全球铁矿石供需概况 - 2025年上半年全球铁矿石发运量78387万吨 同比微降0.23% [1] - 四大矿山发运量52702万吨 同比增长0.3% 占全球总量67.2% [1] - 中国铁矿石进口到港量63316万吨 同比下降3.3% [1] - 四大矿山上半年总产量55209万吨 较2024年同期54694万吨增加0.9% [1] 四大矿山生产动态 - 淡水河谷二季度产量8360万吨 环比增14.2% 同比增4% [2] - 力拓皮尔巴拉矿区二季度产量8374万吨 同比大增20% [7] - 必和必拓二季度产量7030万吨 环比增14.2% 同比增2% [10] - FMG二季度产量5440万吨 同比增14.3% 环比增7.1% [13] 淡水河谷运营详情 - 上半年累计产量15126万吨 同比微降0.1% [2] - 北方系统增产220万吨创2021年以来二季度最高 [2] - 东南系统增产210万吨创2019年三季度以来纪录 [2] - 南方系统减产220万吨因检修计划 [2] - 维持全年产量目标32500-33500万吨 [2] - 上半年球团产量1497万吨 同比降17.2% [2] 力拓项目进展 - 西芒杜项目首次发货提前至2025年11月 预计年出货50-100万吨 [7] - 西坡项目2025年3月量产 设计年产量2500万吨 [8] - 布鲁克曼向斜1号项目总投资18亿美元 设计产能3400万吨 [8] - 希望岭2号项目获批准 投资额8000万美元 [9] 必和必拓业绩表现 - 2025财年预计产量26298万吨 同比增1% [10] - 上调2026财年指导区间至25800-26900万吨 [10] - South Flank项目首年产量突破8000万吨 [12] - 萨马科第二选矿厂提前投产 2026财年产量预计700-750万吨 [12] FMG运营效率 - 2025财年总发运量19840万吨 同比增4% [13] - 铁桥项目2025财年出货1920万吨 同比大增48% [14] - 2026财年指导发运量19500-20500万吨 [13] - 铁桥项目2026财年预计出货1000-1200万吨 [14] 项目产能建设 - S11D紧凑式破碎机项目进度达72% 2026年下半年投运 [3] - Serra Sul+20项目整体进度77% 投产后新增2000万吨产能 [5] - Capanema项目二季度实现首次交付 2026年上半年全面达产 [5] - 西芒杜项目永久破碎设施2026年下半年投入运行 [7] 产品结构与销售 - 淡水河谷二季度销量7735万吨 同比下降3.1% [3] - 高品位粉矿销量同比大幅增加60.8% [3] - 必和必拓上半年销量13052万吨 同比微降0.7% [12] - 力拓上半年销量15834万吨 同比下降4.9% [7] 区域产量分化 - 淡水河谷东南系统上半年产量同比微增0.3% [5] - Minas综合体产量二季度同比跃升55.1% [5] - 南部系统受检修影响原矿产量同比下降10.9% [6] - 加拿大IOC业务二季度产量130万吨创出货量新高 [9] 下半年展望 - 四大矿山二季度合计产量约29600万吨 环比大幅上升 [15] - 主要增产项目S11D、Serra Sul+20等稳步推进 [15] - 各公司产量指导中值较上年上调约1000万吨 [15] - 下半年全球铁矿石供应有望继续小幅增产 [15]

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【澳大利亚矿业巨头Fortescue获142亿人民币贷款推进脱碳计划】澳大利亚矿业巨头Fortescue Ltd．透 露，已获得142亿元人民币贷款。这笔贷款将用于与中国供应商合作，还会助力该公司推进脱碳计划。 Fortescue周五声明称，此笔人民币贷款为澳大利亚企业首例。该贷款参与方涵盖中国、澳大利亚及跨国 银行。 Fortescue是全球最大铁矿石开采商之一，且立志成为绿色能源巨头。 ...

