报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 用于化债的地方债发行接近尾声，特殊再融资债限额基本用完，特殊新增专项债超限额或用于偿还企业拖欠款 [2][14][20] - 多数省份发债城投主体退平台进度超50%，辽宁、贵州等地滞后，后续化债资源或倾斜 [3][27] - 市场化经营主体数量增加但债券融资规模未显著提升，转型效果待察，传统信用债供需仍偏紧，后续市场化主体存续债券定价或分化 [3][35] - 本周信用债一级市场发行量和偿还量环比增加，净融资额环比减少，资产支持证券净融资额环比增加；二级市场成交量环比减少，不同评级期限信用债收益率波动小，多数行业信用利差小幅走扩 [4][6][36][46] - 2025Q4 - 2026Q2摊余定开债基集中开放，或利好3 - 5Y中长久期普信债，二永债行情或滞后演绎，建议关注高评级中期票据 [7][75][76] 根据相关目录分别进行总结 平台市场化转型成效分析 - 用于化债地方债：特殊再融资债2025年分配的2万亿限额已发行19934亿元，除河南外各地完成发行；特殊新增专项债截至2025/11/9发行12818亿元，超8000亿限额部分或用于偿还企业拖欠款 [2][14][20] - 发债城投主体退平台：2025/1/1 - 11/9有179家发债城投主体公告退平台，多数省份进度超50%，辽宁、贵州进度分别为23%、38%，后续化债资源或倾斜 [24][27] - 平台市场化转型效果：市场化经营主体数量增加，但债券融资规模未显著提升，存续债券规模未增或因主体资产质量等弱、监管审核谨慎、投资人认可度有限，转型效果待察，后续市场化主体存续债券定价或分化 [3][31][35] 一级市场情况 - 净融资规模：本周信用债净融资额1549亿元，环比减少305亿元；资产支持证券净融资额359亿元，环比增加185亿元；分产品看，城投、产业债净融资额环比减少，金融债环比增加 [36] - 发行成本：本周AA产业债发行利率上升30BP至3.03%，其余不同评级券种发行利率较上周波动在15BP以内 [45] 二级市场情况 - 成交情况：本周信用债成交量环比减少518亿元，城投、产业债成交量减少，金融债增加；资产支持证券成交量增加14亿元 [46] - 收益率：本周不同评级期限信用债收益率较上周波动不超3BP [49] - 信用利差：除AA+电气设备等行业信用利差压缩外，其余行业不同评级信用利差小幅走扩；城投债不同期限信用利差波动不超2BP；产业债不同期限评级信用利差波动不超5BP；银行二永债信用利差压缩1 - 4BP [54][61][65] 本周债市舆情 - 本周狮桥融资租赁(中国)有限公司20只债项、中国电建集团湖北工程有限公司“源和4B”隐含评级调低，航天宏图信息技术股份有限公司主体及“宏图转债”债项评级调低 [72] 投资建议 - 央行本周逆回购净投放6262亿元，DR001收于1.45%较周一上涨；除部分行业信用利差压缩外，多数行业走扩，城投、产业债信用利差小幅波动，银行二永债信用利差压缩 [74] - 2025Q4 - 2026Q2摊余定开债基集中开放，利好3 - 5Y中长久期普信债，二永债行情滞后，建议关注高评级中期票据 [75][76]

2025年度担保额度概述 - 公司及子公司2025年度为全资子公司提供担保总额度不超过人民币42,000万元，其中为资产负债率70%以上的子公司提供额度不超过39,900万元，为资产负债率低于70%的子公司提供额度不超过2,100万元 [3] - 全资子公司为公司提供担保总额度不超过人民币14,000万元，担保范围涵盖综合授信、贷款等融资业务及日常经营履约类担保 [3] - 担保额度可在子公司间调剂，但资产负债率70%以上的担保对象仅能从同类对象处获得额度 [3] 对英飞拓系统的具体担保进展 - 公司为全资子公司英飞拓系统提供担保额度不超过人民币2,280万元，本次实际担保金额为1,960万元，担保后剩余可用额度为320万元 [3][7] - 担保针对英飞拓系统向光大银行深圳分行申请的1,960万元流动资金贷款，贷款期限为11个月，公司提供连带责任保证 [5] - 此次担保在已审议额度范围内，无需再次提交董事会或股东大会审议 [6] 被担保人英飞拓系统基本情况 - 英飞拓系统为公司全资子公司，注册资本12,000万元，经营范围涵盖信息系统技术、环保工程、建筑工程等多个领域 [7][8] - 该公司资产负债率超过70% [2] 公司累计担保情况 - 截至公告日，公司及控股子公司担保总额度为不超过人民币56,000万元，实际对外担保余额为31,590万元 [11] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产（2024年12月31日）的比例为180.10%，所有担保均为合并报表范围内公司及子公司之间的担保 [11][12]

