截至目前，已有近200万款外贸商品在京东"外贸优品"专区展现，商品覆盖了商超日百、家居家电、3C 数码、服饰美妆等。已有过万家商家进入实质性洽谈阶段，帮助外贸企业及员工渡过难关。 作为中国民营企业代表之一，京东持续大规模吸纳就业，帮助合作伙伴和商家稳增长、稳就业。今年4 月以来，京东发布出口转内销2000亿扶持计划，通过京东的自营供应链能力和优势，帮助外贸企业快速 开拓国内市场，带动产品销售，从而实现稳就业。 京东相关负责人介绍，浙江宁波、临海、慈溪等地产业带，从去年开始就面临外贸订单减少的压力，京 喜自营以较大的出货量帮助当地工厂稳定生产规模、生产周期和工人工资收入。京喜自营还将持续对产 "牙刷单价低、毛利也只有7%至8%。当关税增加34%，海外订单全部暂停，但通过京喜自营，我们的 200万件库存一售而空。"曙光牙刷电商负责人王文超说。这家建厂46年的老牌牙刷厂做了几十年外贸代 工，以往外贸占其销售额的70%左右，以其过硬的质量和稳定的品控远销欧美、日韩，如今正积极布局 国内市场。 业带商家进行补贴，帮助更多企业以优质产品获得利润和发展，稳住更多员工的美好生活。 （文章来源：经济日报） 京喜自营依托京东供应 ...

公司发展历程 - 2016年12月韩国艾多美株式会社与烟台高新区签约，2017年2月艾多美中国有限公司落户烟台中韩产业园，获得"重点外商投资项目"政策支持[1] - 2018年5月投建一期生产基地专注于生活家居用品生产，2019年7月总部大楼暨保健食品生产基地奠基，实现从单一制造向全产业链升级[2] - 2020年3月启动中国客服中心，4月开放会员注册，7月自建电商平台艾购商城开业，8月首场成功学院开播，10月成立领导人俱乐部[5] - 2022年3月艾购商城2.0上线，5月启动健康产业园项目，6月成立中国自律委员会，8月推出"碳中和"包装箱，10月获山东省跨境电商主体认定[9] - 2023年1月本土产品苹果脆片出口新加坡，牙刷获"山东优质品牌产品"认定，5月品牌研发中心奠基[10] - 2024年入选山东电子商务平台名单和跨境电商交易服务平台企业名单，8月研发中心开工，10月启动30亩国际物流中心项目[15][17] - 2025年品牌中心和国际物流中心投入运营，升级IT系统融入AI技术，上线直播分享GO功能[19] 本土化战略 - 构建"合力成善"共同成长文化，与中小型优良企业合作形成产业链共生机制[4] - 建立"入门-成长-发展"阶梯式培训体系，包括ABI起步课程、迈向营销经理课程、杰出经销商课程等[11][14] - 产品策略以"优品良价"吸引消费者，以"中国需求驱动研发"构建核心竞争力[22] - 通过健康产业园、物流中心、品牌中心协同布局，打造全价值链闭环[22] 数字化转型 - 2021年2月与阿里巴巴启动艾购商城2.0项目，6月上线梦想中心参观系统，11月推出微信小程序小艾内容站[8] - 2022年艾购商城2.0实现运维智能化、系统高稳定、运营高效率[9] - 2025年升级IT系统融入AI技术，上线直播分享GO功能提升购物体验[19] 社会责任 - 2021年构建覆盖教育赋能、儿童关怀、青少年成长、生态保护、助残帮扶的公益体系[6] - 具体项目包括"我送盲童一本书"、残疾青少年假肢矫形适配、"卫艾守护"捐赠卫生巾、乡村学校旱厕改造等[6] - 2022年推出"碳中和"包装箱践行绿色发展理念[9] 行业影响 - 入选2024年山东电子商务平台名单和跨境电商交易服务平台企业名单，烟台市唯一上榜企业[15] - 为外资企业本土化提供三大启示：长期主义价值观、双轮驱动战略、生态化思维[22] - 证明外资企业在中国市场需要深度融入区域经济、主动承担社会责任、持续推动模式创新[22]

