美国EDA巨头对华断供事件 - 美国商务部BIS要求Synopsys和Cadence对中国部分企业断供EDA软件工具，主要针对"军事最终用户"清单中的中国企业[2][4] - Synopsys收到BIS通知后暂停发布2025财年业绩指引，Cadence需对华出口申请许可证[2][4] - 西门子EDA虽未官宣但已对中国客户进行软件核验并停止部分升级[4] - 断供范围限于特定企业，已购软件仍可使用，影响小于市场传闻的"全面暂停"[5] 全球及中国EDA市场格局 - 2022年全球EDA市场规模134.37亿美元（+1.8%），预计2023年达145.26亿美元[6] - 2022年中国EDA市场规模115.6亿元（+11.8%），预计2023年达130.5亿元[6] - Synopsys、Cadence、西门子全球市占率分别为32%、29%、13%，合计74%[6] - 三巨头在中国市场份额超80%，2024财年Synopsys中国收入10亿美元（占16%），Cadence中国收入5.5亿美元（占12%）[6][8] 资本市场反应与行业影响 - 美国EDA巨头股价累计跌超10%，中国华大九天、概伦电子分别涨15%和20%[5] - EDA是芯片设计核心工具，被称为"芯片之母"，技术壁垒高且产业地位关键[5][6] - 国产EDA生态初步建立但较脆弱，当前是集成电路"卡脖子"环节[7][11] 国产EDA发展现状 - 中国EDA企业数量从2018年10家增至120家以上，国产化率从6.24%提升至11.48%[12] - 华大九天2024H1营收4.44亿元（+9.62%），净利润3787万元（-54.81%）因研发投入3.49亿元[13] - 华大九天部分工具支持5nm工艺，数字工具全支持7nm工艺[15] - 国产EDA厂商开启并购：华大九天收购芯和半导体，概伦电子收购锐成芯微和纳能微[15] 技术路径与政策支持 - 国产EDA厂商各有侧重：华大九天主攻数字电路，概伦电子专长模拟电路，广立微专注验证工具[15] - 中国半导体行业协会预测2025年EDA市场规模184.9亿元，占全球18.1%[16] - 美国2018年起逐步升级EDA技术制裁，中国加速国产替代研发[11]

国际EDA巨头对华供应受限 - 国际EDA巨头被美国要求未经许可不得对华供应 受影响产品包括半导体设计软件和化学品、丁烷和乙烷、机床和航空设备 [1][2] - 新思科技首席执行官表示尚未收到信函 但预计中国市场收入将同比下降 [2] - 铿腾电子中国区高管表示对中国客户的技术支持没有变化 [2] - 新思科技2024财年中国市场销售额接近10亿美元 占总收入16% Cadence中国市场销售额占比从17%下降到12% [2] - 多数国产IC设计公司未收到EDA停供通知 一家IC设计厂商表示情况属实但使用不受影响 [2] 国际EDA市场格局 - EDA行业市场集中度高 新思科技、铿腾电子和西门子EDA合计市场份额达75% 2021年市场份额分别为32%、30%和13% [5] - 国际EDA厂商在国内占比约七成 [5] - 2022年8月美国限制用于3nm及以下先进半导体制程工艺芯片设计的EDA软件对华出口 [4] - 5月28日美股西门子股价下跌2.57% 铿腾电子下跌10.67% 新思科技盘中下跌9.64% [4] 国产EDA发展现状 - 国产EDA性能逐步提升 市场份额有望扩大 [5] - 华大九天收购芯和半导体 概伦电子筹划收购锐成芯微及纳能微股权 [5] - 华大九天采取自主研发、合作开发和并购整合模式加速EDA全流程布局和核心技术突破 [5] - 华大九天EDA工具覆盖模拟电路设计、存储电路设计、射频电路设计、数字电路设计、平板显示电路设计、晶圆制造、先进封装设计和3DIC设计等领域 [6] - 概伦电子高管指出国产EDA产品性能逐步提升 在部分领域达到甚至超过国际领先水平 [6] 国产替代趋势 - 行业EDA工具授权以固定期限授权模式为主 部分客户前期采购境外EDA产品授权期限逐步到期 [7] - 在国产替代大趋势下 业内战略合作加速示范性项目落地 促进国内客户对国产EDA工具的支持 [7]

