文章核心观点 - 公司发布全新营销员招募价值主张，旨在以“长期主义”价值观重塑营销员职业发展，打造“健康及财富管理伙伴”和“保险企业家”，为行业高质量发展注入动能 [1] 公司战略与举措 - 全新价值主张以“引领每一次跨越”为主题，依托“卓越营销员3.0”策略，通过增加渠道投入、优化津贴及晋升体系、定制化培训管理等一揽子举措，加大对优秀人才的招募和支持 [1] - 公司致力于夯实有恒心、有系统、有企业家精神的“保险企业家”平台，通过高标准的人才筛选、培育体系及差异化管理，帮助卓越人才转型为专业的健康及财富管理伙伴 [3] - 公司持续深化“HEA人才计划”，该计划要求年龄28-45岁，本科及以上学历，金融、财务、法律、税务等专业人士及中高级管理经验者优先，并提供特殊政策、定制化培训及专项培养体系支持 [4] - 公司通过加大新人投入、优化津贴体系增强对优质人才的吸引力，并通过专业化培训及清晰的职业发展路径，支持营销员成长为专业、可信赖、具有前瞻性的“保险企业家” [4] - 公司依托健康、养老、财富管理、传承四大价值主张，以差异化的保险产品和生态圈服务帮助营销员构建展业“硬实力”，为客户提供定制化产品及专业化服务 [4] 行业背景与公司定位 - 保险业进入高质量发展转型期，渠道竞争日益激烈，市场保险消费需求不断升级 [2] - 公司认为，更加精细化、更具持久性的服务能力将成为未来富有竞争力的差异化优势 [2] - 公司是将营销员制度引入中国的“拓荒者”，过往30年里为中国内地寿险行业输送了一大批优质保险营销员 [2] - 在高速发展的社会环境下，市场上涌现出更多具有事业进取心、卓越领导力、寻求跨越向上的优秀人才 [2] - 公司视人才为发展的核心竞争力和持续运营的关键 [2] 营销员队伍现状与成果 - 公司北京分公司营销员本科及以上学历占比80%，其中硕士467位，博士24位，同时历任管理职位者占41% [5] - 在公司的定位中，营销员角色不仅仅是保险销售人员，更是陪伴客户一生的“健康及财富管理伙伴”和“保险企业家” [2] - 公司为营销员提供的是一份长久的事业和个人全面成长的综合平台 [2] 管理层表态与未来展望 - 公司北京总经理表示，将矢志不渝地聚焦“卓越营销员3.0”策略的发展，培养更多的“健康及财富管理伙伴”和“保险企业家”，为行业渠道队伍的高质量发展树立新标杆 [6] - 公司将持续汇聚更多成就卓越的先行者，“以优秀吸引优秀”，引领实现每一次跨越 [6]

公司战略合作 - 新华保险与新风天域集团在北京举行了战略合作签约仪式，旨在升级“保险+医疗健康”融合模式 [3] - 此次合作是新华保险继与复星集团、欧葆庭、雅达资本等合作后，在医康养生态领域的又一重磅战略合作 [1] - 双方将共同探索并推动“服务给付型健康保险”产品的创新与发展 [6] 合作背景与目标 - 面对日益增长的多元化、高品质健康管理需求，传统的保险保障与医疗服务相分离的模式已难以满足公众需求 [5] - 新华保险正在全面加速推动医康养生态布局，致力于打造“卓越医疗”“卓越健康”服务体系 [5] - 合作目标是构建覆盖全生命周期的医疗健康解决方案，将保险的风险保障功能与医疗健康的专业服务能力无缝连接 [3][6] 合作方介绍 - 新风天域集团是一家创立于中国香港的综合性医疗和生命科学集团，已迅速成长为中国领先的一体化私立医疗集团之一 [5] - 新风天域集团旗下业务多元，涵盖综合国际医疗集团和睦家医疗、康复医疗集团顾连医疗、居家医疗集团易得康医疗、健康保险服务提供商柏盛健康、健康保险经纪公司柏泰保险经纪、临床研究中心新风新研，以及由和睦家医疗提供的跨境医疗服务 [6] 合作内容与预期成果 - 合作将进一步丰富新华保险的居家养老和健康医疗服务内容 [6] - 新风天域集团将凭借其多元化的业务矩阵，为“保险+医疗”融合提供坚实支撑 [6] - 双方将共同为新华保险的客户提供更安全、专业和便捷的医疗健康服务 [6] 公司战略愿景 - 新华保险锚定“中国一流的以保险业务为核心的金融服务集团”发展愿景 [8] - 公司持续深化“保险+服务+投资”三端协同发展模式 [8] - 未来将以此次战略合作为新起点，持续深化“保险+医疗健康”模式，扎实推进资源整合与服务协同，进一步拓展医疗服务网络，优化健康管理服务闭环 [8]

