公司内部会议与年度工作总结 - 苏南瑞丽航空保卫部召开了以“聚合力·守航安・护春运”为主题的春运动员部署暨年度工作会 会议旨在凝聚部门合力 部署春运工作 总结2025年工作并落实2026年计划 [1] - 会议复盘了保卫部2025年的工作 梳理了工作落地实效 创新突破亮点与核心攻坚实绩 并深挖了现存短板弱项 为2026年靶向补弱 精准施策夯实基础 [3] - 会议明确了2026年度重点工作 厘清责任边界 锚定年度目标 拧紧责任链条 构建“人人有责 层层尽责 失职追责”的责任落实体系 核心导向是守牢安全底线 提升工作效能 优化协作机制 [3] 春运保障部署 - 会议首先开展全员春运动员部署 聚焦春运保障措施落实 要求全员恪尽职守 履职担当 以严实作风筑牢旅客平安返乡防线 [3] - 本次会议锚定春运保障完成动员部署 为春运攻坚保障奠定基础 [5] 表彰与团队建设 - 会议对2025年度先进集体与个人予以表彰 获奖名单横跨管理 班组 空防 消防 安防 训练等多个业务条线 部门领导为获奖者颁发荣誉证书 [4] - 会议设置了幸运抽奖环节 提升了会议的热度与参与氛围 [4] - 会议组织了由各业务负责人与党支部委员领衔的“年度演讲” 以脱口秀穿插演讲的创新形式分享工作干货 并开展了全员“裸心”分享 通过匿名建言 随机宣读等方式鼓励员工坦诚交流 直面问题 凝聚“2025翻篇 2026共进”的共识 [5]

航线开通详情 - 福州至东帝汶首都帝力的国际客运航线于1月24日晚间正式开通 [1] - 该航线由帝力航空公司执飞 计划班期为每月2班 隔周逢周六执行往返航班 [5] 航线战略意义 - 新航线进一步致密了“空中丝绸之路” 推进中国与东帝汶的交流合作 [3] - 福州作为著名侨乡具有独特国际影响力 新航线有助于深化福州与帝力两地深厚的亲缘渊源 [3] 福州机场网络现状与规划 - 目前福州机场运营的境外客货运航线已达25条 覆盖北美、日韩、东南亚等方向 [5] - 下一步 福州机场将持续拓展福州至东南亚、南太平洋和欧美等方向的国际航线 以完善国际航网布局 [5] - 航线拓展旨在为福州现代化国际城市建设贡献民航力量 [5]

航空公司政策调整 - 国航、东航、南航三家主要航空公司发布通知，将日本航线免费退改签政策的适用期限延长[1] - 新政策适用于2026年3月29日至2026年10月24日期间起飞的日本进出港或经停航班[1] - 旅客需在2026年1月26日前完成出票，方可享受免费退改签资格[1] - 此前，同类免费退改签政策的执行截止日期为2026年3月28日[1] 行业运营动态 - 航空公司针对远期航班（覆盖2026年夏秋航季）提前发布票务特殊处理政策[1] - 政策调整涉及日本航线，表明公司对该航线远期运营计划进行了更新或调整[1]

航空公司政策调整 - 国航、东航、南航发布通知，将日本航线免费退改签政策适用范围扩大至2026年3月29日至2026年10月24日期间的航班 [1] - 政策适用于1月26日前出票，且航班起飞日期在上述时间范围内的日本进出港或经停航班 [1] - 此前，免费退改签政策的执行截止日期为2026年3月28日 [1]

航线网络与运力投放 - 公司为满足2026年春运旅客多样化出行需求，持续加大热门旅游航线运力投放 [1] - 公司于1月25日新开通西安—兴义—珠海航线，该航线每周一、三、五、七执飞 [1][4] - 新航线中西安—兴义、兴义—珠海段均为独飞航线 [4] 市场战略与定位 - 作为陕西本土航空公司，公司根据市场变化精准匹配旅客出行需求，优化高峰时段运力配置，科学布局航线网络 [4] - 新航线旨在串联西安古都历史、兴义喀斯特自然景观、珠海滨海风情等特色文旅资源，促进三地资源共享、客源互送 [4] - 公司此举旨在为区域文旅经济发展注入活力，并为空中丝绸之路新起点建设贡献力量 [4] 航线运营细节 - 旅客可通过公司网站或其他授权购票平台预订新航线机票 [1] - 新航线开通将大幅缩短西安、兴义、珠海三地的时空距离 [4] - 兴义地处贵州省，属于亚热带湿润季风气候，冬无严寒、夏无酷暑，四季气候宜人 [4]

