公司近期经营情况 - 公司商品代白羽肉鸡苗报价在2月13日为3.2元/只 [2] - 前期公司商品代鸡苗价格出现回落 [2] - 近期公司商品代鸡苗价格已开始上涨 [2] 价格波动原因分析 - 前期商品代鸡苗价格回落受年度停孵期影响 [2] - 近期价格上涨是季节性影响因素消除的结果 [2] 行业供应规律 - 商品代鸡苗的供应量由7个月以前的父母代种鸡更新量决定 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润较好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JD01今收3787，昨收3787，涨跌0；JD05今收3444，昨收3375，涨跌69；JD09今收3849，昨收3797，涨跌52 [2] - 01 - 05今收343，昨收412，涨跌 - 69；05 - 09今收 - 405，昨收 - 422，涨跌17；09 - 01今收62，昨收10，涨跌52 [2] - 01鸡蛋/玉米今收1.66，昨收1.66，涨跌0.00；01鸡蛋/豆粕今收1.28，昨收1.28，涨跌 - 0.01 [2] - 05鸡蛋/玉米今收1.48，昨收1.46，涨跌0.03；05鸡蛋/豆粕今收1.23，昨收1.22，涨跌0.02 [2] - 09鸡蛋/玉米今收1.65，昨收1.63，涨跌0.02；09鸡蛋/豆粕今收1.33，昨收1.31，涨跌0.01 [2] 现货市场 - 鸡蛋大连、德州等多地价格持平，商丘较上一交易日下跌0.1元/斤，产区均价3.28元/斤，较上一交易日下跌0.01元/斤，销区均价3.54元/斤，较上一交易日持平 [2] - 淘汰鸡邯郸、石家庄等多地价格持平，主产区均价4.38元/斤，较上一交易日持平 [2] 利润测算 - 淘鸡均价4.38元/斤，较上一交易日持平；鸡苗均价3.21元/羽，较上一交易日上涨0.04元/羽；蛋鸡疫苗3元，较上一交易日持平 [2] - 玉米均价2372元，较上一交易日上涨2元；豆粕均价3164元，较上一交易日持平；蛋鸡配合料2.61元，较上一交易日持平 [2] - 利润12.18元/羽，较上一交易日下跌0.67元/羽 [2] 基本面信息 - 主产区均价3.28元/斤，较上一交易日下跌0.01元/斤；主销区均价3.54元/斤，较上一交易日持平，全国主流价格维持稳定，多地蛋价以稳为主，局部有高低，蛋价震荡盘整，走货一般 [4] - 1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期；1月份样本企业蛋鸡苗月度出苗量约4322万，环比增加9%，同比变化不大 [4] - 2月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1655万只，较前一周增加2%；当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加2天 [5] - 截至2月5日当周全国代表销区鸡蛋销量为7210吨，较上周下降2.3%，处于历年同期中高位 [5] - 截至2月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.52元/斤，较前一周下跌0.14元/斤；2月6日，蛋鸡养殖预期利润为 - 12.65元/羽，较上一周下跌0.37元/斤 [5] - 截至2月5日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周增加0.05天；流通环节周度平均库存有1.07天，较前一周增加0.02天 [5] 交易逻辑 临近春节，春节备货基本进入尾声，前期利润好使市场淘汰积极性下降，产能去化放缓；春节后进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但去化减弱，可考虑逢高空6月合约 [6] 交易策略 - 单边：可考虑逢高空6月合约 [7] - 套利：建议观望 [7] - 期权：建议观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日全国各地生猪价格继续上涨 规模企业出栏量总体维持高位但压力较此前减少 普通养殖户出栏积极性降低 二次育肥入场和出栏量有限 大小猪价差维持高位 总体供应压力仍明显 近期出栏节奏放缓对猪价有阶段性支撑 中长期猪价预计偏下行 [1][3] - 生猪期货价格今日上涨 现货小幅震荡 期货近月压力较大 近端出栏压力或好转但对猪价支撑有限 期货价格上涨为阶段性调整 市场低位震荡运行 后续仍有压力 中期存栏高位供应压力明显 现货偏下行 期货此前跌幅大或有一定支撑 [3] - 交易策略为单边和套利观望 期权采用卖出宽跨式策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 今日河南、湖北、安徽等多地生猪价格上涨 如河南从11.94元涨至12.18元 涨幅0.24元 但均价维持10.94元不变 [1] 母猪/仔猪价格 - 本周仔猪价格365元 较上周降1元 母猪价格1557元 与上周持平 [1] 合约价差 - LH7 - 9价差为 - 950 与昨日持平 LH9 - 1价差为 - 100 较昨日降25 LH9 - 11价差为20 较昨日降40 LH11 - 1价差为 - 120 较昨日涨15 [1] 期货价格 - LH01合约今日13280 较昨日降5 LH03合约今日10895 较昨日涨50 LH05合约今日11540 较昨日降15 LH07合约今日12230 较昨日降30 LH09合约今日13180 较昨日降30 LH11合约今日13160 较昨日涨10 [1] 屠宰端 - 今日屠宰量286460头 较昨日降384头 [1] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差为0.8 与昨日持平 中大猪 - 标猪价差为0.33 较昨日降0.03 大猪 - 中大猪价差为0.62 较昨日降0.02 大猪 - 标猪价差为0.95 较昨日降0.05 [1]

