中金中国绿发商业REIT上市表现 - 基金上市首日开盘即上涨30%，触及公募REITs涨幅上限[3] - 公众投资者有效认购基金份额数量达307.51亿份，为初始发售份额的683倍[3] - 该产品为国内首单商业消费基础设施公募REITs，底层资产为济南领秀城贵和购物中心[3][6] 消费基础设施REITs行业特征 - 基础设施REITs通过证券化不动产获取稳定现金流，底层资产类型已扩展至商场、文旅等10余类[4] - 消费基础设施REITs资产规模占比高，今年已上市8支产品平均收益率超20%，最高达82.7%[4] - 该品类在提振消费政策背景下成为市场热点，具备服务实体经济的突出作用[4] 底层资产运营数据 - 济南领秀城贵和购物中心建筑面积20.09万㎡，2024年客流量1424万人次，营业额22.31亿元[6] - 项目平均出租率稳定在95%高位，周边3公里常住人口47.55万人，5公里内无同类竞品[6][7] - 区位覆盖多所高校，地处济南社零总额5200亿元（2024年）的消费中心城市[7] 发行主体战略布局 - 中国绿发为国务院国资委直管企业，商业资产总投资近700亿元，布局全国数十个高端项目[7] - 公司计划持续注入优质商业资产，打造特色管理模式，树立央企资本市场合作标杆[7] - REITs平台将助力公司发挥消费"主力军"作用，深化绿色发展战略[6][7] 区域经济支撑 - 济南2024年一季度社零总额1341.3亿元，同比增速4.9%，较2023年全年加快4.6个百分点[7] - "泉城购"消费季品牌推动市场升温，项目所在市中区为济南南部商圈核心枢纽[6][7]

商圈零售表现 - 1-5月上海重点监测50个商圈零售额同比增长2.1% 增速高于社零0.7个百分点 规模创"十四五"以来新高 [1] - 15个商圈零售额同比增速突破10% [1] 商圈客流情况 - 1-5月50个商圈客流同比增长8.5% 其中38个商圈客流实现同比增长 [1] - 重点监测的六个旅游型商圈零售额占比达50个商圈总零售额近30% [1] 餐饮消费表现 - 1-5月重点商圈餐饮营业收入同比增长5.2% [1] - 餐饮收入占总收入比重达26% 较2021年提升2.6个百分点 [1] - "乐品"上海餐饮消费券对消费拉动效应显著 [1]

核心观点 - 马冈鹅通过与荔枝组成"鹅荔CP"实现品牌破圈，成为美食界新宠[3][4][5] - 公司通过创新菜式研发和产业融合实现从传统农产品到高附加值产品的转型[12][25][26] - 行业通过全产业链布局和预制菜赛道切入，推动马冈鹅产业规模化发展[42][50][53] 产品创新 - 研发荔枝陈皮烧鹅、荔韵双味鹅等十余道创新菜式，占据粤式烧鹅市场70%份额[21][25][33] - "名厨+名鹅"模式推动烹饪技艺创新，2021年以来已开发金银碌鹅等明星产品[30][32][34] - 6月26日推出的"鹅荔CP"组合迅速蹿红全网，成为美食界现象级产品[3][5][12] 产业链布局 - 开平市肉鹅年出栏量超1000万羽，鹅苗1700万羽，居广东省首位[42] - 投资450万元建成8000平方米马冈鹅综合服务中心，年交易鹅苗1200万羽[43][44] - 2024年8月投产的马冈鹅苗孵化中心年孵化量400万羽，年产值1.2亿元[45][46] 品牌营销 - 通过美食博主探店和社交平台传播，"鹅荔双绝"话题引发网络热议[71][72][73] - 亮相广州塔、中国品牌日等场合，在东莞"三博会"斩获8000万元跨境订单[79][81][85] - "五一"假期带动开平市接待游客38.45万人次，同比增长54.99%[69] 战略发展 - 规划600亩马冈鹅预制菜产业园，首期330亩构建全产业链生态[50][51][53] - 入选国家骨干冷链物流基地，2024年冷链货物吞吐量11.87万吨（+9.6%）[55][60][61] - 打造"马冈优品"区域品牌，目标冲刺百亿级市场规模[47][48][99]

