行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持评级）[7] 报告核心观点 - 政策标准双管齐下推动脑机接口产业标准化体系化发展，我国首部脑机接口医疗器械标准将于明年1月1日实施，工信部等7部门印发的《意见》明确了2030年产业发展目标[2][3] - 脑机接口产业作为生命科学与信息科学融合的前沿技术加速壮大，2024年国内市场规模达32.0亿元，预计2028年将增至61.4亿元[2][3] - 脑机接口被列为“十五五”重点赛道，根据precedence research，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%[5] 行业发展现状与政策推动 - 我国首部脑机接口医疗器械标准将于明年1月1日实施，工信部等7部门印发《意见》明确2030年产业发展目标，包括提升创新能力、培育领军企业等[3] - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动脑机接口等成为新的经济增长点，未来10年将再造一个中国高技术产业[5] 市场规模与增长预测 - 2024年中国脑机接口市场规模为32.0亿元，预计到2028年将达61.4亿元[3][5] - 2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年将达到29.4亿美元，到2034年有望增长至124亿美元，十年间复合年增长率为17.35%[5] 应用领域与前景 - 脑机接口当前主要应用于医疗健康、工业制造、生活消费领域，如助力神经疾病诊治、提升工业生产安全性等，且与新兴领域融合前景广阔[4] - 产业仍面临技术、生态、伦理挑战，专家建议加大核心技术研发投入与人才培养，探索新应用场景，同时强化标准引领与部门协作[4] 建议关注公司 - 报告研究的具体公司包括：岩山科技、汉威科技、三博脑科、创新医疗、东方中科、翔宇医疗、熵基科技、诚益通、伟思医疗、麦澜德、爱朋医疗、倍益康等[6]

国家产业政策导向 - 国家“十五五”规划建议将构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系作为核心任务，明确产业发展智能化、绿色化、融合化方向 [1] - 规划提出培育和壮大六大新兴产业和未来产业，包括量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信，以成为新的经济增长点 [1] 公司在未来产业的布局 - 公司已培育多年的脑机接口和核聚变能位列国家未来产业规划，正成为“十五五”时期产业智能升级和新兴产业发展的重要参与者与赋能者 [1] - 公司聚焦商用聚变能源、脑机接口、物联感知等前沿领域进行深度布局，致力于攻关“卡脖子”瓶颈并加速产业生态成型 [2] - 在可控核聚变领域，公司自2017年开始探索，是最早致力于聚变能商业化探索的民营企业，聚焦“氢硼聚变”路线 [2] - 公司建成两代球形环聚变实验装置，其“玄龙-50U”装置于今年5月实现百万安培高温高密度等离子体电流及秒量级1.2T强磁场两项关键突破 [2] - 在脑机接口领域，公司协同多方于今年9月联合启动“中国脑机谷”，推动产业进入集群化、规模化发展新阶段 [3] 公司产业智能化实践 - 公司搭建泛能网、聚安网等产业智能平台，创新“感知-认知-行为”一体化智能模式，在能碳智能、安全智能领域探索智能化转型路径 [4] - 在能碳智能领域，公司推出“能碳一体化”数智产品与泛能服务方案，帮助企业实现节能降碳与效率提升双赢 [4] - 以肇庆墩煌纺织项目为例，通过光伏供电、压缩空气储能等组合方案，实现绿电占比提升15%，并提升了染色环节用能稳定性及成品率 [4] - 在安全智能领域，公司凭借30余年燃气安全运营经验，为企业、园区定制一体化安全智能解决方案 [5] - 以南京江北新材料科技园项目为例，公司构建的危化品运输安全风险智能地图，每年为超40万单危化品运输、800余万公里行驶里程提供护航，实现园区内危化品运输车辆交通零事故 [5] 公司未来发展战略 - 公司将继续深化产业智能化转型实践，加大对未来科技领域的研发投入，为构建现代化产业体系贡献力量 [6]

