股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.22%，报3.09元/股，总市值231.11亿元 [1] - 当日成交额2.09亿元，换手率1.18% [1] - 当日主力资金净流出3713.11万元，其中特大单净流出2676.54万元，大单净流出1036.57万元 [1] - 今年以来股价上涨1.31%，近5个交易日上涨1.64%，但近20日下跌10.17%，近60日下跌4.33% [1] 公司业务与收入构成 - 公司主营业务涉及全面屏模组、触摸屏模组、液晶显示模组、电子纸模组、摄像头模组、指纹识别模组、无线充电模组核心零部件、与5G配套的吸波材料、高频材料及配套的柔性线路板、盖板玻璃、背光等产品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：电子纸显示类产品占86.62%，通用显示类产品占11.90%，其他(补充)占0.80%，光电传感类产品占0.68% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 所属概念板块包括算力概念、电子纸、智能穿戴、智能手表、盖板玻璃等 [2] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为23.01万户，较上期大幅增加107.40% [2] - 截至同期，人均流通股为24,683股，较上期减少51.78% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，持股4191.91万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.59亿元，同比增长23.84% [2] - 同期，公司实现归母净利润1781.03万元，同比增长101.45% [2] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现6.09亿元 [3] - 近三年累计派现0.00元 [3]

中小尺寸面板市况，范博毓指出，液晶监视器面板元月需求仍处于淡季循环，但面板厂坚守价格须维持 稳定，尽管需求较为疲弱，主流面板价格仍有支撑，预估元月液晶监视器面板价格可望全面持平。 由于电视面板首季价格开始进入上涨循环，预估也将刺激液晶监视器面板需求，在2月减产效应同步牵 动下，是否有机会带动液晶监视器面板价格跟进走扬，将是未来一、两个月密切关注焦点。 笔记本电脑用面板方面，因元月需求转为疲弱，部分品牌因为上一季度提前备货，首季需求动能放缓， 加上存储缺货与价格大幅调涨带来的冲击，预估品牌客户将持续增强对其他主要零组件砍价的力度，使 得1月笔电面板价格将呈现跌价趋势。 集邦预估，1月电视面板价格转为上涨趋势，其中，32英寸、43英寸、55英寸与65英寸将全面调涨1美 元。 研调机构集邦科技（TrendForce）1月5日发布最新面板价格预测，受惠电视品牌加大采购力度，预期电 视面板报价1月全面起涨，2026年尹始就迎来"开门红"。 面板双虎也对今年展望正向。群创董事长洪进扬日前表示，客户考虑存储缺货大涨价，抢着备货面板等 零组件，群创因而迎来急单，乐观看待面板价量走势，预期2026年首季有望喜迎"开门红"，又以 ...

行业核心观点 - 一季度全球电视面板价格上行趋势初见雏形 供应端收缩对冲了需求端采购降温 [1] - 12月面板价格全面企稳 预计1月价格将面临温和上涨 [1] 需求端分析 - 一季度品牌采购方向由面板备货转向库存消化 整体需求环比降温 [1] - 赛事备货进入收尾阶段 一季度整体采购驱动力减弱 [1] - 春节长假是中国品牌生产休息期 采购节奏短期暂停 [1] - 尽管存储涨价及退税季有一定利好刺激 但一季度品牌整体采购需求依然环比降温 [1] 供应端分析 - 面板厂商春节放假控产的决心强烈 此轮春节控产力度和范围预计强于2025年国庆假期 [1] - 面板关键材料价格上涨推动供应端收缩 [1] - 全球电视面板供应端控产背景下 供应收缩对冲了品牌采购降温 [1] 各尺寸面板价格表现与预测 - **32英寸**：抄底需求支撑供需趋于平衡 12月面板均价稳定 预计1月小幅上涨1美元 [1] - **50英寸**：需求黏性有限 但供应受超大尺寸产能挤压 12月面板价格企稳 预计1月小幅上涨1美元 [1] - **55英寸**：供应趋于集中 供需逐步平衡 12月面板价格逐步企稳 预计1月小幅上涨1美元 [1] - **大尺寸 (如65英寸/75英寸)**：G10.5控产力度较强推动供需明显改善 12月面板均价稳定 预计1月价格转向温和上涨 [1] 具体尺寸价格数据 (2025年12月 vs 2026年1月预测) - **32英寸 (1366x768, OC)**：高端价格从34.0美元涨至35.0美元，上涨1.0美元；典型价格从33.0美元上涨1.0美元；低端价格从32.0美元上涨1.0美元 [2] - **50英寸 (3840x2180, OC)**：高端价格从94.0美元上涨1.0美元；典型价格从91.0美元涨至92.0美元，上涨1.0美元；低端价格从86.0美元涨至87.0美元，上涨1.0美元 [2] - **55英寸 (3840x2160, OC)**：高端价格从118.0美元涨至119.0美元，上涨1.0美元；典型价格从116.0美元涨至117.0美元，上涨1.0美元；低端价格从111.0美元上涨1.0美元 [2] - **65英寸 (3840x2160, OC)**：高端价格从169.0美元上涨1.0美元；典型价格从166.0美元涨至167.0美元，上涨1.0美元；低端价格从161.0美元涨至162.0美元，上涨1.0美元 [2]

