公司上市进程 - 万辰集团于2025年9月23日向港交所递交招股书 拟在香港主板上市[1] - 最大竞争对手鸣鸣很忙已于2025年4月向港交所递交上市申请[1] - 两家公司竞争"港交所量贩零食第一股"称号[1][3] 财务表现 - 万辰集团营收从2022年5.49亿元增长至2024年323.29亿元[1] - 净利润从2022年0.68亿元变为2023年亏损1.76亿元 2024年盈利6.11亿元[1] - 2024年GMV同比增长282%[1] - 2025年上半年归母净利润4.72亿元 同比增长50358.8%[1] - 2025年上半年总营收225.83亿元 同比增长106.89%[1] - 2025年上半年毛利率为11.49%[1] - 鸣鸣很忙2024年营收393.44亿元 高于万辰集团[3] - 鸣鸣很忙毛利率为7.62% 长期维持在7%左右[4] 业务模式 - 通过上游统一采购砍掉中间环节 获得价格优势[2] - 约95%产品直接从品牌厂商采购[2] - 门店终端零售价格比传统商超低20%-30%[2] - 主要依赖加盟模式 加盟店占比99.4%[2] - 闭店率仅为1.9%[2] 门店网络 - 截至2025年6月30日 万辰集团门店网络达15365家[2] - 加盟店15275家[2] - 鸣鸣很忙门店数量超过20000家[3] 行业格局 - 行业呈现"两超多强"格局[2] - 万辰集团和鸣鸣很忙占据市场份额头部位置[2] - 来伊份 糖巢 零食优选 戴永红等品牌规模较小[2] 经营策略 - 通过优化供应链和规模化运营实现价格优势[3] - 快速发展自有品牌产品以提高利润空间[3][4] - 鸣鸣很忙约25%产品为定制化产品[4] - 计划推出三十种自有品牌产品 包括百货日化 酒类饮品等[4] - 重点开发高毛利日化产品和高档健康零食[4] 资本结构 - 万辰集团负债增至51.44亿元[4] - 资产负债率约为68.95%[4] - 负债同比增速39.69% 慢于资产增速[4] 资金用途 - 上市募集资金将用于扩张和升级门店网络[4] - 持续丰富产品组合[4] - 提升仓储物流效率及升级数字化基础设施[4]

业务转型与增长 - 公司从食用菌业务转型至量贩零食业务 三年内营收从5 49亿元跃升至323 29亿元 量贩零食业务贡献约99%营收[1] - 2023年至2024年GMV同比增长282% 从112亿元增至426亿元 2025年上半年GMV达332亿元[1][3] - 2022年至2024年总收入增速分别达1691 92%和247 9% 2025年上半年收入同比增长106 9%至225 83亿元[3] 门店扩张与运营 - 门店规模从2023年4726家增至2025年6月30日15365家 覆盖中国29个省份直辖市及自治区[1] - 加盟店占比从2022年69%提升至2025年99 4% 自营店占比从31%降至0 6%[2] - 2023年订单总数3 06亿单 2024年11 98亿单 2025年前6个月10 2亿单 前8个月交易总量约15亿单已超2024年全年[3] 扩张速度放缓与行业挑战 - 门店净增长从2023年4494家增至2024年9470家 但2025年上半年仅增长1169家 日均新增不足7家仅为去年四分之一[4] - 行业竞争加剧导致新开门店选址客流与盈利难度增加 公司坦言可能无法维持历史增长水平[4] 战略调整与国际化 - 计划在核心市场加密布局并拓展低渗透率地区 同时对现有门店升级[4] - 海外市场被视为重要突破口 计划从东南亚开始推动全球战略布局[5] 管理层与股权结构 - 2025年7月形成"姑侄搭班"管理架构 王丽卿任董事长 "90后"王泽宁任总经理并持股14 23%为公司实际控制人[7][8] - 通过13 79亿元收购南京万优49%股权及股份转让 使直接间接持股比例升至75 01% 减少少数股东权益对净利润稀释[8] 高管减持与市场表现 - 副总经理财务总监兼董秘计划2025年10月至2026年1月减持不超过2 75万股占总股本0 0147%[9] - 2025年6月王丽卿等三位高管已减持6万股(全部无限售股份) 总金额超1000万元[11] - 股价从2025年初80 41元升至9月1日214 93元新高 截至9月25日174 24元较年初上涨116 69%[9]

