股价表现与资金流向 - 9月1日盘中股价下跌2.04%至25.03元/股 成交额3.80亿元 换手率1.08% 总市值348.68亿元 [1] - 主力资金净流出3263.68万元 特大单净流出1639.20万元（买入占比1.35% 卖出占比5.66%） 大单净流出1624.48万元（买入占比17.03% 卖出占比21.31%） [1] - 年内股价微涨0.08% 近5日跌4.17% 近20日跌6.11% 近60日涨7.28% [1] 股东结构变化 - 股东户数增至7.15万户 较上期增长14.29% 人均流通股降至19492股 减少12.51% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入27.47亿元 同比增长7.87% 归母净利润6.05亿元 同比增长0.24% [2] 主营业务构成 - 航空新材料业务占比97.69% 租赁业务1.16% 航空相关设备0.60% 其他业务0.32% 金属切削机床0.22% [1] - 公司隶属国防军工-航空装备行业 涉及航空工业集团、中字头、央企改革、通用航空及大飞机概念板块 [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现16.25亿元 近三年累计派现8.87亿元 [3] 机构持仓动态 - 华夏军工安全混合A增持926.12万股至2128.80万股 位列第五大流通股东 [3] - 南方军工改革灵活配置混合A持股2004.41万股不变 位列第六大流通股东 [3] - 易方达国防军工混合A减持53.47万股至1917.68万股 位列第七大流通股东 [3] - 富国中证军工龙头ETF新进持股1606.77万股 南方中证500ETF新进持股1239.28万股 分列第八和第十大流通股东 [3]

业绩表现 - 公司上半年营业收入111.80亿元，同比下降2.59% [1] - 利润总额7.71亿元，同比下降29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6.42亿元，同比下降28.93% [1] 经营状况 - 基本完成上半年均衡生产和序时进度目标 [1] - 军品订货合同调整未达预期 [1] 行业环境 - 受行业周期调整和政策影响导致竞争加剧 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年收入和利润同比下降 主要因一季度交付基数低且处于零部件生产阶段 虽二季度有所改善但累计交付未达同期水平 [1] - 公司通过成本管控、工艺优化和多业务协同提升利润率 并将在军贸、下属企业整合及供应链管理方面持续发力 [1] - "十五五"期间公司将聚焦科技创新和产业协同 并计划通过再融资和股权激励强化长期发展能力 [1] 半年报业绩剖析 - 2025年上半年收入和利润同比下降 一季度因处于零部件生产阶段销售收入较少 而2024年一季度交付集中基数较高 [1] - 二季度交付周期开启后收入同比改善 但上半年累计交付仍未达到上一年同期水平 [1] 利润率提升策略 - 公司每年制定专项成本管控方案并纳入经营计划 通过工艺研发和改进提升材料及设备利用率 [1] - 后续将聚焦成本管理痛点 通过多业务域协同压降成本 [1] 军贸领域进展 - 公司作为航空工业集团主要出口基地 拥有超过40年军贸经验积淀 [1] - 自2025年5月国际区域性冲突以来 军贸产品关注度提升 公司接待多次外宾来访并积极参展 已取得实质性进展 [1] 下属企业发展 - 重组上市后主业转变为航空整机装备 产业链和控制力增强 [1] - 下属企业包括贵飞、国创中心等 形成覆盖多环节的产业布局 呈现分工明确融合发展局面 [1] 供应链管理模式 - 通过业务布局形成"产备修"一体化能力 发挥整机装备牵引作用推动"1+1+N"航空产业园模式 [1] - 构建协同高效供应商管理体系 确保供应链稳定 [1] 十五五规划思路 - "十五五"期间坚持多导向 构建以科技创新为引领的防务装备、民用航空、军贸协同发展格局 [1] - 着力打造新质生产力和战斗力 建设人才中心和创新高地 加快组织转型迈向世界一流航空高科技企业 [1] 资本运作计划 - 公司关注资本市场动态 结合"十五五"布局适时策划再融资 [1] - 将建立长效激励机制 运用股权激励等工具强化管理层、员工与公司长期利益一致性 [1]

