板块整体表现 - 11月7日饲料板块整体下跌0.57%，表现弱于上证指数（下跌0.25%）和深证成指（下跌0.36%）[1] - 板块内个股表现分化，海大集团领跌，跌幅为1.90%[1][2] - 傲农生物领涨，涨幅达6.13%[1] 领涨个股表现 - 傲农生物收盘价为5.54元，涨幅6.13%，成交量为164.75万手，成交额为9.05亿元[1] - 乖宝宠物收盘价为76.00元，涨幅2.29%，成交量为5.79万手，成交额为4.41亿元[1] - 大北农收盘价为4.17元，涨幅0.97%，成交量为90.76万手，成交额为3.77亿元[1] 领跌个股表现 - 海大集团收盘价为57.80元，跌幅1.90%，成交量为4.55万手，成交额为2.66亿元[2] - 中宠股份收盘价为56.96元，跌幅1.45%，成交量为6.45万手，成交额为3.73亿元[2] - 天马科技收盘价为14.23元，跌幅1.32%，成交量为30.22万手[2] 板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金净流入1.0亿元，游资资金净流出1198.05万元，散户资金净流出8830.21万元[2] - 傲农生物主力资金净流入9999.73万元，主力净占比达11.04%[3] - 邦基科技主力资金净流入611.70万元，主力净占比高达13.83%[3] - 佩蒂股份游资资金净流入671.96万元，游资净占比为10.90%[3]

新兴领域标准 - 发布稀土永磁材料、精细陶瓷、碳纤维复合材料等167项国家标准，促进新材料技术迭代与成果转化，引导产业规范化发展[1] - 发布智能计算等4项国家标准，涉及术语、参考架构和测试方法，夯实人工智能赋能产业升级基础[1] - 发布半导体设备和材料等14项国家标准，涉及电子元器件与集成电路封装测试，助力半导体产业规范健康发展[1] 交通和绿色低碳标准 - 发布城市轨道交通车辆报警信息、信号系统等3项国家标准，引领公共轨道交通保障能力提升[2] - 发布无人驾驶航空器实名登记和运行识别、道路交通标志标线、燃气汽车等30项国家标准，助力交通运输安全发展[2] - 发布餐厨废弃物处理设备、垃圾焚烧设备、油田生产能耗测试等22项国家标准，进一步完善绿色低碳标准体系[2] - 发布风能发电系统、数控卷板机、往复式内燃机等199项国家标准，加快高端装备技术升级和产品质量提升，促进制造业绿色、安全、可持续发展[2] 安全生产标准 - 发布燃气输配设备安全、压力管道规范、小型游乐设施安全等22项国家标准，强化基础设施与公众场所的安全稳定运行[2] - 发布烟花爆竹安全与质量强制性国家标准，进一步完善烟花爆竹产品安全性能要求[2] - 发布自动喷水灭火系统、消防电子产品、泡沫灭火剂等11项重点消防产品强制性国家标准，更新升级相关技术要求，加强质量控制[2] 经贸服务标准 - 发布跨境电商、电商平台交易信息等3项国家标准，指导跨境电商风险防控和独立站建设，为电商平台企业提供技术参考[3] - 发布物流单证、物流服务合同、汽车零部件周转箱等5项物流和多式联运国家标准，提升单证、集装器具等的规范化水平[3] - 发布瑞典、芬兰、挪威、丹麦、泰国等5种外语地名中文译写导则国家标准，为促进同北欧、东盟国家经贸往来和社会文化交流提供支撑[3] 农业农村标准 - 发布饲料、农药、动物卫生、肥料和土壤调理剂等30项国家标准，为保障农业生产安全提供技术基础[3] - 发布粮油、烟草、林业生物质材料等46项国家标准，服务高质量农产品供给[3] - 发布水利节水、农产品购销等7项国家标准，助力农业生产标准化水平提升[3] 百姓生活标准 - 发布智能家电应用场景、家电再生材料、家电用锂离子电池等10项家电国家标准，推动家电产品进一步提升智能化、绿色化与质量安全性[3] - 发布智能纺织品、领带丝织物、鞋号对照表等13项纺织服装及鞋类产品国家标准，指导企业规范生产，增强消费者穿戴体验[3] - 发布碘缺乏病消除等6项医疗健康国家标准，强化医疗卫生服务保障[3]