消费新政核心观点 - 六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19条具体举措，旨在增强消费能力、提升金融服务能力、加大重点领域支持等，为消费对经济的基础性作用提供支撑 [2] - 政策立足长远，打通消费领域金融堵点（尤其是服务消费和新消费），激活内需新引擎，当前消费板块估值处于历史低位，政策落地将显著提振信心 [3][5] - 服务消费（文旅、养老、数字消费）或好于实物消费，但前期涨幅较大的"新消费"概念股可能面临调整压力 [3][8][10] 政策背景与目标 - 外需不确定性增加（全球贸易壁垒、地缘局势不稳），推动经济向内需转型，消费占GDP比重（尤其服务消费）显著低于发达国家 [5] - 消费存在结构性矛盾：商品消费饱和，服务消费（文旅、健康养老）供给不足，县域基础设施薄弱制约潜力释放，传统金融资源过度集中于商品消费 [5] - 政策针对性推出5000亿元再贷款、拓宽债券融资等工具，解决服务消费企业融资渠道窄、中长期资金短缺问题 [5] 重点支持领域 - 绿色消费：新能源汽车、节能家电 [6] - 文旅消费：地方特色旅游、文旅结合项目 [6] - 健康养老：银发经济、长期护理保险、养老REITs [6][9] - 新型消费：智能穿戴、直播电商、AI+消费场景 [9] - 消费基础设施：充电桩、冷链物流 [9] 资本市场影响 - 服务消费领域（文旅景区、养老社区REITs）因信贷倾斜和债券融资放宽迎来估值修复 [9] - 新型消费板块在政府基金引导下催化创新企业增长 [9] - 消费基础设施运营商凭借中长期信贷支持及REITs发行降低资金成本，盈利弹性提升 [9] - 新能源汽车产业链、旅游产业、保险行业、个人护理行业有望受益于政策支持 [9] 板块投资机会与风险 - 传统消费：绝对估值低、高分红，但终端需求弱，未来机会在于无风险利率下降带来的估值提升 [11] - 新消费（IP、美护、宠物食品、零食）：股价已反映预期，需警惕终端增速环比降速导致的杀估值风险，且面临减持抛压 [11] - 消费板块整体估值处于历史低位，具备长期投资价值，但需回避管理层思维固化、产品落后的公司 [11]

东北振兴战略与国企改革 - 东北地区国有企业改革深化提升行动取得显著成效，辽宁省属企业2024年利润同比增长75.2%，固定资产投资增长24.1%，战略性新兴产业投资增长50.7% [2][6] - 国有企业体制机制改革突破明显，辽宁省经理层任期制契约化管理覆盖率100%，新进员工公开招聘比例100%，经理层成员内部收入差距倍数达2.2 [3] - 国有经济布局向战略性新兴产业集中，辽宁省形成230亿元规模的"辽宁国资基金系"，新组建数智集团、科创集团等，吉林省推动资本向新能源、新材料等领域集中 [4] 新兴产业与传统产业升级 - 东北新兴产业规模扩大，拥有1201家高技术制造业企业、2973家战略性新兴产业企业，战略性新兴产业企业占比达17.35% [9] - 半导体装备产业成为亮点，沈阳芯源微是国内唯一能量产前道涂胶显影设备的厂商，富创精密可量产7纳米工艺零部件，2024年沈阳半导体装备产业总产值超100亿元 [8] - 传统产业数字化改造加速，辽宁省建立90个工业互联网平台、222个数字化车间，鞍钢55条生产线完成智能升级，关键工序数控应用率超80% [10] 特色文旅产业发展 - 东北冰雪旅游带动效应显著，2025年春节假期三省旅游总收入达1211亿元，2024年全年旅游收入占GDP比重约25.8% [16] - 文旅资源优势突出，拥有森林、冰雪等自然景观及多元文化资源，2024年三省一区通过旅游业协同发展决定，打造国际旅游品牌 [14][15] - 冰雪产业形成完整链条，从运动装备到文化IP全面布局，哈尔滨亚冬会显著拉动消费和投资 [13][16] 中俄东北-远东经贸合作 - 中俄贸易规模持续扩大，2023年东北与远东贸易额270亿美元占中俄贸易11.2%，预计2030年占比将升至20% [19] - 产业合作深入多个领域，黑龙江在远东开发耕地750万亩，"中俄新陆路粮食走廊"运输谷物700万吨，沈阳装备制造园供应俄70%矿山设备 [20] - 未来合作重点包括建立总部基地、自贸试验区对接、资源能源开发及探索边境自由贸易区，东北三省对俄贸易额2024年达784亿美元 [21][22]

