黄金市场的传统价值逻辑与人口统计学特征 - 黄金是兼具“林迪效应”与人口统计学特征的资产，其价格走势与隔代传递的市场偏好密切相关 [3] - 市场偏好存在隔代转移规律，婴儿潮一代将黄金作为重要投资品，X世代转向另类投资，而隔代投资者会重拾祖父母的投资偏好 [3] - 黄金的地上总市值达29万亿至34万亿美元，规模堪比股市，超过美国科技“七巨头”约21万亿美元的市值 [3] 关于黄金价格的顶部判断 - 基于过去100年黄金与股票市值的关联规律，二者通常在涨幅达到150%后出现回落 [4] - 注意到1月30日金价单日下跌9%，历史上金价单日跌幅超9%的情况仅出现过三次，且这三次均标志着金价触顶 [4] - 因此，黄金价格可能已经“见顶” [4] 以马斯克为核心的潜在“黑天鹅”风险 - 地球地下黄金储量是地上的百万倍，若金价持续走高，可能激励科技“七巨头”直接进军黄金开采业 [4] - 黄金源于陨石撞击地球，全部“来自外太空”，意味着太空领域存在发现更多黄金的可能 [4] - 若马斯克旗下SpaceX在火星任务中撞上富含黄金的小行星，马斯克掌握海量黄金储备后，或将成为“新的中央银行” [4] - 人造黄金的炼金术被列为黄金面临的第三个风险因素 [4]

文章核心观点 - 投资机构Fundstrat Global Advisors的研究主管Tom Lee提出，黄金价格可能已经“见顶”，其观点基于历史价格模式分析，即黄金价格在单日跌幅超过9%后往往标志着顶部，而1月30日金价下跌了9% [11][12][13] - Tom Lee同时描绘了一个颠覆性的长期风险场景，即世界首富埃隆·马斯克可能通过太空探索发现大量黄金，从而对现有黄金价值和全球金融体系构成潜在冲击 [3][5][10] 黄金的估值与属性 - 黄金的“地上”总估值约为29万亿美元至34万亿美元，规模与股票市场相当，相比之下，“科技七巨头”的总市值约为21万亿美元 [6] - 黄金被视为一种“林迪效应”资产，其价值储存功能因历史悠久、经受住了时间考验而获得持续认可 [4][7] - 地球上的黄金主要源于数百万年前的陨石撞击，且地下的黄金储量是地上储量的百万倍，但大部分无法开采 [7][8] 黄金价格的人口统计学视角 - 黄金价格“很可能与人口结构有关”，偏好存在隔代转移现象，例如婴儿潮一代重视黄金投资，而X世代则转向对冲基金和另类投资 [6] - 该观点以房车销量为例，指出其销量约每隔50年出现高峰，疫情期间的峰值与上世纪50年代的峰值相呼应 [6] 黄金价格的历史表现与潜在顶部信号 - 研究过去100年数据发现，黄金与股票市值通常在回落前达到150%的涨幅 [12] - 历史上仅有三次黄金单日跌幅超过9%，而这三次都标志着金价触顶，最近一次发生在1月30日，金价下跌了9% [12][13] 历史暴跌案例回顾（核心驱动因素） - **第一轮（1980-1982年，跌幅65%）**：美联储暴力加息至20%的历史极值，叠加美元指数暴涨超50%，以及亨特兄弟操纵白银市场崩盘的牵连，导致金价从850美元/盎司跌至300美元/盎司 [15] - **第二轮（1996-1999年，跌幅40%）**：欧洲央行大规模抛售黄金、美国互联网泡沫吸引资金分流，以及《央行售金协定》出台前的恐慌情绪共同导致 [16] - **第三轮（2008年3-10月，跌幅32%）**：全球金融危机引发流动性危机，投资者抛售黄金换取美元（现金为王），导致黄金避险属性失灵 [17] - **第四轮（2011-2015年，跌幅45%）**：全球经济复苏、美联储释放退出量化宽松信号导致美元走强，以及2013年黄金ETF出现大规模赎回（全年达400亿美元），金价从1920美元/盎司跌至1046美元/盎司 [18] - **第五轮（2020年初，一周跌幅20%）**：新冠疫情引发流动性危机，投资者再次转向“现金为王”抛售黄金，美元短期飙升 [19] - **第六轮（2022年，6个月回撤22%）**：美联储开启40年来最激进加息周期，年内连续7次加息累计425个基点，联邦基金利率从0%升至4.25%，美元指数创20年新高，金价从2070美元/盎司跌至1615美元/盎司 [20][21] 历史暴跌的共性逻辑总结 - **核心导火索**：美联储加息与美元走强，增加持有黄金的机会成本，这在1980年、2011-2015年和2022年的暴跌中得到印证 [22] - **短期极端行情**：流动性危机引发的恐慌性抛售，导致黄金避险属性暂时失灵，如2008年和2020年初 [22] - **资金与情绪转向**：当股市等其他市场出现更好赚钱效应，或市场风险偏好上升时，资金从黄金市场流出，如1996-1999年 [22]

文章核心观点 - Fundstrat Global Advisors 研究主管 Tom Lee 提出一个关于黄金的“黑天鹅”场景，认为全球金融体系的潜在颠覆者可能是埃隆·马斯克，而非美联储 [1] - Tom Lee 认为黄金是一种“林迪效应”资产，其价值储存功能因长期被认可而得以维持，但存在被颠覆的风险 [1][3] - 根据 Fundstrat 的研究，黄金价格可能已经“见顶”，其历史价格模式暗示当前涨势或已结束 [6] 黄金的估值与市场地位 - 黄金的“地上”总估值在 29 万亿美元至 34 万亿美元之间，规模与股票市场相当 [2] - 相比之下，“科技七巨头”的市值总和约为 21 万亿美元 [2] - 世界上所有的黄金体积很小，“都能装进一个游泳池里” [2] 黄金需求的人口统计学观点 - 黄金价格“很可能与人口结构有关”，偏好会隔代转移 [2] - 婴儿潮一代将黄金视为重要投资，而 X 世代则转向对冲基金和另类投资 [2] - 以房车销量为例，其销量高峰约每隔 50 年出现一次，疫情期间的峰值与上世纪50年代的上一次高峰形成代际循环的例证 [2] 潜在的“黑天鹅”风险来源 - 颠覆黄金价值的潜在风险与埃隆·马斯克及太空探索有关 [1][3] - 地下的黄金储量是地上黄金储量的百万倍，但地球上大部分黄金无法开采 [3] - 如果金价过高，可能产生反常激励，例如“科技七巨头”等公司可能直接进军黄金开采业 [3] - 地球上的黄金主要源于宇宙中的天体事件，并通过陨石撞击带到地球，这意味着太空公司可能在太空中发现更多黄金 [4] - 提出一种假设场景：SpaceX 执行火星任务时可能发现一颗富含黄金的小行星，若埃隆·马斯克拥有所有黄金，他“就会成为新的中央银行” [5] 对金价走势的技术性判断 - Fundstrat 研究了过去 100 年黄金与股票市值的关系，发现两者通常会在回落前达到 150% 的涨幅 [6] - 注意到 1 月 30 日黄金价格单日下跌了 9%，回顾历史数据，此前只有三次黄金单日跌幅超过 9%，而这三次都标志着金价触顶 [6] - 基于历史数据类比，黄金价格可能已经“见顶” [6]

交易概要与估值 - 马斯克通过全股票交易将xAI并入SpaceX，创造了一个估值高达1.25万亿美元的超级实体 [1][3] - 合并后实体估值中，SpaceX部分估值约为1万亿美元，xAI部分估值约为2500亿美元 [3] - 交易通过每股526.59美元的SpaceX股价进行置换，整合了马斯克的商业版图 [3] 战略意图与行业叙事 - 交易标志着“轨道AI”时代的开启，核心战略是将数据中心搬到太空 [1][5] - 公司计划利用在低地球轨道的统治力来主导下一代AI计算，押注未来2到3年内将有实质性计算能力在近地轨道运行 [5] - 为支撑此叙事，公司已申请发射多达100万颗面向计算功能的卫星 [5] - 合并使SpaceX从一家太空基础设施公司转变为“太空+AI”的混合体，改变了其投资逻辑 [1] 合并实体的财务状况 - SpaceX财务状况健康，主要得益于星链约900万用户及全球发射市场主导地位，预计2025年营收达150亿至160亿美元，EBITDA约80亿美元 [7] - xAI财务状况迥异，2025年前9个月仅产生约2.1亿美元收入，但烧钱规模高达80亿至95亿美元，烧钱速度接近每月10亿美元 [7] - 此次合并实质上是利用SpaceX强劲的运营现金流来支撑xAI巨大的资本开支 [7] 上市计划与市场反应 - 公司计划在2026年上市时间表不变，并可能在今年夏季或秋季启动潜在IPO，目标融资额可能高达500亿美元 [1][5][8] - 市场对合并反应出现分歧，持有SpaceX约3%股份的EchoStar股价在消息传出后下跌 [8] - 此次合并改变了路演的叙事逻辑，投资者需重新评估一个平衡强劲现金流与AI巨额资本投入的复杂混合体 [1][8]