财务表现与运营情况 - 2025年上半年收入和利润同比下降 主要因一季度处于零部件生产阶段 销售收入较少 且2024年同期交付集中基数高[3] - 2025年二季度收入已超2024年同期 实现同比改善[3] - 公司每年制定专项成本管控方案 通过工艺研发 流程优化提升材料利用率和设备利用率[3] - 通过设计 工艺 采购 制造 经营多业务域协同发力科学压降成本[3] 军贸业务进展 - 公司是航空工业集团主要航空装备出口基地 从事军贸业务超40年[3] - 军贸明星产品包括歼-7系列 枭龙系列 歼-10等[3] - 2025年5月国际区域性冲突后 军贸产品受广泛关注 已接待多次外宾来访[3] - 通过参加展会和市场推介 军贸业务已取得实质性进展[3] 产业链与供应链管理 - 重组上市后主业转变为航空整机装备 产业链控制力极大增强[3] - 下属企业包括贵飞 国创中心 长飞 成飞民机 电测等 形成完整产业体系[3] - 形成"产备修"一体化能力 涵盖零部件生产 整机装备研制 整机维修[4] - 采用政府+龙头企业+配套企业"1+1+N"模式 与地方政府共建航空产业园[4] - 构建协同高效供应商管理体系 形成优质供应商资源池[4] 战略规划与资本运作 - "十五五"期间构建以科技创新为引领 防务装备 民用航空 军贸协调发展的新格局[4] - 计划加快打造新质生产力和新质战斗力 建设高水平航空人才中心[4] - 结合十五五发展布局适时策划再融资[4] - 将建立长效激励机制 运用股权激励 员工持股计划等工具[4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.72亿元，同比下降20.4%，归母净利润3660.14万元，同比下降64.86% [1] - 第二季度营业总收入2.62亿元，同比下降7.81%，归母净利润1657.75万元，同比下降61.7% [1] - 毛利率28.7%，同比下降23.14%，净利率7.76%，同比下降55.86% [1] - 每股收益0.05元，同比下降61.54%，每股经营性现金流-0.12元，同比改善18.28% [1] - 扣非净利润3371.01万元，同比下降61.6% [1] 资产负债状况 - 货币资金6.85亿元，同比下降15.75% [1] - 应收账款12.06亿元，同比上升33.78% [1] - 有息负债-5054.33万元，同比变动48.34% [1] - 每股净资产3.11元，同比下降0.71% [1] 费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4795.39万元，三费占营收比10.16%，同比下降17.17% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC为4.56%，资本回报率不强 [3] - 历史中位数ROIC为9.78%，最差年份2016年ROIC为0.51% [3] - 2024年净利率11.47%，产品附加值一般 [3] 现金流与偿债 - 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.38% [3] - 应收账款/利润达961.94% [3] - 现金资产状况非常健康 [3] 业务特点 - 业绩主要依靠研发驱动 [3] - 航空装备产品涵盖氧气系统、机载油箱防护系统、副油箱等，配套国内军机及部分民用飞机 [4] 机构持仓 - 建信中证1000指数增强A持仓145.18万股减仓，创金合信中证1000增强A持仓8.41万股减仓，银华中证1000增强ETF新进2.33万股 [4] - 建信中证1000增强A规模8.23亿元，近一年上涨73.45% [4] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.38亿元，每股收益均值0.18元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入102.41亿元，同比增长25.28%，其中第二季度营收78.65亿元，同比增长63.8% [1] - 归母净利润2.82亿元，同比下降5.12%，第二季度净利润8032.29万元，同比下降51.99% [1] - 扣非净利润2.06亿元，同比下降23.91% [1] - 毛利率6.28%，同比下降49.91%，净利率2.31%，同比下降35.39% [1] - 每股收益0.34元，同比下降15.34%，每股净资产20.92元，同比增长17.46% [1] 资产负债结构 - 货币资金79.41亿元，同比增长158.08%，应收账款90.65亿元，同比增长27.08% [1] - 有息负债62.22亿元，同比增长3.64% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1630.78% [1][2] - 每股经营性现金流-9.04元，同比改善28.14% [1] 费用控制与运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计4.79亿元，三费占营收比例4.67%，同比下降23.8% [1] - 近10年ROIC中位数3.99%，2024年ROIC为3.15%，2023年ROIC为2.61% [1] - 现金资产健康状况良好，但经营性现金流/流动负债比例仅5.01% [2] 机构持仓动向 - 博时军工主题股票A(004698)持有527.58万股并增仓，该基金规模25.25亿元，近一年上涨83.85% [3] - 长信国防军工量化混合A(002983)新进279.05万股，永赢国证通用航空产业ETF(159378)新进106.65万股 [3] - 共有8只基金新进十大持仓，包括军工主题ETF和混合型基金 [3] 行业特性与商业模式 - 公司业绩主要依靠研发驱动，属于军工行业 [1] - 多只军工主题ETF及国防军工混合型基金增持或新进持仓，反映行业关注度提升 [3] - 资本回报率表现一般，净利率1.62%反映产品附加值有待提升 [1]