航线开通核心信息 - 中国南方航空将于2026年3月29日开通北京大兴至芬兰赫尔辛基的直飞航线 这是南航历史上首条飞往芬兰的航线 也是大兴机场首条飞往北欧的直飞航线 [1] - 航线初期采用每周三班运营 班期为周二、周四和周日 计划于2026年6月20日起增加至每日一班 [1] - 去程航班CZ8171计划14:45从北京大兴起飞 18:35抵达赫尔辛基 返程航班CZ8172计划当地时间20:35从赫尔辛基起飞 次日09:45抵达北京大兴 [1][3] - 该航线将由波音787-9客机执飞 旨在提高长途飞行效率和乘客舒适度 [1] 航线运营与市场背景 - 芬兰机场运营商Finavia高级副总裁表示 期待该航线开通 这是中国南方航空公司首次在赫尔辛基机场和北欧地区运营 将服务于双向的商务和休闲旅行需求 [5] - 芬兰是最早承认并同新中国建交的西方国家之一 中芬面向未来的新型合作伙伴关系不断深化 各领域务实合作持续推进 [7] - 中国与北欧国家的贸易持续增长 中国正成为越来越多北欧企业的重要市场 目前中国对芬兰实行免签政策 [7] 机场网络与战略意义 - 赫尔辛基是芬兰首都和重要航空枢纽 旅客在赫尔辛基还可中转至北欧各主要城市 [5][9] - 该航线将形成一条连接东亚与北欧的崭新空中走廊 将进一步提升大兴机场的国际通达性 [9] - 赫尔辛基航线的开通 是大兴机场国际航线网络拓展的重要一步 有助于巩固大兴机场作为“国家发展新的动力源”的重要地位 [9]

公司服务创新 - 南航联合广州白云国际机场推出“一刻登机”服务，将广州始发所有国内航班的登机口关闭时间设定为航班计划起飞前15分钟 [1] - 该服务取消了无托运行李旅客的值机截载时间要求，旅客只需在登机口关闭前完成值机、安检及登机即可 [1] - 对于有行李托运的旅客，托运行李截止办理时间仍为航班起飞前30分钟 [1] - 南航为轮椅旅客、行动不便旅客、首次乘机旅客等特殊群体设置了服务专区，以减少其等候时间 [1] - 南航通过官方App上线机场航站楼内导航功能，覆盖值机、安检、登机口等全场景，为旅客自动生成并实时更新最优通行路线，以支持“一刻登机”服务 [1] 行业惯例对比 - “一刻登机”服务打破了国内民航业普遍提前30至40分钟关闭值机柜台的惯例 [1] - 该举措旨在减少传统值机截载时间对旅客改签的限制，将更多时间留给旅客 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 2025年第四季度，交通运输行业基金持仓结构发生显著变化，航空运输、港口、跨境物流及高速公路板块持仓市值大幅提升，而快递、航运板块持仓则有所下降 [2][4] - 交运行业整体基金配置总市值环比增长19%，在申万31个行业中的排名上升1位至第16名，显示机构对交运行业的关注度有所提升 [4][5] 交运行业基金机构持仓变化 - 2025年第四季度，交运行业基金配置总市值达到215亿元，环比第三季度增长19% [4][5] - 交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的比例为1.32%，环比第三季度上升0.24个百分点 [4][5] - 交运行业市值占全部A股市值的比例为2.81%，相对于该比例，基金持仓呈现低配状态，超配比例为-1.48% [4][5] 交运行业基金持仓市值变化与三级行业占比 - 从持仓结构看，航空运输板块在交运行业基金持仓中的占比大幅提升至56.8%，环比第三季度上升19.2个百分点 [4][12] - 港口、跨境物流、高速公路板块占比分别为3.4%、4.6%、4.8%，分别环比上升1.6、0.9、4.2个百分点 [4][12] - 快递板块占比下降至16%，航运板块占比下降至6% [12][18] - 从持仓市值及环比变化看：航空运输板块持仓市值为122亿元，环比增长80%；港口板块为7亿元，环比增长128%；跨境物流板块为10亿元，环比增长47%；高速公路板块为10亿元，环比大幅增长915% [4][12] - 快递板块持仓市值为34亿元，环比下降39%；航运板块为13亿元，环比下降35%；铁路运输板块为8亿元，环比下降21%；机场板块为0.7亿元，环比下降16%；原材料供应链服务板块为6亿元，环比下降32% [4][12] 