智通财经APP获悉，荷兰皇家飞利浦公司(PHG.US)轻微上调了经调整后经营利润率预期。该公司表 示，贸易战带来的实际影响并未如先前担忧的那般严重。这家荷兰医疗科技企业目前预计，全年经调整 后营业利润率将处于11.3%至11.8%区间，较此前预期提升50个基点。 今年2月的一份报告显示，飞利浦主营消费电子、家电及医疗设备业务，去年仅在美国缴纳的关税就高 达3800万欧元。报告还指出，该公司将通过关税减免措施及《内罗毕议定书》(该议定书规定，部分用 于治疗慢性病的设备可享受关税豁免)来降低关税影响。 美国是飞利浦最大的市场，预计约占其2024年销售额的40%，纳税额的三分之一。该公司从中国进口多 种产品，包括呼吸机面罩、电动剃须刀、牙刷等设备，同时从欧洲采购医疗器材。 今年5月，这家阿姆斯特丹上市公司曾下调年度盈利预期，当时其将原因归咎于应对关税产生的成本， 并预估相关损失最高可达3亿欧元。 当时，该公司在发布第一季度财报时表示，尽管该季度销售额略高于预期，仍下调了全年核心利润预 期，预计调整后的息税及摊销前利润率(EBITA)将在10.8%至11.3%之间，低于此前预测的11.8%至 12.3%。公司表示，尽 ...

经济表现 - 江苏上半年社零总额2.4万亿元同比增长5%进出口总值2.81万亿元增长5.2%呈现内需与外需双轮驱动格局[1] - 汽车家电3C数码家居四类商品合计零售额3857.2亿元同比增长9.5%成为内需增长主要动力[2] - 对共建"一带一路"国家进出口1.39万亿元增长9.5%其中对东盟进出口5100亿元增长21.8%[7] 消费驱动 - "苏超"赛事带动主场城市商业综合体销售额增长48%客流量增长43%形成文旅体商融合效应[2] - 徐州博物馆特展参观人数增长380%宿迁"穿越楚汉"演出收入增长217%赛事相关话题播放量破110亿次[3] - 预计"苏超"全赛季将创超3亿元效益通过政策协同产业联动形成长效闭环[3] 外资项目 - 上半年到资1亿美元以上外资项目12个新增全国标志性重大外资项目3个累计17个居全国第一[4] - 施尔丰在淮安建设亚洲最大菌种繁育中心获KKR集团5700万美元投资用于亚太研发中心建设[4] - 松下电子材料苏州新工厂项目预计2026年投产将生产半导体封装基板材料等高端产品[5] 重大项目 - 274个计划新开工省重大项目已开工226个开工率82.5%500个省重大项目完成投资3607亿元完成率55.3%[5] - 外资利润再投资政策助力74家企业对接境外主权基金强化项目落地保障[4] 外贸转型 - 外贸优品振兴计划推动220家企业对接国内采购商当场签约920万元订单88家企业接入电商平台[7] - 江苏华腾通过开拓巴西市场获500余万元订单金之泰纺织非美业务增长20%瑞铁轨道对非洲出口激增412.4%[6][7] - 无锡"中吉乌"铁公联运降低光伏组件运输成本10%盐城"空空中转"使跨境电商物流成本降30%[8]

集体经济收入结构优化 - 宿豫区聚焦地产、房产、资产三类"压舱石"收入，推动集体经济结构更优化，1-5月涉农村(社区)村均"压舱石"收入达40.76万元，占村集体经营性收入的51.2%，较上年度增长9个百分点 [1] - 全区编排实施150个村集体经济"压舱石"收入项目，通过项目做大收入总盘子，增强集体经济抗风险能力 [4] 地产资源开发 - 通过深化农村公共空间治理、推进"小田变大田"、引导规模流转等方式，预计2025年底村均自有土地突破900亩 [2] - 村集体通过合作社统一经营、代耕代种等模式自主经营土地，村均"地产"收入达104万元，成为最稳定收入来源 [2] - 来龙镇双和岭村整合零散土地1100亩，自主经营每年增加集体收益80万元 [2] 房产资源盘活 - 新庄镇4个村(社区)打包购置17间门面房用于果蔬销售、电商直播等业态，年租金收益85万元 [3] - 全区鼓励新建或购买标准化厂房、门面房，村均"房产"面积超3500平方米，年均增收23万元 [3] - 开展闲置房产盘活专项行动，将老村部、旧校舍改造为新厂房 [3] 资产运营创新 - 村集体出资成立30家"强村公司"，涵盖加工、物业、电商等领域，五角星科技预计年产值2000万元，带动集体增收60万元并吸纳60名村民就业 [1][4] - 对低效资产清理并将帮扶资金、投资收益"折股量化"，村均"资产"年收益稳定在20万元以上 [4]

