核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入240.3亿元，同比增长16.9%，实现归母净利润32.4亿元，同比增长40.9% [4] - 2025年第三季度公司实现营业收入77.7亿元，同比增长12.8%，实现归母净利润11.3亿元，同比增长43.8% [4] - 2025年前三季度销售毛利率为28.08%，同比提升0.38个百分点，销售净利率为13.69%，同比提升2.41个百分点 [5] - 2025年第三季度销售净利率为14.82%，同比提升3.23个百分点，期间费用率同比下降3.7个百分点，主要得益于降本增效 [9] 业务驱动因素 - 业绩增长得益于新能源汽车业务订单持续放量，国内2025年前三季度新能源汽车销量达1122.8万辆，同比增长34.9% [8] - 制冷空调电器业务通过积极调整市场策略、稳固大客户、加强海外布局实现市场份额稳步提升 [4][8] - 新能源汽车热管理系统价值量从传统燃油车的约2000元提升至约6000元，价值量提升2倍 [14] - 2024年公司新能源汽车热管理产品营收达104.5亿元，同比增长17.1%，占汽车零部件业务收入比重92% [14] 市场地位与产品优势 - 公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、Omega泵、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件产品市占率全球第一 [5][14] - 公司已成为沃尔沃、吉利、法雷奥、马勒、大众、奔驰、宝马、丰田、通用、理想、蔚来等重要合作伙伴 [14] - 公司正从“机械部件开发”向“电子控制集成的系统控制技术解决方案”升级，进一步提升了热管理产品单车价值量 [14] 全球化布局与产能规划 - 制冷业务利用越南、墨西哥、泰国等多点基地布局应对关税挑战 [5] - 汽零业务持续进行墨西哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂的新产能建设 [5][18] - 基于2023年9月底在手订单，预计到2027年电池及电子热管理产品、电驱热管理产品、座舱热管理产品、整车热管理产品和微通道换热器的年产能需求将分别达到9924.11万套、2677.20万套、8583.50万套、2288.97万套和800万套 [18] - 整车热管理产品在手订单显示强劲增长，从2023年的33.47亿元预计增长至2027年的139.78亿元 [19] 机器人新业务进展 - 公司聚焦多款仿生机器人关键型号产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并获得高度评价 [6][23] - 人形机器人执行器与公司电子泵类产品核心工艺类似，公司已积累可应用于机器人机电执行器产品的相关技术，截至2024年已获国内外专利授权4252项，其中发明专利2261项 [23] - 2024年1月公司计划总投资不低于50亿元建设未来产业中心项目，重点布局机器人伺服机电执行器和热管理域控制器 [6] - 公司与苏州绿的谐波传动科技股份有限公司签署战略协议，将在墨西哥合资设立企业生产谐波减速器，加强机器人产业链合作 [23]

公司基本情况 - 公司全称为苏州英华特涡旋技术股份有限公司，位于江苏省常熟市，成立于2011年11月29日，于2023年7月13日上市 [7] - 公司主要从事涡旋压缩机的研发、生产和销售，专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术 [2][3] - 公司已入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [2] - 主营业务收入构成为：商用空调应用36.22%，冷藏冷冻应用32.09%，热泵应用28.75%，电驱动车用涡旋2.77%，其他0.17% [7] 市场表现与交易数据 - 11月7日股价下跌1.17%，成交额为2784.68万元，换手率为2.03%，总市值为25.62亿元 [1] - 截至10月31日，股东户数为6157户，较上期增加10.80%；人均流通股为5088股，较上期减少9.74% [8] - 当日主力资金净流出69.85万元，占成交额的0.03%，近5日主力资金净流出974.44万元，近20日净流出6502.75万元 [4][5] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额974.44万元，占总成交额的4.05% [5] 技术面分析 - 筹码平均交易成本为46.42元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 当前股价在压力位46.17元和支撑位40.80元之间 [6] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入4.05亿元，同比减少6.05% [8] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润2007.01万元，同比减少63.29% [8] - A股上市后累计派现6939.81万元 [9] 产品与应用领域 - 公司产品主要应用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备 [2] - 热泵产品应用于电驱车车用驻车制冷制热 [3] - 中温冷藏、低温冷冻产品应用于冷藏车、冷链物流车辆 [3] 国际市场与业务 - 2022年，受地缘政治等因素影响，公司对俄罗斯地区订单增加较多，同时加大印度市场开拓力度 [3] - 2022年前五大出口国家为俄罗斯、巴西、印度、斯洛伐克和美国，合计销售金额占外销收入比例为80.16% [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [7] - 所属概念板块包括汽车零部件、液冷概念、专精特新、汽车热管理、冷链物流等 [7]

