转自：新华财经 •申银万国期货：降息和技术性扩表结合有助于改善市场流动性 贵金属长期上行趋势不改 •南华期货表示，目前白银市场仍受益于需求韧性以及供给约束和流通库存紧张影响而呈现多挤空现 象。消息面，美联储理事沃勒表示，仍有50至100个基点的降息空间，没有必要急于降息。周内主要关 注周五日本央行利率决议。年底关注新一任美联储主席的任命与经济数据对美联储货币政策预期的影 响。此外，进入12月下半旬，COMEX合约12月份交割挤兑压力可能减弱，关注白银挤兑交易引发的暴 涨后的调整压力。估值上关注美元指数变化，其中涉及欧元及日元等相对货币强弱。远端宏观上，美联 储在价格与数据工具上的货币政策，经贸地缘与金融市场不确定避险等仍是关注焦点。需求上，关注去 美元化趋势下的央行购金，以及投资需求增长前景。此外也需关注逆全球化以及贸易保护下的关键资源 需求和关税政策等问题。 •南华期货：关注白银挤兑交易引发的暴涨后的调整压力 •东证期货表示，金价震荡收涨白银大涨，油价上涨推动贵金属再度走强，海外市场风险偏好实际降 温，美联储鹰派官员博斯蒂克发表讲话强调通胀风险高于就业市场风险，短期内美联储降息预期不强， 市场缺乏增量刺激。 ...

活动背景与组织 - 活动由广州市普惠金融发展促进会在人民银行广东省分行、广东金融监管局、广东证监局、广州市委金融办、市工业和信息化局、市农业农村局联合指导下主办 [1][6] - 活动旨在征集和推广2025年广州市普惠金融案例 [1][6] 活动目标与意义 - 活动旨在促进各金融业态加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务供给 [1][6] - 活动目标包括更好赋能民生保障与产业发展，提升广州普惠金融发展水平和服务实体经济高质量发展质效 [1][6] - 活动致力于推动普惠金融产品服务落地更多业务场景 [1][6] 参与机构范围 - 案例报送单位涵盖银行、保险、期货、小额贷款、融资担保、商业保理、征信机构、金融服务平台和普惠金融领域相关组织 [1][6] - 这彰显了广州普惠金融行业聚力做好普惠金融大文章，践行金融助企为民担当的力量 [1][6] 活动成果 - 近期，广州市普惠金融发展促进会组织开展了广州市普惠金融推广案例展播活动 [1][6] - 活动成果已汇编形成《2025年广州市普惠金融推广案例展播合集》 [2][6][7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近日尾盘增仓下跌，短期或维持偏弱状态，需关注中国对美豆采购情况 [2] - 菜油受外围油脂偏弱拖累同步走低，短期维持震荡偏弱思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）8950元/吨，环比-113；菜粕期货收盘价（活跃合约）2331元/吨，环比-28 [2] - 菜油月间差（1 - 5）207元/吨，环比-35；菜粕月间价差（1 - 5）70元/吨，环比10 [2] - 菜油主力合约持仓量192689手，环比9388；菜粕主力合约持仓量592352手，环比14596 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-23002手，环比-1925；菜粕期货前20名持仓净买单量-80380手，环比-15464 [2] - 菜油仓单数量3336张，环比-50；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）611.4加元/吨，环比-3.9；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5389元/吨，环比-51 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9570元/吨，环比-80；南通菜粕现货价2410元/吨，环比10 [2] - 菜油平均价9688.75元/吨，环比-80；油菜籽（进口）进口成本价7498.34元/吨，环比-41.36 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比3.86，环比-0.05 [2] - 菜油主力合约基差620元/吨，环比33；菜粕主力合约基差79元/吨，环比38 [2] - 南京四级豆油现货价8450元/吨，环比-50；菜豆油现货价差1120元/吨，环比-30 [2] - 广东24度棕榈油现货价8380元/吨，环比-50；菜棕油现货价差1190元/吨，环比-30 [2] - 张家港豆粕现货价3100元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差690元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量92.27百万吨，环比1.31；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比-11.53；进口菜籽盘面压榨利润476元/吨，环比-39 [2] - 油厂菜籽总库存量0.1万吨，环比0.1；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存0.65万吨，环比-0.15；沿海地区菜粕库存0.02万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存32.2万吨，环比-1.7；华东地区菜粕库存18.61万吨，环比-0.75 [2] - 广西地区菜油库存0.55万吨，环比-0.15；华南地区菜粕库存24.8万吨，环比1.4 [2] - 菜油周度提货量0.9万吨，环比0.9；菜粕周度提货量0万吨，环比-0.45 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比-171.7；餐饮收入当月社会消费品零售总额5199亿元，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率15.98%，环比-0.28；菜粕平值看跌期权隐含波动率15.98%，环比-0.29 [2] - 菜粕20日历史波动率10.93%，环比0.42；菜粕60日历史波动率11.89%，环比0.07 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.05%，环比0.27；菜油平值看跌期权隐含波动率14.05%，环比0.25 [2] - 菜油20日历史波动率12.58%，环比0.83；菜油60日历史波动率14%，环比0.29 [2] 行业消息 - 12月16日，ICE油菜籽期货续跌，原油价格下挫拖累植物油走弱，但油菜籽表现强于豆油，交投最活跃的3月油菜籽期货合约下跌4.00加元，结算价报每吨611.30加元 [2] - 美豆出口季阶段性供应充裕，美国在全球出口市场面临巴西廉价大豆竞争，近期我国采购放缓，市场关注中国对美豆采购情况，美豆期价高位回落 [2] - 加拿大统计局报告显示全国油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，高于9月公布的2003万吨和市场此前预期的2125万吨，且本年度加菜籽出口明显下滑 [2] - 美国环境保护署预计明年第一季度最终确定2026年和2027年的生物燃料掺混强制性规定，12月1 - 15日马棕出口下滑，库存压力短期内高位，限制其价格，原油价格下挫拖累植物油市场 [2]

文章核心观点 - 文章深度解析东吴期货有限公司的综合实力，指出其在资本规模、业务布局、风险控制及行业影响力方面表现突出，为沈阳及全国投资者提供了一个实力雄厚的期货开户平台选择 [1] 资本实力与股东背景 - 公司注册资本达10.318亿元，总资产规模突破190.16亿元，净资产14.45亿元，日均客户权益稳定在152.03亿元 [4] - 股东结构由三家苏州国资背景企业组成：东吴证券股份有限公司持股80.66%，苏州交通投资集团有限责任公司持股14.71%，苏州营财投资集团有限公司持股4.63%，国资背景为公司提供了稳定的资金支持和战略资源 [4] 业务布局与战略 - 公司实施“一体两翼”战略，以经纪业务为核心，资产管理业务与风险管理子公司为双翼 [5] - 经纪业务实施“沿江沿海、核心都市圈”网点扩张策略，在全国设立29个分支机构，覆盖长三角、京津冀、珠三角及成渝经济圈等重点区域，北方地区布局包括北京、天津、沈阳、郑州、西安等城市 [5] - 资产管理业务聚焦期货特色产品，重点发展FOF与CTA策略 [5] - 风险管理子公司上海东吴玖盈投资管理有限公司注册资本4亿元，下设做市业务、场外衍生品业务、期现业务三大板块，其场外衍生品业务累计服务客户超千家，名义本金规模突破50亿元 [5] 