公司基本信息 - 公司实体为成都市青羊区云舒合香珠珠宝坊，属于个体工商户 [1] - 法定代表人为戴瑞玲 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括珠宝首饰的零售与批发 [1] - 业务涵盖组织文化艺术交流活动及文艺创作 [1] - 经营传统香料制品 [1] - 提供技术服务、开发、咨询、交流、转让及推广 [1] - 包含教育咨询及健康咨询服务（不含诊疗和许可审批类培训） [1] - 涉及信息咨询服务及信息技术咨询服务 [1] - 业务拓展至个人互联网直播服务及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 同时销售日用百货、服装服饰、鞋帽及工艺美术品（象牙及其制品除外） [1]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年11月21日15:30-16:30举办2025年第三季度业绩说明会 [2][3] - 说明会采用网络文字互动方式在价值在线网站召开 [2][4] - 投资者可在2025年11月20日下午17:00前通过指定网址或小程序码进行会前提问 [2][5] 参会人员与会议目的 - 会议旨在让投资者更全面深入了解公司2025年第三季度经营业绩等情况 [3] - 出席人员包括董事长章辉、总经理冷春田、独立董事文东华、财务总监张占及董事会秘书宫文静 [4] - 公司将在信息披露允许范围内对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][5] 投资者参与及后续信息获取 - 投资者可通过指定网址或扫描小程序码在会议召开期间参与互动交流 [5] - 会议召开后，投资者可在价值在线网站查看说明会情况及主要内容 [7] - 会前及会后联系可通过董事会办公室电话021-64180758或指定邮箱进行 [6][7]

公司基本信息 - 公司名称为揭阳市鑫万佳线缆有限公司，于近日成立 [1] - 法定代表人为杨耿鑫 [1] - 注册资本为100万人民币 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括电线、电缆、光缆的销售 [1] - 业务延伸至建筑材料、建筑装饰材料及金属制品销售 [1] - 涵盖电子产品销售及互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 提供计算机系统服务、技术服务、技术开发、技术咨询等技术支持 [1] - 涉及信息系统集成、咨询策划、信息技术及企业管理咨询等服务 [1] - 业务范围还包括金属丝绳及其制品、配电开关控制设备、光通信设备销售 [1] - 涵盖电子元器件、灯具、照明器具、家用电器及其零配件销售 [1] - 包括家居用品、电力电子元器件销售以及五金产品研发与批发 [1]

公司基本信息 - 上海印多多信息技术有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈相 [1] - 公司注册资本为10万元人民币 [1] 公司经营范围 - 一般项目包括信息技术咨询服务、图文设计制作、平面设计、办公服务、广告制作、数字广告制作、广告设计及代理 [1] - 一般项目还包括摄像及视频制作服务、交通及公共管理用金属标牌制造及销售、文具用品批发 [1] - 许可项目包括公章刻制、特定印刷品印刷、包装装潢印刷品印刷、文件资料等其他印刷品印刷 [1]

公司治理 - 公司于2025年11月13日召开第九届第十四次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司副总裁的议案》在内的文件 [1] 财务与经营状况 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于信息技术及办公自动化业务，占比92.62% [1] - 电视数字网络编辑及播放系统业务收入占比为16.68% [1] - 光机电一体化业务收入占比为9.48%，其他业务占比1.57% [1] - 存在分部间抵销，占比为-20.34% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为69亿元 [1] 业务构成 - 公司业务呈现多元化，核心为信息技术及办公自动化，同时涉及电视数字系统与光机电产品 [1]

公司基本信息 - 公司名称为扬州市迪皓泰玩具有限公司，法定代表人为袁根林 [1] - 公司注册资本为3万元人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 主营业务包括玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 多元化消费品销售涵盖服装服饰、日用百货、家居用品、宠物食品及用品、办公用品、鞋帽、文具、母婴用品 [1] - 科技相关业务包括智能家庭消费设备销售、大数据服务及各类技术服务 [1] - 商业服务包括国内贸易代理、信息咨询服务、互联网销售（除需要许可的商品） [1]

股价与融资交易表现 - 11月12日股价下跌0.88%，成交额3948.57万元 [1] - 当日融资净卖出157.57万元，融资余额为1.31亿元，占流通市值的2.85%，处于近一年低位水平 [1] - 融券交易量为零，融券余额为0元，处于近一年高位水平 [1] 公司基本情况 - 公司成立于2007年6月1日，于2021年10月18日上市 [2] - 主营业务包括算力设备销售、算力基础设施综合服务及云和数字化解决方案服务 [2] - 主营业务收入构成为：算力设备集成销售38.83%，驻场运维服务28.19%，交付实施服务15.71%，售后维保服务10.84%，数字化增值解决方案服务6.43% [2] 股东与财务数据 - 截至9月30日股东户数为1.73万，较上期减少4.68%，人均流通股为3410股，较上期增加4.91% [2] - 2025年1-9月实现营业收入9.15亿元，同比减少23.53%，归母净利润270.78万元，同比减少95.26% [2] - A股上市后累计派现1.45亿元，近三年累计派现4451.63万元 [3] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股35.56万股，相比上期减少39.51万股 [3]

公司融资进展 - 公司于2025年11月12日收到深交所出具的关于向特定对象发行股票的审核中心意见告知函 [1] - 深交所审核认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 后续深交所将按规定报中国证监会履行相关注册程序 [1]