报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 4月29日公司发布2025年第一季度报告，一季度实现营业收入58.34亿元，同比下降38.55%，归母净利润4.31亿元，同比下滑39.87% [5] - 受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响，2025年一季度营业收入下滑；募投项目实施有助于抓牢主责主业，提高航空防务装备科研生产制造及维修能力，助力武器装备现代化建设 [6] - 2025年是“十四五”规划全面决战决胜之年，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为37.43亿元、43.23亿元、50.51亿元，同比增速为10.3%、15.5%、16.8%，对应PE分别为31.41倍、27.19倍、23.27倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|42837|47107|54151|62789| |收入同比（%）|-7.4%|10.0%|15.0%|16.0%| |归属母公司净利润（百万元）|3394|3743|4323|5051| |净利润同比（%）|12.9%|10.3%|15.5%|16.8%| |毛利率（%）|12.5%|12.7%|12.7%|12.8%| |ROE（%）|19.9%|18.9%|18.7%|18.6%| |每股收益（元）|1.23|1.36|1.57|1.83| |P/E|41.24|31.41|27.19|23.27| |P/B|8.18|5.93|5.09|4.34| |EV/EBITDA|27.45|20.83|17.74|14.91| [9] 财务报表与盈利预测 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|50021|46501|54287|63443| |现金|9892|12667|15442|18480| |应收账款|19225|5971|7042|8022| |其他应收款|21|62|76|87| |预付账款|2072|12642|14504|17170| |存货|13601|12265|13998|16280| |其他流动资产|5210|2893|3226|3404| |非流动资产|11569|12048|12435|12842| |长期投资|237|237|237|237| |固定资产|5641|6032|6444|6877| |无形资产|1653|1653|1653|1653| |其他非流动资产|4038|4126|4100|4075| |资产总计|61590|58549|66722|76285| |流动负债|38256|32907|37807|43354| |短期借款|0|0|0|0| |应付账款|25344|18490|21413|24573| |其他流动负债|12912|14417|16394|18781| |非流动负债|4283|3821|3821|3821| |长期借款|0|0|0|0| |其他非流动负债|4283|3821|3821|3821| |负债合计|42539|36727|41628|47175| |少数股东权益|1974|1988|2004|2024| |股本|2756|2756|2756|2756| |资本公积|5197|5207|5207|5207| |留存收益|9124|11871|15127|19123| |归属母公司股东权益|17077|19833|23090|27085| |负债和股东权益|61590|58549|66722|76285| [11] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入|42837|47107|54151|62789| |营业成本|37497|41143|47293|54769| |营业税金及附加|169|178|201|237| |销售费用|6|11|9|12| |管理费用|937|952|1088|1262| |财务费用|-282|-118|-152|-185| |资产减值损失|-38|0|0|0| |公允价值变动收益|-20|0|0|0| |投资净收益|3|1|1|1| |营业利润|3921|4273|4944|5781| |营业外收入|5|0|0|0| |营业外支出|11|0|0|0| |利润总额|3915|4273|4944|5781| |所得税|502|517|604|710| |净利润|3413|3756|4340|