公司业务布局 - 冰雪经济方面，公司近年来承接过多个奥运场馆和商业冰雪工程项目，冰雪场馆为公司多个优势细分市场之一 [1] - 储能方面，公司可提供储能电池管理系统（BMS）及储能电池高效热管理换热机组 [1]

公司业务与市场定位 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于涡旋压缩机的研发、生产和销售 [2] - 产品主要应用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备 [2] - 热泵产品应用于电驱车车用驻车制冷制热，中低温产品应用于冷藏车、冷链物流车辆 [3][4] - 公司以涡旋压缩机的国产化为己任 [5] - 2022年，受地缘政治等因素影响，俄罗斯地区订单增加较多，同时公司加大印度市场开拓力度 [5] - 2022年前五大出口国家为俄罗斯、巴西、印度、斯洛伐克和美国，合计销售金额占外销收入比例为80.16% [5] - 主营业务收入构成为：商用空调应用36.22%，冷藏冷冻应用32.09%，热泵应用28.75%，电驱动车用涡旋2.77%，其他0.17% [7] 近期市场表现与交易数据 - 11月6日，公司股价涨0.39%，成交额2593.31万元，换手率1.88%，总市值25.93亿元 [1] - 当日主力资金净流出77.43万元，占成交额0.03% [4] - 近3日、5日、10日、20日主力资金分别净流出650.66万元、1290.77万元、4476.13万元、6019.60万元 [5] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1290.77万元，占总成交额5.02% [5] - 截至10月31日，股东户数为6157户，较上期增加10.80%；人均流通股5088股，较上期减少9.74% [8] 财务业绩 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入4.05亿元，同比减少6.05% [8] - 2025年1月-9月，公司实现归母净利润2007.01万元，同比减少63.29% [8] - A股上市后累计派现6474.46万元 [9] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为46.48元 [6] - 近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价在压力位46.17元和支撑位40.80元之间 [6]

公司业务进展 - 公司在服务器液冷领域已与40多家行业领先企业建立紧密合作关系 [2] - 合作方包括HP项目、台达、金运、申菱环境、亚浩电子、海悟、深圳兴奇宏、英维克、万邦数字、超聚变等 [2] 行业合作生态 - 服务器液冷领域合作网络广泛，涵盖多家行业领先企业 [2]

