2025年9月25日，巴黎埃菲尔铁塔之上，第十一届中法品牌高峰论坛盛大开幕。本届论坛以"破局之道： 品牌高溢价出海欧洲"为主题，由Bonjour Brand中法品牌美学中心与由拉法兰总理担任主席的法国展望 与创新基金会主办，中国驻法国大使馆、中国贸促会驻法国代表处、巴黎大区投资促进局、法国设计协 会等官方支持，战略合作美腕、智通财经、中信证券、品牌星球，汇聚中法两国政商界高层、知名企业 家与行业专家，共同探讨中国品牌国际化的新路径。 （法国前总理、法国展望与创新基金会主席拉法兰与BonjourBrand创始人、中法品牌高峰论坛组委会主 席杨晶） 巴黎市政府代表、巴黎第七区副市长Olivier LE QUÉRÉ在致辞中用"第七重天堂"赞美埃菲尔铁塔会场， 肯定Bonjour Brand十年间已成为中法品牌对话的核心桥梁。"品牌需超越简单合作，构建可持续的成功 模式"，期待中法合作新十年。 论坛汇聚法国前总理拉法兰、巴黎市政府代表Olivier LE QUÉRÉ、巴黎大区工商会理事及巴黎中小企业 雇主联盟副主席Jackie Troy、中国贸促会驻法国代表处副总代表李文国、澳门经济及科技发展局对外贸 易经济合作厅厅 ...

活动概览 - 2025“上海设计100+”榜单于9月26日发布，同期举办世界设计之都大会（WDCC2025）[1] - 活动项目征集自3月15日启动，吸引全球17个国家和地区的2600件参赛作品，覆盖人工智能、高端装备、绿色材料、时尚消费、健康科技等多个领域[1] - 经国际国内专家评审和公众投票，最终评选出年度大奖、TOP100项目和正式入选项目[1] 项目成果与影响 - “上海设计100+”项目自2020年启动以来，累计转化成果已超过2500亿元人民币[1] - 上海创意设计产业规模已超过1.6万亿元，累计培育21家国家级工业设计中心和200家市级设计创新中心[5] - 活动旨在发挥设计的“乘数效应”，推动创意设计与城市发展并行[3] 获奖项目与公司 - “AI创新设计奖（设计工具）”由阿里的通义万相AIGC平台和MiniMax的海螺02视频模型获得，后者活跃用户数位居全球第一[3] - “AI创新设计奖（行业应用）”由宇树R1人形机器人和“央视听媒体大模型”AI体育技战术分析系统获得[5] - “文化创意设计奖”归属于老凤祥的“盛唐风华·花花唐”首饰系列[5] - “绿色可持续设计奖”由DMAA和上海建筑设计院打造的上海温室花园获得，该项目为国内规模最大的功能复合型展览温室[5]

活动概况 - 活动名称为2025“风雅秦淮 悦购金秋”系列活动，于9月26日晚在南京秦淮区国创园工业广场启动 [1] - 活动由秦淮区人民政府主办，区商务局、市场监管局、税务局、新管委、街道及多家重点企业共同承办 [1] - 活动以“甜蜜经济”为主线，覆盖珠宝、婚庆、汽车、家电、百货、餐饮、住宿等多领域 [1] - 活动采用“线下体验+线上传播”双轮驱动模式，旨在持续打造“悦购秦淮”城市消费IP [1] 核心目标与战略 - 活动核心目标是深入贯彻落实国家扩大内需、促进消费的决策部署，聚焦首发经济和消费新场景培育 [1] - 战略意图为释放消费潜力、优化消费供给，为全区经济高质量发展注入新动能 [1] - 秦淮区作为南京商贸大区，坚持推进以商促文、以旅兴商，持续推进商旅文深度融合 [1] 主要板块与特色活动 - 第十一届太平南路黄金珠宝节发布“黄金珠宝放心购”LOGO，宝庆银楼等10家一线黄金珠宝企业参与，打造诚信消费地标 [2] - 太平南路珠宝节以“潮动金陵”为主题，包含黄铂金艺术展、非遗技艺展演、宠粉专场、KOL探店等内容 [2] - 国创园“亲爱的秋天”主题推出主题影像展、原创音乐派对、婚恋产业展和生活方式市集，构建“场景+内容+消费”一体化新模式 [2] - 大明路汽车消费季依托南京市第三轮汽车补贴政策，整合试驾体验、以旧换新和金融支持，提供一站式服务 [2] - 门东秋收节结合12周年庆典，推出明星店铺联动、秋收风味集市、国风话题传播，打造沉浸式文化消费体验 [2] - 主要商圈联动覆盖新百、中央、金鹰、万象天地、JLC等综合体，推出美妆服饰、首店首发、智能家电等主题促销 [2] - 光环花园城“WA！土豆节”突出公益助农与首店经济，展现消费活动的社会责任感 [2] 活动特色与模式创新 - 活动设立多个主题板块，融合文化、旅游、科技、商业等多重元素，实现“一主题一特色、一区域一亮点” [2] - 活动环节包括零售消费趋势发布、餐饮住宿新场景、门东离境退税街区、美团小象消费福利等，呈现多元布局与创新实践 [2] - 活动将传统文化与现代消费紧密结合，旨在提升街区品牌美誉度和消费吸引力 [2]

