文章核心观点 - 德意志银行研究报告预测，太空数据中心与地面数据中心的部署成本差距将持续收窄，预计在约十五年后（即21世纪30年代）有望实现成本追平，届时太空数据中心将展现出明显优势 [1] - 太空数据中心当前成本高昂，但火箭发射、卫星硬件及供应链等领域的技术革新正驱动其成本快速下降，长期看具备商业化潜力 [13][14] - 除成本因素外，太空数据中心在部署速度、风险对冲及支持深空探索等方面具有独特的战略溢价，吸引政府和科技公司提前布局 [10][11][12] 成本对决：四大核心维度的天地差异 - **发射成本**：当前猎鹰9号低地轨道发射成本约为1600美元/千克，星舰成熟后初期成本可降至700美元/千克，最终有望跌破70美元/千克，降幅超95%，这是太空数据中心当前最大的经济性障碍 [3] - **硬件制造成本**：太空数据中心硬件成本集中在卫星平台，星链V3卫星单位功率成本为4.2万美元/千瓦，V5卫星预计降至1.45万美元/千瓦，5年间降幅达65.5% [4] - **硬件制造成本**：地面数据中心硬件成本呈现刚性，1吉瓦规模总投资达159亿美元，单位成本15.95美元/瓦，其中电气、机械系统和土建外壳占比超七成，后续每年燃料支出仍需15亿美元 [4] - **全周期成本**：太空数据中心在5年分析周期内需承担卫星星座更新（每3-5年全量刷新）和非经常性工程支出（累计20亿美元），但其能源成本因轨道日照占比高而趋近于零 [5] - **全周期成本**：地面数据中心虽无卫星更新成本，但面临持续的刚性运维支出，电源使用效率维持在1.25左右，且需应对自然灾害等风险带来的额外损耗 [5] - **规模效应**：以1吉瓦容量为基准，2026年太空部署成本为1070亿美元，是地面（160亿美元）的6.7倍；2032年差距缩小至2.6倍；在最优状态下，倍数将降至1.4倍，接近成本持平 [6] 技术破局：成本差距收窄的三大驱动力 - **火箭技术革新**：可重复使用技术是核心，猎鹰9号已实现一周5次发射频率，星舰成熟阶段发射成本预计将降至1000万美元/次，仅为当前猎鹰9号成本的1/7 [7] - **卫星平台升级**：从V3到V5卫星，功率从50千瓦提升至150千瓦，重量仅增加25%，功率密度翻倍增长；定制化AI芯片（如特斯拉AI6/AI7）单颗成本降至3000-3500美元，仅为英伟达H100的1/5-1/6 [8] - **供应链成熟**：光学激光终端曾是供应链瓶颈，星链“迷你激光终端”已商业化，传输速率达25Gbps，距离覆盖4000公里，成本显著降低，该瓶颈将逐步解除 [9] 战略溢价：成本之外的决策逻辑 - **部署速度**：地面数据中心建设周期长达数年，而太空数据中心部署以“天”为单位，星链日均10颗卫星产能配合高频发射，可短期完成规模化部署，对应急算力或战略布局价值独特 [10] - **风险对冲**：太空数据中心可规避地面面临的自然灾害、监管政策变动及地缘政治风险，轨道资源的稀缺性形成“高地优势”，促使中美企业加速布局 [11] - **长远价值**：向轨道部署算力是深空探索（如月球、火星）的必要前提，可为月球基地的AI自主边缘计算和数据处理提供支撑，长远价值远超短期成本考量 [12] 未来展望：2030年代的成本平衡点 - 成本平衡点预计在21世纪30年代到来，但进程受两大变量影响：地面数据中心可能因新能源技术（如核能）突破而延缓平衡；太空数据中心若技术迭代超预期则可能提前实现成本反超 [13][14] - 当前成本对比未完全计入太空数据中心的独特优势，如空对地信号传输速度可超越地面光纤，适合轨道数据实时推理；星间激光通信可实现全球无死角算力覆盖，这些优势将转化为额外商业价值，进一步缩小实际应用中的成本差距 [14] - 太空与地面数据中心的成本博弈本质是技术创新与既有基建的对决，从6.7倍到1.4倍的成本差距收窄路径，清晰展现了太空算力的商业化潜力，未来将成为全球算力网络的重要组成部分 [14]

太空算力与数据中心发展趋势 - 太空算力已逐渐形成行业共识 [1] - SpaceX、Starcloud、Google等海外巨头已纷纷计划布局太空数据中心 [1] - 国内商业航天也进入规模化部署阶段，未来几年有望迎来爆发式增长 [1] 太空光伏市场与技术前景 - 光伏是卫星供能的唯一方式，其系统成本占比有望持续提升 [1] - 目前太阳翼电池板仍以砷化镓技术为主 [1] - 中长期看，以P型异质结、钙钛矿/晶硅叠层为代表的新型技术有望逐步实现替代 [1] - 太空光伏有望步入万亿元市场规模 [1]