公司核心动态与市场地位 - 万辰集团正式向香港交易所提交上市申请，计划搭建"A+H"双平台融资结构，以进一步对接国际资本市场 [1] - 截至2025年6月30日，公司在全国29个省份拥有15,365家门店，旗下品牌"好想来"按2024年GMV计算已位列中国零食饮料零售市场首位 [3] - 公司总收入从2022年的5.49亿元增长至2024年的323.29亿元，2025年上半年已达225.83亿元，2024年经调整净利润为8.23亿元，2025年上半年达9.22亿元，超去年全年 [12] 增长飞轮商业模式 - 增长飞轮第一步是通过门店扩张建立规模优势，截至2025年6月门店数超过1.5万家，采用聚焦高消费力地区与人口大省的"点面结合"布局策略 [4] - 规模优势带来采购话语权，实现约95%商品由品牌方直供，减少中间环节以建立持续成本优势 [4] - 供应链效率提升实现产品"高质低价"，价格平均比超市、便利店等渠道低20%到30%，以此吸引消费者 [4] - 高质低价带来大量活跃用户，截至2025年8月31日有超过1.5亿注册会员，其中前八个月活跃会员超1.1亿，月均消费频次达2.9次 [6] - 超过99%的门店为加盟模式，公司与加盟商形成利益共同体，主要收入来自向加盟商销售商品，2025年上半年加盟店闭店率仅为1.9%，远低于行业平均水平 [6] 数字化技术赋能 - 公司通过自研数字化系统实现全链路数字化，系统覆盖订单管理、运输管理、仓库管理等环节，支撑超过1.5万家门店的日常运营 [7] - AI智能选址系统通过分析多维数据为加盟商提供科学选址建议，大幅提升新店存活率，2024年"好想来"门店数量突破1万家，成为行业首个"万店品牌" [9] - 数字化系统直接赋能加盟商，根据区域销售数据生成热销榜单和补货建议，并通过会员数据分析助力精准营销，提升复购率 [9] - 统一的数字化平台使总部可实时监控门店运营，2025年上半年加盟店闭店率仅为1.9%的数据体现了其有效性 [10] 行业趋势与公司战略 - 疫情后消费者趋于理性，追求"品质好、价格合适"的商品，"硬折扣"零售模式快速兴起，公司是该模式的重要推动者和受益者 [3] - 赴港上市募资将主要用于扩大门店网络、丰富产品种类、加强数字化建设、品牌推广、物流基建以及战略投资，旨在巩固其作为中国硬折扣零售革命领导者的地位 [13]

上市进程与行业格局 - 万辰集团于2025年9月23日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，有望成为首家A+H股上市的量贩零食公司 [1] - 其主要竞争对手鸣鸣很忙已于2024年4月向港交所递交招股书，双方正争夺“港交所量贩零食第一股” [1] - 量贩零食行业呈现“两超多强”格局，万辰集团（好想来品牌）与鸣鸣很忙集团占据市场份额头部，来伊份、糖巢等品牌紧随其后 [17] 公司财务业绩 - 公司营业收入从2022年的人民币5.49亿元增长至2024年的人民币323.29亿元，2024年净利润为人民币6.11亿元 [6] - 2023年至2024年GMV同比增长282% [6] - 2025年上半年总营收达人民币225.83亿元，同比增长106.89%，归母净利润为人民币4.72亿元，同比增长50,358.8% [6] - 2025年上半年毛利率为11.49% [6] 业务转型与门店网络 - 公司以菌菇业务起家，但截至2025年6月30日，零食饮料零售业务收入占比已达98.9%，成为绝对主业 [11][12] - 公司通过创立“陆小馋”品牌进入量贩零食赛道，并通过合资和收购整合了来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人等品牌，统一为“好想来品牌零食” [6] - 截至2025年6月30日，公司门店网络达15,365家，其中加盟店数量为15,275家，占比99.4% [13][14] - 2025年上半年新开加盟店1,467家，关闭290家，净增1,177家，闭店率为1.9% [14][15] 商业模式与竞争优势 - 业务核心在于通过上游统一采购（约95%产品直接从品牌厂商采购）砍掉中间环节，使终端零售价格比传统商超低20-30% [13][14] - 对加盟商不收取加盟费，只收取押金和一次性开户费，采用“款到发货”模式，为公司带来稳定现金流 [15] - 超一万五千家门店的销售规模使公司在采购端拥有较大话语权 [13] 管理层变动 - 2025年3月，创始人王健坤被监察委员会留置调查 [9] - 2025年4月，公司实际控制人变更为王泽宁（王健坤之子）一人 [9] - 2025年7月，王泽宁担任总经理，王丽卿（王健坤姐姐）担任董事长 [9] - 王泽宁出生于1993年，拥有美国密歇根大学经济学学士和哥伦比亚大学理学硕士学位，自2015年起任公司董事，并于2022年推动公司拓展零食饮料零售业务 [11] 竞争对比与资本需求 - 2024年，万辰集团营收为人民币323.29亿元，鸣鸣很忙营收为人民币393.44亿元 [18] - 鸣鸣很忙旗下门店数超过20,000家，万辰集团为15,365家 [18] - 鸣鸣很忙约25%产品为定制化产品，截至2024年末毛利率为7.62% [19] - 万辰集团负债增至人民币51.44亿元，资产负债率约为68.95% [20] - 公司计划将港股上市募集资金用于扩张和升级门店网络、丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施 [20]

公司上市进程 - 万辰集团于2025年9月23日向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市 [1] - 其主要竞争对手鸣鸣很忙已于2025年4月向港交所递交招股书，两家公司正争夺“港交所量贩零食第一股” [1] 公司业绩表现 - 公司营业收入从2022年的人民币5.49亿元，增长至2023年的92.94亿元，并在2024年达到323.29亿元 [4] - 公司净利润从2022年的人民币0.68亿元，变为2023年亏损1.76亿元，并在2024年扭亏为盈至6.11亿元 [4] - 2023年至2024年GMV同比增长282% [4] - 2025年上半年归母净利润为4.72亿元，同比增长50,358.8%，总营收达225.83亿元，同比增长106.89% [4] - 2025年上半年毛利率为11.49% [4] 业务转型与发展 - 公司以菌菇生意起家，于2022年8月创立量贩零食品牌“陆小馋”进入该赛道 [4] - 通过合资和收购整合了来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人等品牌，并于2023年统一合并为“好想来品牌零食” [4] - 截至2025年6月30日，零食饮料零售业务收入占比已达98.9%，成为绝对主业，菌菇业务占比仅1.1% [9][10] 门店网络与运营模式 - 截至2025年6月30日，公司门店网络达15,365家，其中加盟店15,275家，占比99.4% [11][12] - 加盟店闭店率为1.9% [12] - 公司采用“款到发货”模式，不收取加盟费，只收押金和一次性开户费，带来稳定现金流 [13] - 新增加盟店数量从2024年全年的9,746家，下降至2025年上半年的1,468家，开店速度大幅放缓 [12][13] 行业竞争格局 - 量贩零食行业呈现“两超多强”格局，万辰集团与鸣鸣很忙集团占据市场份额头部 [14][15] - 2024年，万辰集团营收323.29亿元，鸣鸣很忙营收393.44亿元 [16] - 万辰集团门店数为15,365家，鸣鸣很忙宣称其全国门店数超过20,000家 [16] - 鸣鸣很忙约25%产品为定制化，并计划推出更多自有品牌产品 [17] - 截至2024年末，鸣鸣很忙毛利率为7.62%，低于万辰集团 [17] 财务状况与资本用途 - 截至2025年上半年，公司负债增至51.44亿元，资产负债率约为68.95% [17] - 负债同比增速为39.69%，慢于资产增速 [17] - 公司计划将港股上市募集资金用于扩张升级门店网络、丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施 [17] 管理团队变动 - 2025年3月，创始人王健坤被留置调查，其姐王丽卿代理董事长一职 [7] - 2025年4月，公司实际控制人变更为王泽宁（王健坤之子）一人 [7] - 2025年7月，王泽宁担任总经理，王丽卿担任董事长 [7] - 王泽宁出生于1993年，拥有密歇根大学经济学学士和哥伦比亚大学理学硕士学位，于2022年推动公司拓展零食饮料零售业务 [7][9]

