交易核心信息 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日宣布互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元 [1] - 顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股，发行价每股36.74港元 [1] - 极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元 [1] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%股份 [1] - 双方所持股份均设有5年锁定期 [1] - 极兔速递董事会主席李杰承诺，在满足条件下将提名并支持顺丰控股的一名董事候选人加入极兔速递董事会 [1] 合作战略目标 - 合作旨在共同构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络 [1] - 目标为更好地服务中国企业出海及构建全球电商物流新格局 [1] - 通过战略协同伙伴相互持股，被视为比自建重资产投入更高效、更优化的方式 [2] - 合作将利用顺丰控股的跨境干线优势与极兔速递的海外末端能力优势进行互补 [2] 双方资源互补性 - 顺丰控股拥有强大的跨境海陆空干线资源与海外仓网络，可提供端到端一站式综合物流解决方案 [2] - 极兔速递已构建覆盖印度尼西亚、越南等13个国家的快递网络，在东南亚市场具备成熟的本地化运营能力与电商快递网络 [2] - 极兔速递正快速拓展拉美、中东等新兴市场 [2] 合作背景与深化 - 在此次交易前，顺丰控股已持有极兔速递1.67%股份 [2] - 2023年极兔速递曾以11.83亿元收购顺丰控股旗下经济型快递业务丰网速运 [2] - 此次互持是双方合作的进一步深化 [2] 行业专家观点 - 快递行业专家赵小敏认为，此次合作有利于实现双方的资源互补与全球布局协同 [1] - 从行业层面看，合作有利于提升中国快递企业在全球的话语权，有望推进快递行业告别“内卷式”竞争、迈向高质量发展 [1] - 赵小敏分析称，此次合作将释放强大的协同效应，为快递行业注入新活力 [2] - 合作有望优化资源配置，促进行业从价格竞争向价值竞争转型，最终惠及消费者和股东，并全面提升中国快递行业在国际市场的竞争力 [2] 行业发展趋势 - 当前中国快递行业正在告别“内卷式”竞争，迈向高质量发展阶段 [3] - 随着“反内卷”的持续推进，2025年，中国快递业务收入和快递业务量分别完成1.5万亿元和1990亿件，同比分别增长6.5%和13.7% [3] - 顺丰控股与极兔速递的战略互持并非个例，快递行业多家企业均通过股权绑定、战略投资等方式加速资源整合 [3] 行业整合案例 - 2018年，阿里巴巴与菜鸟以13.8亿美元战略入股中通快递，持股约10% [3] - 此后阿里宣布以约33亿元增持申通快递，将持股比例扩至25% [3] - 2022年，京东物流入主德邦股份 [3] - 2025年，申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流100%股权 [3]

交易概览 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额近83亿港元 [1] - 顺丰控股向极兔速递增发2.26亿股H股，发行价每股36.74港元 [1] - 极兔速递向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元 [1] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份 [1] 战略协同效应 - 双方合作旨在充分发挥高度互补的战略协同效应 [2] - 在国际业务方面，顺丰控股将利用其跨境头程与干线核心资源，结合极兔速递在全球13个国家的末端网络，共同增强端到端跨境物流解决方案 [2] - 在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界 [2] 合作背景与行业观点 - 