文章核心观点 - 美国科技巨头正积极推动在太空建设AI数据中心的构想 以解决地面数据中心面临的电力与水资源瓶颈 太空数据中心利用高效太阳能供电和太空散热优势 被视为未来AI基础设施的重要替代方案 [1][4][11] 太空数据中心的构想与优势 - 太空数据中心是在地球轨道的人造卫星上设置服务器 利用宇宙空间进行数据处理和存储的机制 企业计划通过群控卫星来替代地面数据中心 [2] - 在太空 光伏电池的发电效率最高可达地面的8倍 可近乎不间断地发电 同时向太空释放废热无需冷却水 解决了地面数据中心对大量电力和水的需求问题 [1][4][6][10] 主要参与公司的动向 - **谷歌**：公布“太阳捕手”项目 计划在2027年初前发射2颗搭载其高性能AI半导体“TPU”的试验卫星 并计划发射多颗结合光伏电池与TPU的小型卫星 将这些卫星群作为数据中心使用 [6] - **SpaceX**：公司CEO埃隆・马斯克在社交媒体上赞同太空数据中心构想 有报道称其筹备IPO的融资目的之一包括建立太空数据中心 [7] - **OpenAI**：CEO萨姆・奥尔特曼过去对在太空建立数据中心显示出兴趣 并于2024年12月被报道为着眼于太空数据中心而提议收购火箭公司 [8] - **Starcloud**：这家获得英伟达支持的美国新兴企业已先行一步 于2024年10月向太空发射了搭载英伟达AI半导体“H100”的卫星 其CEO预测十年内几乎所有新增数据中心都将建在太空 [9] - **其他参与者**：包括Blue Origin、Axiom Space、Aetherflux等公司也均有相关技术开发或发射计划 [8] 行业背景与驱动因素 - 地面AI数据中心的电力需求激增是主要驱动因素 据预测 到2035年美国数据中心的电力需求将达到106吉瓦时 相当于100多座大型核电机组 该需求较2025年增长约2.6倍 且预测在7个月内被上调了36% [11] - 地面数据中心面临电力供应不足、建设核电站耗时漫长、冷却需要大量水资源以及民众反对运动等多重挑战 [11] 面临的挑战与成本考量 - 当前主要挑战是发射成本过高 麦肯锡公司认为当前近地轨道发射成本为每公斤1500美元 谷歌分析指出 若成本在2030年代中期降至每公斤200美元 太空数据中心计划将接近实现 [11] - 其他技术挑战包括太空辐射对电子设备老化与故障的影响 以及与太空垃圾碰撞的风险 [11] 技术实施与进展 - 英伟达支持的Starcloud公司已成功将搭载其AI半导体的卫星送入轨道 该卫星重60公斤 大小如小型冰箱 其搭载的AI半导体目前仍在运行谷歌的AI模型 [9][10][13] - 英伟达正在为发射搭载其AI半导体的卫星的企业提供支援 [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：商业航天[1] * **公司**： * **A股龙头/重点标的**：中科星图、海格通信、航天电子[1][3] * **其他提及的A股公司**：陕西华达、上海港湾、广联航空、中国卫星、中国卫通、中微电、长光卫星、行业电子、海康威视[3][15][17][18] * **国内商业航天企业（未上市/IPO进程中）**：蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、维纳星空[14] * **海外公司**：SpaceX、Rocket Lab、Charm Celestica、Workday、MANY、洛克希德·马丁、Orbital ATK、亚马逊[4][5][10] 核心观点与论据 * **战略看多商业航天板块**：机构对商业航天板块持战略看多态度，认为2026年A股龙头标的风险收益比更高[1][3] * **国内政策强力支持**：上交所明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，旨在加快推进商业航天产业发展，引发一二级市场广泛关注[1][6] * **国际大事件打开行业远期空间**： * **SpaceX计划IPO**：SpaceX计划以1.5万亿美元估值进行IPO，其高估值与太空算力的未来想象空间密不可分[1][7] * **国内技术突破**：国内可回收商用运载火箭发射成功[1][7] * **太空商业化将大幅扩大产业市场空间**：太空商业化将显著提升火箭运力和卫星制造数量（可能提升几个数量级），从而大幅扩大整个产业的市场空间，国内商业航天企业市场空间全面打开[1][9] * **太空算力是估值关键与未来方向**： * 