公司战略与市场调整 - 江苏华腾在关税博弈中迅速调整策略，通过永辉超市绿色通道将牙刷、牙线等商品上架国内超市，实现国内市场"救急" [4] - 公司销售团队自去年起积极开拓新市场，已成功开发巴西、哈萨克斯坦、埃及等新兴市场，并新增欧洲客户，践行"鸡蛋不放在一个篮子"策略 [4] - 巴西市场成为重要增长点，产品设计根据当地偏好调整，如流线型手柄、强烈对比色彩等，体现供应链灵活应对能力 [5] 产品竞争力与行业地位 - 公司强调"练内功"提升产品竞争力，认为中国制造的品质、市场布局和服务体系已达世界一流水平 [6][8] - 江苏华腾所在扬州杭集镇为全球牙刷产业中心，小镇牙刷产量占全球市场份额超35% [4] - 中美互降关税首日，美国客户凌晨5点密集催单，公司订单量激增，反映产品海外需求强劲 [2] 行业趋势与供应链优势 - 东南亚供应链短期内难以替代中国，国内工厂的韧性与效率仍是核心竞争力 [6] - 公司营业额在上半年波动中实现整体上升，印证其战略调整和产品优势的有效性 [8] - 行业展会"好博会"将助力企业对接电商平台和采购商，推动全球贸易精准对接 [9]

纪要涉及的公司 稳健医疗[1][2][3] 纪要提到的核心观点和论据 - **收入情况**：2021 - 2023 年受疫情影响收入波动显著，2024 年二季度起摆脱疫情负面影响，单季度收入增速转正，全年收入逐级提速，盈利能力改善，2025 年 Q1 保持增长；2024 年 11 月发布股权激励计划，设定医疗、消费品及总部 13% - 18%的收入增长考核目标[2][3] - **医疗板块**：采取产品结构管理、库存管理、人才引进和激励等措施，高端敷料等高毛利业务占比逐步提升，增速快于传统敷料，整体业务效率提升，盈利能力边际改善但未恢复至疫情前水平，未来 1 - 2 年仍有改善空间；医疗业务板块具有内生外延同步发展潜力，医院、线下 OTC、线上 ToC 电商及跨境电商等渠道扩张空间广阔[2][4][5][9] - **消费品板块**：进行渠道结构调整、品牌营销策略优化和产品策略聚焦，从多 SKU 战略转向聚焦棉柔巾、卫生巾、新生儿服饰及成人贴身服饰等战略品类，使棉柔巾和卫生巾成为爆款潜力单品；强化品牌心智，优化线下门店店型，加强线上渠道建设，重视抖音等新兴渠道内容营销；2024 年棉柔巾销售额约 16 亿元，市场规模超 100 亿元且年增速约 20%，卫生巾收入约 7 亿元，市场出厂规模 300 - 400 亿元，公司在这两个单品上成长空间大；计划通过品牌迭代和品类连带培育全棉时代品牌心智，全品类品牌扩张空间充足[2][5][8] - **卫生巾市场**：受 315 舆情事件滞后影响有限，四月为行业淡季销售额变化有限，四月下旬电商高频数据基本修复，奈斯公主子品牌凭借全棉材质和安全性心智有望维持较高增速[2][6][7] - **发展目标**：2025 年继续推进股权激励目标，消费品和医疗产品类别均具成长空间，若市场情绪调整，公司作为投资标的值得布局[2][4][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 5 月 21 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5320 元/吨，收盘价 5322 元/吨，上涨 0.04% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5400 - 6750 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 6300 元/吨 [7] - 5 月进口木浆外盘报价处于商谈阶段，市场观望气氛浓 [7] - 世界 20 主要产浆国 3 月针叶浆发运量同比上升 11.7%，1 - 3 月累计同比上升 4.1% [7] - 4 月我国纸浆进口量 289 万吨，环比降 11.1%，同比降 10.2% [7] - 截止 5 月 15 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升 11.45%，仅保定地区库存下降，总体出货速度未明显提升 [7] - 下游处于消费淡季，原料采买积极性不足 [7] - 纸浆基本面格局偏弱，后续或维持低位区间震荡调整 [7] 行业要闻 - 5 月 8 日，广东欧比个人护理用品有限公司数字化工厂项目启动大会召开，将构建数字精益化管理体系，提升生产效能与产品品质 [8] 数据概览 - 报告包含纸浆期货价格、期现价差、针阔叶价差、仓单总量、国内外港口木浆库存、纸品价格及价差、美元兑人民币汇率等数据图表，数据来源为 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][10][12]

