行业动态 - 进入三季度厂商去库存趋势延续 [1] - LCD TV部分尺寸价格经历小幅下降后于8月份开始企稳 [1] - 随着旺季面板备货需求逐步恢复 LCD TV面板价格呈现企稳态势 [1] 未来展望 - 预计三季度行业稼动率有所恢复 [1] - LCD TV面板价格有望全面企稳或再次上涨 [1]

核心观点 - TV面板价格短期回落但有望触底反转 供需关系持续改善 行业中长期逻辑向好 [1] 短期市场动态 - TV面板价格出现阶段性回落 [1] - 关税政策趋于稳定推动市场改善 [1] - 年中大促推动TV厂商库存去化并启动下半年备货 [1] - 面板TV稼动率保持低位运行 [1] - 市场供需改善将推动TV面板价格逐步触底反转 [1] 细分领域机会 - 下半年手机市场进入消费旺季 [1] - 苹果全系采用LTPO面板驱动OLED行业结构性升级 [1] - OLED面板供需及盈利能力预计持续改善 [1] 中长期行业趋势 - 面板行业竞争格局趋向良性化 [1] - 大尺寸化趋势推动行业供需平衡中枢持续上行 [1] - 成本端持续通过国产化实现降本 [1] - 折旧逐步退出使头部面板厂商加速释放利润 [1]

面板价格趋势 - 8月部分尺寸电视面板价格止跌 显示器和笔电面板价格持稳 [1] - 32吋 43吋与50吋电视面板价格转持平 55吋 65吋与75吋预估下跌1美元 跌幅收敛 [4] - 显示器面板价格全面维持持平水准 [6] - 笔电面板主要规格价格呈现持平水准 台面下优惠由面板厂自行安排 [7] 电视面板市场动态 - 电视品牌客户为年末旺季促销启动备货 采购动能维持良好 [4] - 50吋以下需求明显转强 受印度排灯节促销和国内需求回补推动 [4] - 55吋以上需求动能偏弱 品牌客户仍在调节库存 [4] 显示器面板市场动态 - 第三季显示器面板需求稍有减弱 价格上涨动能消失 [5] - 部分主流尺寸因供应减少出现短缺 买卖双方接受价格走稳 [6] - 大部分显示器面板仍处于亏损状态 面板厂不愿多生产 [5] 笔电面板市场动态 - 第三季笔电面板需求稳定 部分品牌客户需求强劲 [7] - 面板厂在主流规格上台面下折让空间有限 主要通过高阶机种调整 [7]

全球电竞市场回暖 - 2025年上半年全球电竞市场回暖推动显示器、游戏本等终端需求回升，为面板产业注入增长动能 [1] - 头部面板厂商围绕电竞、高端显示展开新一轮技术和产能布局 [1] - 2024年一季度中国电竞显示器出货量达258万台同比增长56%，其中4K高端电竞显示器出货量涨幅达71.5% [3] - 2025年全球电竞显示器市场规模预计约113.5亿美元，2035年将增长至215.1亿美元，年复合增长率6.6% [4] 电竞显示需求增长 - 2024年全球电竞显示器零售市场预计同比增长34%，上半年全球游戏本零售市场预计同比增长15% [1] - 新兴市场推进叠加新显卡发布带动游戏本需求提升 [1] - 华硕和微星等游戏品牌大力推广OLED显示器，预计2025年OLED显示器面板需求翻一番 [4] 面板厂商技术布局 - TCL华星考虑将印刷OLED导入电竞显示产品 [1] - 公司在中尺寸OLED方向加速推进，以印刷OLED战略布局笔记本、显示器、平板、车载等领域 [4] - 材料国产化率超50%，同时坚持全球化供应链策略 [7] 面板产业供需动态 - 二季度面板厂商稼动率回落，面板价格短暂回落 [6] - 三季度电视面板出货量预计环比增长3%~4%，面板价格有望企稳回升 [6] - 三季度海外显示器LCD产能策略性收缩，供需维持平衡态势 [6] 大尺寸与技术创新趋势 - 2025年全球大尺寸面板出货面积预计同比增长4.2%，高于出货量2.9%的增幅 [7] - Mini LED电视全年出货量将首次突破千万台 [7] - 全球体育赛事周期和新兴市场电视渗透率将推升终端需求 [7]

