报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 上海机场披露2024年年报及2025年一季报，2024年公司营业收入123.7亿元，同比增长12.0%，归母净利润19.3亿元，同比增长107.1%；2024年第四季度公司营业收入31.8亿元，同比增长1.7%，归母净利润7.32亿元，同比增长67.5%；2025年一季度公司营业收入31.7亿元，同比增长4.7%，归母净利润5.19亿元，同比增长34.5% [3] - 2024年民航客流回升，浦东、虹桥两机场航班起降架次、旅客吞吐量及货邮吞吐量同比上升，浦东机场旅客吞吐量7679万人次，同比增长41.0%，虹桥机场4794万人次，同比增长12.8%，虹浦两场国际及地区旅客吞吐量合计3501.6万人次，同比增长89.0%，拉动航空性收入显著增长至55.6亿元，同比增长27.1%；非航收入方面，商业餐饮收入20.55亿元，同比下降15.5%，物流业务收入16.8亿元，同比增长13.3%，其他非航收入30.7亿元，同比增长11.5% [4] - 2024年机场日常经营成本基本稳定，营业成本96.56亿元，同比增长4.7%；费用率略有提升，管理、研发、财务费用率分别为5.95%、0.10%、3.77%，同比分别上升0.84pct、上升0.01pct、下降0.06pct；全年处置收益6.55亿元，同比增长6.58亿元，推高业绩表现 [4] - 2025年一季度民航客运量增长，虹浦两场业务量提升，拉动单季度业绩同比明显改善 [5] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为24.4亿元、29.4亿元、33.6亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价32.08元，总股本24.88亿股，流通股本19.19亿股，总市值798亿元，流通市值616亿元，周内最高/最低价38.93/30.24元，资产负债率37.9%，市盈率41.13，第一大股东为上海机场(集团)有限公司 [2] 盈利预测和财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|12369|13898|15007|15970| |增长率(%)|11.97|12.36|7.98|6.42| |EBITDA（百万元）|4690.22|6811.20|7624.98|8264.12| |归属母公司净利润（百万元）|1933.95|2441.30|2941.88|3357.37| |增长率(%)|107.05|26.23|20.50|14.12| |EPS(元/股)|0.78|0.98|1.18|1.35| |市盈率（P/E）|41.28|32.70|27.14|23.78| |市净率（P/B）|1.92|1.86|1.80|1.74| |EV/EBITDA|18.99|11.87|10.13|8.87| [9] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|12369|13898|15007|15970|营业收入增长率|12.0%|12.4%|8.0%|6.4%| |营业成本|9656|10076|10538|10988|营业利润增长率|97.2%|21.5%|22.2%|12.9%| |税金及附加|278|250|250|270|归属于母公司净利润增长率|107.0%|26.2%|20.5%|14.1%| |销售费用|0|0|0|0|毛利率|21.9%|27.5%|29.8%|31.2%| |管理费用|736|764|780|799|净利率|15.6%|17.6%|19.6%|21.0%| |研发费用|11|14|15|16|ROE|4.6%|5.7%|6.6%|7.3%| |财务费用|467|439|390|389|ROIC|2.3%|4.8%|5.4%|5.5%| |资产减值损失|-5|5|5|5|资产负债率|37.9%|37.5%|37.2%|39.8%| |营业利润|2718|3303|4036|4557|流动比率|2.10|2.43|2.77|2.94| |营业外收入|3|10|10|10|应收账款周转率|5.02|5.51|5.34|5.30| |营业外支出|6|5|5|5|存货周转率|212.78|215.21|204.48|204.18| |利润总额|2715|3308|4041|4562|总资产周转率|0.18|0.20|0.21|0.21| |所得税|490|595|808|912|每股收益（元）|0.78|0.98|1.18|1.35| |净利润|2225|2713|3233|3649|每股净资产（元）|16.74|17.21|17.78|18.43| |归母净利润|1934|2441|2942|3357|PE|41.28|32.70|27.14|23.78| |每股收益（元）|0.78|0.98|1.18|1.35|PB|1.92|1.86|1.80|1.74| |货币资金|14853|18193|22117|30283| | | | | | |交易性金融资产|2334|2434|2534|2634| | | | | | |应收票据及应收账款|2338|2702|2918|3105| | | | | | |预付款项|17|20|21|22| | | | | | |存货|43|50|53|55| | | | | | |流动资产合计|19850|23717|28006|36507| | | | | | |固定资产|24150|23451|22460|21295| | | | | | |在建工程|1057|628|414|307| | | | | | |无形资产|474|577|667|745| | | | | | |非流动资产合计|50197|48288|46294|44180| | | | | | |资产总计|70046|72005|74300|80687| | | | | | |短期借款|700|800|900|2900| | | | | | |应付票据及应付账款|1821|1903|1991|2076| | | | | | |其他流动负债|6913|7040|7236|7424| | | | | | |流动负债合计|9434|9744|10127|12400| | | | | | |其他|17082|17282|17482|19682| | | | | | |非流动负债合计|17082|17282|17482|19682| | | | | | |负债合计|26516|27026|27609|32082| | | | | | |股本|2488|2488|2488|2488| | | | | | |资本公积金|16385|16385|16385|16385| | | | | | |未分配利润|21432|22243|23223|24342| | | | | | |少数股东权益|1877|2148|2439|2731| | | | | | |其他|1349|1715|2156|2660| | | | | | |所有者权益合计|43530|44979|46691|48605| | | | | | |负债和所有者权益总计|70046|72005|74300|80687| | | | | | [12]

