A股市场表现 - 沪指涨0.18%报3461.15点，深证成指涨1.17%报10534.58点，创业板指涨1.9%报2164.09点，沪深北三市合计成交13336亿元，较此前一日减少逾700亿元 [1] - 场内近3300股飘红，创新药概念、PCB概念、消费电子概念表现强势 [1] - 港股弱势下探，恒生指数跌0.63%，恒生科技指数跌0.67%，康方生物涨超14%，金山软件跌近8% [1] 创新药行业 - 创新药概念再度走强，广生堂、神州细胞20%涨停，上海谊众、热景生物等涨超10%，塞力医疗斩获3连板 [2] - 国家医保局、国家卫生健康委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从研发支持、医保目录、临床应用、多元支付和保障措施五个方面提出多项具体措施 [3] - 2024年医保谈判中创新药成功率超90%，国产占比达70%以上，商保政策陆续出台为创新药支付端提供增量可能 [4] 算力产业链 - PCB、复合铜箔等算力产业链股集体拉升，逸豪新材、中一科技20%涨停，铜冠铜箔涨近14% [5] - 北美AI需求爆发推动光模块龙头业绩快速增长，国内算力需求持续改善，光模块和交换机龙头预计表现良好 [5] - AIDC板块业绩预计在2025年下半年改善，光缆海缆产业有望进入向上通道，物联网模组景气度延续 [5] 消费电子行业 - 消费电子概念盘中走高，蓝思科技涨超11%，工业富联涨停，东山精密涨超9% [6] - 美国总统特朗普表示将对进口越南商品征收20%关税，对通过越南转运输美的其他国家商品征收40%关税 [7] - 部分订单或回流中国，立讯精密、歌尔股份等公司在越南的工厂已实现60%本地化采购，可通过供应链调整规避部分关税风险 [8]

大会概况 - 2025绿色算力（人工智能）大会将于7月12日在呼和浩特市举办 [1] - 大会主题为"共筑绿色算力大生态 共创人工智能新未来" [1] - 活动包括开幕式暨主旨演讲、1场主题活动、9场平行会议 [1] 大会目的 - 展示全国一体化算力网络内蒙古枢纽节点的建设优势和成果 [1] - 打造中国式现代化的数字基座 [1] 呼和浩特市优势 - 充分发挥区位、气候、绿电、网络、算力、政策、人才等优势 [1] - 抢抓国家实施"东数西算"工程重大机遇 [1] - 开创数字经济高质量发展新局面 [1] - 被授予"中国云谷""算力产业集群先锋""绿色算力发展先锋"等称号 [1] - 已成为国家重要的绿色算力基地 [1] 大会历史 - 过去两年已成功举办两届绿色算力大会 [1] - 吸引众多业界专家、头部企业代表为绿色算力产业发展提供智力支持和决策参考 [1] 主办承办方 - 大会由呼和浩特市人民政府主办 [1] - 中国信息通信研究院、呼和浩特市大数据管理局、内蒙古和林格尔新区管理委员会承办 [1]

算力产业链市场表现 - 6月最后一个交易日算力硬件股表现活跃，中际旭创成交额达107亿元居榜首，天孚通信领涨超6%，中际旭创涨超5%，新易盛涨超3%再创新高 [1] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）单日成交额达1.59亿元，收涨2.1%实现六连涨 [1] - 创业板人工智能指数本月累计涨幅达16.99%，显著跑赢创业板指（8.02%）、CS人工智（8.07%）、科创AI（3.5%）等同类指数 [2][6] AI算力行业趋势 - 全球AI算力需求激增，2025Q2博通AI收入同比+46%，英伟达欧洲扩产推动算力增长 [3] - 云厂商自研芯片趋势明确，Google、AWS等加大ASIC投入，预计开发投入将持续增加 [3] - 服务器代工领域高增长，台企5月AI服务器代工商营收最高同比+162%，全年需求强劲 [4] - 数据中心互联景气度提升，交换机、光模块、铜连接等环节龙头厂商扩产提速 [5] 投资策略与标的 - 机构建议7月重点关注光模块、光器件及铜连接产业，因其受益全球AI发展且业绩增长确定性高 [3][5] - 创业板人工智能ETF华宝（159363）覆盖算力硬件+算力软件+AI应用全产业链，指数成份包含光模块龙头等核心标的 [5][7] - 算力产业链被定位为稀缺成长板块，A股相关企业估值体系或向成长股切换，类比云计算黄金十年强化版 [5]

