5月9日，北京金融监管局网站发布批复，核准陆文颖汇丰保险经纪有限公司总经理的任职资格。公司应 严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内对上述核准任职资格人员 作出任命决定，未在上述规定期限内任命的，其任职资格自动失效。 ...

公司高层变动 - 北京金融监管局核准凌晨凯担任明亚保险经纪董事长，创始人杨臣转任总裁 [1] - 凌晨凯出身京东，曾担任集团副总裁，分管零售全渠道及战略投资，2021年加盟PAG [2] - 杨臣2004年创立明亚，带领公司成为头部保险经纪，2024年总保费达280亿元，新单保费115亿元，续保保费165亿元 [3] 股权结构变化 - 2020年末明亚引入宁波聚盟（持股53.2%）和宁波亚荣（持股5.7%），杨臣持股已不足5% [1] - 宁波聚盟由成都金苹果教育集团控股，实际控制人为深圳前海太宁投资咨询有限公司 [2] - 宁波亚荣为太盟集团成员，2023年控制权转让给境外公司China Auto Leasing Holding Limited [2] 行业政策影响 - "报行合一"政策导致保险经纪行业估值低迷、业务承压、人员流失 [4] - 政策要求保险公司产品定价假设与实际经营一致，旨在降低手续费和佣金 [6] - 政策使一线销售人员佣金减少，中介机构需调整"基本法"留存销售人员 [6] 公司发展前景 - 凌晨凯的零售电商经验可能帮助明亚拓展销售渠道和优化客户服务 [7] - 杨臣转任总裁后可专注业务一线，推动公司稳定发展和人才培养 [7] - 公司可能优化产品结构，加强与互联网企业合作探索线上业务新模式 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.131亿美元，增长22%，主要因医保新增参保人数增加和正向净调整收入推动 [7][24] - GAAP净利润200万美元，调整后EBITDA为1250万美元 [7] - 季度末现金、现金等价物和短期有价证券达1.556亿美元，反映新医保参保的强劲收款 [7] - 运营现金流在第一季度为7710万美元，高于去年的7080万美元；截至2025年3月31日的12个月，运营现金流为负1200万美元 [31] - 期末佣金应收账款余额为9.233亿美元，相比2024年3月31日的8.453亿美元有所增加 [31] - 2025年尾收收入范围更新为1100万 - 2000万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 医保业务 - 医保业务营收1.037亿美元，增长26% [24] - 医保提交量增长22%，代理模式提交量增长25% [24] - 医保业务毛利润3570万美元，增长62% [25] - 每MA等效获批会员的总获取成本同比改善10%，CC和E成本改善14%，可变营销成本改善5% [25][26] - MA LTV下降5%，医保补充LTV增长31% [26] - 每获批医保会员的LTV与可变营销成本比率为2.3倍，完全分配的LTV与CAC比率为1.2倍，均与去年持平 [26] 雇主和个人业务 - 第一季度营收940万美元，业务毛利润600万美元，同比均下降 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 医保市场，第一季度医保提交量增长22%，代理模式下MA申请提交量增长26%，混合参保方式提交的MA申请增长38% [6][11][12] - 医保补充提交量在代理模式下增长32%，附属保险产品也实现强劲增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心的选择模式在复杂医保环境中更具相关性，将继续优化销售和营销流程，提升品牌知名度 [6] - 加强会员保留计划，扩大保留和客户服务团队规模，降低每获批医保会员的获取成本 [9] - 计划将品牌延伸至在线体验，为即将到来的年度参保期做准备 [14] - 实施创新试点项目，将人工智能融入电话参保渠道，评估和完善相关能力 [14] - 看好核心MA能力之外的多元化机会，推动附属保险产品和医保补充业务增长 [17] - 公司认为自身在医保市场具有竞争优势，包括全渠道能力、优质客户服务和独特消费者品牌 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 