5071| |少数股东损益|19|13|16|20| |归属母公司净利润|3394|3743|4323|5051| |EBITDA|4733|5039|5757|6649| |EPS（元）|1.23|1.36|1.57|1.83| [11] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-3742|5577|5193|5553| |净利润|3413|3756|4340|5071| |折旧摊销|1067|884|965|1053| |财务费用|5|0|0|0| |投资损失|-3|-1|-1|-1| |营运资金变动|-7953|947|-111|-571| |其他经营现金流|11095|2800|4451|5642| |投资活动现金流|-1492|-1354|-1351|-1459| |资本支出|-3048|-1248|-1352|-1460| |长期投资|0|0|0|0| |其他投资现金流|1555|-105|1|1| |筹资活动现金流|-447|-1448|-1068|-1056| |短期借款|0|0|0|0| |长期借款|0|0|0|0| |普通股增加|0|0|0|0| |资本公积增加|148|10|0|0| |其他筹资现金流|-595|-1458|-1068|-1056| |现金净增加额|-5680|2774|3038| [11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入|-7.4%|10.0%|15.0%|16.0%| |营业利润|15.4%|9.0%|15.7%|16.9%| |归属于母公司净利润|12.9%|10.3%|15.5%|16.8%| |获利能力| | | | | |毛利率（%）|12.5%|12.7%|12.7%|12.8%| |净利率（%）|7.9%|7.9%|8.0%|8.0%| |ROE（%）|19.9%|18.9%|18.7%|18.6%| |ROIC（%）|16.7%|16.7%|16.7%|16.8%| |偿债能力| | | | | |资产负债率（%）|69.1%|62.7%|62.4%|61.8%| |净负债比率（%）|223.3%|168.3%|165.9%|162.1%| |流动比率|1.31|1.41|1.44|1.46| |速动比率|0.78|0.61|0.64|0.66| |营运能力| | | | | |总资产周转率|0.73|0.78|0.86|0.88| |应收账款周转率|3.25|3.74|8.32|8.34| |应付账款周转率|1.63|1.88|2.37|2.38| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|1.23|1.36|1.57|1.83| |每股经营现金流|-1.36|2.02|1.88|2.02| |每股净资产|6.20|7.20|8.38|9.83| |估值比率| | | | | |P/E|41.24|31.41|27.19|23.27| |P/B|8.18|5.93|5.09|4.34| |EV/EBITDA|27.45|20.83|17.74|14.91| [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响，公司收入及业绩同步下滑，但整体盈利能力仍维持高位；公司经营质量同比显著提升，存货充足保障短期生产经营；公司2025Q1期末合同负债以及预付款项余额较期初有所增加，公司持续扩产迎接新型号放量 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 公司发布一季报，实现营业收入58.34亿元，同比减少38.55%，实现归母净利润4.31亿元，同比减少39.87%，整体业绩符合预期 [6] 事件评论 - 受合同签订进度、配套供应进度等外部因素影响，公司2025Q1收入业绩同步下滑，但单季度毛利率环比提升至12.65%，仅次于2024Q2的12.87%，期间费用率整体维持稳定，净利率环比降低至7.38% [11] - 公司2025Q1经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加77.28亿元，主要因销售商品、提供劳务收到的现金增加，表明经营质量同比大幅提升；存货余额112.71亿元处于高位，高于25Q1单季度营业收入，保障短期生产经营正常进行 [11] - 公司2025Q1合同负债余额较期初增加53%至54亿元，预付款项余额较期初增加58%至32.75亿元，表明下游需求进一步明确，公司承接后续景气上行；在建工程维持高位，产能扩张将牵引公司承接新型号放量 [11] 盈利预测及估值 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润39.56/47.32/55.77亿元，同比增速分别为17%/20%/18%，对应PE分别为30/25/21倍 [11] 财务报表及预测指标 - 利润表方面，2024 - 2027E营业总收入分别为428.37亿、496.72亿、559.79亿、619.54亿元，毛利分别为53.40亿、64.37亿、75.35亿、86.50亿元等 [16] - 资产负债表方面，2024 - 2027E货币资金分别为98.92亿、122.12亿、110.56亿、151.84亿元，应收账款分别为192.25亿、149.72亿、209.98亿、209.56亿元等 [16] - 现金流量表方面，2024 - 2027E经营活动现金流净额分别为 - 37.42亿、75.87亿、43.68亿、79.22亿元，投资活动现金流净额分别为 - 14.92亿、 - 39.82亿、 - 39.88亿、 - 19.82亿元等 [16] - 基本指标方面，2024 - 2027E每股收益分别为1.23元、1.44元、1.72元、2.02元，市盈率分别为41.24、29.72、24.85、21.08等 [16]

文章核心观点 - 中航西飞2025年一季度盈利能力提升，但现金流管理和应收账款控制方面仍需加强 [6] 经营概况 - 2025年第一季度营业总收入84.38亿元，较去年同期下降0.2% [2] - 归母净利润2.89亿元，同比增长5.97%；扣非净利润2.98亿元，同比增长7.45% [2] - 毛利率8.24%，同比增加16.17%；净利率3.42%，同比增加6.18% [2] 财务健康度 流动性与偿债能力 - 货币资金141.18亿元，较去年同期增长68.30%，现金资产健康，短期偿债能力较强 [3] - 货币资金与流动负债比例为73.77%，需关注现金流状况 [3] 应收账款管理 - 截至2025年一季度末，应收账款163.09亿元，相比去年同期减少26.83% [4] - 应收账款相对于利润比例高达1593.55%，回收可能存在压力 [4] 成本控制 - 报告期内三费总计2.63亿元，占营业收入比例为3.12%，较去年同期增加63.03%，成本控制面临挑战 [5] 投资者回报 - 自上市以来，累计融资总额达136.65亿元，累计分红总额为34.58亿元，分红融资比为0.25，融资活跃且有一定股东回报 [6]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入47.25亿元，同业排名第4，同比下降16.26%（减少9.18亿元）[1] - 归母净利润1.01亿元，同业排名第14，同比下降77.79%（减少3.53亿元）[1] - 经营活动现金净流入3.67亿元，同业排名第4，同比实现2年连续上涨（增加16.37亿元）[1] - 摊薄每股收益0.02元，同业排名第31，同比下降77.78%（减少0.07元）[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率49.63%，同业排名第35，环比下降0.17个百分点，同比上升1.11个百分点[3] - 毛利率24.54%，同业排名第31，环比下降3.64个百分点，同比下降0.59个百分点[3] - ROE 0.27%，同业排名第32，同比下降0.98个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.06次，同业排名第22，同比下降20.78%（减少0.02次）[3] - 存货周转率0.22次，同业排名第36，同比下降26.59%（减少0.08次）[3] 股权结构 - 股东户数18.44万户，前十大股东持股59.37%（28.73亿股）[3] - 主要股东包括中航机载系统有限公司（25.68%）、中国航空科技工业股份有限公司（16.50%）、中国航空工业集团有限公司（5.84%）[3]

