"计划"是十五五固废治理纲领性文件 固废治理具有减污降碳、增加资源、能源保障等多重价值，十四五我国出台多项举措加强固废治理、发 展循环经济，成效显著。"计划"在十五五开局出台，继续明确了固废资源化利用的政策主基调，并进一 步提高了利用量目标，为十五五固废治理行业指明了方向。"计划"围绕工业、城镇、农林三大主要产废 领域，从源头管控和减量，规范收集转运和贮存，提升资源化利用水平，增强无害化治理能力，实施开 展非法倾倒处置固体废物、生活垃圾填埋场环境污染隐患、建筑垃圾、历史遗留固体废物堆存场所、磷 石膏等重点领域专项整治等，推动固废全链条治理。 再生金属利用具有战略意义，市场空间大 2024年，国内十种常用有色金属产量为7919万吨，2020-2024年复合增速6.4%;与之相对应，2024年主要 再生有色金属品种产量为1915万吨，2020-2024年复合增速7.4%，占十种常用有色金属产量的比例近年 维持在24%左右，是主要金属供给的重要支撑。另一方面，再生铜、再生铝、废钢利用等节约能耗普遍 在60%以上，亦具有明显的减污降碳效应，对于能源安全、双碳目标的实现等均具有战略意义。十四五 循环经济发展规划提出到2 ...

政策发布与核心目标 - 国家印发《固体废物综合治理行动计划》（“固废十条”），旨在构建源头减量、过程管控、末端利用和全链条无害化管理的固体废物综合治理体系，加快完善长效机制，坚决遏制固体废物增长势头 [1] - “固废十条”是继“大气十条”“水十条”“土十条”之后环保行业的里程碑式政策，意味着国家将在固体废物领域加强管控、加大投入，固废治理市场迎来新发展机遇 [1] - 政策明确到2030年的量化目标：大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升 [1] 固体废物现状与挑战 - 中国固体废物产生量长期处于高位，估算每年产生各类固体废物总量超过110亿吨，历年堆存工业固体废物超330亿吨，占地逾3500平方公里 [2] - 长江经济带“五省一市”现存磷石膏库150多座，堆存磷石膏超过9亿吨，对长江生态安全构成威胁 [2] - 根据2024年进展评价结果，109个城市中有44个城市的当年一般工业固体废物贮存量较上一年有所增加 [2] - 当前固体废物与化学品环境管理面临缺乏科学考核指标、未建立全链条有效监管体系、政策资金支持保障不足、新污染物治理基础薄弱等问题和挑战 [2] 源头管控与减量措施 - “固废十条”提出严格落实产业、环保、节能等政策，依法依规淘汰落后产能，强化工业园区固体废物源头管控 [2] - 强化工业生产精细化管控以降低固体废物产生强度，推广绿色施工、全装修或标准化装修交付以强化建筑工地固体废物源头管控 [2] - 加强地膜科学使用和管理，严禁非标地膜入市下田，强化农业投入品包装管理以减少包装废弃物产生，推广循环型农业生产模式 [2] 资源化利用与循环经济 - 提升冶炼渣、尾矿、共伴生矿、赤泥、建筑垃圾等大宗固体废物的综合利用能力，拓宽秸秆综合利用途径并提高其还田科学化、规范化水平 [3] - 推进畜禽养殖废弃物资源化利用，强化再生资源综合利用行业规范管理，开展“城市矿产”示范基地升级行动 [3] - 鼓励“互联网＋二手”模式发展，在确保固体废物零进口的前提下，有序推进海外优质再生资源进口利用 [3] 重点领域专项整治行动 - 开展非法倾倒处置固体废物专项整治，依法依规严肃查处违法单位和个人，斩断黑色利益链条 [5] - 开展生活垃圾填埋场环境污染隐患专项整治，规定2024年底前停用的填埋场（除有后续使用计划外）原则上到2027年全部完成封场治理 [5] - 深入推进建筑垃圾专项整治，依法从严从重从速查处一批典型案件 [5] - 开展历史遗留固体废物堆存场所专项整治，目标到2030年完成全国60%以上的历史遗留固体废物堆存场所治理，并全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治 [5] - 深入推进磷石膏综合治理，目标到2027年，云南、湖北、贵州、四川、安徽、重庆等地区完成存量磷石膏库整治 [5] 综合治理体系与机制建设 - 专家指出有必要针对所有固体废物品类制定综合治理的战略性计划及配套政策体系，对各类固体废物实行统筹化、协调化、规范化、有序化、有效化监管 [6] - 建议在全国和地方规划中纠正固体废物处置和综合利用设施各自为政的现象，建立全国及区域处置能力统筹、基于生态保护补偿的处置能力共享、处置价格市场化等机制 [7] - 强调用好智慧化信息监管体系，实现“源头—物流（收集、中转）—处置—再生利用”的全过程信息可查可控，同时重点完善生产者责任延伸制度、垃圾分类制度、产能提示制度等 [7]

