投资评级 - 报告对华丰科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][10] 核心观点 - 报告认为华丰科技2025年第三季度延续了业绩高增长趋势，主要受益于AI、云计算、大数据发展带动的通讯类连接产品需求，以及防务和新能源汽车领域的需求增长 [5] - 公司通过产品结构优化与成本控制提升了盈利水平，并与多家大厂开启项目合作，高速线模组等新产品量产在即 [5][6] - 公司通过定向增发扩产能为未来增长增添新动能，特别是在高速线模组和防务连接器领域 [8] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收16.59亿元，同比增长121.47%；归母净利润2.23亿元，同比增长558.51% [4][5] - 2025年第三季度营收5.54亿元，同比增长109.07%；归母净利润0.72亿元，同比增长335.56% [4][5] - 2025年前三季度毛利率为30.77%，同比上升13.87个百分点；第三季度毛利率为26.60%，同比上升14.39个百分点 [6] - 2025年前三季度销售/管理/研发费用占营收比重分别为2.45%/7.78%/6.36%，同比分别下降1.45/5.56/4.68个百分点 [6] 业务进展与产能扩张 - 公司与华为、浪潮、超聚变、曙光、华勤、中兴、新华三等设备制造商以及阿里、腾讯、字节等互联网应用客户正在推动或开展项目合作 [6] - 公司224G高速背板连接器已完成客户验证测试，已有样品，具体量产时间取决于客户需求 [6] - 公司计划通过定向增发募集不超过10亿元资金，用于高速线模组扩产项目（预计投资4.50亿元，税后内部收益率22.42%）、防务连接器基地建设及扩能项目（预计投资4.70亿元，税后内部收益率16.89%）等 [8] - 公司高速线模组单通道传输速率达112Gbps，并已提前布局224Gbps超高速率兼容性设计，满足下一代GPU互连需求 [8] 盈利预测 - 预计2025年营业收入24.13亿元，同比增长121%；归母净利润3.23亿元，同比增长1918%；摊薄每股收益0.70元 [9][10] - 预计2026年营业收入35.56亿元，同比增长47%；归母净利润5.27亿元，同比增长63%；摊薄每股收益1.14元 [9][10] - 预计2027年营业收入47.89亿元，同比增长35%；归母净利润7.19亿元，同比增长36%；摊薄每股收益1.56元 [9][10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为113.76/69.60/51.04 [9][10]

公司财务表现 - 公司前三季度营业收入为7.33亿元 同比减少4.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9427.41万元 同比增长25.75% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9269.42万元 同比增长44.38% [1] - 基本每股收益为0.42元 [1]

境外采购商多元化 - 境外采购商累计线下到会近24万人，来自全球223个国家和地区，比上届同期增长6.8% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升1.1个百分点；对东盟、拉美、非洲、中亚地区进出口分别增长9.6%、3.9%、19.5%和16.7% [2] - 欧洲客户占比提升5%，新一代智能热成像仪成为境外工业采购商关注焦点 [3] 企业战略转型与市场拓展 - 公司加大在中东、拉美、非洲等新兴市场布局，根据当地气候特点、房屋结构、用户偏好进行产品差异化拓展和迭代 [4] - 企业通过加大研发创新力度应对关税不确定性挑战，从低价竞争转向"制造"向"创造"跨越 [4] - 公司产品单价达到普通同类产品的2至3倍，成功吸引高端客群；通过再生陶瓷技术打开环保标准严苛的北欧市场 [5] 跨境电商渠道发展 - 通过亚马逊、TikTok等电商平台打造多维度线上营销网络，跨境电商总体规模与传统外贸大客户相当 [5] - 前三季度跨境电商进出口约2.06万亿元，增长6.4%，成为增长"新引擎" [5] - 公司计划开拓面向欧洲市场的电商生意，谋求未来新增长点 [5] 产品技术创新与智能化升级 - 服务机器人专区汇聚46家领先企业，智慧医疗专区共有47家相关企业展示手术机器人、智能监测等先进产品 [6] - 拥有高新技术、专精特新、单项冠军等称号的优质企业突破1万家，创历史新高，占出口展企业总数的34% [7] - 预计现场展示新产品超100万件、拥有自主知识产权产品近110万件、广交会首展产品近80万件 [7]

公司业绩表现 - 第三季度营收为9.46亿元，同比增长57.09% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.65亿元，同比增长1432.90% [1] - 前三季度累计营业收入为24.63亿元，同比增长65.18% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长309.76% [1] 业绩变动原因 - 业绩增长主要系算力业务利润增长 [1] - 制造端业务亏损收窄，第三季度单季实现盈利 [1] - 确认投资富乐德的公允价值变动收益 [1]

公司财务表现 - 第三季度营收为9.46亿元，同比增长57.09% [1] - 第三季度净利润为1.65亿元，同比增长1432.90% [1] - 前三季度营收为24.63亿元，同比增长65.18% [1] - 前三季度净利润为2.16亿元，同比增长309.76% [1]

