核心财务表现 - 2025H1营业收入6.83亿元，同比增长30.68% [1][2] - 2025H1归母净利润1.46亿元，同比增长28.8% [1][2] - 扣非归母净利润1.32亿元，同比增长36.26% [1] - 2025Q2营收4.15亿元，同比增长40.34%；归母净利润0.88亿元，同比增长57.24% [2] - 毛利率65.47%（同比下降0.54个百分点），净利率21.75%（同比上升0.05个百分点） [2] 费用结构 - 销售费用率19.61%（同比下降0.63个百分点） [2] - 管理费用率3.39%（同比上升0.24个百分点） [2] - 财务费用率-0.95%（同比上升0.52个百分点） [2] - 研发费用率18.93%（同比下降2.12个百分点） [2] 分行业收入表现 - 3C行业收入4.39亿元，同比增长23.82% [3] - 锂电行业收入1.67亿元，同比增长49.35% [3] - 半导体行业收入3131万元，同比增长25.51% [3] - 汽车行业收入1370万元，同比增长65.67% [3] 业务驱动因素 - 3C行业受益于工业AI技术在消费电子制造领域的规模化落地 [3] - 锂电行业受益于行业复苏及头部电池客户合作 [3] - 海外市场拓展取得积极进展 [2][3] - 机器视觉随下游客户产能扩张及工艺升级加速释放 [3] 战略布局与产品矩阵 - 构建"视觉+传感+运动+AI"协同发展的产品矩阵 [3] - 形成从视觉感知到智能决策的全链路技术闭环 [3] - 智能机器人确定为战略级新兴业务方向 [3] - 机器人事业部布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.53亿元、2.06亿元、2.54亿元 当前股价对应PE分别为75倍、56倍、45倍 低于可比公司PE均值96倍、68倍、51倍 [6][7][9] 核心观点 - 天准科技作为英伟达Jetson Thor平台合作伙伴 在具身智能控制器领域实现技术突破 8月发布第三代星智007控制器 算力较001提升7.5倍 能效比提升3.5倍 支持千TOPS级算力需求 [6][9][54] - 多业务线迎来增长拐点：智能驾驶方案2025H1同比增长125.39% PCB业务收入增长超50% 消费电子获得折叠屏检测设备订单 半导体设备获客户正式订单 [6][8][22] - 机器视觉核心设备国产替代加速 三坐标测量软件发布提供高性价比替代方案 LDI设备在PCB领域客户覆盖持续扩大 [7][8][73] 财务表现 - 2025H1营业收入597百万元 同比增长10.3% 归母净利润-14百万元 同比改善45.92% [2][22] - 预计2025-2027年营业收入分别为1,788/2,191/2,499百万元 同比增长11.1%/22.6%/14.1% 毛利率维持在39.2%-40.3%区间 [2][6][7] - 2024年毛利率41.2% 2025H1暂降至34.8% 主要受光伏业务周期波动影响 [2][22][26] 业务分项预测 视觉测量装备 - 预计2025-2027年营收增速10%/20%/15% 毛利率稳定在53.02% 受益于三坐标测量软件发布推动国产替代 [7][88] 视觉检测装备 - 2025年受光伏周期影响预计营收下降10% 2026-2027年随消费电子折叠屏需求恢复增速20%/15% 毛利率回升至35% [8][88] 视觉制程装备 - PCB领域LDI设备客户结构优化 预计2025-2027年营收增速30%/20%/10% 毛利率稳定在32% [8][88] 智能驾驶方案 - 具身智能控制器获首批订单 预计2025-2027年营收增速50%/50%/20% 毛利率从30%提升至34% [8][88] 行业与市场 - 中国机器视觉市场预计2025年达395.4亿元 2027年增长至580.8亿元 年均复合增长率21.2% [6][14] - 全球PCB市场2024年产值736亿美元 同比增长5.9% 中国大陆占比56%达412亿美元 [66][68] - 乘用车智能驾驶域控制器市场2025年规模预计461亿元 2030年突破千亿 渗透率达72.8% [48] 技术突破与合作伙伴 - 与英伟达深度合作：2020年成为Jetson平台合作伙伴 2024年升级为Jetson Thor平台合作伙伴 开发域控制器产品 [6][38][42] - 与地平线合作：2022年成为征程5芯片IDH合作伙伴 2024年拓展至征程6平台 域控制器获广汽、上汽定点项目 [48][50] - 半导体设备突破：参股公司矽行半导体TB1500明场检测设备面向40nm工艺节点获客户订单 德国MueTec完成40nm套刻量测设备升级 [6][79][83] 产品进展 - 人形机器人控制器：星智001算力275TOPS 已获头部客户1400万元订单 星智007基于Jetson Thor平台实现集中式计算 [54][61][62] - PCB设备：LDI激光成像设备采用DMD控制技术提升数据处理速度30% 对位时间缩短50% 与东山精密、沪士电子等头部客户合作 [68][73] - 半导体设备：布局明场缺陷检测与套刻量测双赛道 TB1000设备通过客户验证 TB2000面向14-28nm节点完成厂内验证 [6][83]