供应链降本措施 - 公司通过供应链降本方法下调部分酒店用品和工程物资价格，以压低加盟商经营成本 [1][4] - 高频运营物资大幅降价，奉茶纸杯降价51.8%，懒人抹布下调10.2% [5] - 工程物资如窗帘、装配板、墙纸墙布等价格优化，最高降幅达11.67% [5] - 牛皮纸手提袋迭代为无纺布材质，成本降低超50% [6] - 2025年第三季度将进行梳子材质升级，牙刷刷毛密度增加至6排以提升舒适度 [6] - 上半年核心运营物资如成人拖鞋、房卡套、手提袋等平均降幅达10% [8] - 3月底启动合伙人让利计划，高频客用品类物资降价10%，承诺售价不高于同级别友商 [9] - 计划年内为合伙人节省数千万元采购成本，供应链板块目标转向"质价比"和"服务效率" [10] 加盟商支持与扩张 - 公司2025年第一季度营收19.06亿元，同比增长29.8%，调整后净利润3.45亿元，同比增长32.3% [10] - 在营酒店数量1727家，客房总数194559间，同比增长32.6%和31.3%，单季度净开108家 [10] - 加盟管理酒店收入10.32亿元，占总营收54.1%，加盟酒店数量从2024年1271家增至2025年1702家 [12] - 2024年管理加盟酒店收入41.49亿元，同比增长53.32%，新开业及签约酒店数量分别为471家和670家 [12] - 加盟商单房造价约14万元，夜间运营成本约110元，中端酒店平均投资额1433万元，单房投资13.6万元 [14] - 公司收取前期加盟费每间客房5000元至8000元，开业后收取总收入6%-8%的特许经营和管理费 [12][13] 行业价格战与经营数据 - 2025年第一季度平均每日房价（ADR）418元，低于2024年同期430元和上一季度420元 [17] - 2025年第一季度入住率（OCC）70.2%，低于2024年同期73.3%和上一季度77.0% [17] - 2025年第一季度每间可用客房收入（RevPAR）304元，低于2024年同期328元和上一季度337元 [17] - 2024年全年ADR为437元，同比降低5.78%，RevPAR为351元，同比降低6.77%，OCC为77.4%，同比下降0.4个百分点 [18] - 2024年国内酒店整体RevPAR为118元，同比下降9.7%，OCC同比下降2.5个百分点，ADR同比下降5.8% [19] 成本压力与运营效率 - 2025年第一季度成本及费用15.65亿元，同比增长36%，酒店运营成本7.36亿元，高于2024年同期6.62亿元 [20] - 2024年酒店运营成本31.08亿元，同比增长38.69% [20] - 行业供应链个别品类价格偏高约10%，日常运营物资约90%从平台采购但缺乏价格优势 [5]

中国网购市场现状 - 中国网购人群规模达9.15亿 [2] - 年网购金额超过15万亿元 [3] - 网购商品价格构成中80%为广告费 10%为运营物流成本 仅10%为商品价值 [10] 供应链优化模式 - 品牌商品售价包含广告费 仓储运输等中间成本 导致终端价格翻倍 [12][13] - 部分工厂出厂价仅几十元的产品 经过中间环节后售价大幅提升 [13] - 通过对接源头工厂可省去品牌溢价和中间费用 实现低价高品质购物 [16] 希妈商业模式 - 团队溯源数千家工厂 覆盖国内国际品牌供应链 [17][19] - 合作工厂具备研发生产能力 产品符合出口标准并获多项认证 [19] - 商品品类覆盖服装 美护 家居等20余类 价格低至市场价零头 [31][33] 商品案例 - 长绒棉T恤39元/两件 含棉量100% [23] - 凉感速干冰丝套装59元/套 [28] - 夏凉被59元 符合婴幼儿安全标准 [29] - 部分商品单价低至9.9元(牙刷 袜子等) [31] 运营保障 - 提供品牌正品授权 1V1专属客服 [40] - 全场包邮 7天无理由退换 运费险全覆盖 [16][21][33] - 建立用户社群 通过口碑传播积累信任 [35][38]