公司战略与整合 - SpaceX宣布收购人工智能公司xAI 旨在整合旗下公司资源以加快研发进程 [1] - 此次整合意图打通人工智能与太空资源的协同 依托SpaceX的技术与资金优势破解xAI的发展瓶颈 构建专属闭环生态 [5] - 收购的短期现实考量在于保障xAI的资金链稳定 以支持其Colossus数据中心和Grok大模型的运营 [6] 核心业务构想 - 公司提出太空计算中心（天基AI中枢）的构想 认为这是解决当前AI计算中心巨大能耗与散热问题的唯一途径 [3] - 实现该构想需要发射更多火箭将设备送入太空 依赖大规模火箭发射与太空基建 [3][7] 发展前景与挑战 - 太空AI愿景被描述为过于遥远 其实现成本与风险极高 短期内难见成效 [7] - 该长期构想可能服务于更广泛的生态目标 例如未来使特斯拉汽车利用自有AI实现无人驾驶 [5] - 有观点认为 关于太空计算中心的言论可能是为xAI的资本操作所做的解释 [7]

事件与市场反应 - 2月4日A股光伏板块强势爆发，太空光伏概念领涨，晶科能源直线拉升20CM涨停，泽润新能、中来股份、亚玛顿等多股涨停，海泰新能涨超9% [1] - 此轮行情的催化剂是马斯克团队近期秘密走访中国多家光伏企业的消息 [1] 马斯克团队考察详情 - 晶科能源工作人员证实，公司近期与马斯克团队相关考察团有过接触，考察团了解了公司的技术储备、生产设备，但合作意向及细节不便透露 [3] - 国内主流光伏企业均被考察，考察聚焦于先进技术路线，异质结和钙钛矿电池成为重点关注对象，有报道称已有异质结设备厂签单 [3] - 考察项目涉及设备、硅片、电池组件等环节，重点考察了有异质结、钙钛矿技术路线的光伏企业 [3] - 马斯克团队还对包括TCL中环、晶科能源、晶盛机电等中国光伏企业进行了调研 [4] 太空光伏概念催化因素 - 马斯克宣布将建设年产能达200GW的光伏基地，用于支撑其地面数据中心及太空AI卫星的能源需求 [6] - 马斯克表示，SpaceX已收购其人工智能初创公司xAI，交易对SpaceX的估值为1万亿美元，对xAI的估值为2500亿美元 [4] - 马斯克认为全球AI电力需求无法通过“地面解决方案”满足，硅谷可能需要在太空中建立数据中心以支持其AI雄心 [4] - SpaceX在2025年12月完成二级市场股票交易后估值达到8000亿美元，并计划以1.5万亿美元的估值进行首次公开募股，所筹资金拟用于开发太阳能轨道数据中心 [5] 太空光伏的技术与成本优势 - 马斯克指出，太空中的太阳能板效率是地球上的五倍，因为有持续的阳光且无大气干扰 [7] - 他预测“部署AI成本最低的地方将是太空”，并认为这将在两到三年内实现 [7] - SpaceX希望今年通过星舰实现火箭的完全可重复使用，这将使太空进入成本降低100倍，降至每磅100美元以下 [7] 行业背景与供应链地位 - 中国光伏制造业贡献了全球超过70%的产能，构筑了从装备、材料到组件的完整且主导的供应链体系 [3] - 市场观点认为，马斯克要推动其太空能源蓝图的规模化与商业化落地，难以绕开对中国光伏核心制造能力与成本优势的深度依赖 [3] 机构观点与市场前景 - 有研究机构表示，太空光伏远期空间巨大，SpaceX申请部署百万颗算力卫星强化了需求预期，有望成为其供应商的光伏设备企业是短期内最大受益者 [8] - 国信证券表示，SpaceX此次事件成为太空算力高速发展的助推剂，建议关注火箭端、太空算力、太空光伏、激光通信等各环节企业 [8] - 开源证券指出，全球数据中心电力需求预计将在2035年前翻倍，AI增长贡献最大，在地球上支撑此需求极具挑战，太空太阳能可实现AI的可扩展、可靠且可持续增长 [8] - 交银国际称，全球商业航天规模快速增长，太空数据中心有望推动需求，光伏是航天活动中性价比最高的电源解决方案，LEO卫星短期首选HJT晶硅电池，钙钛矿为未来首选 [8] - 国海证券认为，随着卫星发射数量增加及向算力卫星升级，太空能源需求有望持续高增，光伏作为目前唯一可靠的太空能源形式，有望迎来新一轮产能建设高峰，维持行业“推荐”评级 [9]

