黄酒企业提价策略 - 会稽山与古越龙山对部分主力产品提价 幅度2%至12% [1] - 会稽山为2016年以来首次提价 古越龙山为2023年下半年后再次调价 [1] - 提价旨在强化消费者对黄酒产品市场价值的认可 [1] 企业业绩表现 - 会稽山上半年营业收入8.17亿元 同比增长11.03% 净利润9387.71万元 同比增长3.41% [3] - 古越龙山上半年营收8.93亿元 同比微增0.4% 净利润9030.71万元 同比下降4.72% [3] - 会稽山营收增速较前两年明显放缓 2024年和2023年同期增速分别为18.24%和14.25% [3] - 古越龙山营收和净利润指标均低于前两年同期水平 [3] 行业背景与挑战 - 黄酒行业整体规模约为白酒行业的十分之一 [4] - 提价面临白酒行业普遍降价的竞争压力 [3] - 黄酒消费市场仍以区域性为主 全国化布局尚未完全突破 [3] - 需通过产品升级和品牌建设支撑价格体系 [3] 战略考量因素 - 提价涉及品牌价值重塑与市场定位调整的双重考量 [3] - 需平衡市场接受度与利润空间 [4] - 价格调整受原材料成本变动、市场需求变化及宏观经济环境等多重因素影响 [3]

绍兴会展经济发展现状 - 绍兴构建以绍兴国际会展中心为核心 中国轻纺城国际会展中心 绍兴奥体会展中心 嵊州国际会展中心等五大专业展馆集群 总建筑面积达49.1万平方米 [1] 会展品牌建设与产业升级 - 巩固中国轻纺城国际纺织品博览会 中国国际黄酒产业博览会等传统品牌展会优势 [3] - 培育中国(绍兴)低空经济展览会 中国(绍兴)集成电路产业大会等新兴展会 推动城市由纺织大市向新兴产业强市转型 [3] - 采用文化IP+会展场景模式打造特色会展品牌 王阳明故里 青藤书屋等古宅书院成为高端论坛举办地 [3] - 创新行走的展会模式 中国兰亭书法节组织沿浙东唐诗之路文化采风 纺博会设置面料设计进古镇路线 带动参会者平均停留时长提升15% [3] 产业基础与贸易成果 - 绍兴是亚洲最大化纤面料生产及印染加工基地 全球最大淡水珍珠基地 全球重要袜业生产基地 国家重点培育的全国集成电路产业创新中心 [5] - 构建以纺织 化工 金属加工三大产业为支撑 黄酒 珍珠两大历史经典产业为特色 高端装备 现代医药 新材料和电子信息四大新兴产业为引领的3+2+4现代产业体系 [5] - 2025年春季纺博会吸引80余个国家共7773名国际采购商 达成意向订单3.69亿元 [5] - 今年计划组织300个团组 3000家企业参加国内外知名展会 目前已派出236个团组 2139家企业 达成意向成交额3.7亿美元 [5] 创新发展模式与未来规划 - 拓展展会+常年展+线上平台模式 加快建设国际纺织品常年展示中心 打造永不落幕的展会 [5] - 未来三年计划与国际机构合作创办3-5个高层次国际性会展项目 [6] - 通过做强产业+文化双特色会展IP 打造数字赋能智慧会展生态 拓展国际合作提升全球话语权 融入长三角会展经济一体化等四项重点任务 推动会展业从规模增长向质量跃升转变 [6]

会展经济正成为推动城市产业与文化创新发展的"强引擎"。在会展品牌建设方面，绍兴持续巩固中国轻纺城国际纺织品博览会、中国国际黄酒产业博览会等 传统品牌展会优势，同时紧扣"绍兴制造"升级需求，积极培育"中国（绍兴）低空经济展览会""中国（绍兴）集成电路产业大会"等新兴展会，助力城市 由"纺织大市"向"新兴产业强市"转型升级。 9月11日，第四届国际会展经济发展论坛在2025年中国国际服务贸易交易会（以下简称"服贸会"）举办。绍兴市商务局党委委员、副局长李芳在论坛上介 绍，绍兴市首次借助服贸会与论坛双平台，全面推介会展经济发展创新成果。目前绍兴已构建以绍兴国际会展中心为核心，中国轻纺城国际会展中心、绍兴 奥体会展中心、嵊州国际会展中心等为支撑的五大专业展馆集群，总建筑面积达49.1万平方米。 据了解，绍兴是长三角重要节点城市和首批国家历史文化名城，也是亚洲最大的化纤面料生产及印染加工基地，享有"中国轻纺城""中国黄酒之都"等称号， 并已成为全球最大的淡水珍珠基地、全球重要袜业生产基地以及国家重点培育的全国集成电路产业创新中心。近年来，绍兴构建起以纺织、化工、金属加工 三大产业为支撑，以黄酒、珍珠两大历史经典产业为特 ...