核心观点 - 2025 年下半年宏观环境面临经济新旧动能转换和出口企业竞争优势大但有短期风险等矛盾，海洋经济成新引擎，资本市场重要性提升，行业主线关注内需消费和自主可控 [1][34][35] - A 股市场经济基本面高频指标有变化，5 月经济数据分化，美联储不降息，行业配置重视恒生互联网 [2][30][31] - 量化择时显示市场震荡，维持中性偏低仓位，关注困境反转、科技等板块 [3][42][43] - 多公司首次覆盖获买入评级，各有业务亮点和盈利预期 [11][15][21] - 生猪去产能，猪价和仔猪价回落，关注生猪板块低估值标的 [17] - 能源品中原油、煤炭、天然气处于不同周期阶段 [9] - 房地产新房同比增速改善，二手房同比降幅扩大，关注相关标的 [24] - REITs 市场上行，发改委推动发行，成交活跃度上升 [32][33] - 金融工程各策略有不同表现，因子跟踪部分因子表现较好 [46][47][49] - 可转债评级调整有特点，市场表现、估值、供给等有变化 [53][54][55] - 超长信用债有表现，发行规模增加，盈亏同源，流动性和参与空间有特点 [58][59][60] - 海外市场受地缘和央行政策影响，特朗普政策有动态 [61][62][63] - 债市回暖，央行开展买断式逆回购，50 年国债行情有驱动因素 [65][66][67] 宏观策略 A 股策略周思考 - 经济基本面高频指标 5 月探底回升后 6 月震荡，EPMI 超季节性走弱，5 月 3 大经济数据分化，财政收支回落，美联储不降息，预计 2025 年美国经济增长放缓、失业率升、通胀达 3% [2][30] - 行业配置建议重视恒生互联网，投资主线为科技 AI+、消费股估值修复和低估红利崛起 [31] 发改委推动首批数据中心基础设施 REITs 发行 - 发改委推荐 2 个数据中心基础设施 REITs 获批复注册，将推动市场扩围扩容，本周 REITs 市场上行，成交活跃度上升 [32][33] 生于忧患，死于安乐：2025 年中期策略 - 2025 年下半年宏观环境面临经济新旧动能转换和出口竞争优势与短期风险矛盾，全球经济风险或释放 [34][35] - 资本市场重要性提升，宽货币有望走向宽信用，港股投融资市场活跃 [35][36] - 特朗普 2.0 时代政策有不确定性，市场波动率或放大 [37] - 行业主线关注内需消费和自主可控，内需消费关注服务业、必选和可选消费耐用消费品板块，自主可控关注航空装备、医药等板块 [37][38][39] 金融固收 量化择时周报 - 择时体系显示市场震荡，预计成交达 9000 亿附近止跌，维持中性偏低仓位，关注困境反转、科技等板块 [3][42][43] 净利润断层本周超额基准 1.87% - 戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深 300 增强组合有不同收益表现 [46][47][48] 因子跟踪周报 - 波动率、bp 分位数等因子最近一周、一月、一年表现较好 [49][50] 可转债周报 20250622 - 转债评级调整中 14 只调低，中高评级调整比例低于往年，市场表现收跌，估值和供给有变化 [53][54][55] 超长信用还有价值吗 - 超长城投债领跑，超长信用持续扩容，盈亏同源，流动性有变化，不同机构参与空间不同 [58][59][60] 地缘风险持续，影响几何 - 海外市场本周涨跌不一，美元涨、美债收益率降、油价涨黄金跌，海外央行政策有分歧，特朗普政策有动态，海外基本面高频指标有变化 [61][62][63] 50 年国债行情怎么看 - 债市回暖，央行开展买断式逆回购，50 年国债行情启动，基金和其他产品类是买盘，有驱动因素 [65][66][67] 公司研究 金风科技 - 风机制造盈利迎来拐点，“海风 + 出海”优势增厚利润，风电场运营 + 转让贡献盈利，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，首次覆盖给予买入评级 [11][14] 敏实集团 - 经营拐点资本开支放缓、盈利修复，业务结构优化，新业务布局机器人领域，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润增长，首次覆盖给予买入评级 [15] 欧康维视生物 - B - 核心产品优势明显，研发布局眼科多领域，预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润变化，首次覆盖给予买入评级 [21] 中岩大地 - 转型国家重大战略领域，水利水电和沿海港口扩建业务有发展，预计 2025 - 2027 年归母净利润增长，首次覆盖给予买入评级 [22] 行业研究 农业 - 2025 年第 25 周猪价低位震荡、仔猪价回落，行业盈利空间压缩，产能有望去化，关注生猪板块低估值标的 [17] 能源开采 - 原油大周期在页岩油时代，小周期待破位；煤炭库存周期近走完，底部或现但反弹空间受限；天然气待产能周期落地后补跌 [9] 房地产 - 5 月新房同比增速改善，二手房同比降幅扩大，政策表态促进止跌企稳，关注相关标的 [24] 建筑建材 - 中岩大地转型国家重大战略领域，水利水电和沿海港口扩建业务有发展机遇 [22]