股价与交易表现 - 11月5日盘中股价上涨2.04%至53.93元/股，成交金额2.80亿元，换手率2.69%，总市值达143.48亿元 [1] - 当日主力资金净流出2334.40万元，特大单与大单买卖占比分别为买入5.32%、卖出8.51%和买入11.92%、卖出17.08% [1] - 公司今年以来股价上涨40.52%，但近期表现分化，近5日下跌17.79%，近20日下跌24.37%，近60日上涨16.56% [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省佛山市顺德区，成立于2000年7月3日，于2021年7月7日上市 [1] - 主营业务围绕专用性空调等空气环境调节设备，为数据服务、工业工艺、特种应用等场景提供环境调控解决方案 [1] - 主营业务收入构成中，设备销售占比82.94%，解决方案及服务占比16.68% [1] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [2] - 涉及的概念板块包括高铁、DeepSeek、腾讯概念、液冷概念、华为概念等 [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为2.78万户，较上期增加25.41%，人均流通股7107股，较上期减少20.76% [2] - 十大流通股东出现变动，中航机遇领航混合发起A、永赢数字经济智选混合发起A、兴全趋势投资混合(LOF)为新进股东 [3] - 易方达供给改革混合持股减少64.46万股，香港中央结算有限公司和宝盈策略增长混合退出十大流通股东 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入25.08亿元，同比增长26.84% [2] - 2025年1-9月归母净利润为1.50亿元，同比增长5.05% [2] 分红记录 - A股上市后累计派发现金红利2.17亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利1.38亿元 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 核心观点 - 报告认为公司订单趋势加速向好，2025年第三季度末合同负债同比大幅增长40.5%，增速较第二季度显著提升 [2][7][14] - 数据中心领域订单保持高速增长，成为重要驱动力，而传统制冷压缩设备业务因下游资本开支放缓而承压 [2][14] - 公司2025年第三季度盈利能力改善，单季度营收同比增长6.9%，归母净利润同比增长13.5%，净利率同比提升约1.36个百分点 [2][7][14] - 经营现金流持续改善，2025年第三季度经营现金流净额同比增长61% [14] - 基于公司在压缩机领域的技术积累及数据中心订单的高景气，报告预测公司2025-2027年归母净利润将持续增长 [14] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营收48.35亿元，同比下降2.4%；归母净利润4.28亿元，同比下降9.7% [2][7] - 2025年第三季度单季度营收17.17亿元，同比增长6.9%；归母净利润1.62亿元，同比增长13.5% [2][7] - 2025年第三季度毛利率为28.6%，同比提升0.49个百分点；期间费用率为18.2%，同比下降1.62个百分点 [14] - 2025年第三季度净利率为11.2%，同比提升约1.36个百分点 [14] 订单与业务趋势 - 2025年第三季度末合同负债同比增速达40.5%，连续四个季度同比增速转正且持续提升，预示未来营收有支撑 [2][14] - 数据中心订单高景气，得益于全球算力基础设施建设，公司IDC专版磁悬浮系列产品和FanWall风墙已开始大批量供货 [2][14] - 传统制冷压缩设备（冷链物流+能源化工）营收同比仍下降，主要因冷链物流基地建设进度缓慢及工业领域资本开支放缓 [14] - 境外市场表现强劲，上半年境外营收10.2亿元，同比增长30.16%，占比约32.6% [14] 现金流状况 - 2024年全年经营现金流净额为7.21亿元，同比增长112% [14] - 2025年第三季度经营现金流净额为2.91亿元，同比增长61% [14] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为64.63亿元、75.05亿元、85.97亿元，同比增速分别为-2.6%、+16.1%、+14.6% [14] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.52亿元、8.48亿元、10.35亿元，同比增速分别为+3.8%、+30.1%、+22.0% [14] - 对应2025-2027年市盈率（PE）估值分别为21.6倍、16.6倍、13.6倍 [14]

公司概况与市场表现 - 公司为工信部国家级专精特新小巨人企业，专注于涡旋压缩机的研发、生产和销售 [2] - 2025年1-9月实现营业收入4.05亿元，同比减少6.05%，归母净利润2007.01万元，同比减少63.29% [8] - 截至11月3日，公司总市值26.42亿元，成交额3752.47万元，换手率2.66% [1] 主营业务与产品应用 - 主营业务收入构成为：商用空调应用36.22%，冷藏冷冻应用32.09%，热泵应用28.75%，电驱动车用涡旋2.77% [7] - 产品主要应用于热泵、商用空调、冷冻冷藏设备等制冷（制热）设备，并涉及汽车热管理与冷链物流领域 [2][3][4] - 公司以涡旋压缩机的国产化为己任，产品具备节能高效、可靠性高、噪音低等特点 [4] 国际市场与股东情况 - 2022年前五大出口国家为俄罗斯、巴西、印度、斯洛伐克和美国，合计销售金额占外销收入比例为80.16% [4] - 截至10月20日，股东户数5557户，较上期减少2.42%，人均流通股5637股，较上期增加2.48% [8] - 公司A股上市后累计派现6474.46万元，截至2025年9月30日，诺安多策略混合A退出十大流通股东之列 [9] 资金与技术面 - 11月3日主力净流出253.92万元，占比0.07%，近5日主力净流出2267.48万元 [4][5] - 主力持仓占比为6.65%，筹码分布非常分散，无控盘现象 [5] - 筹码平均交易成本为46.59元，股价靠近压力位46.00元 [6]