展望2026年，電視面板將延續推行"尺寸漸大化"策略，不過，超大尺寸電視面板受到部分市場需求相對 偏弱及高基期的影響，預期增速將有所放緩。因此，面板廠今年寄望調整產品組合，推動市場需求從 23.6吋、32吋等小尺寸逐步轉向43吋、50吋等較大尺寸。此一結構性轉移，將有助於推升電視面板平均 尺寸與整體需求面積。 從供給面來看，除了三大面板廠計劃於中國農曆春節執行減產外，且原本二月份工作天數較少，使得第 一季整體電視供給面積將季減3.8%。同時由於近期中國宣佈將持續推動以舊換新政策，其中針對一級 能效電視仍提供15%的補貼，加上2026年FIFA足球運動賽事帶動的備貨也將於第一季展開，預估將緩和 淡季電視面板需求面積下滑的力道，僅季減1.8%。 TrendForce集邦諮詢分析，國際形勢仍面臨諸多變數，以及存儲器價格飆漲等因素，爲後續電視面板需 求帶來不確定性，如何提升產能調度與接單彈性，以快速因應市場變化，將是面板廠2026年的核心課 題。長期來看，在 LCD電視面板缺乏新增產能與大型投資的情況下，對面板價格與產業健康度而言， 均爲正面信號。 智通財經APP獲悉，根據TrendForce集邦諮詢最新調查，由於中 ...