报告公司投资评级 - 行业为美容护理/个护用品，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 根据25Q1业绩情况，考虑参股控股公司业绩仍波动，调整盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元（25 - 26年前值分别为1.4/1.9亿元），对应PE分别为29X/21X/17X，维持“买入”评级 [5] 报告内容总结 财务数据 - 25Q1公司实现收入3.2亿元，同比+13.3%；归母净利润0.1亿元，同比 - 34.5%；扣非归母净利润0.1亿元，同比 - 36.4%；2024年公司实现收入13.0亿元，同比+21.8%；归母净利润 - 0.8亿元，同比 - 183.6%；扣非归母净利润 - 1.0亿元，同比 - 366.6% [1] - 24年牙刷收入5.0亿元，同比+8.5%，销量4.2亿支，同比+14.7%，单价1.19元，同比 - 5.5%；湿巾3.9亿元，同比+15.3%，销量52.8亿片，同比+19.0%，单价0.07元，同比 - 4.0% [1] - 25Q1牙刷收入1.2亿元，同比 - 1.2%，销量0.99亿支，同比 - 1.3%，单价1.19元，同比+0.08%；湿巾0.79亿元，同比 - 16.0%，销量10.76亿片，同比 - 14.9%，单价0.07元，同比 - 1.35% [2] - 24年公司毛利率23.9%，同比+0.7pct，其中口腔护理毛利率22.6%，同比 - 1.1pct，湿巾毛利率23.5%，同比+2.3pct，益生菌毛利率为37.7% [2] 业务发展 - 公司具备年产6.72亿支牙刷、180亿片湿巾的生产能力，积极拓展牙膏品类，已开拓舒适达、舒客、BOP等牙膏品牌客户，2024年下半年以来牙膏品类年产能由6000万支逐步增至1.2亿支（以100g/支计） [3] - 2025年公司ODM业务明确客户经理责任区域和客户，聚焦大客户开发与服务；自有品牌聚焦牙膏、牙刷及正畸口腔护理产品三大品类，线上通过牙膏品类突破带动其他品类，线下力争在重点市场取得突破 [3] 外延并购 - 2024年薇美姿实现净利润3296.04万元，2025年第一季度暂时处于亏损状态，公司给出合理化建议助力其业绩提升 [4] - 2024年7月以来公司加强对控股子公司善恩康的赋能工作，2025Q1善恩康净利润同比扭亏为盈，2025年聚焦大客户开发战略，产品聚焦AKK菌细分市场开拓 [4] 财务预测 - 预计25 - 27年营业收入分别为15.2/17.7/20.5亿元，增长率分别为17.0%/16.3%/16.0%；归母净利润分别为0.8/1.1/1.4亿元，增长率分别为 - 208.2%/36.5%/26.6% [10] - 25 - 27年毛利率分别为25.0%/25.0%/25.0%，净利率分别为5.5%/6.5%/7.1%，ROE分别为7.8%/9.6%/10.8% [13] - 25 - 27年经营活动现金流分别为1.5/1.4/2.0亿元，投资活动现金流分别为 - 0.2/ - 0.2/ - 0.3亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.1/ - 0.9/ - 1.3亿元 [13]

京东出口转内销扶持计划 - 公司推出2000亿出口转内销扶持计划，未来一年内大规模采购不低于2000亿出口转内销商品，帮助外贸厂商开拓国内市场 [1][4] - 已有近200万款外贸商品通过京东"外贸优品"专区获得曝光，覆盖商超日百、家居家电、3C数码、服饰美妆等品类 [1] - 过万家商家进入实质性洽谈阶段，帮助外贸企业及员工渡过难关 [1] 京喜自营模式优势 - 采用类自营模式，商家专注生产，京喜自营团队负责销售和履约全链条工作，包括选品、运营、营销、物流配送和客服售后等 [2] - 依托京东供应链优势，物流成本由京东承担，保证用户良好的配送体验 [3] - 京喜自营高速发展，"双11"期间突破单日1000万单，近期通过"王牌单品"营销活动打造众多日销20万单以上的爆品 [3] 曙光牙刷案例 - 曙光牙刷通过京喜自营销售积压库存尾货超200万支，单个SKU单日突破3万订单，登顶炭丝牙刷热卖榜第一名 [2] - 公司计划每月开发8-10款新品，以适应国内市场需求，未来目标将内销订单提升到1亿元规模以上 [3] - 与京喜自营合作帮助曙光牙刷拓宽销路，宣传产品、扩大产业带影响力，稳住500多人的就业岗位 [3] 产业带支持 - 京喜自营帮助浙江宁波、临海、慈溪等地产业带稳住生产和就业，挂烫机、风扇、吸尘器等出货量很大 [4] - 持续对产业带商家进行补贴，帮助更多企业以低价优质的产品获得利润和发展，稳住员工就业 [4]