品牌定位与市场表现 - 小鹰背包（Osprey）作为"通勤三宝"之一，主打将户外装备融入日常穿搭的"Gorpcore"风格，帮助年轻白领在通勤中缓解工作压力 [3] - 2021年被Helen of Troy以4.14亿美元收购，被收购时年销售额已达10亿美元，其中背包占比超70% [6][7] - 品牌在中国采取线上先行策略，线下扩张缓慢，2023年才在杭州和上海开设首批品牌专营店 [7][17] 产品设计与技术优势 - 创始人为设计师出身，专注人体工学和舒适科技研发，早在1970年代就应用"轻量化"和"背负系统"等理念，产品重量范围0.23KG-2.5KG [4] - 1993年推出全球首款女性户外背包ISIS，开创性别专属设计先河，女款产品针对肩腰曲线优化，男款适配更宽肩背 [10][11] - 突破传统户外配色限制，采用多巴胺色系，形成Tempest和Kyte等女款系列，目前拥有2000+SKU [11][14] 女性市场策略 - 通过明艳配色和DIY改造空间，在小红书形成"多巴胺甜妹风"潮流，女性用户热衷分享改包经验 [12][14] - 与男性用户形成的"户外老钱风"形成差异化定位，实现两性用户群体的全覆盖 [12] - 针对亚洲女性推出Daylite日光系列，容量20L，定价480-1193元，填补通勤与户外场景需求 [14][16] 亚洲市场拓展 - 将研发团队设在越南，快速响应亚洲市场需求，推出融合户外与通勤场景的Daylite系列 [16] - 产品线从专业户外背包扩展到通勤包、行李箱、洗漱包等多品类 [16] - 面临中国户外市场竞争加剧的挑战，需加快本地化运营和扩张节奏 [17]

利润分配方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.97元（含税），折合每股现金红利0.197元 [1] - 差异化分红方案中，实际每股现金红利为0.1969元/股（基于总股本141,573,040股及参与分配股本141,510,320股计算） [2] - 本次分配仅涉及现金红利，无送股或转增，流通股股份变动比例为0 [2] 实施时间节点 - 股权登记日为2025年7月3日，除权（息）日及现金红利发放日为2025年7月4日 [1][2] - 若总股本在预案公告日至股权登记日期间变动，公司将维持每股分配比例不变，调整分配总额 [2] 除权除息计算 - 除权（息）参考价计算公式为（前收盘价格-0.1969）元/股，因流通股比例无变动 [2] 分配实施方式 - 除特定股东（如上海扬大企业管理有限公司等）及回购专用账户外，其他股东红利通过中国结算上海分公司派发 [2][3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [2] 税务处理细则 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个税，1个月至1年按10%实际税负，1个月内按20%税率 [3][4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利0.1773元 [5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股红利0.1773元 [6] - 其他机构投资者及法人股东自行申报纳税，实际派发每股0.197元（含税） [6]

差异化分红原因 - 公司通过集中竞价交易方式回购股份1,284,560股，占总股本0.91%，回购股份拟用于员工持股计划或股权激励计划 [2] - 公司完成向61名激励对象首次授予限制性股票1,221,840股，授予价格为10.62元/股，并预留62,720股 [2] - 根据相关规定，回购专用账户中的股份不享有利润分配权利，因此需实施差异化分红 [3] 差异化分红方案 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.97元（含税） [3] - 以扣除回购专用账户62,720股后的总股本141,510,320股为基数，合计拟派发现金红利27,877,533.04元（含税） [3] 除权（息）影响 - 除权（息）参考价格计算公式为：（前收盘价格-现金红利）÷（1+流通股份变动比例） [3] - 以2025年6月12日收盘价28.32元/股计算，除权（息）参考价格为28.123元/股 [4] - 实际分派计算的除权（息）参考价格与拟分派计算的差异约为0.000356%，影响较小 [4] 法律合规性 - 差异化分红事项符合《公司法》《证券法》《监管指引》等法律法规及《公司章程》规定 [4] - 不存在损害上市公司和全体股东利益的情形 [4]