市场表现 - A股主要指数早盘冲高 传媒 电子 通信等行业领涨 光模块CPO 光通信等北美算力产业链概念活跃 [1] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）涨超1.8%冲击6连涨 持仓股博创科技 神州泰岳 太辰光 奥飞娱乐 中际旭创 中文在线等领涨 [1] - 英伟达股价创历史新高 市值达3.85万亿美元 周涨幅9.7% 带动国内算力板块上涨 [1] 行业观点 - 资本市场聚焦AI 不仅是对英伟达的看好 更是对算力产业长期前景的再次投票 [1] - 国内算力链预期回暖尚需资本开支 产能供给 创新突破等催化 但股价可能领先基本面回暖 [1] - 优先关注国产算力设备（GPU 光模块 交换机 服务器等产业链）及IDC基础设施 [1] ETF产品信息 - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数 选取创业板上市的AI主业公司 日内涨跌幅限制±20% [2] - 年管理费率0.15% 托管费率0.05% 场内综合费率在可比基金中最低 [2] - 光模块CPO概念股权重26.6% 是"光"含量较高的AI类指数 [2] - 成分股包括新易盛 中际旭创 天孚通信 北京君正 全志科技 软通动力 光环新网 网宿科技 深信服等行业龙头 [2]

克拉玛依算力产业发展 - 克拉玛依凭借丰富的清洁能源和稳定地质条件，已建成6万余个标准机柜，智算规模达1.7万P（每秒千万亿次浮点运算），成为新疆首个智算规模超万P的城市 [1][5] - 克拉玛依着力推动算电融合发展，加快绿色智能算力产业集群建设，承担国家数据基础设施试点算电协同创新任务，与上海、北京海淀等地实现"算力结对" [5] - 克拉玛依实施"人工智能+"行动计划，构建人工智能应用新生态，加快建设AI智慧城市 [5] 企业算力应用案例 - 杭州云深处科技自主研发的"绝影"系列机器人已出口40多个国家和地区，其X30四足机器人可满足新加坡地下电力隧道巡检等特殊工况需求 [2] - 论客科技利用新疆向西开放和能源算力优势，推动产品和服务向上合组织成员国拓展 [2] - 浪潮通信海外营收同比增长1倍，除建设算力中心外，正加强跨境合作推进产品服务标准化国际化 [3][4] 行业发展趋势 - 人工智能、低空经济、智能制造等算力相关话题成为上合组织数字技术合作发展论坛焦点 [1] - 数字经济发展大幅提高算力需求，西北地区凭借清洁能源和向西开放优势成为算力发展新增长点 [5] - 超高清视频产业联盟推动行业标准国际化，降低高清视频应用成本，拓展海外市场 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国产算力产业链、以太网交换机行业、光模块行业、数据中心行业 - **公司**：星网锐捷、锐捷网络、光迅科技、华工科技、华为、阿里巴巴、腾讯、百度、英伟达、Cowabe、Oracle、润泽、万国 纪要提到的核心观点和论据 国产算力产业链 - **核心观点**：二季度迎来盈利拐点，规模效应显现，未受 H20 禁令重大影响，未来有望持续盈利 [1][2][5] - **论据**：数据中心企业上架率稳定，国产服务器、光模块和交换机产业出货量和收入增长显著；大厂核心存储和 GPU 备货充足；单一大客户大批量订单增加，成本优势凸显，交换机、液冷、光模块产业先后出现利润拐点 国内以太网交换机行业 - **核心观点**：与海外市场存在显著差异，白盒交换机优势明显，产业毛利较高 [1][6][8][9] - **论据**：国内以互联网大厂需求为主导，倾向 SDN 模式或白盒交换机，海外以 IB 交换机为主；白盒交换机可配置性和快速迭代能力强，满足数据中心流量实时变化需求；产业毛利高得益于硬件生产和与互联网厂家联合研发的 JDM 模式，技术门槛高 国产光模块行业 - **核心观点**：需求快速增长，未来业绩有望延续增长趋势，光通信在未来 AI 投资中占比有望提升 [10][11][12] - **论据**：国内互联网大厂采购需求高增，800G 及 1.6T 需求旺盛，400G 需求持续释放；AI 训练及推理需求共振，大型企业采购需求同比翻倍增长；光通信切入 scale up 领域，典型架构方案性能出色，对产业链拉动效应可能被低估 数据中心行业 - **核心观点**：国内板块整体稳定，海外市场景气度高，政策引导供给有序，Reits 项目为估值提供标杆 [4][16][18][19] - **论据**：国内头部互联网企业上架率稳步提升，国产服务器、光模块及交换机产业出货量增长；海外英伟达、Cowabe、Oracle 等企业有积极动作；政策引导行业供给扩张有序；Reits 市场给予 15 倍左右 EV/EBITDA 估值水平，与 A 股核心 IDC 资产估值相当 其他重要但是可能被忽略的内容 - 大厂对于核心存储和 GPU 库存水位预计可撑到 9 月份，若 B30 芯片顺利出货或科技战缓解，波动将被平滑 [2] - 字节跳动分享 TOKEN 用量趋势彰显推理侧 AI 需求爆发 [11] - 2024 年四季度和 2025 年一季度国内 AI 产业拐点后数据中心订单放量，目前正在交付和上架，但芯片短缺使大型企业订单节奏放缓 [17] - 北美大厂资本开支占收比已提升至 15%-20%，国内大厂仍处于高个位数到 10%左右区间，未来提升潜力巨大 [17] - 目前 A 股核心 IDC 资产估值未考虑更长期 AI 产业带来的高成长性，现在可能是布局良机 [20] - 当前全面看好国产算力链，可在适当情况下从海外链配置至国内链，重点推荐交换机、液冷及光模块产业链 [21]