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.28%，报3.14元/股，总市值234.85亿元，当日成交额4.58亿元，换手率2.59% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入2127.78万元，其中特大单净买入201.22万元，大单净买入1926.56万元 [1] - 年初至今公司股价上涨2.95%，但近期表现分化，近5个交易日上涨1.62%，近20日下跌7.37%，近60日下跌4.56% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为全面屏模组、触摸屏模组、液晶显示模组、电子纸模组、摄像头模组、指纹识别模组、无线充电模组核心零部件及5G配套材料等产品的研发、生产与销售 [1] - 主营业务收入构成为：电子纸显示类产品占比86.62%，通用显示类产品占比11.90%，光电传感类产品占比0.68%，其他(补充)占比0.80% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.59亿元，同比增长23.84%，归母净利润1781.03万元，同比增长101.45% [2] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为23.01万户，较上期大幅增加107.40%，人均流通股为24,683股，较上期减少51.78% [2] - 香港中央结算有限公司为新进第七大流通股东，截至2025年9月30日持股4191.91万股 [3] - 公司A股上市后累计派现6.09亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 公司所属概念板块包括算力概念、电子纸、盖板玻璃、智能穿戴、智能手表等 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.20%，报35.75元/股，总市值42.90亿元 [1] - 当日成交额1.15亿元，换手率2.72% [1] - 当日主力资金净流入749.58万元，其中大单资金净买入851.08万元 [1] - 公司股价今年以来上涨3.68%，近5个交易日上涨3.17%，近20日上涨5.15%，近60日上涨3.65% [2] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入9.75亿元，同比增长20.64% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为6373.17万元，同比减少12.83% [2] - 公司主营业务为液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：电容式触摸屏占比31.70%，单色液晶显示模组占比19.91%，彩色液晶显示模组占比19.28%，单色液晶显示器占比16.90%，其他(补充)占比12.21% [2] 公司股东与分红情况 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为1.71万户，较上期减少8.29% [2] - 截至2025年12月19日，人均流通股为7011股，较上期增加9.05% [2] - 公司A股上市后累计派现2.31亿元，近三年累计派现1.43亿元 [3] - 截至2025年9月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）退出公司十大流通股东之列 [3] 公司基本信息与行业属性 - 公司全称为深圳秋田微电子股份有限公司，成立于2004年11月5日，于2021年1月28日上市 [2] - 公司位于广东省深圳市龙岗区园山街道荷坳金源路39号 [2] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板 [2] - 公司所属概念板块包括激光雷达、电子后视镜、5G、高送转、无人驾驶等 [2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：宏观经济、有色金属、电力设备、化工、电子（面板）、证券、汽车 * 公司：紫金矿业、华峰铝业、华友钴业、东方电气、东方铁塔、TCL科技、国泰海通、领跑汽车、长城汽车 [1][5][6][7][23][26][29][31][33] 核心观点与论据 **宏观经济与市场展望** * 核心观点：美联储降息与未来可能的QE将修复中国实体部门的现金流量表和资产负债表，中国经济有望在2026年迎来繁荣起点，A股市场将“有型高”但波动放大 [1][2][4][5] * 论据1：美联储重启降息已驱动跨境资本回流，修复现金流量表，表现为A股非金融上市公司自由现金流已连续三个季度修复 [5] * 论据2：历史案例表明（如90年代日本），不果断化债会导致经济长期低迷，突显化债必要性 [2] * 论据3：在美联储加息周期中，中国央行若贸然扩表化债会导致人民币贬值、资本外流和资产价格压力，因此化债需等待美联储QE提供外部条件 [3][4] **有色金属行业观点** * 核心观点：非常坚定看好2026年有色金属板块行情，工业金属（铜、铝）供给脆弱紧张，价格看涨；镍的周期拐点将至，弹性大 [9][16][21][22] * 铜的观点：供给紧张，价格中枢将缓步上移，紫金矿业作为龙头兼具量价齐升逻辑 [9][10] * 铝的观点：价格周期高点必破24700元/吨（当前约22600元/吨），华峰铝业价格压力最大的时期已过，新产品放量且产能将翻倍 [13][14][15][16] * 镍的观点：印尼政府限制新增产能与配额，产业经历洗牌后格局改善，青山等头部企业可能收缩，镍价反弹的弹性与空间最大 [20][21] * 具体公司观点： * 紫金矿业：核心矛盾是价和量，预计2026年业绩约800亿元，看高市值至1.6万亿元 [11] * 华峰铝业：经历“王子落难”，新产品快速放量迭代，下游从汽车向储能拓展，重庆二期投产后产能有望翻倍 [13][14][15] * 华友钴业：实质是“镍王”，镍钴利润合计近50亿元，另有铜、锂材料等业务，镍周期反转将带来巨大弹性 [17][21][22] **其他行业及公司核心观点** * **电力设备（东方电气）**：全球电源投资增加及数据中心用电高增带来机会，公司自研燃气轮机（G50）获海外订单，成为第二增长曲线 [23][24][25] * **化工（东方铁塔）**：钾肥行业高景气度有望延续至2028年前，预计公司2025-2027年净利润为11亿、13亿、16亿元，零矿资源投产后将助力持续成长 [26][27][28] * **电子-面板（TCL科技）**：看好电视面板从2026年1月开始的量价表现，公司收购的产线及股权将在2026年贡献利润，金融业务亏损有望减亏 [29][30][31] * **证券（国泰海通）**：合并后协同效应显现，2025年三季度ROE超3%，2026年将进一步整合并降本增效，当前估值（PB约1.16倍）低估 [31][32][33] * **汽车（领跑汽车、长城汽车）**：“以旧换新”政策利好中高价车型，领跑和长城在该价格带占比高（领跑87%，长城75%），且新能源出口逻辑顺 [34][35][36] * 领跑汽车：2026年销量目标百万辆，毛利率有望对标比亚迪，公司轻资产运营（固定资产50多亿元，员工近3万人） [37] * 长城汽车：利润底约165亿元，新平台（魏牌第一平台、EC15平台）将有多款新车上市，国内增长与出口确定性高 [38] 其他重要内容 * **行业配置建议**：关注“有型高”组合——“有”指有色金属（金银铜锂），“型”指新消费（食品饮料、旅游出行），“高”指高端制造（电力设备、化工、医药、工程机械、国产算力） [5][6] * **风险提示**（针对东方铁塔）：产品价格大幅下跌、产能投产不及预期、海外政策变化 [29] * **说明性信息**：金股组合选择有限，未纳入的洛阳钼业、中国宏桥等同样被看好 [7]；紫金矿业四季度业绩可能因发货确认时点、年底费用等因素低于部分预期，但认为是短期扰动 [8]