中国铁矿石产量与进口情况 - 2024年铁矿石原矿产量104194万吨 同比增长1.2% [1] - 2024年铁精粉产量28402万吨 同比下降1.5% [1] - 同期铁矿石进口量123655万吨 同比增长4.9% 占全球进口总量72% [1] - 中国铁矿石对外依赖度达81.3% [1] 基石计划目标与实施差距 - 2022年提出基石计划 目标2025年实现国内铁精粉产量37000万吨 废钢消耗量30000万吨 海外权益矿产量22000万吨 [1] - 2025年1-6月实际铁精粉产量13775万吨 同比下降7.97% [1][8] - 结合当前生产进度 基石计划各项目标实现难度较大 [1][13] 2025年新增产能项目详情 - 6个开发项目预计贡献656.5万吨铁精粉新增产量 [2] - 太和铁矿扩建项目：原矿处理能力1000万吨 年产铁精粉360万吨 2025年预计新增20万吨 [2] - 西昌矿极贫矿项目：年产铁精矿50万吨 2025年预计新增12.5万吨 [3] - 钟九铁矿项目：年处理原矿200万吨 年产铁精粉77万吨 2025年预计新增19万吨 [4] - 滦南马城铁矿：年产铁精粉737.5万吨 2025年预计新增430万吨 [5] - 翠宏山矿复产项目：年产铁精粉85万吨 2025年预计新增50万吨 [6] - 思山岭铁矿一期：设计产能1500万吨/年 2025年预计新增125万吨 [7] 计划目标落空原因分析 - 铁矿石价格从2024年初137美元/吨跌至80美元/吨 2025年1-5月维持在100美元/吨以下 [9] - 国产矿综合成本约80-90美元/吨 因品位低(平均34.5%) 地下开采及环保税费成本高 [9][10] - 绿色矿山建设要求提升：2028年底前90%大型矿山需达标 并纳入政府考核审计 [11] - 河北省要求2025年大中型矿山比例超36% 东北三省强化环保立法 推动矿山整合 [11] - 2025年1-5月黑色金属采矿业固定资产投资增速仅8.4% 低于煤炭开采业的19.9% [12] 行业发展趋势 - 铁矿石开采行业正经历从量到质转变的阵痛期 [13] - 资源向有资质的大型企业集中 中小企业被合并或淘汰 [13] - 2025年全年铁精粉产量预计仍大幅低于基石计划目标 [13]

中国铁矿石行业现状与"基石计划"进展 - 2024年中国铁矿石原矿产量104194万吨同比增长1.2% 铁精粉产量28402万吨同比下降1.5% 铁矿石进口量123655万吨同比增长4.9%占全球进口总量72% 对外依赖度达81.3% [1] - "基石计划"目标为2025年实现国内铁精粉产量37000万吨 废钢消耗量30000万吨 海外权益矿产量22000万吨 但2025年1-6月铁精粉产量仅13775万吨同比下降7.97% 目标达成难度较大 [1][8] 2025年国内铁矿新增产能项目 - 6个新建/复产项目预计2025年合计贡献铁精粉656.5万吨 包括太和铁矿(20万吨) 西昌矿极贫矿项目(12.5万吨) 钟九铁矿(19万吨) 滦南马城铁矿(430万吨) 翠宏山铁矿(50万吨) 思山岭铁矿(125万吨) [2][3][4][5][6][7] - 重点项目特征：太和铁矿扩建后年产铁精粉360万吨伴生钒钛等金属 马城铁矿采用智能化充填技术达产后年产737.5万吨 思山岭铁矿为亚洲最深井(1505米)设计产能1500万吨/年 [2][5][7] "基石计划"目标落空原因分析 - 铁矿价格从2024年137美元/吨跌至80美元/吨 国产矿综合成本80-90美元/吨导致开采利润压缩 高成本矿山开发意愿降低 [9][10] - 绿色矿山政策加码要求2028年90%大型矿山达标 河北等地区推动资源整合关闭中小矿山 环保投入增加(如庙沟铁矿额外投入2753万元治理)抑制新投资 [11] - 2025年1-5月黑色金属采矿业固定资产投资增速8.4% 显著低于煤炭开采业19.9%的增速 制约产能扩张 [12] 行业发展趋势 - 铁矿石开采行业正经历从量到质的转型 资源向头部企业集中 中小企业被整合淘汰 短期内产量增长受限 [13] - 攀西地区极贫矿(铁品位8%-20%)综合利用技术突破 西昌矿项目实现年产50万吨铁精粉 提升低品位资源开发价值 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 