医保受益人面临复杂多变的医保计划格局，公司服务价值凸显 [6] - 4月CMS发布的最终规则和报销率对整个医保优势生态系统是积极发展，虽最大经纪人佣金率未公布，但历史上与最终医保优势费率相关 [9][10] - 目前判断即将到来的参保周期情况还为时过早，需等待运营商投标策略和其他重要数据点 [10][11][32] - 第二季度同比比较将面临挑战，预计营收在4000多万美元，调整后EBITDA亏损在3000多万美元 [19][32][33] - 对第一季度业绩的潜在实力感到鼓舞，相信公司战略举措有助于实现今年及未来目标 [33] 其他重要信息 - 公司面临美国司法部投诉，但认为指控无事实依据，将在法庭上积极抗辩，截至目前未计提诉讼损失准备金 [20][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运营商Elevance移除医保优势计划对公司的影响及此类行动的普遍性 - 公司与近50家医保优势运营商建立合作关系，不依赖单一或少数运营商推动业绩；这种行动在当前季节不太常见，预计运营商会在2026年年度参保期前重新评估决策 [35][36][37] 问题: 除报销率通知外，公司期望从最终规则通知中获得哪些对运营和受益人体验有帮助的内容 - 监管环境的确定性增加，新政府减少监管要求令人鼓舞；预计2026年年度参保期的波动性会降低，但仍需观察运营商投标策略；佣金率通常在6月确定，可能与运营商费率变化一致，但公司尚未将其纳入预算或预测 [42][43][44] 问题: 在连续获得积极费率的环境下，公司对Amplify业务的看法及业务更新情况 - Amplify业务将继续发展，无论费率环境如何，都会有新机会；运营呼叫中心复杂且具有季节性，特殊选举期的变化可能促使组织考虑外包解决方案 [45][46] 问题: 诉讼是否导致运营商在营销方面的讨论发生变化 - 目前判断还为时过早，公司与运营商合作伙伴会经常沟通，但截至目前暂无相关情况报告；部分运营商支持赞助计划，部分不参与，并非全行业情况 [51][52] 问题: 公司是否为运营商提供其他服务以推动关注并减少对核心佣金收入的依赖 - 公司目前提供的服务处于起步阶段，仅涉及少数运营商，包括入职协助、提供商调度服务和HRA服务等，对收入结构影响不大；理论上这些服务有助于保留客户，但目前作用较小 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.131亿美元，增长22%，主要受医保新增参保人数增加和正向净调整收入推动 [6][21] - GAAP净利润200万美元，调整后EBITDA为1250万美元 [6] - 季度末现金、现金等价物和短期有价证券为1.556亿美元，反映了新医保参保的强劲收款 [6] - 医保业务营收1.037亿美元，增长26%；零售营收1050万美元，上年同期为250万美元 [21] - 医保业务毛利润3570万美元，增长62%，得益于营收增长和单位经济效益提升 [23] - 雇主和个人业务第一季度营收940万美元，毛利润600万美元，同比均下降 [27] - 第一季度净收入200万美元，上年同期净亏损1700万美元；调整后EBITDA为1250万美元，上年同期为负170万美元 [27] - 非GAAP运营费用1.045亿美元，增长6%；非GAAP营销和广告费用仅增长7%，非GAAP技术和内容费用下降3%，非GAAP一般和行政费用下降8% [28] - 第一季度运营现金流7710万美元，上年为7080万美元；截至2025年3月31日的12个月运营现金流为负1200万美元 [29] - 期末佣金应收账款余额为9.233亿美元，2024年3月31日为8.453亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 医保业务 - 全履约模式下的医保提交量同比增长22%；代理履约模式下，提交的MA申请同比增长26% [10][11] - 混合参保（老年人结合使用公司专有在线工具和持牌咨询支持）提交的MA申请同比增长38% [12] - 医保补充提交量在代理履约模式下增长32% [15] - 医保业务产生800万美元尾收收入，大部分来自医保补充和PDP业务 [21] - 医保非佣金收入1390万美元，增长20%，主要是由于Amplify基于费用的收入增加 [21][22] - 每MA等效获批会员的总获取成本同比改善10%；CC和E成本每MA等效获批会员改善14%；第一季度可变营销成本每MA等效获批会员改善5% [23][24] - MA