太空算力是当前估值中的重要因素[1] * **可行性**：取决于运力成本突破，若SpaceX星舰能将运力成本从约3,000美元/公斤降至200美元/公斤，可行性将大幅提高，目前没有无法逾越的技术鸿沟[12] * **海外发展路线**：一是亚马逊和Starlink建设太空数据中心作为地面延伸；二是SpaceX通过低轨卫星互联网实现通信计算融合，计划建设100GW级的大型创算中心[10][12] * **国内商业航天发展三阶段路径**： 1. 基于政府机要需求建设低轨宽带卫星星座[13] 2. 依靠天地结合系统实现商业自洽[13] 3. 解决工程问题、降低火箭运营成本，实现太空算力产业安全[13] * **2026年投资思路**：重点关注具备创新能力和技术领先优势的龙头企业，同时密切跟踪国际重大事件（如SpaceX IPO）及其对国内市场的连锁反应[8] 其他重要内容 * **美股市场动态**： * 2025年12月初至25日，美股商业航天板块表现突出，例如Charm Celestica涨幅达215%，Workday涨幅83%，专注月球探测和近地设施建设的新公司涨幅76%，地球观测数据企业MANY涨幅超过70%[4][5] * 美国近期在航空航天领域动作频繁，如NASA计划未来三年内重返月球，美国政府签署行政令设定2028年重返月球及2030年建成月球前哨站目标，并吸引500亿美元商业投资[5] * 美国导弹防御局向洛克希德·马丁公司授权35亿美元导弹预警卫星合同，使Orbital ATK单日涨幅达17.7%[5] * **SpaceX经营数据**：2025年，SpaceX实现150亿美元销售收入和800万用户数量，同比增长翻倍；展望2027年，其预期销售额将达到270亿美元[7][8] * **关键投资节点**： * **SpaceX IPO进程**：处于遴选券商阶段，预计最早可能在2026年3月具备上市条件，也可能推迟到2026年底或2027年[2][15] * **国内IPO节奏**：随着第五套标准在深交所落地，蓝箭航天等企业IPO节奏将明显提速；预计2026年第二季度将迎来首个商业航天企业IPO[2][14] * **市场现状与标的筛选**： * 过去一个月市场总体呈现筹码主导行情[15] * 机构投资者应聚焦龙头企业以取得更好风险收益比，但需注意相关企业收入体量较小[15] * 部分公司已被市场筛选：中国卫星是A股唯一整星上市公司；中国卫通是唯一以高轨通信卫星运营为主业的公司，市值已超过千亿[15][16] * **潜力方向与标的**： * **太空算力**：中科星图（国内遥感数据服务龙头，与中科曙光合作建设太空算网）[18] * **通信与终端**：海格通信（深度布局低轨与高轨双重功能芯片及终端产品，涉及激光通信终端等技术）[18] * **无人智能作战**：海康威视（在无线通信和无人智能平台方面具有优势）[18] * **板块构成**：上海航天板块涉及广泛，包括约20家火箭制造企业、20家火箭产量企业以及八九家卫星运营与服务公司[19]

美国航天政策与月球计划 - 美国国家航空航天局新任局长贾里德·艾萨克曼表示，美国将在特朗普第二任任期内重返月球 [1] - 这是艾萨克曼上周经参议院确认就任后首次公开表态 [1] - 特朗普最初于2024年12月提名艾萨克曼出任NASA局长，但今年5月突然撤回提名，理由是艾萨克曼的“过往关联” [1] - 今年11月，特朗普再次提名艾萨克曼 [1] 月球开发机遇 - 月球机遇包括建设太空数据中心和基础设施 [1] - 在建立月球基地后，NASA将考虑投资核能及空间核推进技术，以推动更远深空探索 [1] 阿尔忒弥斯任务进展 - “阿尔忒弥斯二号”任务预计将在不久的将来升空，随后将开展“阿尔忒弥斯三号”任务 [1] - SpaceX已签约负责建造该任务的登月系统 [1]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“推荐”（维持）[2] 报告核心观点 - 报告认为商业航天作为“太空新基建”，是下一站万亿蓝海市场，当前政策与产业共振，发展提速[2][5] - 