公司财务预测调整 - 光大证券维持ASMPT增持评级 调整2025至2027年净利润预测至2.03亿港元、13.51亿港元、19.35亿港元 相对上次预测分别变动-66%、+42%、+41% [1] - 净利润预测对应同比增速为-41.2%、+565.2%、+43.2% [1] 先进封装业务进展 - AI需求强劲 热压焊接合(TCB)设备有望在2025年第四季度和2026年加速出货 [1] - TCB在逻辑领域通过重要大客户验证 预计2025年第四季度及之后将获得领先晶圆代工客户及合作伙伴芯片到基板(C2S)订单 芯片到晶圆(C2W)方面已通过客户认证并准备大量生产 [1] - 在存储领域 TCB针对高带宽内存HBM4-12层堆叠已获得多家客户订单 其中一家为主要供应商 无助焊剂TCB(AOR)未来可针对16层HBM生产 [1] - 混合键合(HB)设备在第三季度继续交付 与客户合作的多个项目处于不同评估阶段 [1] - HBM4和16层HBM开启出货将进一步提振TCB需求 看好先进封装业务长期提振业绩和估值 [1] 子公司清盘及重组影响 - 公司于2025年第三季度对深圳制造工程(AEC)进行自愿性清盘 产生重组和存货注销费用共计3.55亿港币 导致短期转亏 [2] - AEC清盘完成后利好长期盈利改善 预计将提升毛利率 年度节省成本1.28亿港币 [2] 主流业务恢复情况 - 公司主流业务和表面贴装技术(SMT)业务正在恢复 [1]

资料显示，立讯精密工业股份有限公司位于广东省东莞市清溪镇北环路313号,中国香港铜锣湾希慎道33 号利园1期19楼1901室，成立日期2004年5月24日，上市日期2010年9月15日，公司主营业务涉及公司专 注于连接器的研发、生产和销售,产品主要应用于3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯设备等领 域。主营业务收入构成为：消费性电子78.55%，通讯互联产品及精密组件8.91%，汽车互联产品及精密 组件6.95%，电脑互联产品及精密组件3.93%，其他连接器及其他业务1.65%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓立讯精密。中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）三季度减持1200 股，持有股数5800股，占基金净值比例为0.78%，位居第一大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约2.01 万元。 10月30日，立讯精密跌5.16%，截至发稿，报63.81元/股，成交98.82亿元，换手率2.08%，总市值 4646.52亿元。 中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）基金经理为王文华。 截至发稿，王文华累计任职时间11年19天，现任基金资产总规模52.88亿元，任职期间最佳基金回报 28 ...

公司股价表现 - 10月30日股价下跌5.16%至63.81元/股，成交额达98.65亿元，换手率为2.08%，总市值为4646.52亿元 [1] 公司业务概况 - 公司专注于连接器的研发、生产和销售，产品应用于3C（电脑、通讯、消费电子）、汽车和通讯设备领域 [1] - 主营业务收入构成为：消费性电子占比78.55%，通讯互联产品及精密组件占比8.91%，汽车互联产品及精密组件占比6.95%，电脑互联产品及精密组件占比3.93%，其他连接器及其他业务占比1.65% [1] 基金持仓情况 - 东海基金旗下东海科技动力A（007439）三季度持有立讯精密8000股，占基金净值比例3.15%，为第九大重仓股 [2] - 10月30日该基金持仓立讯精密浮亏约2.78万元 [2] - 东海科技动力A基金最新规模为963.97万元，今年以来收益率为56.25%，近一年收益率为50.11%，成立以来收益率为77.31% [2] 基金经理信息 - 东海科技动力A基金经理为张立新，累计任职时间3年56天，现任基金资产总规模6875.48万元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报为27.82%，最差基金回报为-41.89% [3]

公司2025年第三季度业绩表现 - 单季度营业收入为19.66亿元，较上年同期调整后的20.14亿元下降2.41% [2] - 单季度归属于上市公司股东的净利润为500.05万元，较上年同期调整后的2723.88万元大幅下降81.64% [2] - 单季度扣除非经常性损益的净利润为-1202.12万元，较上年同期调整后的5134.83万元下降123.41% [2] - 单季度基本每股收益为0.0046元/股，同比下降81.6% [2] - 单季度加权平均净资产收益率为0.11%，较上年同期减少0.46个百分点 [2] 公司2025年前三季度累计业绩表现 - 累计营业收入为56.23亿元，较上年同期调整后的54.2亿元增长3.74% [3] - 累计归属于上市公司股东的净利润为1.26亿元，较上年同期调整后的1.28亿元微降1.21% [3] - 累计扣除非经常性损益的净利润为1.3亿元，较上年同期调整后的1.34亿元下降3.12% [3] - 累计基本每股收益为0.1156元/股，同比下降0.94% [3] - 累计加权平均净资产收益率为2.67%，较上年同期减少0.01个百分点，盈利水平基本持平 [3] 公司现金流状况 - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为9542.76万元，较上年同期调整后的2.96亿元下降67.77% [4] - 现金流下降主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [4] 公司资产与股东权益状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为106.97亿元，较上年度末调整后的105.69亿元增长1.22% [5] - 截至同期，归属于上市公司股东的所有者权益为46.51亿元，较上年度末调整后的47.72亿元下降2.54% [5] 会计准则影响 - 公司因执行《企业会计准则解释第18号》对前期财务数据进行了追溯调整 [2] - 报告期内所有同比数据均基于追溯调整后的数据进行对比 [2][3][4]

公司产品动态 - 利亚德首款AR眼镜已上线开启预售 [1]