股东大会召集与召开程序 - 公司于2025年5月13日召开2024年年度股东大会，会议地点为天津市西青区张家窝镇工业园公司会议室，实际召开时间、地点与公告一致 [4] - 股东大会通知于2025年4月23日通过巨潮资讯网公告，明确载明会议时间、地点、议案、股权登记日等要素 [3] - 会议采用现场与网络投票结合方式，网络投票通过深交所系统进行，时间为2025年5月13日9:15-15:00 [4] - 会议由董事长高福忠主持，召集程序符合《公司法》《证券法》及《上市公司股东大会规则》规定 [4][5] 股东大会出席情况 - 出席股东及代理人共179名，代表有表决权股份106,003,151股，占总股本57.8920% [5] - 现场出席股东7人，代表股份670,688股（占比0.3640%）；网络投票股东172人，代表股份561,332股（占比0.3046%） [5] - 公司董事、监事及高管列席会议，天津金诺律师事务所律师现场见证 [5][6] 议案表决结果 议案1-5（常规议案） - 五项议案同意票均超99.9%，反对票最高0.0359%，弃权票最高0.0064% [6][7][8][9][10] - 中小股东表决支持率96.7695%-96.9075%，反对票集中在2.5811%-3.4305% [7][8][9][10] 关联交易议案 - 《关于公司2025年度日常关联交易预计的议案》关联股东回避102,701,141股，非关联股东同意率98.4088% [11] - 中小股东对该议案支持率95.7355%，反对票占比3.6964% [11] 特别决议议案 - 《关于修订公司章程的议案》获同意票105,950,851股（99.9923%），中小股东支持率95.7549% [14] - 《关于公司2025年度对外担保额度预计的议案》同意票105,960,351股（99.9916%），中小股东支持率96.5260% [14] 法律意见结论 - 律师认为股东大会召集程序、表决结果符合法律法规及公司章程，决议合法有效 [15]

股东大会召集与召开程序 - 公司第三届董事会第十四次会议审议通过召开2024年年度股东大会的议案，并公告会议通知，载明会议时间、地点、表决方式及审议事项等关键信息[4] - 股东大会增加临时提案《关于注销部分回购股份的议案》，由控股股东李志彪提出并经董事会审议通过后补充公告[5] - 股东大会实际召开时间、地点与通知一致，采用现场投票与网络投票结合方式，网络投票通过上证所交易系统及互联网平台进行[6] 股东大会出席情况 - 现场出席股东及代理人8名，代表股份103,134,813股（占总股本66.8312%），网络投票股东107名，代表股份2,498,088股（1.6188%）[7] - 合计115名股东参与表决，代表股份105,632,901股（68.4500%），其中中小股东111名，代表股份2,501,488股（1.6210%）[8] - 公司董事、监事、高管及见证律师列席会议，出席人员资格符合《公司法》及公司章程规定[8] 议案审议与表决结果 - 审议议案包括年度报告、利润分配、董事会工作报告等常规议案及临时提案，内容与通知一致[9] - 所有议案均获通过，同意票比例均超99.99%，反对票最高为议案8（1,686,269股，占1.5971%）[12] - 中小股东单独计票显示，议案8反对率达67.4106%，其余议案支持率均超99.57%[12][13] - 关联交易议案（议案9）关联股东回避表决，注销回购股份议案获99.9902%同意票[13][14] 法律程序合规性 - 股东大会召集、召开程序及表决结果符合《公司法》《上市公司股东会规则》等法规要求[15] - 计票监票由股东代表、监事及律师共同执行，网络投票结果由上证所信息网络有限公司验证[9][10]

公司发展历程 - 2009年创立于扬州杭集镇 最初仅从事卷状牙线代工生产 现已转型为综合制造商 产品线涵盖牙刷 牙缝刷 刮舌器等全品类口腔护理产品 [1] - 2015年进入沃尔玛供应链 需通过FDA认证及半年验厂流程 目前沃尔玛订单占营收8% [5] - 2019年启动自主品牌战略 产品从牙线棒 牙刷扩展至多品类 主要销往"一带一路"国家 目前自主品牌营收占比10% [9][10] 市场布局调整 - 海外市场收入占比达80% 美国市场收入占比从峰值50%降至20% 通过开发欧洲 南美新客户降低集中度 [1][5] - 国内专业护理产品需求激增 牙缝刷品类年销量增速超50% 计划1-2年内将国内市场份额提升至50% [9][11] - 关税新政后美国客户订单量缩减 部分客户自行承担关税 沃尔玛1-2月订单量翻倍但3月起暂停下单 五一后恢复原材料备货 [6] 供应链与生产动态 - 3-4月产能空置 工人停止加班 近期生产逐步恢复 销售团队全球开拓新订单 [9] - 国内渠道加速布局 永辉超市 京东等主动合作 产品包装设计针对国内市场优化 [11] - 代工业务仍占营收90% 但自主品牌战略持续推进 以增强风险可控性 [10] 行业趋势 - 口腔护理专业化需求提升 带动细分品类增长 企业加速产品线多元化 [9] - 国际经贸环境变化倒逼企业调整市场结构 强化本土化运营能力 [1][5][11]

