公司股价表现 - 小鱼盈通(00139)股价再涨超14% 截至发稿涨9 52%报0 023港元 [1] - 成交额达662 01万港元 [1] 公司更名及资本运作 - 中达集团控股拟更名为"小鱼盈通控股有限公司" 简称"小鱼盈通" 自7月28日上午九时正起生效 [1] - 公司终止收购耀彩投资有限公司49%已发行股本 [1] - 公司终止收购GIBO(GIBO US)合共169 39万股 [1] 战略投资布局 - 中达集团控股持有GIBO不高于5%的股权 [1] - GIBO相关普通股于5月9日在纳斯达克股票市场开始买卖 [1] 被投企业业务发展 - GIBO通过AI变革内容创作及消费方式 已发展成为综合AIGC动画流媒体平台 [1] - 平台服务于亚洲年轻群体 提供创作、发布、分享并欣赏AI生成动画视频内容的功能 [1] - 截至2024年6月30日 GIBO拥有约7200万名注册用户 [1]

合作内容与定价策略 - 迪士尼旗下ESPN与福克斯联合推出流媒体套餐服务 每月收费40美元 包含双方全新流媒体平台[1] - ESPN体育流媒体服务将于8月21日上线 单独订阅价格每月30美元 包含所有频道内容、梦幻体育及精彩集锦[1] - Fox One流媒体服务同步上线 单独订阅价格每月20美元 整合福克斯体育、新闻和娱乐内容[1] 套餐组合与促销安排 - 新流媒体套餐服务将于10月2日正式推出[1] - 迪士尼提供ESPN与Hulu、Disney+捆绑套餐 每月收费36美元 首年促销价每月30美元[1] - 福克斯提供Fox One与Fox Nation流媒体平台捆绑服务 每月25美元 或一次性支付240美元获得年度套餐[1] 行业竞争背景 - 传统有线电视用户持续向流媒体服务迁移 家庭娱乐选择日益增多[1] - 若单独购买所有体育赛事流媒体服务 每月成本至少84美元 包含周四晚间橄榄球赛及四大广播电视台节目[2] - 该价格未包含Netflix圣诞节赛事及YouTube周日赛事直播内容[2] 历史合作与业务调整 - 迪士尼与福克斯曾联合华纳兄弟探索频道创建体育流媒体合资项目"Venu" 原计划去年夏季推出[5] - 项目因FuboTV投诉反竞争性质而推迟 最终于1月份取消[5] - 迪士尼后续宣布通过合并Hulu+Live TV流媒体服务收购Fubo多数股权[5]

交易概述 - 派拉蒙获得未来七年内美国独家播放UFC所有赛事的权利 交易价值高达77亿美元 [1] - 公司预计每年支付的平均费用为11亿美元 并将在未来探索收购国际版权的可能性 [1] - 交易旨在推动Paramount+流媒体订阅服务发展 挑战奈飞和迪士尼+的市场地位 [1] 内容安排 - 派拉蒙将通过Paramount+提供13场UFC重磅赛事和30个"搏击之夜" [1] - 从明年开始在CBS广播网播放部分精选赛事 [1] - 所有比赛将不向消费者额外收费 改变UFC以往按次付费的运作方式 [2] 战略意义 - UFC将为Paramount+提供全年性质的体育项目 增强用户留存 [2] - 平台已拥有NFL 大学橄榄球 高尔夫等体育内容 但4-8月节目相对稀缺 [2] - 此次交易叠加公司已有的热门剧集矩阵 形成扩大市场份额的组合拳 [4] 竞争背景 - Paramount+截至6月底拥有7770万订阅用户 规模远小于奈飞和迪士尼+ [2] - 多家巨头参与竞标 包括亚马逊 YouTube 华纳兄弟探索等 [3] - 派拉蒙新任掌舵者称UFC是"独角兽级体育资产" 将成为平台独家最大体育项目 [3] 行业趋势 - UFC人气在过去十年爆炸式增长 年轻粉丝兴趣转向综合格斗 [4] - TKO在2023年收购WWE后组建新格斗体育公司 [4] - 尽管UFC近两年在打造新星方面遇到挑战 但仍获得大幅提升的版权费用 [4]

