长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 "江西旅游第一股"ST联合（国旅联合，600358.SH）突然宣布停牌重组。 根据公告，ST联合正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买江西润田实业股份有限公司（以下简 称"润田实业"或"标的公司"）部分或全部股权并募集配套资金，以实现对润田实业的控制。 本次重组，双方都有较强意愿。ST联合原是一家以旅游业务为主的上市企业，后转让旅游资产转型广 告营销和互联网泛娱乐行业。公司多次进行产业转型，均告败，深陷经营困境。 这份公告立即引发市场对润田实业借壳上市的猜想。 官网显示，润田实业是江西省内生产经营包装饮用水的龙头企业。其在全国布局10大包装饮用水生产基 地，建立了覆盖全国22个省级行政区的经销销售网络，产品远销新加坡等海外市场，2024年，公司列中 国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国"双十强"。 "润田翠"系列天然矿泉水是润田实业核心产品。公司称，"润田翠"天然含硒矿泉水以其含有珍贵的微量 元素"硒"的健康特性，在北上广深受到众多家庭用户的青睐。金牌品质让润田翠成为了中国花样滑冰协 会官方指定用水、上海市茶叶学会唯一指定用水。 公开信息显示，早在2007年，润田实业就开 ...

公司重组交易 - 公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买润田实业部分或全部股权并募集配套资金 以实现对润田实业的控制 [1] - 本次交易系同一控制下的国有优质盈利资产注入上市公司 构成重大资产重组 不会导致实际控制人变更 不构成借壳上市 [1] - 交易完成后将大幅增强公司核心竞争力 增厚利润 助力公司实现转型升级的跨越式发展 [1] 润田实业业务概况 - 润田实业是江西省长天旅游集团旗下优质资产 主要从事包装饮用水生产和销售 是纯净水和矿泉水双驱发展的生产销售厂商 [2] - 拥有"润田""润田翠"等知名品牌 其中"润田"是国民品牌 荣获"中国驰名商标"称号 [2] - 公司是江西规模最大 全国前八的包装饮用水企业 拥有四大优质矿泉水源 5个纯净水基地和2个矿泉水基地 [2] - 经销网络覆盖全国22个省级行政区 2024年位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水"双十强" [2] - "润田翠"天然含硒矿泉水为核心产品 拥有多个稀缺矿泉水源地 在北上广深家庭用户中受青睐 [2] 包装饮用水行业前景 - 预计2025年中国包装饮用水市场规模将突破3100亿元 占软饮料市场份额的40.9% [3] - 行业增长主要受益于健康饮食追求 消费升级和庞大人口基数 [3] - 未来行业将向高端化 品质化 多样化方向发展 [3] 公司战略背景 - 公司是江西省长天旅游集团旗下唯一上市平台 江西唯一旅游类上市公司 省政府高度重视其发展 [4] - 控股股东江旅集团曾为上市公司导入跨境电商等业务 充实服务消费内容 [4] - 2024年7月江西省政府重组组建江西省长天旅游集团 旨在打造全省旅游产业"链主企业" [4] 产业协同效应 - 本次交易响应"并购六条"政策 是江西省属国企推动优势平台做大做强的实践 [5] - 公司定位"文旅消费综合服务商" 包装饮用水业务将补齐产品消费领域空缺 实现产业链贯通 [5] - 润田实业拥有完整业务体系和核心资源 业务模式成熟 业绩稳健向好 [5] 交易预期影响 - 交易完成后将全面改善公司经营基本面 开启高质量发展之路 [6] - "润田"品牌知名度将提升 加速包装饮用水业务全国扩张 构建文旅消费新格局 [6]

没想到，一瓶水在热搜上挂两天了！ 事情是这样的，最近有网友指出，本来买的是娃哈哈纯净水，结果仔细一看发现生产商竟然是今麦郎。 这可把不少人都整懵了，这俩品牌不一向是货架上的竞争对手吗？什么时候偷偷牵手了？ 难道咱们平时喝的娃哈哈都是今麦郎生产的？过于离谱了…… 就是这几个字让娃娃摊上了麻烦，一时间网上议论纷纷，有人在线吐槽："砸自己招牌"。 还有网友表示："喝了个寂寞"、"那我为啥不直接买更便宜的今麦郎呢？" 热搜虽迟但到，娃哈哈很快坐不住了，赶紧在官方微博上发了个声明。 声明里说得很清楚，他们和今麦郎确实有过委托代工的合作，不过在代工期间，娃哈哈自己检查发现，有那么几批纯净水没通过出厂抽样检测。 所以，从今年4月份开始，娃哈哈就果断终止了和今麦郎的合作。 这声明一发，恐怕今麦郎的心都凉透了吧，网友们的讨论更热闹了。 有网友表示："早干嘛去了，之前为啥不公开代工的事儿。" 还有人担心："之前那些有问题批次的水，会不会已经被我们喝了呀？" 其实，代工在快消品行业还是挺常见的，就像苹果手机多数由富士康代工生产，只要符合标准就没问题。 但是水这个东西还是有特殊性的，本来就是成品，又不是由很多零件组成的，不能说用这家 ...

