A股保险板块市场表现 - A股保险板块出现短线拉升行情 [1] - *ST天茂股价涨停 [1] - 新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保等头部险企股价同步跟涨 [1] 保险板块个股异动 - *ST天茂成为当日板块领涨标的并触及涨停板 [1] - 四大上市险企（新华保险、中国人保、中国人寿、中国太保）均呈现上涨态势 [1]

全球股市表现 - 道琼斯工业平均指数下跌19.12点至44323.07点，跌幅0.04% [2] - 纳斯达克指数上涨78.51点至20974.17点，涨幅0.38% [2] - 标普500指数上涨8.81点至6305.60点，涨幅0.14% [2] - 欧洲斯托克50指数下跌16.25点至5342.98点，跌幅0.30% [2] - 上证指数上涨25.31点至3559.79点，涨幅0.72% [2] - 恒生指数上涨168.48点至24994.14点，涨幅0.68% [2] 美国财政与货币政策 - 美国财长贝森特强调不会为达成贸易协议而仓促行事，将很快与中国会谈 [2] - 美国财长要求美联储进行全面制度性审查以增强公信力 [3] - 美国国会预算办公室估计大而美法案将使美国赤字十年内增加3.4万亿美元 [4] - 美联储主席鲍威尔面临刑事指控，涉及作伪证和项目成本超支问题 [3] 国际评级与投资 - 惠誉下调美国25%行业前景评级至"恶化"，因不确定性增加和经济增长放缓 [5] - 德国60家领先企业公布6310亿欧元投资计划以重振经济 [6] - 德国投资计划包括德意志银行和西门子等企业参与 [6] 科技与人工智能 - Neuralink首次一天内完成两台脑机接口手术，患者恢复良好 [7] - 软银和OpenAI的5000亿美元AI项目启动艰难，关键条款存在分歧 [7] - 通义千问更新Qwen3模型，通用能力显著提升并超越多个顶级模型 [7] - OpenAI与英国签署战略合作伙伴关系，将扩大伦敦办公室规模 [8][9] 企业动态 - 特朗普媒体公司累积约20亿美元比特币及相关资产 [8] - 比特币持仓约占特朗普媒体流动性总资产的三分之二 [8] 国际政治与经济 - 乌克兰与俄罗斯计划7月23日在土耳其举行新一轮谈判 [5] - 伊朗外长表示铀浓缩项目没有停止，涉及民族自尊心 [5]

7月21日，国家金融监督管理总局上海监管局网站发布批复，核准QIU YI JING（邱怡静）中宏人寿保险 有限公司董事的任职资格。公司应严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起 2个月内，要求上述被核准任职资格人员到任，并在任命后10日内向我局报告任职情况。未在上述规定 期限内到任的，其任职资格失效。 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年二季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓提升，低配幅度收窄，非银板块景气度持续上行，行业配置价值逐步凸显，后续有望受益于市场环境改善，重点推荐中国平安、新华保险、中国人保、中信证券、同花顺等 [4] 相关目录总结 非银金融行业整体持仓情况 - 2025年二季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓1.93%（含同花顺），环比2025Q1提升1.10pct，相比沪深300行业流通市值占比低配8.48pct，环比2025Q1低配幅度收窄0.95pct [4] - 非银行业前五大重仓股为中国平安、中国太保、华泰证券、中信证券和新华保险，持仓市值分别为77.59亿元、40.71亿元、21.04亿元、17.24亿元、15.97亿元 [4] 保险板块持仓情况 - 截至2025年Q2末，保险板块持仓为1.10%，较Q1末大幅提升0.53pct，Q2末保险动态估值为0.67x PEV，较Q1末提升0.07pct [4] - 除国寿外均获增持，人保、平安增持较多，分别为7109万股、5178万股，太保增持3675万股；从持仓比例上看，平安、太保、新华和人保分别较Q1末提升0.26pct、0.14pct、0.08pct、0.05pct，国寿基本持平，2025年Q2末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.02%、0.59%、0.31%、0.12%、0.06% [4] 券商及互金板块持仓情况 - 截至2025年上半年末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.73%，较2025年一季度末增加0.26个百分点，同比增加0.43个百分点，其中传统券商持仓占比0.53%，较2025年一季度末增加0.23个百分点，同比增加0.32个百分点，2025年上半年末券商行业（中信II指数）估值为1.41xP/B（静态），2025年一季度末为1.4xP/B [4] - 东方财富持仓占比0.11%，较2025年一季度末增加0.05个百分点，同比增加0.05个百分点；同花顺持仓占比0.06%，较2025年一季度末减少0.03个百分点，同比增加0.04个百分点 [4] - 截至2025年上半年末，公募基金大中型券商持仓为0.5%，较2025年一季度末增加0.21个百分点，同比增加0.3个百分点，传统券商中机构持仓仍集中在大中型券商，中信、华泰、国泰海通、银河、广发、申万宏源、东吴、兴业、光大、东方获机构增持，中信建投、招商、浙商、国信遭减持 [4] 市场环境情况 - 自2024年9月24日以来，增量政策持续推出，市场交投情绪大幅回升，25H1日均股基成交额达到15703亿元，同比提升63% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要宏观资讯、各品类期货市场动态、金融市场表现等多方面内容，反映了国内外金融、商品市场的最新情况及宏观政策动态 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 国内期货主力合约涨跌互现，焦煤涨超6%，氧化铝等涨超3%，SC原油等跌超1% [2] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.55%，白银期货涨2.02% [3] - 国际油价微跌，美油主力合约跌0.41%，布伦特原油主力合约跌0.36% [4] - 伦敦基本金属收盘全线上涨，LME期镍等均有涨幅 [5] - 国际农产品期货涨跌不一，美大豆等下跌，美豆油上涨 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 中国央行维持一年期和五年期LPR分别在3%和3.5%不变 [9] - 《住房租赁条例》9月15日起施行，鼓励多渠道增加租赁住房供给 [9] - 外交部未证实中美元首未来几个月会面消息 [9] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）较上期跌0.9% [9] - 6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，各产业用电有不同增幅 [10] - 第三季度传统海运旺季，中美航运价格大跌，贸易商出口意愿低 [12] - 欧盟探索对美国关税反制措施，优先谈判解决 [13] - 美国白宫称特朗普无解雇鲍威尔计划 [14] - 美国共和党众议员对鲍威尔提出刑事指控 [15] - 美国财长称通胀数据低应降利率，若制裁俄敦促欧洲跟随 [16] - 乌俄新一轮谈判计划于23日举行 [17] - 美国税收和支出法案十年内或使赤字增加3.4万亿美元 [18] 能化期货 - 郑商所调整烧碱期货替代交割品升贴水，8月15日起施行 [20] - 7月22日丙烯期货首批上市合约挂牌基准价为6350元/吨 [20] - 截至7月21日，华东主港MEG港口库存总量降低，延续去化 [22] 金属期货 - 江特电机宜春银锂7月25日起停产检修约26天，不影响供货 [24] - 6月全球原铝产量604.5万吨，预计中国产量362.5万吨 [24] - 7月第3周巴西装出铜、铝矿石及精矿量同比有增加 [24] 黑色系期货 - 7月14 - 20日中国47港、45港铁矿石到港量环比减少，北方六港增加 [26] - 7月14 - 20日全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲巴西发运量有变化 [26] - 7月22日起焦企上调焦炭价格，维护产业链运行 [28] - 7月第3周巴西装出铁矿石量同比有变化，日均装运量增加3.21% [29] 农产品期货 - 7月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加6.19% [31] - 7月1 - 20日马来西亚棕榈油出口量环比减少7.31% [32] - 截至7月15日印度港口植物油库存激增18% [32] - 印度糖出口量70万吨上下，价格反弹或增加出口 [32] - 预计2024/2025年度巴西玉米总产量达1.363亿吨 [33] - 7月第3周巴西装出大豆日均装运量增加8.6% [33] - 截至7月20日当周美国大豆、玉米优良率有变化 [34] 金融市场 金融 - 周一A股震荡上行，上证指数四连阳，市场成交额1.73万亿元 [36] - 香港恒生指数等收涨，南向资金净买入70.51亿港元 [37] - 今年截至7月中香港市场IPO次数和集资额同比大增 [39] - 部分港美股投资者接到补税通知，部分投资者考虑转港股通 [39] - 二季度末主动权益基金重仓股有变化，部分板块获增持 [39] - 易方达基金张坤持仓有调整 [40] - 传音控股考虑在香港第二上市，集资约10亿美元 [41] 产业 - 截至6月我国网民规模达11.23亿人，互联网普及率79.7% [43] - 6月全社会用电量同比增长5.4%，1 - 6月累计用电量有增长 [43] - 中国快递业务量连续11年居世界第一 [43] - 商业航天项目质量责任终身追究 [44] - 成都出台17条楼市新政 [45] - 中国证券业协会调研证券行业文化建设工作 [45] 海外 - 日本执政联盟参议院选举失去过半席位，首相表态留任 [46] - 惠誉下调美国25%行业前景展望 [48] - 美国法案十年内或使财政赤字增加3.4万亿美元 [48] - 美国财长批评美联储，强调贸易协议质量 [48] - 欧盟或为贸易协议不成制定应对措施 [48] - 欧盟拟要求企业2030年起全面转向电动车采购 [48] - 匈牙利商谈建设新石油管道 [49] - 英国启动自动驾驶载客服务许可计划咨询 [49] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，标普500、纳指创历史新高 [51] - 欧洲三大股指涨跌不一，部分板块有表现 [51] - 伦敦证券交易所研究延长交易时间 [51] - 韩国政府考虑提高股票交易税和恢复资本利得税起征点 [52] - 对冲基金上周在全球工业股净买入规模大 [52] - Stellantis上半年净亏损，二季度出货量同比下降 [52] - Verizon二季度营收等超预期，上调利润预期 [53] 商品 - 7月22日丙烯期货首批上市合约挂牌基准价6350元/吨 [55] - 6月全球氧化铝产量604.5万吨，预计中国产量362.5万吨 [55] - 国际贵金属期货收涨，受避险需求影响 [55] - 国际油价微跌，短期或区间震荡 [55] - 伦敦基本金属收盘全线上涨，受政策和供应影响 [56] 债券 - 央行拟取消债券回购质押券冻结，增强债券流动性 [57] - 国内债市走弱，资金面向好，央行开展逆回购操作 [58] - 交易商协会调查广发银行债券项目，加强发行人行为规范 [59] - 欧元区多数10年期国债收益率下跌 [60] - 美债收益率全线走低，受欧洲国债和贸易谈判影响 [60] 外汇 - 周一在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬 [61] - 7月18日当周人民币汇率指数环比上涨 [61] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [61] 今日事件 - 9:20中国央行3425亿元逆回购到期 [64] - 9:30澳洲联储公布7月货币政策会议纪要 [64] - 10:00人社部举行二季度新闻发布会 [64] - 15:00国新办举行上半年外汇收支数据新闻发布会 [64] - 17:15英国央行行长就金融稳定报告讲话 [64] - 20:30美联储主席在监管会议致欢迎辞 [64] - 21:00英国财政大臣接受质询，联合国秘书长发表讲话 [64] - 7月22 - 23日第12届可信云大会在北京举行 [64] - 7月22日丙烯期货和期权在郑商所上市交易 [64] - 北交所鼎佳精密今日申购 [64] - 可口可乐、通用汽车公布财报 [64] - 次日1:00美联储理事主持会议，欧洲央行行长交流看法 [64]

（原标题：和讯投顾李永熙：市场最大的变量在于加速，那什么时候会加速呢？） 7月21日，和讯投顾李永熙提问，大家有没有感觉行情好像总绕着自己走，不管怎么努力，都跟行情不沾边。今天市场成交量达1.7万亿，4000家 股票上涨，可很多人还是觉得苦不堪言，那明天市场突破3600点后能不能加速上行呢？ 先来说说今天涨得好的板块，机器人板块表现就很突出。大家知道它为什么上涨吗？有没有人了解宇树科技？回想今年春节联欢晚会，一帮机器 人转着小手绢的表演，外行人看着乐呵，内行人却知道这直接带动了机器人板块。春节过后，机器人板块一路飙涨，这就是消息发酵带来的影 响。那今天机器人板块为何又涨得好呢？因为宇树科技7月18号开始了上市辅导，预计10月份辅导完毕，有望在今年年内成功登陆A股，这又是一 次消息发酵。今天机器人板块盘中虽有调整，但整体仍是涨得最好的。 说到板块轮动，很多人会苦恼，觉得自己的账户毫无起色，怎么轮都轮不到自己，于是开始纠结要不要做板块切换。其实，现在主力似乎就是想 逼着大家做切换。目前市场并没有明确的主线，今天这个板块涨，明天就可能下跌；明天那个板块涨，后天也开始调整。要是你盲目跟风做切 换，很可能刚卖出原本持有 ...