物流效率提升 - 上海机场-苏州前置货站模式可节约物流时间12小时到24小时 [1] - 该模式降低地面物流成本约10%到30% [1] - 货物在苏州完成理货、包装加固、转关报关、海关查验等流程后直达上海浦东国际机场无需二次安检 [1] 企业成本优化 - 前置货站帮助企业省去因单证问题或货物不符合要求而产生的隐形成本 [1] - 生物制药集团物流负责人表示新模式避免了货物在上海安检时的潜在处理麻烦 [1] 监管与技术协同 - 上海机场安检人员前移至苏州货站确保安检标准统一 [1] - 苏州与上海海关通过"安全智能锁"实现转关自动核销 [1] - 海关与民航共建联网系统实现对货物运输全流程双重监管 [1] 跨区域合作成果 - 前置货站累计完成出口业务50票、26吨，货值228万美元 [2] - 预计2023年苏州将有超1500吨出口空运货物通过该模式运输 [2] - 项目突破省级行政区域监管协同和垂管体系跨部门协同 [2] 技术创新应用 - 项目实现民航安管体系与海关关区协同模式的技术跨代 [2] - 现代科技技术应用打通数据并实时获取全流程管理信息 [2] - 长三角区域协同发展战略通过该项目形成具体可视化场景 [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广州白云国际机场股份有限公司董事会 重要说明： 2025 年 5 月 10 日 一、上述数据本月数为快报数据，与实际数据可能存在差异。 二、因存在其他形式的飞行，部分项目分项数字之和与总计数存在 差异。 三、上述运输生产数据源自公司内部统计，仅供投资者参考。 证券代码：600004 证券简称：白云机场 公告编号：2025-022 广州白云国际机场股份有限公司 2025 年 4 月生产经营数据快报 项目 月度 累计 本月数 同比增长 累计数 同比增长 一、起降架次（架次） 44,371.00 25.18% 176,439.00 5.39% 其中：国内航线 34,482.00 26.65% 137,801.00 2.19% 地区航线 386.00 -2.53% 1,527.00 -0.33% 国际航线 9,503.00 21.44% 37,111.00 19.58% 二、旅客吞吐量（人次） 6,663,566.00 26.31% 26,722,353.00 7.43% 其中：国内航线 ...