行业领袖推介 - 黑龙江省火山鸣泉绿色天然矿泉水有限公司总经理高鞋军在《三农优选》节目中深度解读品牌故事与产品特色 [1] - 高鞋军作为水饮行业资深专家拥有20余年从业经验 全程参与企业发展的各个关键阶段 [2] - 节目特别邀请高鞋军亲自讲解火山鸣泉天然苏打水的独特价值 [2] 企业背景与生产基地 - 公司坐落于"中国苏打水之乡"黑龙江齐齐哈尔克东县 是世界三大冷矿泉之一 拥有国家地理标志保护认证 [4] - 公司成立于2001年5月25日 是克东县第一家水厂 二十余年来扎根珍稀水源地 [4] - 2015年投资4亿元新建标准化生产基地 配备全球先进生产线 实现全流程360度监控 [5] - 生产车间采用多项严苛卫生标准 包括风幕系统、二级洁净间和304不锈钢地沟 [5] - 公司拥有数千亩生态产业保护园区 未来将围绕五大理念布局更多世界级水源 [7] 产品核心优势 - 水源地位于世界三大冷矿泉之一 获国家地理标志保护认证 [10] - 取自地下350米火山岩层溶洞 水温恒定2-4度 硬度仅40-75mg/L [10] - 纯天然弱碱性水 配料仅有原水 HCO₃含量300-650mg/L [10] - 富含锶、锂、硒等13种人体必需生命元素 [11] - 实验证实其小分子水团更易促进茶多酚释放 增加茶香气 [12] 市场推广与反响 - 公司产品在《三农优选》节目中获得主持人、明星和专家一致好评 [14] - 节目在26个平台同步直播 创下353万人次在线观看记录 [18] - 其中快手平台242万人次观看 农视网49万人次观看 新浪新闻26万人次观看 [18]

近几日，"娃哈哈+今麦郎+代工"，将这家刚刚完成"创二代"接班的国民品牌推上风口浪尖。 争议泾渭分明。持反对态度的消费者，质疑声浪裹挟着"代工即原罪"的偏见；而一如既往的支持者，不 免出现"偶像永远没错"的饭圈式盲从。 娃哈哈反应很快。面对网络热议，客服给出"代工产品符合质量标准"的肯定性回复，继而公司官方公 布"与今麦郎结束代工合作"的声明。 就代工而言，建立在严格品控体系基准之上的价值共创，应该也必须是合作伙伴之间的共识。 再往深想一想，数码、鞋服等行业的同类规则落在饮用水行业时，却遭遇了意料之外的道德审视。舆论 场对娃哈哈代工的过度反应，是不少消费者对民族品牌的情感投射，与企业经营的实际需求之间形成了 耐人寻味的认知错位。 这一次是娃哈哈"炸了锅"，其实很多具备热搜体质的企业，都面临了被过度审视的困境。 风波源于消费者朴素的关爱和监督。审视企业、监督企业、批评企业都是公众的权利，但要警惕关注点 肆意跑偏。无中生有、乱扣帽子，不管是水军作祟，还是好事者带节奏，这些偏离常识的舆论风暴，都 给企业经营带来新的难题。 企业经营需要好的营商环境，其中就包括友好的舆论环境。消费者的情感诉求，不能异化成予取予求。 甚 ...