公司上市计划与资金用途 - 公司已正式向香港联交所递交主板上市申请 [1] - 计划将募集资金用于扩张和升级门店网络、丰富产品组合、提升仓储物流效率及升级数字化基础设施 [1] - 此次上市是公司创始人辞任董事长，由原总经理接任，并任命新总经理后进行的重要资本运作 [1] 公司业务转型与业绩表现 - 公司最初主营食用菌业务，于2021年4月在深交所上市，后通过合资收购整合多个区域零食品牌，于2023年合并为"好想来品牌零食" [1] - 量贩零食业务已成为公司业绩主要驱动力，2025年上半年营收达225.83亿元，同比增长106.89%，归母净利润为4.72亿元，同比增长高达50358.8% [1] - 量贩零食业务收入223.45亿元，同比增长109.33%，占总营收比例约99% [1] - 公司于2025年8月以13.79亿元收购控股子公司南京万优商业管理有限公司49%股权，以加速整合旗下品牌 [1] 行业竞争格局与发展阶段 - 量贩零食行业呈现"两超多强"竞争格局，头部企业以加盟模式快速扩张 [2] - 截至2024年底，公司门店数量达14196家，竞争对手鸣鸣很忙（由零食很忙与赵一鸣零食合并）门店为14394家 [2] - 进入2025年，公司门店净增1169家至15365家，而截至2025年9月，鸣鸣很忙门店数量已突破2万家 [2] - 行业竞争加剧，两家巨头相继启动赴港IPO，角逐"量贩零食港股第一股"，行业逐渐进入下半场 [2] 行业未来趋势与公司战略布局 - 行业未来将进入"精细化运营"阶段，门店增速放缓，供应链效率与自有品牌占比成为竞争关键 [3] - 公司自去年底起推出新店型如省钱超市、全食优选，并发展"好想来超值"与"好想来甄选"自有品牌 [3] - 竞争对手鸣鸣很忙也于2025年2月推出3.0省钱超市店型，并规划自有品牌系列 [3] - 专家认为公司港股上市可提升品牌知名度与行业地位，获得更多融资渠道以增强综合竞争力 [3] - 将募资用于门店网络升级和供应链效率提升，被视为应对行业趋势转变的提前布局，旨在降低成本、提高毛利率 [3]

公司上市与募资 - 公司于2024年9月23日递交招股书 拟在港交所上市 中金公司及招商证券国际为联席保荐人[1] - 公司2021年4月19日于深交所创业板上市 发行价7.19元/股 募资净额2.29亿元 较原计划6亿元缩减约3.7亿元[3] - 2023年2月公司披露定增预案 拟以11.30元/股向实控人王泽宁发行股票募资2亿元 2024年3月完成发行 总股本由1.55亿股增至1.72亿股[6][11] 业务转型与品牌整合 - 公司原主营食用菌业务 2022年8月通过设立南京万兴进入量贩零食行业 经营品牌"陆小馋"[7] - 2022年末与"好想来"、"来优品"品牌团队合资开展零食业务 2023年4月与"吖嘀吖嘀"品牌团队合作[7] - 2023年将陆小馋、来优品及呀滴呀滴整合为全国性品牌"好想来" 运营主体为南京万兴(注册资本800万元 公司持股52% 王泽宁持股48%)[7][8] 经营业绩表现 - 2022年至2024年营收从5.49亿元增长至323.29亿元 2025年上半年达225.83亿元[13] - 净利润从2022年6785.3万元变为2023年亏损1.76亿元 2024年盈利6.11亿元 2025年上半年盈利8.61亿元[13] - 按非国际财务报告准则计量 2022-2025年上半年经调整净利润分别为3927.8万元、-2.81亿元、8.22亿元和9.22亿元[16] 募投项目变更 - 2021年7月将原募投项目"年产21000吨真姬菇工厂化生产项目"变更为"年产53000吨金针菇工厂化生产项目"[4] - 