投资评级 - 维持"增持"评级 预计公司2025-2027年EPS分别为1.55元、2.01元、2.42元 对应PE分别为93倍、71倍、59倍 [2][7] 核心财务表现 - 2025H1营收6.83亿元 同比增长30.68% 归母净利润1.46亿元 同比增长28.80% [7] - 2025Q2营收4.15亿元 同比增长40.34% 环比增长54.94% 归母净利润0.88亿元 同比增长57.24% 环比增长52.34% [7] - 毛利率65.47%（同比降0.54pct） 净利率21.75%（同比升0.05pct） 2025Q2毛利率67.26%（同比升1.88pct 环比升4.56pct） [7] - 费用率变化：销售费用率同比降0.63pct 研发费用率同比降2.21pct [7] 分行业营收表现 - 3C行业营收4.39亿元 同比增长23.82% 受益于工业AI技术在消费电子制造中的规模化落地 [7] - 锂电行业营收1.67亿元 同比增长49.35% 需求呈现稳定复苏态势 [7] - 半导体行业营收0.31亿元 同比增长25.51% 汽车行业营收0.14亿元 同比增长65.67% [7] 产品与技术布局 - 机器视觉业务营收6.45亿元 同比增长23.55% 其中工业AI产品营收0.87亿元 同比增长363.00% [7] - 构建视觉+传感+运动+AI协同发展的产品矩阵 形成全链路技术闭环 [7] - 布局dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大产品方向 覆盖机器人视觉感知关键部件 [7] 战略发展 - 确立工业自动化和智能机器人的双轨道发展战略 2025H1成立机器人事业部 [7] - "视觉+AI+机器人"协同效应逐步释放 业务向更高价值领域升级 [7]

股份回购情况 - 公司首次回购股份约1.75万股 占公司总股本比例0.0038% [1] - 回购价格区间为28.63元/股至28.49元/股 [1] - 回购支付资金总额约50万元人民币 [1] - 回购计划执行期限截至2025年8月31日 [1] 市值与股本结构 - 公司总股本约4.61亿股 [1] - 当前市值达179亿元人民币 [2] 营业收入构成 - 机器视觉业务占比72.56% 为公司核心收入来源 [1] - 光通信业务占比27.44% [1] - 收入结构数据基于2024年1至12月份财务数据 [1]

公司股价表现 - 9月1日股价上涨5.1%至38.54元/股 成交额6.70亿元 换手率3.93% 总市值177.66亿元 [1] - 光大保德信专精特新混合A持有5.7万股 当日浮盈约10.66万元 [2] 业务结构 - 主营业务为机器视觉及光通信 智能视觉装备占比34.69% 可配置视觉系统30.97% 光通信产品27.44% [1] - 视觉器件占比5.31% 服务收入占比1.59% [1] 基金持仓情况 - 光大保德信专精特新混合A持仓占基金净值3.38% 为第三大重仓股 持股数量与上期持平 [2] - 该基金规模2752.49万元 今年以来收益30.49% 近一年收益64.3% 成立以来收益8.8% [2] 公司基本信息 - 成立于2002年8月13日 于2022年7月6日上市 注册地址为北京市海淀区翠湖南环路13号院 [1]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌4.80% 成交额达9.40亿元 [1] - 当日融资买入1.89亿元 融资净买入6208.70万元 [1] - 融资融券余额合计5.68亿元 其中融资余额5.66亿元占流通市值3.35% [1] 融资融券状况 - 融资余额处于近一年90%分位高位水平 [1] - 融券余量6.26万股 融券余额229.47万元 同样处于近一年90%分位高位 [1] - 当日融券卖出3779股 按收盘价计算卖出金额13.86万元 [1] 股东结构变化 - 截至8月8日股东户数2.40万户 较上期增加1.37% [2] - 人均流通股19223股 较上期减少1.35% [2] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东行列 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入13.68亿元 同比增长25.73% [2] - 同期归母净利润9607.55万元 同比增长10.10% [2] - A股上市后累计派现9228.45万元 [2] 公司基本情况 - 公司位于北京市海淀区 成立于2002年8月13日 2022年7月6日上市 [1] - 主营业务以光技术创新为基础 聚焦机器视觉业务 [1] - 收入构成：智能视觉装备34.69% 可配置视觉系统30.97% 光通信产品27.44% 视觉器件5.31% 服务收入1.59% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价149.68元 对应2025-2027年PE分别为85.4/66.1/51.1倍 [1][5] 核心观点 - Q2业绩实现高速增长 单季度营收4.2亿元同比+40.3% 归母净利润0.9亿元同比+57.2% [5] - 工业AI业务显著放量 2025H1相关营收0.87亿元 同比大幅增长363% [6] - 双轨发展战略开启新成长 成立机器人事业部布局四大视觉感知产品方向 [7] 财务表现 - 2025年中报营收6.8亿元同比+30.7% 归母净利润1.5亿元同比+28.8% [5] - 分下游领域表现：3C收入4.4亿元同比+23.8% 锂电收入1.7亿元同比+49.4% 半导体收入0.31亿元同比+25.5% 汽车收入0.14亿元同比+65.7% [5] - 盈利预测：2025-2027年归母净利润预计2.14/2.77/3.58亿元 EPS分别为1.75/2.26/2.93元/股 [5] - 毛利率保持稳定：预计2025-2027年分别为64.2%/64.5%/65.0% [8] 业务进展 - 工业AI技术实现规模化落地 应用领域从缺陷检测拓展至识别分类、精确测量、引导定位 [6] - 2024年实施规模以上工业AI项目数百个 检测产品数十亿件 [6] - 在3C行业研发高精度AI解决方案 覆盖手机制造多道工艺流程 缺陷检测精准率超行业标准 [6] - 机器人事业部产品布局：dToF相机、iToF相机、双目结构光和激光雷达四大方向 [7] 行业与市场 - 机器视觉应用领域持续拓展 受益于工业AI技术升级和智能化转型需求 [6] - 国产替代需求加速释放 推动半导体、汽车等下游领域收入增长 [5] - 锂电需求复苏 公司深化头部电池客户合作并积极拓展海外市场项目 [5]

