生态环境保护与治理 - 萧山区政府工作报告提出高质量实施美丽萧山行动，健全生态环境治理长效机制，践行"绿水青山就是金山银山"理念与"双碳"目标 [3] - 萧山区以系统思维打破生态治理"单点困局"，形成生态空间山清水秀、生产空间绿色低碳、生活空间宜居宜业的生态新格局 [3] - 萧山连续八年获得全省治水最高荣誉"大禹鼎"，第二次夺得"大禹鼎"金鼎，水生态治理成为串联城乡价值链的生态纽带 [4] - 永兴河流域综合治理工程将防洪标准提升至50年一遇，改造114.96亩滩地为沃土，带动戴村48亩油菜花田旅游经济 [4] - 萧山共有480条河道，其中67条列入杭州市重点河道名录，占全市五分之一，累计创建省级"五水共治"实践窗口3个、美丽河湖33条 [5] 绿色低碳转型 - 传和能源综合能源项目利用钱江污水厂再生水作为冷热源，年回用量930万吨，可为250万平方米建筑供能，年减碳2.6万吨 [7] - 萧山建设13个低(零)碳试点，推动4个项目入选省级减污降碳协同标杆项目，申报3个省级减污降碳协同园区试点 [7] - 党湾镇减污降碳试点推动纺织印染行业从"传统印染"向"绿色智慧印染"转型，降低能耗和排放强度 [8] 城乡发展与文化赋能 - 萧山启动现代社区(城郊结合部)建设三年行动，基础型建设已完成区级验收，示范型建设预计年底收官 [9] - 知章村和朱家坛村依托历史名人故居资源，开发文旅项目，带动村经济发展 [9] - 新街街道盛东村等地利用存量低效厂房发展三产内容，联动特色农旅和网红经济 [10] - 萧山创建33个"宁静小区"，解决噪声难题，提升民生幸福感 [10]

污水处理行业 - 绵阳塔子坝污水处理厂是四川省和绵阳市"九五"重点工程，1998年建成，2008年成为北控水务集团的第一家污水处理厂 [3] - 公司每天处理约20万吨污水，相当于100个标准游泳池的水量 [3] - 处理后的尾水一部分排入涪江，另一部分用于市政绿化、道路清洗等，实现水资源循环利用 [3] 技术创新与智能化运营 - 公司引入Becloud云平台和SED生产管理系统，实现实时监控、指挥调度和科学决策 [3] - 采用智能曝气、智能加药等技术，污水处理工艺实现高质量自动运行 [5] - 通过物联网技术（IOT），核心设备全部上网，实时监控设备运行状态，识别异常并联动处置 [5] - 智能化升级后，夜间应急次数从每月23次降低到1-2次，设备程控率从54%提升至86% [5] 环保教育与公众参与 - 公司是四川省第一批环境教育基地，定期举办公众开放日和环保活动 [7] - 公众可实地参观污水收集、生化处理、泥水分离、消毒过滤等环节，了解污水处理全过程 [8] - 专业工作人员详细解答疑问，增强公众环保意识 [8] 绿色发展目标 - 公司以科技创新为驱动，探索更高效、更低碳的污水处理模式 [8] - 目标不仅是达标排放，而是让每一滴水成为生态循环的一部分 [8] - 助力绵阳市建设"天蓝、地绿、水清"的生态宜居城市 [8]

纪要涉及的公司 兴蓉环境 纪要提到的核心观点和论据 1. **污水处理业务** - **价格与毛利率**：2025 年一季度毛利率同比提升 2.2 个百分点，主要因污水处理费调价，2024 年每立方米 2.44 元，2025 年调至 2.73 元[4][5] - **产能情况**：在建项目总处理能力每日 52 万吨，2025 年底或 2026 年初建成投运，2026 年无大型项目上线[6] - **处理量及增速**：2025 年一季度增长不到 4%，全年增速受新项目产能爬坡影响不会太快，主要增量或来自调价[7] - **价格趋势**：当前合约价管至 2026 年底，2027 年 1 月 1 日起执行新价，涨价可能性不大，下调可能性有限[8] 2. **供水业务** - **产能情况**：总供水能力每日 430 万吨，成都主城区已运营 318 万吨且满负荷运行，自来水七厂三期预计 2025 年夏季高峰前投运，新增 40 万吨产能[2][8] - **供水量增长**：2025 年主城区供水增速低于 7%，可能在 3% - 5%之间，低于 2024 