稳定币USDe的脱锚事件 - 在上周五的加密货币市场抛售中，稳定币USDe在币安交易所一度脱离美元锚定，跌至65美分的低点 [1][2] - 此次脱锚现象似乎仅发生在币安平台，该交易所已承认其平台在包括USDe在内的多个代币交易中出现问题，并向受影响用户支付了约2.83亿美元的补偿 [2] USDe的底层机制与运营模式 - USDe的运营模式不同于类似代币化货币市场基金的Circle和Tether，其更像一只代币化对冲基金，通过质押以太坊或对冲加密衍生品（如永续期货）等加密原生收益来赚钱 [1][3] - 据称，这种交易一直非常有利可图，USDe的市值已膨胀至140亿美元，去年其收益率超过20%，上个月币安向持有USDe的用户提供12%的年化收益率 [3] 对USDe稳定性的评估与担忧 - 标普全球评级将USDe维持锚定的能力评为"弱"，并警告该代币严重依赖于功能正常的加密货币交易所生态系统，且尚未经过充分的实战检验 [1][4] - 有观点指出，将USDe视为简单的1比1稳定资产可能会在未来给整个加密行业带来系统性风险，抛售压力、交易者头寸的强制清算以及对特定交易所基础设施的依赖共同放大了市场冲击 [4][5] 事件背景与市场影响 - 此次脱锚事件发生在一次大规模的加密货币抛售潮中，市场恐慌导致价值190亿美元的杠杆头寸被平仓，波动性较大的山寨币在现金挤兑中暴跌 [2] - 此次事件提醒市场，在监管机构面临压力追赶货币未来的当下，对稳定币保持谨慎态度的呼声应当获得更多重视 [1][5]

市场暴跌概况 - 2025年10月10日A股上证指数单日跌幅达0.94%，美股纳斯达克指数同步下跌3.56% [1] - 10月11日加密货币市场全网爆仓金额高达134.75亿美元，创下史上最高单日清算纪录，其中多单爆仓121.11亿美元，占比达90%，160余万投资者遭平仓 [1] - 比特币价格从126,080美元跌至98,000美元，最大跌幅22% [7][12] 暴跌驱动因素 - 直接导火索为10月10日特朗普宣布计划对中国商品加征100%关税，并将关键技术出口管制扩大至东南亚国家 [1] - 世界贸易组织紧急下调2026年全球货物贸易增长预期至0.5%，创2009年以来最低水平 [1] - 比特币与标普500指数的30天相关性升至0.78，标普500指数的波动能解释加密货币价格波动的40%，关联度较2020年提升3倍有余 [2] - 美国联邦政府停摆进入第十天，财政部等关键部门启动裁员计划，美联储9月降息25个基点但强调“宽松空间有限” [2] - 市场整体杠杆率达到38%的2022年5月以来新高，散户平均杠杆率飙升至10倍 [2] 市场结构与机制问题 - 稳定币USDe脱锚至0.62美元，脱锚幅度达38%，因链上现货流动性不足及抵押品WBETH价值缩水 [5] - 头部做市商在行情动荡时优先收缩对山寨币的流动性支持，导致中小币种陷入“无承接抛售” [3] - 程序化交易在关键支撑位自动触发止损指令，加剧价格下跌效率 [3] - Binance等头部交易所因系统负载过高短暂宕机，形成“价格下跌-平台宕机-无法止损-更加恐慌”的恶性循环 [5] 前期预警信号 - 比特币交易所净流入量连续三周环比增长，9月最后一周净流入量达25万枚，创2023年11月以来新高 [6] - 持仓超过1年的比特币地址转出量在10月1日-8日期间增长120%，单笔超过1000枚的大额转账达127笔，较上月同期增加83% [6] - 稳定币USDe市值在9月单月增长45%，从120亿美元飙升至174亿美元，而USDT市值在国庆期间减少28亿美元 [7] - 比特币永续合约未平仓合约达280亿美元，较9月初增长56%，但比特币波动率指数（BVIX）仅为65，处于2024年以来低位区间 [7] - 10月到期的比特币看涨/看跌期权比率达3.2，创2021年11月以来新高 [7] - 比特币在10月7日冲高后形成“双顶”形态，RSI指标在10月8日达到85的超买区间并出现顶背离 [7] 监管与技术风险 - 美国SEC联合37国启动“加密资产清朗行动”，要求交易所48小时内冻结未完成KYC账户，导致日均交易量暴跌65% [8] - 欧盟MiCA法规细则落地，要求加密资产服务提供商持牌运营，并限制非欧元稳定币市场份额 [8] - 香港金管局要求加密资产交易平台预留20%风险准备金 [8] - 2025年诺贝尔物理学奖授予量子计算研究，引发市场对“量子日”担忧，超过60%的比特币供应存储在易受量子攻击的早期地址 [3][4] 长期牛市支撑因素 - 美联储9月降息25个基点开启新一轮宽松周期，FOMC预测到2026年目标利率将降至3.4% [9] - 比特币ETF在10月12日-15日期间净流入27.1亿美元，以太坊ETF净流入4.88亿美元，显示机构资金逢低布局 [10] - 比特币机构持有量从2022年的15%升至2025年10月的32%，灰度、贝莱德等头部机构持仓占比达18%，较2024年增长8个百分点 [10] - 高盛宣布将加密货币研究团队规模扩大一倍，摩根士丹利推出加密资产与股票混合投资产品 [11] - 以太坊上海升级后质押收益率稳定在4.2%，超过2800万枚ETH质押，占流通总量22% [11] - 比特币闪电网络交易额在9月突破10亿美元，较上月增长35% [11] - 比特币核心开发团队已启动量子抗性升级提案（QRAMP），计划在2026年前完成对ECDSA签名机制的替换 [11]

