固定资产投资总体情况 - 2025年1—11月，全国固定资产投资（不含农户）总额为444,035亿元，同比下降2.6% [1] - 其中，民间固定资产投资同比下降5.3%，降幅大于整体 [1] - 从环比看，2025年11月份固定资产投资（不含农户）下降1.03% [1] 按产业划分的投资表现 - **第一产业**投资8,770亿元，同比增长2.7% [3] - **第二产业**投资162,243亿元，同比增长3.9% [3] - **第三产业**投资273,022亿元，同比下降6.3% [3] - 在第二产业中，**工业投资**同比增长4.0% [3] - 采矿业投资增长4.0% [3] - 制造业投资增长1.9% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长10.7% [3] - 在第三产业中，**基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）** 同比下降1.1% [3] - 管道运输业投资增长16.8% [3] - 水上运输业投资增长8.9% [3] - 铁路运输业投资增长2.7% [3] 按地区划分的投资表现 - **东部地区**投资同比下降6.6% [3] - **中部地区**投资同比下降1.7% [3] - **西部地区**投资同比下降0.2% [3] - **东北地区**投资同比下降14.0% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - **内资企业**固定资产投资同比下降2.6% [4] - **港澳台企业**固定资产投资同比下降2.2% [4] - **外商企业**固定资产投资同比下降14.1% [4] 按构成划分的投资表现 - **建筑安装工程**投资同比下降6.4% [5] - **设备工器具购置**投资同比增长12.2% [6] - **其他费用**投资同比下降2.5% [6] 主要行业投资增长亮点 - **汽车制造业**投资同比增长15.3% [6] - **铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业**投资同比增长22.4% [6] - **通用设备制造业**投资同比增长8.9% [6] - **农副食品加工业**投资同比增长9.6% [6] - **纺织业**投资同比增长5.8% [6] - **电力、热力、燃气及水生产和供应业**投资同比增长10.7% [6] 主要行业投资下降领域 - **医药制造业**投资同比下降13.1% [6] - **卫生和社会工作**投资同比下降11.2% [6] - **电气机械和器材制造业**投资同比下降9.5% [6] - **化学原料和化学制品制造业**投资同比下降8.2% [6] - **教育**投资同比下降7.4% [6] - **水利、环境和公共设施管理业**投资同比下降6.3% [6]

文章核心观点 - A股上市公司ESG整体表现稳步提升，正从“披露驱动”向“绩效驱动”转型，头部企业引领作用显著，但行业分化、环境绩效薄弱、量化信息不足等问题依然存在 [1][7] 整体ESG评级表现 - 2024年全A股ESG评级在A-及以上的公司占比达14.13%，较往年明显提高 [2] - 中证800成分股ESG提升显著，2018至2025年间平均绩效增长超过27% [2] - 中证800成分股中评级在B+及以上的公司比例从2018年不足8%大幅提升至2025年81%以上 [2] - 中证800成分股中ESG评级为A-及以上的公司数量从2018年仅3家增长至2025年456家 [2] - 2025年中证800成分股评级在B+及以上的公司数量为651家，是2018年（63家）的10倍以上 [34] - 2025年中证800成分股评级在C+及以下的公司数量为23家，仅为2018年（199家）的九分之一 [34] - 2025年中证800成分股A-级及以上公司占比首次超过50% [34] 行业与维度表现 - 行业表现分化明显，2025年水利环境、卫生服务、汽车制造等行业ESG平均绩效领先，采矿业、信息传输软件业、房地产业相对落后 [3] - 从ESG三大维度看，治理维度平均得分最高，社会维度提升幅度最大，环境维度是许多公司的短板 [3] - 在评级体系更侧重定量绩效的背景下，环境议题得分出现普遍回调 [3] ESG信息披露情况 - 2025年全市场发布ESG报告的公司比例达到46.09%，沪深300成分股接近全覆盖 [4] - 上市公司对交易所指引的平均符合程度超过70%，其中治理维度符合度最高，环境维度相对滞后 [4] - 中证800成分股公司ESG信息披露与交易所《可持续发展报告指引》的平均符合程度达到72.10% [19] - 指标披露率持续上升，但披露质量仍有提升空间，定性描述多、定量信息少的情况尚未根本改变 [4] - 行业特色指标披露充分性明显不足 [4] 重点ESG议题分析 - 应对气候变化和公司治理成为焦点议题 [5] - 多数中证800公司已开始披露碳管理目标，但设定明确量化目标的企业仍属少数 [5] - 近八成中证800成分股公司已将ESG纳入董事会或高管职责 [19] - 将高管薪酬与ESG绩效挂钩的比例不足三成（约27%） [5][19] - 供应链管理议题得分相对较低，披露率在上升但整体管理水平仍有较大提升空间 [5] ESG与股价关联性 - ESG表现与公司股价长期存在正相关关系 [6] - 在沪深300、中证500等主要成份股中，ESG评级领先的企业组合相较于基准指数显示出一定的超额收益 [6] - 不同行业中具有实质性的ESG议题（如高科技行业的能源消耗与数据安全、制造业的排放管理与治理体系等）对企业财务表现和股价的传导作用更为明显 [6] 政策与评级体系背景 - 2024年以来，中国ESG信息披露监管体系陆续落地并与国际接轨，沪深北交易所发布了可持续发展报告相关指引 [27] - 财政部发布《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》，预计到2030年国家统一的可持续披露准则体系基本建成 [27] - 商道融绿于2025年3月完成ESG评级体系重大升级至3.0版，更侧重行业核心实质性议题和定量绩效考察 [20][22] - 升级后的评级体系采用双重重要性方式（财务重要性和影响重要性）重新识别并更新51个行业的ESG实质性模型 [22]