核心观点包括：商业航天发展提速，卫星频轨资源竞争遵循“先登先占”原则，“商业航天”连续两年写入政府工作报告，有望成为新增长引擎[5] - 报告判断商业火箭加速迭代，拉开大航天时代序幕，通信、导航、遥感、算力卫星产业点状破局，渐成生态[5] 行业现状与市场空间 - 截至2025年10月，中国星网累计发射116颗卫星，千帆星座累计发射组网卫星达108颗，正向万星目标迈进[5] - 中国首个整轨互联太空计算卫星星座“三体”星座已发射12颗，2025年底预计完成超50颗卫星组网，总计划实现千星规模[5] - 据IT之家报道，2025年中国商业航天市场规模将突破2.8万亿元[5] - 当前中国商业航天企业数量超600家[5] 产业进展与政策支持 - 2025年11月，国家航天局设立商业航天司，并印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》[2] - 2025年12月，朱雀三号和长征十二号甲重复回收火箭分别成功入轨，加速重复回收技术验证[2] - 北京加速构建太空数据中心，计划2025-2027年突破核心技术建成一期算力星座，2028-2030年实现“地数天算”，2031-2035年建成大规模太空数据中心支撑“天基主算”[5] - 工信部正式印发《关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》，在全国启动为期两年的卫星物联网商用试验[5] - 2025年12月，由盈达资本、清盈科创等机构联合发起的商业航天产业联盟科创基金启动，首发规模10-20亿元，远期拟扩至100亿元，存续期10年，聚焦低轨卫星、火箭回收等四大领域[5] - 2025年开启商业航天资本化元年，蓝箭航天、星河动力、中科宇航、微纳星空、天兵科技等多家商业航天创业公司陆续完成IPO辅导备案[5] 投资建议与关注方向 - 报告建议关注卫星制造、卫星运营、火箭发射、卫星应用及地面设备、其他分系统部组件及元器件、测试服务、网络安全等七大方向[5] - 卫星制造领域列举公司包括：中国卫星、航天电子、光迅科技、烽火通信、信科移动、上海瀚讯、臻镭科技、光威复材、普天科技、国博电子、智明达、天银机电、航天智装、宝钛股份、雷电微力、盛路通信、天奥电子、上海沪工、银河电子、国光电气、佳缘科技[5] - 卫星运营领域列举公司包括：中国卫通、星图测控[5] - 火箭发射领域列举公司包括：铂力特、航宇科技、国科军工、高华科技[5] - 卫星应用及地面设备领域列举公司包括：海格通信、华测导航、中科星图、北斗星通、华力创通、振芯科技、七一二、超图软件、中海达、航天宏图、盟升电子、航天环宇、司南导航[5] - 其他分系统、部组件及元器件领域列举公司包括：紫光国微、中航光电、振华科技、航天电器、火炬电子、鸿远电子、宏达电子、陕西华达[5] - 测试服务领域列举公司包括：苏试试验、坤恒顺维、霍莱沃、西测测试[5] - 网络安全领域列举公司包括：电科网安、盛邦安全[5] 行业基本数据 - 计算机行业股票家数为338只，占市场总体的0.04%[2] - 计算机行业总市值为57,779.09亿元，占市场总体的4.78%[2] - 计算机行业流通市值为52,456.26亿元，占市场总体的5.40%[2] 市场表现 - 计算机行业近1个月绝对表现为-0.8%，相对表现（相对沪深300）为-5.0%[3] - 计算机行业近6个月绝对表现为18.3%，相对表现为-0.4%[3] - 计算机行业近12个月绝对表现为18.5%，相对表现为2.2%[3] 重点公司估值摘要 - 重点覆盖公司市值范围从34.1亿元（司南导航）至1087.4亿元（中国卫通）[6][7] - 部分公司2025年预测市盈率（PE）示例如下：中航光电24.8倍、紫光国微40.5倍、光迅科技54.0倍、航天电子106.2倍、国博电子91.6倍、中科星图82.2倍、烽火通信40.4倍、海格通信161.7倍、振华科技26.8倍、华测导航35.6倍、铂力特126.2倍、臻镭科技198.7倍[6][7]

