险资调研活动概况 - 截至10月13日，保险公司及保险资管公司对上市公司调研次数总计达12158次 [1][3] - 保险资金运用余额突破36万亿元，其中股票投资余额约为3.07万亿元 [3] - 调研热情高涨反映出保险机构对资本市场的积极态度和强烈投资意愿，试图在波动中捕捉投资机会 [3] 险资重点关注的行业与个股 - 医药、半导体产品、工业机械、电子元件等行业成为险资重点关注对象 [4] - 最受关注的个股是汇川技术，获得97家险资机构调研，公司专注于工业自动化控制产品 [4] - 中控技术、水晶光电、迈威生物-U、立讯精密、德赛西威、深南电路等多家公司至少获得40家险资机构调研 [4] - 医药行业因人口老龄化和健康意识提升前景广阔，科技股因高成长性和创新能力受重点关注 [4] 险资权益投资策略与方向 - 加大高股息股票配置力度是多家保险机构权益投资的共识，关注长期盈利前景好的品种 [5] - 保险机构更为看好沪深300相关股票，关注人工智能、红利资产、新质生产力、高分红高股息和创新医药等领域 [5] - 监管层出台政策鼓励险资加大权益投资，包括调整权益类资产监管比例、调降股票投资风险因子10%等 [5] 未来投资机会展望 - 预计险资将继续加大在新能源、新材料、信息技术服务等新兴产业板块的加仓力度 [6] - 环保节能、公共事业相关板块有望成为险资加码的重点方向，以实现资产安全增值 [6] - 消费升级相关行业和金融板块也可能获得险资关注，因其兼具稳定性和复苏潜力 [6] - 险资会优先选择估值合理、基本面扎实的龙头企业进行布局 [6]

公司业绩概览 - 公司预计2025年前三季度净利润为2.3亿元–2.7亿元，同比增长74.16%-104.45% [1] - 公司预计2025年第三季度净利润为1.15亿元–1.45亿元，同比增长65.79%-109.04% [1] - 报告期内非经常性损益对净利润的影响金额预计为1520万元左右，主要来自理财产品投资收益及政府补助收益 [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受益于北美大客户新品发布与新项目放量 [1] - 散热材料及组件出货量增长 [1] - 产品结构优化和降本增效措施 [1]

公司产品应用 - 公司产品已适配储能系统 [1] - 产品主要聚焦于中低压板块 [1] - 产品应用于光伏逆变及储能电池模块的信号传输与电源控制需求 [1]

股价与市场交易表现 - 10月10日公司股价下跌3.72%，成交额为3.98亿元 [1] - 当日融资买入额为2823.13万元，融资偿还额为4986.45万元，融资净卖出2163.32万元 [1] - 截至10月10日，融资融券余额合计为5.06亿元，其中融资余额占流通市值的10.88%，处于近一年90%分位的高位水平 [1] - 融券方面，10月10日无融券交易，融券余量为0股，但融券余额水平超过近一年80%分位，处于高位 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月19日，公司股东户数为3.37万户，较上期大幅增加51.69% [2] - 同期人均流通股为2437股，较上期减少34.08% [2] - 截至2025年6月30日，华夏核心成长混合A（012703）新进成为第十大流通股东，持股38.37万股 [2] - 香港中央结算有限公司和兴全趋势投资混合(LOF)（163402）退出十大流通股东之列 [2] 公司财务业绩 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入1.54亿元，同比增长18.98% [2] - 同期归母净利润为5455.85万元，同比大幅增长81.78% [2] - A股上市后公司累计派发现金分红3.96亿元 [2] 公司基本情况 - 公司全称为隆扬电子(昆山)股份有限公司，位于江苏省昆山市，成立于2000年3月13日，于2022年10月31日上市 [1] - 公司主营业务为电磁屏蔽材料及部分绝缘材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成中，电磁屏蔽材料占比83.12%，绝缘材料占比16.75%，其他(补充)占比0.13% [1]