交易概览 - SpaceX正式宣布收购xAI，合并后实体总估值达1.25万亿美元，成为全球有史以来最大的并购案之一[2][4] - 交易以股票交换方式进行，xAI股东可按0.1433的比例换取SpaceX股票，部分高管可选择以每股75.46美元收取现金[4] - 合并后的公司计划于今年晚些时候进行IPO，预计融资规模高达500亿美元，可能成为史上最大IPO，IPO估值可能达到1.5万亿美元[5] 交易背景与动机 - xAI面临巨大的资金压力，每月资金消耗接近10亿美元，2025年前9个月烧掉了约80亿美元现金[7][12] - xAI收入远低于支出，2025年预计收入仅5亿美元，2026年预测为20亿美元，而支出预计在130亿美元以上[15] - SpaceX拥有稳定增长的现金流，2025年实现约80亿美元利润，收入在150亿至160亿美元之间，2026年收入预计增长53.5%至238亿美元，可为xAI提供资金支持[16] - 马斯克在SpaceX持股42%且投票权达79%，在xAI持股49%，两家未上市公司的合并由其一人主导，决策效率高[7] 业务与战略协同 - 马斯克宣称目标是打造一个涵盖AI、火箭、太空互联网、直连移动设备通信及实时信息平台的垂直整合创新引擎[2] - 提出了“太空数据中心”的长期愿景，认为基于太空的AI是满足未来算力电力需求的唯一扩展方式，并预测2到3年内太空生成式AI算力成本将最低[19][21] - SpaceX已开始推进相关测试，于2025年11月发射了搭载英伟达H100 GPU的测试卫星，并于2026年1月申请发射100万颗卫星用于建设轨道数据中心[21] - Starlink业务是SpaceX的核心现金牛，2025年贡献104亿美元收入，占总收入69%，2026年预计达187亿美元，占比79%，其庞大的卫星网络可成为AI服务和数据的分发平台[17][23] 历史操作与关联交易 - 此次交易被类比为2016年特斯拉斥资26亿美元收购陷入困境的SolarCity[8][10] - 2025年3月，xAI以450亿美元总估价收购了社交网络X，此举被指用xAI的高估值“拉抬”了X的股东，让X从债务泥潭中脱身[11] - 在本次合并宣布前一周，特斯拉披露向xAI投资20亿美元，交易完成后，特斯拉股东间接持有了SpaceX的少量股权[7] - 分析师指出，长期来看特斯拉与合并后的SpaceX-xAI存在整合可能性，最终可能形成一个横跨多领域的垂直整合科技帝国[24] 行业影响与竞争格局 - 合并标志着AI创业公司单打独斗难以生存，必须依附于拥有现金流的母体，类似OpenAI背靠微软，Anthropic依赖谷歌和亚马逊[26] - 在太空产业，合并可能加剧竞争，促使亚马逊的Project Kuiper与蓝色起源加速整合，并推动谷歌的Project Suncatcher等项目提速[21] - 对传统卫星制造商如Thales和波音构成颠覆性挑战，因其模式与Starlink大规模生产廉价低轨卫星的模式截然不同[21] - 合并开启了“智能航天”新纪元，将推动AI直接进入深空，加速火星殖民计划，并可能代表“算力脱钩”的开始，建立不受国家电网制约的“天基AI”[28][29] 市场与投资者观点 - 看好方认为合并让SpaceX的故事更强大，消除了马斯克精力分散的问题，并创造了综合基础设施平台的新叙事[23][24] - 谨慎方认为合并是将一堆估值过高的公司合并成一个巨大的混乱体，并将“大语言模型风险”引入了SpaceX，提高了整体风险状况[25] - 有投资者指出，X平台是合并交易的最大受益者，因其成为SpaceX财务报表中的一个项目，降低了对广告收入的依赖和妥协压力[25] - 核心问题在于合并后能否产生真正的协同效应，以及xAI能否在烧光SpaceX现金之前证明自身价值[28]