行业投资评级 - 强于大市｜维持 [1] 核心观点 - 报告认为，商业航天行业正告别“一次性”时代，可回收火箭技术将重塑行业，推动发射成本进入快速下行通道，使行业从技术验证迈入市场扩张的快速发展新阶段 [2] - 报告指出，随着“上天贵、组网慢”的瓶颈被突破，商业航天的下一站将是太空算力的产业化破局，太空算力凭借其独特的物理优势，成为最具潜力的高价值落地场景和必然演进方向 [2] 行业现状与驱动力 政策与战略地位 - 商业航天在我国的战略地位实现跨越式提升，已上升至国家战略核心层面，2025年四中全会公报在建设现代化产业体系中首次新增“航天强国”表述 [10] - 2024-2025年，商业航天连续两年写入政府工作报告 [10] - 2025年11月底，国家航天局宣布正式设立“商业航天司”作为专职监管机构，并公布了《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，计划到2027年基本实现商业航天高质量发展 [10] 频轨资源竞争 - 卫星频率及轨道使用权依据国际电信联盟（ITU）“先到先得”的规则竞争，申请后7年内必须发射第一颗卫星，第9/12/14年需完成星座总规模的10%/50%/100% [12] - 能够单独使用、实现全球覆盖的L、S、C频段资源几乎殆尽，Ku、Ka频段也已接近饱和或面临激烈争夺 [11][12] - 全球卫星互联网建设掀起新浪潮，美国SpaceX公司的“星链”项目规划总计发射近4.2万颗卫星，截至2025年12月已发射超万颗，进展领先 [13][14] - 我国拥有三大万颗星座计划（中国星网、上海垣信G60、蓝箭鸿擎科技鸿鹄-3），但截至2025年12月发射进度不及规划，例如星网累计发射127颗，G60累计发射108颗，与第一阶段到2025年底实现648颗星的目标存在较大差距，意味着未来几年待发卫星或存在爆发性增长 [13][14] 当前核心瓶颈 - **发射成本高昂**：我国商业航天卫星发射成本或达SpaceX猎鹰9号的七倍左右，国内主流商业发射报价集中在每公斤5万-10万元人民币，部分可达每公斤15万元人民币，而SpaceX猎鹰9号的发射成本现已低于1500美元/kg [15] - **发射频次不足**：2024年我国共进行了68次入轨发射，与年初预计的“全年进行100次左右发射”相比存在明显距离，承担主要星座发射任务的长征系列火箭因需兼顾国家重大工程，导致商业发射排期紧张，整体进度较预期滞后约15%-20% [23] - **火箭运力有限**：我国火箭运力与未来万星星座需求存在巨大缺口，中美火箭运力相差4-6倍，中国现役运载能力最大的长征五号近地轨道运载能力为25吨左右，而SpaceX重型猎鹰为63.8吨，在研星舰可达100-250吨 [24][25] 破局之道：降本增效的三大驱动力 可回收火箭技术 - SpaceX猎鹰9号通过一级和整流罩回收复用，实现了发射成本从全新的5000万美元降至可回收边际成本1500万美元 [27][28] - 火箭发动机重复使用是成本指数级下降的关键，一级发动机和箭体结构占总硬件成本比例约77.8% [27] - 模拟数据显示，猎鹰9号不重复发射的单公斤成本约为2200美元，重复使用47次时单公斤成本可降至1000美元以下，毛利率接近70% [30][31] - 我国高度重视可回收火箭研发，蓝箭航天的“朱雀三号”已于2025年12月成功首飞并首次尝试一子级回收（回收失败但验证了大量技术），2025年底及2026年或迎来可回收火箭实验的密集发射期 [32][33][34] 卫星批量化与模块化生产 - 卫星生产采用流水线理念可大幅降低单星成本，传统定制化卫星的载荷与平台成本占比各约50%，批量生产后平台成本可摊薄至总成本的约30%，商业公司的理想比例是20% [36][38] - 国内产业进展迅速，已出现年产超500颗的智能生产线（如吉利卫星超级工厂），海南文昌卫星超级工厂（设计年产1000颗）预计2025年底竣工，将推动单星成本大幅下降 [2][37][38] 专用发射基础设施 - 我国传统发射场容量有限，以海南商业航天发射场、海阳东方航天港为首的商业航天发射场应运而生，将系统性提升发射保障能力 [2][41] - 海南商业航天发射场于2024年11月30日完成首飞，是我国首个商业航天发射场，并计划进一步扩建以满足未来快速增长的需求 [41] 未来演进：太空算力产业化 概念与模式演进 - 太空算力是将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，通过卫星进行在轨数据处理 [45] - 模式正从传统的“天数地算”（低效）向“天数天算”乃至“天地一体协同计算”演进 [44][45] 核心成本优势 1. **能源成本极低**：太空可全天候利用高强度太阳能，轨道数据中心太阳能容量因子（发电效率）超过95%，而美国地面太阳能电站为24%，其峰值发电量比地面高出约40% [47][48] 