年增速[2][9] - **价格调整**：成都市供水价格十几年未调，目前价格低但毛利率高，调价压力大，暂无调价安排[2][10] 3. **垃圾焚烧发电业务** - **毛利率提升原因**：2024 年毛利率提升约 8 个百分点，因龙丰万兴一期、二期产能负荷率提高[2][11] - **万兴三期项目**：总投资超 50 亿元，预计 2025 年底调试，2026 年上半年投运，对营收和利润有显著正面影响[2][11] - **产能利用率**：龙丰万兴一期、二期 2024 年产能利用率达 100% - 105%，未来提升空间有限[2][12] 4. **餐厨废弃物处理业务**：西安 400 吨和邛崃 100 吨已投运，对利润贡献有限，在建项目将逐步产生利润贡献[3][15] 5. **工程安装业务**：受建筑行业下滑影响，但内部 BOT 项目影响较小，长期可能下降[3][16] 6. **应收账款情况** - **2024 年应收账款**：总应收账款 40 亿元，地方政府欠费 20 亿元，其他 20 亿元包括工程业务、自来水费和国补欠费[4][17] - **回款规划**：按账龄提取坏账准备，成立催收领导小组，异地项目制定三年攻坚目标任务[4][23][24] - **化债政策影响**：政府化债对行业是利好，但需长期观察，2025 年一季度异地收费情况有所改善[4][17] 7. **资本开支与分红**：2024 年资本开支 45 亿元，预计 2025 年下降，2026 年显著下降，届时可能提高分红率[4][18] 8. **税收优惠政策**：部分子公司税收优惠到期，新项目可申请新的“三免三减半”所得税优惠，增值税方面部分项目有即征即退或免征政策[4][19] 9. **并购计划**：关注并购机会，对省外项目持谨慎态度，考量地方政府财政能力和项目质量[4][20] 10. **降本增效措施**：优化运营流程、提高资源利用效率、降低生产成本，通过场地标准化管理、生产运营中心云控等降低单位变动成本[4][21][22] 11. **业绩展望**：2025 年业绩面临压力，成都人口增速下降影响业务增长，难以维持 10%复合增长率，2026 年需关注万兴三期项目[4][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 万兴三期投运后成都市将实现垃圾零填埋，且可能产生富余产能，还可处理陈腐垃圾，需与城管委协商安排[14] - 公司人工效率突出，如成都自来水公司和成都排水公司人员配置与产能对比情况[22] - 目前无 2025 年明确回款目标，异地项目三年攻坚计划实际完成情况和回收金额不确定[25]

公司基本情况 - 公司名称为天津创业环保集团股份有限公司，英文名称为Tianjin Capital Environmental Protection Group Company Limited [4] - 注册地址为天津市南开区卫津南路76号创业环保大厦12层，邮编300381 [4] - 公司成立于1993年6月8日，以定向募集方式设立，发起人为天津渤海化工集团公司，后股份转让给天津市政投资有限公司 [2] - 公司为永久存续的股份有限公司，营业期限为50年 [6][7] 公司股本结构 - 公司总股本为1,570,418,085股，其中A股1,230,418,085股（占比78.35%），H股340,000,000股（占比21.65%） [8] - 注册资本为人民币1,570,418,085元 [8] - 成立时向发起人发行83,902万股，占可发行普通股总数的63.09% [18] - 2004年发行的可转换债券有375,786,000元转换为97,228,430股A股，占总股本6.8% [19] 公司经营范围 - 主营业务包括污水、自来水、再生水等水处理设施的投资、建设、设计、管理 [13] - 业务涵盖固体废物处理、供能服务、环保科技开发、城市综合环境服务等领域 [13] - 经营宗旨是开发基础设施领域高新技术产品，确保股东获得合理经济效益 [12] 公司治理结构 - 