主流矿四大矿山2025自然年二季度产/运量合计2.93亿吨，同比增长3.5%，环比大增近20%，上半年基本追赶至去年同期水平，“主流增、非主流降”趋势在二季度进一步体现，澳巴主流矿在全球海漂矿主导地位或将加强 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 四大矿山2025自然年二季度运营情况概览 - 四大矿山二季度产/运量同比增长3.5%，环比大增近20%，必和必拓和福德士河6月冲量是二季度表现优异的主要推手 [5] - 从上半年整体表现看，仅力拓产量落后去年同期较多，预计全年皮尔巴拉发运量靠近指导区间下沿，必和必拓和福德士河上调FY26财年产运目标，预计2025自然年实现全年增量 [6] 四大矿山季报重点内容解读 淡水河谷 - 整体情况：Q2产量8359.9万吨，同比增长3.7%，销量7734.6万吨，同比下降3.1%，市场销售主推中品矿及中国流向占比增加使销售兑现周期拉长；二季度自营矿石C1现金成本22.2美金/湿吨，同比下降10.8%，AIC成本55.3美金/湿吨，同比下降9.6% [8][12][13] - 运营情况：北部系统Q2产量4122.2万吨创2021年以来二季度新高；东南部系统表现亮眼，Brucutu第四条加工产线投产，Capanema项目产能爬坡快于计划；南部系统因矿区循环系统建设问题产量同比下滑；计划三季度检修São Luis球团厂，二季度球团销量约750万吨，同比下降16%，销售溢价环比下降 [15][16][17][19] 力拓 - 整体情况：二季度皮尔巴拉矿区产量8374.3万吨，同比大增5.4%，发运量7988.7万吨，同比微降0.5%，港口检修活动推迟影响二季度发运且影响将持续到Q3；新PB产品7月开始发运，铁品位从61.6%降至60.8%；加拿大矿区IOC二季度权益产量248.8万吨，同比大幅增加13.9%；维持皮尔巴拉运量和单位生产成本指导区间，预计发运量靠近区间下沿 [22][23] - 运营情况：皮尔巴拉矿区西坡项目已投产，产能爬坡预计年底前满产；Brockman Syncline 1期2027年计划投产；Hope Downs - 2矿区6月获批复将开展建设；几内亚西芒杜铁矿项目首船预计11月发运，2025年预计发运50 - 100万吨；Rhodes Ridge项目预计今年完成PFS研究，2030年前投产 [25][27][28] 必和必拓 - 整体情况：二季度权益产量7033.9万吨，同比增长1.6%，销量6984.3万吨，同比增长2.2%；2025财年全财年权益产量约2.63亿吨，高于前期指导区间约270万吨，较2024全财年产量增长1.3%；公开2026财年上调后的权益产量指导区间，中期目标将铁矿产能提升至3.05亿吨/年以上 [31][32] - 运营情况：西澳WAIO矿区物流效率和产能提升支撑产量，南坡项目满产后发力，下一财年产量提升来自3号翻车机重新组建和RTP - 1期项目植入；巴西Samarco主体在2号选矿厂产能爬坡帮助下产量继续提升，FY26财年产量指导上调 [34][35] 福德士河 - 整体情况：本季度运量5520万吨，同比增长2.8%创历史新高，FY25财年发运量1.984亿吨，相比FY24增幅3.5%创历史新高；二季度皮尔巴拉赤铁矿C1成本16.29美金/湿吨，季环比下降7.1%，FY25全财年C1现金成本17.99美金/湿吨，较FY24下降1.4%；公布FY26财年总发运量和赤铁矿C1成本指导区间 [37][38] - 运营情况：铁桥精粉本季度运量240万吨，FY25全财年710万吨，未来目标FY28财年达到满产速率2200万吨/年 [41] 总结及未来展望 - 二季度各矿山发力，力拓和淡水河谷Q2合计同比增量贡献超700万吨；“主流增、非主流降”趋势二季度进一步体现，澳巴主流矿在全球海漂矿主导地位或将加强 [44]