核心观点 - 中国民营企业进入接班潮 王思聪与何猷君作为"企二代"代表 拒绝传统接班模式 选择自主创业 在电竞和泛娱乐领域展开竞争[3] - 财富代际更替明显 王思聪创业受挫5年后 何猷君创办的星竞威武成功登陆纳斯达克 成为"中国电竞第一股"[1][19] - 两位创业者均深度布局电竞产业 王思聪作为行业先行者推动职业化 何猷君通过资本运作实现快速扩张[16][19] 公司动态 寰聚商业 - 公司成立于2023年7月 注册资本1000万元 管理资产规模超60亿元 布局70余个项目 专注沉浸式娱乐与场景运营[7] - 原由王思聪通过杭州艾亢持股70% 2024年6月何猷君实控的武汉星竞威武接盘40%股权 管理层全面更换[13] - 重点开发泰安文旅项目 总投资37亿元 建设华北最大室内滑雪场及动物主题公园 商业面积14.5万平方米[8][9][10] 星竞威武 - 2020年由V5与eStar合并成立 成为国内唯一同时拥有《英雄联盟》和《王者荣耀》职业联赛主场的电竞公司[19] - 2023年收入8370万美元 同比增长27% 同年完成与瑞典NIP合并 实现全球化布局[19] - 2024年7月纳斯达克上市 发行价9美元/ADS 何猷君持股14.2% 成为亚洲最年轻上市公司创始人[19] 王思聪商业版图 - 普思资本管理资产超10亿美元 投资近80个项目 包括熊猫互娱 网鱼网咖 英雄互娱等[15] - 2015年创立熊猫互娱 估值曾达50亿元 但2018年陷入资金困境 2019年正式关闭[16][17] - 2024年6月因合同纠纷被列为被执行人 执行标的1210万元[20] 行业趋势 - 电竞产业从草莽期走向规范化 资本加速进入 直播平台崛起推动职业赛事发展[18] - 企业二代创业呈现新特征 既利用家族资源又突破传统领域 在文娱 电竞等新兴行业寻求突破[3][21] - 头部电竞公司通过并购实现规模扩张 星竞威武案例显示行业进入资本整合阶段[19]

高质量发展 - 发挥区位、生态、前沿优势，加快构建绿色产业发展体系 [1] - 以工业化思维推进农业现代化，构建"从田间到餐桌"全产业链，建设农业强市 [1] - 推动产业绿色转型，做优做大做绿装备制造等六大主导产业 [1] - 推动茶旅、红旅、文旅融合发展，打造文旅业为支柱产业 [1] - 加快推进淮河航运、南信合高铁等结构性工程，深化苏信合作，建设东接长三角、南联大湾区的"桥头堡" [1] 高效能治理 - 深化"党建+网格+大数据"模式，提升党建引领基层高效能治理水平 [2] - 推进12345热线和社会治理"两中心"深度融合、高效联动 [2] - 擦亮优质教育品牌，做大职业教育，做优高等教育 [2] - 系统推进青年发展型城市建设，健全城乡养老服务体系 [2] 作风建设 - 以集中整治违规吃喝为契机，持续纠治"四风" [2] - 开展中央八项规定精神学习教育，一体推进学查改 [2] - 用好红色资源，倡树新风正气，带动社风民风向上向好 [2]