文章核心观点 - 中国经济发展的引擎正从传统领域切换至以量子科技、脑机接口、核聚变能源等为代表的前沿领域 [1] - 这些前沿领域被明确定义为新的经济增长点，战略目标是从技术研发转向实际经济效益转化 [3] - 多项前沿技术共同构成了未来经济的底层逻辑，提前布局这些领域的城市将占据未来竞争的制高点 [15][16] 量子科技领域 - 合肥的量子产业在全球排名第二，仅次于旧金山，中国量子科技领域四分之三的领军企业落户合肥 [7] - 量子计算最具前景的应用方向是金融建模、药物研发和材料设计 [9] - 北京构建了“政产学研用”的完整闭环，推动技术研发和成果转化 [9] - 上海专注于中性原子量子计算路线，并与商汤、华为等科技巨头合作 [9] 生物制造领域 - 全国新成立的合成生物企业中，近一半选择落户深圳 [9] - 深圳构建了高效的产业化流水线：华大基因提供工具，中科院深圳先进院负责技术突破，国家生物制造产业创新中心负责量产 [9] - 上海走高端路线，复星医药、药明康德等巨头专注于细胞治疗、基因药物等高精尖领域 [10] - 北京更偏重学术研究，昌平产业集聚区仍处于技术验证阶段 [10] 氢能与核聚变能源领域 - 氢能和核聚变能被并列提出，显示二者在能源转型中均扮演关键角色 [10] - 北京进行全产业链布局，从燃料电池催化剂到加氢站网络，并参与国际热核聚变实验堆项目 [11] - 上海已实现3300辆燃料电池车、6900万公里纯氢行驶里程的应用数据 [11] - 广州黄埔区有总投资40亿元的20多个氢能项目，佛山立志成为“中国氢能产业之都” [11] 脑机接口领域 - 上海策略为全技术路线覆盖，拥有完善的实验室、平台和企业体系 [13] - 北京专注于非侵入式技术应用，如用脑电帽治疗自闭症、意念控制机械臂帮助康复 [13] - 深圳聚焦商业化应用，华为、腾讯等企业的设备已用于游戏、教育，并计划在2026年推出10个应用示范场景 [13] 人形机器人领域 - 深圳拥有全国最多的产业链企业，总产值高达1700亿元，其企业在全球百强榜中占中国大陆上榜企业近四分之一 [14] - 北京具身智能创新产业园目标到2027年突破100项关键技术，培育50家核心企业，形成千亿级集群 [14] - 上海计划到2027年实现“三百”目标，核心产业规模突破500亿元 [14] - 杭州公司因在减速器、伺服驱动等核心部件上的技术积累而走红 [14] 6G技术领域 - 北京策略为“定标准”，清华大学、北邮等在太赫兹通信等领域取得突破 [15] - 深圳注重实际应用，推动6G在低空通感网络、无人机物流、智能驾驶等场景的应用 [15] - 南京紫金山实验室在实验中实现了比5G快上百倍的传输速度 [15] - 上海定位为“全球影响力的6G未来产业创新中心”，整合资源构建产业网络 [15]

公司技术进展与临床案例 - 全球首位植入Neuralink脑机接口设备的受试者诺兰·阿博在植入21个月后，能够通过意念打字、学习微积分预科课程、研究神经科学，并控制笔记本电脑游玩快节奏赛车游戏《马里奥赛车》[3][6] - 该受试者在2024年1月植入设备后，仅几周内便实现意念控制电子设备，公司正与其讨论植入第二个设备以实现双脑交互，目标使植入者能在快节奏电子游戏中击败大多数人类[3][6] - 公司脑机接口技术已实现通过脑信号游玩各种游戏及用意念操控机械臂写字，其产品线包括对应重建视觉的"盲视"和进行神经调节的"深入"[6] - 公司持续扩大临床试验范围，英国首位因运动神经元疾病瘫痪的参与者在接受脑机接口手术后实现意念控制电脑[7] 公司商业化规划与财务预测 - Neuralink预计到2029年其"心灵感应"设备将获得美国监管批准，计划每年进行2000例手术，年收入至少达到1亿美元[7] - 公司计划到2030年将年手术量扩大至10000例，年收入目标超过5亿美元[7]