2023年9月将"日产60吨真姬菇工厂化生产项目"募集资金投入金额由1.3亿元缩减至8060.29万元 剩余4800万元转投金针菇项目[5][6] - 2023年11月2亿元定增获通过 募资用途变更为品牌营销网络建设项目(投入1.24亿元)和运营服务支持建设项目(投入7644万元)[10][11] 股权结构与治理 - 实控人王泽宁合计控制公司51.26%股份(直接持股5.08% 通过福建含羞草间接控制26.68% 通过漳州金万辰间接控制19.5%)[6] - 2025年7月创始人王健坤辞任董事长 由王丽卿接任 王泽宁接任总经理 王丽卿为王健坤之姐 王泽宁为王健坤之子[16] - 王泽宁参与定增的1769.91万股股份锁定期为2024年3月21日至2025年9月20日 将于2025年9月25日解禁[11] 行业地位与运营 - 公司旗下"好想来"品牌以GMV计位列2024年中国零食饮料零售品牌榜首 为首个门店数量突破1万家的量贩零食饮料零售品牌[12] - 截至2025年6月30日 好想来门店网络突破1.5万家 覆盖中国29个省份直辖市及自治区[12] - 公司约95%产品直接从品牌厂商采购 通过全国51个常温仓库及13个冷链仓库进行配送[12] 财务数据细分 - 零食饮料零售业务收入占比从2022年12.1%提升至2025年上半年98.9% 食用菌业务占比从87.9%降至1.1%[14] - 2025年上半年零食业务毛利率达11.4% 食用菌业务毛利率仅0.0%[14] - 2022年、2024年度和2025年上半年分别宣派股息3380万元、3600万元和7200万元 2023年未分红[14]

公司上市计划与资金用途 - 公司于9月23日正式向香港联交所递交主板上市申请 拟将募集资金用于门店网络扩张与升级 产品组合丰富化 仓储物流效率提升及数字化基础设施升级 [2] - 上市前公司于7月完成管理层调整 原总经理王丽卿接任董事长 王泽宁被任命为新总经理 并于8月以13.79亿元收购控股子公司南京万优商业管理49%股权以加速零食品牌整合 [2] 业务转型与业绩表现 - 公司原以食用菌业务为主 2021年深交所上市后通过合资收购整合来优品 好想来 吖滴吖滴 老婆大人等区域品牌 2023年统一合并为"好想来品牌零食"形成量贩零食业务体系 [2] - 2025年上半年公司实现营收225.83亿元 同比增长106.89% 归母净利润4.72亿元 同比增长50358.8% 其中量贩零食业务收入223.45亿元 同比增长109.33% 占总营收比例约99% [2] 行业竞争格局与发展阶段 - 量贩零食行业呈现"两超多强"竞争格局 头部企业以加盟模式实现快速扩张 截至2024年底公司门店达14196家 战略合并后的鸣鸣很忙门店达14394家 [3] - 截至2025年6月30日公司门店净增1169家至15365家 鸣鸣很忙截至2025年9月门店突破2万家 双方均向港交所递交上市申请 角逐"量贩零食港股第一股" [3] - 行业进入下半场精细化运营阶段 门店增速将放缓 供应链效率与自有品牌占比成为竞争关键 公司于8月公开强调该趋势转变 [3] 战略布局与行业专家观点 - 公司自去年底推出省钱超市 全食优选新店型 发展"好想来超值"与"好想来甄选"自有品牌 鸣鸣很忙于今年2月推出3.0店型并划分红标金标自有品牌系列 [4] - 专家认为万店规模下港股上市可提升品牌知名度与行业地位 获得融资渠道增强资金实力 募资用于门店扩张与供应链优化是应对行业趋势的提前布局 [4] - 加强供应链建设可提升物流效率降低成本 自有品牌可减少中间环节提高毛利率 提前布局有助于在竞争中占据主动 [4]