交易概览 - SpaceX正式宣布收购xAI，合并后实体总估值达1.25万亿美元，成为史上最大的并购交易之一[3][6] - 交易以股票交换方式进行，xAI股东可按每1股xAI换取0.1433股SpaceX股票的比例进行交换，部分高管可选择以每股75.46美元收取现金[6] - 合并后的公司计划于今年晚些时候进行IPO，预计融资规模高达500亿美元，可能成为史上最大IPO，IPO估值可能达到1.5万亿美元[6] 交易背景与动机 - 交易最直接的推动力是xAI面临的巨大资金压力，该公司在2025年前9个月烧掉了约80亿美元现金，相当于每月接近10亿美元的支出[7][11] - xAI的巨额开支主要用于建设田纳西州孟菲斯的Colossus超算集群，该设施拥有20万片英伟达H100 GPU，并计划扩展至100万片[11] - 与高额支出相比，xAI收入能力较弱，2025年预计收入仅5亿美元，2026年预测为20亿美元，而支出预计在130亿美元以上[14] - SpaceX拥有xAI所需的稳定现金流，2025年实现约80亿美元利润，收入在150亿至160亿美元之间，2026年收入预计增长53.5%至238亿美元[15] - 让旗下盈利公司救助资金紧张的公司是马斯克的常见操作，类似案例包括2016年特斯拉斥资26亿美元收购SolarCity，以及2025年3月xAI以450亿美元收购X[10] 公司战略与协同效应 - 马斯克宣称合并旨在打造地球上及地球之外最雄心勃勃、垂直整合的创新引擎，涵盖AI、火箭、太空互联网、通信及信息平台[3] - 长期愿景是打造“天基AI数据中心”，以突破地面数据中心在电力、冷却和土地资源方面的局限，马斯克预测未来2到3年内太空将成为生成式AI算力成本最低的方式[17][19] - SpaceX已在推进太空数据中心概念，于2025年11月发射了搭载英伟达H100 GPU的测试卫星，并于2026年1月申请发射100万颗卫星用于建设轨道数据中心[20] - Starlink业务是SpaceX的现金奶牛和核心增长引擎，2025年贡献104亿美元收入，占总收入69%，2026年预计收入达187亿美元，占比79%[16] - 合并可能为X平台带来益处，使其成为SpaceX财务报表中的一个项目，减少对广告收入的依赖[22] 行业影响与竞争格局 - 此次合并标志着AI创业公司单打独斗模式的终结，凸显了依附于拥有现金流母体的必要性，类似案例有OpenAI背靠微软，Anthropic依赖谷歌和亚马逊[23] - 合并将加剧太空产业竞争，可能推动亚马逊的Project Kuiper与蓝色起源加速整合，并促使谷歌的Project Suncatcher等项目提速[20] - 传统卫星制造商如Thales和波音面临颠覆性挑战，因其商业模式与SpaceX大规模生产廉价低轨卫星的模式相悖[20] - 合并开启了“智能航天”新纪元，AI与航天技术的结合将加速深空探索和火星殖民计划[25] 投资界观点 - 部分分析师看好合并前景，认为Starlink作为现金流引擎，增加了AI收入层和数据分发平台能力，为上市提供了更强大的叙事[21] - 有观点认为合并让SpaceX对投资者“更具吸引力”，因为它消除了马斯克精力分散的问题[21] - 分析师提及未来SpaceX与特斯拉整合的可能性，最终可能形成一个横跨太空、AI、汽车、社交媒体等领域的庞大垂直整合实体[21][22] - 也有投资者表达疑虑，认为这是将一堆估值过高的公司合并成一个巨大的估值过高的实体，并将“大语言模型风险”引入了SpaceX[22]