核心事件与公司回应 - 市场传闻董事长钱仲华在董事会上请辞，公司回应称正在核实，对未经证实的传闻不予置评 [1][4][5] - 公司官网信息显示，党委书记、执行董事、董事长仍为钱仲华 [4] - 公司表示经营一切正常，管理层履职尽责，任何人员变动不会对战略连续性和运营稳定性造成影响 [5] 高管团队变动情况 - 2024年公司“将帅”齐换，2025年有总经理助理、合规负责人离职及副总经理被解聘 [5] - 公司回应称高管变动属于正常且可控的调整，已补充领导班子形成协同决策核心 [5] - 行业观点认为，险企频繁人事震荡可能削弱执行力与市场信心，引发业务断层、投资策略摇摆等风险 [6] 资本补充与股权结构 - 2025年11月，公司完成近20亿元增资，新增注册资本18.52亿元，由四家股东共同认缴 [8] - 增资后注册资本由31.37亿元增加至49.89亿元，并引入两家地方国资背景新股东，持股比例分别为7.42%和5.94% [8] - 增资可提升资本实力与偿付能力，新股东带来区域政策支持与资源协同，但股权多元化也对公司治理提出新要求 [9] 经营业绩与财务表现 - 公司自2016年开业以来多数年份处于亏损状态，2017至2019年分别亏损0.82亿元、2.46亿元和2.41亿元 [12] - 2020年和2021年短暂扭亏为盈，但2022年至2024年再度陷入亏损，三年累计亏损达15.15亿元 [12] - 2025年前三季度，公司亏损3.26亿元，保险业务收入同比下滑22.83% [13] 业务转型与战略规划 - 个险渠道转型探索“金莲花”财富管理中心模式，2025年公司新单期交保费同比增长160% [11] - 2024年保费收入前五的产品中，4款为增额终身寿险，1款为两全型保险（分红型），储蓄理财类产品占一定规模 [13] - 2025年新产品负债成本率随预定利率同步调整，价值型业务占比提升，2026年计划持续优化负债结构，提升保障型产品占比 [13] - 2026年公司将借助增资强化资负联动，负债端推动新单业务增长，投资端稳中有进，并深化粤港澳大湾区区域特色经营 [11] 行业挑战与应对 - 人身险公司面临预定利率持续下调的挑战，需开发非利率敏感型产品并及时调整资产配置策略 [14] - 行业转型关键在于业务结构优化、强化成本管控、提升投资能力及加强风险管理 [13] - 长远来看，保险公司需依靠自身“造血”能力，而非仅依赖外源性资本补充 [10]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [7] 报告核心观点 - 政策推动行业长期稳定发展，看好非银板块绩优个股 [1][4] - 券商方面，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，促进行业回归本源，推动行业长期稳定发展 [2][4] - 市场交投虽有所回落，但整体仍维持历史高位，建议关注板块后续业绩表现 [2][4] - 保险方面，三季报印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，板块重估进行时，配置性价比正逐步提高 [2][4] - 从盈利和分红的稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 指数与板块表现 - 截至1月23日当周，沪深300指数下跌0.6% [19] - 非银板块表现分化，证券板块下跌0.5%，保险板块下跌4.1%，多元金融板块上涨2.0% [19] - 年初至今，非银金融指数下跌1.6%，相对沪深300的超额收益为-3.1%，行业排名靠后（29/31） [5] 保险周度数据跟踪 - **行业概况**：2025年11月累计保费收入57，629亿元，同比增长7.56%，其中产险收入16，157亿元（同比+3.88%），人身险收入41，472亿元（同比+9.06%）[23][24] - **资金运用**：截至2025年9月末，行业资金运用规模37.46万亿元，债券占比48.52%（较2024年末+0.64pct），股票基金占比14.93%（较2024年末+2.58pct），存款占比7.64%（较2024年末-1.11pct）[24] - **总资产**：2025年11月保险公司总资产40.65万亿元，环比增长0.15%，其中寿险公司总资产35.75万亿元（占比87.96%）[27] - **上市险企保费**：2024年12月单月保费增速分化，中国人寿同比+1.86%，新华保险同比+19.13%，中国太保同比+5.91%，中国平安同比-0.92%，中国人保同比-5.99% [28] - **债券市场**：截至1月23日，5年期债券收益率变动幅度在-5.43BP到0.05BP之间，信用利差变动幅度在-4.09BP到+1.39BP之间，期限利差变动幅度在-5.29BP到+0.85BP之间 [22][32] 券商周度数据跟踪 - **经纪业务**：截至1月23日当周，两市日均成交额27，988.78亿元，环比下降19.23%，日均换手率2.68%，环比下降68.47BP，但均高于2025年中枢水平（日均成交额17，225.05亿元，换手率1.98%）[5][41] - **投资业务**：当周权益市场震荡，沪深300指数下跌0.62%，创业板指数下跌0.34% [40][44] - **信用业务**：截至1月22日，两融余额2.72万亿元，环比增长0.23%，高于2025年日均余额2.08万亿元 [5][46] - **投行业务**：2025年12月，股权融资规模663.12亿元，环比增长30.9%，其中IPO融资314.11亿元；债券融资规模7.34万亿元，环比增长4.0% [51] - **资管业务**：2025年12月，券商集合资管发行份额63.94亿份，环比增长40.1%，高于2024年月均规模28.57亿份；新发基金规模738.04亿份，环比下降33.1% [53] - **衍生品业务**：2025年12月，期货市场成交金额80.68万亿元，环比增长40.86%；场内期权成交4883万张，环比增长3.4% [57] 重点行业新闻与公司公告 - **行业新闻**：金监局发布《行政许可实施程序规定》，自2026年3月1日起施行 [6][58]；证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》 [6][59] - **公司公告**： - 中国太保：2025年累计原保费收入，太保寿险2，581.15亿元（同比+8.1%），太保产险2，035.61亿元（同比+0.2%）[6][64] - 中国太平：2025年股东应占溢利预计同比增加约215%至225% [66] - 越秀资本：2025年归母净利润预计34.41亿元至36.70亿元，同比增长50%至60% [67] - 东北证券：2025年归母净利润预计14.77亿元，同比增长69.06% [69] - 同花顺：2025年归母净利润预计27.35亿元至32.82亿元，同比增长50%至80% [70] - 光大证券：2025年归母净利润预计37.29亿元，同比增长21.92% [74] - 华泰证券：选举王会清为第七届董事会董事长，聘任周易为首席执行官 [6][76]