公司股价表现 - 11月7日公司股价上涨5.17% 收报26.25元/股 成交额19.89亿元 换手率1.71% 总市值达1181.77亿元 [1] - 博时中证光伏产业指数A基金当日因持有公司股票浮盈约31.14万元 [2] 公司业务概况 - 公司成立于1995年12月8日 于2004年3月2日上市 主营业务包括水产饲料 畜禽饲料 高纯晶硅及太阳能电池的研发 生产与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为光伏相关产品占比65.86% 饲料 食品及相关产品占比32.89% 其他补充业务占比1.25% [1] 基金持仓情况 - 博时基金旗下博时中证光伏产业指数A基金在三季度减持公司股份8000股 当前持有24.14万股 占基金净值比例4.68% 为公司第五大重仓股 [2] - 该基金成立于2022年8月16日 最新规模2361.62万元 今年以来收益率为38.45% 同类排名1290/4216 近一年收益率18.29% 同类排名2520/3913 成立以来累计亏损35.01% [2]

公司基本信息 - 公司名称为保定匹维艾渔具科技有限公司 [1] - 法定代表人为陈赞 [1] - 注册资本为1万人民币 [1] - 公司于近日成立 [1] 公司经营范围 - 核心业务包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 主营渔具销售、渔需物资销售及渔业机械销售 [1] - 业务延伸至畜牧渔业饲料销售、饲料原料销售及生物饲料研发 [1] - 覆盖水产品零售、水产苗种销售及初级农产品收购等农产品相关业务 [1] - 涉及农业科学研究和试验发展、智能农业管理等农业科技服务 [1] - 包含互联网销售及个人互联网直播服务等线上业务 [1] - 兼营体育用品、服装服饰、日用百货等零售批发业务 [1]

投资评级 - 报告对天康生物的投资评级为“优于大市” [1][5][7][21] 核心观点 - 报告认为公司已完成“聚落式”全产业链布局，未来随着自繁自养产能扩张与产能利用率提升，成本有望进一步下降 [5][21] - 公司拟通过外延并购（收购羌都畜牧51%股权）夯实生猪养殖实力，有望打造新的增长空间 [1][3] - 公司的饲料、动保等养殖后周期业务经营稳健，子公司天康制药拟分拆上市，养殖链业务有望实现全面稳健发展 [4] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度（Q1-Q3）公司营收同比增长4%至136.1亿元，归母净利润同比下滑27.2%至4.12亿元 [2][10] - 2025年第三季度（Q3）单季营收同比下滑6.49%至47.64亿元，归母净利润同比大幅下滑74.58%至0.73亿元 [2][10] - 营收及净利下降主要系生猪价格同比明显回落所致 [2][10] - 2025年1-9月，公司累计销售生猪228.23万头，同比增长6.46%；累计销售收入33.42亿元，同比下降8.26% [2][10] - 公司养殖成本稳步改善，2025年上半年自繁自养成本已降至12.55元/公斤，psy达到27，育肥成活率为96.5% [2][10] - 2025Q1-Q3毛利率同比下降1.11个百分点至10.88%，净利率同比下降0.53个百分点至3.71% [13] - 费用率方面，2025Q1-Q3销售费用率同比下降0.53个百分点至2.17%，管理+研发费用率同比下降0.62个百分点至3.93%，财务费用率同比下降0.14个百分点至0.76% [13] - 2025Q1-Q3经营性现金流净额同比增长9.6%至23.51亿元，占营业收入比例达17.27% [17] - 2025Q1-Q3应收周转天数同比下降5.6%至10.68天，存货周转天数同比下降3.6%至85.27天 [17] 业务发展及战略举措 - 公司拟收购羌都畜牧51%股权，后者在南疆从事生猪养殖十余年，养殖成绩优异，自2020年至今持续盈利，成本具备较强竞争力 [3] - 羌都畜牧生产基地布局在若羌县，环境干燥、疫病防控压力小，养殖、饲料及屠宰基地相对集中，运输成本较低 [3] - 公司与羌都畜牧有较长的饲料业务合作历史，并于2023年合资成立饲料公司，今年初步达成生猪养殖的合作意向 [3] - 公司控股子公司天康制药分拆至北交所上市的申请已于2025年6月25日获北交所受理 [4] - 公司是农业部在新疆唯一的兽用生物制品定点生产企业，是全国十家口蹄疫疫苗及十二家禽流感疫苗定点生产企业之一，已进入全国兽用生物制品企业10强 [4] - 公司2025年目标实现饲料产销量290万吨，动物疫苗24亿毫升(头份) [4] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.50亿元、6.23亿元、5.74亿元 [5][21] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.55元、0.46元、0.42元 [5][21] - 对应当前股价，2025-2027年预测市盈率（PE）分别为14倍、17倍、19倍 [5][21] - 根据盈利预测表，预计2025年营业收入为184.89亿元，同比增长7.6% [6] - 预计2025年净资产收益率（ROE）为9.9% [6]

