公司业务澄清 - 飞亚达公司于2月6日在互动平台回应投资者提问，澄清其自有品牌部分表款仅含有少量黄金元素制品[1] - 公司明确表示其业务不涉及黄金原材料储备[1]

2025财年整体业绩表现 - 公司2025财年全年销售额为62.8亿瑞士法郎 [1] - 按固定汇率计算，全年销售额较上年下降1.3% [1] - 按当前汇率计算，全年销售额较上年下降5.9% [1] - 汇率波动对全年销售额产生了3.08亿瑞士法郎的负面影响 [1] 2025财年下半年及第四季度业绩表现 - 公司下半财年销售按固定汇率计算同比增长4.7% [1] - 公司第四季度收入按固定汇率计算同比增长7.2% [1] - 第四季度增长具有广泛性，全球各市场和所有价格段的产品均实现增长 [1]

文章核心观点 奢侈品与时尚零售行业近期业绩分化显著，运动户外与部分快时尚公司表现强劲，而传统奢侈品巨头及部分细分领域公司则面临增长阻力，行业在宏观挑战下正通过战略调整、人才流动与业务重组寻求新增长点 [1] 奢侈品与时尚集团 - LVMH集团2025年总营收808亿欧元，同比下降5%，经常性营业利润和净利润分别下降9%和13%至177.55亿欧元和108.78亿欧元，第四季度有机营收同比增长1%显示回暖信号 [16][17] - 菲拉格慕集团2025财年综合营收同比下降5.7%至9.77亿欧元，DTC渠道按固定汇率计微增0.4%成为亮点，而批发渠道大幅下滑17.1% [19] - 比利时设计师Pieter Mulier将离任Alaïa创意总监并预计加盟范思哲，其在Alaïa任职期间品牌规模翻倍，零售网络扩增至原先近四倍达20家独立门店 [1][2] - 历峰集团旗下Alaïa被视为重要增长引擎，但集团时尚皮具板块最新财季销售额按公布汇率计算同比下跌5% [2] 运动户外板块 - 阿迪达斯2025年销售收入达248.11亿欧元，按固定汇率计算增长13%，第四季度销售收入按固定汇率计增长11%至60.76亿欧元，营业利润增长超一倍至1.64亿欧元 [10] - 安踏体育以15亿欧元自有现金收购PUMA SE 29.06%的股权成为其最大股东，PUMA 2024年全球营收达88.17亿欧元 [20][21] - 始祖鸟任命Avery Baker为首位全球首席品牌官并调整EMEA区域管理层，其母公司亚玛芬体育2025年三季度营业利润同比增长22%至2.16亿美元 [24][25] 手表与配饰 - 斯沃琪集团2025年营业利润同比暴跌56%至1.35亿瑞士法郎，销售额微降1.3%至63亿瑞士法郎，净利润暴减88.6%至2500万瑞士法郎，主因中国市场疲软及美国加征关税影响 [5][6] - 瑞士手表行业2025年全年出口额同比下滑1.7%至256亿瑞士法郎，出口量下滑4.8%至1460万只 [6] - 意大利眼镜集团Safilo 2025年销售额同比微降1%至9.834亿欧元，按固定汇率计算则增长1.8%，北美市场增长强劲但亚太市场四季度销售额按当前汇率大跌17.4% [13] 快时尚与零售 - H&M集团2025财年第四季度营业利润同比大增38%至63.6亿瑞典克朗，营业利润率达10.7%，但净销售额同比下降7%至592.2亿瑞典克朗，库存同比减少12% [8] - H&M集团预测2026财年一季度以本地货币计销售额将同比下降2% [9] - 美国奢侈品零售巨头Saks Global申请破产保护后宣布大幅收缩折扣业务，将关闭57家Saks Off 5th折扣门店并关停其电商平台，以聚焦正价零售主业并偿还债务，其负债达34亿美元 [15]