事件概述 - 稳定币发行商Paxos在一次内部操作中，于30分钟内铸造了300万亿枚PYUSD稳定币，随后将其全部发送至无法访问的钱包地址进行销毁 [1][2] - 按与美元1:1锚定计算，此次销毁的代币总额约为300万亿美元，金额超过全球所有国家GDP总和的两倍 [1][3] - 该事件被认为是加密货币历史上最大规模的代币销毁纪录 [10][11] 事件原因与市场反应 - Paxos声明此次事件是内部转账过程中错误铸造了过量PYUSD，属于内部技术错误，不涉及安全漏洞，客户资金安全且已解决根本原因 [4] - 去中心化借贷协议Aave因该意外高额交易而暂时冻结了PYUSD交易 [4] - 事件发生后，PYUSD维持了美元锚定，价格仅短暂下跌约0.5% [6] 行业背景与比较 - PYUSD目前市值超过23亿美元，在稳定币市场中排名第六 [8] - 与此事件相比，此前较大规模的销毁事件包括OKX销毁超6500万枚OKB，以及Bonk模因币项目销毁约1.7万亿枚BONK（当时价值约5000万美元） [11]

市场剧烈波动事件 - 2025年10月10日晚全球金融市场出现恐慌性抛售，比特币价格从12.2万美元断崖式下跌至10.39万美元，单日跌幅高达15% [1] - 抛售潮波及以太坊、XRP、狗狗币、艾达币等主流加密货币，价格从高点到低点的跌幅均超过20% [3] - 市场在24小时内的爆仓金额飙升至193亿美元，导致167万投资者离场 [3] 主要加密货币价格表现 - 截至10月12日，比特币价格一度触及10.99925万美元，24小时内跌幅接近3% [9] - 同期以太坊下跌3%，其他加密货币跌幅更为显著：XRP下跌4.83%，Solana下跌7.32%，狗狗币下跌8%，艾达币下跌6.58% [9] - 比特币在2025年呈现过山车式走势，从年初的9.5万美元附近徘徊，到4月跌破8万美元，随后强劲反弹并先后突破10万、11万、12万美元大关，不断刷新历史新高 [12] 市场下跌驱动因素 - 本轮下跌根源在于市场不确定性的急剧加剧，风险资产集体承压 [11] - 衍生品市场对下行保护的需求迅速升温，期权市场的波动性对基础市场价格走势的影响力增强 [11] - 投资者选择“自保”的行为反而成为加速下跌的推手 [11] 行业专家观点与市场特性 - 一位曾精准预测2022年加密货币崩盘的交易员发出警告，称当前暴跌可能仅是更大规模灾难的序曲 [5] - 该交易员指出主流币尚未触及深度回调底部，而山寨币已提前崩溃 [7] - Maple公司首席执行官Sid Powell表示，比特币未来走向将取决于宏观经济和贸易领域的新动向，市场共识和资金流向受大环境影响 [12] - 数字资产与传统金融界限日趋模糊，投资者在追逐高利润的同时必须承受更剧烈的市场波动 [14]