交易概述 - 华升股份拟通过发行股份及支付现金方式收购易信科技100%股份 并募集配套资金 具体交易价格和支付比例尚未确定 股票将于2025年6月24日复牌 [1] - 交易前华升股份主营麻类特色产品 拥有纺纱、织布、印染、服装、家纺制造的完整产业链 [1] 交易背景 - 华升股份原有主业受宏观经济放缓、消费需求波动、行业竞争加剧及成本上涨影响 盈利能力承压 业绩波动大 持续成长性存不确定性 [1] - AIDC作为大模型训练和智能计算核心基础设施 受国家"东数西算""算力网络"政策支持 市场空间广阔 [1] - 公司拟通过交易切入AIDC领域 抓住算力产业升级机遇 优化业务结构 [1] 标的公司业务 - 易信科技专注绿色算力基础设施全生命周期服务 推动低碳化、高密度化、智能化升级 [2] - 已在深圳百旺信、惠州大亚湾、广州南沙、海口运营多个高性能智算中心 湖南郴州绿色智算中心在建 计划拓展河南、四川 [2] - 以湖南绿色智算中心为核心 加快中部高密度算力节点布局 具备区域先发优势 [2] 战略意义 - 交易将助力构建辐射中部的全国智算资源体系 承接低空经济、AI、工业互联网等高强度算力需求 [2] - 湖南地区存在算力缺口 需加快区域智算生态建设 本次交易响应省级"绿色智能计算产业"战略部署 [2][3] - 是控股股东兴湘集团布局算力产业从无到有的突破 推动传统产业向战略性新兴产业转型 [3] 交易影响 - 引入AIDC资产后 公司整体成长性、盈利能力和发展空间有望显著提升 [3] - 深度融入全国算力网络 赋能新质生产力高质量发展 [2]

