公司战略与交易概述 - 康欣新材拟通过受让股权加增资的方式，使用现金3.92亿元取得无锡宇邦半导体科技有限公司51%的股权 [1] - 交易完成后，宇邦半导体将成为公司的控股子公司，并纳入公司合并报表 [1] - 此次交易旨在实现公司向半导体产业的战略转型与升级，突破现有主业局限，实现多元化业务布局，培育新的利润增长点，从而提升整体盈利能力与抗风险能力 [1] 标的公司业务 - 标的公司宇邦半导体是一家深耕集成电路制造领域的修复设备供应商 [1] - 其业务模式是通过精准修复实现设备的价值再生，并辅以零部件及耗材供应与技术支持，为客户提供一体化的服务方案 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.00%，报53.88元/股，总市值为394.52亿元，当日成交额为20.17亿元，换手率为6.14% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.56亿元，其中特大单买卖占比分别为8.67%和10.89%，大单买卖占比分别为24.52%和30.04% [1] - 公司股价年初至今下跌3.72%，近5个交易日下跌9.73%，近20日下跌15.00%，但近60日大幅上涨131.05% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务为MEMS工艺开发及晶圆制造、GaN外延材料生长及芯片设计，其主营业务收入构成为：MEMS晶圆制造54.30%，MEMS工艺开发39.14%，其他4.90%，半导体设备1.67% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路制造，所属概念板块包括激光雷达、5.5G概念、EDA概念、光刻机、时空大数据等 [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.62万户，较上期增加15.65%，人均流通股为7843股，较上期减少13.54% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股2103.04万股，较上期增加1075.96万股 [3] - 同期，南方中证1000ETF（512100）为第五大股东持股468.61万股，较上期减少5.55万股；国联安半导体ETF（512480）为新进第六大股东持股350.24万股；华夏中证1000ETF（159845）为第八大股东持股278.54万股，较上期减少5000股；国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）退出十大股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.82亿元，同比减少17.37% [2] - 同期，公司实现归母净利润15.76亿元，同比大幅增长1438.05% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.55亿元，近三年累计派现2562.75万元 [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月20日盘中，公司股价下跌2.13%，报6.90元/股，总市值578.41亿元，成交额6.02亿元，换手率1.94% [1] - 当日资金流向显示主力净流出3052.33万元，大单买入占比32.15%，卖出占比37.22% [1] - 公司股价年初至今上涨3.14%，近5日、20日和60日分别上涨2.99%、4.23%和5.02% [2] 公司基本概况与财务数据 - 公司全称为芯联集成电路制造股份有限公司，成立于2018年3月9日，于2023年5月10日上市，总部位于浙江省绍兴市 [2] - 公司主营业务为MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及模组封测，提供一站式系统代工解决方案 [2] - 主营业务收入构成为：集成电路晶圆制造代工85.96%，模组封装9.24%，其他（补充）3.58%，研发服务1.21% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入54.22亿元，同比增长19.23%；归母净利润为亏损4.63亿元，但同比亏损收窄32.32% [2] 公司行业属性与股东结构 - 公司所属申万行业为电子-半导体-集成电路制造，概念板块包括模拟芯片、中芯国际概念、IGBT概念、MSCI中国、无人驾驶等 [2] - 截至2025年10月31日，公司股东户数为13.97万，较上期微减0.09%；人均流通股为31,709股，较上期微增0.09% [2] - 截至2025年9月30日，前十大流通股东中，易方达上证科创板50ETF为第一大流通股东，持股1.82亿股，较上期减少2321.42万股 [3] - 华夏上证科创板50成份ETF为第二大流通股东，持股1.78亿股，较上期大幅减少8830.06万股；南方中证500ETF为第五大流通股东，持股7321.97万股，较上期减少20.19万股 [3] - 香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股5048.14万股；国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A已退出十大流通股东行列 [3]