法定代表人由董事长担任，董事长辞任即视为辞去法定代表人 [6] - 公司设立党委和纪委，党委发挥领导作用，把方向、管大局、保落实 [26][27] - 党委成员可通过法定程序进入董事会、经理层，实行"双向进入、交叉任职"领导体制 [27] 股东权利与义务 - 股东享有股利分配、参加股东会、查阅会计账簿等权利 [20] - 连续180日以上持股3%以上的股东可查阅公司会计账簿 [49] - 控股股东不得占用公司资金，不得进行非公允关联交易 [58] 董事会相关规定 - 董事会成员中应有1名职工代表，由职工民主选举产生 [120] - 董事应遵守忠实义务和勤勉义务，不得侵占公司财产或谋取商业机会 [122][123] - 董事连续两次未亲自出席董事会会议视为不能履行职责 [124] 股份转让与增发 - 公司股份可依法转让，但发起人股份在公司成立一年内不得转让 [23] - 公司可通过公开发行、定向增发、公积金转增等方式增加资本 [27] - 股东会可授权董事会在三年内决定发行不超过已发行股份50%的新股 [28] 股东会议事规则 - 股东会分为年度股东会和临时股东会，年度股东会应在会计年度结束后六个月内召开 [78] - 股东会通知应提前20日（年度）或15日（临时）发出 [79] - 选举董事时实行累积投票制，股东可集中使用表决权 [102]

大公司动态 - 携程集团宣布设立10亿元旅游创新基金 支持旅游领域突破性和创新性发展 并与泰国 马来西亚 印尼多家国际酒店集团达成战略合作 联合10个国内目的地及5家海外组团社构建"双向服务枢纽" [1] - 飞猪AI"问一问"升级机酒查询 手绘地图功能 新增"会员助手" 覆盖机型 舱位 酒店类型等信息 优化搜索引擎输入提示和旅行方案一键生成长图功能 [2] - 阿里妈妈LMA 2广告大模型系列中的URM通用召回大模型亮相TongAI大会 能更精准预测消费者潜在购物需求 [3] - 六分科技与瑞声科技达成全面战略合作 面向高精定位测姿与智能化应用需求 提供适配北斗系统的高精度定位服务 [4] 重大合同与合作协议 - 复洁环保签订2.44亿元污泥干化造粒系统及除臭设备采购合同 涉及白龙港污水处理厂扩建工程 [5] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏系统设备合作协议 预计3年内完成 将影响2025年及后续业绩 [6] 业务数据与市场表现 - 淘宝闪购联合饿了么日订单超4000万 非茶饮订单占比75% 非餐品类增长显著 订单准时率达97% [7] 医药研发进展 - 复星医药控股子公司HLX22获欧盟孤儿药资格认定 用于胃癌治疗 将享受欧盟政策支持 [8][9] 新产品发布 - 蔚来新款ET5及ET5T搭载赛恩领动4D成像雷达 通过毫米波穿透性实现精准风险预警 [10] 投融资事件 - 广州邓氏阿嬷完成数千万元B轮融资 资金用于供应链建设及市场扩张 [11] - 中匠民大国际工程设计完成1000万元A轮融资 将引入数字化管理平台并扩充人才 [12] - 微米创想科技获2000万A轮融资 资金用于零代码智能自动化技术研发 [13] 行业趋势与预测 - 瑞银预测2024-2027年全球电动汽车销量年复合增长率为17% 2025年渗透率25% 2030年达41% [14] 基础设施与工程建设 - 燕矶长江大桥完成主缆架设 为世界最大跨度四主缆悬索桥 全长26千米 主跨1860米 [15]

业绩说明会安排 - 会议将于2025年06月03日15:00-16:00通过上证路演中心网络互动形式召开 [1][2] - 投资者可在2025年05月26日至05月30日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱investor@zchb-water.net提交问题 [1][3] 参会人员 - 总经理高志永、财务总监王海云、董事会秘书高远及独立董事黄霞将出席说明会 [2] 会议内容 - 公司将针对2024年度经营成果及财务指标与投资者进行互动交流 [2] - 在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2] 