电竞市场增长与需求 - 2025年上半年全球电竞市场回暖推动显示器、游戏本等终端需求回升 [2] - 2025年全球电竞显示器零售市场预计同比增长34% [2] - 2025年上半年全球游戏本零售市场预计同比增长15% [2] - 2024年一季度中国电竞显示器出货量258万台同比增长56% [4] - 2024年一季度以4K为代表的高端电竞显示器出货量涨幅达71.5% [4] - 2025年全球电竞显示器市场规模预计约113.5亿美元 [5] - 2035年全球电竞显示器市场规模预计增长至215.1亿美元年复合增长率约6.6% [5] - 2025年OLED显示器面板需求预计翻一番 [4] 面板行业动态与价格趋势 - 三季度电视面板出货量预计环比增长3%~4% [7] - 二季度面板厂商稼动率回落面板价格出现短暂回落 [7] - 三季度面板需求持续向好面板价格有望企稳回升 [7] - 三季度海外显示器LCD产能策略性收缩产能供应环比下滑 [7] - 2025年全球大尺寸面板出货面积预计同比增长4.2%高于出货量2.9%的增幅 [8] - 2025年Mini LED电视全年出货量首次突破1000万台 [8] 公司战略与技术布局 - 头部面板厂商积极围绕电竞、高端显示展开新一轮技术和产能布局 [2] - TCL华星考虑将印刷OLED导入电竞显示产品 [2] - TCL华星以印刷OLED作为战略布局积极推进笔记本、显示器、平板、车载等领域产品研发与商业化 [4] - 中尺寸OLED将成为重大产业级机会 [4] - 公司根据市场动态调整稼动率等策略寻找最优经营路径 [8] - 公司材料国产化率超过50%坚持国内供应链与全球供应链并行 [9] 终端需求驱动因素 - 新显卡发布带来游戏本需求提升 [2] - 欧美黑五、印度排灯节等传统销售旺季及国内双十一、国补政策拉动需求 [7] - 全球体育赛事周期和新兴市场电视渗透率推升终端需求 [8] - 印度等新兴市场电视渗透率偏低具备后续增长潜力 [8]

电竞市场回暖与面板产业增长 - 2025年上半年全球电竞市场回暖推动显示器、游戏本等终端需求回升，为面板产业注入增长动能 [1] - 全球电竞显示器零售市场预计同比增长34%，上半年游戏本零售市场预计同比增长15% [1] - 2024年一季度中国电竞显示器出货量达258万台，同比增长56%，其中4K高端电竞显示器出货量涨幅达71.5% [2] - 2025年全球电竞显示器市场规模预计为113.5亿美元，2035年将增长至215.1亿美元，年复合增长率6.6% [3] 头部厂商技术布局与产能优化 - TCL华星电竞显示器连续三年市占率全球第一，全球每三台电竞显示器中有一台使用其屏幕 [2] - TCL华星完成对LGD广州工厂（t11）的收购，结合t10和t9产线，覆盖HVA、HFS和IPS三种主流技术，实现全品类电竞显示解决方案 [2] - 公司加速推进中尺寸OLED战略布局，以印刷OLED技术切入笔记本、显示器、平板及车载领域 [2] - 华硕和微星等品牌推广500Hz刷新率的27英寸QD-OLED游戏显示器，预计2025年OLED显示器面板需求翻倍 [3] 面板行业供需与价格趋势 - 二季度面板厂商稼动率因季节性因素回落，面板价格短暂下跌，但行业库存已降至健康水平 [4][5] - 三季度受欧美"黑五"、印度排灯节及国内"双十一"拉动，电视面板出货量预计环比增长3%-4%，价格有望企稳回升 [4][5] - 群智咨询预测三季度显示器LCD产能策略性收缩，供需维持平衡，TV面板需求温和恢复 [5] 技术创新与市场潜力 - 2025年全球大尺寸面板出货面积预计同比增长4.2%，高于出货量增幅（2.9%） [5] - Mini LED电视全年出货量将首次突破千万台，中高端电视成为消费趋势 [5] - 2026年世界杯及新兴市场电视渗透率提升（如印度）将刺激终端需求 [5] 供应链与全球化策略 - TCL华星材料国产化率超50%，同时保持与海外供应链合作，坚持"两条腿走路"策略 [5] - 公司强调技术创新与国产化并行，以应对供应链"卡脖子"问题 [5]