西门子收购Excellicon的战略意义 - 西门子数字工业软件宣布收购Excellicon，旨在将其时序约束管理软件整合至西门子EDA产品组合，以优化SoC设计的功耗、性能、面积（PPA）并加速设计收敛 [1] - 收购将弥补当前工作流程的关键缺陷，通过Excellicon的技术增强功能约束正确性和生产力，覆盖Questa、Tessent等西门子现有EDA流程 [1] Excellicon的技术优势与行业定位 - Excellicon是唯一提供全流程时序约束平台的EDA公司，涵盖约束编写、编译、验证及管理，采用多模式方法连接早期设计与物理实现 [2] - 其专利软件采用创新方法直接生成可编译的正确约束，区别于行业传统的试错流程，由半导体专业人士设计并服务于专业需求 [2] - 公司成立于2009年（注：后文提及2011年存在矛盾），总部位于美国拉古纳山，研发团队集中在加州，产品通过全球协作开发 [2][3] 行业趋势与协同效应 - SoC设计复杂度提升推动时序约束管理需求，需满足功耗、性能及上市时间要求，此次收购强化西门子在关键细分市场的覆盖 [1][2] - 双方合作将提供更全面的工艺覆盖，帮助客户应对IC行业复杂性挑战并加速产品上市 [2] 交易细节与公司背景 - 收购预计数周内完成，具体条款未披露，Excellicon为私人投资的EDA企业 [2] - 公司产品强调对分区方案的深度洞察，以实现最佳布局和时序，技术整合后将提升西门子实施与验证流程 [1][2]

保荐机构及发行人基本情况 - 保荐机构为招商证券股份有限公司，注册地址为深圳市福田区福田街道福华一路111号，法定代表人为霍达，保荐代表人为姜博、吴宏兴 [1] - 发行人为上海概伦电子股份有限公司，证券代码688206，注册资本43380.4445万元人民币，注册地址为中国（上海）自由贸易试验区临港新片区环湖西二路888号C楼，法定代表人为杨廉峰，无实际控制人 [1] - 发行人首次公开发行股票于2021年12月28日在上海证券交易所科创板上市 [1] 保荐工作概述 - 保荐机构在尽职推荐阶段对发行人及其主要股东进行尽职调查，组织编制申请文件并出具推荐文件，配合审核及反馈答复 [1] - 持续督导阶段重点包括督导公司规范运作、履行信息披露义务、合规使用募集资金、关注股东承诺履行情况及关联交易制度完善 [3] - 持续督导期间公司信息披露真实、准确、完整，未发现违反科创板上市规则等规范性文件的重大事项 [3] 重大事项及处理情况 - 2022年4月公司以募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金，保荐机构出具专项核查意见 [4] - 2022年4月因股价连续20个交易日低于发行价28.28元/股，部分股东股份锁定期自动延长6个月 [4] - 2024年4月公司延长三个募投项目实施期限至2025年12月31日，保荐机构出具核查意见 [5] - 2024年12月股东刘志宏解除一致行动协议，公司变更为无控股股东及无实际控制人状态 [5] 公司配合保荐工作情况 - 尽职推荐阶段公司及时提供真实、准确、完整的文件材料，积极配合保荐机构工作 [6] - 持续督导阶段公司规范运作并按法规要求进行信息披露和募集资金使用，为保荐机构提供必要支持 [6] 证券服务机构配合情况 - 保荐阶段律师事务所及会计师事务所等机构依法出具专业意见，配合保荐机构核查 [7] - 持续督导阶段证券服务机构能按交易所要求及时提供专业意见 [7] 信息披露及募集资金使用审阅结论 - 公司信息披露符合《上市公司信息披露管理办法》等法规要求，未发现虚假记载或重大遗漏 [8] - 募集资金使用严格执行专户存储制度，符合监管要求，未发现变相改变用途或损害股东利益的情况 [8] 其他事项 - 截至2024年12月31日法定持续督导期届满，保荐机构将继续督导未使用完毕的募集资金情况 [8]

财务表现 - 2024年营业收入12.22亿元，同比增长20.98% [1] - 2024年归母净利润1.09亿元，同比减少45.46% [1] - 2025年一季度营业收入2.34亿元，同比增加9.77% [2] - 2025年一季度归母净利润0.10亿元，同比增长26.72% [2] - 预计2025~2027年总营收分别为16.54/21.24/26.77亿元，对应增速35.28%/28.47%/26.04% [4] - 预计2025~2027年归母净利润2.20/3.37/4.70亿元，同比增长100.84%/53.37%/39.51% [4] 业务表现 - 2024年EDA软件销售收入10.92亿元，同比增长20.71% [3] - 2024年技术服务收入1.15亿元，同比增长40.01% [3] - 公司市场份额稳居本土EDA企业首位 [3] - 公司拥有全球客户近700家 [4] - 2024年公司在国产工艺节点的PDK覆盖率超过50% [4] 研发与产品 - 2024年研发费用86812.07万元，占营业收入比例71.02% [3] - 已在模拟电路设计、存储电路设计、射频电路设计和平板显示电路设计领域实现全流程工具覆盖 [3] - 产品覆盖模拟电路设计、存储电路设计、射频电路设计、数字电路设计、平板显示电路设计、晶圆制造、先进封装设计和3DIC设计等多个领域 [4] - 拟收购芯和半导体100%股份，构建从芯片到系统级的EDA解决方案 [3] 行业地位 - 国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA企业 [3] - 重点客户在所属领域具有技术代表性和先进性 [4] - 已在业内树立良好服务口碑和信誉 [4]