技术服务与客户体验 - 在线开户平台以“高效、安全、透明”为核心，投资者仅需身份证、银行卡及智能手机，即可在10分钟内完成全流程操作 [7] - 平台采用银行级加密技术，并嵌入AI智能审核系统，实现风险揭示与合规确认的自动化处理 [7] - 公司为沈阳地区投资者提供专属客服通道，配备熟悉东北市场环境的顾问 [7] - 交易系统与五大期货交易所实现直连，订单处理速度达毫秒级，并为高频交易客户提供定制化API接口以支持程序化策略 [7] 行业认可与荣誉 - 公司连续五年获得行业分类评级A类A级，这一成绩在全行业仅约20%的公司可达 [8] - 公司多次荣获郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所及中国金融期货交易所颁发的“优秀会员”称号 [8] - 公司还先后斩获“中国期货公司品牌价值榜”、“金融期货服务创新奖”、“学雷锋活动示范点”等殊荣 [8] 未来战略与发展规划 - 公司未来将紧扣“金融强国”战略，深化与母公司东吴证券的协同效应，围绕“坚持根据地、融入长三角、服务中小微”理念，重点拓展东北、华北市场服务半径 [9] - 公司计划三年内将沈阳等北方城市分支机构的服务团队规模扩大50% [9] - 公司计划加大在农产品期货、工业金属期货等领域的研发投入，助力区域实体经济高质量发展，目标是成为长三角衍生品综合服务商 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，当日南华综合指数下跌 -0.53% [1][3] - 板块指数中仅南华黑色指数上涨 0.26%，其余板块均下跌，跌幅最大的是南华贵金属指数为 -1.06%，最小的是南华金属指数为 -0.42% [1][3] - 主要指数中涨幅最大的是煤制化工指数，上涨 0.62%，涨幅最小的是黑色原材料指数，涨幅为 0.48%，跌幅最大的主题指数是能源指数，跌幅为 -1.13%，跌幅最小的是石油化工指数，跌幅为 -0.2% [1][3] - 商品期货单品种指数中涨幅最大的是 PVC，上涨 1.88%，跌幅最大的是低硫燃料油，跌幅为 -2.86% [3] 根据相关目录分别进行总结 南华商品指数市场数据 |指数名称|今收盘|昨收盘|点数|日幅|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |综合指数 NHCl|2529.16|2542.74|-13.58|-0.53%|1.05%|11.51%|0.09| |贵金属指数 NHPMI|1722.66|1741.12|-18.46|-1.06%|66.84%|18.76%|3.56| |工业品指数 NHII|3420.43|3436.31|-15.88|-0.46%|-8.91%|13.78%|-0.65| |金属指数 NHMI|6523.73|6551.05|-27.32|-0.42%|2.91%|11.93%|0.24| |能化指数 NHECI|1491.58|1498.05|-6.47|-0.43%|-17.09%|16.57%|-1.03| |有色金属指数 NHNF|1787.44|1805.10|-17.66|-0.98%|8.65%|12.51%|0.69| |黑色指数 NHFI|2461.22|2454.86|6.36|0.26%|-8.20%|16.39%|-0.50| |农产品指数 NHAI|1036.30|1040.72|-4.41|-0.42%|-2.91%|8.17%|-0.36| |逐你綜合指數 NHCIMi|1144.79|1150.96|-6.17|-0.54%|-2.26%|9.36%|-0.24| |能源指数 NHEI|950.80|961.70|-10.91|-1.13%|-2.98%|17.43%|-0.17| |石油化工指数 NHPCI|858.91|860.61|-1.70|-0.20%|-2.08%|9.79%|-0.21| |煤制化工指数 NHCCI|891.34|885.81|5.52|0.62%|-3.44%|10.79%|-0.32| |黑色原材料指数 NHFM|1031.06|1026.11|4.95|0.48%|-1.27%|15.12%|-0.08| |建材指数 NHBMI|676.61|673.38|3.23|0.48%|-2.92%|11.81%|-0.25| |油脂油料指数 