LTV下降5%，医保补充LTV同比增长31%；第一季度每获批医保会员的LTV与可变营销成本之比为2.3倍；完全分配的LTV与CAC之比为1.2倍，两者同比持平 [24] 雇主和个人业务 - 第一季度营收940万美元，毛利润600万美元，同比均下降；该业务中，附属和ICHRA业务有积极迹象，但传统产品收入下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月发布了最终医保优势和PDP规则以及2026年医保优势报销率，最终报销率超出市场预期，高于年初的初步费率 [8][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以客户为中心的选择模式在复杂的医保计划环境中更具相关性，将继续优化销售和营销流程，提升品牌知名度 [5] - 临近下一个年度参保期（AEP），公司将实施全面举措，扩展品牌形象，加强品牌、顾问和在线消费平台之间的联系 [13] - 公司致力于保持行业技术领先地位，上周宣布了一项跨电话参保渠道集成人工智能的创新试点计划 [13] - 公司看好核心MA业务之外的多元化机会，第一季度附属保险产品实现强劲增长 [15] - 公司认为自身在新医保参保人群方面具有先进技术能力和精准受众定位策略的优势，Q2和Q3将重点关注这一消费群体 [17] - 行业面临监管变化、医疗成本增加和计划利用率上升等挑战，但最终医保优势报销率的调整为行业提供了缓解 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度执行出色，营收和盈利能力同比显著增长，客户中心选择模式在当前环境中更具相关性 [5] - 近期医保规则和报销率的发布对整个医保优势生态系统是积极发展，公司对监管环境持谨慎乐观态度 [8][40] - 尽管第一季度业绩超出预期，但由于年度周期尚早，且等待行业相关重要数据，暂不改变全年指引 [16] - 进入Q2，由于双特殊需求计划（DSNP）参保规则的监管变化，预计同比比较将面临挑战，但公司认为在新医保参保人群方面有优势 [17] - 公司对第一季度业绩的内在优势感到鼓舞，相信战略举措将有助于实现全年及未来目标 [32] 其他重要信息 - 公司上周被美国司法部起诉，但公司自2022年初以来一直配合调查，认为指控没有依据，将在法庭上积极抗辩，截至目前未计提诉讼损失准备金 [18][19] 问答环节所有提问和回答 问题: 医保优势（MA）运营商Elevance移除线上营销平台上所有医保优势计划的影响 - 宏观环境不断变化，公司战略注重提供广泛选择，与近50家医保优势运营商建立了合作关系，不受单一或两家运营商影响 [35] - 这种行动在本季节较为罕见，但二、三季度通常是业务淡季，预计运营商会在2026年AEP前重新评估决策 [36] 问题: 除报销率通知外，最终规则通知中哪些内容有助于公司运营和改善受益人体验 - 公司持谨慎乐观态度，监管环境更加确定，新政府减少监管要求的承诺令人鼓舞；预计2026年AEP季节的波动性会降低，但仍需观察运营商的投标策略 [40][41] - 佣金率通常由CMS在6月确定，可能会与运营商费率变化一致，但公司尚未将其纳入预算或预测 [41][42] 问题: 连续获得积极费率是否会改变公司对Amplify业务的看法及该业务的最新情况 - Amplify业务将继续发展，无论费率环境如何，都会有新机会；运营呼叫中心复杂且具有季节性，特殊选举期的变化可能促使运营商寻求外包解决方案 [43][44] 问题: 司法部诉讼是否导致运营商在营销方面的讨论发生变化 - 目前消息公布时间较短，暂无相关情况报告；部分运营商支持赞助计划，部分不参与，这并非全行业现象 [49][50] 问题: 除Amplify外，公司是否为运营商提供其他服务以减少对核心佣金流产品的依赖 - 公司目前提供的服务处于起步阶段，仅涉及少数运营商，包括入职协助、提供商调度服务和HRA服务等，但对收入结构影响不大；这些服务对保留客户有一定作用，但目前效果不显著 [52][53]

4月30日，北京金融监管局网站发布批复，核准凌晨凯明亚保险经纪股份有限公司董事长的任职资格。 公司应严格遵守金融监管总局有关监管规定，自本行政许可决定作出之日起2个月内对上述核准任职资 格人员作出任命决定，未在上述规定期限内任命的，其任职资格自动失效。(智通财经) ...