行业核心观点 - 保险行业股权交易市场分化加剧，头部机构股权受追捧而中小险企股权流动性严重匮乏，形成“经营弱—股权冷—资本缺”的恶性循环 [1][2][4] 市场表现与案例 - 2025年1月23日，广西平铝集团持有的北部湾财险6%股权（9000万股）二次拍卖以合计1.25亿元起拍价流拍，全程无投资者报名 [1][2] - 2025年1月16日，阳光保险1亿股内资股以4.41亿元成交，较其港股收盘价溢价约18%，显示市场对优质保险资产的认可 [2] - 2025年保险行业股权转让案例超50宗，总金额超50亿元，但多数司法拍卖即便多次降价仍难以成交 [3] - 安诚财险股权屡遭流拍，有的甚至打7折仍无接盘方；幸福人寿3笔合计4.66亿股股权二次拍卖以评估价8折、合计3.14亿元起拍仍无人竞价；民生人寿自2020年以来已有17次股权挂牌均流拍 [3] 中小险企股权遇冷原因 - 行业盈利分化加剧，头部险企占据绝大多数利润份额，中小险企盈利普遍承压，直接导致其股权吸引力不足 [4] - 被拍卖股权的估值多依据账面金额或历史出资额核算，未能结合险企实际经营与盈利前景，导致定价与市场真实价值脱节，对投资者性价比不足 [4] - 股权高质押现象普遍，一旦股东债务违约将引发股权被司法处置，导致险企股权动荡，加剧了市场顾虑 [4][5] 破解困局的建议方向 - 在股权盘活方面，建议探索多元化处置路径，如搭建股权流转平台引入战略投资者，并鼓励股东使用风险缓释工具降低高质押比例以稳定治理 [5] - 在增资扩股方面，建议引入产业资本、国有资本等战略投资者以实现业务协同，并探索发行永续债、次级债等多元化资本补充工具 [5] - 根本出路在于提升经营能力，中小险企需聚焦农险、科技保险等细分赛道打造差异化优势，并通过数字化转型降本增效 [6]

