东方证券认为，供给紧缺有望持续推升铜价，冶炼产能严控预期下中游盈利或迎边际改善。近日智利国 家铜业公司提出26年长期合同报价，将铜供应溢价大幅提高至每吨350美元，凸显铜矿端供给紧缺格 局。同时特朗普已签署命令启动名为"创世纪任务"的AI研究计划，下游AI数据中心建设浪潮或将进一步 提升对铜需求，持续推升铜价中枢。而从中游冶炼端来看，中国有色金属工业协会亦就零冶炼费的定价 乱象发出强硬反对信号，表示已叫停约200万吨违规产能来遏制过度扩张。 智通财经APP获悉，铜业股集体走强，截至发稿，江西铜业股份(00358)涨7.69%，报33.04港元；中国大 冶有色金属(00661)涨7.53%，报0.1港元；五矿资源(01208)涨6.8%，报7.38港元；中国有色矿业(01258) 涨6.35%，报15.9港元；洛阳钼业(03993)涨5.2%，报17港元。 消息面上，上周五伦敦金属交易所LME铜期货盘中大涨超4%，突破11200美元关口，时隔四周再创历史 新高。国盛证券指出，回顾2025，持续不断的矿端扰动超出市场预期，同时确立了2026年的短缺格局。 根据该行梳理，不考虑意外干扰情形下，预计2026年铜矿增量 ...

报告日期：2025 年 12 月 1 日 申银万国期货研究所 首席点评：黄金原油双反弹 国家统计局发布数据显示，11 月份我国制造业 PMI 为 49.2%，比上月上升 0.2 个 百分点；非制造业 PMI 为 49.5%，比上月下降 0.6 个百分点；综合 PMI 产出指数 为 49.7%，比上月下降 0.3 个百分点，我国经济景气水平总体平稳。中国宏观经 济论坛（CMF）发布年度报告认为，2025 年中国经济奋力寻求突破，基本实现预 期发展目标。展望 2026 年，中国经济发展面临三大新机遇——"十五五"规划 的开启和适度超前布局将打开全新增长空间、更加积极的财政政策和宽松的货币 政策蓄势待发、微观市场主体将在宏观经济回暖基础上进发新的活力。《报告》 建议，设定 2026 年经济社会发展目标时宜审慎乐观，以"十五五"开启为契机， 设定跨周期区间组合目标。 重点品种：股指、铜、原油 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指上涨为主，农林牧渔板块领涨， 银行板块领跌，市场成交额 1.60 万亿元。资金方面，11 月 27 日融资余额 增加 27.51 亿元至 24550.16 亿元。十五五规划仍然聚焦科技自立， ...

（原标题：港股异动 | 江西铜业股份(00358)高开近5% 拟收购境外上市公司SolGold Plc股份） 智通财经APP获悉，江西铜业股份(00358)高开近5%，截至发稿，涨4.82%，报32.16港元，成交额 1000.18万港元。 消息面上，11月30日，江西铜业公告称，公司已向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc提交两项非约束 性现金要约，拟以每股26便士的价格收购其全部股份。目前公司持有目标公司12.19%的股份，但该收 购事宜仍处于非正式要约阶段，且已被目标公司董事会拒绝。公司保留提出正式要约的权利，但具体是 否提出存在不确定性。根据英国《城市收购及合并守则》，公司需在2025年12月26日前发布正式要约公 告或明确放弃收购的公告。 ...

2025年，商品价格普遍受中美关退过山车式扰动，伴随吉隆会谈美国将对华24%关退暂停一年，关斗而 不破"成为新常态。展望2026年，美国中期选举在即，中国迎来关十五五"开局之年，是2006年以来两国 关键年份再度重合的一年。在此情形下，2026年美国对外关退政策或保持相对克制，中美可能迎来关关 退坡+财货双松"共振，一方面铜价波动率或将低于今年，另一方面铜价牛市有望加速。节奏上2026H1 有望迎来再通胀交易：在历次软着陆降息后，铜价与美国制造业PMI通常3-6个月企稳回升，本轮9月18 日降息算起，基本面复苏对应明年一二季度。此外，在短期宏观偏逆风背景下，铜价之所以维持10500 美金以上偏强震荡，价格韧性强于以往降息后表现，核心支撑在于供给，因此该行认为，未来经济基本 面好转后，铜价或迎来超越过往的价格弹性表现。 供给端：供给矛盾在2026年依然存在，CAPEX回升需要更高铜价激励 该行认为供给扰动的集中发生也并非简单的关黑天鹅"事件，而是中长期资本开支不足的必然结果。根 据Bloomberg，2024年69家铜矿企业资本开支为923亿美元，仅为上一轮2013年周期高潮的73%，考虑通 胀因素后这一数字进 ...

每经AI快讯，江西铜业股份(00358.HK)高开近5%，截至发稿，涨4.82%，报32.16港元，成交额1000.18 万港元。 ...