公司上市申请 - 乐欣户外国际有限公司向港交所主板递交上市申请，中金公司为独家保荐人 [1] 行业地位与市场份额 - 按2024年收入计，公司是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1% [5] - 按2024年收入计，公司在全球钓鱼用具制造市场的份额为1.3% [5] 产品组合与业务模式 - 公司产品组合包括钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼推车、钓鱼箱、单肩包、钓鱼渔包、鱼竿包、渔具篷、社交篷及遮阳篷 [5] - 产品适合多种钓鱼场景，如鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓及冰钓 [5] - 采用OEM/ODM与OBM相结合的双重业务模式 [5] - 2022-2025年4月，OEM/ODM收入占比分别为94.1%、90.2%、92.3%及92.9% [5] 自有品牌发展 - 2017年收购英国知名鲤鱼垂钓品牌Solar [6] - Solar品牌2024年销售额较2018年增长约三倍 [6] - 计划通过推出或收购更多钓鱼用具品牌扩大OBM业务 [7] 财务表现 - 2022-2024年度收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元人民币 [7] - 2022-2024年度净利润分别为1.14亿元、4900.1万元、5940.5万元人民币 [7] - 2025年前四个月收入2.23亿元，净利润3023.2万元 [8] - 2024年毛利率26.6%（152,680/573,463），2025年前四个月毛利率27.0%（60,173/222,840） [8]

纪要涉及的公司 三夫户外 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营表现** - 近期经营状况良好，夏季畅销款如T恤、速干长裤和短裤等表现突出，飞翼、橡树、蜂鸟系列及布里兹系列销售情况好 [3] - 2025年第二季度终端销售数据表现良好，XBL五月份出口额同比增长35%，始祖鸟同比增长45%，斐乐同比增长38% [29] 2. **赛事与产品推广** - 崇礼168越野赛将在七月第一个周末开赛，针对越野跑装备推广效果显著 [3] - X Fly产品线调整和Furize系列助力618收入增长 [2][3] 3. **开店规划** - X品牌计划三季度前在东北、西北和北方开店，已开一家经销商单品牌店，其余在装修 [2][4] - 萨洛蒙已开37家门店，上半年在多地新增经销商品牌专区和单品牌店，新店预计三季度前完成 [2][4][5] 4. **门店影响与经营** - 沈阳至长白山高铁开通短期影响有限，雪季预计提升长白山Isabel门店业绩，该店夏季闭店 [2][6] - 南京西路X旗舰店达单品牌旗舰店平均水平，主要用于品牌形象展示，刚完成外观重新设计 [2][7] 5. **松鼠部落剥离** - 成都和南京园区盈利，暂时保留；郑州园区可能破产清算；武汉园区寻求股权出售；南京园区也在找合作方股权转让 [8][9] - 今年无具体减值风险，商誉及固定资产减值准备已计提完毕 [10] 6. **合作与业务布局** - 建信基金经销Oakley眼镜，关注其与Meta合作的AI眼镜，暂无独家代理计划 [2][10] - 公司暂未布局外骨骼机械产品，专注户外运动相关产品发展 [2][11] 7. **定增情况** - 定增已提交证监会注册，预计7月底前有结果 [2][13] - 资金到位后，将加大自媒体宣传、赞助赛事及优化视频呈现 [2][14] 8. **竞争应对策略** - 推出布里兹系列提高质价比引流，每季度选核心单品做质价比系列 [15][16] - 调整产品结构，增加女性产品比例及色彩运用，保持功能性、科技性核心竞争力 [16] 9. **各品牌发展规划** - 土拨鼠今年引入亚太区产品线，明年根据市场反应调整，逐步引进美国专业线产品 [19][20] - Crispy今年增速目标约15%，试点单品牌店；Danner Mr和La Sportiva线上销售，增速预计约20% [21] 10. **X品牌鞋类产品** - 已推出Terrex越野跑系列，售罄率较高，对营收有贡献但占比不大 [22] 11. **滑雪领域** - 滑雪消费受天气影响大，去年暖冬状况不佳，今年情况待观察 [23] - 为应对暖冬，推出普适性贴身层产品，外层和滑雪服考虑轻薄化 [24] 12. **产品结构与销售** - X品牌鞋子占比不到10%，服装SKU占比均衡，男款约占70%，女款约占30% [26][27] - X品牌线上线下同款同价，仅主推款式和折扣活动有差异 [28] 13. **利润率与压力** - 布里斯班系列对品牌整体利润率影响有限，起到引流和破圈作用 [25] - 各品牌今年处于前期投入阶段，具体利润率难以预测，面临一定压力 [30] 14. **营销与会员运营** - X品牌标杆店设计和陈列好，每年改造升级，新店精心打造 [31] - X品牌每两周举行会员活动，提升会员数量及复购率 [32] 15. **门店表现与库存** - 2025年部分门店同店增速理想，如沈阳万象城、八达岭奥莱等，深圳万象城业绩较差 [33] - 库存正在消化，X和虎丁尼品牌库存转化较好，主要压力来自老库存 [35] 16. **市场推广策略** - X品牌今年以产品带动品牌，研发多部门联动打造爆款，加大赛事投入和与KOL合作 [36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 胡桃尼品牌5月份完成2026春夏订货会，吊牌额约为1.5亿元 [34] - X品牌订货情况需等7月初订货会后确定 [34]