公司股价与交易表现 - 2025年12月31日盘中，公司股价上涨2.02%，报28.77元/股，总市值234.58亿元 [1] - 当日成交额6221.34万元，换手率0.27% [1] - 当日主力资金净流入8.04万元，特大单净买入33.46万元，大单净卖出25.41万元 [1] - 公司股价今年以来累计上涨27.47%，近5个交易日下跌1.24%，近20日下跌1.44%，近60日上涨7.43% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务涉及自来水供应、污水处理、固废处理、燃气供应 [2] - 主营业务收入构成为：固废业务37.71%，能源供应业务32.36%，环卫业务9.14%，供水业务8.48%，排水业务5.11%，PPP项目合同产生的利息收入3.46%，PPP项目合同产生的建设收入2.22%，其他业务1.52% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入97.37亿元，同比增长11.52%；归母净利润16.05亿元，同比增长15.85% [2] - 公司A股上市后累计派现32.03亿元，近三年累计派现14.27亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.99万户，较上期减少5.52%；人均流通股为40980股，较上期增加5.84% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，位居第六，持股1288.64万股 [3] - 工银红利优享混合A（005833）位居第八大流通股东，持股882.78万股，相比上期增加182.44万股 [3] 公司行业与背景信息 - 公司全称为瀚蓝环境股份有限公司，成立于1992年12月17日，于2000年12月25日上市，注册地址位于广东省佛山市 [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理 [2] - 公司所属概念板块包括：垃圾发电、PPP概念、高派息、天然气、固废处理等 [2]