此次合作并非首次，2023年极兔速递曾以11.83亿元收购顺丰控股旗下经济型快递业务丰网速运 [2] - 专家观点认为，此次联手是快递行业一次重要的战略整合，核心原因在于双方业务的强互补性 [2] - 顺丰控股的优势在于高品质物流、供应链及国际网络，而极兔速递的优势在于电商件快递市场的快速扩张 [2] - 相互持股将帮助顺丰控股获取极兔速递的电商流量与下沉市场渗透力，同时极兔速递可借助顺丰控股的运营体系与品牌信誉优化服务能力 [2] - 从国际市场看，交叉持股可将顺丰控股的航空干线与极兔速递遍布全球13个国家的末端网络打通，形成“干线+末端”的全球智慧物流生态，提升中国物流品牌在全球市场尤其是新兴市场的落地效率 [2]

交易核心概览 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，交易金额达83亿港元 [1] - 顺丰向极兔增发2.26亿股H股（每股36.74港元），极兔向顺丰增发8.22亿股B类股份（每股10.10港元）[5] - 交易完成后，顺丰将持有极兔10%的股份，极兔将持有顺丰4.29%的股份 [5] 交易性质与结构 - 交易并非简单的财务投资，而是长期锁定的深度战略契约 [5] - 双方所持股份均设有长达5年的锁定期 [6] - 在满足特定条件后，极兔董事会主席承诺将提名并支持一名顺丰的董事候选人加入极兔董事会，使顺丰能参与其公司治理与战略决策 [6] - 交易发行定价基于前90个交易日双方港股加权平均收市价，顺丰发行价较其当前股价存在一定溢价 [6] - 交易完成后，顺丰将采用权益法核算对极兔的长期股权投资，根据持股比例享有其净利润并确认投资收益 [6] - 交易尚需满足一系列先决条件，包括香港联交所上市委员会批准及通过相关反垄断审查 [7] 合作背景与演进 - 双方合作并非偶然，关系在过去三年持续深化 [1] - 从2023年5月顺丰以11.83亿港元将旗下丰网出售给极兔，到顺丰作为基石投资者持有极兔IPO后1.54%的股份，最终从业多合作升级为资本与战略协同 [7] - 自成为股东以来，双方合作已在多个层面展开：国内市场极兔使用顺丰末端驿站网络派件；海外市场顺丰利用极兔在当地成熟末端网络提升服务稳定性与时效性 [7] 战略协同与业务互补 - 核心协同方向：结合顺丰的跨境头程与干线核心资源，与极兔在海外的高效末端派送网络及本地化服务能力，为客户提供一站式综合物流服务 [8] - 顺丰的全球化海外仓资源建设，叠加极兔的末端配送优势，旨在为客户提供无缝衔接的仓配一体化服务，优化库存效率与交付时效 [8] - 顺丰将核心资源战略聚焦于国际快递、国际供应链、跨境电商头程及国际货代等业务，与极兔的海外经济型末端派送网络形成高度互补 [8] - 顺丰无需自建海外经济型B2C快递网络，但将持续在关键环节如海外仓网络进行投入以保障客户体验与供应链效率 [10] - 双方将在国内外末端网点资源方面探索合作，提升整体网络覆盖密度和运营效率，并建立战略协同委员会等决策机制以推进执行 [11] 行业影响与竞争格局 - 中国快递行业规模最大（顺丰）与发展速度最快（极兔）的企业联手，将加剧行业竞争压力 [5] - 此次合作可能加速快递行业价格战的终结，倒逼其他企业调整策略 [5] - 合作核心在于业务深度融合与战略协同，不涉及控制权变更，更多体现为网络和资源的互补 [12] - 合作预示着中国快递行业从分散竞争走向整合升级，未来或有更多公司通过并购重组等方式优化结构 [12] - 头部企业强强联合将对通达系（中通、申通、圆通、韵达）及其他同行形成更大竞争压力，促使它们寻求转型升级 [12] - 此次合作为全球快递物流行业发展注入新动能，宣告依靠战略协同共同开拓全球增量市场的新纪元开启 [6][13]