文章核心观点 - 在中美贸易紧张局势加剧的背景下，日本电子元件制造商正加速全球供应链重组，以减少对中国生产的依赖并规避潜在的高额关税风险 [2][3] - 多家公司通过将产能转移至印度、越南、墨西哥、欧洲及日本本土等地，旨在建立服务于中国以外市场的独立供应链 [2][3] - 日本电子元件制造商的全球出货量在2024财年创下历史新高，显示出行业在应对地缘政治风险的同时仍保持增长势头 [4] 日本电子元件制造商供应链重组案例 - **田村电机**：计划到2028年3月将其在中国的11个基地（包括销售点）数量削减30%，并在地缘政治风险较低的欧洲和墨西哥推动生产 [2] - **田村电机**：将于11月在东京附近的埼玉县开始量产电流传感器，此类传感器此前仅在中国生产；并于12月将其在中国的一家合资企业出售给当地企业 [2] - **TDK**：将于今年年底在印度北部哈里亚纳邦的新工厂开始批量生产智能手机电池，这是该类零部件首次在中国以外生产，其主要生产基地仍留在中国 [2] - **村田制作所**：计划于2026财年在印度建立首个生产基地，负责多层陶瓷电容器（MLCC）的编带工序，未来将考虑实现MLCC的本地化生产，以建立多条供应链应对中美紧张局势 [3] - **名幸电子**：于今年7月在越南建成一家耗资500亿日元（约合3.27亿美元）的工厂，预计为印度等地的组装厂生产iPhone电路板；其中国生产比例从2018财年的70%降至2024财年的略低于50% [3] 行业背景与数据 - 美国总统特朗普表示将对中国产品加征100%的关税，以应对北京方面宣布的稀土元素出口限制 [2][3] - 美国今年4月宣布将对中国产品加征高达145%的关税，目前税率已降至30%，特朗普还暗示将对此前免征关税的智能手机征收高额关税 [3] - 自特朗普政府上台以来，苹果公司一直在增加在印度的产量，以减少在中国制造的iPhone的比例 [3] - 日本电子信息技术产业协会报告显示，2024财年日本电子元件制造商的全球出货量达到创纪录的4.53万亿日元，较上年增长3%，占全球约30%的市场份额 [4] - 对日本和中国以外的亚洲地区的出口额增长9%，达到9586亿日元，但对中国的出口额仍为最大，达到1.58万亿日元 [4]

自主创新与产业升级 - 三环集团在多层片式陶瓷电容器（MLCC）技术上取得重大突破，完成介质层膜厚从5微米到1微米的技术跃迁，实现90%规格的国产化覆盖，为国内高端电子元件产业链注入关键动力 [2][3] - 公司坚持“量产一代、储备一代、研发一代、调研一代”的创新策略，打通从原料到成品的全产业链，实现95%的产线自造，产品覆盖电子、新能源、通信、半导体等多个领域 [3] - 光通信陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、半导体陶瓷封装基座等产品产销量稳居全球前列，多个产品荣获国家级制造业单项冠军产品称号 [3] - 在政府支持下，三环集团牵头组建广东省唯一的先进陶瓷材料创新中心，潮州高技术陶瓷产业集群雏形初现，潮安区陶瓷产业集群列入广东省中小企业特色产业集群 [4][5] - 潮州市构建了规上、创新型、专精特新、“小巨人”、单项冠军企业梯度培育体系，目前78家“优大强”企业有效发挥龙头带动效应 [5] 非遗产业与文创发展 - 潮州婚纱礼服产业将传统潮绣与西方设计理念结合，产品90%以上用于出口，远销欧美、东南亚等20多个国家和地区，成为全球婚纱市场的重要供给方 [6] - 年轻传承人为非遗注入潮流元素，开发轻量化文创产品如抽纱耳环等“爆款”，推动非遗“年轻态”和“文创化”成为新风尚 [7] - 潮州拥有17项国家级非遗代表性项目，通过跨界融合开发木雕文创摆件、潮绣装饰画、“潮绣婚纱”系列等产品，并打造沉浸式非遗体验场景，常态化举办非遗文创集市 [8] - 借力“世界美食之都”品牌，将潮州菜烹饪技艺、工夫茶艺与旅游深度融合，拉动旅游消费 [8] 文旅融合与古城经济 - 潮州市文旅投集团打造“睛彩·府楼猴”等IP活动，深度融合“非遗+演艺+沉浸式体验”，推出“府楼猴+非遗”等系列文创，激活文旅消费 [9][10] - 潮州以古城为核心引擎，打造夜间经济等新业态，潮州古城入选第一批国家级夜间文化和旅游消费集聚区，牌坊街获评首批国家级旅游休闲街区 [10] - 潮州游客接待量从2021年的406.78万人次跃升至2024年的854.83万人次，国内旅游收入从2021年的30.10亿元攀升至74.97亿元 [11] - 在古城保护改造中，潮州实施“百家修百厝”等计划，让139处文物点和1000多处古民居重焕光彩，并保留5.8万名原居民，维持了“活着的古城”和浓郁的市井烟火气 [11] - 潮州古城于2023年成功入选第二批国家文物保护利用示范区创建名单 [11]