行业转型契机 - 保险资管行业正面临前所未有的转型契机 经济发展模式向高质量转变 传统债权融资难以满足新经济领域需求 权益融资成为更适配选择 [1] - 保险资金具备成为耐心资本的天然条件 期限长、规模大、来源稳定 当前31万亿元人身险资金中 长期股权投资达2.6万亿元 占比8.27% 成为仅次于债券、股票的重要资产类别 [1] 股权投资发展 - 保险资管机构加速向股权投资领域转型 上半年债权投资计划登记数量与规模持续下滑 股权投资计划、私募股权基金实现大幅增长 [3] - 华电新能上市案例展现保险资金股权投资实效 中国人寿、平安人寿作为原始股东 历经三年多等待 上市首日涨幅超125% 市值接近3000亿元 所持股权估值增长近两倍 [3] - 保险资管股权投资具有独特偏好特征 更倾向成熟期和中后期项目 偏好具备期间收益和稳定现金流的标的 投资规模较大 主要投向硬科技、绿色新能源、健康养老等重点方向 [3] 能力建设与挑战 - 保险资管在股权投资领域仍处于能力建设和经验积累阶段 股权投资市场遇冷 退出难度增加 新兴科技领域高专业门槛对产业研究能力提出更高要求 [4] - 外资机构进入带来新发展思路 荷兰全球人寿设立保险资管公司 计划布局基础设施、新能源等长期项目 看好绿色金融、医疗健康与数字创新三大领域 [4] - 保险资管积极探索跨境投资能力建设 海南自贸港跨境资产管理试点开辟新通道 初始规模上限设定为100亿元人民币 有利于丰富跨境金融产品供给 [4]

行业整体特征 - 2025年上半年人身险行业呈现赔付规模持续扩大、科技赋能驱动效率提升、服务温度与普惠属性增强三大特征 [2] - 行业前5月赔付支出达1.17万亿元同比增长9.91%其中人身险赔付8019亿元财产险赔付3638亿元 [4] - 10家披露数据的险企上半年赔付总额超700亿元中国人寿以302亿元赔付金额居首平安人寿以206.2亿元位列第二 [3] 公司赔付数据 - 中国人寿获赔率99.6%完成1214万件赔付件均重疾赔付约4万元 [3][9] - 平安人寿重疾险理赔金额占比50%件均赔付约8万元医疗险理赔件数占比92% [9] - 新华保险理赔时效缩短至0.72天小额医疗险理赔仅需0.37天 [5] - 中邮保险理赔金额同比增50%服务客户量同比增200%医疗险案件占比超70% [4][9] 科技赋能成效 - 中国人寿试点医保商保融合快赔服务实现25%案件无人工处理 [5] - 富德生命人寿通过数字化手段将案均支付周期缩短至1.16天件均审核时效0.34天 [5] - 多家公司实现小额医疗险理赔时效压缩至1天以内 [5] 普惠服务进展 - 中国人寿服务乡村人口224万人次赔付79亿元"重疾一日赔"完成11.4万件赔付 [7] - 太保寿险提供近2000次上门服务为3000名客户开通重疾绿色通道 [7] - 中邮保险为农民等群体提供686万人次覆盖5.6万亿元风险保额 [7] 产品结构特征 - 重疾险与医疗险构成核心赔付板块重疾险理赔金额占比普遍达30%-50%但件均赔付金额仅为治疗成本的20%-40% [9] - 医疗险理赔件数占比高达70%-92%但金额占比普遍低于30% [9] - 行业重疾保障缺口显著癌症等治疗费用20-50万元远超当前4-8万元的平均赔付 [9] 政策动态影响 - 医保与商保药品目录协同调整将提升创新药可及性推动健康险向全周期管理转型 [10] - 普惠金融高质量发展方案拟将保险服务覆盖纳入监管评价体系 [8]