核心观点 - 公司通过重大资产重组并入垃圾焚烧发电业务，实现了以运营为核心、装备制造为辅的业务格局，盈利能力显著改善，降本增效效果明显 [1][2] 业务格局与重组 - 公司为中国环保旗下专业从事固废治理、环境保护的子公司，2023年通过资产重组注入了中国环境旗下垃圾焚烧发电资产，将环境科技57个生活垃圾焚烧发电项目纳入体内 [2] - 重组后，公司实现以垃圾焚烧运营为核心，装备制造为辅的格局 [2] - 公司已受托管理中国环境下属的23家子公司，其中以垃圾焚烧发电为主业的项目公司13家 [3] - 重组时尚不具备注入条件暂保留在中国环保的相关公司，公司有望于2028年内积极促成相关公司或业务注入上市公司 [3] 财务表现与盈利能力 - 2025年前三季度，公司营业收入44.20亿元，同比微增，归母净利润8.83亿元，同比增长32.97% [2] - 2025年第三季度，公司实现营业收入14.64亿元，同比增长5.20%，归母净利润3.38亿元，同比增长49.11% [2] - 公司经营活动现金流回暖，2025前三季度约17.39亿元，同比增长11.26% [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.35亿元、10.24亿元、11.15亿元，对应EPS为0.30元、0.33元、0.36元 [2] 垃圾焚烧运营业务 - 截至2025年上半年，公司拥有47家从事垃圾焚烧发电业务的项目公司，业务开展遍布全国16个省，产业规模居国内同行业领先地位 [3] - 公司在精细化运营的同时，持续拓展供热供汽业务，拓宽增量来源 [3] 环保装备业务 - 环保装备业务板块，子公司兆盛环保在污水处理设备领域行业领先，同时积极探索县域垃圾焚烧发电装备 [3] - 2025年上半年，公司储备的县域小型化生活垃圾焚烧设备项目和水处理设备总包项目总量明显增长 [3] 电工装备业务 - 电工装备领域，子公司启源装备先后为行业近500家企业提供装备超过2600台/（套） [3] - 主要产品被国内外著名公司西门子、国家电网等公司选用，市场占有率在行业内处于领先地位 [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日盘中，公司股价上涨2.12%，报7.72元/股，总市值117.59亿元，成交额7756.98万元，换手率0.67% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出901.31万元，特大单买卖占比分别为8.29%和17.37%，大单买卖占比分别为14.06%和16.59% [1] - 公司今年以来股价累计上涨49.32%，近5个、20个、60个交易日分别上涨3.76%、7.07%和13.03% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为10月9日，龙虎榜净买入7704.76万元，买入和卖出总额分别为1.39亿元和6183.53万元，占总成交额比分别为27.59%和12.28% [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为北京高能时代环境技术股份有限公司，成立于1992年8月28日，于2014年12月29日上市 [2] - 公司主营业务为固体废物污染防治技术研究和应用，提供系统解决方案和工程承包服务，涉及垃圾处理、矿山能源、煤化工、石油化工、水利生态和环境修复等领域 [2] - 主营业务收入构成为：固废危废资源化利用占77.68%，环保运营服务占13.49%，环保工程占8.83% [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，所属概念板块包括节能环保、中盘、固废处理、垃圾发电、小金属等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入101.60亿元，同比减少11.28%，归母净利润6.46亿元，同比增长15.18% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.08万，较上期减少16.76%，人均流通股为37370股，较上期增加20.14% [2] - A股上市后，公司累计派现11.25亿元，近三年累计派现8.39亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股4694.56万股，相比上期增加1781.69万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月22日盘中股价下跌2.11%至5.56元/股，成交额1.74亿元，换手率1.33%，总市值132.77亿元 [1] - 当日主力资金净流出2985.26万元，特大单净卖出2215.18万元，大单净卖出770.08万元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.97%，但近期表现分化，近5个交易日下跌6.87%，近20日下跌2.63%，近60日上涨15.11% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为城市环境服务、废弃物处置与利用、环保装备制造 [1] - 主营业务收入构成为：供电及垃圾处理服务50.98%，其他21.61%，城市环境服务19.85%，提供建造服务7.56% [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括垃圾分类、污水处理、海上风电、氢能源、风能等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入39.42亿元，同比减少7.66%；归母净利润3.13亿元，同比减少13.79% [2] - 截至9月30日股东户数为4.33万户，较上期减少7.63%；人均流通股56001股，较上期增加8.26% [2] - A股上市后累计派现3.73亿元，近三年累计派现1.34亿元 [3] 机构持仓与股东变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第五大流通股东，持股8147.43万股 [3] - 华夏行业景气混合A（003567）为第九大流通股东，持股2686.23万股，持股数量较上期未变 [3]

公司股价与资金表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.14%，报7.16元/股，成交额9429.31万元，换手率0.87%，总市值109.06亿元 [1] - 当日主力资金净流入896.01万元，其中特大单净买入149.38万元，大单净买入746.63万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨38.49%，近5日、近20日、近60日分别上涨5.29%、5.29%、7.67% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为10月9日，龙虎榜净买入7704.76万元，买入总额1.39亿元（占总成交额27.59%），卖出总额6183.53万元（占总成交额12.28%） [1] 公司基本概况与业务结构 - 公司全称为北京高能时代环境技术股份有限公司，成立于1992年8月28日，于2014年12月29日上市 [2] - 公司主营业务为固体废物污染防治技术研究和应用，提供系统解决方案和工程承包服务，涉及垃圾处理、矿山能源、煤化工、环境修复等领域 [2] - 主营业务收入构成为：固废危废资源化利用占比77.68%，环保运营服务占比13.49%，环保工程占比8.83% [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括PPP概念、雄安新区、生物质能、垃圾发电、固废处理等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入101.60亿元，同比减少11.28%；归母净利润6.46亿元，同比增长15.18% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.08万户，较上期减少16.76%；人均流通股为37370股，较上期增加20.14% [2] - 公司A股上市后累计派现11.25亿元，近三年累计派现8.39亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东，持股4694.56万股，较上期增加1781.69万股 [3]