投资者参与方式 - 会议期间可通过上证路演中心官网在线参与互动 [2][3] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议内容回顾 [3] 联系方式 - 联系人高远、祝睿，电话010-82800655，邮箱investor@zchb-water.net [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025 - 2027年）》，推动水资源、水环境、水生态协同治理，为环保产业创造新增长点，建议关注聚光科技 [10][22] - 生态环境部发布工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订技术导则（征求意见稿），推动全国工业园区污水处理标准规范化和统一化，建议关注洪城环境、碧水源 [23][35] - 环保板块机构持仓、估值处于历史底部，行业确定性与成长性强，推荐高能环境、惠城环保、洪城环境等高成长性标的与高股息资产 [36] 根据相关目录分别进行总结 当周投资观点 生态环境部等七部门印发《美丽河湖保护与建设行动方案（2025 - 2027年）》 - 方案目标为到2027年美丽河湖建成率达40%左右，2030年取得明显成效，2035年基本建成，中央财政支持，引导社会资本参与 [10][11] - 巩固深化水环境治理，包括提升入河排污口整治效能、加强工业园区水污染防治等多方面工作，到2027年多项治理目标有相应提升 [12][14] - 加强基本生态用水保障，保障河湖生态流量、落实泄放措施、强化监测信息共享，到2027年相关工作有进展 [16] - 积极推进水生态保护修复，包括推进水生生物保护恢复、实施湖库富营养化综合治理等，到2027年多项生态指标有改善 [17][18] - 全面推进保护与建设，加强全过程管理、强化示范引领、加大支持力度、开展全民行动 [20][21] 生态环境部发布工业园区污水集中处理设施水污染物排放标准制订技术导则（征求意见稿） - 明确标准适用范围、制订基本原则、技术路线和主要技术内容确定方法，适用于国家和地方相关标准制修订 [23] - 基本原则包括全面防控、分类管理、科学可行、依法合规 [24][26][27] - 技术路线参照相关规则开展工作，包括确定适用范围、控制项目等内容 [28] - 对园区基本情况、废水及污染物排放情况、水环境质量进行调查，确定标准分类和适用范围、监测要求 [29][31][34] 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 - 推荐高能环境，其业务包括固废危废资源化利用等，订单加速释放，在手优质项目多 [36] - 推荐惠城环保，其切入重大危废项目，废塑料项目稳步推进，有望带来新利润增长点 [36][37] - 推荐洪城环境，业务成长空间大，多业务驱动业绩增长，2024年高分红，配置价值凸显 [37] 板块行情回顾 - 当周环保板块表现较差，跑输大盘和创业板，公用事业涨幅为0.54%跑赢大盘和创业板 [3][38] - 环保子板块中监测、水处理等有不同涨幅，A 股环保股涨幅前三为神雾节能、惠城环保、安车检测，跌幅前三为汉威科技、宝馨科技、卓越新能 [3] 行业要闻回顾 - 重庆市发布城镇污水处理厂纳管工业园区及工业企业工业废水处理评估技术指南征求意见稿 [49] - 重庆发布推动经济社会发展全面绿色转型行动计划，提出健全生态治理体系等目标 [49] - 江西省公示第一批重污染天气重点行业绩效评级企业名单，拟认定 A 级企业 3 家等 [49] 重点公告汇总 - 皖天然气、恒盛能源等多家公司进行利润分配，涉及金额从 7000 万元到 1.94 亿元不等 [50][51][53] - 贵州燃气股东权益变动，持股比例由 20.25%减至 20.00% [50] - 三达膜董事等减持股份，维尔利等公司提供担保或进行关联交易等 [51][52] - 东珠生态签订老挝土地整理 EPC 工程总承包项目，暂估签约合同价 