核心交易 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日宣布达成战略性相互持股协议，交易总金额达83亿港元（约74亿元人民币）[3] - 根据协议，极兔速递向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元，较前一交易日折价14%；顺丰控股向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价每股36.74港元，较前一交易日溢价1.5%[3] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10.00%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份[6] 市场反应与历史合作 - 公告发布后，顺丰控股A股和H股分别上涨1.66%、2.71%，极兔速递股价上涨0.77%[3] - 双方此前已有合作基础：2023年极兔速递以11.83亿元收购顺丰旗下经济型快递业务丰网速运[6] - 在极兔速递上市前后，顺丰控股通过D轮融资及IPO认购，交易前已持有其约1.67%的股份[6] 战略协同与互补性 - 合作被视为中高端市场老牌物流商与电商件市场“黑马”之间的高度互补[3] - 双方合作旨在充分发挥战略协同效应，顺丰将凭借跨境头程与干线核心资源，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，共同增强端到端跨境物流解决方案[8] - 在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界[8] - 已有合作案例：国内市场极兔使用顺丰末端驿站网络派件；海外市场如菲律宾、沙特，顺丰利用极兔当地末端网络提升服务稳定性与时效性[8] 行业背景与增长挑战 - 国内快递行业增速持续放缓：2025年1-9月全国快递业务量同比增长17.2%，但10月增速降至7.9%，11月进一步下滑至5.0%[10] - 顺丰控股2025年第三季度归母净利润25.7亿元，同比下降8.5%；10月、11月速运物流业务单票收入分别下滑9.97%、8.49%[10] - 极兔速递2025年全年包裹量突破301.3亿件，同比增长22.2%，其中中国市场包裹量220.7亿件，同比增长11.4%，但四季度中国市场业务量同比微降0.4%[10] 国际化战略与“抱团出海” - 面对国内增速放缓，双方均聚焦增长空间更大的国际市场[12] - 顺丰控股通过收购嘉里物流、跑通鄂州枢纽新模式，其供应链及国际业务成为第二增长曲线，2025年第三季度国际快递及跨境电商物流收入同比增长27%[12] - 极兔速递网络覆盖全球13个国家，2025年第四季度东南亚地区包裹量24.4亿件，同比增长73.6%；新市场（沙特、阿联酋等）包裹量达1.3亿件，同比上升79.7%[12] - 合作目标是共同构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，服务中国企业出海及全球电商物流新格局[12] 未来合作方向 - 战略协同将围绕四个方向深化：结合双方优势提供一站式综合物流服务；利用顺丰海外仓与极兔末端配送提供仓配一体化服务；顺丰聚焦国际快递、供应链等业务，与极兔经济型末端网络互补；探索国内外末端网点资源合作以提升网络覆盖和运营效率[13] - 顺丰董事候选人将进入极兔速递董事会[13]

2025年广东快递业务"成绩单"出炉！ 1月15日，广东省邮政管理局在惠州召开2026年全省邮政工作会议（以下简称：会议）。会议公布数据 显示，2025年，广东全省邮政行业寄递业务量和业务收入分别完成468亿件和3413亿元，全国占比22% 和19%。 除面向广东省内加密快递网点布局外，还有一组面向海外市场的数据值得关注：目前，广东已集聚150 家国际许可快递企业，海外仓总面积超240万平方米，国际/港澳台快递业务量年均增长12.7%。 在此基础上，广东陆续培育形成茂名荔枝、梅州金柚等11个年寄递量超千万件的邮政快递服务现代农业 项目，快递服务制造业项目库入库项目超200个，服务制造业年产值超千亿元，年支撑实物商品网上零 售额超1万亿元。 广东省邮政管理局结合全国行业发展趋势预判，2026年广东全省行业仍将保持稳步上升态势，预计邮政 行业寄递业务量完成496亿件，同比增长6%左右，其中快递业务量完成490亿件，同比增长7%左右。 为此，广东省邮政管理局党组书记、局长黄燊强调，广东要加快发展行业新质生产力，推广无人车、无 人机、AI技术等创新成果，探索地铁联运试点，支持企业升级智慧物流分拣设备。同时，优化完善寄 ...

