公司业绩表现 - 2025年一季度公司实现营业收入114.94亿元，同比增长17.11% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.65亿元，同比增长23.52% [1] - 扣除股权激励摊销费用的归母净利润6.41亿元，同比增长37.59% [1] - 扣除股权激励摊销费用的扣非归母净利润4.33亿元，同比增长20.33% [1] - 公司已连续3个季度单季营收破百亿，连续5个季度实现同比双位数增长 [1] AI眼镜及XR可穿戴设备业务 - 2024年公司在AI眼镜及XR可穿戴设备的收入达40.41亿元 [2] - 公司专注于AR、VR、MR和AI眼镜等智能穿戴设备的核心组件与技术研发 [2] - 公司为全球XR、AI眼镜领域头部客户提供关键零部件，并与终端品牌紧密合作 [2] - 作为XREAL的长期战略合作伙伴，公司深度参与其AR眼镜生产制造 [2] - 2022年12月公司助力XREAL Air AR眼镜突破10万台量产 [2] - 2025年2月公司出席XREAL与海信视像的AR/AI眼镜战略合作签约仪式 [2] 行业发展趋势 - 2024年全球AI眼镜出货量达188万部，预计2025年同比大涨265%至686万部 [3] - 2024年全球AR眼镜出货量同比增长7.8%至55.3万部，预计2025年同比增长22.2%至67.6万部 [3] - 预计到2028年全球AI眼镜出货量将增长至2650万部，AR眼镜出货量将增长至295.6万部 [3] - 2025年Meta的AI眼镜出货量可能将达到550万部 [3] - 预计到2029年AI智能眼镜年销量将达5500万副，到2035年有望突破14亿副 [3] 公司战略布局 - 公司在核心主业增长的同时，全面发力机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器等第N增长曲线 [1] - 公司在AI眼镜产业"百镜大战"中展现出"百镜大战，镜镜有我"的竞争力 [2] - 公司凭借前瞻性布局和深度协作能力，将持续助力下一代计算平台落地 [4] - 随着XR生态系统不断完善，AI眼镜将集成更多应用特性 [4]

AR眼镜行业概述 - AR眼镜是AI应用的完美载体，能够实现虚拟信息与现实世界的完美融合，2024年全球AR眼镜出货量达到55.3万副，同比增长7.8%，其中中国出货28.6万副 [3][10][13] - 光学显示系统是AR眼镜的核心部件，占整个成本的40%以上，由光学组合器和微显示屏组成 [3][19] - 中国企业占据全球AR眼镜近八成市场份额，2023年前四位国内品牌合计市场份额约78% [14][16] 光波导技术发展 - 表面浮雕光栅波导(SRG)是目前最适合量产的方案，具有成本可控、工艺成熟、光学性能优秀等特点，即将推出的主流AR眼镜均采用该方案 [3][47][49] - SRG方案可实现二维扩瞳，视场角可达52度，换用SiC材料后可达80度以上 [48] - 相比几何反射波导和全息体光栅波导，SRG在量产难度、光学效率和制造工艺等方面具有综合优势 [48] 碳化硅材料应用 - 碳化硅材料因其高折射率(2.6以上)和高热导性(490 W/m·K)成为理想AR镜片材料，单层镜片即可实现80度以上FOV [54][60] - 碳化硅材料能有效解决光波导结构中的彩虹纹问题，通过减小光栅周期使色散角差异降低约40% [58] - 碳化硅的高导热性使AR眼镜可简化散热设计，实现轻量化，支持高亮度显示和长时间稳定运行 [60] 制造工艺突破 - 刻蚀工艺配合碳化硅材料可实现更大视场角和更佳光学性能，完全兼容现有半导体加工工艺 [74] - 12寸半绝缘型碳化硅衬底片可大幅降低切削损耗，单副眼镜成本可从1500元降至1000元 [90][92] - 晶体生长是半绝缘型碳化硅衬底制造的核心工艺，12寸晶锭生长周期需数周，温度需控制在±1℃以内 [97] 市场发展趋势 - 预计到2028年AR眼镜出货量有望突破295万副，产业化趋势可参考可穿戴设备 [12][13] - Meta、雷鸟等厂商已推出采用碳化硅波导的AR眼镜，雷鸟X3Pro有望成为首个量产型产品 [64][82] - 若未来AR眼镜出货量达1亿台，预计需要12寸碳化硅衬底约1000万片以上 [3]

3月2 4日早上，据小米智能生态微博， MI J IA智能音频眼镜2发布，其配备" 5mm纤细镜腿"、拥有约1 2小时续航。新 品将于3月2 6日1 0 : 0 0开启众筹，建议零售价11 9 9元、众筹价9 9 9元。 值得注意的是，此前多次有爆料称小米将打造AI眼镜，预计在3月至4月发布。 3月2 4日，AI眼镜板块领涨，多股涨停！2 0 2 5年被业内视为AI眼镜爆发"元年"，许多企业接连发布各自的AI眼镜新 品，"百镜大战"打响。 小米A I眼镜上线？求证：" 系音频眼镜二代 " 实际上，早在去年11月，已有小米进军AI眼镜行业、入局"百镜大战"的市场传闻。 3月2 3日， 小米智能生态官方微博发布消息称：米家上新，焕然一新，"镜"请期待。并配有一款眼镜的图片，被不少 人认为是小米即将上线AI眼镜。 据 财 联 社，记 者 就 小 米 是 否 将 上 线 A I 眼 镜 向 小 米 求 证， 内 部 人 士 否 认 称：系 音 频 眼 镜 二 代 。 截 至 目 前，该 产 品 在 小 米 商 城 以 及 米 家 均 尚 未 上 线 。 据南财快讯此前2月份报道，小米集团公关部总经理王化曾在微博发文表 ...