行业影响 - 美国加征关税导致全球牙刷贸易秩序紊乱，扬州杭集镇作为全球牙刷生产重镇（占35%市场份额）直接受到冲击[1] - 关税加码使美国市场牙刷零售价翻倍，两支牙刷价格现仅能购买一支，严重压缩产业链利润空间[5][7] - 行业普遍面临订单延迟或取消，典型企业1/5产能面临闲置，直接损失达4000-5000万元人民币[9] 企业应对策略 - 迅速开拓非美市场，成功获取巴西市场500万元人民币订单弥补部分损失[9] - 7天内完成出口转内销转型，包括产品包装中文化、渠道重建等全流程改造[13][15][17] - 与永辉超市建立闪电合作，从样品验收到3款产品上架仅用3天，较传统外贸流程提速300%[16][17] 国内市场开拓 - 针对国内消费者偏好调整产品设计，从美国市场的大头硬毛款转向小巧清新风格[11] - 首批2万件外贸转内销产品覆盖20个门店，同步启动ODM贴牌服务布局长期合作[19] - 研发差异化产品如添加护齿配方的牙线、自研替代进口刷丝的技术，强化竞争力[21] 供应链韧性 - 依托中国强大供应链体系，企业实现一周内完成产线切换与市场转向[17][23] - 通过联合国内供应商协同创新，计划将前沿科技持续融入内销产品线[19][21]

财务状况与优势 - 公司坚守“稳健经营、高质量发展”理念，财务安全边际高，低负债杠杆与充足现金流为业务提供资金支持，具备抵抗周期能力，能应对原材料价格波动和汇率风险 [1][2] - 2024 年销售费用投入 3160.28 万元，同比增长 16.72%，主要用于参加国内外宠物展会和国内自主品牌推广 [2] - 2024 年实现营业收入 17.98 亿元，较上年同期增长 34.41%；归母净利润 2.15 亿元，同比增长 108.34%；扣非后归母净利润为 1.91 亿元，同比增长 75.09% [5] - 2024 年度利润分配后，公司累计实施分红 8 次，现金分红加上回购部分总额达 5.17 亿元，占累计归母净利润的比例为 88.61% [8] 行业前景 - 宠物卫生护理用品行业增长空间广阔，国内市场处于起步阶段，随着养宠需求增加，宠物用品消费占比将提高；日本市场需求稳定，美国市场渗透率快速提升且保持增长 [2] - 2024 年美国宠物行业消费额达到 1519 亿美元，同比增长 3.33%，预计到 2030 年前复合年均增长率或将达到 8%；预计 2024 年度日本宠物市场总规模将达到 19026 亿日元，较上一年度增长 2.13% [3] 盈利增长驱动因素 - 宠物经济稳定增长，宠物卫生护理用品市场需求将快速增长，公司将巩固自身优势，扩大市场份额，开发新市场和客户资源，坚持国内外市场双驱动策略，发力自主品牌 [4] - 借助产业基金，把握宠物行业并购整合机会，储备和培育新战略发展项目 [4] 关税相关情况 - 公司出口至美国的宠物一次性卫生用品自 2023 年 6 月加征 7.5%关税，自 2025 年 2 月开始，美国对中国商品累计新加征 145%关税，出口以 FOB 模式为主，关税由下游客户承担 [5] - 4 月 9 日，美方对包括柬埔寨在内部分国家暂缓加征新关税 90 天，期间执行 10%关税 [6][9] 业务战略与布局 - 个人一次性卫生护理用品方面，把握养老产业和生育消费政策机遇，挖掘成人及婴童个护市场需求，提升产品质量和舒适度，打造新业绩增长点 [6] - 柬埔寨工厂 4 月底正式投产，5 月开始向客户出货，每年可实现宠物垫近 3 亿片生产能力，与国内产能形成协同效应 [6][9] - 未来坚持国外国内市场双驱动策略，海外市场开发欧洲、东南亚、南美等地区新市场和客户资源；国内市场加大自主品牌推广投入，提升市场份额 [9][10] 其他问题回应 - 关税政策不确定性大，难以评估对业绩具体影响程度，但近期有积极变化，公司凭借自身优势应对挑战，后续影响预计降低 [7][8] - 公司股价受多重因素影响，管理层对未来发展有信心，将做好经营管理，提升内在价值，以优秀分红回报投资者，制定未来三年股东回报规划，还将通过多种方式回报股东 [8]