公司发展成果与战略定位 - 公司是中国最大的独立发动机制造商，拥有75年历史，深度参与中国工业化并塑造全球动力装备格局[2][6] - 2025年公司销售收入和利润实现两位数增长，品牌价值突破1143亿元人民币，连续20年行业领先[5] - 公司累计发动机产销突破1200万台，产品远销全球180多个国家和地区[5] - 公司以“助力客户成功，玉柴才能生存”为核心生存观，贯穿研发、制造与售后全流程，坚持不与客户竞争[8] - 公司实施“1335”战略，目标成为世界一流动力系统供应商，并前瞻性布局传统动力、新能源动力及智能装备三大赛道[11] 传统动力业务表现 - 2025年公司发动机总销量达60万台，同比增长30%[11] - 其中商用车动力销量26万台，同比增长54%，在国内中重载货车、工程车、专用车等细分市场份额提升，客车动力销量保持行业第一[11] 新能源动力业务进展 - 公司全面进军混合动力、纯电、氢、氨等多元技术路径，2025年新能源动力系统销量同比增长155%[13] - 公司认为商用车领域正朝低碳化、智能化、电动化与网联化不可逆转地发展，传统动力与新能源板块相辅相成、融合发展[13] - 公司开创了从商用车到船舶、工程机械乃至船用新能源的多元应用格局[13] - 大会期间公司发布了首创飞轮增程系统，通过发动机与电机深度耦合实现结构紧凑，每度电发电成本可低至0.75元人民币，旨在解决商用车充电难、成本高痛点[13] 智能装备与研发体系 - 公司将数十年制造工艺与人工智能深度融合，向高端智能机床、无人驾驶产业装备、智能铸造等领域拓展，该板块已成为独立增长极并产品远销海外[13] - 公司建立了以需求为牵引的完整研发体系，坚持“无需求不开发”原则，旨在深入理解各细分市场和场景的差异化需求并提供精准解决方案[14] 全球化战略与海外业绩 - 2025年公司海外发动机销量突破13万台，连续多年保持高速增长，战略正从“产品出海”向“体系出海”转型[17] - “十四五”期间，公司海外发动机总销量32.85万台，年复合增长率大于43%，远超行业增速[19] - “十四五”期间，公司发动机配套海外客户超40家，出口总销量超5万台，2025年销量较2021年增长344%[19] - 产品市场从东南亚、非洲等传统优势市场，向南美、欧亚乃至高端市场突破[19] - 公司已在泰国、越南建设智能工厂，并计划在全球建设超过10家属地化工厂，以构建全球生产、销售与服务网络[19] - 面向“十五五”，公司制定2030年海外目标：动力系统销量达28.5万台，智能装备营收实现30亿元人民币[19] - 海外拓展遵循“深耕传统市场、突破高端市场、布局未来市场”阶梯策略，在东南亚已成为参与当地动力升级的合作伙伴，在非洲成为矿业基建首选品牌，在拉美正通过与主流车企合作打开市场[20] 合作伙伴关系与大会主题 - 公司全球合作伙伴大会以“123GO”为主题，汇聚全球2000多名代表，寓意与伙伴同心同德(“1”)，以“科技创新”和“全球战略”双引擎驱动(“2”)，三大赛道并进齐发(“3”)[2][23] - 公司强调开放合作，邀请全球伙伴在技术研发、市场开拓、产业链协同等领域深化合作，以穿越周期、共创未来[23]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：燃气发动机（中速机）发电行业，特别是北美市场[1] * **公司**： * 国际：卡特彼勒、康明斯、MTU、瓦锡兰[2][3] * 中国（零部件供应商）：中原内配（及其子公司GKN）、银轮股份[2][3] * 中国（整机厂商）：潍柴动力[3] 核心观点与论据 * **北美电力紧缺催生燃气发动机发电需求**：北美电力紧缺，而燃气轮机交付周期长（36个月），短期内难以缓解[1] * **燃气发动机（中速机）发电将成为趋势**：美国计划自2025年开始采用天然气发动机替代燃气轮机发电，以缓解电力紧张[1] * **市场规模预测**： * 2025年预计采购1600台，单价约900万，市场规模约150亿[1] * 预计2026年需求翻倍，达3000-4000台，对应市场规模300-400亿[1] * **应用场景转变**：柴油发电机改为天然气发电机，将从备用电源向**主力电源+备用电源**转变，可能加剧柴发紧缺局面[1] * **竞争格局集中**：目前北美市场由国际厂商主导，卡特彼勒占比48%、康明斯占比19%、MTU占12%[2] * **中国厂商角色**：中国公司目前主要供应零部件，尚未向北美算力市场供应整机[2] * **中原内配**：其子公司GKN的气缸套产品占卡特彼勒70%份额，配套多款大缸径燃气发电机组[2] * **银轮股份**：供应冷却系统等部件[3] * **交付周期优势**：燃气发动机发电机组交付周期为12个月，远短于燃气轮机的36个月[3] * **潍柴动力**：虽未获认证，但预计交付周期仅需4-5个月[3] * **燃气发动机作为主力电源的实例**：瓦锡兰在2025年Q4获得北美大型算力数据中心507MW订单，将提供27台天然气发动机作为现场主用电源，计划2027年交付[3] 其他重要内容 * **技术类比**：柴油发电机改天然气，类似于燃油出租车由烧油改为烧天然气[2] * **具体产品型号**：提到了卡特彼勒的G3512/G3516/G3520，以及MWM的TCG2020/2030、CG170/CG260等具体燃气发电机组型号[2]