生产经营数据 - 2025年4月起降架次44371架次，同比增长25.18% [1] - 国内航线起降架次34482架次，同比增长26.65% [1] - 地区航线起降架次386架次，同比下降2.53% [1] - 国际航线起降架次9503架次，同比增长21.44% [1] 旅客吞吐量 - 旅客吞吐量666.36万人次，同比增长26.31% [1] - 国内航线旅客523.73万人次，同比增长26.72% [1] - 地区航线旅客58747人次，同比增长0.66% [1] - 国际航线旅客136.75万人次，同比增长26.13% [1] 货邮吞吐量 - 货邮吞吐量19.88万吨，同比增长6.80% [1] - 国内航线货邮68530.57吨，同比增长15.92% [1] - 地区航线货邮6586.41吨，同比下降0.62% [1] - 国际航线货邮12.37万吨，同比增长2.73% [1]

鸟击防范措施成效 - 4月以来观测鸟类947只 鸟情同比下降20% [1] - 通过生态调研 环境整治 设施升级与科技应用四维联动降低鸟击风险 [1] 生态调研与治理 - 每月至少1次外围鸟情观测 深入周边农田树林沟塘摸排鸟类活动规律 [3] - 4月开展飞行区虫害调研2次 喷洒杀虫剂14687万平方米 虫害密度下降60% [3] - 8公里范围内完成2次生态环境调研 识别潜在迁徙鸟类并提前部署驱赶措施 [3] 环境整治协作 - 联合驻场部队清理护场河7公里 提升泄洪能力并消除鸟类筑巢隐患 [4] - 军民联合工作组排查周边社区村庄 宣传净空法规规范家鸽养殖行为 [4] - 推进《常州机场周边生态环境和净空管控方案》制定 构建长效管理机制 [4] 科技设备应用 - 现有拦鸟网226扇 鸟杆227个 煤气炮25台 风棱镜220个 声波驱鸟器8台 [5] - 引入无人驱鸟机器人 采用激光声波技术智能驱鸟 提升效率并降低人力成本 [5] - 全向声波驱鸟器续航从7天延长至14天 阴雨天气可正常运行 [5] - 使用植保无人机抛洒草籽喷洒矮壮素21万平方米 改变植被结构减少鸟类栖息 [5] 未来规划方向 - 加大科技投入 从被动应对转向主动防控 完善鸟击防范体系 [7] - 强化与社区政府合作 推动鸟防从机场单点向区域协同升级 [7] - 加强人员培训 提升专业技能与应急处置能力 [7]

中证上海国企指数表现 - 上证指数低开高走 中证上海国企指数上涨0.17%报1328.79点 成交额182.85亿元 [1] - 中证上海国企指数近一个月上涨8.04% 近三个月下跌2.28% 年至今下跌6.59% [1] - 指数以上海市国资控股及重要参股的上市公司证券为待选样本 结合盈利能力、成长能力、股东回报水平等选样 反映基本面较好的上海国资国企上市公司整体表现 [1] - 指数以2012年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] 指数持仓结构 - 十大权重股分别为：中国太保（8.21%）、上海机场（6.23%）、国泰海通（5.47%）、上海银行（5.28%）、申能股份（3.55%）、浦发银行（3.46%）、上海电气（3.39%）、联影医疗（3.1%）、华域汽车（3.07%）、上汽集团（3.04%） [1] - 持仓市场板块：上海证券交易所占比100.00% [2] - 持仓行业分布：金融28.96%、工业23.29%、可选消费12.45%、房地产9.90%、医药卫生7.14%、信息技术5.78%、通信服务5.32%、公用事业3.55%、主要消费2.10%、原材料1.51% [2] 指数调整规则 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 调整时间与样本定期调整实施时间相同 在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变 [2] - 特殊情况下对指数进行临时调整 样本退市时从指数样本中剔除 样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2] 跟踪基金 - 跟踪上海国企的公募基金包括：汇添富中证上海国企ETF联接A、汇添富中证上海国企ETF联接C、汇添富中证上海国企ETF [2]

入境游市场表现 - 广州白云机场海关前4月验核境外旅客离境退税申请单超4600份，同比增长195% [1] - 离境退税申请单总金额达1.04亿元，同比增长149% [1] - 单笔退税金额最高超2600元，退税率达11% [1] 政策与设施驱动因素 - 240小时过境免签政策降低外籍旅客签证手续门槛，促进临时旅行决策 [1] - 广州白云国际机场"空铁联运"网络便利中转旅客转化为深度游消费者 [1] - 政策为外籍旅客提供充足中转停留时间，部分旅客停留近一周并辐射周边城市消费 [2] 消费行为特征 - 外籍旅客消费集中在电子产品（如手机）、厨房电器等高单价商品 [1] - 中转旅客活动范围扩展至广州周边深圳、中山、东莞等城市，带动商圈及文创消费 [2] - 旅客反馈游玩与购物体验良好，政策直接提升消费意愿 [1]