财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为33.09亿元，在已披露同业中排名第2，同比下降81.10%（减少142.01亿元）[1] - 归母净利润为1.56亿元，同业排名第2，同比下降89.50%（减少13.34亿元）[1] - 经营活动现金净流入20.93亿元，同业排名第1，同比增加120.42亿元[1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率达81.54%，同业排名第64，环比上升41.48个百分点，同比上升43.67个百分点[3] - 毛利率为11.05%，同业排名第57，环比下降23.49个百分点，同比下降26.87个百分点[3] - ROE为0.80%，同业排名第19，同比下降0.04个百分点[3] 运营效率 - 摊薄每股收益0.06元，同业排名第21，同比下降89.50%（减少0.50元）[3] - 总资产周转率0.03次，同业排名第47，同比下降64.52%（减少0.05次）[3] - 存货周转率0.11次，同业排名第55，同比下降63.92%（减少0.19次）[3] 股权结构 - 股东户数5.47万户，前十大股东持股占比90.73%（24.29亿股）[3] - 控股股东中国航空工业集团持股78.52%，第二三大股东汉中汉航机电和汉中航空工业集团分别持股5.74%和5.28%[3] - 其余前十大股东均为机构投资者，包括易方达创业板ETF（0.27%）、中证500ETF（0.14%）等[3]

文章核心观点 - *ST立航2024年营收低于3亿且仍亏损，股票交易被实施退市风险警示，公司业绩承压，增收不增利，存货连续四年增长，财务费用激增 [2][4][6] 增收不增利 - 公司主要业务为飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备、飞机零件加工和部件装配 [3] - 2024年度公司实现营收2.90亿元，同比增长23.54%；归属母公司股东的净利润-0.94亿元，同比下降37.51%；扣非后归属母公司股东的净利润-0.99亿元，同比下滑59.02% [4] - 2023 - 2024年公司销售毛利率分别为13.82%、6.21%，销售净利率分别为-29.12%、-32.96%，此前销售毛利率长期在40%以上，销售净利率长期在20%以上 [5] - 2024年公司营收同比增超20%，营业成本同比增长33.65%至2.72亿元，因产品销售结构变化，低毛利非标产品收入增加，高毛利批产产品收入下降 [2][5] - 2025年第一季度公司营收0.44亿元，同比增长251.01%；归属母公司股东的净利润-0.05亿元，同比增长52.02% [5] 存货“四连增” - 2024年度公司扣除无关收入后营收2.84亿元，同比增长21.34%，因净利润为负，股票交易被实施退市风险警示 [6] - 公司为撤销退市风险警示，将夯实军品业务，改善业务结构，开拓民用市场，加强技术创新，提升经营管理能力 [6] - 2024年年末公司存货账面价值余额较年初增加6255.82万元，增加39.66%，因部分订单未完成生产及货物未完成验收 [6] - 2020 - 2024年公司各期末存货分别为0.55亿元、1.02亿元、1.43亿元、1.58亿元、2.20亿元，2025年一季度末增至2.59亿元 [7] - 2024年年末公司应付账款余额较年初增加7353.75万元，增加66.26%，因工艺装备类订单和工程进度增加 [7] - 2024年度公司财务费用激增394.32%至155.9万元，因流动资金贷款利息增加 [8]

财务表现 - 一季度实现营业收入33 08亿元 归属于上市公司股东的净利润1 56亿元 总资产1185 05亿元 归属于上市公司股东的所有者权益19 60亿元 [1] - 中期利润分配计划派发现金股利16 64亿元 折合每10股派6 23元(含税) 同时回购注销469 1万股 [1] 股东回报 - 大额分红和回购注销计划体现公司对股东回报的重视 每股收益因回购注销进一步提升 [1] 科技创新 - 联合清华大学成功研发50kg级氢能源无人机 完成30小时长航时跨昼夜连续飞行 续航能力国际领先 [1] - 突破氢燃料电池输出特性的飞发控一体化设计技术 采用无人车车载自主释放技术 验证非标准跑道使用场景 [1] - 无人机搭载光电载荷和5G模块 实现对地巡查和遥测数据实时传输 丰富低空经济应用场景 [1] 智能制造 - "黑灯工厂"获评工信部"卓越级智能工厂"和"中国智能制造最佳实践奖" 2022年建成 高度自动化数字化智能化 [2] - 通过端-边-云数据采集平台 数字孪生技术 设备运行状态智能监控系统 实现物流自动配送和产品自动化加工 [2] - 形成"智改数转"工具包 为50余家制造企业提供数字化转型技术服务 构建高效稳定的结构件批量生产供应链 [2] 未来规划 - 持续推进人工智能 大数据 云计算 数字孪生等技术融合应用 构建高端航空装备智能制造场景 [2] - 打造国内领先国际一流的高端航空装备智能制造示范车间群 [2]