文章核心观点 - 怡安集团（Aon plc）第一季度财报表现不佳，但有机收入增长、运营表现良好，重申2025年业绩指引，部分分析师调整其目标价 [1][2][7] 公司业绩情况 - 第一季度每股收益为5.67美元，低于分析师普遍预期的6.02美元；季度销售额为47.3亿美元，低于分析师普遍预期的48.6亿美元 [1] - 第一季度实现5%的有机收入增长、12%的调整后营业收入增长，调整后每股收益为5.67美元 [2] 公司管理层表态 - 公司总裁兼首席执行官格雷格·凯斯称公司在3×3计划第二年开局良好，持续执行推动了又一季度的中个位数有机收入增长和强劲运营表现，公司通过安怡商务服务为客户提供可行见解以推动增长，重申2025年所有关键指标的业绩指引 [2] 公司股价表现 - 周一，怡安集团股价上涨1.4%，报收于340.52美元 [2] 分析师评级及目标价调整 - Evercore ISI Group分析师大卫·莫特马登维持对怡安集团的“跑赢大盘”评级，将目标价从420美元下调至398美元 [7] - Piper Sandler分析师保罗·纽瑟姆将怡安集团评级从“中性”上调至“增持”，并将目标价从384美元下调至378美元 [7]

财务表现 - 2025财年上半年营业收入达1.464亿元人民币，同比增长73.7% [1] - 营业利润较上年同期增加1218万元 [1] - 总收入较2023年同期增加约6210万元，其中经纪业务增长6960万元，部分被MGU服务减少的750万元抵消 [2] - 营销费用由2023年同期的2100万元降至1860万元，主要因公司声誉提升减少广告支出 [2] 商业模式与市场定位 - 主要提供2B2C数字嵌入式保险经纪服务，开发40多种数字保险解决方案，覆盖旅游、体育、物流、公用事业和电子商务等场景 [2] - B端渠道数量同比增长33%至2000多家，C端客户数量增长100%至超2000万户 [2] - 亚洲嵌入式保险市场规模预计2030年达2700亿美元，66%增长来自传统渠道转移 [2] 增长策略 - 横向拓展B端合作场景，包括新能源车等蓝海领域；纵向拓展保险产品类型如中高端医疗 [3] - 收入来源多样化应对"报行合一"政策影响，包括技术服务费、咨询费及参与保险全环节（风险评估、TPA、理赔等） [4] - 马来西亚再保险子公司获批，旨在与经纪业务协同，拓展承保服务与收入来源 [5] 海外扩张 - 东南亚为优先市场，因文化相似性及数字化能力差距较小，已与新加坡保险公司签约 [6] - 计划布局美国市场，利用产品结构复杂性优势，已与当地经纪公司建立合作 [6] - 惠择（HUIZ.OI）海外收入占比从2023年1.6%升至2024年18.3%，反映行业出海趋势 [5] 行业痛点与机遇 - 2B2C模式解决B端场景转化效率低、C端服务流程繁琐等问题 [3] - 东南亚市场空间大但面临监管合规与本地竞争挑战 [1][5] - 再保险业务需强化风险管控，公司选择性承担风险并依赖历史数据与技术支撑 [6]

财务表现 - 2025财年上半年营业收入达1 464亿元人民币 同比增长74% [1] - 营业利润增加1 218万元人民币至380万元人民币 进入盈利通道 [1] 商业模式 - 采用2B2C嵌入式保险模式 为B端提供整合解决方案并间接服务C端 [3] - 该模式在中国属创新 当前规模不足百亿元 公司保费规模占比达30% [3][4] - 行业市场规模从2018年1亿元增至2022年8亿元 CAGR为54 6% 预计2027年达62亿元 CAGR50 1% [3] 业务增长驱动 - B端渠道数量同比增长33%至2 000余家 C端客户数量增长100%突破2 000万人 [1] - 增量来自细分领域领导地位及B端扩展 如体育、宠物、无人机等蓝海场景 [4] - 传统渠道业务转型为嵌入式保险 通过科技手段实现线上化 [4] 产品结构 - 业务以意健险为主 健康险占比50% 意外险30% 其余为责任险或财产险 [5] - 报行合一政策下通过风险评估、TPA服务、再保险支撑维持收费来源 [5] 战略布局 - 定位保险经纪公司 扩展服务范围并发展风险咨询 以科技赋能构建壁垒 [5][7] - 马来西亚设立再保险子公司 拓展国际业务形成战略协同 [6] - 再保险业务通过前端数据支撑及选择性风险承担实现可控发展 [7] 未来方向 - 坚持科技驱动场景化保险 优化2B2C嵌入式产品解决方案 [7] - 国际市场拓展尤其再保险领域将提升造血能力并塑造竞争壁垒 [7]

GoHealth, Inc. (NASDAQ:GOCO) Q4 2024 Earnings Conference Call February 27, 2025 8:00 AM ET Company Participants John Shave - Vice President, Investor Relation Vijay Kotte - Chief Executive Officer Brendan Shanahan - Chief Financial Officer Conference Call Participants Ben Hendrix - RBC Capital Markets Pat McCann - Noble Capital Markets Robert McGuire - Granite Research Jim Sidoti - Sidoti & Company Dave Storms - Stonegate Inc. Operator Good morning, and welcome to the GoHealth Fourth Quarter and Full Year 2 ...