2. **散热成本趋零**：太空背景温度约零下270摄氏度，设备废热可通过热辐射高效散发，附加能耗近乎为零；而地面数据中心冷却能耗占总能耗的30%至40% [50][51] 3. **数据传输成本与延迟双降**：在轨完成数据处理，仅下行有效信息，可节约90%以上星地通信带宽，并将响应速度从“小时级”压缩至“秒级”，近地轨道网络可将北京到纽约的传输时延压至几十毫秒 [51] 产业实践与进展 - **国外**：谷歌启动“捕日者”计划拟将TPU芯片送入太空；SpaceX目标通过星舰在4-5年内实现每年100GW的数据中心部署；英伟达已将H100 GPU成功送入太空测试 [53][54] - **国内**：轨道辰光规划晨昏轨道千兆瓦级数据中心；之江实验室“三体计算星座”已发射12颗带算力卫星，总算力达5 POPS；国星宇航推出“星算”计划，拟构建2800颗计算卫星的星座 [53][54] 经济性测算（以40MW数据中心为例） - **建设成本（Capex）**：随发射成本从2000美元/kg下降至10美元/kg，太空数据中心总体Capex为地面的1.5倍下降至1.3倍；若剔除服务器成本，太空算力中心Capex为地面的2.7倍下降至2.0倍 [55][56][57] - **运营成本（Opex）**：太空数据中心一年Opex（发射成本2000美元/kg情况下）为2.76亿美元，地面为5.68亿美元，太空系地面的49%；若不考虑折旧，太空数据中心Opex仅为地面的15%左右 [58][60] - **十年总成本**：随发射成本从2000美元/kg下降至10美元/kg，太空数据中心十年总成本为地面数据中心的46%下降至44% [59][60] 投资建议 - 建议关注两大方向： 1. **商业航天**：星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、霍莱沃、盛邦安全、索辰科技、上海瀚讯、上海港湾、亚信安全、电科网安、航天动力、斯瑞新材、超捷股份、中国卫星、航天电子、复旦微电、*ST铖昌、臻镭科技、中国卫通 [2][63] 2. **太空算力**：顺灏股份、普天科技、星图测控、中科星图、优刻得、上海港湾、电科数字、佳缘科技等 [2][63]

行情综述 - 本周A股市场医药与消费板块走势有所企稳，科技与金融板块震荡整理 [1][6] 一周复盘：商业航天板块 - 本周科技股中商业航天板块获得市场热点资金关注 [7] - 消息面上，媒体报道SpaceX正在为2026年进行潜在IPO做准备，可能将部分募资用于开发太空数据中心等前沿项目 [7] - 我国商业航天产业近期迎来密集催化，可回收火箭试验进展加快，卫星互联网领域的万星星座计划正处于较快建设和组网阶段，2025年下半年以来发射进度明显提速 [7] - 政策层面，国家航天局印发的2025年至2027年推进商业航天高质量安全发展行动计划为产业发展提供了进一步的政策指引 [7] - 本周商业航天板块内运载火箭、卫星制造、卫星发射等分支走势出现部分分化，在年末市场做多资金相对有限情况下，商业航天与AI板块形成跷跷板走势 [7] 一周复盘：AI板块 - 本周A股市场AI板块震荡调整 [8] - 周初美股甲骨文、博通等均出现大幅下跌，市场对数据中心建设推迟及部分美股科技巨头的负自由现金流与巨大总债务产生担忧 [8] - 周四晚间美股科技股在存储芯片巨头美光科技发布的超预期财报带动下出现较好反弹 [8] - 本周A股市场AI板块中液冷与光纤相关个股走势较强 [8] - AI应用方面，蚂蚁集团宣布旗下AI健康应用AQ品牌升级为“蚂蚁阿福”，升级后的产品能帮助用户管理自身和家人健康，A股相关医疗软件与医药流通板块个股上涨明显 [8] 市场展望 - 临近年底预计A股市场将维持区间震荡走势，11月24日两市指数阶段性低点附近有较强支撑 [9] - 保险资金配置需求对股市形成支持，本周二午后沪深两市快速拉升，12月18日最新数据显示A500ETF净流入超110亿元 [9] - 展望明年，AI与商业航天的产业趋势仍较大概率保持高景气，投资者可密切跟踪国内外产业信息，在科技主线各细分领域寻找投资机会 [9]

