报告核心观点 报告对多个行业和公司进行研究分析，认为房地产市场朝着止跌回稳迈进，游戏行业步入景气上行周期，商贸零售消费趋势向上，汽车产业走向规范化，银行资金延续活化，计算机稳定币前景可期，传媒AI应用商业化加速，社服各细分领域有不同发展态势，地产建筑保障房REITs表现优异 [9][24][30][41][45][50][55][59][64]。 各行业及公司要点总结 房地产行业 - 2025年5月70城新房环比降幅扩大、同比降幅缩小，二手房同比降幅收窄、环比降幅扩大，一二线重点35城新房同环比降多增少，上海、杭州表现突出 [9][10][11] - 1 - 5月全国商品房销售面积和销售额同比下降，宅地成交面积拖累开工数据，竣工面积同比仍降，房企开发投资意愿弱、到位资金降幅扩大 [36][37][38] - 推荐布局城市好、把握改善型需求的强信用房企，住宅与商业双轮驱动房企，服务品质突出的物管标的 [12][40] 商贸零售行业 - 泡泡玛特旗下珠宝品牌POPOP首店开业，是IP生态战略延展，体现珠宝情绪价值意义 [14][15] - 2025年1 - 5月社零同比+5.0%，5月同比+6.4%，商品零售同比改善，可选品类家电音像增势强劲，1 - 5月线上渠道趋势向上、线下业态边际回暖 [30][31][33] - 关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道优质公司 [22][34] 传媒行业 - 2025Q1中国游戏市场规模同比增长17.99%，4月同比增长21.93%，产品供给丰富，新游表现亮眼，浙江省出台支持游戏出海措施 [24][25][28] - 豆包大模型家族及Agent全线升级，或加速内容创作等领域AI应用商业化，暑期档优质电影储备丰富 [55][57] 汽车行业 - 多家车企承诺优化供应商账期，利于行业规范化，豪华车市场竞争格局和车企盈利能力较优，看好智驾强势主机厂及转型机器人零部件公司 [41] - 工信部支持车企“60天账期”承诺，多家车企有新动态 [42] 银行行业 - 5月人民币贷款新增同比少增，信贷以短贷冲量，实体需求回稳待察，化债对信贷影响或减弱 [45] - 5月社融新增同比多增，增长主要由政府债贡献，需理性看待其对信贷替代效应 [46] - 5月M1增速大幅回升，资金延续活化 [47] - 红利策略稳固，稳增长驱动估值修复，推荐中信银行 [48] 计算机行业 - 蚂蚁集团筹备在新加坡、香港等地申请稳定币牌照，沃尔玛等跨国巨头探索发行稳定币，Circle股价持续大涨 [50][51][52] - 看好稳定币市场投资机会，推荐朗新集团、博彦科技 [53] 社服行业 - 5月潮玩线上销售额稳增，毛绒、盲盒品类表现优，各细分赛道潮玩品牌表现分化 [59] - AI驱动全球创意云市场增长，Canva发展良好，赤子城推创意AI工具Aippy [60] - 中医美容成新潮流，市场规模增速超15%，中医养生企业和中医馆数量快速增长 [61] - 本周A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑输大盘，推荐长白山等标的 [63] 地产建筑REITs - 华夏北京保障房REIT扩募发售完成，保障房REITs表现持续优异，16只REITs基金等待上市 [64][65][67] 新城控股 - 2025年5月销售规模下降、排名下降，商管经营优秀，租金收入双位数增长，母公司重启美元债融资，维持“买入”评级 [69][70][71] 万科A - 2025年5月及1 - 5月销售规模收缩、单价提升，股东持续借款提供支持，下调至“中性”评级 [73][74][75] 华润置地 - 2025年5月销售数据仍降、均价提升，1 - 5月拿地金额排名第四、土地质量提升，经常性收入稳健增长，维持“买入”评级 [78][79][80]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 本周电子板块上涨0.73%，跑赢上证指数0.98pcts，品牌消费电子、印刷电路板、其他电子Ⅲ涨幅居前，分别上涨65.19%、2.22%、1.64% [2][15] - 2025Q1全球智能手机、PC、AI眼镜出货量同比增长，AR/VR销量下滑 [12] - 