产量数据 - 2025年5月商品煤产量1190万吨，累计5630万吨，同比分别增长1.9%、2.6%[2] - 2025年5月聚乙烯产量4.8万吨，累计30.7万吨，同比分别下降28.4%、7.5%[2] - 2025年5月尿素产量18.6万吨，累计89.5万吨，同比分别增长1.1%、6.7%[2] - 2025年5月甲醇产量16.9万吨，累计84.9万吨，同比分别增长0.6%、23.8%[2] - 2025年5月硝铵产量6.0万吨，累计25.2万吨，同比分别增长20.0%、7.2%[2] 销量数据 - 2025年5月商品煤销量2179万吨，累计10703万吨，同比分别下降4.9%、2.0%[2] - 2025年5月自产商品煤销量1176万吨，累计5558万吨，同比分别增长5.9%、2.0%[2] - 2025年5月尿素销量26.4万吨，累计103.9万吨，同比分别增长32.0%、5.9%[2] 产值数据 - 2025年5月煤矿装备产值8.3亿元，累计40.4亿元，同比分别增长12.2%、下降11.0%[2] 其他说明 - 公告生产经营数据可能与定期报告有差异，月度间或存较大差异[3]

产量与销量 - 2025年5月商品煤产量28.0百万吨，累计137.8百万吨，同比分别降1.4%、1.7%[2] - 2025年5月煤炭销售量32.5百万吨，累计167.4百万吨，同比分别降10.7%、12.3%[2] - 2025年5月聚乙烯销售量31.2千吨，累计156.0千吨，同比分别增239.1%、35.3%[2] - 2025年5月聚丙烯销售量29.5千吨，累计144.9千吨，同比分别增235.2%、30.4%[2] 运输与发电 - 2025年5月自有铁路运输周转量26.5十亿吨公里，累计125.9十亿吨公里，同比分别增1.9%、降6.3%[2] - 2025年5月黄骅港装船量19.5百万吨，累计88.2百万吨，同比分别增0.5%、降3.9%[2] - 2025年5月航运货运量9.0百万吨，累计40.1百万吨，同比分别降14.3%、26.7%[2] - 2025年5月总发电量15.22十亿千瓦时，累计80.59十亿千瓦时，同比分别降9.1%、10.3%[2] - 2025年5月总售电量14.29十亿千瓦时，累计75.86十亿千瓦时，同比分别降9.2%、10.2%[2] 原因分析 - 2025年5月煤炭销售量下降因下游需求弱和结算进度影响[3] - 2025年5月航运量降因业务和航线结构调整[3] - 2025年5月聚乙烯和聚丙烯销量增因上年同期检修基数低[3]

报告核心观点 - 新疆煤化工有望开启黄金年代，相关项目核准、动工加速，有望推动投资节奏；新疆国企改革正在加速，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线 [4] 投资策略 - 从国家战略和新疆自身角度看，新疆处于高质量发展机遇期，应关注煤化工投资和国企改革两条主线 [7] - 新疆发展煤化工外部环境条件成熟，包括煤炭盈利分配强势、符合资源禀赋、产业政策支持和地缘政策规划 [7] - 新疆具备发展煤化工的内在要素优势，如运输格局完善、基础设施成熟、人力资源改善和政策铺垫完成 [8] - 新疆发展煤化工具备经济性优势，原材料价格便宜，不同场景下成本优势明显 [9] - 新疆煤化工发展类似美国页岩气，有望降低能源进口依赖和成本，相关项目加速或推动投资 [10] - 新疆国企改革加速，国资和兵团将进行业务整合，应关注背靠优势资源的地方国企 [10] - 建议关注四条主线相关标的，包括项目投资公司、服务卖水人、建设铲子股和本地国企/兵团企业 [11][12] 新疆指数情况 - 本周新疆指数 105.38，环比+0.13%；新疆煤化工投资指数 102.54，环比+0.43%；新疆国企改革指数 109.85，环比-0.13% [14] - 本周涨幅前三为准油股份、西部黄金、德新科技；跌幅前三为 ST 