公司业务与市场 - 公司变压器产品暂未实现直接出口[1] - 公司正在准备并积极把握海外市场机会[1] - 目前变压器订单整体处于合理水平[1] 生产与库存策略 - 特殊产品按照订单生产[1] - 常规型号产品有备货[1]

1月28日，A股三大指数涨跌不一，创业板指跌幅居前，电网设备板块全天小幅震荡，截止13点34分， 全市场唯一的电网设备ETF（159326）涨幅0.11%，成交额已达7.26亿元，持仓股智光电气、远东股份 涨停，智洋创新涨超10%，亨通光电、华通线缆、优优绿能、杭电股份等股跟涨。 电网设备ETF已连续14个交易日获资金净流入，合计"吸金"超127亿元，最新规模为174.60亿元，为全市 场规模最大的电力相关ETF。 （文章来源：每日经济新闻） 消息面上，AI算力缺电持续发酵，近日，马斯克表示，人工智能的生产正呈指数级增长，但电力供应 不足，这制约了AI数据中心在训练和部署AI模型方面的效率。马斯克补充称，"中国是个例外"，"中国 的电力增长速度十分惊人。"。 AI算力带来的脉冲式负荷、超大规模数据中心集中用电，正倒逼电网开启新一轮升级浪潮，电网设备 ETF（159326）：是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，从申万三级行业分类上看，指数成 分股的行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主， 拥有较强的代表性。智能电网权重占比高达88%，特高压权重占比高达65% ...

证券日报网讯1月27日，中国西电（601179）在互动平台回答投资者提问时表示，公司全资子企业西安 西电电力电子有限公司具备电力电子变压器的研制能力，该产品主要应用于分布式可再生能源接入与消 纳、交直流混合配电网及微网。目前该产品并无在可控核聚变等方面的应用。 ...

（记者 王晓波） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经AI快讯，白云电器1月27日晚间发布公告称，公司第七届第二十七次董事会会议于2026年1月27日 以通讯表决的方式召开。会议审议了《关于公司召开2026年第二次临时股东会的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...

投资评级 - 维持“增持”评级 [3][4] 核心观点 - 思源电气2025年业绩超预期，营收与利润均实现高速增长，且海外业务有望为公司持续注入增长动能 [1] - 全球AIDC快速发展与电网建设投资持续增长驱动电力设备需求进入景气周期，公司作为国内输变电设备龙头企业，国内外业务表现亮眼，后续业绩有望持续增厚 [3] 业绩表现与预测 - **2025年业绩快报**：2025年公司实现营收212.1亿元，同比增长37%；实现归母净利润31.6亿元，同比增长54%；实现扣非归母净利润29.6亿元，同比增长58% [1] - **2025年第四季度业绩**：实现营收73.8亿元，同比增长46%，环比增长38%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长74%，环比增长8%；实现扣非归母净利润9.2亿元，同比增长95%，环比增长15% [1] - **盈利预测调整**：将2025/2026年收入预测由187.7/230.7亿元上调至212.1/268.3亿元，新增2027年收入预测350.0亿元，2025-2027年收入同比增速分别为37.2%、26.5%、30.5% [3] - **净利润预测调整**：将2025/2026年归母净利润预测由25.4/31.3亿元上调至31.6/42.4亿元，新增2027年归母净利润预测60.2亿元，2025-2027年归母净利润同比增速分别为54.3%、34.2%、41.8% [3] - **每股收益与估值**：2025-2027年EPS预测分别为4.05元、5.43元、7.71元，对应PE分别为47倍、35倍、25倍（以2026年1月27日收盘价189.26元计算）[3] 海外业务机遇 - **美国市场需求旺盛**：受美国电网扩容改造与AIDC建设放量驱动，美国高压设备供应紧张，电力变压器PPI指数持续上升 [1] - **交付周期长**：根据Wood Mackenzie报告，2025年第二季度美国升压变压器、电力变压器交付周期已分别达到143周和128周 [1] - **公司产品与优势**：公司在美国市场主要产品为高压变电站设备，凭借国内完备的产业链和制造优势，有望在美国市场快速渗透，盈利能力具备快速提升动力 [1] 国内业务机遇 - **电网投资持续景气**：“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40%；南方电网公司2026年固定资产投资安排1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5% [2] - **公司中标表现亮眼**：在2025年国网输变电设备6批中标结果中，公司子公司上海思源高压开关有限公司的750KV组合电器位列TOP 1 [2] - **增长前景**：在国内电网投资的带动下，公司的国内业务也有望实现可观增长 [2] 关键财务数据摘要 - **历史与预测营收**：2023A/2024A/2025E/2026E/2027E营业收入分别为124.6亿元、154.58亿元、212.05亿元、268.28亿元、350.02亿元 [8] - **历史与预测归母净利润**：2023A/2024A/2025E/2026E/2027E归母净利润分别为15.59亿元、20.49亿元、31.62亿元、42.44亿元、60.20亿元 [8] - **盈利能力指标**：预计毛利率从2024年的31.2%提升至2027年的34.9%；预计净资产收益率(ROE)从2024年的16.6%提升至2027年的25.9% [8][9] - **估值指标**：基于预测，2025-2027年市盈率(PE)分别为46.87倍、34.93倍、24.62倍 [8]

金盘科技公告，公司于2026年1月27日召开了第三届董事会第三十二次会议，审议通过了《关于授权公 司管理层启动公司境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作的议案》。为 持续推进公司国际化战略和全球化布局，加速海外业务拓展进程，同时搭建国际化资本运作平台，增强 境外融资能力，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司主板上市，公司董事会授 权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作，授权期限为自董事会审议通过之日起12个月内。公司 计划与相关中介机构就本次H股上市的具体推进工作进行商讨，关于本次H股上市的细节尚未确定。 ...

市场整体融资买入情况 - 1月26日A股共有3477只个股获得融资资金买入[1] - 当日有706只股票的融资买入金额超过1亿元人民币[1] 个股融资买入排名 - 航天电子以24.34亿元人民币的融资买入金额排名第一[1] - 紫金矿业以20.14亿元人民币的融资买入金额排名第二[1] - 特变电工以19.91亿元人民币的融资买入金额排名第三[1]

公司动态 - 江苏安靠智电股份有限公司于1月26日晚间公告，近日取得国家知识产权局颁发的6项专利证书 [1] - 取得的专利名称包括“电缆用接头及电缆用复合式保护罩装置”和“一种壳体内壁清擦工装”等 [1] 行业观察 - 国际金价已冲破5000美元，在7年间上涨了280% [1] - 专家观点认为，金价走势的关键影响因素在于美元，需重点关注国际货币体系、降息和科技革命 [1]

公司战略与资本运作 - 公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请于香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此举旨在推进公司全球化战略布局，加快海外业务发展，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象及综合竞争力 [1] - 公司将在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市 [1]

核心人事调整 - 公司根据“十五五”战略规划对核心技术团队结构进行优化调整，原核心技术人员耿潇、刘玲不再认定为核心技术人员，但二人仍继续任职且岗位职责不变 [1] - 耿潇直接持有公司股份5000股，刘玲未持有公司股份，二人参与申请的专利所有权均属公司，不存在权属纠纷 [1] - 保荐机构对本次调整无异议，公司认为调整不会对日常经营、核心竞争力与持续经营能力产生重大不利影响 [1] 研发团队概况 - 截至2025年6月30日，公司研发人员总数为402人，占公司员工总数的比例为17.23% [1]