35 亿元 [52] - 索通发展与阿联酋公司合作建设阳极生产基地，一期产能 30 万吨/年 [53] - 新天然气、久吾高科部分股票解除限售，威派格控股股东质押股份 [54]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为河南辖区上市公司2025年投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动时间为2025年5月22日15:25 - 16:55，地点在全景网路演平台 [1] - 上市公司接待人员有董事、总经理谭云飞，董事会秘书张一帆，财务总监张蕾 [1] 财务相关问题 - 2025年一季度应收款回款同比2024年一季度减少，郑州污水净化公司2024年应收21.18亿元，净利润7.09亿元，询问2025年一季度应收款情况 [1] - 公司现金净流量增长率为 - 2094.35，应收账款增加到70多亿，影响公司股价和中小投资者利益 [1][2] - 74亿元欠款占中原环保净资产比例重大，影响企业现金流及环保项目投入能力 [3] 公司措施 - 制定应收账款管理办法，将应收账款回款率纳入核心考核指标，针对期限长、金额大的应收账款建立专项台账，压实责任，加强与付费主体沟通 [2][3] - 拓展多元化融资渠道，保证公司现金流稳定，保障公司正常生产经营 [2][3] - 高度重视市值管理工作，依法合规、多措并举推进市值管理工作，持续聚焦主业，坚持创新发展，提升投资者回报水平 [3] 其他问题 - 询问公司在大量应收款收不上来的情况下开展工作的措施 [2] - 质疑大股东把中原环保作为融资工具 [3] - 询问应收账款能否尽快收回、有无期限和利息 [3]

2024年度经营成果 - 2024年公司实现营业收入15.19亿元，同比增长18.95%，近三年复合增长率为13.10% [1] - 2024年净利润3.05亿元，同比增长25.97%，近三年复合增长率为19.57% [1] - 业绩增长主要得益于污水处理量增加、污水处理项目调价补差收入增加、新增垃圾焚烧发电项目收入 [1] 未来业绩增长驱动因素 - 加大应收账款回收力度，提高盈利及回报 [2] - 通过并购与新项目获取增大投资，响应国家鼓励民营经济发展政策 [2] - 加速拓展6个场景的管道直饮水业务，增大投资 [2] - 做大做强光伏银浆产业，培育第二增长曲线 [2] - 加快国际化布局步伐 [2] 光伏银浆业务布局 - 光伏装机量未来10年复合增长率超过10%，光伏银浆需求稳定提升 [2] - 光伏银浆与逆变器是光伏行业中唯二不受产业周期影响、持续盈利的细分领域 [2] - 公司已完成对相关光伏资产的并购，加速导入头部战略大客户 [2][3] 直饮水业务发展 - 中国管道直饮水占饮用水总量比重不到10%，未来增长空间巨大 [3] - 直饮水业务推动公司从公共事业服务商向城市健康生活解决方案商转型 [3] - 业务已进入规模化推广阶段，完成部分阶段性成果 [3]

水资源与污水处理 - 榆林市人均水资源占有量仅为722立方米，低于全国平均水平 [1] - 榆林市第三污水处理厂日均处理污水超过5万立方米，服务富康路以南、上郡南路、科创新城等区域 [1] - 污水处理厂通过两次提标改造，升级为磁混凝沉淀池和深床反硝化脱氮滤池，出水质量稳定达到陕西省黄河流域污水综合排放A类标准 [2] - 处理后的水应用于城市绿化、工业冷却和农业灌溉，提高水资源利用效率 [2] 水质改善与生态恢复 - 府谷县黄河沿岸通过排查整治入河排污口、强化水质监测和严格执法监管，确保水质达标 [2] - "一河三川"（黄河、孤山川、皇甫川、清水川）水质稳定达标，2024年黄河碛塄国考断面综合评价为Ⅰ类，优于Ⅱ类目标 [3] - 皇甫川国考断面综合评价为Ⅱ类，优于Ⅲ类目标，孤山川国考断面综合评价为Ⅲ类，达到目标 [3] 绿色发展政策与规划 - 榆林市推动水资源、水环境、水生态协调发展，深化大宗工业固废综合利用 [4] - 未来将加大对生态补水工程的投入，强化水资源保护和管理，确保可持续利用 [4]