海外饲料业务 - 海外饲料业务重点布局国家包括印尼、越南、埃及、孟加拉、菲律宾等 [1] - 过去三年海外饲料销量平均增速为10%左右 [1] - 去年底开始加大新增产能建设力度并适当放大信用销售尺度 [1] - 今年前三季度海外饲料销量增速大幅加速至21% [1] - 规划至2028年海外饲料产能达到1000万吨以支撑900万吨销量目标 [2] 养猪业务前景 - 养猪业务虽存在短期波动 [2] - 中长期看养猪业务有望在1-2年内实现保本微利并释放经营利润 [2] - 预计公司整体经营状况将在1-2年内逐步改善修复 [2]

交易终止概述 - 公司于11月11日晚间公告，决定终止发行股份及支付现金购买Riverstone Farm Pte Ltd 所持7家公司股权的重大资产重组事项 [1] - 此次终止距离11月10日公司发布进展公告称“正在积极推进”仅隔一日，重组计划突然终止 [1] - 交易终止原因为经多轮协商谈判后，交易双方仍未能就交易方案最终达成一致 [2][6] 交易背景与初衷 - 收购预案于今年6月公布，旨在收购6家农牧公司100%股权及1家技术咨询公司80%股权，估值或超6亿元 [2][11] - 此举被视为公司在饲料主业竞争惨烈、业绩连续三年下滑背景下，寻求向下游养殖业延伸的关键一步，意图打造“饲料+养殖”垂直一体化产业链 [2][8] - 若交易完成，公司将从单一饲料生产加工企业向一体化企业转型，实现产业链延伸，提高上下游协同效应，并为饲料业务提供确定性需求“蓄水池” [10] 标的资产情况 - 标的资产具有外资背景和技术优势，股东包括美国嘉吉旗下资产管理公司和美国派斯通，在猪场设计、种猪选育和精细化管理方面有核心竞争力 [11] - 公司曾看好标的因其猪场业务水平高，母猪养殖有优势，且资产干净负债少 [6] - 该批养殖资产并非首次寻求出售，早在2017年A股公司得利斯也曾计划收购但未成功，当时未完成主因是“卖方提出了较高溢价” [11] 公司财务状况与行业压力 - 公司主营业务为猪饲料研发、生产和销售，近年国内饲料行业已进入存量竞争时代，竞争深度、广度及激烈程度超过以往 [8] - 财务数据显示，公司2022年、2023年及2024年度扣非净利润分别为1.10亿元、0.82亿元和0.51亿元，业绩呈现逐年下降趋势，存在迫切转型需求 [8] 市场反应与后续影响 - 宣布重组停牌前（6月4日）公司股价涨停，复牌后（6月17日、18日）连续两日涨停，股价最高时较重组前上涨近一倍 [12] - 最近两个交易日（11月10日、11日）股价出现较大回落，11月12日继续下跌4.85%，报收20.41元/股，总市值35亿元 [12] - 公司表示目前生产经营正常，终止交易不会对现有生产经营活动、财务状况造成重大不利影响，并承诺自披露终止日起至少1个月内不再筹划重大资产重组 [7]

公司业绩表现 - 公司前三季度累计实现归母净利润7.6亿元，同比增长近400% [2] - 第三季度实现归母净利润513万元 [2] - 饲料业务前三季度累计实现归母净利10.3亿元，同比增长23%，第三季度实现归母净利润4.3亿元 [2] - 养猪业务前三季度累计亏损1.8亿元，其中第三季度亏损2.3亿元 [2] 生猪市场与行业状况 - 近期11元/公斤左右的猪价已使行业陷入全面亏损，很多头部企业的大部分场线也处于亏损状态 [1][2] - 猪价下跌原因包括去年11月能繁母猪存栏达高位传导形成出栏峰值、行业养殖效率提高以及上半年仔猪抢购和二次育肥群体大量入场 [3] - 无法承受亏损的企业或养殖主体将被迫抛售，加速市场出清，公司对短期集中抛售导致价格快速下降不悲观，认为能加速产能出清 [2][3] 公司产能与经营策略调整 - 公司将在明年1月底之前逐步调减能繁母猪存栏规模，明年的出栏量也会有一定程度调减 [1][4] - 公司自育肥与代养比例从30:70逐步提升至35:65，因自育肥成本与代养成本差异缩小 [5] - 公司不急于在海外扩张养猪产能，如有富余资源将优先做好国内闲置产能的复产扩产 [5] 饲料业务发展 - 公司饲料业务继续保持月均1亿元以上的盈利水平，第三季度月均盈利达到1.4亿元 [2] - 海外饲料业务前三季度销量增速达到21%，过去三年销量平均增速在10%左右 [6] - 公司上半年海外饲料产能增加几十万吨，已达700万吨左右，规划到2028年海外饲料产能达到1000万吨，支撑900万吨销量目标 [6]