交运行业基金重仓标的 - 2025年第四季度，交运行业基金重仓持股前十的标的依次为：中国东航、南方航空、顺丰控股、吉祥航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、嘉友国际、招商轮船、圆通速递 [4][20] - 部分个股持仓市值增长显著：中国东航持股总市值45亿元，环比增长448%；南方航空31亿元，环比增长244%；春秋航空11亿元，环比增长25%；嘉友国际9亿元，环比增长52% [4][20] - 船舶板块中，中国船舶持仓基本持平，中船防务和苏美达持仓市值分别环比下降8.2%和17.5% [4][20] - 高速公路板块部分个股新进入或持仓大幅增加，例如：皖通高速持股总市值环比增长606.3%，山东高速环比增长3046.1%，粤高速A环比增长7785.9% [23]

航线开通与运营细节 - 新海航金鹏航空于1月25日正式开通“奥斯陆－上海浦东”全货机定期航线，这是上海浦东国际机场首条直通北欧的货运航线 [1] - 首航航班Y87919装载近百吨北欧优质海鲜产品，从挪威奥斯陆起飞，历经约9.5小时飞行后抵达上海浦东国际机场 [1] - 航线由波音777F全货机执飞，每周一班定期运营，该机型最大业载可达103吨，满载航程为9200公里 [3] 货物与市场定位 - 航线主要承运挪威三文鱼、北极虾等高附加值海鲜产品，精准对接全球冷链物流的快速增长需求 [3][6] - 公司将北欧产品分拨至长三角乃至全国市场的时间大幅缩短，旨在降低海鲜腐损率，让消费者第一时间品尝到北欧海鲜 [6] - 公司凭借成熟的生鲜运输方案和20多年的航空货运运营保障经验，多次成功保障跨洲际海鲜、高端食材等易腐货物的安全运输 [6] 运输保障与服务 - 为满足生鲜产品“高时效、严温控”的核心诉求，公司对机舱温度进行全程把控 [3] - 公司联动机场地服、货站等地面保障单位制定生鲜货物专项保障方案，实现从卸机、转运到理货等环节的高效协同与全程把控 [3] - 航线开通为中欧经贸合作与生鲜物流流通开辟了新通道，提供了“从海洋到餐桌”的运输选择 [1][3] 公司战略与未来规划 - “十五五”时期，公司将持续做好航线规划和运力储备，充分发挥远程运力优势 [6] - 公司将加大在国际货运市场的布局力度，以满足日益增长的市场需求 [6] - 公司计划积极开拓新的国际货运航线，将业务范围拓展到更多国家和地区 [6]

会议纪要关键要点总结 **一、 涉及的行业与公司** * **核心讨论行业**：房地产及地产链（包括建材、化工、钢铁、家电、建筑、设计、施工、市政建设）[1][4][5][6][7][8][9][10] * **其他覆盖行业**：交通运输（航空、油运、快递）、化工、金属（贵金属、工业金属、能源金属、钢铁）、石油化工、煤炭、建材、建筑、公用事业（电力）[11][12][16][25][33][41][47][54][59][66] * **提及的部分公司**： * **房地产/地产链**：万华化学、博源化工、华鲁恒升、瑞风新材、利安隆、雅克科技、盛泉集团、东材科技、东方雨虹、汉高集团、三棵树、北新建材、伟星新材、兔宝宝、中国巨石、建投基础、中材科技、华新建材、信义玻璃、旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技、中复神鹰、招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地、衢州发展、保利发展、华发股份、建发股份[18][20][21][22][23][24][55][56][57][58][50][51][52] * **交通运输**：未提及具体公司名称[12] * **金属**：未提及具体公司名称[26] * **石油化工**：中国石化、中国石油、中国海油[39][40] * **煤炭**：中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源[46] * **建筑**：亚厦集成、上海港湾、航天光构[64][65] * **公用事业**：长江电力、华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力、大唐新能源[67][73][74] **二、 