文章核心观点 - 国家推进“体重管理年”计划，长期来看有利于遏制肥胖率上升、降低慢性病负担和减少医疗支出，该计划或使减肥药市场再次兴起、体育运动市场扩容；短期减肥药市场受资本追捧但风险大，长期消费者会转向大健康产业链，融合AI科技与传统健康管理的企业或更受资本市场青睐 [2][3][4][13][14] 分组1：“体重管理年”计划背景及意义 - 2025年两会期间国家卫健委提出持续推进“体重管理年”计划，去年6月16个部门联合印发实施方案，国企员工成首批“受益者” [2] - 肥胖是我国第六大致死致残因素，中国超一半成年人超重和肥胖，预计2030年成人超重肥胖率达70.5%、儿童达31.8%，2021年25岁及以上成年超重和肥胖患者达4.02亿，到2030年归因于超重肥胖的医疗费用或达4180亿元，占全国医疗费用21.5%，青少年肥胖威胁未来人口质量 [3][4] - “体重管理年”目标是营造环境、宣传知识、防治结合设体重门诊，可遏制肥胖率、降低慢性病负担、减少医疗支出、提升劳动力健康素质 [4] 分组2：减肥药市场情况 - 肥胖未纳入医保但已纳入慢病管理，减肥药市场受关注，GLP - 1药物是热门赛道，巴克莱银行预计2030年全球减重药物市场规模增至1500亿美元 [4] - 诺和诺德凭借司美格鲁肽销售额使市值超越路易威登成欧洲市值最高公司，国内有五种药物获批用于减重治疗，但海外药企原研药占主导，诺和诺德减重版司美格鲁肽获批推动相关概念股上涨，歌礼制药股价累计涨近10倍，其产品使肥胖症患者体重平均降6.3% [4][5] - 国内20多家企业布局司美格鲁肽生物类似药，部分仿制药进入临床III期或申报上市阶段，2026年3月原研药核心专利到期后竞争将更激烈 [6] - 减肥药研发周期长、成本高，部分企业有研发失败或商业化不及预期风险，市场竞争激烈，司美格鲁肽有复胖争议且副作用不明，中药减肥或成关注重点，政策倾向体医融合和生活方式干预 [8] 分组3：体育运动市场情况 - 《“十四五”体育发展规划》提出2025年体育产业总规模达5万亿元等目标，体育市场收入随肥胖率攀升扩容，“体重管理年”推进或使体育产业爆发 [10][11] - 国内运动服饰头部企业加码“科技 + 健康”赛道，运动用品消费受提振，运动服饰需求改善、库存清理后价格或回升，智能穿戴设备因国补销量增长，1月线上监测智能手表手环市场销量达204.2万台，同比增31.6%，环比增23.5% [11] - 上海社区医院试点“运动处方门诊”，或带动智能手表手环和健身APP活跃用户增长，家庭健身场景普及带动家用器械销售，2024年Keep平台智能健身设备销量同比增长超40% [12] 分组4：健康食品市场情况 - 体重管理政策推动企业研发符合“三减”标准的健康食品，安利等推出减重组合方案，汤臣倍健产品线覆盖健康食品，代餐品牌市场份额扩大，2024年国内代餐市场规模同比增长23% [12]

全球智能眼镜市场增长 - 2024年全球智能眼镜出货量同比增长210%，首次突破200万台大关[1][3] - 2023年全球智能眼镜出货量同比增长156%，2025年预计同比增长60%[3][9] - 2025年至2029年全球智能眼镜市场年均增长率预计超过60%[3][9] Ray-Ban Meta智能眼镜的市场影响 - Ray-Ban Meta智能眼镜推动2024年市场增长，占全球市场份额60%以上[3][8] - 该产品通过集成AI技术、时尚设计和增强功能重新定义智能眼镜体验[3][6] - 配备集成NPU的SoC、先进摄像头和音频组件，支持设备端AI算法和Llama AI模型[6][7] AI智能眼镜的定义与技术标准 - AI智能眼镜需满足四大标准：集成AI处理器、语音交互、视觉AI辅助、快速无线连接[7] - 设备端AI主要处理降噪、语音助手激活等基础任务，复杂AI工作负载依赖云端或合作设备[4][7] - Ray-Ban Meta是首款符合AI智能眼镜定义的产品，推动行业技术升级[6][8] 市场竞争格局与新进入者 - 小米、三星、百度、字节跳动等科技巨头计划进入智能眼镜市场[3][9] - 2024年底至2025年1月已有超过9款新AI智能眼镜型号上市，主要来自中国公司[9] - 供应链预计2025年将出现“数百款智能眼镜的竞争战”，差异化成为关键挑战[9][11] 产品功能演变与未来趋势 - 智能眼镜从基础硬件升级转向AI驱动的交互体验，应用场景持续扩展[5][8] - 新进入者通过改进电池续航、拍照/视频能力、重量等参数与Ray-Ban Meta竞争[9] - Meta计划2025年采取更积极的产品组合扩张策略以应对市场竞争[9]