学历与技能需求的结构性转变 - 郑州铁路职业技术学院2025年“本升专”报名比例达8:1，录取的135名学生中有32%来自双一流高校，反映出本科生为获取技能而“学历逆行”的趋势 [1] - 技能人才就业前景强劲，例如动车组智能检修技能方向毕业生就业率达98%，年薪可达12万元 [1] - 教育学家观点认为，学历通胀与技能短缺并存促使人才主动重构知识结构，技能操作精度比学历证书更能决定职场竞争力 [1] 技能人才市场供需与价值体现 - 河南技师学院珠宝专业毕业生人均手握3至5份工作邀约，江苏常州智能制造领域出现月薪2万元仍招不到人的情况 [2] - 掌握“数字技能+传统工艺”的复合型人才薪资溢价达85%，豫苏两省技能人才缺口超过80万 [2] - 通过课程改革（如AI光谱检测+3D建模），专科毕业生起薪已超越普通本科毕业生 [2] 政策支持与产教融合模式创新 - 2022年人社部出台意见，建立新的“八级工”职业技能等级序列，2025年初中共中央、国务院部署加快建设现代职业教育体系等9项重点任务 [3] - 江苏省职业教育产教融合走在全国前列，制定了首部省级校企合作法规，职业院校牵头成立90个行业产教融合共同体，3个项目入选国家级市域产教联合体 [3] - 比亚迪产业学院采用“教室连着生产线”模式，毕业生留存率超过90% [3] 职业教育体系动态调整与新发展 - 中国职业教育正打造“动态专业目录”，国务院指导意见明确从当前至2027年底开展大规模职业技能提升培训 [4] - 人社部发布第七批新职业，包括17个新职业和42个新工种，江苏建立专业设置“退出—新增”机制，浙江衢州将无人机测绘操控员等纳入紧缺目录 [4] - 社会正从“学历竞争”转向“能力组合”，职业技能成为在数字时代获取竞争力的关键 [4]

核心观点 - 泡泡玛特推出旗下珠宝品牌Popop的首个足金系列产品 依托Baby Molly IP打造黄金串珠、吊坠等产品 发售三天即带动上海、北京两家线下门店客流与销售额显著增长 [1] - 公司跨界布局珠宝黄金赛道 旨在借助黄金市场东风和自身IP优势打破增长瓶颈 但"IP+珠宝"模式仍需市场检验 [2][3][6] 黄金产品与定价策略 - Popop足金系列产品面向亲子受众 包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件等 价格区间为980元至6800元 多数串珠、吊坠类产品定价在2000元以下 [2] - 采用"一口价"定价模式 非传统"金价+加工费"方式 例如Baby Molly系列抱抱奶瓶黄金摆件定价56800元（金重约41克 单克约1385元） Baby Molly爱心黄金串珠定价1380元（金重仅0.7克 单克近2000元） [3] - 相比老铺黄金类似总价单品 Popop平均克价高出约25% 业内人士认为高位金价下"一口价"模式可能削弱价格敏感型消费者购买意愿 [3] 市场背景与行业规模 - 2024年中国潮玩市场规模达727亿元 预计2028年增至911亿元 2024年中国珠宝玉石首饰产业市场规模约7788亿元 为潮玩市场规模的10倍有余 [2][5] - 珠宝行业中铂金及白银产品市场规模约80亿元（占比1%） 流行饰品及其他品类市场规模约130亿元（占比2%） 显示极大发展潜能 [5] - 跨界融合与IP联名开发周边产品被视为珠宝品牌打造爆款潮品、获取风口红利的新路径 [5] 公司战略与IP布局 - 泡泡玛特自2024年6月开始探索"IP+珠宝"融合路径 Popop首批产品于上海SKULLPANDA THE SOUND SHOW亮相 [5] - 公司具备多元IP矩阵优势 除LABUBU外 MOLLY、SKULLPANDA、星星人等IP影响力显著 IP受众与珠宝黄金消费者存在重叠 [6] - 2025年多家"全球首店"相继开业：3月Hirono小野全球首家品牌概念店落地上海 5月全球首家臻藏店POP MART COLLECTION进驻成都SKP [7] 业绩表现与市场反应 - LABUBU全球热潮助推公司2025年上半年营收超过2024年全年 股价于8月底触及339.80港元/股历史高点 [1] - 随着LABUBU产能扩大导致稀缺性下降 二手市场价格下滑 股价出现回落 9月25日收盘报261.80港元/股 [1][5] - 但THE MONSTERS心底密码系列上月底发售即售罄 显示市场对LABUBU热情未消退 [6] - 珠宝黄金作为新业务未在2025年上半年财报中体现 [8]