财务表现 - 报告期实现营业收入13.68亿元 同比增长25.73% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9607.55万元 同比增长10.10% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8126.86万元 同比增长11.87% [1] - 基本每股收益0.21元 [1] - 实现利润总额0.94亿元 同比提升30.59% [1] 业务发展 - 公司聚焦AI+视觉赋能多行业智能制造及具身智能应用场景 [1] - 产品布局与市场拓展取得较好进展 [1] - 业务结构持续向好 [1] - 产品AI能力持续提升 [1] 行业前景 - 新质生产力快速发展促进下游行业对机器视觉应用需求扩大 [1] - 新型工业化快速发展有利于机器视觉应用需求扩大 [1]

国家政策支持与金融体系布局 - 国家金融监管总局发布指导意见 要求增强科技型企业全生命周期金融服务并优化风险分担机制 推动科技-产业-金融良性循环[2] - 中国人民银行等七部门联合印发工作方案 提出为科技型企业提供多元化接力式金融服务 覆盖从天使投资到资本市场融资的全链条[5] 中国银行科技金融业务发展 - 推出"中银科创算力贷"创新产品 采用政府算力券与银行算力贷联动模式 覆盖人工智能产业链基础层、创新层和应用层三大客群[4] - 截至2025年7月科技贷款余额达4.6万亿元 授信客户数量近16万户[4] - 针对不同发展阶段企业提供差异化服务：初创期提供"科技通宝"信贷及股权融资对接 成长期提供综合授信服务 成熟期提供上市融资及并购重组服务[5][6] - 联合中国人保推出"中试保融通"综合服务方案 计划未来三年提供2000亿元银行加保险支持 并建立"保-贷-补"协同机制[7] - 2024年8月启动"中银科创生态伙伴计划" 联合政府、投资机构、科研院所与产业龙头构建科创金融生态圈[7] 科技企业融资与服务案例 - 安徽合肥AI芯片初创企业通过算力服务合同获得信用贷款 金额覆盖合约总价的80% 解决轻资产企业融资难题[3] - 铂力特公司在中国银行支持下获得全生命周期金融服务 包括初创期账户服务、成长期普惠贷款、上市前银团融资及产业并购支持[5] - 河北鹰眼智能科技从10余人团队发展为120多人的企业 持续获得信用贷款、技术评估和资源对接支持[5] - 舟山新材料公司通过"中试保融通"试点获得中试贷款及试验风险保险覆盖 配套政府补贴化解创新风险[7] 科技金融创新模式与行业趋势 - 金融机构从单一信贷支持转向风险共担、资源整合的综合服务模式 通过银保联动和政策贴息等工具组合提升服务效能[7] - 金融体系正实现从资金支持到生态共建的全面升级 推动科技与金融深度融合[8]

财务表现 - 实现营业收入3.89亿元 同比增长22.99% [1] - 归母净利润5010.27万元 同比增长10.14% [1] - 扣非净利润4648.03万元 同比增长15.19% [1] - 综合毛利率达29.65% 净资产收益率提升至3.45% [1] 业务结构 - 机器视觉设备营收1.82亿元 毛利率42.99% 为主要增长动能 [1] - 控制线缆组件收入1.64亿元 控制单元收入3860.63万元 [1] - 三大业务协同驱动整体规模扩张 [1] 技术突破 - 自研AI算法深度植入AOI/SPI/点胶机/AXI 3D在线X射线全系产品 [2] - 攻克陶瓷裂纹/IC外观缺陷/IGBT焊点等行业级难题 [2] - AXI设备获行业认证 下半年实现销售 [2] 客户与市场 - 服务苹果/华为/比亚迪/京东方等全球龙头企业及代工厂 [2] - 半导体AOI设备供应多家知名封测厂商与功率器件厂商 [1] - 累计服务超一千家客户 稳步推进国产替代 [2] 产品应用 - 半导体AOI设备覆盖半导体微组装/先进封装/芯片粘合/键合外观缺陷检测 [1] - 产品应用于电子信息制造/工业控制/金融电子/新能源/汽车等领域 [2] - 部分型号设备持续获复购订单 [1]