转自：深圳晚报 昨晚雨下了一晚 今天降雨仍频密不歇 目前 深圳雨势虽已减弱 但外围及终端区天气 对航班影响仍在持续 连续两天雷雨天气影响航班运行 深圳机场全力做好航延保障 昨天受雷雨和暴雨天气影响 深圳机场启动 大面积航班延误应急处置预案 经凌晨通宵保障，至今天早间 昨晚延误积压的航班基本执行完毕 但今早出港航班高峰期 雷雨天气再次影响深圳机场运行 出港航班放行间隔加大 部分早间出港航班延误积压 叠加深圳和终端区雷雨天气影响 导致整体运行保障压力持续加大 根据运行态势和天气影响 深圳机场于今天13:30 升级大面积航班延误应急处置预案 为黄色响应 下午，随着天气影响趋于减弱 深圳机场航班放行有所恢复 针对连续雷雨天气影响 深圳机场联合空管、航司 结合天气提前会商研判 至17:30，深圳机场解除航延预警响应 做好航班计划调整 各航司昨天提前取消了 今日深圳进出港航班近20班 同时，针对大面积航班延误保障 深圳机场联合航司加派力量 做好各环节衔接 在天气具备放行条件后 减少等待时间、提高放行效率 针对延误时间较长的航班 按照"一航班、一专班" 会同航司成立现场保障专班 加强保障力量和资源调配 做好餐食、住宿等航延 ...

航空服务创新 - 厦门高崎国际机场推出"航空+体育赛事"一体化服务，在运动员下榻酒店设立前置值机服务柜台，提供前置值机、行李直挂、航班查询等特色服务 [1] - 该服务覆盖国航、东航等27家航空公司，旅客最早可提前48小时办理值机手续 [3] - 托运行李通过"绿色通道"优先装机，全程无需二次开包安检，为运动员和旅客创造"赛完就办、轻装离厦"的便捷体验 [1][3] 服务成效与用户反馈 - 厦门市6家航空类酒店已累计为超千组来厦旅客办理该项业务，包括运动员团队、观赛粉丝及"五一"游客群体，实现保障"零差错" [4] - 旅客反馈酒店值机服务节省时间，方便安排行程，如游客王女士称赞在酒店托运行李腾出时间购物，上海球迷团实现"空手返程" [4] - 服务细节融入本土文化元素，如在酒店值机等候区提供闽南特色茶歇，提升旅客体验 [4] 未来发展规划 - 厦门机场以"打造全球服务体验最佳机场"为愿景，将持续拓展"前置服务"生态圈，覆盖大型赛事会展、文旅节庆活动等场景 [4] - 未来服务将延伸至定制化值机、全流程无感通关等领域，强化"来去厦门·心动一厦"的品牌体验 [4]

机场运营数据 - 海南岛内三大机场五一假期累计完成航班起降4615架次 同比增长4_8% [1] - 三大机场旅客吞吐量达71_4万人次 同比增长9_2% 其中海口美兰39_1万人次( 2_5%) 三亚凤凰31_6万人次( 19%) [1] - 境外航班起降221架次( 3_8%) 旅客吞吐量3_4万人次( 47%) 三亚凤凰出入境旅客1_4万人次( 102%) [1] 旅客服务举措 - 推广海口美兰五星服务标准 协调周边交通秩序 实时发布航班气象余票资讯 [2] - 候机楼开展清补凉制作 手工创作 涂鸦体验等海南特色文化活动 [2] - 国际中转区5月1日启用并推出专属权益 三亚机场发放免费椰子增加旅途趣味性 [2] 商业运营活动 - 航站楼内实施购物促销活动 为旅客提供消费实惠 [2] - 海口美兰机场国际中转区升级改造后投入运营 [2] - 三亚凤凰机场策划劳动节主题互动体验项目 [2]