康明斯中国区管理层人事变动 - 康明斯宣布自2026年2月1日起进行人事调整，现任动力系统事业部中国总经理相永东将调任动力系统事业部全球供应链执行总监，现任重庆康明斯发动机有限公司总经理袁军将接任动力系统事业部中国总经理 [1] - 此次人事调整是公司为应对业务增长、强化供应链韧性以及推动全球区域化布局的重要举措 [5] 原任总经理相永东的业绩与职责 - 相永东在负责动力系统中国业务期间，带领业务实现了近10%的销售额年复合增长，为业务发展作出卓越贡献，此次调任是对其贡献的高度认可 [3] - 在新职务中，相永东将领导供应链关键举措，推动重要产品本地化，协同全球战略，以实现满足时间节点、成本目标并恪守全球质量标准的最大价值 [3] 新任总经理袁军的背景与职责 - 袁军将于2026年2月1日正式出任动力系统事业部中国总经理，直接向康明斯全球副总裁、中国董事长石内森汇报 [5] - 在新岗位上，袁军将全面负责中国区动力系统事业部的整体运营、战略规划、业务拓展、团队管理及生态构建等核心工作 [5] - 袁军此前担任重庆康明斯发动机有限公司总经理，在任期间推动了公司在营收能力、生产能力、技术创新与团队建设等方面取得卓越成绩 [5] - 袁军自2009年加入康明斯，拥有丰富的运营及管理经验，曾在供应链、滤清系统、排放处理系统等多个领域担任重要职务，成功主导了多个提升运营效率、产品竞争力和盈利增长的重大项目 [5] 行业动态摘要 - 2025年中国客车出口超过7.8万辆，其中宇通以1.7万辆出口量领先，金龙、海格出口量大涨，安凯表现突出 [10] - 三一充电重卡2025年销量超过3万辆，连续四年夺得市场冠军 [10] - 全柴动力发生高管重要变动 [10] - 动力新科2025年净利润可能超过28.5亿元 [10] - 有86辆公交车的招标项目发生突发变更 [10]

公司人事变动 - 安徽全柴动力股份有限公司总工程师汪志义因已到法定退休年龄辞职，离任时间为2026年1月21日，原定任期至2026年4月27日 [1][2] - 汪志义辞职后不在公司担任其他职务，其辞职报告自送达董事会之日起生效，公司表示该变动不影响经营管理工作的正常运营 [2] - 汪志义持有公司股份10,000股，将继续遵守其关于离任后6个月内不减持公司股份的公开承诺及相关法规 [2] - 公司及董事会对汪志义任职期间的贡献表示衷心感谢 [3] 行业动态 - 东风股份发生重要人事变动 [8] - 金龙客车在某个项目中独家中标 [8] - 玉柴集团2025年增速为行业第一，并计划在2026年携重磅新品冲刺70万台销售目标 [8] - 120辆“贵州牌”电动重卡在织金落地，铺就绿色交通路 [8] - 一汽解放董事会将迎来新成员 [8]

行业前景与需求 - 审视近期经销商及行业数据后，相信今年中国重型卡车需求可能保持稳定增长 [1] - AI数据中心对固体氧化物燃料电池、主动及被动能源供应有着强劲需求 [1] 公司战略与业务调整 - 潍柴动力可能会采取战略举措，逐步将更多资源从机械领域转为投放至能源供应领域 [1] - 此举旨在为集团的长期增长带来支持 [1] 财务预测与目标调整 - 将潍柴动力2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测上调 [1] - 将潍柴动力2025至2027年净利润预测上调1%至4% [1] - 将潍柴动力目标价从21.3港元上调至34港元 [1] - 评级由“中性”上调至“买入” [1] 特定事件影响评估 - 相信去年对于Kion的减值仅会带来一次性影响 [1] - 未来则会受惠于相关成本削减措施 [1]