面板双虎友达、群创7月31日同声示警，下半年传统旺季将旺季不旺。友达下修今年资本支出目标，由 原订300亿元新台币内，降至不超过280亿元新台币，降幅约7%。群创直言，需求转趋保守，本季所有 产品线出货都将下滑。 面板是手机、笔记本电脑、PC等消费产品必备零组件，双虎同声示警下半年旺季不旺，意味消费性产 品年底欧美感恩节、圣诞节买气保守，旺季报销。 友达7月31日举行法说会，董事长彭双浪坦言，受新台币升值、关税不明朗等因素干扰，客户端本季备 货保守，品牌厂严控库存因应，下半年旺季效应恐不如往年，友达预估本季各类面板产品类别出货均较 上季下滑。 彭双浪补充，第二季度两大事业营收占比合计达43%，年增2个百分点，朝明年过半目标稳步迈进。 谈到关税议题，彭双浪重申，面板为零组件，直接出口美国比重低，且出货大多采FOB模式，关税直接 影响有限。观察客户产品也多在豁免清单中，友达併购BHTC后，已完成在东南亚、印度、欧洲、墨西 哥及北美的运营布局，未来可依关税变化作弹性调配，并且不排除与供应链合作评估最适生产模式。 群创则说，受关税议题及部分客户已提前拉货影响，下半年面板需求将转趋保守。面板厂同业普遍采按 需生产策略， ...

IT面板价格方面，大摩认为，屏幕与笔记本电脑面板价格皆较上月持平，接下来几个季度内将维持相对 稳定。 大摩指出，面板类股在接下来几个季度仍缺乏明显催化因素，因此对群创与友达皆维持"中立"评等。尽 管这两家公司过去几年积极朝车用子系统、工业/商用显示与系统整合等领域多元化发展，并已开始见 到成效，但其主要营收来源仍集中于标准型面板业务。 另外，根据调查显示，韩国电视品牌计划积极推广OLED电视机种，以因应中国大陆品牌在高端市场如 Mini-LED背光与超大尺寸机种的竞争。预期韩系品牌2025年OLED电视销售目标为500万至600万台，相 较2024年为460万台，并有望在2027年进一步提升至约800万台。 尽管整体出货量仍属相对有限，但此趋势对韩国面板厂而言为正向趋势。 摩根士丹利（大摩）于最新报告中指出，随着电视面板出货量趋缓及面板价格下滑，短期内相关公司股 价缺乏明显上涨催化因素。中国台湾厂商方面，对面板双虎群创、友达维持"中立"评级。 大摩表示，2025年7月电视面板价格平均下跌2%，主流的32英寸、43英寸、55英寸、65英寸与75英寸电 视面板价格在7月的月减幅度，分别为3%、2%、2%、2%和1 ...

核心事件 - 公司副总经理邹蓁因违反相关工作纪律及管理制度被董事会免职 [1][2] - 免职决定即刻生效 不会对日常经营产生不利影响 [3] - 该高管持有5000股股份将按深交所规定管理 [3] 市场反应 - 公告发布当日公司股价报收6.04元/股 总市值152.61亿元 [3] - 市场对免职理由的模糊表述存在疑虑 担忧潜在风险 [4][5] - 信息不透明导致猜测滋生 投资者关注事件实质影响 [6][13] 公司业绩表现 - 2024年营收110.58亿元 同比增长24.4% [9] - 2024年净利润3.57亿元 同比增长47.7% [9] - 2022年净利润位列国内面板行业上市公司第三 [10] 业务布局 - 客户资源包括京东方、特斯拉、比亚迪、华为、苹果、三星等全球一线品牌 [10] - 业务覆盖消费电子领域（超薄面板减薄、UTG玻璃盖板、VR模组） [11] - 同时布局汽车电子领域（车载sensor、盖板、显示模组等） [11] 公司治理 - 独立董事对免职程序合法性进行背书 [11] - 公司展现内部纪律刚性 传递规则尊重信号 [11] - 处于战略转型关键期 核心高管非正常离任引发关注 [12]

群创上半年净利润2.014亿元台币，营业损失20.2亿元台币。 营收1,121.6亿元台币，每股收益0.030元台币。 ...