淡水河谷第二季度财报分析 - 第二季度净利润同比下降24%至21.2亿美元，优于分析师预期的14.4亿美元[1] - 营收同比下降11%至88亿美元，符合市场预期[1] - 铁矿石粉矿实际均价为每吨85.1美元，同比跌幅超13%[1] - EBITDA调整后指标下降15%至33.9亿美元[1] 业务表现 - 核心铁矿石业务收入同比下滑，铜与镍业务均实现增长[1] - 铁矿石降本10%，铜业务降本60%，镍业务降本30%[1] - 资本支出同比节约2亿美元，2025年59亿美元预算目标有望达成[1] 项目进展 - 已获得巴卡巴铜矿初步许可，将延长索塞戈矿区服务年限[1] - 奥萨普马矿区第二座熔炉开始试车，预计四季度可实现镍产品投产[1] 奥林巴斯光谱仪应用 - 适用行业包括不锈钢成份分析、合金PMI检测、资源再生、电池危害物检测、矿山检测、镀层/涂层检测[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿情绪回落，震荡下修，前期黑色板块估值大幅拉升或超涨，基本面边际变化有限，近期情绪回落致铁矿价格下调 [3][5] 各部分总结 供应 - 海外发运延续向上修复，近一周增量主要来自澳洲；力拓、BHP、FMG 发往中国的发货量环比增加，Vale 全球发货量环比减少 [4][5] - 国产矿方面，华北地区开工近期大幅下滑 [27] 需求 - 下游开工维持较高水平，铁水产量回落但幅度小，五大材产量较去年同期有较大增量 [5][30] - 废钢到货近期增加，废钢价格周环比基本持平，废 - 铁价差继续收窄但斜率放缓 [31] 库存 - 45 港进口矿库存为 13657.9 万吨，环比减少 132.5 万吨，同比减少 1386.1 万吨，港库拐点未到 [4][35] - 提产需求和印度发运下滑使球团库存持续去化 [36] 价格表现 - 主力 09 合约价格震荡偏弱，收于 783.0 元/吨，持仓 41.0 万手，减少 11.9 万手，日均成交量 36.9 万手，周环比减少 15.0 万手 [7] - 现货价格基本跟随盘面，整体阶段性触顶回落 [11] 价差情况 - 进口矿价格回落，国产 - 进口价差进一步扩大 [40] - 9 - 1 月差本周收于 26 元/吨，周环比收窄；1 - 5 月差本周收于 23.5 元/吨，周环比扩大 [47] - 本周期现跌幅相当，基差周环比基本走平 [48] 下游利润 - 成材利润触高回落 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月全球铁矿石供增需减，静态供需偏宽松，价格震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月期现货价格震荡偏强运行，截至7月30日主力合约期货价格月环比上涨73.5元/吨 [5] 钢厂利润 - 7月长短流程钢厂盈利高位，短流程钢厂扭亏为盈 [13] - 7月底247家钢厂高炉开工率83.46%，同比增加1.13个百分点；高炉炼铁产能利用率90.81%，同比增加1.20个百分点；钢厂盈利率63.64%，同比增加48.49个百分点；日均铁水产量242.23万吨，同比增加2.62万吨 [15] 需求 - 国内7月全国生铁产量预估7481万吨，同比增加1.1%，8月预计高炉铁水产量7484万吨，环比微增3万吨，折算61%品位的铁矿石需求微增5万吨 [18][22] - 海外除中国外生铁日均产量走低，8月预估生铁产量稳中微降6.2万吨，折算61%品位的铁矿石需求微降10万吨左右 [21][22] - 综合全球，8月61%品位的铁矿石需求减少5万吨左右 [6][22] 供应 - 四大矿山8月发运回升，预估环比增加发运258.5万吨左右 [6][30][37] - 全球非主流发运整体稳定，8月预估发运4320万吨，减量40万吨左右 [6][33][37] - 国产矿预计7月国内铁精粉产量2085万吨，8月产量2115万吨，环比增加30万吨 [6][36][37] - 8月全球供应整体环比增加248.5万吨左右 [6][37] 库存 - 7月底全国45个港口进口铁矿库存1.38亿吨，月环比减少100吨，预计8月将有所累库，整体累库幅度放缓 [40] - 钢厂多按需补库，库存窄幅波动，库消比持稳 [42] 供需剩余 | 日期 | 供应量 | 需求量 | 出口量 | 供需剩余 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 01 | 12730.78 | 12201.85 | 179.07 | 349.87 | | 2025 - 02 | 10224.37 | 12356.27 | 222.87 | -2354.78 | | 2025 - 03 | 13084.31 | 12662.54 | 196.41 | 225.36 | | 2025 - 04 | 12867.77 | 