股价表现与市场交易 - 潍柴动力（02338）盘中涨幅一度超过7% [1][6] - 截至发稿时，股价上涨4.14%，报26.68港元 [1][6] - 成交额为5.53亿港元 [1][6] 花旗研究报告核心观点 - 花旗将潍柴动力评级由“中性”上调至“买入” [1][6] - 目标价从21.3港元大幅上调至34港元 [1][6] 行业与战略机遇分析 - AI数据中心对固体氧化物燃料电池、主动及被动能源供应存在强劲需求 [1][6] - 公司可能采取战略举措，将更多资源从机械领域转向能源供应领域，以支持长期增长 [1][6] - 今年中国重型卡车需求预计将保持稳定增长 [1][6] 财务预测调整 - 花旗上调了公司2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测 [1][6] - 将净利润预测上调了1%至4% [1][6] - 认为去年对Kion的减值仅为一次性影响，未来将受益于相关成本削减措施 [1][6]

核心观点 - 花旗研究报告将潍柴动力评级由“中性”上调至“买入”，目标价从21.3港元上调至34港元 [1] 评级与目标价调整 - 评级由“中性”上调至“买入” [1] - 目标价从21.3港元上调至34港元 [1] 业务战略与增长动力 - 考虑到AI数据中心对固体氧化物燃料电池、主动及被动能源供应有强劲需求，公司可能采取战略举措，逐步将更多资源从机械领域转为投放至能源供应领域，以支持长期增长 [1] - 公司未来将受惠于相关成本削减措施 [1] 财务预测调整 - 上调公司2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测 [1] - 将公司净利润预测上调1%至4% [1] 行业与市场展望 - 审视近期经销商及行业数据后，相信今年中国重型卡车需求可能保持稳定增长 [1] - 去年对于Kion的减值仅会带来一次性影响 [1]

公司股价与市场表现 - 潍柴动力股价再涨超7%，截至发稿涨4.61%，报26.8港元，成交额3.56亿港元 [1] 花旗研报核心观点与预测调整 - 花旗相信潍柴动力可能采取战略举措，逐步将更多资源从机械领域转为投放至能源供应领域，以支持长期增长 [1] - 上调潍柴动力2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测 [1] - 将潍柴动力2025至2027年的净利润预测上调1%至4% [1] 行业需求与公司业务展望 - 花旗认为今年中国重型卡车需求可能保持稳定增长 [1] - AI数据中心对固体氧化物燃料电池、主动及被动能源供应有强劲需求 [1] - 相信去年对Kion的减值仅带来一次性影响，未来将受益于相关成本削减措施 [1]

公司股价与市场表现 - 潍柴动力股价上涨4.61%，报26.8港元，成交额达3.56亿港元 [1] 花旗研报核心观点与预测调整 - 花旗认为AI数据中心对固体氧化物燃料电池及能源供应有强劲需求，公司可能将更多资源从机械领域转向能源供应领域以支持长期增长 [1] - 花旗上调了公司2025至2027年大型发动机及用于数据中心的发动机销量预测 [1] - 花旗将公司净利润预测上调1%至4% [1] 行业与公司业务展望 - 基于近期经销商及行业数据，花旗相信今年中国重型卡车需求可能保持稳定增长 [1] - 花旗认为去年对Kion的减值仅带来一次性影响，未来公司将受益于相关成本削减措施 [1]

北美数据中心备用电源需求激增 - 北美数据中心正加速采用自备电源模式以应对电网老旧与AI算力高耗能挑战 柴油发电机作为核心备用电源需求刚性凸显 [1] - 美国电网老旧且碎片化 电力供需缺口扩大 无法持续满足大型数据中心需求 自配电源成为规避停机损失、稳定运营的必然选择 [1] - xAI、OpenAI、Meta等大型科技公司的数据中心已启用自备电厂方案 以保障算力集群长期稳定运行 [1] 数据中心高景气与大缸径柴发需求 - 国内外互联网厂商数据中心资本开支高增 谷歌2025年第三季度上调全年资本开支至910–930亿美元 微软单季数据中心相关资本开支达349亿美元 并计划两年内将全球数据中心规模扩大一倍 [2] - 全球数据中心发电机市场空间预计将从2023年的60亿美元增长至2030年的120亿美元 [2] - AI浪潮推升机柜功率密度 传统IDC单机柜功率为4-8kW 而AIDC单机柜功率逐步提升至20-100kW 未来或超过600kW 这催生了对高功率、高响应柴发的刚性需求 [2] - 市场主流柴发功率集中在1.8-2MW 随着AIDC功耗提升 2-4MW功率柴发机型出货量有望增加 [2] 柴发行业供需格局与价格趋势 - 全球大缸径发动机市场主要由康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱重工、科勒等外资品牌掌控 [3] - 外资品牌订单交付周期长 康明斯部分订单交付周期达12-18个月 卡特彼勒和MTU订单排期已到2026年 [3] - 行业大功率柴发供不应求 柴发价格或将持续上行 [3] - 燃油高压喷射和电控系统等关键部件以外资主导且扩产慢 拥有核心零部件产能的厂商具有议价权 数据中心用大缸径发动机开始新一轮涨价 [4] 相关受益企业 - 研报提及的受益标的包括潍柴动力、潍柴重机、中原内配、天润工业、长源东谷、威孚高科 [4]