影石创新登陆科创板，火山引擎发布多款Agent开发工具，华为发布Pura80系列手机，Snap宣布2026年推出消费级AR眼镜等行业动态值得关注 [88][90][96][103] 根据相关目录分别进行总结 本周电子行业板块上涨0.73%，品牌消费电子板块涨幅居前 - 本周电子板块上涨0.73%，跑赢上证指数0.98pcts，品牌消费电子、印刷电路板、其他电子Ⅲ涨幅居前，分别上涨65.19%、2.22%、1.64% [2][15] - SW消费电子个股中，影石创新、苏州天脉、杰美特位列涨幅前列，福立旺位列涨幅倒一，影石创新换手率最高 [18][24] 消费电子需求：2025Q1全球智能手机/PC/AI眼镜出货量同比增长 - 手机端需求：2025Q1全球智能手机出货量同比提升1.53%，中国智能手机出货量同比+3.30%，2025年4月中国智能手机出货量同比-1.6%，2025Q1苹果出货量市场份额占比同比上升，OPPO出货量市场份额占比总体有所下降 [27][33][36] - PC端需求：2025Q1全球PC出货量同比+4.98%，增长源于PC厂商赶在美国加征关税前加速出货及AI电脑普及，未来增长或难持续，苹果、联想、惠普、戴尔出货量同比均有增长 [41][43] - 消费电子需求：2025Q1全球AI销量同比增长，AR/VR销量下滑。可穿戴市场，2024Q4全球智能音频设备出货量同比提升，2025Q1全球可穿戴腕带设备出货量同比+13%；AR需求，2025Q1全球AR销量同比-0.88%，中国AR销量同比+4.65%，海外AR销量同比-4.29%；VR需求，2025Q1全球VR销量同比-22.67%，中国VR销量同比-25%，海外VR销量同比-22.56%；全球AI智能眼镜需求，2025Q1全球AI眼镜出货量同比+215.79% [50][56][66][74] - 汽车端需求：2025M4国内乘用车销量同比+11.09%，新能源汽车销量同比+44.24% [81] 行业动态跟踪 - 影石创新于6月11日登陆科创板，开盘涨285%总市值超700亿元，募资19.38亿元将投向生产基地和研发中心建设 [88] - 6月12日火山引擎FORCE开发者论坛发布多款Agent开发工具，构建大模型开发全链路工具矩阵 [90] - 6月9日高通宣布斥资24亿美元收购英国半导体公司AlphawaveIPGroup，有望扩大其在数据中心和5G网络领域产品实力 [94] - 6月11日华为发布Pura80系列手机，首发搭载鸿蒙操作系统5.1，整机性能提升36%，Pura80Ultra首创一镜双目超大底双长焦 [96][97] - 6月10日Snap宣布2026年推出消费级AR眼镜Specs，内置人工智能助手等功能 [103] - 6月12日工信部支持车企“60天账期”承诺，促进汽车产业健康发展 [105] 重点公司公告（2025/06/09~2025/06/13） - 致尚科技确定2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单及授予价格 [108] - 领益智造拟购买江苏科达斯特恩汽车科技股份有限公司66.46%股权并募集配套资金 [109] - 光峰科技发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发现金红利11,420,998.83元 [109] - 立讯精密股东会审议通过收购闻泰科技部分子公司股权及资产议案 [110] - 工业富联2022年员工持股计划第二个锁定期届满，可解锁比例为26.01% [111] - 环旭电子首次回购股份242,400股，已支付总金额3,413,723.00元 [111] - 春秋电子发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发现金红利64,489,314.90元 [114] - 安克创新拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金不超过11.05亿元 [114] - 信音电子发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发人民币44,252,000.00元 [115] - 福蓉科技发布2024年年度权益分派实施公告，拟派发现金红利191,177,814.75元，每10股转增3股 [116]