交易概述 - 广西远辰投资集团有限公司持有的阳光保险集团股份有限公司1亿股股份通过司法拍卖成交，由北京首源欣荣投资有限公司以约4.4107亿元人民币竞得[1] - 该笔股权首次拍卖起拍价为5.5134亿元但流拍，二次拍卖起拍价下调20%至4.41亿元后以起拍价成交[2] 交易细节与结构 - 买方首源欣荣是港股上市公司首程控股的全资子公司，而阳光保险是首程控股的战略股东，本次交易构成关联方接盘[2] - 拍卖标的为阳光保险境外上市前的未上市内资股，与H股同股同权但流动性受限[3] - 以成交日阳光保险港股收盘价4.18港元/股（折合人民币3.73元）计算，此次成交价每股4.41元，溢价率达18%[3] - 市场分析认为，通过司法拍卖一次性受让可避免二级市场增持的价格扰动，且市场对内资股全流通存在预期，构成了交易的结构性溢价基础[3] 行业对比与现状 - 此次关联方溢价交易与当前中小险企股权处置普遍遇冷的行业态势形成鲜明反差[4] - 民生人寿股权自2020年起历经十余次流拍，2025年9月底其0.12%股权二拍起拍价降至1022.35万元仍无人问津[4] - 民生人寿2025年上半年保险业务收入同比下降4.69%，净利润同比锐减30.68%[4] - 国宝人寿股权处置波折：2024年6月，1.5亿股股份最终以3.348亿元成交，较评估价折价35.8%；2025年4月，相关股份交易价较评估价再降33.46%[4] - 2025年，渤海人寿8000万股股权（对应股比0.62%）、黄河财险1.25亿股股权（对应股比5%）、和泰人寿1.5亿股股权（对应股比10%）挂牌拍卖均以流拍告终[5] - 2025年仅国宝人寿1.5亿股股权（对应股比7.58%）以1.755亿元成交，受让方为眉山市国资委实控的资产管理公司[5]

公司治理变动 - 国家金融监督管理总局已核准黄显荣担任中国太平洋保险（集团）股份有限公司独立董事的任职资格 [1] - 黄显荣担任公司独立董事的任期自2026年1月22日起生效 [1] - 姜旭平于同日退任公司独立非执行董事 [1]

公司治理动态 - 中国太保近日收到国家金融监督管理总局批覆 核准黄显荣担任公司独立董事的任职资格 [1] - 黄显荣担任公司独立董事的任期自2026年1月22日起生效 [1]

公司治理变动 - 国家金融监督管理总局于2026年1月22日核准了黄显荣担任中国太保独立董事的任职资格 [1] - 黄显荣担任公司独立董事的任期自2026年1月22日起生效 [1] - 姜旭平于同日退任公司独立非执行董事 [1]

案件通报概况 - 金融监管总局与公安部联合发布第二批金融领域“黑灰产”违法犯罪典型案例 共涵盖5起案件 其中3起涉及银行业 2起涉及保险业 [1] - 保险业的两起案例均与“代理退保”有关 [1] 案件一：以“短期退保”名义实施合同诈骗 - 犯罪团伙以承诺返佣、保本付息为诱饵 在投保人无真实意愿且无长期续保能力的情况下 安排投保人投保长期保险后短期退保 [3] - 涉及18名投保人 先后投保20份10年期年金险和8份20年期重疾险 投保金额共计1763万余元人民币 [3] - 通过退保套取佣金 造成保险公司实际损失共计584万余元人民币 [3] - 法院以合同诈骗罪判处宋某等七人有期徒刑十年六个月至一年不等 主犯宋某被合并执行有期徒刑十二年 [3] - 金融监管总局指出此类行为虚构投保意愿 隐瞒无实际履约意愿的真相 严重侵害金融消费者和保险机构权益 [4] 案件二：非法购买个人信息“代理退保” - 犯罪团伙成立法律信息咨询公司从事保险退保业务 非法购买大量保险公司投保人员个人信息共计67207条 [6] - 将非法获取的公民个人信息提供给业务员用于保险退保 主犯王某非法获利68749元人民币 [6] - 法院以侵犯公民个人信息罪判处被告人王某有期徒刑三年（缓刑）并处罚金 没收违法所得 [6] - 金融监管总局指出“代理退保黑灰产”常以非法获取公民个人信息为第一步 消费者信息一旦流入即成为“精准客源” [6] 监管行动与行业治理 - 金融监管部门会同公安司法机关持续深化跨部门协同合作 依法从严打击退保黑产犯罪 [4] - 通过典型个案打击 加强行刑衔接 以风险提示、司法建议、普法宣传等举措深化案例警示教育 [4] - 指导保险机构进行投保人真实意愿核查管理和风险管理 形成“个案办理—类案分析—制度完善”的治理路径 [4] - 推动形成行业自律、监管执法、司法打击的联动型防范和惩治合力 从源头上防范黑灰产团伙损害利益 [4] - 充分发挥保险机构获取线索的前沿作用 强化行刑衔接 实现行政监管与刑事司法的紧密联动 [7] - 持续开展消费者宣传教育 推动源头治理 搭建“行业筛线索、公安办案件、公众齐防范”的高效共防模式 [7] - 为跨领域协同打击“盗信息、诱客户、赚佣金”的“黑灰产”案积累有益经验 形成“协同共治、打防结合”的长效机制 [7]