核心观点与论据** * **整体市场观点**：对A股市场持坚决乐观态度，认为春节前上证指数站上4200点的可能性非常大[2] * **地产链投资机会**： * **核心逻辑**：房地产行业经历多年深度下行（住宅投资占GDP比重回落至4.5%，投资增长下降近60%，销售面积较高点下降约50%，房价较高点回落30%-40%），估值和持仓（房地产及地产链占A股总市值仅8.1%）已大幅收缩，预期极低，微观交易结构出清，构成了绝佳的买点[5][6][7][8] * **政策预期**：稳定房地产对稳定国民经济和内需至关重要，预计新的房地产政策箭在弦上，近期官方媒体密集讨论（5天10篇）以“城市更新”名义的房地产文章即是信号[6][8][9] * **投资方向**： 1. **优质房企**：PB小于1且深度折价的房企[9] 2. **地产链龙头**：建材、化工、钢铁、家电等行业的民营企业经历深度出清，竞争格局改善的龙头公司[9][10] 3. **城市更新相关**：受益于城市更新释放需求的建筑设计、施工、市政建设及基础设施改造领域[10] * **各行业核心观点**： * **交通运输**： * **航空**：看好超级周期长逻辑，预计2026年春运客流创新高（跨区域人员流动量预计95亿人次，同比增长约5%），需求旺盛，供给控制严格[12][13][15] * **油运**：看好超级牛市长逻辑，自2025年8月以来运价中枢明显上升，近期运价大幅飙升并持续维持在11万美元/天以上，预计2026年Q1盈利同比大增[13][14][15] * **快递**：2025年“反内卷”政策有效推动行业价格修复和盈利修复（2025年全年单票收入同比降6%，但12月单票收入较7月低点提升约4%），预计该政策在2026年将持续[14][15] * **化工**： * **地产链品种**：聚合MDI（如万华化学）、PVC、纯碱（如博源化工）、制冷剂（如R134a）等品种将受益于内需改善[17][18][19][20][21] * **其他机会**：煤化工（华鲁恒升）受益于经济企稳；新材料关注润滑油添加剂（瑞风新材、利安隆）、存储相关（雅克科技）、AI高频高速树脂（盛泉集团、东材科技）[22][23][24] * **金属**： * **贵金属**：黄金价格震荡上行，央行购金及美联储降息预期构成核心逻辑；白银因工业属性（AI、光伏、机器人需求）波动更大[26][27][28] * **工业金属**：看好铜、铝等，受益于降息预期、供应扰动（如智利铜矿罢工）及AI等新兴需求带来的估值体系变化，当前铜估值约12倍，铝约8倍并提供4-6%股息率[28][29][30] * **能源金属**：碳酸锂价格近期拉涨（因淡季库存超预期去化），相关股票有补涨机会；钴、镍受供应配额影响，镍正逐步走出底部[30][31] * **钢铁**：逢低布局，龙头公司股息率不错，2026年资本开支将大幅下降[31][32] * **石油化工**： * **油价判断**：布油中枢看60-65美元/桶，向下空间有限（接近美国页岩油盈亏成本线），向上弹性也有限因供需格局未来1-2年趋向过剩[34][35][36] * **投资机会**：看好下游化工品（如乙二醇、顺丁橡胶、PTA）在价格底部因供需改善（如反内卷、供给收缩）带来的盈利反弹机会，建议关注1.5线或二线龙头标的补涨[36][37][38][39] * **上游公司**：“三桶油”（中石化、中石油、中海油）作为红利股，在油价中低位下股息率具备性价比[40] * **煤炭**： * **短期判断**：寒潮后日耗攀升，但随后供需波动，价格弹性不大；预计2026年春节新开工后（Q2）煤价仍有最后一跌，但将是全年低点[42][43][44] * **长期乐观**：看好2026年下半年及以后，因AI、充换电等新兴用电结构将推升全社会用电需求（2025年用电总量增长5%）[45][46] * **投资建议**：短期聚焦红利稳定的龙头（中