公司上市与资本运作 - 公司计划在港交所上市 形成"A+H"格局[2] - 斥资13.8亿元收购南京万优商业管理有限公司49%股权[3] - 交易标的评估价值29.97亿元 增值率605.46%[4] - 交易支付方式为现金支付 其中淮南盛裕获12.69亿元 淮南会想获1.10亿元[5] - 交易同时涉及股权转让与表决权委托安排 周鹏转让989万股（占比5.27%）并委托1229万股（占比6.55%）表决权予王泽宁[5][6] 业务规模与经营数据 - 截至2025年6月30日门店总数达15,365家 覆盖中国29个省份[7] - 加盟店占比99.4%达15,275家 自营店仅90家[8] - 注册会员超1.5亿人 2025年前8个月活跃会员超1.1亿人[9] - 月活跃会员人均月度消费频次2.9次[9] - 约95%产品直接从品牌厂商采购 通过51个常温仓库及13个冷链仓库配送[9] 财务表现 - 2025年上半年营收225.83亿元 同比增长106.9%[10] - 2025年上半年期内利润8.61亿元 同比增长533.1%[10] - 2024年营收323.29亿元 较2023年92.94亿元增长247.8%[9] - 2024年期内利润6.11亿元 较2023年亏损1.76亿元实现扭亏[9] - 零食饮料零售业务收入占比从2022年12.1%提升至2025年上半年98.9%[10] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物33.58亿元[12] 股权结构与治理 - 福建含羞草农业开发持股18.2% 王泽宁持股14.23% 漳州金万辰投资持股13.7%[15] - 王泽宁、王丽卿、陈文柱为实际控制人 通过股权及一致行动关系共同控制公司[17] - 2025年7月王健坤辞任董事长 由王丽卿接任 王泽宁接任总经理[18] - 王泽宁32岁 2015年加入集团 2025年7月出任总经理[19]

上市进程 - 万辰集团于2025年9月23日向港交所递交招股书 拟在香港主板上市[2] - 最大竞争对手鸣鸣很忙已于2025年4月递交港交所上市申请[2] - 两家公司竞争"港交所量贩零食第一股"称号[2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入从5.49亿元增长至323.29亿元[3] - 2024年净利润6.11亿元 较2023年亏损1.76亿元实现扭亏为盈[3] - 2023-2024年GMV同比增长282%[3] - 2025年上半年归母净利润4.72亿元 同比增长50,358.8%[3] - 2025年上半年总营收225.83亿元 同比增长106.89%[3] - 2025年上半年毛利率11.49%[3] 业务转型 - 公司从菌菇业务起家 2022年8月创立首个量贩零食品牌"陆小馋"[4] - 通过合资和收购整合来优品、好想来、吖滴吖滴、老婆大人等区域品牌[4] - 2023年将四大品牌统一合并为"好想来品牌零食"[4] - 零食饮料零售业务收入占比从2022年12.1%提升至2025年上半年98.9%[4][5] - 食用菌业务收入占比从2022年87.9%下降至2025年上半年1.1%[5] 门店网络 - 截至2025年6月30日门店总数达15,365家[6] - 加盟店数量15,275家 占比99.4%[6][8] - 2025年上半年闭店率1.9%[8] - 2024年新增加盟店9,746家 2025年上半年新增1,467家 扩张速度明显放缓[7][8] 商业模式 - 通过上游统一采购砍掉中间环节 约95%产品直接从品牌厂商采购[6] - 门店终端零售价格比传统商超低20-30%[8] - 对加盟商不收取加盟费 只收取押金和一次性开户费用[8] - 采用"款到发货"模式 加盟商先付款再提货 带来稳定现金流[8] 行业格局 - 量贩零食行业形成"两超多强"格局[9] - 万辰集团(好想来)和鸣鸣很忙集团(零食很忙、赵一鸣)占据市场份额头部[9][10] - 2024年鸣鸣很忙营收393.44亿元高于万辰集团323.29亿元[10] - 鸣鸣很忙门店数量超过20,000家 万辰集团15,365家[10] 竞争策略 - 双方都通过快速扩张门店规模实现规模经济效应[10] - 积极发展自有品牌产品提升利润空间[11] - 鸣鸣很忙约25%产品为定制化产品 计划推出30种自有品牌产品[11] - 鸣鸣很忙2024年末毛利率7.62% 低于万辰集团11.49%[11] 资本结构 - 截至2025年上半年万辰集团负债51.44亿元[11] - 资产负债率68.95%[11] - 负债同比增速39.69% 慢于资产增速[11] - 计划通过上市募集资金用于门店扩张、产品组合丰富、仓储物流升级和数字化建设[11]