核心观点 - 报告对农林牧渔行业维持“优于大市”评级，核心看好牧业大周期反转，认为2025年国内肉牛大周期或迎拐点，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行 [1][12][14] - 月度重点推荐组合包括优然牧业、牧原股份、德康农牧、海大集团、立华股份，投资逻辑围绕牧业周期反转、生猪龙头估值修复及饲料水产景气复苏展开 [1][18][20] - 细分板块投资排序为牧业、生猪、宠物，其中牧业板块推荐港股奶牛养殖标的，生猪板块看好低成本龙头估值修复，宠物板块视为稀缺成长赛道 [13][14][15][16] 农产品价格与市场行情 - 2025年10月末生猪价格环比上涨6%至12.49元/公斤，仔猪价格环比下跌9.18%至303元/头；白鸡毛鸡价格环比上涨3.64%至7.12元/千克，黄鸡价格有所回落 [2] - 2025年10月SW农林牧渔指数下跌0.59%，跑输沪深300指数0.59个百分点，动保、果蔬加工等子板块涨幅领先，涨幅前五个股包括平潭发展、福建金森等 [2][107][111][112] 牧业板块 - 看好2025年牧业大周期反转，牛肉价格自2023年6月累计下跌近20个月后，2025年春节后淡季不淡，截至10月末较2月低点上涨近20%+，预计涨价景气持续至2027年 [14][50][61] - 原奶价格处于现金成本附近，肉奶比攀升至历史高位（最新值20.97），后续牛肉行情上行有望带动奶牛淘汰提速，叠加海外大包粉价格较2023年低点累计上涨64%且已不具备性价比，国内原奶供需格局有望改善 [14][62][71][72] - 推荐优然牧业、现代牧业等港股奶牛养殖标的，预计优然牧业2026-2027年累计利润增厚空间达60亿元以上；肉牛养殖推荐光明肉业，直接受益肉牛景气上行 [14][18][73] 生猪板块 - 行业反内卷有序推进，2025年Q3末能繁母猪存栏4035万头，较Q2末减少8万头，仔猪补栏保持理性（10月末15kg仔猪价格环比-9.18%），中长期猪价中枢获支撑 [15][21][22] - 低成本龙头如牧原股份、德康农牧超额盈利显著，牧原股份2025年中期现金分红总额达61.12亿元，占归母净利润58.04%，估值处于历史底部，看好修复空间 [15][18][20] 禽板块 - 白羽鸡父母代存栏存在结构变化，消费有望逐步上移，10月鸡苗价格环比上涨10.87%至3.57元/羽；黄羽鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善 [1][34][40] - 推荐立华股份、圣农发展等龙头，立华股份黄羽鸡成本壁垒稳固，出栏量逆势维持10%左右增速，市占率不断提升 [1][20] 宠物板块 - 宠物食品出口量2025年9月环比+3.36%至3.05万吨，自主品牌线上增长强劲，618大促全网销售额达75亿元，头部国牌鲜朗、麦富迪等排名提升，“国产替代+头部集中”趋势明确 [16][77][79][83] - 推荐乖宝宠物、瑞普生物，参考化妆品行业估值，线上化阶段头部标的PE最高可接近100倍 [16][84] 饲料与动保板块 - 水产景气稳步复苏，海大集团作为水产料龙头相对行业超额收益明显，海外布局推进，中长期成长性凸显 [1][20] - 动保板块批签发数据维持同比增加，2025年5月生猪疫苗批签发量同比+13.92%，口蹄疫疫苗同比+26.32%，推荐回盛生物等龙头 [85][88] 种植与大宗农产品 - 玉米价格处于周期底部，2025年10月末现货价2203元/吨，环比下降5.37%，新粮上市带来供应压力，但收储政策托底支撑较强；豆粕估值历史低位，中长期供需收紧 [2][92][100] - 种业与种植板块有望受益粮价周期与转基因变革共振，推荐海南橡胶、荃银高科等具备研发与整合优势的头部企业 [99]