中国太空算力战略部署核心观点 - 2025年中国太空算力领域正以国家战略为引领，通过“国家队+高校+企业”协同模式快速推进，形成独具特色的产业生态与技术突破格局 [1] - 中国太空算力的发展不仅重构了“天地协同”的计算范式，破解了数字经济算力瓶颈，更通过零碳供电模式推动绿色转型，同时构建起全域覆盖的安全算力网络，为全球算力基础设施建设提供了新范式与新路径 [2] 部署主体与推进模式 - 中国采用“国家主导、创新联合体攻关”的发展路径，以北京市“太空数据中心”计划、之江实验室“三体计算星座”、国星宇航“星算”计划为核心，整合24家企业及科研机构形成协同产业链 [1] - 北京市“太空数据中心”计划由北京星辰未来空间技术研究院及北京轨道辰光科技有限公司牵头，目标在700-800公里晨昏轨道建设功率超千兆瓦(GW)的集中式大型太空数据中心系统 [8] - 之江实验室主导的“三体计算星座”建成后总算力目标为1000 POPS（每秒百亿亿次运算）[8] - 国星宇航牵头的“星算”计划旨在构建由2800颗算力卫星组网的天基算力网络 [8] - “三体计算星座”已发射首批12颗卫星实现在轨互联，北京“辰光一号”试验星研制完成，计划于2025年底至2026年初发射，整体遵循2025-2035年三阶段组网路线图 [1] 核心技术突破 - 已攻克星载抗辐射芯片、星间激光通信、在轨能源与热管理等关键技术 [1] - “玉龙810”等宇航AI芯片实现高算力输出 [1] - 星间激光通信速率达100Gbps并向400Gbps突破 [1][12] - “一星多卡”架构实现单星峰值算力576TOPS [1][12] - 利用太空太阳能（效率为地面3-5倍）和-270℃深空辐射散热，破解了地面算力的能源与散热瓶颈 [1][15] - 模块化算力舱可集成万张高性能加速卡，构建10EOPS级天基集群，单星算力提升10-100倍 [18] 产业链构建 - 产业链构建呈现清晰层级，形成“政府顶层规划、研究院抓技术、企业抓工程”的闭环 [2] - 上游涵盖抗辐射芯片、柔性光伏等核心部件，中游包括卫星制造、火箭发射与星座组网，下游拓展至智慧城市、应急减灾、农业数字化等多元应用场景，同时催生出算力租赁等创新商业模式 [2][17] - 产业链由中关村科技园区管理委员会、北京市科学技术委员会等进行顶层规划与政府指导，北京星辰未来空间技术研究院负责总体设计与技术抓总，北京轨道辰光科技有限公司负责工程建设与商业运营 [11] 技术外溢与民用价值 - 航天级技术向民用领域延伸，产生显著外溢价值 [2] - 太空相变温控、辐射制冷等技术应用于冷链物流、建筑节能，使能耗降低30%-70% [2][23] - 激光通信技术落地工业互联、应急通信，实现传输延迟低于10ms [2][23] - 在轨制造与先进测试技术赋能高端装备、医疗设备等领域，大幅提升生产效率与产品可靠性 [2][24] - 例如，太空机器人装配技术用于航空发动机、高铁核心部件组装，装配误差降90%，生产效率提升50%，人工成本降60% [24] - 在轨3D打印技术用于定制化骨科植入物，生产周期从7天缩至4小时，成本降70%，适配度提升95% [24] 中美发展路径对比 - 与国际发展路径相比，中国以“任务牵引、工程推进”为特色，注重规模化组网与实用闭环，而美国则由私营巨头主导，侧重技术极限探索 [2][29] - 中国发展模式为“国家主导、任务牵引、工程推进”，由政府顶层规划并组建“创新联合体”整合全产业链 [29] - 美国发展模式为“市场驱动、愿景牵引、技术突破”，由SpaceX、谷歌、亚马逊等私营巨头基于商业愿景驱动，形成松散的市场化联盟 [26][29] - 中国已进入规模化验证与组网阶段（如“三体计算星座”进入商业运营），有明确的2025-2035年三阶段路线图 [29] - 美国仍处于单点技术验证与方案设计阶段（如Starcloud试验星已发射），但巨型数据中心处于概念设计期，无明确组网时间表 [29] - 双方竞争焦点集中于轨道资源抢占与技术标准制定 [2] 美国主要企业布局 - SpaceX依托星链V3卫星升级与星舰，计划扩大卫星规模建设太空数据中心，目标将星链从宽带拓展至太空算力服务 [25] - 亚马逊通过Kuiper卫星项目与AWS云服务，计划在卫星上集成数据处理能力，打造天地一体的云，为用户提供低延迟在轨计算服务 [25] - 谷歌于2025年11月启动“捕日者计划”，计划2027年初发射试验星，逐步构建太阳能供电的分布式太空AI算力集群 [25] - Axiom Space计划2025年底前发射首批两个轨道数据中心节点，搭载CPU与GPU，目标2030年将数据中心规模扩至100千瓦 [25] - Starcloud于2025年11月发射Starcloud-1卫星（搭载英伟达H100 GPU），并计划建设千兆瓦级太空数据中心，2027年联合Crusoe推出太空GPU云服务 [25] - 英伟达为核心算力硬件提供者，其H100 GPU已随Starcloud卫星入轨，为太空算力提供数据中心级芯片能力 [25] 发展根本动因 - 旨在突破地面能源与散热瓶颈，实现全球实时覆盖与天基基础设施的根本重塑，更是抢占轨道资源、增强国家战略安全的关键布局 [30] - 核心动因是突破“电力墙”与“热墙”：训练最先进的AI大模型耗电量巨大，一个数据中心的功耗堪比一座中小城市；散热系统耗能巨大制约芯片密度提升 [30] - 太空提供近乎无限、连续且稳定的太阳能，发电效率理论值可达地面的5-8倍，并利用-270℃深空背景进行零能耗的辐射散热，从根本上解决能源与散热问题 [30] - 通过星间激光链路（速率已达100Gbps量级）实现全球无缝覆盖和毫秒级信息直达，突破地面网络延迟与覆盖盲区限制 [30] - 构建分布式、天基冗余节点，增强国家战略安全，并抢占近地轨道和优质频谱等稀缺战略资源 [30]

文章核心观点 - 人工智能驱动的算力需求激增正引发全球数据中心能源危机，太空数据中心被视为一种潜在的解决方案，但其在环境效益、技术可行性和经济性方面面临严峻挑战，目前更多是科技巨头争夺未来数字经济话语权的战略布局，而非成熟的“绿色”替代方案 [1][5][9][16][23] 行业趋势与需求背景 - 国际能源署报告预测，到2030年全球数据中心的电力需求将增长一倍以上，人工智能是主要推动力 [1] - 为应对能耗压力，微软、谷歌、亚马逊等科技巨头已开始自建核电站、液冷系统等设施 [1] 主要参与者与竞争格局 - **SpaceX**：计划在太空部署数据中心，并计划以1.5万亿美元估值启动史上最大IPO，其星链和星舰项目是2026年营收或突破240亿美元的关键引擎，旨在构建从发射、连接到能源管理的太空基础设施闭环 [2][7] - **StarCloud**：在2025年12月完成了人类首次太空大模型训练，基于谷歌Gemma模型实现轨道AI推理，并已应用于处理卫星影像支持救援与灾害识别 [5] - **英伟达**：高调支持StarCloud，称其为“下一代绿色算力基础设施”，并通过合作制定“轨道算力集群”标准 [4][6] - **Blue Origin (亚马逊)**：已就轨道AI数据中心技术研发超过一年 [8] - **OpenAI**：曾研究收购火箭运营商以部署太空AI计算能力 [8] - **中国**：由北京市科委等指导，组建“太空数据中心创新联合体”，计划分三阶段建设算力星座，目标到2027年一期星座总功率达200KW、算力规模达1000POPS [19][22] 太空数据中心的潜在优势 - **能源获取**：在太阳同步轨道等位置，可近乎24小时不间断接收高强度太阳辐射，提供稳定清洁能源 [11] - **散热效率**：太空是极佳的辐射散热环境，宇宙背景温度接近绝对零度，通过散热器面板可将热量直接辐射至深空，理论上电源使用效率可接近完美的1.0 [11] 面临的主要挑战与争议 - **火箭发射污染**：将重型设备送入轨道需要燃烧大量火箭燃料，产生显著碳排放 [12] - **环境效益存疑**：一项研究计算指出，考虑火箭发射及航天器再入大气层排放，一个太阳能供电的轨道数据中心的排放量可能比陆地数据中心高出一个数量级 [12][13] - **高层大气污染**：火箭发射在平流层及以上排放的黑碳和氧化铝颗粒停留时间更长，对臭氧层的潜在破坏力和温室效应可能远超地面同等排放 [15] - **天文学影响**：大型太阳能电池板阵列可能干扰天文观测，尤其是近地小行星搜寻，并可能加剧太空垃圾问题 [15] - **经济可行性**：目前技术下，太空数据中心被视为高成本、高风险的技术探索，其环保承诺可能伴随“漂绿”风险 [9][16][23] 全球竞合与地缘政治 - **欧洲**：欧洲空间政策研究所报告警告，若不采取行动，欧盟可能错失数字和航天产业的重大机遇，但欧洲态度更倾向于先进行严谨论证 [18] - **中国**：已制定明确的太空数据中心发展路线图，计划在2035年前建成支持“天基主算”的大规模太空数据中心 [22] - 控制轨道算力被视为争夺未来数字经济制高点的关键 [17]