天山、汇嘉时代、立昂技术，准油股份和西部黄金上涨因以伊冲突带动相关板块上行 [14] 本周新疆重点数据跟踪 - 本周奇台县混煤 Q5000 报价 100 元/吨、巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，环比持平；拜城主焦煤报价 780 元/吨；巴里坤三塘湖—宁夏宝丰汽运价格 270 元/吨，环比持平 [19] - 本周新疆甲醇价格 1560 元/吨，与华东地区价差-937.5 元/吨；新疆尿素价格 1685 元/吨，与山东地区价差-25 元/吨 [19] - 2025 年 4 月，新疆煤炭铁路发运量国有重点煤矿为 335 万吨，同比-3.76%；新疆原煤产量 3923.9 万吨，同比+8.49% [19] 本周重点新闻及公司公告跟踪 重点新闻 - 新疆新业集团 155 亿元准东煤制天然气项目公众参与报批前公示，已具备施工图设计和大型设备订货条件 [34] - 新疆生产建设兵团第十三师与陇疆新能源就 274.4 亿元 1200 万吨/年煤分级分质项目洽谈，将优化营商环境推动项目落地 [34] - 华能洮南 30 万吨绿色甲醇项目 6 月 12 日获批备案，总投资 34.6 亿元，计划 11 月开工 [34] - 国家能源集团准东 20 亿立方米/年煤制天然气项目完成多项设备招标，总投资 167.93 亿元 [34] - 中煤榆林煤炭深加工基地项目首台千吨级塔器提前 3 个月交付，总投资 238.88 亿元 [34] - 华峰集团与中海壳牌共建高端石化材料联合技术实验室，推动行业发展 [34] 重点公司公告跟踪 - 广汇能源 5 月煤炭销量 435.61 万吨，同比增长 92.71%，环比减少 9.97% [36] - 江南化工拟 1.7 亿元收购峨边国昌 51%股权，整合西南民爆资源 [36] - 湖北宜化拟 2.4 亿元向控股股东出售废旧设备，落实搬迁政策 [37] 本周新疆投资最新统计情况 - 本周重点煤化工项目进展更新，如国家能源集团准东项目完成设备招标 [38] - 新疆煤化工项目总计规划产能：煤制天然气 416 亿方、煤制油 500 万吨、煤制烯烃 945 万吨、煤制甲醇 1750 万吨；总计投资额 9628 亿元 [41]

能源转型与产业结构调整 - 玉门市从依赖石油化工的单一产业结构转向新能源及装备制造、煤化工、精细化工等多产业协同发展，石油化工工业产值占比从主导地位降至53% [3] - 新能源装机规模达628.4万千瓦，占全市电源装机的87%，2024年清洁能源发电量74.4亿千瓦时，占比超96% [2] - 煤化工产业链延伸显著，原煤通过深加工衍生出新能源电池负极材料、精细化工原料等高附加值产品，园区内36家规上企业形成循环经济模式 [2] 新能源产业发展与项目落地 - 玉门承接三批次国家"沙戈荒"大基地项目，建成线性菲涅尔光热电站并启动压缩空气储能电站，新能源装机年均增速超16% [2] - 玉门油田首个50万千瓦风电项目投运后年发电量超9亿千瓦时，节约标煤30万吨 [1] - 抽水蓄能电站项目总投资101.65亿元，建成后年发电量将达15亿千瓦时，主体工程已同步开工 [7] 产业链集群与招商引资 - 新能源装备制造业吸引9家企业聚集，涵盖风机叶片、光伏玻璃等领域，2024年产值达20亿元 [2] - 风机叶片、轮毂、塔筒等关键部件实现本地化生产，与周边县区协同打造陆上风电装备制造基地 [5] - 近3年谋划实施374个重大项目，形成石油化工、煤化工等5个"百亿级"产业链 [5] 营商环境与政策支持 - 审批时限压减95%以上，通过"一企一策"等措施解决企业难题，如协调天然气供应保障9亿元光伏玻璃生产线投产 [6] - 出台10多项人才政策，提供最高300万元企业创新奖励和30万元个人技术发明奖，吸引化工、新能源领域专业人才 [8] - 东部产业转移企业投入1.6亿元升级环保设备，产能提升30%，园区构建全流程排放监管闭环 [4] 工业遗产与文旅融合 - 玉门油田老一井等工业遗迹被列为全国工业旅游示范基地，开发研学游、工业文化体验游等产品 [9] - 以融入大敦煌文化旅游经济圈为契机，活化利用工业遗迹，推动工业旅游与红色旅游结合 [9]