消息面上，11月30日，江西铜业公告称，公司已向伦敦证券交易所上市公司SolGold Plc提交两项非约束 性现金要约，拟以每股26便士的价格收购其全部股份。目前公司持有目标公司12.19%的股份，但该收 购事宜仍处于非正式要约阶段，且已被目标公司董事会拒绝。公司保留提出正式要约的权利，但具体是 否提出存在不确定性。根据英国《城市收购及合并守则》，公司需在2025年12月26日前发布正式要约公 告或明确放弃收购的公告。 江西铜业股份(00358)高开近5%，截至发稿，涨4.82%，报32.16港元，成交额1000.18万港元。 ...

港股12月首日三大指数迎来高开行情，恒生指数涨0.34%，国企指数涨0.31%，恒生科技指数涨0.21%。 大型科技股多数呈现上涨，阿里巴巴、小米皆有涨幅；LME铜价创新高，铜业股集体强势，江西铜业 股份涨近5%，五矿资源涨近4%，铝业股、黄金股等有色金属齐涨，重型基建股、内房股、汽车股活 跃。另外，燃气股、家电股、建材水泥股走低。(格隆汇) ...

大宗商品巨头摩科瑞能源集团(Mercuria Energy Group,Ltd)知名金属业务主管Kostas Bintas近日重申了其 对铜价的看涨预期。他警告称，当前涌向美国的铜发货潮，可能导致世界其他地区的库存枯竭。 近几周，受未来关税政策不确定性的推动，交易商纷纷加大对美铜出口量，再次瞄准纽约商品交易所 (COMEX)的高额铜溢价套利机会。 这些最新交易延续了今年铜市的动荡格局：年初，美国总统特朗普首次威胁加征关税后，美国铜价大幅 飙升，引发全球铜资源向美集中流动。尽管特朗普最终豁免了精炼铜的关税，但表示将在2026年下半年 重新评估这一决定。此后，一系列矿山生产中断导致供应收紧，推动全球铜价攀升至历史新高。 Bintas表示，随着利润丰厚的美国套利交易重启，其他地区将面临铜供应短缺，铜价很快将进一步上 涨。 "这是一场超级行情，"他在上海一场重要行业会议闭幕前夕接受采访时表示，"如果全球持续保持当前 运输态势，除美国外的其他地区将面临电解铜供应枯竭。" 据了解，Bintas在大宗商品行业声名显赫——他曾在托克集团(Trafigura Group)任职期间，将该公司的铜 交易业务打造成全球规模最大，也因 ...

早上好，先来看下重要消息。 分析人士：涨势或未终结 金瑞期货铜研究员吴梓杰认为，本轮铜价上涨的核心原因是供应下降。一方面，智利等主要铜生产国今 年产量不及预期，国内精炼铜产量也阶段性回落，废铜和阳极铜等中间品进口处于近年偏低水平，冶炼 加工费长期处于历史低位，甚至一度接近零或负值，这清晰地反映了铜精矿端的供应短缺问题。另一方 面，境内外交易所铜库存整体维持下行态势，上海期货交易所监测的铜库存偏低且近期仍在下降。从需 求端来看，新能源车、光伏风电、电网和数据中心等领域的需求继续增长，市场普遍将这一轮能源转型 视为"长周期、强确定"的需求增量。在此基础上，美元走弱、美联储12月降息预期升温、海外交易所短 暂"停摆"等因素共同放大了价格向上突破的斜率。 欧佩克+同意明年保持产量稳定，8个主要产油国重申明年一季度暂停增产 欧佩克+成员国在昨日的会议上同意维持2026年全集团范围内的石油产量配额不变，并同意建立一个评 估成员国最大石油生产能力的机制。 根据另一份声明，此前于2023年4月和11月宣布额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，即沙特、俄罗 斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于昨日举行了 ...

黄金、铜价亦同步走强，COMEX黄金重回4263美元/盎司上方，LME铜价则逼近历史高位。这一轮贵金 属的集体爆发，是短期情绪驱动还是长期趋势的延续？ 白银强势领涨，市场热情高涨 11月以来，COMEX白银期货累计涨幅达到16%。沪银主力合约夜盘最高触及13239元/千克，内外盘联 动创出新高。 沪上一位贵金属分析师对记者分析称，白银价格的大幅上涨并非偶然。近期，全球经济形势的不确定性 以及市场对通胀预期的上升，为白银等贵金属提供了有力的支撑。 贵金属板块再次成为焦点。 上周五，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史纪录，周涨幅达13%。伦敦现货白 银同步突破56.5美元/盎司。 黄金、铜同步上涨，市场多头情绪浓厚 除了白银，黄金和铜也在迎来大幅上涨行情。 黄金价格在周五再度突破4200美元/盎司，年内累计涨幅超50%。尽管涨幅不及白银，市场的多头情绪 也卷土重来。 据芝商所"美联储观察"最新数据，美联储12月降息25个基点的概率已达85.4%。约一周前，这一概率预 计约40%。 投资面上，全球最大白银ETF——iShares Silver Trust当前持仓量达到15610.54吨。 ...