现代化产业体系建设 - 坚持制造业立市 推进产业提量 提质 提效 做强做优永城煤化工 夏邑纺织 民权制冷 睢县制鞋 柘城超硬材料等"一县一特色产业" [1] - 加快农业产业化 推行"龙头企业+共富工厂+农户"模式 推动城乡融合发展和乡村全面振兴 [1] 生态环境保护 - 推进引江济淮 黄河故道水生态治理 豫东水资源配置"三水济商"工程 加快全面绿色转型 [2] 文化产业发展 - 依托商丘古城 芒砀山汉文化旅游区 实施文化遗产保护 文旅融合发展等七项行动 推动文旅产业高质量发展 [2] - 擦亮殷商之源文化品牌 打造支柱产业 民生产业 幸福产业 [2]

"省委十一届九次全会深入贯彻落实习近平总书记考察河南重要讲话，制定'1+2+4+N'目标任务体系， 作出建设'五个强省'战略安排。新乡将牢记领袖嘱托，聚焦目标任务，抓发展、强治理、惠民生、转作 风，为奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章作出更大贡献。"6月25日，新乡市委书记李卫东在接 受采访时表示，将以"新"引擎全力助推强省建设。 着力推动高效互联互通。以重大交通基础设施建设为先导，建好跨境电商综合试验区、国家骨干冷链物 流基地，发展公铁、陆海多式联运，加快建成交通强市，把交通优势转化为枢纽优势、开放优势、发展 优势。 着力建设农业创新高地。扛牢中原农谷建设重任，推进新一轮三年行动计划，强化农业科技和装备支 撑，推动产学研深度融合，打造国家级、国际化农业创新高地，加快建成农业强市。 着力构建现代化产业体系。新乡专精特新企业数量全省第二，规上工业规模全省第三。新乡将突出"产 业兴市"，以科技创新引领产业创新，做大做强装备制造、化工、生物医药、食品制造等主导产业，加 快建设制造强市，更好融入服务全国统一大市场。 着力培育壮大数字经济。以中小企业数字化转型试点城市建设为抓手，加快企业智能场景应用全覆盖， 统筹推 ...

行业现状 - 旅游行业整体表现不佳，44家上市公司中有25家营收负增长，占比56.8% [4] - 航空公司仍未走出亏损泥淖，南方航空、中国东航、中国国航一季度分别亏损7.47亿元、9.95亿元、20.44亿元 [7] - 2025年一季度国内出游人次17.94亿，同比增长26.4%，居民出游总花费1.80万亿元，同比增长18.6% [8] 公司案例 - 青海旅投及下属13家公司集体破产清算，被执行总金额超3.23亿元 [4][13] - 张家界旅游集团一季度营收5899万，净亏损3125万，核心项目"大庸古城"日均客流量不足20人 [15][16] - 曲江文旅旗下"大唐不夜城"2024年上半年净利润仅为23.53万元，相当于每天赚1307元 [19][20] - 九华旅游一季度净利润6865.86万元，同比增长31.83% [29] - 迪士尼一季度净利润约25.54亿美元，同比增长34% [29] 市场分化 - 在线旅游平台表现优异，携程一季度净利润43亿元，同程净利润11.59亿元同比增长41.3% [23] - 寺庙游相关景区表现突出，九华山和峨眉山受益于寺庙游热潮 [30][32][33] - 传统景区面临挑战，A级景区数量增加但平均收入下降近4成，旅行社年平均利润降至6.65万元 [25] 行业趋势 - 旅游行业从1.0观光游时代向2.0体验游时代转型 [37][40] - 体验感成为旅游决胜关键，Citywalk和演唱会等新形式兴起 [41] - 地方政府专项债券投向领域新增"负面清单"，主题公园、仿古城等被禁止 [44] - 部分文旅平台可能因融资环境恶化而面临破产风险 [45]