文章核心观点 - 英国改革党领袖Nigel Farage效仿美国前总统特朗普的策略，通过提出亲加密货币的政策主张，将自己定位为“加密货币倡导者”，以争取日益增长的加密货币持有者选民群体[1][2] - 尽管该政策主张在议会中转化为实际立法的可能性较低，但标志着加密货币政策正成为英国政治讨论的焦点之一[3] 政策主张内容 - 建议英国政府利用查扣的资产设立约50亿英镑的比特币战略储备[1] - 提议对加密货币征收10%的统一资本利得税[1] - 主张终止英格兰银行的数字英镑项目[1] - 允许以加密货币形式缴纳税款，但为非强制性要求[1] 政治策略与选民基础 - 策略与特朗普在2024年美国大选期间的竞选活动高度相似，旨在争取持有数字资产的选民[2] - 根据英国金融行为监管局数据，目前约12%的英国成年人持有或曾持有加密资产，而2021年该比例仅为4%，形成了一个不容忽视的选民群体[2] - 美国费尔利·狄金森大学2024年8月的一项民意调查显示，持有加密货币的潜在选民对特朗普的支持率比其对手卡马拉·哈里斯高出12个百分点[2] 政策实际影响力与行业背景 - 英国改革党在总共650个议会席位中仅占有5席，提议转化为政策异常艰难[3] - 涉及的主要机构如财政部、英格兰银行或议会，均不受其直接影响[3] - 英国已开始为加密货币监管奠定基础，尤其是在稳定币和托管框架方面，代币化投资基金的研究也正在进行中[3]

算法稳定币发行机制 - 代币为算法非稳定币，发行机制完全由去中心化代码自动调节，基于市场需求实时计算铸造量 [1] - 每枚代币都有1美元资产托底 [1] - 智能发行模式保证充足流动性并避免人为操控风险 [3] 平台运营与财务数据 - 当前国库资产达3.45亿美元，可支持平台无风险运行长达264天 [3][4] - 总发行量突破3.73亿枚，单日新增446.5万枚 [4] - 国库资产单日激增955万美元，日增长率为2.77% [3][4] 生态系统增长动力 - 单日955万美元的资产增长反映生态系统健康发展 [3] - 多元应用场景创造真实需求，创新经济模型吸引资金流入，社区共识推动价值累积 [5] - 在加密市场整体低迷背景下，2.77%的日增长率印证生态系统强大的内生增长动力 [3]

文章核心观点 - 华尔街形成一种名为TACO的交易策略，其核心是利用特朗普在关税问题上“发怒→焦虑→妥协→结果”的反复行为模式，在市场恐慌下跌时买入并在政策缓和反弹时卖出获利 [4][5] - 该策略在近期多次市场波动中奏效，但随着其流行度提升和市场对特朗普威胁的“免疫力”增强，策略收益可能递减 [3][11][13] TACO交易模式解析 - TACO是“Trump Always Chickens Out”的缩写，形容特朗普采取强硬态度获得谈判筹码但最终妥协让步的行为模式 [4] - 交易核心是预测特朗普政策变化：在其宣布新关税威胁引发市场下跌时买入，在其撤回或延迟威胁市场反弹时卖出获利 [5] - 特朗普本人对此策略表示不满，称其行为是“谈判”而非“胆怯” [5] TACO交易的市场表现案例 - 10月10日特朗普威胁对中国加征100%关税，导致纳斯达克指数单日暴跌3.56%，美国七大科技巨头市值一夜蒸发约7700亿美元，比特币从12.2万美元跌至10.39万美元，单日跌幅近15%，全网爆仓金额达193亿美元 [2][6] - 10月12日美国副总统万斯释放缓和信号后，市场强势反弹，比特币大涨超2%，以太坊涨超7%，标普500指数期货涨近1%，纳斯达克指数期货涨1.21% [6] - A股市场在10月13日低开高走，上证指数最终仅微跌0.19%，显示资金“趁低吸纳” [2][7] - 5月23日特朗普威胁对欧盟征收50%关税，标普500指数重挫2.6%，但5月25日其同意推迟实施后美股反弹2% [9] - 4月7日美国宣布加征“对等关税”，A股超三千只个股跌停，上证指数大跌7.34%，但4月中旬特朗普暂停征税后市场迅速反弹，上证指数从3096点修复至3900多点 [9][10] 市场对TACO交易的当前反应与展望 - 市场经历多次冲击后已有所“免疫”，本轮关税威胁更被视为政治表态而非实质政策 [11] - 对比4月，本次A股低开幅度明显更小且快速收复跌幅，显示市场已预期特朗普会退缩 [12] - 分析指出特朗普每次收回威胁都会使策略收益递减，因为其威胁的可信度降低，市场反应趋于理性化 [13] - 后续需关注美国经济状况、最高法院判决、中期选举需要三个关键边际约束对中美博弈的影响 [11]