大同"算力之城"战略进展 - 大同依托煤炭资源和煤电产业链优势，加速从能源输出向算力服务转型，定位"算力之城"发展目标 [1] - 截至2024年底，大同数据中心累计投资超243亿元（总投资760亿元），投运服务器68万台，上架率90%，用电量从2021年6.21亿度增至2024年43亿度 [11] - 城市AI算力全国排名第三，入选国家数据标注基地建设城市，案例获评中国改革2024年度市域典型案例 [10] 抖音集团合作项目 - 2022年启动太行算力中心建设，火山云大同公司注资从1.6亿元增至23.6亿元（增幅1375%），2024年以3285万元购得7.4万㎡工业用地 [2] - 项目分两期：一期投资28亿元占地220亩，二期投资45亿元占地307.5亩，2024年7月二期规划获批 [3] - 合作延伸至电商直播基地建设，并探索绿电直连算力中心、短视频产业基地等新项目 [5] 京东集团合作项目 - 华北智能算力数据中心一期2023年10月完工，总投资25亿元占地324.95亩，为京东国内主要算力基地之一 [8] - 2023年12月成立京东科技（山西）客户服务中心，2024年3月商讨推进新型智慧城市合作 [6][9] - 双方将深化算力中心建设与城市综合治理技术服务合作 [6] 其他企业布局与配套 - 早期引进秦淮数据集团环首都·太行山基地（2018年）、中联绿色大数据基地（2020年300亿元投资） [10] - 2024年5月与腾讯云洽谈数字云冈、智慧文旅等领域合作 [12] - 山西大同大学成立数字经济研究院，构建"高校-产业-政府"协同创新模式 [13] 产业发展规划 - 2024年重点推进绿电园区试点，包括经开区绿电直供园区和灵丘县绿色算力中心 [11] - 通过"东数西算"工程整合煤电资源与算力需求，形成技术赋能与产业协同生态 [13]

合资公司设立 - *ST合泰与重整产业投资人骋风而来共同设立合资公司智泰驰骋，注册资本1亿元，*ST合泰持股60%，骋风而来持股40% [2] - 合资公司定位为算力产业综合服务商，聚焦算力技术研究与应用创新，推动技术与产业融合 [2] - 合资公司将借助骋风而来在算力技术和解决方案的专业优势，提供基础设施搭建、平台运营和应用开发等综合服务 [2] 业务战略方向 - *ST合泰将算力业务作为重整后的重点培育方向，旨在构建可持续造血能力的新业务体系 [3] - 公司进军智能算力领域是把握人工智能产业风口的战略选择，目标实现营收结构多元化 [3] - 合资公司承接算力业务，计划通过市场化运营拓展第三方客户，并争取政策性支持，建立独立商业闭环 [3] 行业协同发展 - 合资公司致力于构建开放、协同、共赢的算力生态系统，促进产业链技术进步和产品创新 [2] - 公司通过"制造+智算"双轮驱动战略，推动算力技术与各产业深度融合，挖掘应用场景 [2][3]

算力硬件股表现 - 中证大数据产业指数早盘上涨0 99% 成分股天下秀上涨4 60% 恒生电子上涨4 54% 神州泰岳上涨4 53% 神州信息上涨4 03% 科华数据上涨3 00% [1] - 数据ETF（516000）上涨0 90% 最新价报0 9元 [1] 智能算力规模预测 - 2025年中国智能算力规模预计达1037 3 EFLOPS 2028年达2781 9 EFLOPS 2025-2028年复合增长率38 94% [1] 算力板块投资逻辑 - 算力板块具备底层需求与估值支撑 高速光模块处于低估值且业绩确定性强 [1] - 算力设备 数据中心及配套等相关标的有望恢复 [1] AIDC算力产业链方向 - AIDC机房建设（机房 柴油发电机 冷却系统 变压器等） [2] - IT设备 网络设备（交换机 光模块 铜缆 光纤等） [2] - 算力租赁 云计算平台 AI应用 卫星互联网&6G [2] 大数据产业指数与ETF - 中证大数据产业指数覆盖大数据存储 分析 运营 生产 应用等领域 [2] - 数据ETF（516000）跟踪该指数 场外联接基金包括A类020335 C类020336 D类023779 [2] 大数据产业发展驱动因素 - 政策催化与技术迭代推动大数据产业以"算力底座+场景创新"双轮发展 [2]