黄金市场表现 - 国际黄金价格达到3766.85美元/盎司，COMEX黄金和SHFE黄金分别累计上涨43.77%和36.73% [1] - 黄金价格呈现"史诗级"暴涨趋势，引发全民"淘金热" [1] 泡泡玛特黄金业务布局 - 公司通过"popop"品牌进入黄金市场，推出"Baby Molly足金系列"产品 [1] - 产品采用一口价计价模式，价格区间覆盖980元至56800元 [1] - 产品线包括黄金摆件、金豆、串珠、吊坠和"宇宙金条"四大类别 [3] - 该系列为目前唯一足金系列，主要吸引年轻女性客群 [3] IP商业化表现 - Molly IP上半年取得营收13.6亿元，同比增长73.5%，位列公司前八大IP第二位 [9] - IP以湖绿色眼睛、金黄色卷发为特征，具有强大的粉丝基础 [9] - IP联名黄金制品被年轻群体视为"最保值谷子"，提供情绪价值 [9][11] 痛金市场特征 - 品牌联名痛金产品价格通常是金价的2-3倍 [12] - 产品同时满足投资需求和兴趣偏好，可在圈子内转手或熔金变现 [11] - 消费者愿意支付溢价但期望市场价格更理性 [12] 公司财务表现 - 集团上半年实现营收138.8亿元，同比增长204.4% [12] - 经调整净利润47.1亿元，同比增长362.8%，半年业绩已超2024全年 [12] 行业发展趋势 - 热门IP掀起的痛金消费热潮正在席卷年轻群体 [9] - 痛金产品提升黄金附加值，有助于提升黄金销量 [11] - 跨界黄金市场是公司从潮玩领域延伸的新业务尝试 [12]

泡泡玛特跨界黄金业务 - 公司旗下珠宝品牌Popop于近期正式发售首个足金系列产品 包括黄金串珠、吊坠、金条和摆件等 依托Baby Molly IP面向亲子受众 [2] - 产品定价区间为980元至68000元 多数串珠和吊坠类产品定价在2000元以下 采用"一口价"模式 [3] - 以Baby Molly系列抱抱奶瓶黄金摆件为例 官方定价56800元 金重约41克 折算单克价格约1385元 Baby Molly爱心黄金串珠定价1380元 金重仅0.7克 单克价格接近2000元 [3] 定价策略与市场对比 - Popop未采用传统黄金品牌"金价+加工费"的定价方式 整体单价较高 类似总价单品的平均克价比老铺黄金高出约25% [6] - 以老铺黄金一款售价57780元的古法手工足金手环为例 金重约52.2克 单克价格1107元 [6] 市场反响与业务影响 - Popop足金系列发售仅三天 直接带动上海港汇恒隆和北京国贸两家线下门店的客流与销售额显著增长 [1] - 黄金业务目前未在公司2025年上半年财报中体现 [13] 行业背景与市场规模 - 2024年中国潮玩市场规模达727亿元 预计到2028年激增至911亿元 [2] - 2024年中国珠宝玉石首饰产业市场规模约7788亿元 是潮玩市场规模的10倍有余 [2] - 铂金及白银产品市场规模约80亿元 占比仅1% 流行饰品及其他品类市场规模约130亿元 占比2% 显示行业存在极大发展潜能 [11] 公司战略与IP运营 - 公司自2024年6月开始探索"IP+珠宝"融合路径 Popop首批产品在上海SKULLPANDA THE SOUND SHOW亮相 [11] - 公司形成多元IP矩阵 除LABUBU外 MOLLY、SKULLPANDA、星星人等IP影响力显著 [12] - 2025年多家"全球首店"相继开业：3月Hirono小野品牌概念店落地上海中环广场 5月臻藏店POP MART COLLECTION进驻成都SKP [12] 股价表现与市场关注 - LABUBU全球热潮助推公司2025年上半年营收超过2024年全年 股价在8月底触及339.800港元/股历史高点 [2] - 随着LABUBU产能扩大和稀缺性下降 股价回落至9月23日收盘的264.000港元/股 [2] - 公司近期发售的"THE MONSTERS心底密码系列"上线即售罄 显示市场热情未消退 [12]