投资事件概述 - 三七互娱完成对脑机接口公司强脑科技2000万美元的战略投资 [2] - 此次投资是公司科技战略版图上的关键落子，超越了普通的财务投资 [2] - 投资标志着中国领先的互联网企业将自身命运与前沿科技浪潮深度绑定 [6] 被投公司强脑科技概况 - 强脑科技是国内脑机接口领域首个独角兽企业，创始人入选香港特别行政区行政长官顾问团队 [2] - 公司核心成员多来自哈佛、MIT等顶尖院校，手握480余项授权专利 [2] - 产品通过FDA、CE国际认证，其智能仿生手、脑机接口头环等产品已在康复、大健康领域取得进展 [2][4] 三七互娱的战略投资逻辑 - 公司投资布局贯穿始终的战略主线是围绕“下一代人机交互入口”展开 [3] - 投资脑机接口是对技术发展趋势的精准把握，体现了从文娱内容到科技赋能的战略演进 [2] - 选择强脑科技体现了对技术商业化前景的理性判断，其非侵入式路线无安全风险、成本更低，更易被大众市场接受 [4] - 此次投资是生态化投资逻辑的完善，公司此前已进行技术探索，如将自研游戏《星星生活乐园》与脑机接口设备结合 [4] 三七互娱的科技投资版图 - 在大模型及应用层面，公司已布局智谱华章、百川智能、月之暗面、硅心科技等一批优质企业 [3] - 自2021年明确以“元宇宙”为核心的投资方向后，持续聚焦AI+XR及其关键上下游环节，覆盖算力、光学显示、半导体等多个领域 [3] - 公司投资了星空科技、此芯科技、庭宇科技、辉羲智能、华翊量子、亿智电子等技术型公司 [3] 脑机接口的产业价值与前景 - 脑机接口正成为下一代人机交互的核心入口，与三七互娱的文娱业务具有天然融合潜力 [2][3] - 技术将催生从专用硬件、算法平台到应用服务的新兴产业链，摩根士丹利预测2045年全球脑机接口医疗市场可达数千亿美元，整体市场空间有望突破万亿美元 [5][6] - 技术融合将催生全新交互范式，如玩家凭“意念”在虚拟世界中交互，重塑文娱产品形态 [5] - 技术价值将溢出至医疗健康、教育、工业等更广泛领域，实现跨行业赋能 [5] - 政策东风强劲，工信部等部委将脑机接口列为重点发展方向，“十五五”规划视其为新经济增长点 [5]

投资事件概述 - 三七互娱完成对强脑科技2000万美元的投资，双方将以场景落地为导向探索脑机接口商业化路径，在文娱、XR等领域应用并挖掘教育、医疗等场景的潜在价值[2] 强脑科技公司概况 - 强脑科技成立于2015年2月，是国内首个脑机接口领域独角兽企业，首家入选哈佛大学创新实验室的中国团队，技术能力在全球脑机接口行业处于领先地位[2] - 公司核心团队多数来自哈佛、MIT等顶尖院校，已获授权专利480余项，核心产品广泛应用于康复、消费健康、人机交互等多个领域[2] 脑机接口技术路线与商业化 - 脑机接口行业有侵入式、半侵入式和非侵入式三条技术路线，强脑科技深耕非侵入式技术，通过"超级传感器"在皮肤表面采集脑电信号，无需创伤性操作，是当前阶段更契合规模商业化破局的路径[4] - 强脑科技围绕"人机交互+医疗及消费电子产品+前沿解决方案"三大业务板块构建产品矩阵，已有多款产品上市[4] 强脑科技产品与应用场景 - 在医疗康复场景，公司于2020年推出全球首款量产直觉控制智能仿生手，采用自主研发的固态凝胶电极和高精度信号采集技术，帮助截肢患者恢复精细操作能力，产品价格仅为国际竞品的1/5-1/7，已通过FDA、CE等国际认证[4] - 神经疾病干预领域，公司推出非侵入式脑机接口产品"开星果社交沟通训练系统"在全国多家医疗机构和康复中心落地应用，结合AI算法和脑电信号分析提升孤独症儿童康复训练效率和趣味性[5] - 公司推出的深海豚脑机安睡仪通过闭环微电流刺激技术优化睡眠质量，应用于阿尔茨海默症等神经疾病辅助治疗[5] - 强脑科技于2025年7月发布全球最轻量专业级灵巧手Revo 2，支持0.1mm亚毫米级操作精度，握力达50N（可提起20公斤重物），适配家庭服务机器人、工业质检及实验室精密操作等场景，内置三维触觉传感器实现物体硬度、纹理及受力方向的精准感知，已是数字华夏、天链机器人、乐聚机器人等厂商的核心组件[5] 三七互娱投资战略与布局 - 三七互娱对脑机接口落地场景未来潜力高度认同，基于脑机技术的运动解码方案可使玩家无需手柄键盘或可触屏幕，仅凭意念与虚拟世界进行交互，改变文娱产业用户体验[6] - 在投资强脑科技之前，三七互娱已将自主研发的孤独症儿童辅助训练功能游戏《星星生活乐园》接入脑机接口AI头环，为孤独症儿童提供兼具趣味性与康复价值的训练场景[6] - 公司聚焦"下一代人机交互入口"，从泛文娱领域向硬科技赛道拓展，构建"算力基础设施—大模型算法—AI应用"完整产业链，同时布局XR硬件，持续向硬科技核心领域渗透[6] - 2025年9月，公司完成对济南晶正电子的投资，后者专注铌酸锂和钽酸锂单晶薄膜材料研发，产品用于高速光模块等AI算力核心元器件[6] - 同月，三七互娱子公司37 Starseek以不超过1000万美元参投SX Global基金，投向SaaS及泛科技领域[6] - 