NHOOl|1208.54|1214.24|-5.70|-0.47%|-1.42%|7.18%|-0.20| |经济作物指数 NHAECI|901.38|909.49|-8.12|-0.89%|-0.01%|7.52%|0.00| [3] 农产品板块部分品种产业链 - 单品种指数当日涨跌幅：棕榈油 -1.45%、豆油 -0.86%、豆粕 0.69%、油菜籽 0.15%、菜籽粕 0.77%、生猪 0.40% [8] 能化板块部分品种产业链 - 单品种指数当日涨跌幅：合成氨 1.88%、煤炭 0.24%、石脑油 0.37%、芳烃类 -0.60%、原油 -1.53%、苯乙烯 -0.32%、送料油 -1.84%、低硫燃油 -2.86% [13][14] 黑色板块部分品种产业链 未提及单品种指数当日涨跌幅具体数据，仅提及相关产业链 [14]

沪镍期货价格走势 - 2025年12月16日，沪镍期货价格延续下行走势，盘中创下2020年9月以来新低，且已连续四个月下跌 [1] - 截至发稿，沪镍主力合约报111,910.00元/吨，跌幅2.69% [1] - 当日交易数据显示，合约最低触及111,770.00元/吨，日增仓2,461手，成交量129,252手 [3] 库存与仓单情况 - 12月15日，上期所沪镍期货仓单录得37,872吨，较上一交易日增长2,622吨 [1] - 最近一周，沪镍期货仓单累计增长3,372吨，增长幅度为9.77% [1] - 最近一个月，沪镍期货仓单累计增长2,845吨，增长幅度为8.12% [1] - 12月最新LME镍库存攀升至25.2万吨，国内纯镍社会库存约5.7万吨，环比依然保持增长态势 [2] 政策与行业事件影响 - 上周五海关总署公告对部分钢铁产品实施出口许可证管理，涵盖全部不锈钢产品共268个海关商品编号 [1] - 该政策自2026年1月1日起正式执行，消息公布后不锈钢价格大幅下挫，拖累镍价进一步走弱 [1] - 印尼对190家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施停产，但分析指出整体影响有限 [2] - 印尼新的RKAB（采矿许可证）审批政策将对镍矿市场供给产生一定不确定性 [2] 机构后市观点 - 长江期货指出，中长期镍供给过剩持续，建议观望或逢高适度持空 [2] - 中财期货分析称，宏观方面，12月美联储降息25BP如期落地，宏观情绪有所消退 [2] - 供应方面，印尼2026年矿端有收紧预期，镍生产基本企稳 [2] - 需求方面，不锈钢疲软转为负反馈，三元材料12月排产小幅增加，四季度新能源汽车补贴退坡冲量临近尾声，不锈钢维持刚需采购心态 [2] - 中财期货认为，宏观氛围开始消退，镍价下方支撑较强，近期将呈震荡走势 [2]

前海金融城2025年发展成果 - 2025年前海在金融领域取得突破性进展，优质金融资源集聚、特色金融生态构建、金融赋能实体经济等关键领域成果显著 [2] - 年内新增7家重点持牌金融机构、落地4只险资基金项目、引育一批优质私募基金，多项招商引资指标居全市前列 [2] 金融机构集聚与引进 - 2025年前海新增7家重点持牌金融机构，占全市新增总量的六成，涵盖银行、证券、期货等全业态类型 [3] - 新落户机构包括富邦银行(香港)深圳分行（其内地首家分行）、高华证券深圳分公司、物产中大期货深圳分公司等 [3] - 富邦银行(香港)选择前海是看中深港两地优势叠加潜力，计划依托前海政策优势搭建内地与香港金融服务平台 [3] - 物产中大期货认为前海的产业与金融优势叠加，为服务先进制造及供应链产业提供了广阔空间 [3] - 前海以深港国际金融城为核心已吸引518家金融机构入驻，港外资约占三成 [5][6] - 入驻机构覆盖从财付通、微众等金融科技领军企业到法国安盛、意大利忠利等国际保险集团 [6] - 汇丰银行(中国)基于对前海发展的信心，已在前海购置一栋近5万平方米、25层的办公楼 [5] 保险与私募资本落地 - 2025年前海落地平安、太平等险企发起的4只险资基金项目，数量占全市新增的八成，总规模达478亿元 [4] - 这些险资长期资本聚焦先进制造、绿色科技、生物医药、低碳技术等前沿领域 [4] - 前海新增的私募股权基金与创投基金占全市新增的三成，管理规模占四成，呈现国际化与硬科技导向并重的趋势 [4] 金融科技发展 - 韩国最大资管机构未来资产集团在前海设立金融科技研发中心，标志着前海在智能金融赛道的延伸 [5] - 