财务表现 - 2025上半年营业总收入15.24亿元 同比增长11.79% [1] - 归属母公司股东净利润444.77万元 同比增长25.48% [1] - 基本每股收益0.0062元 [1]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为9.32万户，较3月31日增加3.42万户，增幅57.88% [1] - 户均持股数量由上期1.02万股减少至8046股，户均持股市值为8.63万元 [1] - 航空装备行业平均股东户数为5.17万户，公司股东户数高于行业平均水平 [1] 持股价值与行业对比 - 航空装备行业A股上市公司户均持股市值为42.95万元，公司户均持股市值8.63万元低于行业平均水平 [1] - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅为35.82% [1][2] 历史股东户数变动 - 2025年3月31日股东户数5.90万户，较2024年12月31日减少6793户，降幅10.32% [2] - 2024年12月31日股东户数6.58万户，较9月30日增加10387户，增幅18.74% [2] - 2024年9月30日股东户数5.54万户，当期户均持股市值8.67万元 [2] 资金流向与交易情况 - 2025年3月31日至6月30日主力资金净流入6358.75万元 [2] - 同期游资资金净流出6.09亿元，散户资金净流入5.45亿元 [2] - 期间龙虎榜上榜3次，机构专用席位上榜3次，深股通专用席位上榜3次 [2]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数为6.38万户 较6月20日减少1075户 减幅1.66% [1] - 户均持股数量由1.1万股增至1.12万股 户均持股市值达42.34万元 [1] - 股东户数高于航空装备行业平均水平5.17万户 但户均持股市值42.34万元低于行业均值42.95万元 [1] 股价表现与股东变动关系 - 2025年6月20日至6月30日区间股价涨幅12.94% 同期股东户数减少1075户 [1][2] - 2025年6月10日股东户数6.36万户时对应股价跌幅1.42% [2] - 2024年10月31日股价涨幅54.06% 同期股东户数减少2620户至7.34万户 [2] 资金流向分析 - 2025年6月20日至6月30日主力资金净流出2828.04万元 [4] - 同期游资资金净流出5594.53万元 [4] - 散户资金净流入8422.57万元 [4] 历史股东数据趋势 - 股东户数从2024年9月30日的7.60万户波动下降至2025年6月30日的6.38万户 [2] - 户均持股市值从2024年9月30日的23.58万元上升至2025年6月30日的42.34万元 [2] - 2024年12月20日股价跌幅18.46%时 股东户数单日减少8664户 [2]

公司治理与会议情况 - 公司第八届董事会第七次会议于2025年8月28日以书面结合通讯表决方式召开 符合《公司法》和《公司章程》规定 [3] - 会议应出席董事9人 实际出席9人 全体董事参与表决 [3] - 董事会审议通过2025年半年度报告及摘要 并获得9票赞成 0票反对 0票弃权 [4][5] - 董事会审议通过关于中航工业集团财务有限责任公司的风险持续评估报告 并获得9票赞成 0票反对 0票弃权 [6][7] 财务报告与披露 - 2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文 投资者需查阅上海证券交易所网站获取完整内容 [1] - 半年度报告未经审计 且本报告期无利润分配预案或公积金转增股本预案 [1] - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证半年度报告内容真实、准确、完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [1] 股东与股权结构 - 报告披露前10名股东持股情况表 数据单位为股 注明了尾差因四舍五入所致 [2] - 截至报告期末无优先股股东总数及前10名优先股股东情况 控股股东或实际控制人未发生变更 [2] - 半年度报告批准报出日无存续债券情况 [2] 经营与重大事项 - 公司根据重要性原则说明报告期内经营情况 但未披露具体重大变化或重大影响事项 [2]