交易核心内容 - 顺丰控股与极兔速递于1月15日宣布达成战略性相互持股协议，交易总额达83亿港元（约74亿元人民币）[3] - 根据协议，极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元；顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元[3] - 极兔速递的发行价较前一交易日折价14%，顺丰控股的发行价则较前一交易日收盘价溢价1.5%[3] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10.00%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份[6] 市场反应与历史合作 - 公告发布后，顺丰控股A股和H股分别上涨1.66%、2.71%，极兔速递股价上涨0.77%[3] - 此次合作是双方合作的深化，此前在2023年极兔速递曾以11.83亿元收购顺丰旗下的经济型快递业务丰网速运[6] - 在极兔速递上市前，顺丰控股通过D轮融资获得其发行前1.54%股份，并在其IPO时出资3000万美元认购股份[6] - 截至本次公告前，顺丰控股合计持有极兔速递约1.67%的股份[6] 合作战略协同效应 - 合作被视为高度互补，顺丰主导中高端市场，极兔是主打电商件的“黑马”[3] - 合作旨在充分发挥双方高度互补的战略协同效应，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力[7] - 在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界[7] - 顺丰将凭借跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势[7] - 双方已在多个层面展开合作，例如国内市场极兔使用顺丰的末端驿站网络派件，海外市场顺丰利用极兔在菲律宾、沙特阿拉伯等地的末端网络[7][8] 行业背景与增长挑战 - 国内快递行业增速持续放缓，2025年10月全国快递业务量增速降至7.9%，11月进一步下滑至5.0%，较上半年平均增速大幅回落[8] - 顺丰控股2025年第三季度归母净利润为25.7亿元，同比下降8.5%；2025年10月、11月速运物流业务单票收入分别下滑9.97%、8.49%[8] - 极兔速递2025年全年包裹量突破300亿件，达301.3亿件，同比增长22.2%；其中中国市场包裹量达220.7亿件，同比增长11.4%[9] - 极兔速递2025年四季度中国市场业务量同比微降0.4%[9] 国际化战略与“抱团出海” - 面对国内增速放缓，双方都将目光投向增长空间更大的国际市场[9] - 顺丰控股通过收购嘉里物流、建设鄂州货运枢纽等加码国际业务，2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27%[9] - 极兔速递网络覆盖全球13个国家，东南亚是其重要阵地，2025年第四季度东南亚地区包裹量达24.4亿件，同比增长73.6%[10] - 极兔在新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）2025年第四季度包裹量达1.3亿件，同比上升79.7%[10] - 合作旨在“共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络”，服务中国企业出海及全球电商物流新格局[10] 未来协同深化方向 - 双方战略协同将围绕四个方向深化：提供一站式综合物流服务、提供仓配一体化服务、构建完整的全球物流服务生态、探索国内外末端网点资源合作[10][11] - 顺丰将核心资源聚焦于国际快递、国际供应链、跨境电商头程及国际货代等业务，与极兔在海外经济型末端派送网络形成高度互补[11] - 顺丰自身不对海外经济型B2C快递起网，但将持续在关键环节如海外仓网络进行投入[11] - 顺丰的董事候选人将进入极兔速递的董事会[11]

报告行业投资评级 - 报告对交通运输行业未给出明确的整体行业评级，但对其中的重点公司给出了投资评级 [4] 报告核心观点 - 顺丰控股与极兔速递通过战略性交叉持股实现股权深度绑定，双方将资源互通、优势互补，共同建设全球物流网络并探索业务协同 [1] - 合作旨在强强联合，把握中资企业出海及跨境电商的历史性机遇，通过优势结合打通从中国出海头程干线到海外“最后一公里”的全链路，避免重资产重复建设 [2] - 双方在国内网络资源、客户群体及产品结构上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界 [2] - 此次股权绑定是双方从历史业务合作关系的进一步深化 [2] 根据相关目录分别总结 合作事件与要点 - 2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递达成战略性交叉持股协议 [1] - 顺丰以每股10.10港元认购极兔8.22亿股B类股份，交易后持股10%（含交易前已持有的1.67%） [1] - 