公司股价与交易表现 - 12月19日盘中，公司股价上涨2.04%，报22.97元/股，总市值392.82亿元，成交额3878.72万元，换手率0.10% [1] - 当日主力资金净流入479.91万元，大单买入611.74万元（占比15.77%），卖出131.83万元（占比3.40%） [1] - 今年以来股价累计上涨8.59%，近5个交易日上涨6.15%，近20日下跌1.42%，近60日上涨21.02% [2] 公司基本概况与业务构成 - 公司全称为浙江伟明环保股份有限公司，成立于2001年12月29日，于2015年5月28日上市 [2] - 公司主营业务为城市生活垃圾焚烧发电，2025年1-9月主营业务收入构成为：设备、EPC及服务占55.72%，项目运营占43.82%，其他占0.46% [2] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，概念板块包括垃圾发电、生物质能、固废处理、碳中和、PPP概念等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入58.80亿元，同比减少2.74%；实现归母净利润21.35亿元，同比增长1.14% [2] - 公司A股上市后累计派现29.69亿元，近三年累计派现14.92亿元 [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.78万户，较上期减少4.24%；人均流通股为61281股，较上期增加4.62% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，睿远均衡价值三年持有混合A（008969）为公司第七大流通股东，持股2700.00万股，较上期减少100.00万股 [3] - 香港中央结算有限公司为公司第八大流通股东，持股2429.68万股，较上期增加192.41万股 [3]

核心观点 - 飞马国际是一家主营业务为供应链管理服务和环保新能源（以垃圾焚烧发电为主）的深圳民营企业 公司近期股价下跌 主力资金持续流出 且基本面显示2025年前三季度营收与利润同比大幅下滑[1][2][6] 公司业务与经营状况 - 公司主营业务为“供应链管理+环保新能源”双主业 其中环保新能源业务收入占比达81.71% 为主要收入来源[2][6] - 环保新能源业务目前以生活垃圾焚烧发电为主 并涉及污泥处理等[2] - 供应链管理业务主要包括综合物流服务和贸易执行服务[2] - 根据2025年三季报 公司1-9月实现营业收入1.62亿元 同比减少24.89% 归母净利润1433.36万元 同比减少57.30%[6][7] - 公司自2021年完成重整后 主营业务转变为环保新能源和供应链管理服务[2] 市场表现与资金动向 - 12月17日 公司股价下跌1.90% 成交额2.29亿元 换手率2.38% 总市值96.07亿元[1] - 当日主力资金净流出3509.98万元 占成交额0.16% 在所属行业中排名105/109 已连续2日被主力减仓[3] - 所属行业主力资金连续3日净流出 总额为3.54亿元[3] - 近5日主力资金净流出7562.83万元 近20日净流出4.03亿元[4] - 主力呈轻度控盘状态 筹码分布较为分散 主力成交额1.45亿元 占总成交额11.86%[4] 股东与股本结构 - 截至2025年9月30日 公司股东户数为12.47万户 较上期增加47.02%[6] - 同期人均流通股为21308股 较上期减少31.98%[6] - 香港中央结算有限公司为新进第三大流通股东 持股2915.66万股[8] - 公司A股上市后累计派现3.90亿元 但近三年累计派现0.00元[8] 行业背景 - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理 概念板块包括生物质能 垃圾发电 智慧物流等[6] - 根据生态环境部信息 截至2024年10月 全国垃圾焚烧企业数量为1010家 拥有焚烧炉2172台 总焚烧能力约111万吨/日 已提前超额完成“十四五”规划设定的80万吨/日目标[2] 技术面与筹码 - 该股筹码平均交易成本为4.02元 近期筹码减仓 但减仓程度减缓[5] - 目前股价靠近压力位3.62元[5]

公司股价与交易表现 - 2025年12月4日盘中，公司股价上涨2.42%，报4.24元/股，总市值70.28亿元，成交额3386.08万元，换手率0.49% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入654.96万元，其中特大单买入115.92万元（占比3.42%），大单买入815.09万元（占比24.07%）[1] - 公司股价今年以来累计下跌20.00%，但近期表现分化，近5个交易日上涨5.21%，近20日下跌1.62%，近60日下跌2.53% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为废电的回收与拆解处理、产业园区固体废弃物一体化处置，2025年1-9月实现营业收入24.49亿元，同比减少15.56% [1][2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-3.73亿元，同比大幅减少689.07% [2] - 公司主营业务收入构成为：废电拆解物70.60%，工业废弃物及深加工29.30%，租赁收入0.10% [1] 股东结构与分红情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.58万户，较上期减少4.10%，人均流通股为36190股，较上期增加4.27% [2] - 公司A股上市后累计派现1.54亿元，近三年累计派现5138.73万元 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证1000ETF（512100）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司全称为中再资源环境股份有限公司，成立于1996年11月6日，于1999年12月16日上市，总部位于北京 [1] - 公司所属申万行业为环保-环境治理-固废治理，所属概念板块包括固废处理、节能环保、垃圾分类、碳中和、低价等 [1]