德科立 - 2025年Q1营收同比微增6%，利润率显著下滑，受高毛利业务调价、DCI业务成本激增及产品结构调整影响 [1] - 800G DCI产品已进入客户定制开发阶段，预计年内可落地，暂未向L波段扩展 [1] - Q1扩产难点为海外基地建设和国内新产线认证周期长，预计Q3-Q4产能瓶颈将逐步缓解 [1] - 泰国产线年底验证不影响国内产线的海外供货，主要挑战在于关税政策的不确定性 [1] - 算力需求爆发驱动DCI订单大幅增长，产能优先保障前期订单 [1] - 国内骨干网建设按计划进行，新的国干项目2025年能完成招标工作 [1] 传音控股 - 2025年一季度实现营收130.04亿，同比减少25.45%，归母净利润4.90亿，同比减少69.87% [2] - 受市场竞争及供应链成本影响，一季度营收及毛利减少，全年毛利率将根据成本变化和市场竞争调整 [2] - 移动互联业务依托手机流量基础，通过优化产品体验、拓展生态合作及业务创新，为新兴市场数字化生态建设赋能 [2] - 推出多款集成AI技术的新品，如TECNO CMON 40系列、MEGBOOK S14、I Glasses Pro，为用户提供智能交互体验 [2] - 销售区域集中在新兴市场，这些市场人口基数大，智能手机渗透率低，存在从功能机向智能机的升级需求 [2] - 基于新兴市场用户需求，提升产品创新和体验，推进线上线下渠道布局，扩大扩品类业务规模 [2] 广东宏大 - 一季度民爆产品毛利率较上年同期有所增加，整体趋向稳定，短期受市场价格、原材料价格波动影响 [3] - 未来随着民爆行业整合进程加快，民爆市场集中度提升，预计整体民爆产品毛利率有一定提升空间，但不同区域因民爆市场不一，毛利率预计呈结构化差异 [3] - 新疆地区营收增幅主要系近年在新疆中标矿服项目投产带来的增量 [3] - 西藏地区业务规模增长主要来自巨龙铜矿、玉龙铜矿，以及宝翔铅锌矿项目的良好运营 [3] - 坚定实施"走出去"战略，沿"一带一路"国家，聚焦南美、南非重点区域市场，推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同 [3] - 一季度增加设备采购和其他开支等投入，业务规模扩大导致各项目前期投入增加，故一季度经营现金流出较流入大 [3] 广联达 - 2025年将继续优化人员结构，数字成本业务作为公司业务的压舱石，对其未来的稳健发展和增长有信心 [4] - 计划扩展产品应用范围，结合不同应用场景，利用新清单政策，提升产品续费率和市场份额，满足客户多业态成本管理需求 [4] - 城市更新涉及多个行业，政策导向明确，对此领域增长趋势持乐观态度，但目前收入占比仍较低 [4] - 销售费用增加因业务开展导致广告、宣传、差旅等费用上升，研发费用增加因自研软件摊销和技术研发投入，全年人力成本预计明显下降 [4] - 业务主要在国内，国外业务占比小，核心业务通过本地授权销售和服务，关税直接影响有限 [4] - AI策略包括攻克技术卡点、提升竞争力、赋能产品，具体应用在Concetto、新算量、交易等产品上 [4] 捷顺科技 - 通过错峰停车、月卡代销、VIP车位改造等方式实现车位增收，增收空间为5%~20% [5] - 停车经营业务分为三层级，毛利率分别为50%多、70%以上、20%左右 [5] - AI为C端车主提供停车顾问服务，为B端车场经营方提供经营诊断和风控功能 [5] - 车位电商模式允许非捷顺品牌车场快速接入平台，实现车位增收 [5] - 云托管业务在线托管服务车道数超1.6万条，续约率高 [5] - 与地图厂商合作提供出行全链条服务，已与腾讯地图合作上架车位产品 [5] 亚辉龙 - 正全面推进产品矩阵、技术研发、客户服务、办公数据等与DeepSeek等人工智能平台的深度融合 [6] - 在实验室自动化领域，亚辉龙iTLA Max全场景智慧生态解决方案系统与DeepSeek等AI技术平台的融合不断深化 [6] 中航成飞 - 是我国航空整机装备研制生产和出口的主要基地，具备完整的机头设计研发体系和航空大部件制造专业化优势 [7] - 2025年一季度产品处于零部件生产阶段，暂未形成销售收入，二季度开始进入产品交付周期，预计可支撑全年经营业绩达成 [7] - 建有多个国家级和省部级科技创新平台，研发投入逐年提升，推动科技成果向现实生产力转化 [7] - 通过高质量信息披露、投资者关系管理、现金分红、股权激励等手段进行市值管理 [7] 精智达 - 2024年新型显示业务线毛利率下降，主要系产品结构影响，Cell段产品占比较2023年下降 [7] - 半导体业务线收入占比上升至超30%，测试机产品核心部件自主化推动，毛利率上升 [7] - 2025年一季度半导体业务线收入占比继续提升至超70%，产品结构变化导致整体毛利率波动 [7] - 新型显示业务毛利率因海外市场提升 [7] - CP和高速FT测试机处于最后验证阶段，关键SIC芯片已通过客户验证，具体时间待定 [7] - 存储测试机核心部件自主国产化重要，正逐步推进进口部件替代工作，保障供应链安全并提升毛利率 [7] 消费电子ETF - 跟踪国证消费电子主题指数 [9] - 近五日涨跌0.26% [9] - 市盈率34.13倍 [9] - 最新份额为20.3亿份，减少了3600.0万份，主力资金净流入763.5万元 [9]