极兔以每股36.74港元认购顺丰2.26亿股H股股份，交易后持股约4.29% [1] - 双方所持股票均设五年锁定期，顺丰获得极兔董事会一个席位的提名权 [1] 合作协同效应分析 海外网络协同 - 顺丰拥有跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系 [2] - 极兔在东南亚、中东、拉美等全球13个国家拥有末端网络与本地化运营优势 [2] - 双方结合可打通从中国出海头程干线到海外目的地国家“最后一公里”全链路，增强端到端跨境物流解决方案的竞争力 [2] - 合作有助于共同加速在东南亚、拉美、中东等关键市场乃至未来欧美地区的全球网络覆盖 [2] 国内资源互补 - 极兔在国内以加盟制的低价电商快递为主 [2] - 顺丰在国内以面向高端市场的时效快递为主 [2] - 双方在国内网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间 [2] 投资建议与公司观点 极兔速递 - 投资评级为“买入” [4] - 公司正同时享受三重红利：东南亚电商及社媒平台崛起、新市场电商爆发式增长、中国反内卷盈利修复与标准输出 [3] - 看好未来在东南亚市场与拉美中东市场快递业务的高成长性 [3] - 盈利预测：2024A/2025E/2026E/2027E的EPS分别为0.01/0.03/0.05/0.08元 [4] - 估值预测：2024A/2025E/2026E/2027E的PE分别为134.35/50.60/28.08/20.06倍 [4] 顺丰控股 - 投资评级为“买入” [4] - 关注业绩拐点与估值底部机遇 [3] - 2025Q3起，公司在“先有”的基础上深化“后优”举措，逐步结构性提效降本 [3] - 据公司预测，2025Q4归母净利润有望实现同比增速持平，环比Q3增速回升 [3] - 中长期具备顺周期特征，未来随着经济复苏，有望充分释放盈利弹性 [3] - 盈利预测：2024A/2025E/2026E/2027E的EPS分别为2.02/2.15/2.51/2.89元 [4] - 估值预测：2024A/2025E/2026E/2027E的PE分别为19.50/17.89/15.36/13.34倍 [4]

交易核心信息 - 极兔速递与顺丰控股达成战略性相互持股协议 投资交易金额达83亿港元 [3] - 极兔向顺丰增发8.22亿股B类股份 发行价每股10.10港元 顺丰向极兔增发2.26亿股H股股份 发行价每股36.74港元 [3] - 交易完成后 顺丰将持有极兔10%的股份 极兔将持有顺丰4.29%的股份 [3] 合作战略意图 - 双方旨在结合极兔在全球13国的末端网络与本地化运营优势 以及顺丰在跨境头程与干线段的核心资源 共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力 [3] - 专家认为合作可实现高端件与电商件的互补 形成覆盖全价位、全场景的综合快递服务体系 [5] - 合作有望缓解行业恶性竞争 推动行业向高质量发展转型 [5] 市场增长背景 - 相较于竞争激烈的国内快递市场 国际市场仍有较大增长空间 [3] - 顺丰2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27% 较上半年增长提速 [3] - 极兔2025年第四季度在东南亚地区包裹量达24.4亿件 同比增长73.6% 在新市场（沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及）包裹量达1.3亿件 同比上升79.7% [4] - 极兔在国内市场的增速不如东南亚及新市场 [4] 运营效率与行业现状 - 极兔将中国快递行业的运营管理经验复制到东南亚市场 2025年上半年东南亚地区单票成本同比大幅下降16.7% [5] - 2025年上半年国内快递行业平均价格同比下降7.7% 降幅明显 [5] - 2025年年中 多地开始上调电商件揽收价格 以控制行业无序竞争 [5]

文章核心观点 - 中国快递物流行业正经历深刻重构，从规模竞争加速迈向以资本协同与科技赋能为核心的价值竞争新阶段 [1] 资本运作密集落地 行业整合迈入深水区 - 新年伊始物流行业资本动作频频，头部企业通过相互持股、私有化退市、兼并重组等方式优化产业布局，推动行业集中度稳步提升 [2][3] - 顺丰控股与极兔速递联合发布相互持股公告，交易涉及83亿港元，被视为优势互补的精准联姻 [4] - 极兔速递在东南亚等新兴市场拥有本地化运营经验和网络基础，顺丰控股在跨境头程与干线段拥有核心资源优势，双方合作旨在扩张端到端跨境业务的网络覆盖和产品竞争力 [4] - 双方在国内业务的网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间，合作与顺丰打造“亚洲唯一，全球覆盖”的战略方向高度契合 [4] - 京东物流选择向内整合，斥资37.97亿元推进德邦股份私有化退市，以履行解决同业竞争的承诺，标志着双方从资本整合迈向业务与网络深度融合的新阶段 [5] - 港股上市的安能物流也宣布拟于2月9日完成私有化退市，行业兼并重组持续升温 [6] - 2025年标志性事件包括：京东以约5.2亿美元完成达达集团私有化，申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流 [6] - 资本运作背后是行业集中度持续提升和竞争逻辑的深刻变革，“十四五”时期邮政快递业收入年均增长超10%，年快递业务量从百亿级跃升至千亿级，人均年快递使用量从59件增至141件 [6] - 2025年1—10月，快递行业CR8（前八大企业市场份额）达到87.0%，环比提升0.1个百分点，企业竞争从价格战、规模战转向以技术、网络、供应链能力为核心的价值竞争 [6] 低空经济东风起 物流科技开辟新赛道 - 头部快递企业纷纷聚焦低空物流领域，以科技赋能破解业务量增长与末端配送人力缺口扩大的行业痛点 [7][8] - 顺丰在低空物流领域布局最早，2012年启动无人机物流研发，2024年初获首张《民用无人驾驶航空器运营合格证》 [8] - 2025年2月启动全国首个“空地协同”智慧物流运营中心，同年12月1日在海南开通全国首条跨海峡低空无人机常态化物流航线 [8] - 圆通速递于2025年成立上海圆航无人机科技有限公司并已获得运营资质，在桐庐、四川、海南等多地展开末端配送试点探索 [8] - 京东物流从2015年起致力于无人机研发及运营，形成覆盖硬件、算法、运营的完整闭环 [9] - 项目聚焦偏远地区揽收，通过无人机和无人车结合解决揽收慢难题，并在广州、宿迁、苏州、重庆、深圳等多个城市规划或开通了无人机物流航线 [9] - 行业领导层强调未来需把科技创新摆在核心位置，加快智能化升级，推动智能云仓、无人配送、低空物流等规模化应用，以人工智能赋能全产业链 [9] - 从资本整合到低空赛道布局，头部企业的战略重构正推动行业从规模扩张向高质量发展转型，预期将巩固中国快递业在全球市场的优势地位 [9][10]

行业背景与交易动因 - 快递行业增速持续放缓，竞争白热化，产业加速整合 [1] - 2025年1-9月全国快递业务量同比增长17.2%，但10月增速降至7.9%，11月进一步下滑至5.0% [5] - 顺丰控股2025年第三季度归母净利润25.7亿元，同比下降8.5%；10月、11月单票收入分别下滑9.97%、8.49% [5] - 极兔速递2025年全年包裹量达301.3亿件，同比增长22.2%，但四季度中国市场业务量同比微降0.4% [5] 交易核心条款 - 顺丰控股与极兔速递达成战略性相互持股协议，投资交易金额达83亿港元 [1] - 极兔速递向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元，较前一交易日折价14% [1] - 顺丰控股向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价每股36.74港元，较前一交易日溢价1.5% [1] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10.00%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份 [3] 双方合作历史与基础 - 2023年，极兔速递以11.83亿元收购顺丰旗下经济型快递业务丰网速运，补足末端配送短板，将日均单量提升至5000万单级别 [2] - 顺丰控股此前已通过D轮融资及IPO认购持有极兔速递约1.67%的股份 [3] - 双方在国内市场已有合作，极兔使用顺丰末端驿站网络进行部分快件派送 [4] - 在海外市场如菲律宾、沙特阿拉伯，顺丰利用极兔的本地末端网络提升服务稳定性与时效性 [4] 战略协同与互补性 - 合作被视为中高端市场老牌物流商与电商件“黑马”的高度互补 [1] - 顺丰在跨境头程与干线拥有核心资源和成熟运营体系 [4] - 极兔在全球13个国家拥有末端网络与本地化运营优势 [4] - 双方在国内网络资源、客户群体、产品结构上具备较大互补协同空间 [4] 国际化战略与增长前景 - 面对国内增速放缓，双方均将目光投向增长空间更大的国际市场 [7] - 顺丰供应链及国际业务成为第二增长曲线，2025年第三季度国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27% [7] - 极兔速递网络覆盖全球13个国家，东南亚是其重要阵地 [7] - 2025年第四季度，极兔在东南亚包裹量24.4亿件，同比增长73.6%；在新市场（沙特、阿联酋等）包裹量达1.3亿件，同比上升79.7% [7] - 双方目标共同构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，服务中国企业出海 [7] 未来合作深化方向 - 结合顺丰跨境头程/干线资源与极兔海外末端网络，提供一站式综合物流服务 [8] - 顺丰的全球化海外仓资源叠加极兔末端配送优势，提供仓配一体化服务 [8] - 顺丰聚焦国际快递、供应链、跨境电商头程等业务，与极兔海外经济型末端网络形成互补 [8] - 双方将在国内外末端网点资源上探索合作，提升网络覆盖密度和运营效率 [8] - 顺丰的董事候选人将进入极兔速递董事会 [8]