报告行业投资评级 - 非银金融行业维持“增持”评级 [1][28] 报告的核心观点 - 非银金融平均估值低具安全边际 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融 重点推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股 [44] 根据相关目录分别进行总结 非银行金融子行业近期表现 - 最近5个交易日（2025年06月23日 - 2025年06月27日）非银金融各子行业跑赢沪深300指数 多元金融、证券、保险、非银金融整体分别上涨9.96%、7.56%、3.89%、6.39% 沪深300指数上涨1.95% [4][9] - 2025年以来（截至2025年06月27日） 保险行业表现最好 其次为多元金融行业 保险、多元金融、证券、非银金融整体分别上涨7.45%、3.95%、-2.64%、0.69% 沪深300指数下跌0.33% [10] - 公司层面 最近5个交易日保险行业中国太保、中国平安表现较好 天茂集团相对落后；证券行业国盛金控、天风证券、湘财股份表现较好 东吴证券相对落后；多元金融行业弘业期货涨幅较大 江苏金租表现较差 [11] 非银行金融子行业观点 证券 - 2025年06月交易量同比大幅提升 截至06月27日 6月日均股基交易额15212亿元 较上年6月上涨84.97% 较上月增长10.70%；截至06月26日 两融余额18385亿元 同比提升23.64% 较年初下降1.40%；截至06月27日 6月IPO发行5家 募集资金26.55亿元 [4][15] - 6月权益市场表现亮眼 沪深300、创业板、上证综指、中债总全价、万得全A指数分别上涨2.12%、6.58%、2.29%、0.29%、3.82% [16] - 虚拟资产牌照热度持续 中资券商争相布局 6月24日国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照 成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商；6月27日 天风证券子公司获香港虚拟资产第三类牌照 [19] - 沪深交易所拟调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 由5%调整为10% [4][21] - 券商板块有望提升 6月27日证券行业（未包含东方财富）2025E平均PB估值1.2x 推荐中信证券、同花顺、东方财富等 [4][22] 保险 - 金监总局披露5月保费 寿险保费增速向好 财险业务稳健 2025年1 - 5月人身险原保费24473亿元 同比+3.7%；5月单月人身险公司保费同比+16.6% 较4月增速提升；1 - 5月产险公司保费达7805亿元 同比+5.2%；5月单月产险公司保费达1320亿元 同比+5.4% [4][24] - 金融监管总局、央行联合发布方案 加强普惠保险体系建设 推进专业化体制机制建设 丰富产品供给 提供优质服务 强化监管政策引领 [26] - 保险业经营顺周期 随着经济复苏 负债端和投资端将改善 2025年06月27日保险板块估值0.60 - 0.99倍2025E P/EV 处于历史低位 行业维持“增持”评级 [4][28] 多元金融 - 信托：2024年信托资产规模达29.56万亿元 同比增长23.58% 利润总额231亿元 同比降幅45.5% 行业进入平稳转型期 [4][29] - 期货：2025年5月全国期货交易市场成交量6.79亿手 成交额54.73万亿元 同比分别下降4.51%和1.55%；4月全国期货公司净利润7.82亿元 同比下滑5.08% 环比3月下滑44.60% 创新业务或为未来方向 [4][36][41] 行业排序及重点公司推荐 - 行业推荐排序为保险>证券>其他多元金融 重点推荐新华保险、中国财险、中国人保、中国平安、中信证券、同花顺、九方智投控股 [44]

相关业内专家指出，国民养老的业绩波动并非个案，或反映出当前养老保险行业在监管政策调整和市场 环境变化下的整体转型态势。 高增长背后的季度波动 2024年Q4保险业务收入下滑超七成 据国家统计局数据，截至2024年底，我国60岁及以上老年人口达3.1亿人，占总人口比例的22%。随着 我国加速迈入长寿时代，如何让这一庞大人群得到更为满意的养老管理、健康管理服务？近年来，国家 陆续出台了《养老保险公司监督管理暂行办法》、保险业新"国十条"、《银行业保险业养老金融高质量 发展实施方案》等一系列政策，为老龄化背景下的养老保险行业发展指明方向。 国民养老作为我国养老保险行业的"第三支柱国家队"，其业务表现与行业趋势紧密相关。官网信息显 示，国民养老成立于2022年3月，注册资本高达111.5亿元，公司股东来自工、农、中、建、交、邮储、 中信、招商、兴业、民生、华夏等11家银行理财子公司和下属公司，以及6家大型证券保险机构和投资 及实业领域企业。2024年12月，安联投资有限公司增资成为新股东，公司注册资本增加至约113.78亿 元。目前，国民养老保险在国内共有6家省级分公司，涵盖山东、四川、浙江、广东、重庆、上海等地 区 ...