财务表现 - 2024年营收12.22亿元，同比+20.98%，其中数字电路设计和晶圆制造相关EDA增速高于行业平均，毛利率93.31%，同比-0.47pct，净利率8.96%，同比-10.91pcts，归母净利润1.09亿元，同比-45.46%，扣除股份支付费用1.79亿元（占营收14.6%）后净利润仍高速增长，扣非归母净利润亏损0.57亿元，非经常性损益中政府补助0.98亿元 [1] - 2025年Q1营收2.34亿元，同比+9.8%/环比-51.1%，毛利率91.42%，同比-5.17pcts/环比-4.13pcts，归母净利润971万元，扣非归母净利润亏损39万元 [1] 业务布局与技术发展 - 已实现模拟、存储、射频和平板显示电路设计全流程EDA工具系统布局，数字电路、晶圆制造和先进封装EDA全流程有望补齐，2024年新增3DIC设计EDA工具（Aether 3DIC和Argus 3DStack） [2] - 拟收购芯和半导体100%股权，其2023-2024年营收为1.06/2.65亿元，净利润为-8993/4813万元，产品覆盖芯片到系统级仿真，支持Chiplet先进封装，与公司设计产品形成互补 [3] 股东结构与战略支持 - 中国电子集团通过董事席位调整成为公司实控人，2024年12月起纳入其合并报表，管理定位从战略参股企业升级为控股企业，强化对集成电路产业瓶颈的支撑作用 [2] 行业环境与国产化进程 - 2024年12月被美国列入实体清单，预计影响可控，但将加速全流程EDA工具的国产化替代进程 [3]

财务表现 - 2024年营收12.22亿元，同比+20.98%，数字电路设计和晶圆制造相关EDA增速高于行业平均 [1] - 2024年毛利率93.31%，同比-0.47pct，净利率8.96%，同比-10.91pcts，归母净利润1.09亿元，同比-45.46% [1] - 2024年扣除股份支付费用1.79亿元后归母净利润仍实现高速增长，扣非归母净利润亏损0.57亿元 [1] - 25Q1营收2.34亿元，同比+9.8%/环比-51.1%，毛利率91.42%，同比-5.17pcts/环比-4.13pcts，归母净利润971万元 [1] 业务布局与技术发展 - 已具备模拟、存储、射频和平板显示电路设计全流程EDA工具系统，数字电路、晶圆制造和先进封装等EDA全流程有望补齐 [2] - 新增3DIC设计EDA领域，推出Aether 3DIC和Argus 3DStack等工具 [2] - 拟收购芯和半导体100%股权，补齐多款关键EDA工具，产品线互补性强 [3] - 芯和半导体2023-2024年营收1.06/2.65亿元，净利润-8993/4813万元 [3] 股东结构与行业地位 - 中国电子集团成为实际控制人，华大九天纳入其合并报表范围 [2] - 被美国列入实体清单，彰显核心环节地位，预计国产化进程将加速 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年营收16/19.3/23.2亿元，归母净利润1.66/2.95/4.09亿元 [4] - 2025-2027年EPS预计0.31/0.54/0.75元，对应PE 389.9/219.3/158.4倍 [4]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入2.34亿元，同比增长9.77% [2] - 归母净利润971.39万元，同比增长26.72% [2] - 扣非净利润-38.78万元，同比上升97.65% [2] 主要财务指标 - 毛利率91.42%，同比下降5.35% [3] - 净利率4.15%，同比增加15.44% [3] 费用控制 - 销售、管理、财务费用总计7160.79万元，占营收30.56%，同比增加26.18% [4] 现金流和资产状况 - 每股经营性现金流0.44元，同比增长281.38% [5] - 货币资金从29.8亿元减少至8.66亿元，降幅70.95% [5] 应收账款 - 应收账款3.55亿元，同比增幅59.58% [6] - 应收账款与利润比例高达324.51% [6] 负债情况 - 有息负债6866.05万元，同比减少45.45% [7] 商业模式与资本回报 - 过去三年累计融资35.50亿元，累计分红1.63亿元，分红融资比0.05 [8] - 去年ROIC为0.94% [8]