股价与两融数据 - 11月11日公司股价上涨1.67% 成交额为5.75亿元 [1] - 当日获融资买入8204.44万元 融资偿还7865.73万元 融资净买入338.70万元 [1] - 截至11月11日融资融券余额合计9.43亿元 其中融资余额9.30亿元 占流通市值的5.07% 融资余额超过近一年80%分位水平处于高位 [1] - 11月11日融券偿还1.72万股 融券卖出8.39万股 卖出金额35.83万元 融券余量305.94万股 融券余额1306.36万元 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京大北农科技集团股份有限公司 位于北京市海淀区 成立于1994年10月18日 于2010年4月9日上市 [1] - 公司主营业务涉及饲料产品的生产销售和农作物种子产品的培育与推广 [1] - 主营业务收入构成为饲料产品63.42% 养猪产品25.08% 其他产品5.70% 种业产品3.52% 植保产品1.07% 兽药产品0.65% 疫苗产品0.56% [1] 股东结构与变化 - 截至9月30日股东户数为22.74万 较上期减少5.84% 人均流通股15500股 较上期增加6.20% [2] - 十大流通股东中国泰中证畜牧养殖ETF（159865）为第二大流通股东 持股7698.72万股 较上期增加2776.36万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股5162.73万股 较上期增加1493.18万股 [2] - 南方中证500ETF（510500）为第六大流通股东 持股4998.34万股 较上期减少108.63万股 [2] - 汇添富中证主要消费ETF（159928）为第七大流通股东 持股4345.48万股 较上期增加1501.88万股 [2] 财务表现与分红 - 2025年1月至9月公司实现营业收入207.44亿元 同比增长2.99% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为2.57亿元 同比增长92.56% [2] - A股上市后累计派现40.68亿元 近三年累计派现7.92亿元 [2]

重大资产重组终止 - 公司于11月11日召开董事会审议通过终止重大资产重组事项的议案 此前筹划收购7家农牧相关公司的计划夭折 [1] - 公司在11月11日当天还发布了重组进展公告称正积极推进相关工作 但同日即宣布终止 计划猝死 [3] - 终止原因为经与交易对方多次协商谈判后 仍未能就交易方案最终达成一致 [4] 原收购计划详情 - 公司原计划通过发行股份及支付现金方式收购7家公司股权 包括6家100%股权和1家80%股权 [4] - 交易对方为Riverstone Farm Pte Ltd 交易前与公司不存在关联关系 [4] - 原拟收购的7家公司均隶属于生猪养殖及畜牧领域的垂直赛道 [4] 终止重组的影响与后续安排 - 公司独立董事召开专门会议 对终止重组事项表示认可 认为该决定符合法规且不损害公司和股东利益 [5] - 公司称终止重组不会对现有生产经营、财务状况造成重大不利影响 也不会影响公司未来发展战略 [5] - 公司承诺自披露终止事项之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组 [5] - 公司将于2025年11月17日召开投资者说明会 就终止事项与投资者交流 [5] 公司近期及历史业绩 - 2025年三季报显示公司营业收入41.49亿元 同比上升155.40% 归母净利润1.06亿元 同比上升148.64% [6] - 2025年第三季度公司营业收入17.56亿元 同比上升140.83% 归母净利润4171万元 同比上升116.49% [6] - 公司2021年至2024年归母净利润持续下滑 分别为1.46亿元 1.20亿元 0.84亿元 0.50亿元 [6]