公司参展情况 - 国华人寿保险股份有限公司参与2025上海国际养老、辅具及康复医疗博览会（AID），并在现场设立专项展台 [1] - 公司通过展台向参会观众普及保险消费者权益保护知识，传递"以客户为中心"的服务理念 [1] 消费者权益保护举措 - 公司工作人员通过发放宣传手册、案例讲解、互动问答等形式，向老年群体及其家属解读保险消费者的八大权益，包括知情权、自主选择权、公平交易权、依法求偿权等 [2] - 针对老年消费者关注的"养老险理赔流程""防范销售误导""个人信息保护"等热点问题，工作人员结合真实案例进行生动剖析 [2] - 公司持续优化适老化服务，推出e动柜面"关怀模式"、"一点通"助老服务、老年人专属服务通道等举措 [2] 社会责任与行业影响 - 公司表示参与老博会是履行社会责任的重要窗口，也是倾听消费者需求的宝贵机会 [3] - 未来将持续深化消费者权益保护宣传教育力度，推动保险服务透明化、标准化 [3] - 通过此次活动，公司强化了与消费者之间的信任纽带，展现了保险业在养老保障领域的责任担当 [3]

在全球经济深度融合的背景下，保险中介行业正迎来前所未有的国际化机遇。随着"一带一路"倡议的深 化、新兴市场的崛起以及数字化技术的革新，保险中介公司通过国际化融资策略拓展市场、优化资本结 构、提升竞争力已成为必然选择。以下从资本运作、科技赋能与全球布局三大维度，解析保险中介企业 的国际化融资路径。 一、资本结构优化：撬动全球化资源的核心杠杆 保险中介公司的国际化融资策略：资本、科技与全球化的协同路径 此外，跨国并购成为保险中介企业快速切入新市场的利器。德国安联通过并购美国PIMCO实现资管业 务突破，中国平安则通过收购欧洲富通集团业务拓展欧洲市场。此类资本运作不仅带来资金注入，更通 过资源整合实现技术、渠道与品牌的全球协同。 保险中介行业的国际化进程离不开资本的强力支撑。通过优化资本结构，企业可降低融资成本、增强抗 风险能力，并为跨境业务提供资金保障。例如，2024年部分行业巨头通过引入外资（如5亿美元级投 资）或发行债券（如5亿元公司债），不仅拓宽了融资渠道，还借助国际资本的流动性优势，反哺其海 外分支机构的运营。 二、科技输出与数字化转型：融资与服务的双重赋能 数字化是保险中介国际化融资的核心驱动力。通过人 ...

北京商报讯（记者 胡永新）5月28日，《2024年中国互联网保险消费者洞察报告》（以下简称《报 告》）发布。《报告》由元保集团与清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心联合编撰， 中国保险学会担任学术指导单位。《报告》显示，2024年消费者持有的保险产品TOP5排名与去年一 致，分别是重疾险、意外险、车险、寿险、商业医疗险；除车险外，预计这一趋势在未来两年仍会持 续。2024年消费者对保险产品的调整以在原产品的基础上升级保障为主；但仍有近四成消费者新增购买 保险产品，新增主要受国家政策及风险保障意识提升的影响。从产品调整率来看，重疾险、意外险、车 险、寿险等传统且高持有产品引领了保险的新增、升级、更换需求；宠物险、税优健康险等新兴产品仍 处于高调整阶段，市场潜力待进一步释放。 进一步而言，2024年重疾险是升级率最高的保险产品，有近三成持有者选择升级；20-40岁、高收入群 体引领升级潮，目的是追求更高的保额与更广的保障范围；意外险是年轻人的"入门级"产品，是老年人 的"安全卫士"，20-30岁和60岁以上人群的意外险新增率远高于其他年龄人群。汽车商业险的升级率和 更换率都排名前三；年轻人和一二线城市 ...

"体检异常买不了""年龄超限不给保""好产品贵到肉疼"……这些问题成为不少中老年人在寻求保险保障 时的困扰。据国家统计局数据，截至2024年底，我国60岁及以上老年人口达3.1亿人，占全国总人口的 22.0%。随着银发浪潮席卷而来，老年人健康保障话题持续升温，如何通过保险规划筑牢晚年生活 的"安全网"，成为社会关注的焦点。 老年人身体机能下降，疾病和意外风险攀升，对保险保障的需求更为迫切。然而，保险市场产品众多， 条款复杂，老年人在挑选时往往一头雾水。同时，年龄限制、健康门槛以及较高的保费，进一步加大了 他们获取合适保障的难度。那么，"银发一族"该如何科学配置保险产品？投保过程中又有哪些关键细节 需要格外留意？ 商业健康险填补医保"缺口" 在意外险产品配置方面，需重点关注以下要点。一是关注年龄限制。市场上意外险的可投保年龄多以65 岁、80岁为界限，遵循"向下兼容"原则，选择产品往往更具性价比。二是侧重医疗责任。建议优先选择 意外医疗能覆盖社保外费用的产品，保额最好在1万元以上。 在产品选择时，若产品包含住院津贴、骨折额外赔付等责任，则更贴合老年人实际需求。值得注意的 是，多数意外险产品投保年龄限制在65岁以 ...