股价与资金表现 - 11月3日盘中股价下跌2.00%至23.97元/股，成交额1.26亿元，换手率0.98%，总市值128.17亿元 [1] - 当日主力资金净流出966.85万元，其中特大单净卖出407.28万元，大单净卖出559.58万元 [1] - 今年以来股价累计上涨33.61%，但近期表现分化，近5个交易日下跌7.81%，近60日上涨40.01% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次在9月4日，龙虎榜净卖出1.45亿元，卖出总额3.50亿元占总成交额20.64% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为螺杆式压缩机应用技术的研制开发、生产销售及售后服务 [1] - 主营业务收入构成为：压缩机(组)占比72.36%，真空产品占比18.57%，零件及维修占比7.88%，铸件产品占比1.19% [1] - 2025年1-9月实现营业收入22.65亿元，同比减少20.70%，归母净利润3.92亿元，同比减少45.69% [2] - A股上市后累计派现22.36亿元，近三年累计派现8.56亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.38万，较上期减少9.50%，人均流通股15774股，较上期增加10.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股982.65万股，较上期增加573.50万股 [3] - 大摩数字经济混合A和鹏华创新成长混合A新进成为第六和第七大流通股东，分别持股273.84万股和220.00万股 [3] - 南方中证1000ETF为第八大流通股东，持股195.28万股，较上期减少1.02万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-制冷空调设备 [2] - 所属概念板块包括冷链物流、液冷概念、养老金概念、工业互联网、中盘等 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2000年7月3日，于2021年7月7日在深圳证券交易所上市，注册和办公地址位于广东省佛山市 [1] - 公司是国内领先的空气环境调节设备企业，业务围绕专用性空调展开，具备研发设计、生产制造等全产业链优势 [1] - 公司为多应用场景提供人工环境调控整体解决方案，所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 制冷空调设备 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入达25.08亿元，在行业中排名第三（共17家公司），高于行业平均数16.25亿元和行业中位数12.37亿元 [2] - 主营业务构成中，设备销售收入13.95亿元，占比82.94%，解决方案及服务收入2.81亿元，占比16.68% [2] - 2025年三季度净利润为1.54亿元，行业排名第六，高于行业平均数1.44亿元和行业中位数9346.59万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为54.52%，高于去年同期的50.49%，且高于行业平均的36.25% [3] - 2025年三季度公司毛利率为23.16%，低于去年同期的26.37%，也低于行业平均的24.91% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东为崔颖琦，实际控制人为崔梓华、崔颖琦 [4] - 董事长崔颖琦2024年薪酬为60.06万元，较2023年的47.56万元增加12.5万元 [4] - 总经理潘展华2024年薪酬为127.59万元，较2023年的66.6万元增加60.99万元，是公司核心技术人员并享受国务院特殊津贴 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.78万，较上期增加25.41%，户均持有流通A股数量为7107.42股，较上期减少20.76% [5] - 十大流通股东中，中航机遇领航混合发起A、永赢数字经济智选混合发起A、兴全趋势投资混合(LOF)为新进股东 [5] - 易方达供给改革混合持股195.62万股，相比上期减少64.46万股，香港中央结算有限公司、宝盈策略增长混合退出十大流通股东之列 [5] 券商观点与业务亮点（国金证券） - 预计2025-2027年公司数据服务板块收入分别实现27/46/64亿元，同比增长77%/67%/39% [6] - 全球数据中心投资高速增长，2025上半年公司海外数据服务业务新增订单2.5亿元 [6] - 数据中心冷却方案从风冷向液冷迭代，公司产品及解决方案覆盖国内数据中心风冷及液冷温控全环节 [6] - 预计2025-2027年公司将实现营业收入分别为43.9/63.8/83.4亿元，归母净利润分别为2.9/4.2/6.7亿元，给予2026年65X PE，目标价103.2元 [6] 券商观点与业务亮点（中银国际证券） - 预计2025-2027年实现营业收入40.42/50.04/58.08亿元，归母净利润2.62/3.53/4.25亿元 [7] - 2025年上半年数据服务板块营收同比增长43.77%，增长主要来自高能效创新产品 [7] - 工业板块营收同比增长99.15%，主要由于电力与能源业务同比增长219% [7] - 公司自2011年开始研究数据中心液冷散热技术，在相关市场排名领先，2025年1-8月数据服务板块总体新增订单约为去年同期的2倍 [7]