行业动态 - 2025年1-6月白酒规上企业数量887家 同比减少超100家[4] - 白酒产量191.59万千升 同比下降5.8%[4] - 行业销售收入3304.2亿元 同比微增0.19%[4] - 利润总额876.87亿元 同比下降10.93%[4] - 2025年1-7月酒类出口额68.5亿元 其中白酒出口额40.91亿元[5] - 白酒累计出口9637千升 累计回流2255千升[5] - 黄酒累计出口7364千升 出口额8725万元[5] - 宁夏出台6项葡萄酒产业配套文件 推动要素市场化配置[6][7] 企业业绩表现 - 泸州老窖营收164.54亿元同比下降2.67% 净利润76.63亿元同比下降4.54%[8] - 古井贡酒营收138.8亿元同比增长0.54% 净利润36.62亿元同比增长2.49%[8] - 顺鑫农业白酒营收36.06亿元同比下降23.25%[8] - 衡水老白干营收24.81亿元同比增长0.48% 净利润3.21亿元同比增长5.42%[8] - 水井坊营收14.98亿元同比下降12.84% 净利润1.05亿元同比下降56.52%[8] - 皇台酒业营收0.58亿元同比下降11.85% 净亏损0.05亿元[9] - 古越龙山营收8.93亿元同比增长0.4% 净利润0.9亿元同比下降4.72%[9] - 珠江啤酒营收31.98亿元同比增长7.09% 净利润6.12亿元同比增长22.51%[9] - 王朝酒业收入1.23亿港元同比下降9.29% 净利润817.2万港元同比下降55.85%[9] 企业战略动向 - 茅台集团加快数字化转型步伐 提升全产业链数字化水平[9] - 五粮液成为2026FIFA世界杯官方联名产品 深化体育营销布局[10] - 山西汾酒提名新一届董事会候选人 包括6名非独立董事和4名独立董事[11]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[2] 核心观点 - 绍兴市推出《2025年绍兴市提振消费政策》，对酒店举办宴席（5桌及以上、消费满1万元）的消费者给予分档补贴，最高5000元，直接刺激大众消费场景的白酒需求，利好宴席消费供应商[5] - 中秋国庆双节8天连假，宴席消费时间集中，且Q2禁酒令下错杀的部分需求有望延期至双节释放，利好双节宴席白酒需求[5] - 政策预计后续在其他地区推广，由点带面拉动整体大众需求，利好白酒需求复苏和宴席供应链企业[5] - 夜间经营延时、大学生专属消费券（覆盖餐饮住宿商超等）以及文旅+餐饮融合措施，直接提振餐饮需求端消费，尤其婚宴、团餐场景受益明显[5] - 餐供行业处于周期底部逐步修复阶段，政策端持续加码推动终端需求恢复，推荐关注宴席消费修复相关的白酒龙头、地产酒及小餐饮供应链[5] - 绍兴本地黄酒消费盛行，促消费政策增加黄酒需求，会稽山、古越龙山有望受益[5] 细分行业与公司推荐 - 白酒板块：宴席消费修复利好龙头和地产酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘[5] - 餐饮链板块：小餐饮和宴席供应链推荐海天味业、安井食品、安琪酵母、千味央厨[5] - 啤酒板块：夜经济和餐饮场景修复推荐青岛啤酒、华润啤酒、燕京啤酒[5] - 黄酒板块：政策刺激需求，推荐会稽山、古越龙山[5] 市场表现 - 食品饮料行业最近12个月市场表现数据未提供具体百分比，但图表显示其相对沪深300和上证指数的走势[4]