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源）；同时提示关注美国煤炭股机会[46] * **房地产**： * **行业现状**：行业风险大规模消散，进入寻找底部和均衡点过程；央国企大面积业绩下滑或亏损（如保利净利润同比下滑90%至10亿元），可能促使政策转向[49][50] * **市场变化**：二手房交易量近期起量较快；上海等地出现政府下场收房行为，代表阶段性筑底开始[51] * **投资方向**：提示关注商住逻辑和资产折价高的房企（招商蛇口、新城控股、中国海外发展、华润置地），以及转型公司（衢州发展）[51][52] * **建材**： * **消费建材**：买点是基本面清晰+地产预期提振带来的估值上修，推荐三个增长股（东方雨虹、汉高集团、三棵树）和三个股息股（北新建材、伟星新材、兔宝宝）[55] * **玻璃纤维**：受益于化工涨价情绪外溢，电子布环节涨价迅猛（瞬时利润1.3元/米），推荐中国巨石、建投基础、中材科技[56][57] * **水泥**：国内水泥（吨毛利约50元）处于季度底部，具备绝对收益配置逻辑；海外水泥（如华新建材）受益于弱美元和景气度[57] * **玻璃**：可能迎来补涨，推荐浮法龙头（信义玻璃）、有增量业务的公司（旗滨集团、耀皮玻璃、金晶科技）[57][58] * **碳纤维**：迎来价量上修催化，推荐中复神鹰[58] * **建筑**： * **主业悲观**：基建投资（2025年12月单月下滑16%）和地产投资（2025年12月单月下滑36%）加速下行，且2026年上半年面临高基数，年报和一季报预计非常差，政策最多只能减缓下滑斜率[60][61][62][63] * **转型机会**：机会在于科技映射，如半导体洁净室（亚厦集成）、商业航天/太空光伏（上海港湾、航天光构）等，但多为题材炒作，建筑股上涨可能标志相关科技赛道情绪见顶[64][65] * **公用事业（电力）**： * **行业状态**：业绩确定、估值低、分红增加，但市场关注度低，股价表现弱[67][68] * **用电需求**：2025年用电需求偏弱（前10个月增速5.1%，前12个月累计增速降至5.0%），对2026年用电增速预期保守（约5%或略低）[69][70][71] * **绿证市场**：是一个正在发展的市场（2025年约29亿个绿证，可交易约19亿个，均价约5元/个，市场规模约百亿级），定价和交易模式尚不成熟[71][72][73] * **电网投资**：“十五五”电网投资规划年均增速（约7%）高于“十四五”（约3%+），将利好输电、配电网、微电网及储能建设[73] * **投资建议**：关注北方电厂、绿电公司（如大唐新能源）及有交易中心的公司，短期可能受政策刺激出现脉冲行情[74][75] **三、 其他重要但可能被忽略的内容** * **对监管干预的理解**：认为当前监管对市场的干预（如制约部分股票）有助于市场节奏更平稳、走得更长远，避免出现类似过去短期暴涨暴跌（如5天1000点）后多数人赚不到钱的情况，越早干预越有利于市场长期健康发展[2][3][4] * **风格判断**：强调在“新兴科技是主线”的同时，“价值也会有春天”，地产链的企稳是价值风格迎来春天的重要契机[4][10] * **宏观数据引用**：指出消费占GDP的43%，但消费股总市值仅占A股的9.4%，作为对比凸显地产链仓位出清的程度[8] * **化工品具体数据**：PVC外需增长迅速，2025年出口增速高达46%，外需占比达到16%；PVC行业2025年12月开工率约78%，全年平均在80%上下，且2026年无新增产能[20] * **煤炭供给数据**：全国煤炭产量在2025年7月“反内卷”查超产后降至3.8亿吨，随后逐月回升，11-12月已恢复至4.3亿吨/月[43] * **建筑行业数据**：提供了2025年12月基建投资（-16%）、地产投资（-36%）具体的同比下滑幅度，直观显示行业下行压力[60][61] * **电力行业细节**：指出绿证有两年有效期限制，导致临近到期时价格可能陡降（如从4元多跌至1元多），这是影响该市场定价的重要因素[71]