财务表现 - 2025年一季度营业总收入47.25亿元，同比下降16.26% [1] - 归母净利润1.01亿元，同比下降77.79% [1] - 扣非净利润5994.78万元，同比下降83.40% [1] - 毛利率24.54%，同比下降1.21个百分点 [1] - 净利率2.93%，同比下降66.46个百分点 [1] - 三费占营收比10.07%，同比上升24.18% [1] 资产负债表 - 货币资金121.81亿元，同比下降8.32% [1] - 应收账款242.73亿元，同比上升11.23% [1] - 有息负债93.41亿元，同比上升13.91% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达2332.3% [1] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.08元，同比上升128.91% [1] - 每股收益0.02元，同比下降77.78% [1] - 每股净资产7.73元，同比上升2.6% [1] 业务与资本回报 - 2024年ROIC为2.59%，资本回报率较弱 [3] - 2024年净利率5%，产品附加值不高 [3] - 上市以来累计融资580.29亿元，累计分红25.10亿元，分红融资比0.04 [3] 基金持仓 - 富国中证军工龙头ETF持有3091.97万股，为最大持仓基金 [4] - 国泰中证军工ETF持有2364.92万股，增仓 [4] - 国防LOF持有1166.09万股，增仓 [4] - 鹏华中证国防ETF持有1036.99万股，增仓 [4] - 富国中证军工龙头ETF规模66.32亿元，近一年上涨7.76% [4] 分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩11.43亿元，每股收益0.24元 [3]

会议基本信息 - 活动类别为路演活动 [2] - 参与单位及人员众多，共 30 家 [2][3] - 时间为 2025 年 4 月 29 日，地点在上海 [3] - 上市公司接待人员为董事会秘书毕恒恬先生和证券事务专员刘金昊女士 [3] 经营情况 - 2024 年度实现营业收入 10.48 亿，同比增长 41.64%；2025 年第一季度实现营业收入 2.66 亿，同比增长 18.87%，主营业务收入连续 3 年攀升 [3] - 2024 年度公司净利润为 -4,897.54 万元，出现阶段性亏损 [3][4] 国产大飞机发展 - 国产大飞机凭借政策导向，发挥本土化设计优势与成本竞争力，将拉动航空工业配套产业发展 [5] - 公司参与多个大型飞机研制项目，是 C919、C929 相关零部件及生产线供应商 [5] - 2024 年在上海临港新片区设立子公司，把握行业机遇，完善产品结构和产能布局 [5] 净利润亏损原因 - 2024 年研发投入 8,313.93 万元，同比增长 44.55%，完成科研课题 11 项，重点投向新一代无人机整机平台建设 [5] - 产品构成战略性调整，新增业务致生产成本阶段性大幅波动 [5] - 对战略客户实施阶梯定价等策略，产品订单价格调整，盈利规模收窄 [5][6] 销售量和生产量增速原因 - 客户订单需求显著增加，公司将市场拓展成果转化为实际订单 [6] - 公司加大生产投入，提升产能，满足交付需求，降低库存水平 [6] 降本增效策略 - 公司关注行业政策和市场需求，加强生产经营管理，稳固合作，优化运营机制，提高设备使用效率，拓展市场空间，发挥产能优势 [6] 研究院战略定位 - 公司与哈尔滨工业大学成立的研究院布局低空经济等新兴领域 [6][7] - 整合双方优势，构建全链条创新体系，建立协同创新机制，推动产学研用深度融合 [7] 2025 年业务增量方向 - 航空航天零部件领域，多地布局制造加工基地，构建完备生产体系 [7] - 无人机领域，参与新型号产品科研制造任务，配合技术攻关 [7] - 两机领域，承制航空发动机零部件业务，燃气轮机领域实现跨越，市场需求乐观 [7]