战略布局与主业聚焦 - 公司通过全资子公司内蒙宜化以2.22亿元挂牌转让联海煤业1.718%股权，交易完成后不再持有联海煤业股权 [1][2] - 联海煤业2024年1—4月营收3056.53万元，净利润-2572.33万元，净资产107.33亿元 [2] - 内蒙宜化2024年营收28.81亿元，净利润-2.27亿元，新疆宜化投资收益占公司净利润41.72% [3] 资产重组与产业链延伸 - 公司以32.08亿元收购宜昌新发投100%股权，完成过户后持有新疆宜化股权比例升至75%，成为控股子公司 [4] - 新疆宜化纳入合并报表后，公司尿素、PVC、氯碱产品产能大幅增加，新增煤炭开采业务，形成更稳定盈利模式 [4] 绿色转型与技改搬迁 - 公司拟以2.4亿元转让旧厂区部分机器设备及废旧装置，落实"长江大保护"政策及湖北省沿江化工企业关改搬转任务 [1][7] - 吸收合并全资子公司新宜化工，优化管理架构，并将"洁净煤加压气化多联产技改搬迁升级项目"主体变更为公司，项目投资35.68亿元 [6] - 洁净煤项目是湖北省化工产业转型升级重点任务，新建55万吨/年氨醇项目，采用先进技术升级 [6] 经营目标与财务表现 - 公司2025年经营计划目标为实现营业收入不低于180亿元，聚焦核心主业并推动高附加值新产品研发 [1] - 2024年公司营收169.64亿元，归母净利润6.53亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周基础化工指数跑赢沪深300指数 受伊朗以色列冲突升级影响油价上升 化工产品价格有涨有跌 投资建议关注涨价有超预期可能的康宽、硝化棉、H酸 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 本周布伦特期货结算均价环比上涨6.22%，WTI期货结算均价环比上涨7.17% [11] - 本周基础化工板块跑赢指数0.25%，石化板块跑赢指数3.75% [11] - 本周沪深300指数下跌0.25%，SW化工指数下跌0.01% 涨幅最大的三个子行业为纺织化学制品、复合肥、无机盐；跌幅最大的三个子行业为粘胶、其他化学原料、非金属材料Ⅲ [11] 国金大化工团队近期观点 - 轮胎开工有所分化，原料价格上涨 行业持续承压，盈利端有所改善但受美国关税影响 [27][28] - 金禾实业甜味剂市场价格有望改善 三氯蔗糖开工将下滑，安赛蜜需求偏淡，甲乙基麦芽酚成本增强 [28][29] - 浙江龙盛染料市场持稳观望 原料端支撑较好，终端需求有限 [30] - 胜华新材碳酸二甲酯价格偏弱运行 装置开工平稳，下游需求低迷 [31] - 钛白粉开工率持续走低，供需结构亟待优化 行业景气度承压 [31] - 新和成VA行情相对稳定，VE市场价格继续下跌 维生素景气度承压 [32][33] - 神马股份PA66市场区间盘整 成本面有支撑，企业装置开工提升，下游需求偏弱 [34] - 聚合MDI市场延续跌势 现货紧张，需求疲软，预计下周区间整理 [34] - 纯MDI市场弱势下滑 现货增加，需求疲软，预计下周偏弱震荡 [34] - TDI市场大幅下行 获利盘抛货，需求低迷，预计短期跌后暂稳 [34][35] - 纯碱市场价格走势下行 供应充裕，需求不佳，预计下周弱稳震荡 [35][36] - 聚酯类农药市场表现不一 高效氯氟氰菊酯价格弱稳，联苯菊酯行情平淡，氯氰菊酯价格平稳 [36][37][38] - 煤化工行业底部企稳 煤炭价格弱势运行，甲醇价格受原油影响提振，合成氨底部震荡 [39] - 化肥底部企稳，磷肥弱稳震荡，氯化钾大合同确定 磷酸一铵价格稳中偏弱，二铵出口订单增加，氯化钾市场偏弱 [40] - 华鲁恒升尿素震荡走弱，醋酸供给压力大，辛醇价格先跌后稳，己二酸明显上行 [41] - 宝丰能源焦炭价格下行，聚乙烯价格有好转迹象，聚丙烯价格弱势震荡 [42][43] 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 - 本周化工产品价格上涨前五位为盐酸、纯苯、苯乙烯、甲苯、原油；价格下跌前五位为液氯、尿素、氯化铵、煤焦油、TDI [44] - 本周化工产品价差上涨前五位为纯碱价差、合成氨价差、DAP价差、聚丙烯 - 丙烯、顺丁橡胶 - 丁二烯；价差下跌前五位为 TDI 价差、丁酮 - 液化气、纯MDI价差、乙烯 - 石脑油、丁二烯 - 液化气 [44]

报告行业投资评级 - 尿素、纯碱、玻璃投资评级均为偏弱 [1] 报告的核心观点 - 尿素期货价格延续弱势，现货市场下调，企业库存增幅达13.69%，日产增加，需求跟进不足，供需驱动不足，期现负反馈或维持，关注需求释放和出口政策 [1] - 纯碱期货价格向下突破前低，现货多数稳定，供应恢复，需求一般，企业库存增幅3.64%，短期弱势或延续，长期承压 [1] - 玻璃期货价格延续弱势，现货止跌，供应无波动，需求不佳，企业去库受阻，短期未现转势驱动，中长期承压，关注产线和需求变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 尿素 - 6月12日尿素期货仓单5967张，较上一交易日减75张，有效预报0张 [4] - 6月12日尿素行业日产20.74万吨，较上一工作日增0.11万吨，较去年同期增2.65万吨；行业开工90.21%，较去年同期回升6.68个百分点 [4] - 6月12日国内多地小颗粒尿素现货价格下降，如山东1740元/吨，降10元/吨 [4] - 截至6月11日国内尿素企业库存117.71万吨，较上周增14.17万吨，增幅13.69% [5] 纯碱 & 玻璃 - 6月12日纯碱期货仓单数量7704张，较上一交易日增2209张，有效预报量476张；玻璃期货仓单数量877张，较上一交易日无变化 [7] - 6月12日多地纯碱现货有报价，如华北轻碱1300元/吨，重碱1400元/吨 [7] - 截至6月12日的一周，纯碱行业开工率84.90%，周增4.13个百分点；产量74.01万吨，周增3.60万吨，增幅5.12% [7] - 截至6月12日纯碱厂家总库存168.63万吨，较上周四增5.93万吨，增幅3.64% [7] - 6月12日浮法玻璃市场均价1200元/吨，日环比持平；行业日产量15.57万吨，日环比持平 [7] - 截至6月12日的一周浮法玻璃企业库存6968.5万重箱，周降6.9万重箱，降幅0.10%，同比增19.86%；折库存天数30.8天，较上周降0.5天 [7] 图表分析 - 包含尿素主力合约收盘价、纯碱主力合约收盘价、尿素基差、纯碱基差等多组图表，展示了各品种价格、成交持仓、价差等走势情况，数据来源为iFind、光大期货研究所 [10][11][22] 资源品团队研究成员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，获多项分析师称号 [24] - 张凌璐负责尿素、纯碱、玻璃等期货品种研究，多次获奖 [24] - 孙成震从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [24]

产业协同发展 - 新疆源峰纺织有限公司二期项目预计10月前投产，成为新疆首家混纺涤纶企业，实现"一滴油"与"一朵棉"的产业协同 [1] - 新疆兵能新材料科技有限公司4万吨聚甲醛项目以绿氢为原料，打造煤炭清洁化利用示范装置和高端煤化工生产线 [1] - 库车市一季度地区生产总值同比增长7%，固定资产投资增速达20%，规上工业增加值增长6% [1] 绿氢产业链 - 中石化新星新疆绿氢新能源有限公司运营全国最大绿氢示范项目，光伏发电装机容量300兆瓦，年电解水制氢2万吨，年减排二氧化碳48.5万吨 [2] - 