纪要涉及的公司 中国人寿 纪要提到的核心观点和论据 1. **整体经营情况** - 核心观点：2024年公司经营成果良好，规模价值、经营效益、综合实力等多方面提升，且注重股东回报 [2][3][4] - 论据：服务实体经济累计投资超4.6万亿元，为近6000家小微企业提供风险保额4.8万亿元；全年新增保险金额超200万亿元，理赔近2500万件；公开市场债券和股票投资规模超4.8万亿元；荣获40余项殊荣，ESG评级升至A级；总保费、首年期交保费创历史新高，一年新业务价值快速增长；总投资收益达3082亿元，增长150%，净利润突破千亿元；总资产同比增长16.7%，偿付能力充足率较高，服务质量指数连续两年行业第一；风险综合评级连续26个季度为A类，消保监管评价蝉联行业最高档；全年每股派息0.65元，分红金额183.72亿元，增长51.2% 2. **业务与运营** - 核心观点：各线渠道和银保渠道发展良好，业务结构优化，同时加速数字化转型 [5][6][7] - 论据：各线渠道保费增长，首年期交保费突破1000亿，同比增长9.2%，十年期及以上首年期交保费达565.6亿元，同比增长14.3%，一年新业务价值同比增长18.4%；销售人力61.5万人，队伍规模稳定，月人均首年保费同比增长15%，优增新人数量同比上升29.4%；银保渠道新业务价值率同比提升13.1个百分点，总保费达762亿元，首年期交保费达187.8亿元；数据价值释放，参与国家数据标准编制；数字基建赋能升级，服务超30亿人次，理赔实效领先；数字运营提效，审批效率提升超26%，空中客服等候时长缩短18.9%；暖心服务多元供给，提供暖心适老服务超2700万人次，VIP服务人次同比提升26.8%；消保工作保持行业前列 3. **财务和投资** - 核心观点：关键财务指标突破，投资业绩良好，资产配置稳健 [10][11] - 论据：总资产达6.77万亿元，同比增长16.7%，股东权益达5096.8亿元，同比增长6.8%；配置超长期利率债、高等级信用债超9000亿元，净加仓权益投资超千亿元，发起鸿沽基金落地500亿元；信用债券外部评级3A级占比超98%，债权型金融产品外部评级3A级占比超99% 4. **内涵价值与偿付能力** - 核心观点：内涵价值增长，新业务价值贡献提升，偿付能力充足稳健 [12][13] - 论据：内含价值超1.4万亿元，增长11.2%，一年新业务价值增长24.3%；核心偿付能力充足率为153.34%，综合偿付能力充足率为207.76%；通过资产负债联动和审慎资本管理，降低利率波动影响，优化资产负债久期缺口，提升新业务对资本盈余贡献的韧性 5. **未来发展思路** - 核心观点：2025年坚持高质量发展，抓好四个方面工作，投资策略围绕基础配置和风险资产优化 [8][9][22][23] - 论据：保持稳中有进，加强形势研判，稳定投资收益；推动价值增长，提升浮动收益型业务占比，推动全渠道价值贡献；加快动能转换，深化销售转型，提升队伍能力，推进康养生态建设，拥抱数字化；强化基础管理，培育金融文化；固收方面以稳筑基，加大新经济投资，配置高股息资产；权益方面挖掘稳定现金流资产，参与创新产品投资 6. **应对行业政策与市场变化** - 核心观点：积极落实行业政策，应对市场变化，提升竞争力 [24][38][40] - 论据：从支付两端服务实体经济和战略性新兴产业，发展商保年金、普惠业务；落实中长期资金入市要求，适度提升权益投资比例，加大新经济领域投资，稳健配置高股息资产 7. **产品与服务创新** - 核心观点：围绕保障功能和客户需求，创新产品和服务，提升保障水平 [24][41][42][43] - 论据：加强商保年金、健康保险、普惠保险等产品服务创新，为特定群体提供保险服务；个人养老金业务累计规模30亿元，服务保单超27万件；推出超500余款健康险产品，在售220余款，为亿人提供保障，关注特定人群和医疗技术纳入保障范围，升级健康管理服务 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在2024年首次实施中期分红，派息决策综合考虑盈利水平、偿付能力等因素，以平衡股东利益和公司可持续发展 [4][27][28] 2. 面对人工智能发展，公司2017年引入深度学习技术，构建业务场景探索；2022年通过国家最高等级数据管理能力认证；要求科技人员深度参与业务经营；以数据为本开展技术工作，走组件化技术道路，采用混合云数据底座 [31][32][33][34][35] 3. 消费者需求随代际和环境变化，公司将完善调研机制，推进产品多元化研发 [36]