三星长期稳居全球智能手机出货量与市占率第一，2025年Q3(IDC数据)出货量6140万台，同比增长 6.3%，市占率达到19%，位居全球第一。中低端A系列贡献约70%销量，高端S系列+Z折叠巩固旗舰和 创新标杆地位。三星手机OLED屏幕之前主要由集团内部SDC来供应。此次与中国OLED厂商合作，主 要有两方面原因：一是三星有进一步降低生产成本的诉求。最近一段时间，处理器、相机传感器和内存 等关键组件价格上涨，三星正在努力削减生产成本，以便其最新设备不会出现大幅价格上涨;二是中国 OLED面板厂商竞争优势跃升。近些年中国面板厂商已经构建起"产能+技术+供应链"协同优势，核心竞 争力显著提升，12月30号京东方提前点亮中国首条8.6代AMOLED生产线，开创全球中尺寸OLED高端 化全新里程碑。从最近京东方和三星的专利和解事件来看，中国厂商已经摆脱对海外技术依赖，未来将 凭借成本和创新优势赢得海外客户的青睐。 智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，三星正积极筹备2026年发布的A57手机，计划同时采用三星 显示和TCL华星生产的OLED屏幕。中国OLED厂商切入三星手机供应链意义非凡，从最近京东方和三 星的专 ...

核心观点 - 广东博众举办2026资本市场投资年会 多位资深投资顾问围绕宏观经济新周期与产业升级新动能进行研讨 为投资者提供2026年投资脉络与实战策略 [1] 宏观经济与市场展望 - 宏观分析关键在于研判资金流动与基本面的关系 当前A股估值与集中度仍具提升空间 市场处于后房地产时代的转型期 科技等新兴行业成为焦点 [3] - 2026年牛市仍在前半程 投资应顺势而为 紧跟经济转型与主力配置方向 [3] 央国企投资主线 - 央国企是2026年的市场主线 十五五规划与国企改革提供政策支撑 [3] - 央国企超400万亿市值是慢牛基石 兼具低估值与高分红优势 [3] - 在新质生产力发展中承担关键角色的央国企 将成为2026年值得长期关注的核心标的 [3] 人形机器人赛道 - 人形机器人是AI分支中2026年预期差与弹性最大的方向之一 [3] - 国内企业已实现技术突破 政策明确将其纳入未来产业 多地推动千亿级产业集群建设 [3] - 产业链中驱动系统价值量最高 相关公司市值目前偏低 伴随量产元年的到来 投资潜力显著 [3] 面板行业 - 面板行业已走出强周期困境 供需格局优化 龙头企业现金流充沛 研发储备扎实 [4] - 2026年随折旧下降与资本开支减少 利润与现金流有望显著释放 [4] - 叠加OLED 车载等新应用落地 行业进入盈利回升与估值修复期 [4] AI浪潮下的科技机遇 - AI在政策与资本双轮驱动下前景明确 外部限制加速国产替代 华为升腾 寒武纪等企业崛起 电力资源成为关键优势 [5] - 投资上可关注国产算力 液冷 端侧硬件及下游应用 能源领域重视特高压与出海机会 [5] - 策略建议组合配置 借道ETF 聚焦基本面与实质业绩 [5] - 面对量化与AI交易工具普及 普通投资者需调整策略 或借助专业工具 或延长持股周期 [5]

方大炭素终止参与杉杉集团重整事件 - 方大炭素于2026年1月4日发布公告，正式终止参与杉杉集团及其全资子公司的实质合并重整，从2025年11月24日宣布参与到退出，时长不足2个月 [1] - 公司终止重整的主要原因为尽职调查时间短、调查不充分，无法对标的资产做出合理价值判断，同时基于整合后风险因素的审慎评估及自身在新材料、新能源领域的战略规划 [4][5] - 终止重整事项不会对公司的生产经营及财务状况产生不利影响，公司此前已缴纳尽职调查保证金5000万元 [4][6] 杉杉集团重整竞标情况 - 杉杉集团二次重整投资人招募共有12组意向投资人，大部分为联合体，涉及企业总数超20家 [6] - 在述标前，包括方大炭素、湖南盐业集团、天齐锂业在内的5组意向投资人退出，最终有7组意向投资人提交方案进入述标环节 [6] - 进入述标的联合体中，由上市公司牵头的仅剩中国宝安组，其成员包括中国宝安、TCL科技、京东方和中国信达 [6] - TCL科技与京东方采取了“多头押注”策略，分别参与了4个不同联合体的竞标 [6] 相关公司业务背景 - 杉杉股份主营业务涵盖锂电池负极材料与偏光片两大领域，在全球市场具有较强竞争力 [5] - 方大炭素主营石墨电极、炭砖、等静压石墨等炭素材料，隶属于“方大系”企业集团，其实际控制人方威个人财富达525亿元，位列2025年胡润百富榜第106位 [5]