绿氢替代天然气制氢用于炼油加工，提升环保性 [2] - 中石化新星新疆绿氢公司为聚甲醛项目供应副产品氧气，形成产业联动 [3] 纺织产业链 - 新疆源峰纺织有限公司一期项目全面投产，二期项目开工，规划建设60万锭数字化多功能混纺纱线 [4] - 公司承接中国石化塔河炼化下游产业，布局"炼化—化纤—纺织"全产业链 [4] - 新疆天锦纺织科技有限公司多功能混纺纱线项目预计2027年达到年产纱线5万吨规模 [5] 固定资产投资 - 库车市2023年拟实施固定资产投资项目219个，总投资918.87亿元，年度计划投资166.65亿元，同比增长11.8% [5] - 重点项目包括煤炭清洁化技术改造、光伏项目等 [5] 文旅产业 - 库车市"五一"假期接待游客49.2万人次，同比增长150% [6] - 龟兹小巷改造后成为热门旅游打卡地，带动当地商户收入 [7] - 杏花文化旅游季系列活动带动农民增收，一棵杏树富一方群众 [8]

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 6 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三尿素期货价格偏弱震荡，主力09合约收盘价1667元/吨，跌幅1.48%。现货市场 局部继续下调，部分主流地区市场价格昨日继续下降10~30元/吨。局部工厂报价维 | | | | 持稳定，但实际仍有较大出货压力，本周尿素企业库存增幅高达13.69%，进一步压 | | | | 制市场情绪。供应来看，近期尿素日产水平高位波动，昨日20.63万吨，日环比增0.2 | | | 尿素 | 万吨。需求端跟进力度依旧不足，一方面，价格持续下行过程中中下游接货情绪受 | 震荡 | | | 限，另一方面，农业需求依旧分散，工业需求支撑有限。昨日主流地区尿素现货成 | | | | 交率10%-50%。整体来看，当前尿素供需层面支撑不足，出口相关动态对市场仍有 | | | | 扰动。期货盘面弱势状态短期仍难以扭转，后期关注需求释放力度、出口相关政策 | | | | 、成本支撑等逻辑能否给盘面带来止跌企稳迹象。 | | | | 周三纯碱期货价格宽幅波动，主 ...

煤炭及煤化工产业 - 国家能源集团宁夏煤业运营全球单体规模最大的煤炭间接液化项目，每天可将6万吨煤炭转化为航空燃油、高端润滑油等高附加值产品，实现一吨煤产生7倍价值[1] - 神华宁煤集团攻克煤制油催化剂技术，每吨油品耗水量下降30%[2] - 宁东基地每年回收利用废水年产回用水2400万吨，现代煤化工清洁能源使用比例2025年将提高至50%[5] 特色农牧业及深加工 - 宁夏枸杞产业实现从"论斤卖到按克卖"的转型，已开发120余种深加工产品如枸杞籽油（1吨鲜果仅萃取2.4公斤）、口服液、面膜等[2] - 枸杞全基因组测序完成，水稻、小麦等农作物品种实现更新换代[2] - 贺兰山东麓葡萄种植基地改造40万亩废弃荒滩，采用滴灌技术年节水1500万吨，水土流失面积减少60%，每亩产值超万元[5] 科技创新投入与成果 - 宁夏全社会研发经费近三年年均增长12.8%，企业研发经费占比超80%[2] - 2025年计划开展100项以上技术攻关，转化500项以上科技成果，重点突破煤油气化工耦合、高性能金属材料加工、枸杞高值化加工等技术[3] - 天地奔牛集团研制出国内最大智能化反井钻机，实现大直径深井钻井装备国产化[2] 清洁能源与绿色转型 - 宁夏实施能源绿色低碳转型三年行动，推动光伏发电与治沙结合的"一地两用"模式，年均固沙超万亩[5] - 建成先进光伏、高端装备等百亿元级产业链和新型材料、现代化工等千亿元级产业集群[6] 产业规划与政策支持 - 宁夏启动特色优势产业高质量发展三年行动计划，实施产业链、产业基地、产业园区、产业集群四大升级工程[1] - 印发特色优势产业绿电园区建设规划，推动资源能源优势向竞争和发展优势转化[5] - 目标打造"千百十"亿元级园区、企业、项目，培育新质生产力[6]