私募证券基金市场动态 - 9月份私募证券基金备案数量为1028只，环比8月下降10.22%，但同比大幅增长171.24% [1] - 市场活跃度提升，资金对私募产品的配置热情持续回暖 [1] 金融机构权益市场调研 - 前三季度25家银行理财子公司调研A股上市公司1762家，调研次数超2100次 [1] - 科创板及创业板公司占比超50%，重点关注工业器械、电子元件、电气部件与设备、医疗保健设备、集成电路等领域 [1] - 前三季度险资机构调研A股上市公司累计达14128次，高度关注电子元件、医疗设备等科技板块 [2] 券商融资活动 - 截至10月10日，券商境内发债规模达1.26万亿元，同比增长75.42% [1] - 融资需求增长主要受2025年市场交投活跃，两融、衍生品、做市等资本消耗型业务推动 [1] 公司控制权与股权变动 - 大恒科技控股股东郑素贞持有的1.3亿股被司法拍卖，公司变更为无控股股东、无实际控制人 [4][5] - 公牛集团实控人之一阮学平计划减持不超过3617万股，占总股本2%，按45.15元/股估算市值超16亿元 [7] - 爱普股份控股股东魏中浩协议转让2900万股（占总股本7.57%）予杭州明策，转让总价款2.61亿元 [8] - 桃李面包实控人吴志刚因家庭资产规划，计划向配偶盛雅莉转让不超过3199.44万股（占总股本2%） [7] 公司业务与资产运作 - 渤海银行拟公开挂牌转让债权资产，涉及本金约499.37亿元，初步最低代价总额不低于约488.83亿元（相当于债权总额约7折） [9] - 大禹生物对全资孙公司蒲县大禹增资5000万元，增资后其注册资本由3000万元增至8000万元，以培育新业务增长点 [10] - 中欣晶圆启动北交所IPO辅导，辅导券商为财通证券 [3] 监管与合规事件 - 英诺私募因未独立开展投资决策、未履行谨慎勤勉义务等违规行为被海南证监局出具警示函 [6] - 市场监管总局对高通公司收购Autotalks未依法申报经营者集中立案调查，高通回应正积极配合 [2] 全球市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71%，均创半年最大跌幅 [11][12] - 芯片指数跌超6%，中概指数收跌超6%，避险资产美债和黄金价格拉升 [12]

美国出口管制措施 - 美国商务部将29个组织列入出口管制名单，其中26家为中国企业，涉及电子元件贸易、零部件供应及物流领域 [3] - 被列入名单的实体与美国企业交易需获得特殊许可证，审批流程漫长复杂，构成贸易壁垒 [3] - 美方称这些实体活动违反美国国家安全和外交政策，尤其涉及伊朗无人机零部件供应 [3] 巴基斯坦与美国矿产合作 - 巴基斯坦边境工程组织与美国战略金属公司签署两份谅解备忘录，总价值5亿美元，共同勘探开发稀土、铜、锑等战略矿产资源 [5] - 合作分为三个阶段：2025-2026年直接出口矿产，2026-2027年建设加工厂，2027年起实现全产业链本土化生产 [5] - 2025年10月2日首批近2吨稀土矿产（包括铜、锑和钕）从巴基斯坦启运送往美国 [7] - 巴基斯坦提出在帕斯尼建设新港口以扩大矿产出口，并与阿联酋签署价值数十亿美元的能源和矿业协议 [7][10] 中国稀土出口管制政策 - 中国商务部发布2025年第61号和第62号公告，对稀土相关物项和技术实施空前严格的出口管制 [8] - 第62号公告规定未经许可不得出口稀土开采、冶炼分离、金属冶炼及磁材制造技术 [8] - 第61号公告要求使用中国原产稀土技术或设备生产的稀土产品，出口至中国以外地区必须获得中国商务部许可 [8] - 管制分阶段生效，前两类技术管制于12月1日生效，第三类管制于10月9日生效 [8] - 管制覆盖整个技术链条，包括开采、提取、浮选提纯、溶剂萃取分离、金属提炼及磁体制造 [9] 稀土产业格局与市场影响 - 中国掌握全球约90%的稀土加工能力，稀土广泛应用于电动车电池、导弹制导系统及半导体芯片 [4] - 中国出口管制措施导致全球稀土价格出现大幅波动，企业积极评估风险并寻求替代供应源 [11] - 加拿大和澳大利亚拥有稀土矿藏但加工能力薄弱，欧洲和日本担忧供应并紧急囤积稀土 [11] - 美国国防工业如F-35战斗机和导弹系统生产可能放缓，科技公司如苹果、特斯拉面临供应链混乱 [12] - 美国本土稀土开发面临高污染、长周期和高成本挑战，构建新供应链体系需数年时间 [11][12]