公司股权结构与质押情况 - 公司控股股东深圳市金信安投资有限公司及其一致行动人合计持有公司约2.36亿股，占公司总股本的34.03% [1] - 上述一致行动人合计质押股份数约为1.88亿股，占其合计持股数量的79.52%，占公司总股本的27.06% [1] - 一致行动人之一兴宁众益福持有公司股份40,219,608股，占公司总股本的5.79% [1] - 兴宁众益福本次质押展期435万股后，其累计质押股份数量为32,152,000股，占其所持公司股份的79.94% [1] 公司业务构成与市值 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：采矿业占比98.67%，其他业务占比1.33% [1] - 截至发稿，公司市值为49亿元 [1]

公司股权与财务结构 - 公司控股股东江西江特电气集团有限公司累计质押其持有的8650万股公司股份，占其所持股份比例的35.91% [1] - 公司当前总市值为160亿元 [1] 公司主营业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于电机业务，占比49.8% [1] - 同期，采矿业收入占比为47.21% [1] - 同期，其他制造业收入占比为2.99% [1]

公司战略与数字化转型 - 公司主动适应数字经济发展要求，持续推动采铀数字化、智能化建设 [1] - 公司建成了生产、安全等远程集中管控系统，构建了生产运营远程管控新模式 [1] - 新模式实现了从就地采矿到城市采矿的重大跨越 [1] 运营管理与效率提升 - 远程管控新模式全面提升了矿山安全生产保障能力、生产运行质量和综合管理效率 [1] - 新模式增强了生产经营管控力度，优化了人力资源配置 [1] - 新模式促进了公司经济效益的整体增长 [1]

书籍《崩盘：小冰期与大明王朝的衰落》核心观点 - 明朝后期出现的历次危机几乎都与气候变化以及由其引起的物价上涨相关[1][2] - 作者通过分析777份关于灾荒价格的数据指出小冰期的持续性干冷摧毁了明朝农业根基导致全国性粮食体系崩溃[2][5] - 在17世纪40年代左右的持续性干冷期间华北地区持续的干旱导致北方粮价达到南方的十倍以上最终导致明代价格体系完全崩溃[2] 书籍《崩盘：小冰期与大明王朝的衰落》研究方法 - 作者从价格史入手将明代及清初连续三百年的历史纳入自然史和全球史的框架中进行考察[2] - 研究基于从三千多部方志中提取出的777份关于灾荒价格的数据[5] - 作者不认同白银大量流入导致物价上涨的观点认为明朝巨大的经济体量及政府购买的特殊限制使有限流入的白银不足以引起普遍物价上涨[3] 书籍《血钴：刚果人的血液如何支撑我们的生活》核心观点 - 钴是生产所有锂离子充电电池的重要组成部分为智能手机平板电脑笔记本电脑和电动汽车提供动力[7] - 刚果东南部的加丹加省钴矿储量超过全球其他国家钴矿储量的总和但该国遭受了严重的剥削[7] - 作者通过实地考察发现钴矿石由使用简陋工具的农民挖掘劳动力廉价得以便士计价而生命几乎一文不值[7] 钴供应链行业现状 - 位于钴供应链顶端的跨国企业会在公开信息中承诺遵守国际人权准则并对使用童工采取零容忍政策[7] - 作者调查了从有毒矿坑到科技巨头的钴供应链收集了关于巨大痛苦甚至死亡的令人震惊的证词[8] - 全球消费者的巨大需求及科技巨头对巨额利润的追求支撑了刚果以血易钴的经济体系[8]

公司项目进展 - 中国铀业已取得位于纳米比亚编号为ML-177的采矿权证 [1] - 公司正在进行相关研究 [1] - 是否进行欢乐谷项目开发将视研究结果而定 [1]

新规核心内容 - 刚果金矿业部与财政部联合发布新规 对钴出口实施强制配额审查 联合抽样 批次称重和封存等条件 并由刚战略矿产市场监管局签发新的配额核查证书 规定即刻生效 [2] - 钴出口商需在提交原产地和销售申报后48小时内 预付配额10%的采矿特许权使用费 并在海关放行前取得“放行收据” [2] - 所有矿产运输均需接受实地检查 并接受多机构监督 [2] 出口流程与监管 - 配额核查证书须与出口文件一同提交 并附上由多个机构签发的证书清单 [2] - 钴出口禁令已于10月15日解除 但截至该公告发布前 钴出口并未恢复 [3]

文章核心观点 - 法律专家警告利比里亚因法律和协议存在严重漏洞 导致外国矿业公司以极低回报开采该国矿产资源 使国家面临数十亿美元潜在收益流失 [1] - 专家呼吁法律界立即行动以填补漏洞 重新谈判协议 并确保至少20%的本地所有权和价值本土化 以扭转矿产财富被持续榨取的局面 [1] 行业与公司运营状况 - 外国矿业公司正以极低的回报大量开采利比里亚矿产资源 [1] - 米塔尔利比里亚公司在2009至2022年间创造了超12亿美元营收 但政府仅获得1.38亿美元 约占其营收的11% [1] - 比山金矿公司出口了价值5.76亿美元的黄金 对国家收入贡献仅占26.12% [1] 问题根源分析 - 特许权协议条款对利比里亚不利 [1] - 碳信用等领域缺乏健全法规 [1] - A/B类采矿许可证监管薄弱 [1] - 司法系统对跨国公司的问责能力不足 [1] - 自上世纪五十年代至今 利比里亚长期陷入“资源诅咒”循环 即出口原材料而利润外流 社区未能受益 [1]

公司项目进展 - 兴业银锡旗下宇邦矿业年采选825万吨扩建工程正在办理开工许可手续 [2] - 公司表示取得开工许可后即可开工建设 [2]