畜禽养殖与宠物食品行业 - 产能去化带来供给收缩，成本优化带动头均盈利水平回升，头部企业如牧原股份凭借规模优势和效率管控在新一轮猪周期中具备更强盈利韧性 [1] - 白羽鸡全年受供需疲软压制，但饲料价格下行和养殖效率提升使部分企业如圣农发展在25Q1实现盈利大幅反转 [1] - 核心驱动力在于单位成本大幅改善，猪价反转带动禽类产品估值修复，具备成本控制力和渠道优势的黄鸡企业更具投资吸引力 [1] - 宠物食品板块2024年实现营收与利润双增长（利润+77.8%），主因原料价格下行、自有品牌销售快速增长及海外代工业务稳步增长 [1] - 2025Q1宠物食品企业分化明显，中宠、乖宝等品牌端和出口端均衡发展的企业利润快速增长，佩蒂股份因关税政策变化及新产能初期投入承压利润大幅下滑 [1] 种业与动保行业 - 受粮食价格持续下行和供需错配影响，2024年种业板块利润同比下滑超50%，25Q1继续承压利润同比下降82.4% [1] - 2024年动保行业在激烈竞争中承压，但随着生猪、禽类养殖盈利恢复，疫苗等核心产品销量自2025Q1起反弹，利润同比增长28% [1] - 产品线完善、客户基础稳定的头部疫苗企业有望率先受益于下游恢复并实现盈利修复 [1] 医美器械行业 - 2025年水光针等破皮类项目纳入三类管理，"拿证"产品将成为下游机构主要采购来源，"有证即高溢价"格局短期可持续 [2] - 已取得"械三证"并拥有产业化能力的头部公司如昊海生科、华熙生物，具备技术壁垒+渠道协同优势，有望在产品放量初期实现利润快速释放 [2] - 锦波生物凭借三张"械三证"覆盖三大剂型形成垄断格局，主打产品"薇旖美"年销量达124万支，2024年净利润同比增长超144% [3] - 重组胶原蛋白赛道短期锦波生物垄断优势明显，中长期应关注具备差异化产品储备、技术平台与品牌能力的后进企业如巨子、华熙等 [3] - 行业门槛短期上升有证企业享受"窗口红利期"，未来竞争核心将从"抢证"转向产品差异化、技术创新、品牌塑造与渠道控制的综合能力比拼 [3] 润田实业借壳上市 - 润田与ST联合同属江西省旅游集团控制，控股权未变满足"非重组上市"条件，符合监管要求能有效绕开严格IPO审核环境 [3] - 润田实业十余年上市受阻选择ST联合作为资本市场"入口"是"曲线救国"策略，背后是典型的地方国资推动意图 [3] - 润田实业是盈利型消费资产，相比大多数ST壳公司重组时注入的低质资产有助于提升上市公司资产质量和可持续性 [3] - ST联合自身连年亏损、现金流恶化严重，2024年净利润亏损6370万元且2025年面临退市红线压力 [3] - 润田实业面对全国扩张瓶颈或品牌竞争如农夫山泉、怡宝等时，成长空间和利润可持续性需审慎评估 [3] 中国抗体制药股权配售 - 中国抗体制药通过11%折让配售新股募集1.24亿港元，核心用于主打创新药SM17的研发与国际合作 [4] - SM17是靶向IL-25受体的全球"同类首创"新药，定位于治疗特应性皮炎蓝海市场，具备"同类最佳"潜力 [4] - SM17处于概念验证和I期临床阶段，已在止痒效果、安全性和皮肤清除等方面展现明显优势，有望成为下一个国际药企并购目标 [4] - SM17通过阻断IL-25/ILC2/Th2通路解决传统AD治疗止痒慢、耐药性强的问题，具备"疗效+速度+安全性"兼优潜力 [4] - 全球AD患者超过2.3亿中国超7000万，靶点创新产品稀缺，SM17若成功可望在AD治疗药物中排名前三 [4] - SM17是少见"First-in-Class"兼"Best-in-Class"潜力药物，在港股创新药低估值环境下具备强催化弹性 [4] - 抗CD22单抗用于类风湿关节炎III期临床达主要终点，NDA已于2023年递交最早或于2025年实现商业化 [4] 美国药价政策影响 - 美国总统签署行政命令要求美国药品支付价格与其他发达国家中最低药价强制锚定，将在30天内设定实施细则 [5] - 美股企业多为原研药龙头主攻定价端，A股创新药企业多处于研发推进阶段受美国医保定价政策影响相对间接 [5][6] - 该命令迫使全球药企"共享"药价红利间接推动欧美药价下行，目标包括糖尿病和减肥药物等核心治疗领域 [6] - 对以美国为主要市场的创新药企长期毛利构成压力，但对拥有性价比优势的中国生物药企构成潜在利好有利于中企进入国际市场 [6]

娃哈哈纯净水代工事件 - 娃哈哈官方声明确认与今麦郎存在委托代工关系 但已终止合作 因自查发现个别批次纯净水未通过出厂抽样检测 终止时间为2025年4月 [1] - 公司强调目前在售纯净水均符合国家及公司质量标准 未来将坚持自有生产模式并加强质量管控 [2] - 消费者对代工事件反应强烈 主要质疑点在于为何不直接购买今麦郎产品 该话题曾登上微博热搜 [2] 今麦郎公司背景 - 今麦郎食品股份有限公司成立于1994年 是综合性食品企业集团 [3] - 旗下饮品公司成立于2006年 由今麦郎投资与统一企业共同出资设立 [3] - 公司在包装饮用水市场具有重要地位 主打产品凉白开2022年销售额突破30亿元 [3] 事件影响与回应 - 娃哈哈纯净水此前通过"实验室用水"等宣传建立高端品牌形象 官网强调采用RO反渗透技术保障水质 [2] - 媒体多次尝试联系今麦郎未果 消费者热线始终占线无法接通 [5] - 娃哈哈未就选择代工原因及具体合作细节向媒体作出回应 [2]