政策动向 - 苏丹财政部长吉布里勒宣布免除出口牲畜的增值税 [1] - 政府呼吁有关部门简化出口程序，为牲畜进入国际市场提供便利 [1] - 财政部次长、税务局秘书长、港务局局长等高级官员出席了相关会议 [1] 行业影响 - 该政策直接针对苏丹的牲畜出口行业 [1] - 政策旨在通过税收减免和流程简化来提升该国牲畜在国际市场的竞争力 [1]

公司股份回购动态 - 公司于2月12日耗资29.9万港元回购4200股 [1] - 公司于2月11日耗资33.8万港元回购4800股 [1]

文章核心观点 - 2026年是“十五五”规划开局之年，做好“三农”工作至关重要，目标是加快建设农业强国，努力把农业建成现代化大产业、使农村基本具备现代生活条件、让农民生活更加富裕美好 [2] 毫不放松抓好粮食生产，提升农业综合生产能力和质量效益 - 保障国家粮食安全是头等大事，2026年粮食产量目标稳定在1.4万亿斤左右，突出高水平稳产，注重质量效益 [4] - 稳产基础在于稳面积，增产主动力在于提单产，需加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，推进粮油作物大面积提单产 [4] - 需优化农业生产结构和区域布局，推动粮食品种培优和品质提升，并巩固提升大豆产能，扩大油料多元化供给 [4] - 坚持大农业观、大食物观，强化生猪产能调控，巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，推进深远海养殖和现代化远洋捕捞，发展森林食品和生物农业 [4] - 提升农业综合生产能力需加强耕地保护和质量提升，严守耕地红线，分区分类高质量推进高标准农田建设 [5] - 需提升农业科技创新效能，加强关键核心技术攻关和成果转化，加快选育推广突破性品种及高端智能、丘陵山区适用农机装备研发应用 [5] - 需因地制宜发展农业新质生产力，拓展无人机、物联网、机器人等应用场景 [5] - 需强化农业防灾减灾体系建设，加强气象水文地质灾害监测预警，推进农田水利设施建设和治理，健全应急机制 [5] - 需健全从生产到消费的全链条调控机制，强化价格、补贴、保险等政策协同，健全种粮农民收益保障机制 [6] - 需加强农产品市场监测预警，统筹市场化收购和政策性收储，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平 [6] - 需统筹国内国际两个市场，推进农产品进口多元化，支持扩大优势特色农产品出口，培育具有国际竞争力的农业企业 [6] 把常态化帮扶纳入乡村振兴战略统筹实施，守牢不发生规模性返贫致贫底线 - 2026年是开展常态化帮扶的第一年，需统筹建立常态化防止返贫致贫机制，提高监测帮扶精准性时效性 [7][8] - 监测范围更广，涵盖原建档立卡脱贫户及其他存在返贫致贫风险的农户，识别工作需加强数据共享以减轻基层负担 [8] - 帮扶对象需动态调整，避免固化身份，并格外关注原建档立卡脱贫人口中离开帮扶政策会出现返贫风险的人群 [8] - 产业帮扶是增强内生发展动力的重要手段，需优化方式，注重长期培育，让产业带动农民持续增收 [9] - 中央财政常态化帮扶资金用于产业发展的比例在省级保持基本稳定，县级可实行差别化要求 [9] - 需压实帮扶项目资产常态化监管责任，分类纳入国有资产或农村集体资产监管体系 [9] - 需持续强化就业帮扶，做好有组织劳务输出，用好就业帮扶车间、乡村公益性岗位等渠道 [9] - 需分层分类帮扶欠发达地区，健全发展状况统计监测体系，适当优化重点帮扶县范围 [9] - 帮扶需与激励并举，完善支持政策，推动区域性重大基础设施建设，开展医疗、教育、科技“组团式”帮扶 [9] - 需健全常态化帮扶政策体系，保持财政投入、金融支持、资源要素配置等方面政策总体稳定 [10] - 政策可调整优化，如赋予县级在帮扶资金使用上一定自主权，拓展东西部协作领域，优化中央单位定点帮扶结对关系及驻村工作机制 [10] 学习运用“千万工程”经验，因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设 - 需提高乡村产业发展质量，统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，推动农村一二三产业深度融合 [12] - 需推动农业全产业链开发，向后端延伸，推进农产品精深加工，培育农业精品品牌 [12] - 需强化农业多种功能开发利用，促进农业与文化、旅游、康养、养老等产业深度融合 [12] - 需注重带农增收，通过订单收购、股权分红、就近用工等方式拓展农民参与产业发展途径 [12] - 需创造乡村优质生活空间，因地制宜完善乡村建设，提高农村基础设施完备度、公共服务便利度、人居环境舒适度 [13] - 需统筹优化乡村国土空间布局，适应人口变化趋势，结合自然灾害防范，稳步开展全域土地综合整治 [13] - 需加强农村基础设施建设和管护，聚焦水电路气信等领域补齐短板，探索县域基础设施一体化规划建设管护 [13] - 需加强县域基本公共服务供给，加大资源投入和统筹配置，优化教育、医疗、养老等服务，推进城乡学校共同体和紧密型县域医共体建设 [13] - 需一体化推进乡村生态保护修复，持续整治提升农村人居环境，推进农业农村污染治理攻坚 [13] - 需加强农村精神文明建设，提高党建引领乡村治理效能，选好带头人，严格监督管理基层干部 [14] - 需深入实施文明乡风建设工程，深化理论宣传，推进农村移风易俗 [14] - 需建设平安法治乡村，坚持和发展新时代“枫桥经验”，常态化开展扫黑除恶，强化农村法治宣传教育 [14] 强化体制机制创新，推动城乡融合发展 - 需持续深化农村改革，稳定土地承包关系，全面开展第二轮土地承包到期后再延长三十年整省试点 [16] - 需发展农业适度规模经营，规范承包地经营权流转，强化长时间大面积流转土地风险监测预警 [16] - 需加强农村宅基地和农民建房审批管理，严查违法违规购买农房宅基地 [16] - 需有序推进农村集体经营性建设用地入市，支持优先用于发展集体经济和乡村产业，严禁用于建设商品住房 [16] - 需依法依规盘活用好闲置土地和房屋，加强租赁合同管理 [16] - 需推动城乡要素双向流动，科学有序推进农业转移人口市民化，落实转移支付等与市民化挂钩政策 [17] - 需依法维护进城落户农民的土地承包权、宅基地使用权、集体收益分配权，探索自愿有偿退出办法 [17] - 需加强乡村产业振兴带头人和乡村治理人才培育，因地制宜培育“农创客”，激励各类人才下乡服务和创业就业 [17] - 需创新乡村振兴投融资机制，健全财政优先保障、金融重点倾斜、社会积极参与的多元投入格局 [17] - 需优先保障农业农村领域一般公共预算投入，用足用好专项债、超长期特别国债支持符合条件的重大项目建设 [17] - 需健全财政金融协同支农投入机制，发挥支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款等政策激励作用，推动金融机构加大资金投放 [17] - 需引导和规范农业农村领域社会投资，健全风险防范机制 [17]