供给提质与产业升级 - 全社会研发投入达39262亿元，稳居世界第二，国内有效发明专利拥有量超500万件，PCT国际专利申请量连续6年全球第一 [2] - 规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业比重分别达36.8%和17.1% [2] - 民用无人机、工业机器人产量同比分别增长37.3%和28%，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造行业增加值同比分别增长57%和26.2% [2][8] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1% [2] - 规模以上装备制造业增加值同比增长9.2%，比2024年加快1.5个百分点 [7] - 集成电路制造、光电子器件制造行业增加值同比分别增长26.7%和18.8% [8] 绿色转型与能源结构 - 规模以上工业清洁能源（水电、核电、风电、太阳能）发电量增长8.8%，非化石能源占能源消费总量比重比2024年提高约2个百分点 [3] - 新能源汽车年产销量均超1600万辆 [3] - 规模以上建材、钢铁、有色等主要耗能行业单位增加值能耗均较2024年明显下降 [3] 工业生产与制造业 - 工业增加值达41.7万亿元，同比增长5.8%，增速比2024年加快0.3个百分点，对经济增长贡献率达35% [3] - 制造业增加值达34.7万亿元，同比增长6.1%，占GDP比重稳定在25%左右，规模有望连续16年保持全球第一 [3] 消费市场与结构 - 社会消费品零售总额超50万亿元，同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达52% [4] - 服务零售额同比增长5.5%，快于商品零售额1.7个百分点，服务性消费支出占居民人均消费支出比重达46.1% [4] - 旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数以上增长，国内电影总票房同比增长超20% [4] - 商品零售额同比增长3.8%，增速比2024年加快0.6个百分点 [5] - 网上零售额同比增长8.6%，通讯信息服务类零售额同比增长超10% [4] 政策效果与投资驱动 - 以旧换新相关6类商品零售额同比增长4.1%，拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [7] - 设备工器具购置投资增长11.8%，拉动投资增长1.8个百分点 [7] - 截至2025年末，每百户家庭家用汽车拥有量达52.9辆，比2024年末增加1.7辆 [7] 企业效益与市场环境 - 2025年1至11月，规模以上制造业企业利润增长5.0% [8] - 2025年12月，核心CPI同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比降幅收窄，制造业采购经理指数重回扩张区间 [8][9] 发展动能与未来展望 - 人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现更多中国企业 [8] - “十四五”时期5年经济增量超36万亿元 [9] - 2025年9月以来，核心CPI同比涨幅连续4个月超1% [9]

公司收入地域构成披露 - 公司通过互动平台回应投资者关于销售收入地域划分的询问 [2] - 公司定期报告中按地域划分的销售收入系根据客户公司注册所在地进行划分 [2] - 根据公司2025年第三季度披露数据 欧洲地区销售收入占总销售收入比例为2.9% [2]

2025年中国宏观经济运行核心数据 - 2025年全年国内生产总值（GDP）达到1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，首次跃上140万亿元新台阶 [1] 宏观政策实施成效 - 2025年实施了一系列更加积极有为的宏观政策，包括支持“两重”建设、消费品以旧换新等，有效对冲经济下行压力，确保全年目标实现 [1][2] - 全年以旧换新相关6类商品零售额比上年增长4.1%，增速比上年加快2个百分点，拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [2] - 设备工器具购置投资增长11.8%，拉动投资增长1.8个百分点 [2] 消费市场表现 - 消费品以旧换新政策推动更多高品质耐用消费品进入居民生活，高效能等级家电、智能家居受青睐，数码产品换新中中高端机型占比较大 [1][3] - 2025年末，我国每百户家庭家用汽车拥有量达到52.9辆，比上年末增加1.7辆 [1][3] - 服务消费政策力度加大，2025年服务零售额比上年增长5.5%，且9月份以来累计增速连续4个月回升 [3] 产业结构与升级 - 大规模设备更新政策促进产业升级，带动相关行业产出较快增长 [3] - 2025年，规模以上装备制造业增加值比上年增长9.2%，增速比上年加快1.5个百分点，占规模以上工业增加值比重提升到36.8% [3] - 科技创新与产业创新深度融合，“人工智能+”行动加力推进，新兴产业、未来产业培育壮大 [4] - 2025年，规模以上智能无人飞行器制造行业增加值增长57%，智能车载设备制造行业增加值增长26.2%，集成电路制造行业增加值增长26.7%，光电子器件制造行业增加值增长18.8% [4] - 人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现越来越多中国企业 [4] 经济循环与效益改善 - 2025年12月份，核心CPI同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比降幅收窄，制造业PMI升至50.1% [4] - 