【导读】ST联合停牌前涨停，拟购买润田实业部分或全部股权 5月14日晚间，ST联合公告称，公司筹划以发行股份及支付现金的方式，购买江西润田实业股份有限公司（以下简称润田实业）部分或全部股权并募集配 套资金，预计构成重大资产重组和关联交易。 ST联合计划自5月15日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。截至5月14日收盘，ST联合股价报4.73元/股，涨幅达5.11%，总市值为23.88亿元。 天眼查信息显示，润田实业的股东包含江西迈通、润田投资、南昌金开资本管理有限公司，持股比例分别为51%、24.7%、24.3%。 ST联合公告称，本次交易对方的范围尚未最终确定，公司后续将推动润田实业的其他股东参与本次交易。 同时，上述交易预计构成关联交易。江西迈通是ST联合控股股东江西省旅游集团股份有限公司旗下全资子公司。 推动润田实业创造超预期业绩 ST联合当前业绩不佳 公告显示，为保护ST联合全体股东的利益，江西迈通与润田投资将共同承担重组的业绩承诺与补偿义务，业绩补偿的计算方式保持一致。 | ST联合 | | | | --- | --- | --- | | 600358 L1 ▼ | | | | 今开 4.5 ...

公司公告 - ST联合正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买润田实业部分或全部股权并募集配套资金，以实现对润田实业的控制 [1] - 本次交易不构成重组上市但构成关联交易，公司股票自5月15日起停牌预计不超过10个交易日 [4] - 公司表示重组细节尚存不确定性润田实业财务数据仍在审计评估中后续将及时披露进展 [4] 公司基本面 - ST联合是江西省第一家旅游类上市公司近年布局互联网广告跨境购旅游等业务但业绩未见起色 [4] - 公司扣非净利润已连续亏损20年2024年营收下滑37 14%至3 65亿元归母净亏损0 64亿元同比下滑275 6% [4] - 互联网数字销售电商旅游等核心业务毛利率均下滑 [4] 标的公司情况 - 润田实业主营包装饮用水在全国有10大生产基地销售网络覆盖22个省级行政区 [4] - 2024年位列中国饮料行业包装饮用水及天然矿泉水全国"双十强" [4] 行业数据 - 2023年中国瓶装水市场规模达2150亿元其中包装饮用水占比23 6% [5] - 预计到2028年包装饮用水零售额将达3143亿元复合年增长率7 9% [5] 二级市场表现 - 5月14日ST联合股价收报4 73元/股日内涨幅5 11%创两个月新高 [6][7] - 当日成交额5383万元换手率2 29%总市值24亿元 [7]

品牌经营与产品质量 - 某明星创立的服饰品牌因印花掉色、肩线发黄、异味重等质量问题被曝光，与其高售价不匹配，辜负消费者信任 [1] - 某国产饮用水品牌跨界推出饮品主题运动鞋，因外观设计无新意、材质廉价、穿着体验差而饱受诟病 [1] - 没有坚实的产品质量作为支撑，仅靠情怀支撑的品牌难以在市场中站稳脚跟 [1] 消费者行为与品牌策略 - 新生代消费者成为市场消费主力军，具备更强的产品鉴别力和价值判断力，虽会被情怀吸引但更看重产品本身价值 [2] - 品牌经营不能仅靠情怀，品质与创新才是决定品牌成败的关键 [2] - 消费者对品牌的认同可能源于童年回忆或情感因素，愿意为承载情感和回忆的产品买单 [1] 品牌战略与运营体系 - 建立系统的战略思维至关重要，包括做减法（精准筛选发展方向）、做乘法（借助技术创新）、做加法（构建新领域运营体系） [2] - 营销与创新需要平衡，在重视营销的同时提升产品硬实力，满足消费者多样化需求 [3] - 商家应注重品质把控和生产环节严谨，同时持续创新挖掘消费者潜在需求 [3] 情怀营销的局限性 - 情怀消费短期内能带来销量但难以持续发展，仅靠情怀驱动的商业尝试是本末倒置 [2] - 当产品和服务未达预期时，消费者新鲜感和热情会迅速消退，品牌将失去信任和市场机遇 [2] - 对情怀的过度依赖会导致营销误区，消费者最终愿意买单的是好看且实用的产品 [3]