核心业绩与亏损原因 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润约为-48亿元，扣除非经常性损益后的净利润约为-47亿元 [1] - 亏损主要原因为房地产行业下行、政策调整及商品价格大幅波动对相关产业板块造成影响，以及对房地产等相关资产的减值预测 [1] 战略调整与财务优化 - 公司坚定“东方生活美学”置顶战略，持续瘦身健体回笼资金，降低负债率并优化财务结构 [1] - 公司集中优势战略性聚焦投向高潜力、高增长、高利润、高协同的核心产业 [1] - 公司认为当前战略聚焦及短期业绩波动是实现更高质量、更可持续发展的必经环节 [1] 业务创新与模式探索 - 珠宝产业积极布局培育钻石赛道 [2] - 旗下南翔馒头店、松鹤楼等餐饮老字号通过跨界联名拓展年轻客群 [2] - 上海表业立足红色文化赋能产品设计以提升品牌价值 [2] - 通过“文化+科技”双向赋能，例如让机器人走进豫园灯会以丰富商旅文体验 [2] 全球化业务拓展 - 2025年4月，餐饮品牌松鹤楼在英国伦敦开设首家海外门店 [2] - 2025年6月至8月，为期50天的泰国豫园灯会在曼谷举行，吸引超过400万人次当地观灯者 [2] - 2025年10月，珠宝品牌老庙在马来西亚吉隆坡开设海外首店，并计划以此为基础布局东南亚及更多海外市场 [2] - 2026年1月，南翔馒头店在泰国曼谷核心商圈开设门店 [2] 分析机构观点 - 开源证券认为，公司坚持“文化+科技”赋能消费场景和IP打造，持续夯实品牌力，各消费产业有望稳步复苏 [3] - 开源证券预计，公司积极推进的品牌和产品出海战略将使海外收入成为业务持续增长的重要引擎之一 [3] - 国盛证券指出，公司业绩近年受地产等拖累下滑，但当前已现转机，通过产品创新、渠道优化与出海布局推动主业复苏 [3] - 国盛证券认为，未来随着非核心资产处置接近尾声、大豫园板块动工收入确认以及出海业务上量，公司业绩有望向好 [3]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为7600万元至9800万元，同比下降55.53%至65.51% [2] - 预计2025年扣非净利润为7200万元至9400万元，同比下降54.97%至65.51% [2] - 预计2025年基本每股收益为0.1873元/股至0.2415元/股 [2] 公司估值水平 - 以1月30日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为65.67倍至84.68倍 [2] - 以1月30日收盘价计算，公司市净率（LF）约为1.91倍 [2] - 以1月30日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为1.8倍 [2] - 图表显示，公司历史市盈率（TTM）在2020年至2024年间波动较大，曾高达约100倍，近期在约20倍至80倍区间，并显著高于行业均值 [4][5][6][7] 历史财务表现 - 图表显示，公司归母净利润从2020年的0.87亿元增长至2022年的3.878亿元，随后在2023年下降至3.332亿元，2024年进一步下降至2.941亿元，2025年预计大幅下滑 [11] - 图表显示，公司扣非净利润趋势与归母净利润基本一致，从2020年的0.87亿元增长至2022年的3.878亿元，随后在2023年降至3.332亿元，2024年降至2.941亿元，2025年预计大幅下滑 [11] - 图表显示，公司归母净利润同比增长率在2021年达到31.87%，2022年为16.24%，2023年转为下降3.16%，2024年大幅下降33.86%，2025年预计下降60.52% [11] - 图表显示，公司扣非净利润同比增长率趋势与归母净利润类似，2021年为24.93%，2022年为36.22%，2023年转为下降3.16%，2024年大幅下降33.86%，2025年预计下降60.52% [11] 公司业务与业绩变动原因 - 公司深耕钟表行业，核心业务为手表自有品牌与名表全面服务，并致力于成为行业领军者，同时培育精密科技及智能穿戴等新兴产业 [10] - 2025年业绩变动主要原因为：国内手表消费市场持续承压，导致公司手表主要业务销售收入及毛利率同比下降 [10] - 2025年业绩变动另一原因为：公司基于谨慎性原则，对存在减值迹象的各项资产计提了减值准备 [10]

公司股权变动 - 2025年1月28日，公司股东将股票由六福证券(香港)转入贝德斯证券，转仓涉及市值3977.5万港元，占公司股份比例5.97% [1] 公司财务业绩 - 截至2025年6月30日止的6个月中期业绩显示，公司收益为3800.6万港元，较去年同期减少5.15% [1] - 同期公司股东应占亏损为2175万港元，亏损同比扩大307.53% [1] - 同期公司每股亏损为6.04港仙 [1]

公司业务表现 - 2026年元旦期间名表业务销售收入同比有所增长 [1] - 2026年元旦期间自有品牌业务相对承压 [1] - 公司认为单个节假日的趋势代表性不强，需结合1-2月份尤其是春节期间的整体销售态势去看 [1] 公司经营策略 - 公司全年将密切关注消费市场动态 [1] - 公司将夯实产品、渠道、营销等方面各项工作 [1] - 公司将努力提升全年经营业绩 [1]

公司业务表现 - 2026年元旦期间名表业务销售收入同比有所增长 [1] - 2026年元旦期间自有品牌业务相对承压 [1] - 公司认为单个节假日的趋势代表性不强，需结合1-2月份尤其是春节期间的整体销售态势观察 [1] 公司经营策略 - 公司全年将密切关注消费市场动态 [1] - 公司将夯实产品、渠道、营销等方面工作 [1] - 公司努力提升经营业绩 [1]

股东结构 - 截至2026年1月9日，公司A股股东总户数为32,242户 [1] - 截至同一日期，公司B股股东总户数为5,574户 [1]

核心交易公告 - 依波路与控股股东冠城重续总产品及服务框架协议，新协议期限自2026年1月13日开始 [1] - 现有总产品及服务框架协议将于2025年12月31日到期，公司有意在到期后继续与冠城进行日常业务交易 [1] 交易双方关系 - 冠城为公司的控股股东，持有公司已发行股本约52.97%，属于公司的关连人士 [1] - 根据上市规则第14A章，此次订立的重续协议及其项下拟进行的交易构成持续关连交易 [1] 交易内容 - 协议期内，冠城集团可向依波路集团提供产品及服务，包括手表及配件、手表劳务服务 [1] - 协议期内，依波路集团亦可向冠城集团提供产品及服务，包括手表及配件、手表劳务服务 [1]