三七互娱领投AI搜索生态优化服务商智推时代种子轮融资，XR硬件领域通过投资影目科技、雷鸟创新等企业切入下一代人机交互入口，并投资立景创新强化上游影像传感能力，该公司是华为、苹果摄像头模组主要供应商之一[7] - AI大模型及应用层，公司投资了智谱华章、月之暗面、百川智能、硅心科技等企业，算力产业链投资了星空科技、此芯科技、华翊量子、昉擎科技等，初步形成"算力-算法-应用"协同[7]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》为2026-2030年发展规划奠定基础，明确了未来五年的产业发展脉络 [1] - 规划将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”列为首要战略任务，明确了四大任务方向 [2] - 重点发展四大战略性新兴产业集群和六大未来产业，以培育长期经济增长动能 [3][9] 现代产业体系架构 - 产业体系构建从“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”四个方面展开 [2] - 四大核心任务包括：优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系 [2] - 传统产业提质升级将聚焦制造业向高端化、智能化、绿色化转型，未来5年相关市场空间约10万亿元 [3] 四大新兴支柱产业 - 四大战略性新兴产业为新能源、新材料、航空航天、低空经济，预计将催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [3] - 新能源产业在“双碳”目标引领下，未来5-10年有望保持高速增长，成为重要经济引擎 [4] - 新材料产业是基础性、战略性产业，其发展将直接支撑其他新兴产业，形成协同效应 [5] - 航空航天产业首次在规划中强调商业航天地位，卫星互联网、遥感应用等领域蕴含巨大商机 [7] - 低空经济作为新晋战略性新兴产业，无人机物流、城市空中交通等应用场景将加速落地，产业规模未来有望达数万亿元 [8] 六大未来产业 - 规划重点提及量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业 [9] - 量子科技被列为首位，我国在量子通信领域处于世界领先，未来10-15年有望从实验室走向产业应用，形成新产业集群 [10] - 生物制造产业预计到2030年规模将显著扩大，在全球市场占据重要份额 [11] - 氢能产业在“十五五”时期有望实现规模化应用，预计到2030年产业规模将达到万亿元级别 [13] - 脑机接口技术“十五五”时期有望从实验室走向临床和消费市场 [14] - 具身智能产业已在工业、医疗、物流等领域落地，工业机器人产销量连续多年全球第一，未来十年将保持高速增长 [15] - 6G研发是关键窗口期，预计2030年左右实现商用，将成为未来数字经济的重要基础设施 [16] 产业发展潜力与规模 - 新兴产业和未来产业被赋予培育长期增长动能的战略使命 [3][9] - 多个产业领域被明确指出具有形成万亿级市场的潜力 [3][8][13] - 新一轮科技革命和产业变革即将到来，抓住这些风口产业机遇对各相关方具有重要意义 [16]

发展定位与目标 - "十五五"时期被定位为基本实现社会主义现代化的关键时期，承接"十四五"成果并着眼2035年远景目标[1] - 主要目标包括经济增长保持在合理区间、全要素生产率（TFP）稳步提升、居民消费率明显提高[1][2] - 全要素生产率（TFP）被首次明确列为发展目标，2000-2021年TFP增长率为3.6%，未来需成为增长主要动力[15] - 居民消费率目标为明显提高，2023年中国居民消费率为39.57%，显著低于美国、德国、日本等主要经济体[16][18] 经济发展与产业体系 - 以高质量发展为主题，强调通过现代化产业体系和新质生产力推动数智化、绿色化与产业创新融合[2][20] - 建设现代化产业体系需优化传统产业（如矿业、冶金、化工）并培育新兴产业（如新能源、低空经济、量子科技）[22][24] - 扩大有效投资聚焦民生领域和国家安全项目，避免粗放式投资，强调投资效率与结构优化[31] - 科技自立自强重点攻关集成电路、工业母机、基础软件等"卡脖子"领域，并提高基础研究投入比重[26][27] 