食品饮料板块整体表现 - 2025年上半年行业收入同比增长1% 净利润同比增长1% [1] - 2025年第二季度收入同比增长0.2% 净利润同比下降2% [1][2] - 白酒板块增速放缓 大众品呈现结构性分化增长 [1][2] 白酒细分领域表现 - 高端白酒营收同比增长3% 净利润增长1% [3] - 次高端白酒营收同比下降5% 净利润下降19% [3] - 区域白酒营收同比下降27% 净利润下降42% [3] - 行业处于加速去库存阶段 头部酒企通过产品创新和渠道变革维持增长 [3] 大众品细分赛道表现 - 啤酒领域收入增长2% 净利润增长13% 受益于结构升级和成本优化 [4] - 黄酒领域收入增长9% 净利润大幅增长64% [4] - 软饮料收入增长17% 净利润增长19% 保持高景气度 [4] - 零食行业收入增长11% 但净利润下降54% 魔芋品类表现突出 [4] - 乳制品收入增长4% 净利润增长47% 龙头企业盈利能力修复显著 [4] - 调味品收入增长6% 净利润增长9% 成本回落推动业绩改善 [4] - 餐饮供应链收入增长3% 利润下降14% 受消费复苏疲弱及竞争加剧影响 [4] - 卤制品收入下降14% 净利润下降41% 处于收缩周期但单店数据呈现改善趋势 [4] 行业发展趋势 - 大众品中成长性标的业绩优势显现 包括饮料、零食等赛道 [2] - 白酒中报预期加速修正 部分企业完成出清 [2] - 牧业板块有望受益于周期反转 [2]

展会概况 - 第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛于9月3日至7日以"一会展两地"形式在横琴和澳门举行 [1] - 展会聚焦全球知名酒业品牌 涵盖白酒、葡萄酒、黄酒、果酒、白兰地、精酿啤酒等全品类酒饮 [1] - 采用名酒展示、现场品鉴及文化溯源等形式呈现中外酒文化底蕴与创新活力 [1] 参展品牌 - 中国白酒标杆企业包括茅台、五粮液、汾酒、国窖1573等品牌 [1] - 国际经典品牌由轩尼诗、奔富强势领衔 [1] - 海外优质酒饮包括俄罗斯高端精酿、法国进口葡萄酒、英国顶级起泡酒等 [1] 行业前景 - 全球核心酒饮市场价值预计到2034年实现340亿美元增长 [1] - 尽管行业处于结构性调整期 酒业在消费板块的核心地位未改变 [1] - 展会依托澳门中西文化交汇地区位优势 致力打造引领亚洲消费潮流的行业新标杆 [2]

行业活动与品牌参与 - 第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛于9月3日至7日以"一会展两地"形式在横琴和澳门举行 全球知名酒业品牌齐聚琴澳 [1] - 活动涵盖白酒、葡萄酒、黄酒、果酒、白兰地、精酿啤酒等全品类酒饮 茅台、五粮液、汾酒、国窖1573等中国白酒标杆与轩尼诗、奔富等国际品牌领衔参展 [1] - 俄罗斯高端精酿、法国进口葡萄酒、英国顶级起泡酒等海外优质酒饮悉数登场 中外名酒同场竞技 [1] 市场前景与行业价值 - 全球核心酒饮市场价值预计到2034年实现340亿美元增长 行业在消费板块保持核心地位 [1] - 尽管全球消费市场处于深度变革期且酒业经历结构性调整 行业增长潜力依然可观 [1] 文化体验与平台价值 - 活动通过名酒展示、现场品鉴及文化溯源等形式呈现中外酒文化底蕴与创新活力 观众可沉浸式体验多元风味之旅 [2] - 澳门作为"中西文化交汇地"为活动提供独特区位优势 高品会成为全球顶尖酒业品牌重要交流平台 [2] - 各方共探消费新场景与市场新动能 助力打造引领亚洲消费潮流的行业新标杆 [2]