核心观点 - 太平洋证券维持老铺黄金买入评级 基于2026年业绩给予20倍PE 目标价806 52港元 公司作为古法黄金龙头 通过产品设计 文化内涵和服务体验构建品牌心智 抢占顶级商圈稀缺资源 维持高奢定位 品牌势能持续提升 金价高位运行叠加门店扩张和客群渗透加速 业绩有望延续高增长[1] 财务表现 - 2025H1含税销售额141 8亿元 同比增长249 4% 总收入123 5亿元 同比增长251 0% 归母净利润22 7亿元 同比增长285 8% 经调整净利润23 5亿元 同比增长290 6%[1] - 2025H1派发中期股息每股9 59元 分红总额16 6亿元 分红率73%[1] - 毛利率同比下降3 2个百分点至38 1% 主要因金价快速上涨而仅进行1次调价 销售费用率同比下降3 3个百分点至11 9% 管理费用率同比下降1 8个百分点至1 7% 净利润率同比提升1 9个百分点至19 0%[4] 业务运营 - 中国内地收入107 6亿元 同比增长232 8% 境外收入16 0亿元 同比增长455 2% 线下门店收入107 4亿元 同比增长243% 线上平台收入16 2亿元 同比增长313%[2] - 同店收入同比增长200 8% 单个商场平均销售额约4 59亿元 在中国内地单个商场平均收入和坪效居所有珠宝品牌第一[2] - 截至2025年6月30日 在16个城市开设41家门店 全部位于29家知名商业中心 包括SKP系6家和万象城系11家 2025H1新入驻3家商业中心并开设3家门店 优化扩容2家已进驻门店[3] - 已入驻国内十大头部商业中心中的9家 上海恒隆广场门店将于2025年10月开业[3] 品牌与客户 - 忠诚会员人数较2024年底增长13万名至48万名 与国际奢侈品牌消费者平均重合率达77 3%[3] - 2025年6月入驻新加坡滨海湾金沙购物中心 拓展海外市场[2]

黄金市场表现 - 国际黄金价格达3766.85美元/盎司 COMEX黄金和SHFE黄金年内累计涨幅分别为43.77%和36.73% [1] 泡泡玛特黄金业务布局 - 泡泡玛特开设珠宝店"popop"并推出Baby Molly足金系列产品 产品采用一口价模式 价格区间覆盖980元至56800元 [1] - 产品线包括黄金摆件、金豆、串珠、吊坠及宇宙金条四大类 目前为品牌唯一足金系列 [1] - 核心IP Molly上半年营收13.6亿元 同比增长73.5% 位列公司前八大IP营收第二位 [2] 痛金消费趋势 - 痛金指黄金品牌与热门动漫IP联名产品 被年轻群体视为最保值周边商品 [2] - 产品溢价显著 市场价格通常为金价的2-3倍 主要满足投资需求与情绪价值双重属性 [3] - 泡泡玛特凭借Molly IP影响力切入黄金市场 吸引年轻女性客群 [1][2] 公司财务表现 - 泡泡玛特2025年上半年总营收138.8亿元 同比增长204.4% 经调整净利润47.1亿元 同比增长362.8% 半年业绩超越2024全年 [3]

文旅与酒店业 - 北京通州环球度假区北侧新增国际五星级标准酒店——北京通州皇冠假日酒店，于9月21日开启试运营，适配城市副中心"国际交往、高端商务、文旅度假"需求 [1] - 延庆区推出2025年"北京最早秋"秋季文旅系列活动，包含六大板块、一百多项假日游玩活动，国庆中秋双节长假正值延庆红叶最佳观赏期 [3] - 2025年北京中秋国庆彩灯游园会于9月23日在世界公园启幕，覆盖25万平方米光影世界，包含70组彩灯、6万余件彩灯挂件及180个创意光影点，每日开放时间为9:00至22:00 [8] - "颐和秋韵"桂花文化展于9月23日至10月12日在颐和园举办，并联动十大公园，同期举办"文心雅韵"苏州园林文化艺术展 [10] 零售与消费市场 - 北京围绕"京彩四季"主题，在国庆假日期间全市联动推出500余项促消费活动，旨在激活假日消费市场，满足多元需求 [3] - 2026丙午（马）年贺岁银条在菜百股份总店、分店及线上平台同步首发，拉开新一轮"贺岁热潮"序幕 [5] 城市发展与基础设施 - 北京市政府批复实施《建设北京国际法商融合示范区实施方案》，起步区为北京商务中心区和丽泽金融商务区核心区，共9.85平方公里，将设立域外法查明中心护航企业出海 [7] - 大兴区西红门第二再生水厂（一期）工程正式投运，服务覆盖工业区及周边新建区域，年减排COD可超2000吨 [10] - 北京于9月22日至27日对新一批涉及8条线路的公交线路调整方案公开征求意见，部分调整旨在强化昌平区与市区地铁网的快速接驳 [10] 公共服务与社会活动 - 北京市启动野生植物摄影比赛，旨在通过镜头展现野生植物资源，提高公众认知度和保护意识 [11]