汇丰集团、东亚银行、港交所、众安等均已在前海布局金融科技子公司，实现香港资本与内地科创的深度对接 [5] 政策支持与深港金融协同 - 前海拥有金融业对外开放试验示范窗口和跨境人民币业务创新试验区的战略定位 [3] - “金融支持前海30条”政策落地率已超九成，累计形成6项全国首创、8项首批成果 [5] - 深圳市金融监管部门联合中央驻深金融机构发布《支持前海金融高质量发展的行动方案》，引导政策聚焦金融开放、人民币国际化与深港联动 [5] - 全国首批港资“一参一控”证券公司汇丰前海证券、东亚前海证券，首家港资控股公募基金公司恒生前海基金先后落地前海 [5] - 深港金融合作委员会在前海召开，启动深港前海工作组，标志着深港金融协同进入制度化新阶段 [5] 产业金融与生态构建 - 前海融资租赁业资产规模突破2500亿元，并落地深圳首架国产C919飞机租赁项目，标志着产业金融协同的新突破 [6] - 前海正通过“政策、资本、产业”三维联动，构建具有国际竞争力的金融生态样本 [6] - 专家指出前海吸引资源的关键在于“政策筑基、深港联动、产融协同”三位一体机制，形成金融与产业互促共生的新格局 [7] - 前海被评价为金融开放样板间与人民币国际化试验田，政策务实、响应高效、生态协同 [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年12月8 - 12日不同地区螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格及变化情况 其中北京螺纹钢价格从3150元变为3110元，变化 -10元；上海螺纹钢价格维持3250元；成都螺纹钢价格从3280元变为3240元，变化 -40元等 [1] 基差和月差 - 未提及 产量和库存 - 未提及

监管措施 - 深圳证监局对先锋期货股份有限公司采取监管谈话的监管措施 [2] 公司内部控制缺陷 - 公司对互联网营销第三方合作机构尽职调查不充分 [1] - 公司未对互联网营销活动进行有效管控 [1] - 公司部分业务部门未落实公司合规风控要求 [1] - 公司未建立健全网络和信息安全相关制度 [1] - 公司网络安全防护存在不足 [1] 交易者适当性管理问题 - 公司部分从业人员在开户环节向客户发送风险测评问卷答案 [1] - 公司部分从业人员指导客户修改风险测评问卷答案 [1] 期货交易咨询业务问题 - 公司APP关于交易策略的部分内容存在夸大、误导性宣传 [1] 违反的监管规定 - 公司行为违反了《期货公司监督管理办法》的相关规定 [1] - 公司行为违反了《期货公司期货交易咨询业务办法》的相关规定 [1] - 公司行为违反了《证券期货业网络和信息安全管理办法》的相关规定 [1]

黄金价格表现 - 北京时间12日下午，现货黄金（伦敦金现）盘中突破4300美元/盎司，刷新50天新高，报4300.290美元/盎司，日内上涨0.49% [1] - COMEX黄金期货价格同步上涨，报4323.2美元/盎司 [1] - 11日纽约尾盘，现货黄金强势拉涨，日涨幅达1.27%，收盘报4282.49美元/盎司 [2] 国内品牌金饰价格 - 受国际金价上涨影响，12日国内部分品牌金饰克价创年内新高 [2] - 周生生金饰价格涨至1338元/克 [2] - 老庙黄金金饰价格涨至1339元/克 [2] - 老凤祥金饰价格涨至1337元/克 [2] - 周生生品牌足金饰品卖出价为1338元/克，950铂金饰品卖出价为681元/克 [3] - 另一数据显示，足金饰品价格为1339.00元/克，铂金饰品价格为600.00元/克，工艺金条价格为1294.00元/克 [5] 机构观点与驱动因素 - 兴业期货报告认为，11日晚美国初请失业金人数创疫情后最大单周增幅，强化了美联储降息扩表预期，金价支撑增强 [6] - 兴业期货指出，基于金融属性与货币属性的长线看涨逻辑未变，策略上建议沪金02合约前多继续持有，新单可依托20日均线等待回调试多 [6] - 中信期货报告认为，下周12月FOMC会议降息靴子落地或带来短线调整压力，但12月逻辑环境整体仍利于贵金属上涨，预计月内趋势维持震荡向上 [6] - 格林大华期货报告认为，美联储降息25个基点释放宽松信号，美元指数回落，支撑贵金属价格，供需面无显著扰动，价格主要受宏观流动性预期驱动 [6] - 格林大华期货策略上维持偏多思路，建议关注美元走势与实际利率变化，若沪金跌破940元/克可逢低布局多单 [6]