证券代码：688636 证券简称：智明达 公告编号：2025-026 成都智明达电子股份有限公司 关于调整 2023 年限制性股票激励计划第二类限制性股票 授予价格和数量的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 成都智明达电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 6 月 16 日召 开了第三届董事会第二十五次会议，审议通过了《关于调整 2023 年限制性股票 激励计划第二类限制性股票授予价格及数量的议案》等议案，同意公司按照《上 市公司股权激励管理办法》 （以下简称《管理办法》）、 《成都智明达电子股份有限 《关于提请股东大会授权董事会办理 2023 年限制性股票激励计划相关事宜 的议案》等议案，公司独立董事就本激励计划发表了独立意见，律师、独立财务 顾问出具了相应报告。公司于 2023 年 5 月 17 日披露了《2023 年限制性股票激 励计划（草案）》及其摘要。 （二）2023 年 5 月 17 日至 2023 年 5 月 26 日，公司对本激励计划激励对象 的姓名与职务在公司内部进行了公示 ...

市场热度 - 上周上证指数突破3400点后回落，引发自媒体热度小幅上升，快手、抖音热度保持前列[5] - 抖音最近一周观看“A股”内容用户结构总体平稳，一线、四线、五线城市及31岁以上中老年群体占比上升[7] - 上周微博情绪总体平稳，在中美经贸磋商、上证指数重回3400点推动下，积极情绪上升[13] 基金情况 - 最近一周公募抱团趋势减弱，风格偏向成长，行业偏向电新、周期[16] - 24/9/18 - 25/6/13，公募重仓股领涨33只、居中50只、滞涨17只，分别集中于电子等、电子等、电新等行业[21][24][27] 资金流向 - 24/10新增开户数685万户，25/5新增155万户处过去十年23%分位；最近一周散户资金净流入954.7亿元，较前值增加584.7亿元，处过去五年47.0%分位，创近两月新高[31] - 截至6/13融资余额1.80万亿，最近一周融资资金净流入80.4亿元，较上周增加8.5亿元；融资融券业务个人投资者数量达745.8名，环比增0.14%，日均参与交易投资者增3.2万名[35] 散户渠道 - 最近一周同花顺累计下载量6.8万次，较前值增加0.9万次；东方财富下载量4.2万次，较前值增加0.6万次；同花顺累计五星好评1806次，较前值减少703次[36]

港股市场表现 - 恒生指数收涨0 7%至24060 99点 恒生科技指数收涨1 15%至5299 91点 [1] - 大市成交额达2292 41亿港元 [1] 行业板块表现 - 油气股延续涨势 低价油气股表现尤为突出 [1] - 稳定币概念股和IP经济概念股活跃 [1] - 地产股走强 [1] - 黄金股和医药外包概念股走低 [1] 个股表现 - 金山软件(03888 HK)涨超11% 周大福(01929 HK)涨6% [1] - 恒基地产(01929 HK) 华润万象生活(01209 HK) 小米集团(01810 HK)涨超4% [1] - 药明生物(02269 HK)跌5 36% [1] - 低价油气股中 吉星新能源(03395 HK)涨200% 百勤油服(02178 HK)涨66 67% 延长石油国际(00346 HK)涨35 56% 山东墨龙(00568 HK)涨32 67% [1]

公司动态 - 创识科技在互动平台表示正密切关注稳定币相关技术 [1]

VSCode概述 - 由微软开发的免费开源代码编辑器，发布于2015年并迅速成为开发者社区热门工具 [1][2] - 支持跨平台运行（Windows/macOS/Linux）并拥有庞大扩展市场，涵盖语言支持、代码格式化、版本控制集成等功能 [3] - AI技术深度融入后，其插件生态成为提升开发效率的关键因素 [4] Mermaid图表工具 - 基于文本的图表绘制工具，支持流程图、序列图、甘特图等9种图表类型，采用类Markdown语法 [7][9] - 核心优势包括文本驱动（便于版本控制）、语法简洁、集成实时预览功能 [9][14] - 与AI工具结合可自动生成Mermaid语法代码，简化图表创建流程 [10] Mermaid Chart扩展功能 - 官方开发的VS Code扩展，提供图表创建/编辑/预览全流程解决方案，支持本地实时预览 [11][14] - 集成AI智能生成：通过GitHub Copilot Chat输入指令（如@mermaid-chart）可自动解析代码生成类图 [19][21] - 支持云架构图自动生成：扫描工作区配置文件后一键输出可视化架构图 [31] - 具备智能再生功能，可检测代码变更并同步更新关联图表 [29] 操作示例 - 创建饼图时通过.mmd文件编写语法（如`"Dogs":386`），右键即可预览 [16] - 复杂案例中AI可解析Java类生成对应类图，点击"Go to Diagram"查看可视化结果 [21][25]