13049.44 | 183.59 | -365.26 | | 2025 - 05 | 13234.21 | 13278.31 | 237.30 | -281.40 | | 2025 - 06 | 13719.90 | 12699.00 | 125.67 | 895.23 | | 2025 - 07 | 13525.00 | 13069.00 | 126.00 | 330.00 | | 2025 - 08 | 13538.00 | 13075.00 | 167.00 | 296.00 | | 2025 - 09 | 12445.00 | 12975.00 | 196.00 | -726.00 | | 2025 - 10 | 13475.00 | 13210.00 | 157.00 | 108.00 | | 2025 - 11 | 12845.00 | 12440.00 | 156.00 | 249.00 | | 2025 - 12 | 13330.00 | 12310.00 | 167.00 | 853.00 | [48]

淡水河谷（Vale）公布的第二季度净营业收入88.0亿美元，预期为88.7亿美元，息税折旧摊销前利润 34.2亿美元，预期为33.1亿美元。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价大幅下跌，量仓收缩，政策预期兑现，前期乐观预期修正，供需双弱，基本面矛盾累积，钢价承压，预计短期延续震荡走弱态势 [4] - 热轧卷板主力期价弱势下行，量仓收缩，乐观情绪消退，钢市重回产业端，供需双增，基本面走弱，库存增加，原料下行拖累，预计价格承压弱势下行 [4] - 铁矿石主力期价延续弱势，量仓收缩，矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，需求弱稳，基本面预期走弱，叠加市场情绪不佳，矿价延续弱势震荡态势 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 中国7月制造业PMI为49.3%，较上月降0.4个百分点，景气水平回落，大型企业PMI为50.3%，中型企业为49.5%，小型企业为46.4% [6] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，12名有投票权成员中9人支持，2人支持降息25个基点，1人缺席投票 [7] - 7月1 - 27日全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增9%，新能源车零售78.9万辆，同比增15%，新能源市场零售渗透率54.6% [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3340、3330、3419元，较前一日分别降70、40、44元；热卷上海、天津、全国均价分别为3410、3380、3485元，较前一日分别降90、70、53元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）价格765元，较前一日降9元；唐山铁精粉（湿基）价格740元，与前一日持平 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3205元，跌4.19%，成交量2730966，持仓量1816026，量仓均收缩 [13] - 热轧卷板活跃合约收盘价3390元，跌3.56%，成交量1070244，持仓量1433936，量仓均收缩 [13] - 铁矿石活跃合约收盘价779.0元，跌2.38%，成交量326294，持仓量419559，量仓均收缩 [13] 相关图表 - 展示螺纹钢、热轧卷板、铁矿石库存及钢厂生产情况相关图表，包括库存周度变化、总量、季节性变化，钢厂高炉开工率、产能利用率、盈利情况等 [15][20][29] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱，产量环比微降，需求再度走弱，政策预期兑现，基本面矛盾累积，预计短期震荡走弱 [37] - 热轧卷板供需双增，产量回升，需求有韧性但压力未退，基本面走弱，预计价格承压弱势下行 [38] - 铁矿石需求有韧性支撑矿价，但供应将回升，基本面预期走弱，预计延续弱势震荡态势 [39]