内需与市场机制 - 做强国内大循环需提振消费，通过增加公共服务支出占比（如教育、医疗）释放居民消费潜力[30] - 建设全国统一大市场需破除要素流动壁垒，降低制度性交易成本，释放超大规模市场潜力[32] - 激发市场主体活力包括落实民营经济促进法保障平等竞争，以及深化国资国企改革增强核心功能[34][36] 风险防控与安全保障 - 统筹安全与发展，构建供应链、科技、能源、数据、金融等领域的安全体系，前移风险防控关口[2][14] - 重点化解房地产、地方政府债务、中小金融机构风险，严防系统性风险，推动有序出清[47][56] - 金融改革聚焦"科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章，提升直接融资比重[38]

科技创新与产业发展 - 上海未来五年将坚持以科技创新为引领，推动国际科技创新中心等“五个中心”加速突破 [2] - 重点强化基础研究、加快关键核心技术攻坚突破、构建一流创新生态和产业生态 [2] - 推动金融更好支持科技创新，提供更多应用场景，支持科创企业在上海实现更大发展 [2] - 上海脑虎科技有限公司专注植入式柔性脑机接口领域，关注“十五五”规划对科技创新的重视 [1] 对外开放与金融中心建设 - 上海“十五五”时期将持续深化制度型开放，构建与高水平对外开放相适应的监管体系 [4] - 持续营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，以政策长期性、稳定性支持中外企业在沪发展 [4] - 星展证券（中国）有限公司关注上海在扩大对外开放、支持外资企业发展及建设国际金融中心的新举措 [3] 民生改善与社会治理 - 上海将始终坚持以人民为中心的发展思想，把改善民生摆在突出位置，解决群众急难愁盼问题 [2] - 针对“一老一小”及物业治理等问题，持续提升公共服务均衡优质水平，满足多元化民生需求 [2] - 未来五年将继续抓好党的建设全覆盖，织密党的组织网络，以党建引领提升社会治理效能 [3] - 上海市阳光善行公益事务中心致力于为特殊群体提供服务，探索社会治理新路径 [5] 科研实践与产业结合 - 上海交通大学医学院博士研究生关注“十五五”期间如何将科学基础研究与生物医药产业更好结合 [5] - 科研人员计划将学习全会精神的成果转化为科研实践，在上海取得新成绩、新突破 [5]

文章核心观点 - 通过培育壮大新兴产业和未来产业，未来10年新增高技术产业规模相当于再造一个中国高技术产业，为经济大盘和高质量发展注入新动能 [1] - 该目标是破解经济增长瓶颈、重塑产业优势、抢抓科技革命窗口期的核心抓手和战略抉择 [1][2] 产业发展背景与必要性 - 当前经济增长面临传统动能减弱、新动能补位慢的现实挑战，新动能与传统动能体量相比仍是“小块头” [1] - 高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重不足20%，与发达国家存在显著差距 [2] - 全球技术创新进入活跃期，新技术密集涌现但具有不确定性，需通过体系化创新抵御风险 [2] 产业基础与发展潜力 - 2024年“三新”经济增加值为242,908亿元，占GDP比重已超18% [3] - 已建成全球规模最大、门类最齐全的工业体系，新能源汽车、光伏、5G等产业领先全球 [3] - 研发投入持续加码，研究与试验发展经费总量居世界第二位，前沿领域不断涌现突破性成果 [3] 重点发展方向 - 着力打造新兴支柱产业，聚焦新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，有望催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [3] - 前瞻布局未来产业，瞄准量子科技、生物制造、氢能与核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等前沿赛道 [3] 战略意义与目标 - 构建传统产业升级和高技术产业扩容的双增长极，实现新旧动能平稳接续转换 [1] - 推动产业向价值链高端攀升，掌握全球产业分工主动权，实现从制造大国到制造强国的跃升 [2][4] - 产业变革将让中国制造摆脱“大而不强”的标签，以更具韧性和创新力的姿态参与全球竞争 [4]