重组终止事件概述 - 公司于11月11日公告终止发行股份及支付现金购买Riverstone Farm Pte Ltd持有的7家公司股权的重大资产重组事项 [2][5] - 该重组事项自2025年6月5日开始停牌筹划，并于6月17日披露重组预案，历经约5个月谈判后终止 [5][6] - 终止原因为交易双方经多次协商谈判后，仍未能就交易方案最终达成一致 [2][6] 原定交易方案细节 - 原计划收购标的包括山东北溪农牧、山东瑞东伟力农牧等6家农牧公司100%股权，以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权 [2][5] - 交易对价估值或超过6亿元，被视为公司向下游养殖业延伸的关键一步 [2][12] - 标的资产股东包括美国嘉吉旗下资产管理公司和美国派斯通，在猪场设计、种猪选育和精细化管理方面拥有核心竞争力 [12] 公司转型背景与动机 - 公司主营业务为猪饲料研发、生产和销售，面临行业存量竞争，竞争深度、广度和激烈程度超过以往 [9][12] - 2022年至2024年，公司扣除非经常性损益的净利润从1.10亿元降至0.82亿元，再降至0.51亿元，业绩连续三年下滑，存在迫切转型需求 [9] - 通过本次交易，公司旨在从单一饲料生产企业向“饲料加工与生猪养殖一体化”企业转型，实现产业链延伸，提高上下游协同效应 [3][12] 交易终止影响与后续安排 - 终止本次重组不会对公司现有生产经营活动和财务状况造成重大不利影响 [7] - 公司承诺自终止事项披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [7] - 公司独立董事对终止事项表示认可，认为该决定不存在损害公司和全体股东利益的情形 [6] 行业趋势与标的资产历史 - 向下游养殖业延伸已成为饲料企业转型的主流趋势之一，旨在为饲料业务提供确定性需求“蓄水池”并增加新的利润增长点 [12] - 此次交易标的并非首次寻求出售，早在2017年A股公司得利斯也曾计划收购但终止，当时未完成主因是卖方提出了较高溢价 [12] - 跨界养猪被视为高风险领域，饲料行业赚取确定性收益，而养猪行业则需应对价格波动赚取波动性收益 [13]

重大资产重组终止 - 公司于2025年11月11日公告终止重大资产重组事项，原因为与交易对方Riverstone Farm Pte Ltd就交易方案多次协商后未能达成一致 [1][5] - 原计划以发行股份及支付现金方式收购交易对方持有的7家农牧相关公司全部100%股权及1家公司80%股权 [3] - 终止重组决策已通过公司第二届董事会第十七次会议及独立董事专门会议审议通过，无需提交股东会审议 [5] 市场反应与股价表现 - 终止重组公告前后股价连续重挫，11月10日、11日分别大幅收跌8.91%、7.54% [1] - 周内累计跌幅达15.78%，最新总市值缩水至36.64亿元 [6] - 此前受重组事项刺激，股价在2025年6月17日至9月16日期间累计涨幅高达81% [12] 公司财务状况与经营业绩 - 公司最新总股本为1.71亿股，总市值36.64亿元，每股收益0.67元 [7] - 2025年前三季度实现营收约41.49亿元，同比大幅增长155.4% [12] - 归属于上市公司股东的净利润约1.06亿元，同比大幅增长148.64% [12] 重组原定目标与战略意义 - 原交易旨在收购多家生猪养殖及销售、畜牧技术公司，与公司主营饲料业务形成协同 [10] - 目标是通过向下游养殖业延伸，打造饲料生产加工、生猪养殖与销售垂直一体化的产业链 [10][11] - 交易完成后预计可增加公司收入来源和利润增长点，提高整体盈利能力和抗风险能力 [11] 后续安排与公司承诺 - 公司计划于2025年11月17日召开投资者说明会，就终止重组事项与投资者互动交流 [6] - 将对2025年6月17日至11月12日期间的内幕信息知情人买卖公司股票情况进行自查 [6] - 公司承诺自终止事项披露之日起，至少1个月内不再筹划重大资产重组事项 [5]

公司重大资产重组终止 - 邦基科技终止以发行股份及支付现金方式收购多家养猪企业股权的重大资产重组[1] - 终止原因为交易双方经多次协商后未能就交易方案达成一致[3] - 公司原计划收购标的包括山东北溪农牧等6家主营仔猪、肥猪养殖与销售的公司100%股权，以及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权[2] 资本市场反应 - 公司发布筹划重大事项停牌公告当日（6月4日），股价早盘已直线拉升并封死涨停板[1] - 在发布终止收购公告前，公司股价已连续两个交易日大幅下挫，累计跌幅超过16%[1] 公司业务与收购初衷 - 邦基科技主营业务为猪饲料的研发、生产和销售，主要产品包括猪预混料、猪浓缩料等[3] - 此次跨界收购初衷是希望将业务向下游养殖业延伸，打造饲料生产与生猪养殖垂直一体化的产业链[3] 行业环境与公司财务 - 当前生猪行业行情持续低迷，能繁母猪存栏量处于4035万头的高位，养殖端陷入阶段性亏损[3] - 行业政策主基调为“减”产能，包括调减能繁母猪、严禁二次育肥等[4] - 邦基科技前三季度营业总收入41.49亿元，同比增长155.40%，归母净利润1.06亿元，同比增长148.64%[4] - 公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-6.72亿元，上年同期为-1.85亿元[4]