2025年1至11月份，规模以上制造业企业利润增长5.0%，而上年同期为下降4.6% [4] - 2025年12月份，规模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快；CPI上涨0.8%，为2023年3月以来最高涨幅，核心CPI连续4个月涨幅在1%以上；PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨；制造业PMI和非制造业商务活动指数双双重回扩张区间 [6] 经济增长贡献分解 - 2025年，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别是52.0%、15.3%、32.7% [6] - 2025年第四季度，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别是52.9%、16.0%、31.1% [6] 未来经济展望 - 从近期生产、价格、预期等指标看，经济稳中有进的态势持续 [5] - 政策支撑有力，国务院部署实施财政金融协同促内需的一揽子政策，“两新”政策不断优化，首批资金已提前下达，为2026年经济起步创造有利条件 [6] - 中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有基础有条件保持经济稳定向好运行 [6]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 高性能计算芯片需求持续旺盛，是驱动台积电等先进制程业务增长的核心引擎，建议投资者持续关注高性能计算芯片产业链投资机遇 [2] - 美国批准NVIDIA H200芯片对华出口将缓解中国高端算力供给缺口，助力AI技术商业化落地 [2] 本周市场回顾 - **整体市场表现**：本周SW电子行业指数上涨3.77%，在31个SW一级行业中排名第2位，同期沪深300指数下跌0.57% [2][5] - **一级行业涨跌**：SW一级行业涨幅前五分别为计算机(+3.82%)、电子(+3.77%)、有色金属(+3.03%)、传媒(+2.04%)、机械设备(+1.91%)，跌幅后五分别为国防军工(-4.92%)、房地产(-3.52%)、农林牧渔(-3.27%)、煤炭(-3.11%)、银行(-3.03%) [2][5] - **电子细分板块表现**：SW电子三级行业中，集成电路封测(+14.47%)、半导体设备(+9.31%)、集成电路制造(+8.68%)涨幅居前，LED(-0.10%)、印制电路板(+0.22%)、分立器件(+0.80%)涨幅靠后 [2][9] - **个股表现**：SW电子行业个股涨幅前五为臻镭科技(+48.18%)、珂玛科技(+42.68%)、可川科技(+41.14%)、普冉股份(+39.75%)、和林微纳(+39.39%)，跌幅后五为得润电子(-15.88%)、思泉新材(-9.74%)、安克创新(-7.16%)、睿能科技(-6.87%)、统联精密(-6.54%) [2][12] - **其他科技指数**：费城半导体指数(SOX)本周上涨3.78%，恒生科技指数上涨2.37% [17] - **中国台湾电子板块**：中国台湾电子指数各板块中，电子零组件(+8.29%)、光电(+4.72%)、半导体(+4.19%)涨幅居前，电脑及周边设备(-0.74%)、资讯服务(-0.14%)下跌 [19] 全球产业动态 - **台积电2025年第四季度业绩**： - 营收达337.3亿美元，环比增长1.9%，同比增长25.5%，高于322亿至334亿美元的指引区间 [2][22] - 净利润约为5057.4亿新台币，环比增长11.8%，同比增长35.0% [2][22] - 毛利率为62.3%，净利率为48.3% [2][22] - 先进制程主导增长，5nm工艺营收占比35%，3nm工艺营收占比28%，两者合计超六成 [23] - 按应用划分，高性能计算业务营收占比55%，智能手机业务占比32%，两者合计贡献超八成营收 [2][27] - 2025年第四季度资本开支为3569.1亿新台币，较第三季度环比增加694.6亿新台币 [2][29] - 管理层预计2026年第一季度营收将在346亿美元至358亿美元之间，毛利率有望维持在63%-65%之间，经营利润率预计在54%-56%之间 [2][29] - **美国贸易政策动态**： - 2026年1月14日，美国对部分进口半导体及衍生品加征25%从价关税，涉及特定先进计算芯片及其衍生品，但半导体制造设备未被纳入 [30] - 2026年1月13日，美国正式批准NVIDIA向中国出口其高端人工智能芯片H200，预计将重启对华常态化出货 [2][31] - **NVIDIA H200芯片**：作为H100的升级款，H200搭载141GB HBM3e高带宽内存，显存带宽提升至4.8TB/s，能更好满足千亿参数级AI大模型的训练与推理需求 [2][33] - **国产AI模型进展**：2026年1月14日，智谱联合华为开源了首个依托国产芯片实现端到端训练的SOTA多模态图像生成模型GLM-Image [34] - **碳化硅技术突破**：2026年1月13日，Wolfspeed成功研制出单晶300mm碳化硅晶圆平台 [35] - **移动芯片发布**：2026年1月15日，联发科发布天玑9500s和天玑8500移动芯片，其中天玑9500s采用3nm先进制程工艺 [36][37]