募集资金基本情况 - 公司于2023年完成非公开发行A股1.1亿股，发行价格每股10.39元，募集资金总额11.429亿元，扣除发行费用2146.25万元后实际募集资金净额为11.214亿元[6] - 募集资金到账时间为2023年4月28日，经天衡会计师事务所验资确认[6] - 2023年使用募集资金8.111亿元，2024年使用1.908亿元，2025年上半年使用5187.07万元[7] - 截至2025年6月30日，募集资金专户余额为7042.99万元[8] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金使用管理办法》，对募集资金实行专户存储制度[9] - 公司与华泰联合证券及5家银行签订三方监管协议，涵盖江苏银行、招商银行、苏州银行、交通银行、光大银行等机构[10][11] - 公司及子公司恒顺老陈醋、恒顺酒业、恒顺万通、重庆调味品分别开设募集资金专项账户[9] - 截至2025年6月30日，公司共设有8个募集资金专户[11] 募集资金使用情况 - 2025年1-6月募集资金使用情况详见专项对照表[12] - 报告期内不存在募集资金先期投入置换、闲置资金补充流动资金、超募资金使用及节余资金使用等情况[14][15][16][17][18][19] - 募集资金使用披露及时准确，不存在违规使用情形[23] 募集资金项目变更 - 2024年4月终止"年产10万吨复合调味料建设项目"，将剩余募集资金5060.13万元（含收益）变更用于徐州恒顺万通年产4.5万吨原酿酱油醋智能化产线项目[24] - 2024年10月将"恒顺香醋扩产续建工程项目（二期）"延期至2025年12月，并将剩余资金5564.63万元（含收益）变更用于徐州酱油醋项目[25] - "年产3万吨酿造食醋扩产项目"延期至2025年12月[25] - 变更项目均不存在无法单独核算效益的情况[23] 项目建设进度 - "10万吨黄酒料酒建设项目"投入进度100.03%，"云阳公司10万吨调味品智能化项目"投入进度100.07%，"智能立体库建设项目"投入进度100.32%，"补充流动资金项目"投入进度100.10%[26] - 超额完成原因系募投专户利息收入投入项目[26] - 智能立体库项目因处于运营初期未进行效益测算[26] - 云阳公司项目未达预期效益 due to 行业增速放缓及市场需求未达预期[26] 公司治理更新 - 董事会审议通过2025年半年度报告及募集资金存放专项报告[28][31] - 修改《募集资金使用管理办法》《信息披露事务管理制度》，制定《信息披露暂缓与豁免管理制度》[34][36][38] - 修改《公司董事津贴制度》，该议案需提交股东会审议[39][42] - 所有议案均获董事会全票通过[30][33][35][37][41]

募集资金基本情况 - 公司通过非公开发行A股募集资金净额11.21亿元 发行价格每股10.39元 发行数量1.1亿股 资金于2023年4月28日到账[1] - 截至2025年6月30日募集资金专户余额7042.99万元 累计使用募集资金10.54亿元 其中2025年上半年使用5187.07万元[1] - 累计获得理财产品收益160.47万元 专户利息收入117.29万元[1] 募集资金管理情况 - 公司在8家银行开设募集资金专户 并与保荐机构华泰联合证券签订三方监管协议[1] - 专户分布涵盖江苏银行 农业银行 兴业银行等金融机构 资金管理符合上交所监管要求[1] - 子公司恒顺老陈醋 恒顺酒业 恒顺万通及重庆调味品均设立独立募集资金专户[1] 募投项目执行进度 - 恒顺香醋扩产续建项目（二期）投资进度100% 投入8522.35万元 预计2025年12月完工[2][3] - 年产3万吨食醋扩产项目投资进度69.7% 投入8364.03万元 较计划延迟9个月[2][3] - 10万吨黄酒料酒扩建项目投资进度100.03% 超额投入4.5万元 已于2024年6月投产[2][3] - 徐州4.5万吨酱油醋智能化产线项目投资进度86.38% 投入2.03亿元 因扩建生产车间导致工期延长[2][3] - 云阳10万吨调味品项目（首期）投资进度100.07% 投入1.6亿元 但2025年上半年仅实现效益299.27万元 未达预期[2][3] 募集资金用途变更 - 终止年产10万吨复合调味料建设项目 将5000万元募集资金及收益变更为徐州酱油醋项目用途[3][4] - 将恒顺香醋项目结余资金5477.65万元及收益变更为徐州酱油醋项目用途 变更比例占募集总额9.34%[3][4] - 智能立体库项目投资进度100.32% 因设备调试复杂导致工期延长至2024年12月[3][4] 项目效益实现情况 - 云阳调味品项目因行业增速放缓和市场需求未达预期 导致效益实现不及目标[3][5] - 智能立体库项目尚处于运营初期 未满一年故未进行效益测算[3] - 补充流动资金项目已全额投入使用 进度达100.1%[2][3]