行业动态 - 受国外禽流感影响，我国暂时无法从国外引进祖代白羽肉种鸡 [1] - 公司将密切关注国外禽流感进展情况，并做好与国外育种公司的沟通工作 [1] 公司运营 - 2026年2月和3月公司暂无祖代白羽肉种鸡引种计划 [1] - 2025年公司引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，引种量同比增加 [1] - 目前的引种暂停对公司2026年的父母代鸡苗产量没有大的影响 [1] - 预计2026年公司父母代鸡苗的供应量较2025年增加 [1]

行业动态 - 受国外禽流感影响，我国暂时无法从国外引进祖代白羽肉种鸡 [1] - 公司2026年2月和3月暂无引种计划 [1] 公司运营 - 2025年公司引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，引种量同比增加 [1] - 预计2026年公司父母代鸡苗的供应量较2025年增加 [1] - 目前的引种暂停对公司2026年的父母代产量没有大的影响 [1] 未来规划 - 公司将密切关注国外禽流感的进展情况 [1] - 公司将做好和国外育种公司的沟通工作 [1]

2025年业绩预告与亏损原因 - 公司预计2025年全年归母净利润亏损11.1亿元至13.1亿元 [1][2] - 亏损主要原因为商品猪销售均价同比下降17.85%至14.65元/公斤 [2] - 亏损原因还包括利息费用及空置猪场费用合计约6.75亿元 [2] - 公司计提大额资产减值准备7.61亿元至9.38亿元 [2] 公司经营与现金流状况 - 公司经营现金流净额预计为8.5亿元至9.5亿元 [1][2] - 公司预重整阶段仍在推进，但重整结果存在不确定性 [2] 近期销售数据与价格表现 - 2026年1月商品猪销售68.20万头，销售收入6.74亿元，环比增长10.01%，同比增长9.93% [3] - 2026年1月商品猪销售均价13.60元/公斤，环比上涨14.54%，但同比下跌17.83% [3] - 2026年1月商品肥猪均价为12.50元/公斤 [3] 近期股价与交易情况 - 近7个交易日（2月5日至2月12日）公司股价小幅波动，最新收盘价2.50元 [3] - 期间股价累计跌幅0.40%，振幅1.99%，成交额约2.81亿元 [3] 公司战略与机构交流 - 公司与机构投资者交流，强调通过智能化养殖和预制菜业务布局应对行业周期底部挑战 [4] - 公司探讨了行业周期底部战略、成本优化及全产业链协同 [4]

核心观点 - ST天山股价创60日新低，主要受业绩持续亏损、现金流压力及退市风险等多重因素影响 [1] 业绩与经营情况 - 2025年业绩预告显示，预计营业收入为1.7亿至2.2亿元，同比增长约23%至59% [2] - 预计2025年净资产转正至2700万至3500万元，但归母净利润仍亏损1600万至2300万元 [2] - 2025年前三季度营收仅5847.83万元，第四季度单季营收骤增至约1.1亿元以上，占全年营收超60%，引发市场对“突击创收”能否通过审计的担忧 [2] - 若年报被出具非标审计意见，公司仍可能触发退市条件 [2] 公司基本面与财务状况 - 2025年三季报显示，公司负债率达83.93%，经营活动现金流持续为负 [3] - 2025年一季度营收同比增长40.50%，但单季净利润亏损495.92万元 [3] - 2025年一季度货币资金同比减少28.07%，流动比率仅0.3，偿债能力堪忧 [3] - 市场对公司长期盈利能力和资产质量缺乏信心 [3] 市场表现与资金面 - 2026年2月10日主力资金净流出1009.35万元，占当日成交额28.36% [4] - 截至2026年2月12日，股价跌至7.21元，5日累计下跌11.43% [4] - 技术面均线呈空头排列，进一步加剧抛压 [4] 行业与政策环境 - 国内牛肉市场低迷直接影响公司活畜业务利润 [5] - 创业板退市规则对连续亏损、营收真实性及审计意见要求严格 [5] - 尽管公司通过第四季度业务扩张暂时规避部分退市指标，但市场对其可持续性存疑 [5]