美股加密货币概念股表现 - 美股加密货币概念股于10月15日盘前出现普遍上涨行情 [1] - IREN股价上涨4.5% [1] - Hut 8股价涨幅超过3% [1] - Circle股价涨幅超过2% [1] - Coinbase股价涨幅超过1% [1]

加密货币巨鲸空头活动 - 加密货币巨鲸正加大对比特币及主流山寨币的空头仓位 [1] - 被称为Trump Insider Whale的实体对比特币的看空立场尤为激进 [1] - 该实体近期新增1.5亿美元空头仓位，使其总做空规模达到4.85亿美元 [1] - 受市场下跌影响，该实体已获得约2200万美元的未实现盈利 [1] Trump Insider Whale历史仓位 - 该实体此前已建立3.4亿美元比特币空头仓位 [1] - 在上周加密货币市场崩盘前，该实体曾做空7亿美元比特币和3.5亿美元以太坊 [1] - 该历史空头操作从中斩获2亿美元净利润 [1] 其他巨鲸空头布局 - 钱包0x9eec9持有9800万美元的狗狗币、以太坊、佩佩币、瑞波币和Aster空头仓位，并盈利3180万美元 [1] - 巨鲸0x9263建立了8400万美元的索拉纳币和比特币空头持仓，并盈利1320万美元 [1] 机构动向与市场情绪 - 贝莱德已将704枚比特币转移至Coinbase Prime平台，这批比特币价值约7767万美元 [1] - 此行为进一步压制了市场情绪 [1] 主要加密货币价格表现 - 比特币价格下跌0.5%，报112,550.35美元 [2] - 以太坊价格下跌0.38%，报4115.18美元 [2]

白银市场表现 - 白银价格已达到约45年来的最高水平，创下历史峰值 [1] - 实物白银需求正出现前所未有的激增，国际存管机构出现大规模采购和交割 [1] - 黄金价格亦呈现同向上涨趋势 [2] - 白银市值已升至全球资产前列，并超过了比特币的市值 [2] 加密货币市场表现 - 比特币和以太坊在近期“加密黑色星期五”事件后价格大幅下跌 [2] - 比特币与白银的价格走势呈现相反方向，两者出现分化 [3] - 一位知名经济学家指出，黄金和白银持续上涨，而比特币和以太坊持续下跌 [3] 资产轮动与市场观点 - 白银与加密货币之间的走势逆转反映了资金在实物资产和数字资产之间的周期性轮动 [7] - 有分析师观察到，加密货币相对于白银的比率在四年前见顶，自2021年高点以来持续下降，目前再次大幅下挫 [4] - 有观点认为，相对于白银，整个加密货币市场似乎正进入熊市 [5] - 由于对经济衰退的担忧加剧和持续高利率环境，投资者正回归传统的避险资产 [7] 投资者案例与策略评论 - 有投资者案例显示，一位交易员在近期“加密黑色星期五”中数小时内损失了其投资组合价值的80% [6] - 该交易员此前曾是“白银战士”，但在白银39美元时卖出，转而追逐高风险加密资产 [6] - 有商品策略师预测，下一次经济低迷（可能出现在2025年第四季度）可能引发加密货币市场的“均值回归”，因其增长相对于内在价值过快 [7]