宏观政策实施成效 - 2025年实施更加积极有为的宏观政策，包括支持“两重”建设、消费品以旧换新等，有效对冲经济下行压力，保障经济稳定向好运行 [1] - 全年以旧换新相关6类商品零售额比上年增长4.1%，增速比上年加快2个百分点，拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [1] - 设备工器具购置投资增长11.8%，拉动投资增长1.8个百分点 [1] 消费结构优化升级 - 服务消费政策力度加大，2025年服务零售额比上年增长5.5%，且累计增速自9月份起连续4个月回升 [2] - 消费品以旧换新政策推动高品质耐用消费品消费，高效能等级家电、智能家居受青睐，数码产品换新以中高端机型为主 [2] - 2025年末，每百户家庭家用汽车拥有量达到52.9辆，比上年末增加1.7辆 [2] 产业升级与制造业发展 - 大规模设备更新政策促进产业升级，带动相关行业产出较快增长 [2] - 2025年，规模以上装备制造业增加值比上年增长9.2%，增速比上年加快1.5个百分点，其占规模以上工业增加值比重提升至36.8% [2] - 2025年1-11月份，规模以上制造业企业利润增长5.0%，去年同期为下降4.6% [3] 新动能培育与科技创新 - 科技创新与产业创新深度融合，“人工智能+”行动加力推进，新兴产业、未来产业培育壮大 [3] - 2025年，规模以上智能无人飞行器制造行业增加值增长57%，智能车载设备制造行业增加值增长26.2% [3] - 2025年，规模以上集成电路制造行业增加值增长26.7%，光电子器件制造行业增加值增长18.8% [3] - 人工智能大模型、量子科技、具身智能等新赛道涌现越来越多中国企业 [3] 经济循环与市场环境改善 - 纵深推进全国统一大市场建设，优化市场竞争秩序，为物价回升和企业效益改善提供有利条件 [3] - 12月份，核心CPI同比上涨1.2%，工业生产者出厂价格同比降幅收窄，制造业PMI升至50.1% [3]

交易方案核心 - 紫光国微拟通过发行股份及支付现金方式，向14名交易对方购买其合计持有的瑞能半导100%股权，交易完成后瑞能半导将成为上市公司全资子公司 [1] - 标的资产审计和评估尚未完成，最终交易价格将以经交易各方协商确定的评估结果为准 [1] - 公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%，且发行股份数量不超过本次发行前上市公司总股本的30% [1] 募集资金用途 - 募集配套资金可用于支付现金对价、中介费用、相关税费、标的公司项目建设、偿还贷款和补充流动资金等 [2] - 其中用于补充流动资金、偿还债务的部分不超过交易作价的25%，或不超过募集配套资金总额的50% [2] - 若募集配套资金未能足额募集，资金缺口将由上市公司通过自有或自筹资金解决 [2] 交易性质与股权结构 - 本次交易构成关联交易，交易对方南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯合计持有标的公司71.11%股权，其执行事务合伙人为建广资产 [2] - 建广资产担任执行事务合伙人的其他合伙企业合计持有上市公司间接控股股东智广芯13.75%股权，且双方存在2名董事重合 [2] - 上市公司间接控股股东新紫光集团和智广芯董事长李滨在过去12个月内曾担任瑞能半导董事长，并穿透持有瑞能半导8.29%股权 [3] - 本次交易预计不构成重大资产重组及重组上市，交易前后上市公司控股股东均为紫光春华，无实际控制人 [3] - 截至预案签署日，紫光春华持有公司26.00%股份，新紫光集团间接持有紫光春华100%股权，智广芯持有新紫光集团100%股权，智广芯无实际控制人 [3] 标的公司概况 - 瑞能半导是一家拥有芯片设计、晶圆制造、封装设计和模块封装测试一体化经营能力的功率半导体企业 [5] - 公司产品主要包括晶闸管、功率二极管、碳化硅二极管、碳化硅MOSFET、IGBT及功率模块等，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域 [5] - 瑞能半导的直接控股股东为三家私募基金，合计直接持有71.11%股份，其执行事务合伙人建广资产为间接控股股东，建广资产无实际控制人，进而瑞能半导无实际控制人 [4] 财务数据 - 瑞能半导2023年度、2024年度、2025年上半年营业收入分别为83,270.52万元、78,573.22万元、44,099.58万元 [5] - 同期归属于母公司股东的净利润分别为10,145.85万元、2,036.05万元、3,032.48万元 [5] - 截至2025年6月30日，瑞能半导资产总额为222,095.81万元，负债总额为62,255.16万元，归属于母公司股东的所有者权益为159,840.66万元 [6] - 紫光国微2022至2024年度及2025年前三季度营业收入分别为711,990.52万元、757,601.59万元、551,107.39万元、490,445.29万元 [6] - 同期归属于上市公司股东净利润分别为263,189.13万元、253,247.79万元、117,931.85万元、126,280.04万元 [6] 交易动因与战略意义 - 紫光国微是国内主要的综合性集成电路上市公司，主业为特种集成电路和智能安全芯片 [4] - 在功率半导体细分领域，公司虽有一定技术储备与市场应用，但尚未形成规模化、体系化的业务布局 [5] - 通过本次交易，上市公司可整合功率半导体产品矩阵，快速补齐制造环节，完善半导体产业链布局，以巩固现有行业优势地位并增强综合竞争力 [5]

公司股份变动 - 公司于2026年1月14日，因非董事行使2014以股支薪奖励计划所授予的受限制股份单位，发行了1.34万股普通股股份 [1] - 公司于同一日，根据2014以认股权计划发行了3000股股份 [1]