双层防风雨帐篷市场概述 - 产品定义涵盖涤纶、尼龙、牛津布及其他材质类型，全球不同材质销售额增长趋势显示2020至2024年复合增长率显著，2031年预计进一步分化 [1] - 应用场景分为线上与线下销售渠道，全球不同应用销售额增速对比显示线上渠道增长潜力更高 [1] 市场规模与供需分析 - 全球产能及产量2020-2031年复合增长率稳定，产能利用率呈上升趋势，需求量同步增长 [2] - 中国地区产能扩张显著，2020-2031年产量及市场需求量增速高于全球平均水平 [2] - 全球销售额2020年为基准，2031年预计实现显著增长，销量同步提升，价格呈波动上升趋势 [2] 区域市场表现 - 北美、欧洲、中国、日本、东南亚及印度市场2020-2031年销量与收入均保持正增长，中国市场增速领先 [3][20] - 全球主要地区产量份额显示亚洲地区（含中国、东南亚）占比持续提升，2026-2031年份额进一步集中 [2] 竞争格局与厂商分析 - 全球Top 5生产商2024年市场份额集中度较高，第一梯队包括Coleman、The North Face等品牌 [4][37] - Coleman 2020-2025年销量与收入数据表现稳健，毛利率维持在行业高位 [5][39] - 中国本土厂商如BASK、Retki加速布局，2020-2025年销量复合增长率超全球均值 [8][18] 产品与应用细分 - 涤纶材质占据2024年全球销量主导地位，但尼龙与牛津布产品价格增速更高 [6][20] - 线上销售渠道收入占比2024年达35%，预计2031年将突破45% [7][20] 产业链与上游供应 - 上游原料以合成纤维为主，供应商集中度较高，原料价格波动直接影响生产成本 [8][19] - 下游客户中零售渠道占比超60%，专业户外装备经销商增速较快 [8][19] 行业趋势与驱动因素 - 轻量化与环保材料研发成为主要技术方向，头部厂商如Big Agnes已推出可回收尼龙产品 [5][47] - 新兴市场户外运动普及率提升推动需求，印度2020-2031年销量复合增长率达8% [3][20]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动编号为2025 - 005号，类别为特定对象调研 [2] - 参与单位众多，包括东方财富、东方资管等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月25日10:00 - 11:00，地点为线上会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书秦亚敏和证券事务代表牛晓敏 [2] 分组2：品牌开店规划及进展 - X - BIONIC门店今年以经销商单品牌店为主，预计三季度陆续开业 [2] - HOUDINI品牌目前有37家门店，今年新开单品店2家、多品牌专区店4家，均为经销商门店 [2] 分组3：门店销售表现 - X - BIONIC上海南京西路店整体表现良好，6月对门店形象及陈列重新调整优化 [2] 分组4：品牌合作情况 - 公司是OAKLEY眼镜的经销商，若OAKLEY国内开售AI眼镜，公司争取第一时间上新 [2] 分组5：定增进展 - 公司向特定对象发行股票项目于6月9日获深圳证券交易所审核通过，已报送中国证券监督管理委员会履行相关注册程序，尚待获批 [3] 分组6：产品对利润率影响 - 公司推出X - BIONIC品牌布里兹系列质价比产品，对利润率影响整体可控 [3] 分组7：品牌运营情况 - 公司全资子公司是Marmot（土拨鼠）中国区总代理，2025年聚焦该品牌货品供应链稳定完善及市场反馈 [3]