整体经营业绩 - 前三季度累计归母净利润7.6亿元，同比增长近400%；其中第三季度实现微利500万元 [2] - 饲料业务前三季度累计归母净利润10.3亿元，同比增长23%；单独第三季度归母净利润4.3亿元，月均盈利1.4亿元 [2] - 养猪业务前三季度累计亏损1.8亿元，主要因第三季度猪价快速下跌亏损2.3亿元；但同比去年前三季度减亏2.7亿元 [2] - 民生银行投资收益前三季度累计8.9亿元，同比减少6000万元；单独第三季度2.2亿元 [3] - 总部费用及其他杂项前三季度累计-9.9亿元，同比减亏2亿元；单独第三季度-4.3亿元 [3] 饲料业务表现 - 第三季度饲料总销量793万吨（同比+17%），外销量658万吨（同比+16%）；海外总销量169万吨（同比+27%），海外外销量159万吨（同比+28%） [4] - 分料种看，第三季度禽料外销419万吨（同比+10%），猪料外销150万吨（同比+43%），水产料外销73万吨（同比+18%），反刍料外销13万吨（同比+27%） [4] - 前三季度累计饲料总销量2186万吨（同比+14%），外销量1807万吨（同比+16%）；海外总销量472万吨（同比+21%），海外外销量443万吨（同比+21%） [4] - 前三季度禽料外销1235万吨（同比+14%），猪料外销373万吨（同比+24%），水产料外销153万吨（同比+18%），反刍料外销38万吨（同比+16%） [4] - 海外饲料业务前三季度销量增速达到21%，规划到2028年产能达到1000万吨，支撑900万吨销量目标 [10][11] 养猪业务运营 - 第三季度生猪销量403万头，其中仔猪93.6万头（占比23%），肥猪310万头；运营场线出栏肥猪完全成本降至12.9元/kg，9月成本12.7元/kg，10月进一步降至12.5元/kg [5] - 西部纵队成本降至12元/kg，中南纵队降至12.3元/kg，个别优秀战区如鲁西北、陕西、贵州降至11.9元/kg [5] - 核心生产指标持续改善：窝均断奶数11.5，断奶成本240元，PSY达到26.3，育肥成活率96% [5] - 养猪成本下降主要来自苗种成本（下降约0.6元/公斤）和饲料成本（下降约0.6元/公斤），合计占降幅约3/4 [12] - 断奶成本从23年平均350元/头以上降至三季度240元/头；料肉比降至2.58，较一季度改善0.1以上 [12] - 自育肥比例从30:70逐步提升至35:65，以利用闲置育肥产能 [15] 行业展望与政策应对 - 25年四季度水产料销售进入淡季可能影响销量和利润环比，但同比预计保持增长；26年预计保持良好增长态势 [6][7] - 25年四季度重点关注防非问题；公司希望在防非基础上继续降低肥猪成本 [7] - 积极响应国家生猪产能调控政策，计划到明年1月底前逐步调减能繁母猪存栏规模，明年出栏量也将有一定程度调减，调减幅度与国家调控目标一致 [7][9] - 近期猪价急跌主因去年11月能繁母猪存栏高位传导、行业防非成效好生产效率提升、以及上半年仔猪抢购和二次育肥大量入场导致供应集中 [13] - 政策层面产能调控是2-3年中长期政策，旨在引导行业走向稳态经营 [14] 资本运作与债务管理 - 定增项目有序推进，已与部分央国企投资平台、政府基金及公募、市场化机构预沟通，市场反应积极 [8] - 希望转债1余额约9亿多元，明年1月初到期，计划到期兑付；希望转债2到期时间近两年，预期通过转股消化部分债务 [16]

截至发稿，邦基科技市值为37亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——北大医药董事长徐晰人被抓前，警方去集团厂区调查过！内部人士：集团 资产被其处置，巨额资金去向不明 每经AI快讯，邦基科技（SH 603151，收盘价：21.45元）11月11日晚间发布公告称，公司第二届第十七 次董事会会议于2025年11月11日以现场加通讯表决方式召开。会议审议了《关于终止重大资产重组事项 的议案》等文件。 2024年1至12月份，邦基科技的营业收入构成为：饲料行业占比97.59%，其他业务占比2.41%。 （记者 王晓波） ...