公司公告 - 公司发布2025年第一季度报告 公告编号为2025-022 证券代码301269 证券简称华大九天 [1] - 董事会 监事会及高级管理人员保证季度报告真实 准确 完整 不存在虚假记载或重大遗漏 [2] - 公司负责人 主管会计工作负责人及会计机构负责人声明保证季度报告中财务信息的真实性 [2] 财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][5] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 公司存在非经常性损益项目 但未披露具体金额 [3] - 公司披露了资产负债表和利润表项目的重大变动情况及原因 但未提供具体数据 [3] 股东信息 - 公司披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 但未提供具体数据 [4] - 公司未涉及持股5%以上股东及前10名股东参与转融通业务出借股份情况 [4] - 公司披露了限售股份变动情况 但未提供具体数据 [4] 财务报表 - 公司提供了2025年3月31日的合并资产负债表 合并利润表和合并现金流量表 但未披露具体数据 [4] - 公司未涉及2025年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况 [4]

文章核心观点 华大九天筹划并购芯和半导体引发市场关注，此次并购利于公司补齐关键核心 EDA 工具、顺应行业趋势、提升竞争力，且参考行业巨头发展路径，华大九天未来增长空间较大 [1][2][4] 分组1：并购交易情况 - 华大九天披露筹划发行股份及支付现金购买芯和半导体 100%股份的交易预案 [1] - 公司拟以 102.86 元/股的价格向中国电子集团、中电金投发行股份募集配套资金，总额不超发行股份购买资产交易价格的 100%，发行股份数量不超本次发行股份购买资产完成后上市公司总股本的 30% [1] - 募集配套资金拟用于支付本次购买资产中的现金对价、并购整合费用或投入芯和半导体在建项目建设等 [1] 分组2：行业现状 - EDA 是半导体产业链中技术壁垒较高的环节，全球 EDA 市场几乎被海外三大巨头垄断，新思、楷登、西门子分别占据 32%、23%、14%的市场份额 [2] - 全球半导体 IP 市场高度集中，前三大厂商市占率高达 66.2%，其中 ARM 占 40.4%，新思占 19.7%，楷登占 5.8% [2] 分组3：交易双方情况 - 华大九天主要产品包括全定制设计平台 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具等软件及相关技术服务，应用于集成电路设计、制造及封装领域 [3] - 芯和半导体围绕“STCO 集成系统设计”进行战略布局，提供全链路电子系统设计仿真平台与解决方案，支持 Chiplet 先进封装，已在多个领域广泛应用 [3] 分组4：交易目的 - 收购芯和半导体具有业务协同性，利于公司补齐多款关键核心 EDA 工具，打造全谱系全流程能力 [4] - 顺应半导体行业从关注芯片本身向设计与制造协同优化、再向系统与制造协同优化转变的趋势 [4] - 融合双方市场、人员及技术等资源优势，提升上市公司市场竞争能力 [4] 分组5：行业巨头发展路径 - 新思以数字中端设计的逻辑综合工具起家，通过多次收购在逻辑综合和仿真验证领域确立领导地位，目前接口和基础 IP 市占率排名第一 [5][6] - 楷登是数字后端物理设计和布局布线工具的先驱，通过收购不断扩展产品线 [6] - 西门子 EDA 的数字中后端物理验证工具和 DFT 工具是全球标准，通过收购打通芯片设计到制造的全流程，市场份额大幅上升 [7] 分组6：华大九天自身情况 - 公司核心团队自 20 世纪 90 年代起参与中国首款自主知识产权 EDA 工具研发，目前具备多种 EDA 工具核心技术并实现产业化应用 [8] - 2020 - 2023 年，公司营收复合增长率高达 34.6%、归母净利润复合增长率达 24.7% [10] - 2023 年，公司投入近 7 亿元用于技术研发，占营业收入的 67.77%，2020 年研发投入占比仅为 44.22% [11] - 截至 2023 年末，公司拥有 774 名研发与技术人员，占总人数的 75.66%；已授权发明专利 243 项，软件著作权 138 件 [11] - 公司与 350 多所高校建立产教合作，其中 21 所高校成立了联合实验室 [11] 分组7：未来增长空间 - 华大九天是中国目前唯一一家拥有特定领域全流程且在局部领域技术领先的 EDA 公司，并购完成后将成为国内唯一覆盖“芯片设计 - 制造 - 封装”全流程的 EDA 企业 [13] - 2022 年华大九天占领我国 EDA 市场约 7%的市场份额，居本土 EDA 企业首位 [13] - IDC 预测 2024 - 2027 年全球半导体市场规模增长中枢约 10%，浙商证券预计同期我国半导体市场规模增长中枢约 20% [14] - 作为国产 EDA 龙头，华大九天远期中国市场份额或有望达 50%以上 [14]