险资调研总体情况 - 今年前三季度险资机构共计调研A股上市公司14128次 [1] - 调研活动显示险资权益资产配置具有持股分散、策略多元的特征 [1] - 电子元件、医疗设备等科技板块上市公司获得险资机构高度关注 [1] 险资资金规模与分类机构调研 - 截至今年二季度末保险资金运用余额已突破36万亿元，其中股票投资余额约3.07万亿元，较去年底净增6406亿元 [2] - 保险公司总计调研上市公司6498次，平安养老调研494次最多，长江养老424次次之，太平养老和国寿养老均超300次 [2] - 保险资产管理公司调研共计7630次，泰康资产调研853次最多，华泰资产、大家资产、人保资产调研次数均超500次 [2] 险资调研行为动因 - 养老险公司与保险资管公司调研积极因其资金久期长、对稳定性要求高，需通过深入调研布局长期盈利核心资产 [3] - 低利率环境下险资在巩固固收资产基础上，进一步发挥权益资产作用，对个股建仓前和持仓期均进行深入调研 [3] - 通过高频调研挖掘机会可提升投资组合竞争力，投研实力已成为险资机构参与市场化竞争的主要抓手 [3] 科技板块受关注详情 - 前三季度险资超1.4万次调研中科技板块最受关注，调研前十公司至少获43家险资调研，汇川技术获97家调研最多 [4] - 前十被调研公司中有3家属于电子元件行业、3家属于高端设备行业 [4] - 同期沪深300指数累计涨幅约18%，而机器人指数、人工智能指数累计涨幅分别约为41%、38% [4] 科技板块受关注动因 - 国家将科技创新和产业升级作为经济发展核心动力，国内资本市场AI投资热情高涨 [5] - 低利率环境下险资增加权益资产配置采用哑铃策略，既配高股息资产又配科技成长资产获取风险回报 [5] - 险资密集调研科技板块是政策引导、低利率环境及双主线配置策略共同作用的结果，旨在挖掘科技企业长期竞争力 [5]

银行理财子公司权益投资布局 - 在政策引导下，银行理财子公司今年加大权益市场研究力度，加码布局权益投资 [1] - 前三季度25家银行理财子公司调研A股上市公司达1762家，调研次数超过2100次 [1] - 调研主要集中在工业器械、电子元件、电气部件与设备、医疗保健设备、集成电路等科技属性强的领域 [1] 重点机构调研活动 - 宁银理财、招银理财、兴银理财调研活跃度居前，调研总次数分别为301次、288次、241次，调研上市公司数量分别为224家、222家、191家 [2] - 杭银理财、汇华理财、建信理财、工银理财调研上市公司数量均超过100家 [2] - 宁银理财积极参与A股IPO网下打新，工银理财参与三花智控港股IPO基石投资 [2] 调研标的偏好 - 前三季度理财子公司调研科创板及创业板上市公司数量分别为458家、426家，合计占调研总数的50.17% [3] - 宁银理财、招银理财、兴银理财调研科创板及创业板上市公司数量均超过100家 [3] - 重点关注新能源、通信、消费、医药等行业内科技含量高的上市公司，例如宁银理财关注中集车辆、瑞迈特、新天绿能，招银理财关注普蕊斯、东芯股份、中控技术，兴银理财关注汇川技术、伟思医疗、东芯股份 [3] 权益市场布局路径 - 理财子公司通过参与上市公司定增、IPO网下打新、港股基石投资、加大含权产品供给、布局指数化投资、增配科创债ETF等多元路径布局权益市场 [2] - 增强权益投研能力是长期课题，以应对理财产品收益率走低和满足客户需求 [4] - 依托银行对企业端的信贷数据和客户资源，优先调研和投资有信贷合作的优质企业，实现风险可控下的收益增长 [4] 战略方向与行业趋势 - 重点关注科技属性强的上市公司，反映对可持续、高增长优质资产的战略判断，也是响应国家支持科创产业政策的体现 [5] - 科技企业成长空间大，有助于优化理财产品收益结构和增强产品竞争力 [5] - 预计未来理财资金将增配权益资产，推动行业从固收为主向多元资产配置转型 [5]