报告核心观点 本周北证50指数下跌3.11%但成交额环比大幅上升，市场主题轮动快；主要指数处于年内高点附近，缺乏突破催化剂，需警惕尾盘股；北交所内部存在交易分层，基金重仓股估值合理且Q2跑赢北证50，但5月下旬后尾盘股独立走强；建议关注回调后中报行情、广信科技新股申购机会以及北交所泛科技+新消费有竞争优势的公司 [6][12]。 本周市场行情 - 市场表现：北证50指数下跌3.11%，跌幅居前；个股109只上涨、157只下跌、1只持平，涨跌比0.69；北交所PE（TTM）均值94.99倍、中值52.41倍，高于创业板和科创板 [3]。 - 交易情况：成交量74.47亿股，环比增加63.82%；成交额1630.15亿元，环比增加64.10%；融资融券余额55.16亿元，较上周增加0.68亿元 [3]。 - 要闻：开展北证专精特新指数全网测试和存量上市公司证券代码批量切换仿真测试 [3]。 北交所新股情况 - 本周：1只新股上市（交大铁发），上市首日涨跌幅262.09%；截至6月13日，北交所共有267家公司上市交易 [7]。 - 下周：上会1家（能之光）；申购1家（广信科技）；上市0家 [7]。 新三板动态 - 挂牌摘牌：新挂牌1家，摘牌5家 [4]。 - 融资情况：周新增计划融资2.88亿元，完成融资1.18亿元 [4]。 重点公司行情回顾 - 个股涨跌幅：涨幅前五为九菱科技、路桥信息、科力股份、同心传动、奔朗新材；跌幅前五为众诚科技、并行科技、康乐卫士、锦波生物、广脉科技 [39]。 - 周换手率前五：夜光明、科力股份、九菱科技、华光源海、国航远洋 [45]。 - 重要公告：欧普泰拟出资1000万元成立第三方检测机构；德众汽车对子公司减资；西磁科技获发明专利证书；曙光数创收到要约收购报告书摘要；海能技术获发明专利证书；秉扬科技中标压裂用石英砂项目；易实精密拟购买通亦和51%股权；广信科技发布上市发行方案；*ST广道可能被实施重大违法强制退市 [45][46][48]。

AI对软件开发的重构 - GitHub CEO首次见证GPT-3生成完美语法代码时意识到软件开发范式将彻底改变 从代码自动补全到多模型Agent协作 开发者角色转变为系统生态构建者而非指令集堆砌者 [1][3] - Copilot早期内测数据显示AI生成代码占比达25% Python等语言效果显著优于C/C++ 用户净推荐值达72分（-102至100范围） 公开预览后用户迅速突破百万 [4][5] - 传统"复制粘贴"学习模式被"氛围编程"取代 开发者需在自然语言非确定性层与代码确定性层间切换 工程核心转为验证Agent输出是否符合业务目标 [12][21] 开发者工具演进路径 - Tab补全功能继承自IntelliSense等IDE工具20年积淀 结合LLM实现"流状态"开发 减少上下文切换 使开发者专注创意实现 [6][8] - VS Code开源十周年后 GitHub宣布Copilot开源 采用MIT许可证 允许开发者分叉集成其他模型 推动多模型生态发展 [15][18][20] - 未来工具形态将融合"自带密钥"多模型支持与Agent间协议互通 工作Agent与个人Agent通过统一语言界面协作 打破系统孤岛 [31][32][34] 行业技术变革趋势 - 软件架构界限模糊化 确定性代码与非确定性生成层共存 Agent可处理原型开发但复杂系统仍需人工介入技术决策 [21][26][27] - 零代码开发能力边界持续扩展 但系统架构设计/合规性/性能优化等场景仍需人工干预 待办事项列表增长速度永远超过工具进化 [28][29][30] - 岗位替代与创造并存 测试工程师角色消失案例显示 技术迭代将催生更创造性岗位 翻译等标准化工作首当其冲 [35][36]

股价表现 - 截至2025年6月13日收盘报29.84元，较上周下跌2.42% [1] - 本周最高价31.07元(6月9日)，最低价29.79元(6月13日) [1] - 当前总市值21.75亿元，在软件开发板块排名126/133，两市A股排名4827/5150 [1] 分红方案 - 每股派发现金红利0.136元，共计派发991.34万元 [1] - 股权登记日2025年6月16日，除权(息)日和现金红利发放日均为2025年6月17日 [1] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发 [1] 税务处理 - 无限售股自然人股东及基金持股超1年免征个税，1年内转让时计税 [2] - 有限售股个人股东和基金按10%税率代扣所得税 [2] - QFII和香港投资者按10%税率代扣所得税 [2] - 其他机构投资者和法人股东实际派发税前0.136元/股 [2] 财务表现 - 2024年归母净利润3302.90万元，同比下降60.83% [2] - 扣非净利润3036.11万元，非经常性损益266.79万元 [2] - 营业收入3.29亿元，同比下降17.04% [3] - 智能矿山工业软件收入2.76亿元，占比84.21% [3] - 第四季度营收1.14亿元(降20.93%)，归母净利润-1602.15万元 [3] 应收账款 - 2022-2024年应收账款余额分别为3.97亿/5.07亿/5.06亿元 [3] - 占资产总计比重49.69%/56.21%/53.83% [3] - 计提坏账准备2823.59万元，期末坏账准备余额1.27亿元 [3] 公司治理 - 为副董事长姬阳瑞代垫股权激励个税89.53万元 [3] - 为原副总张鹏鹏代垫35.67万元，2025年4月14日已全部收回 [3] - 未及时披露业绩预告因初步测算未达标准，后期补提减值致净利润降幅超50% [2]