中国企业出海战略转型 - 政府和企业形成合力，精准拆解企业"不敢走""不会走"的痛点，促进企业"出海"从"单打独斗"转向"体系作战" [1][2] - 浙江有进出口实绩的民营企业数量达10.2万家，对全省进出口增长贡献率接近90% [1] - 推动中国企业从产品输出者向全球价值网络的构建者和主导者转变，需要以更加系统、完善的海外综合服务体系 [1][16] 知识产权保护与风险应对 - 2024年中国企业在美国和其他主要国家、地区新立案知识产权诉讼案件超1300起 [6] - 通过杭州知识产权保护中心，专利获权的平均周期为65.8天，较普通申请方式提速80%以上 [6] - 杭州市持续完善援助资源库、纠纷数据库、法律信息库等资源池，已与9个国家及地区的相关服务机构建立对接渠道 [7] 海外服务平台建设 - 湖州市商务局搭建省内首个"1+N"国际商务综合服务平台，已在墨西哥、塞尔维亚等13个国家和地区设立湖州海外服务中心 [7] - 平台累计帮助企业达成意向订单近1亿元，计划在德国、沙特等地新增3个海外中心 [17] - 安吉县一家制椅企业通过平台获得巴西订单，湖州市一家叉车企业成功开拓俄罗斯、塞尔维亚和巴西市场 [8] 全球化技能人才培养 - 海天塑机集团联合宁波职业技术学院共建智能制造领域企业大学，开创"以内循环带动外循环"的产业工人育才模式 [10] - 宁波市公共实训中心每年完成1000人次以上的技能培训，高质量就业率超98% [11] - 计划未来三至五年内将技能人才培养规模提升至3万～5万人次，覆盖注塑、数控、压铸、新能源装备多领域 [11] 供应链全球化布局 - 木林森纺织有限公司已在70多个共建"一带一路"国家和地区销售产品，在印尼投建的印染厂2024年销售额达1.6亿元 [14] - 浙江累计备案对外投资企业超1.4万家，对外投资备案额1448.8亿美元，覆盖153个国家和地区 [15] - 华立集团在乌兹别克斯坦投资建设的中亚华塔工业园预计可容纳近百家企业入驻 [15] 在地全球化发展模式 - 振石集团形成"总部在桐乡、基地在海外、营销在全球"的格局，吸引15家总部企业入驻 [16] - 浙江加快培育发展根植浙江、布局全球的民营经济总部企业，支持其抢抓共建"一带一路"、RCEP等国际合作机遇 [17] - 浙江省商务部门将集成"企业出海一件事"服务功能，加快建设海外综合服务平台 [17]

户外运动行业趋势 - 越来越多年轻人选择走出房间、走向户外，将户外活动作为精神自留地 [2] - 户外消费观念从单纯物质消费转向体验导向，更注重感官与自然的连接 [3] - 参与者通过徒步、登山等活动获得时间被"拉长"的独特感受，形成持续参与动力 [1][3] 户外装备消费行为 - 专业装备（冲锋衣、防水背包、徒步鞋等）单套购置成本可达一万元左右 [2] - 部分消费者秉持"实用至上"原则，将单件装备预算控制在千元以内 [2] - 装备选择呈现两极分化：新手易受"一步到位"销售建议影响，资深用户更注重功能性而非价格 [1][2] 户外体验经济特征 - 参与者更看重异乡风俗探索、陌生人社交等非物质价值 [2] - 高海拔徒步场景中（如四姑娘山4200米大本营），装备功能性需求压倒价格考量 [3] - 断网环境强化了自然体验，推动消费者为"感官感知"付费的意愿 [3]

安踏收购狼爪品牌 - 安踏集团任命姚剑为狼爪品牌总裁 负责全球业务运营 任命将于2025年7月1日生效 [2] - 安踏以2 9亿美元收购狼爪母公司Callaway Germany Holdco GmbH 100%股权 并于6月2日完成交割 [2][3] - 狼爪创立于1981年 总部位于德国 是欧洲户外市场第一阵营品牌 拥有TEXAPORE防水透气技术等核心科技 [2] 狼爪品牌现状与市场布局 - 狼爪在全球拥有495家专卖店 其中欧洲226家 亚洲269家 另有超过4000家零售店 [3] - 狼爪曾多次易主 2017年濒临破产 2018年被Topgolf Callaway Brands收购 2023年退出美国市场 仅保留欧洲和亚洲业务 [3] - 品牌在欧洲尤其是德语地区渗透率高 安踏可通过收购加速欧洲市场扩张 [3] 收购战略意义 - 安踏收购狼爪旨在填补中端户外市场空白 完善户外品牌矩阵 [3] - 公司将受益于狼爪的材料科技及德国工程设计团队 提升户外领域竞争力 [3] - 狼爪在亚洲市场潜力待挖掘 安踏可通过其渠道资源强化全球化布局 [3] 管理层任命背景 - 新任总裁姚剑曾任亚玛芬大中华区总经理 带领大中华区收入占比从2020年8 3%增至2024年23 1% [4] - 2024年亚玛芬大中华区收入达12 98亿美元 同比增长53 7% [4] - 姚剑擅长国际品牌本土化运营 有望推动狼爪全球化策略及亚洲市场拓展 [4]