SpaceX收购xAI的战略与财务动因 - SpaceX于2月2日宣布收购马斯克旗下的人工智能初创公司xAI [1][7] - 收购的主要战略目的是为了更有效地建造“轨道数据中心” 马斯克认为未来2到3年内在太空生成AI算力将是成本最低的方式 [1][7] - 美国阿克西奥斯新闻网站评论称 马斯克正将其整个商业帝国押注在由太阳能驱动的轨道数据中心构想上 这是商业和科技史上最大胆的举动之一 [1][7] SpaceX与xAI面临的财务压力 - 收购的近期动因是双方对现金的迫切需求 SpaceX和xAI均面临资金压力 [1][7] - xAI需要为其大规模基础设施进行巨额融资 以在生成式AI市场中追赶谷歌和OpenAI等竞争对手 [1][7] - 美国《信息》杂志披露 xAI在2025年前9个月已烧掉约95亿美元 [2][8] - 卫星和电信行业研究机构TMF总裁指出 SpaceX不具备“吸金”体质 因为每年用火箭发射“星链”卫星的次数有限 [1][7] SpaceX的IPO计划与估值目标 - SpaceX正寻求在今年申请首次公开募股 CNBC认为这是马斯克获取巨额资金的最清晰路径 [2][8] - 彭博社报道 SpaceX正考虑6月进行IPO 募集资金多达500亿美元 [2][8] - 分析认为 将xAI并入SpaceX可利用投资者对AI资产的热情持续融资 并在xAI亏损增加时稳定其财务状况 [2][8] - 为支撑高达1.5万亿美元的估值预期 SpaceX需要推高市场预期 该公司目前年收入仅百亿美元规模 [4][11] “百万卫星星座”申请的战略意图 - SpaceX向美国联邦通信委员会申请发射多达100万颗卫星 以建立环绕地球的轨道数据中心网络 为先进AI模型提供支持 [3][10] - 此项申请被解读为在美国国内市场抢占频轨资源 开启了美国航天界的“圈地”竞争 [4][11] - 分析认为 在IPO筹备阶段提出巨型星座申请 旨在将AI与太空两大热门概念捆绑 炒作并推高公司估值 [4][11] - 以SpaceX目前的制造和发射能力 实现100万颗卫星脱离实际 申请主要配合公司当前的金融运作甚至炒作需要 [5][11] 国际频轨资源竞争与影响 - 除了FCC授权 SpaceX还需通过国际电信联盟获得国际轨道和频率资源授权 [5][12] - 如果SpaceX推进国际申请 将使国际社会囤积频率和轨位资源的形势变得更严峻 [6][13] - 到2023年 各国向ITU申请的卫星数量已超过100万颗 例如卢旺达在2021年曾递交32.7万颗卫星的申请 [6][13] - 海量申请将冲击ITU的国际协调分配机制 可能导致该机制崩盘 [6][13] SpaceX近期运营事件 - 在宣布收购xAI后 SpaceX一枚“猎鹰9号”火箭在发射“星链”卫星后于离轨阶段发生意外 [2][9] - 彭博社评论称 这起事件标志“猎鹰9号”出现相对罕见的失误 上一次发生飞行中问题是在2024年 [2][9]

市场动态 - 美股三大股指期货盘前多数走高，截至发稿，道指期货跌0.01%，标普500指数期货涨0.24%，纳指期货涨0.51% [1] - 欧洲主要股指涨跌不一，截至发稿，英国富时100指数跌0.71%，法国CAC40指数跌0.20%，德国DAX指数涨0.18%，欧洲斯托克50指数涨0.17% [1] - 现货黄金价格涨超5%，现报4923.09美元/盎司 [1] - 现货白银站上88美元/盎司，完全收复昨日跌幅，日内涨幅超11% [1] - 美股太空概念股盘前集体反弹，Sidus Space大涨近15%，"SpaceX概念基金"DXYZ涨超8%，Redwire、回声星通信涨超4%，Rocket Lab涨超3% [1] - 澳大利亚央行两年多来首次加息，上调基准利率25个基点至3.85% [1] 公司新闻 - SpaceX宣布收购人工智能企业xAI，特斯拉盘前股价涨超1% [1] - 辉瑞美股盘前股价跌超5%，现报25.31美元 [1] - Paypal美股盘前跌幅扩大至16%，其去年第四季度利润低于市场预期并任命新CEO [1] - 禾赛盘前股价涨约4%，公司规划2026年产能翻番 [1] - 小马智行盘前股价涨超3%，其"AI+出行"服务赛道拓展至高端市场 [1] - 英特尔盘前股价涨超2%，据称苹果或重启英特尔代工 [1]