主被动基金规模及仓位变化 - 2025Q2主被动基金规模均有回升 主动基金业绩规模双增 被动基金在国家队入市维稳推动下迎来大幅净申购 [1][2] - 各类型主动基金仓位普遍回升 持股集中度进一步下降 [1][2] - 主动基金净流出规模收窄 被动基金净流入 [2] 主动基金加仓方向及风格偏好 - 加仓科技主线 重点增配通信设备等AI算力板块 AI板块高景气带动基础设施需求 [2][3] - 加仓大金融板块 重点配置估值修复的银行 受益市场活跃度提升的券商及保险 银行获保险资金增持 券商因虚拟资产牌照发放重估 [3] - 加仓军工医药板块 军工因订单增长景气回升 创新药受益国际化趋势提速 [3] - 持仓风格偏小盘成长 成长及小市值因子偏好继续回升 [1][2] 被动基金持仓特征 - 偏好金融 大盘价值 中证红利重仓占比环比升幅靠前 [3] - 创业板配比明显回升 主板配比继续下降 [3] - 相对主动基金超配比例提升的行业集中在银行 [3] 港股配置情况 - 主动基金港股重仓总规模达3259亿元 占比从19.13%提升至19.92% 创2015Q2以来新高 [1][4] - 主动基金对港股配置意愿明显增强 加仓方向围绕科技 大金融 军工医药展开 [1][4]

基层减负与商业保险整治 - 江苏省淮安市通过专项整治取消商业保险摊派任务，显著减轻村干部负担，使其能更专注于农业服务保障工作[1] - 2023年调研发现多条线部门摊派近10种商业保险给村级组织，包括老年人、妇女、残疾人等专项险种，村干部需完成具体指标并承担数千元保费压力[2] - 商业保险推广以口头通知形式层层分解任务，虽未纳入考核但影响年度评价，形成基层压力传导机制[2] 商业保险市场现状 - 惠民商业保险作为医保补充产品，设计初衷覆盖重大疾病、意外身故等情形，但存在群众购买意愿低与基层执行过载的矛盾[3] - "江苏医惠保1号"因保费低、无门槛获市场认可，全市参保超50万人次，单案例显示其二次报销可覆盖8400元医疗费用[6] - 部分险种与需求不匹配问题凸显，需提升产品质量，如挂钩帮扶单位主动为30户困难家庭投保防返贫[6] 政策规范与长效机制 - 淮安市划定三条红线：禁止任何形式摊派、禁止村集体资金购买、禁止干部参与推销或收取佣金[5] - 建立18个乡镇监测点和举报热线，将禁令写入村级负面清单直接发放至干部手中[6] - 调整推广模式为自愿原则，村民可通过办事大厅或微信群了解信息，由保险公司直接对接需求[6] 基层治理优化 - 整改后基层工作模式转变为"不越位不缺位"，干部回归本职如统筹农田灌溉、病虫害防治等农业服务[1][6] - 制度性规范压缩政策模糊地带，通过源头治理使干部明确工作边界，提升治理效能[7]