公司发展理念与战略 - 公司秉承创新驱动发展的理念[1] - 高度重视产品创新和技术创新[1] - 持续开展高效安全环保型饲料添加剂和酶解蛋白饲料原料产品的开发与应用研究[1] 公司产品与技术优势 - 致力于解决行业痛点提升动物生产性能提高资源有效利用保障食品安全[1] - 不断探索棉籽蛋白大豆蛋白玉米蛋白等多种非粮蛋白原料的酶解技术[1] - 酶解蛋白原料在蛋白质的消化吸收效率和改善动物生理机能上相比传统蛋白原料具有优势[1]

公司近期动态 - 公司第十届第八次董事会会议于2025年11月5日以通讯表决方式召开 [1] - 董事会会议审议了《关于使用部分闲置募集资金临时补充流动资金的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份公司营业收入构成为饲料占比68.72%，猪产业占比27.83%，其他行业占比3.44% [1] - 截至发稿时公司市值为440亿元 [1]

饲料板块整体市场表现 - 11月6日饲料板块整体上涨1 03%，表现强于上证指数（上涨0 97%）和深证成指（上涨1 73%）[1] - 板块内个股呈现分化，10只个股上涨，9只个股下跌，1只个股平盘[1][2] - 板块主力资金净流出9289 42万元，但游资资金净流入7687 43万元，散户资金净流入1601 99万元，显示资金博弈激烈[2] 领涨个股表现 - 金新农领涨板块，收盘价5 51元，涨幅3 96%，成交额3 92亿元，成交量71 31万手[1] - 播恩集团涨幅3 64%，收盘价14 54元，成交额8189 91万元[1] - 中宠股份涨幅3 16%，收盘价57 80元，成交额3 66亿元[1] - 海大集团涨幅1 99%，收盘价58 92元，成交额5 06亿元，为板块成交额最高个股[1] 领跌个股表现 - 天马科技跌幅最大，下跌5 81%，收盘价14 42元，成交额6 95亿元[2] - 路斯股份下跌1 41%，收盘价6 18元[2] - 傲农生物下跌1 32%，收盘价5 22元，成交额3 14亿元[2] 个股资金流向 - 海大集团获得主力资金净流入3077 84万元，主力净占比6 08%，但游资和散户资金呈净流出[3] - 播恩集团主力资金净流入491 23万元，主力净占比6 00%[3] - 中宠股份虽获主力净流入180 74万元，但获得游资大幅净流入2982 55万元，游资净占比高达8 15%[3] - 天康生物获得主力净流入427 75万元，同时获得游资净流入1232 72万元，游资净占比6 69%[3] - 邦基科技主力资金净流出164 87万元，但获得游资净流入485 40万元，游资净占比11 83%[3]

公司股价表现 - 11月6日股价上涨5.35%，报收14.78元/股，成交额5308.81万元，换手率6.71%，总市值23.75亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达7.18% [1] 公司基本情况 - 公司全称为播恩集团股份有限公司，位于广东省广州市白云区，成立于2006年5月18日，于2023年3月7日上市 [1] - 公司主营业务为饲料的研发、生产、销售，其主营业务收入构成为：饲料销售占99.76%，其他业务占0.24% [1] 主要流通股东动态 - 诺安基金旗下产品诺安多策略混合A（320016）位列公司十大流通股东，该基金在三季度增持28.8万股，截至三季度末持有112.46万股，占流通股比例为2.02% [2] - 基于持股测算，该基金在11月6日单日浮盈约84.34万元，在连续5天上涨期间累计浮盈达105.71万元 [2] 相关基金产品表现 - 诺安多策略混合A（320016）成立于2011年8月9日，最新规模为18.55亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为72.9%，在同类8149只产品中排名第255；近一年收益率为78.54%，在同类8053只产品中排名第151；成立以来累计收益率为233.7% [2] - 该基金现任基金经理为孔宪政和王海畅 [3] - 孔宪政累计任职时间4年346天，现任基金资产总规模56.08亿元，任职期间最佳基金回报88.53% [3] - 王海畅累计任职时间3年108天，现任基金资产总规模34.27亿元，任职期间最佳基金回报75.26% [3]