核心观点 - 国内长视频平台出海战略在东南亚市场面临挑战 双男主剧和选秀综艺未能显著提升数据 本土化策略与Netflix存在差距 需寻找差异化路径 [1][3][41] 流媒体出海起点与策略差异 - Netflix选择日本作为亚洲起点 2015年进入时月租最低650日元（约5.4美元） 较北美7.99美元降价32% 基于经济水平（日本人均GDP 3.25万美元为中国4.1倍）、成功经验（YouTube/Hulu先行试水）、社会环境（数字日本创新计划）和权力导向（北美文化渗透）四大因素 [3][4][5][7] - 爱优腾选择东南亚为出海起点 2016年腾讯收购泰国网站Sanook 阿里巴巴同期投资10亿美元控股Lazada 基于人口结构年轻、消费主义盛行及文化相似性 但十年后仍未形成市场主导地位 [9][11][12][13] Netflix本地化策略分析 - Netflix本地化分为三阶段：联合制作（2015年与富士台合作《Terrace House》）、本土IP开发（收购吉卜力21部作品及《航海王》等知名IP）、风格嵌入（加入大尺度标签） [14][15][16][17][20][22] - 日本动画行业2021年亏损企业达39.8% 因人才流失（福利缺失、竞争严峻）及中韩崛起 Netflix借机扩大合作 [20] - 在韩国市场投入巨额资金 《鱿鱼游戏3》制作费达1000亿韩元 演员单集片酬超10亿韩元 2019-2022年向海外汇出9591亿韩元手续费 [28][29][31] 爱优腾本土化实践与局限 - 爱奇艺聚焦双男主剧 2022年起与泰国Be On Cloud合作推出《黑帮少爷爱上我》等剧 并制作选秀综艺《隐藏的王牌》 [22][23] - 腾讯推出《创造营亚洲》选秀 2023年成团Gen1es和NexT1DE 爱奇艺联合韩国SBS制作泰国版《Running Man》 [25] - 局限性包括：内容标签单一（仅古偶/甜宠/双男主）、未购买东南亚本土IP、国内IP出海仅售卖版权未形成品牌、品类有限（年投资个位数）而当地市场饱和（2020年泰国双男主剧达50部） [25][26][31][33] 出海困境与挑战 - 本土化内容未能有效导流 《黑帮少爷爱上我》登顶全球趋势榜但未推动爱奇艺2022年Q2广告及会员收入增长 [34] - 分发机制限制：国内外内容分区生产播出 成本高且难打通 东南亚制作营销成本受Netflix/Disney+进入而攀升 [33] - 双男主题材受众固定且审美挑剔 盗版问题严重 需拓展盈利渠道 [34] 潜在路径探索 - 避开本地化：以全球视角制作内容 如悬疑推理题材降低文化折扣 《新生》上线Netflix后连续5周登中国台湾周榜 [37][39] - 开拓新市场：2024年爱奇艺与阿联酋电信合作提供20部华语内容 2025年启动中东北非站覆盖阿拉伯语地区 [40] - 需放弃单纯复刻Netflix 建立差异化策略 [41]

流媒体业务 - 三季度流媒体用户净增170万人 基本符合市场预期 [1] - DTC利润率超过10%目标 未来重点放在国际市场 将Star品牌内容统一为Hulu 针对增长潜力地区加码投资 推动订阅与广告收入提升 [1][19] - 完全整合Hulu到Disney+ 结合两个app节目资产 显著降低流失率 [1][5][6] - 整合带来效率提升 统一技术栈和平台 共同销售广告 带来更大定价弹性 [1][6] - 整合创造捆绑机会 一个app包含迪士尼品牌节目和通用娱乐 与ESPN DTC app结合 优化价值主张 [1][6] - 用户活跃度提升 Disney+与Hulu体验一体化后参与度明显上升 技术升级加强推荐算法 改进首页展示 引入流媒体功能提升用户黏性 [18] - 国内内容投入不需要大幅增加 重点在国际市场深耕 [19] 主题公园与体验业务 - 三季度本地主题公园人均消费同比增长8% 创两年来新高 [2][20] - 整体游客量表现乐观 目标实现游客量和人均消费协调增长 [2][20] - 体验业务营业利润同比增长约7% 指引上调至8% [10] - 沃尔特迪士尼世界创第三季度营收纪录 巴黎迪士尼乐园表现良好 [10] - 中国市场面临挑战 主要为人均消费方面压力 [10] - 邮轮业务表现出色 预订情况很好 船舶入住率处于很高水平 [10] - 四季度体验业务预订量同比增长约6% [10] - 新加坡邮轮可容纳约7000名乘客 远超目前4000人级别 开放预订迅速售罄 推动迪士尼品牌进入东南亚市场 [11][12] - 邮轮业务扩张带来高复购和忠诚度 拓展全球目的地和新客户群 [17] - 明年整体舱位已售出约一半 新船预订率更高 [17] ESPN与体育业务 - 与NFL战略联盟 ESPN获得更多NFL比赛 从22个窗口增加到28个 [3] - 收购NFL Network 线性分发内容并整合到ESPN DTC app 包括7场比赛 [3] - 功能提升app体验 无缝整合梦幻体育 投注 统计数据 个性化SportsCenter 商业机会 [3] - 交易完成后第一年ESPN实现增值 增加收入和经营利润 潜在更低流失率和广告价值 [4] - ESPN app提供远超线性频道的功能和内容 涵盖更多赛事 [9] - 探索与其他公司体育内容捆绑合作 提升用户体验 [21] - 29.99美元获得Disney+ Hulu和ESPN 性价比高 带动用户增长 [16] - 与NFL合作捆绑NFL Premium Plus服务 提升用户参与度并降低流失 [16] 内容与IP策略 - 四季度内容业务压力较大 因去年同期有《头脑特工队2》高基数 [13] - 高度重视打造全新IP 对长期价值重要 经典IP人气高 续集和现代化诠释是机会 [14] - 开发原创项目 如二十世纪影业和Searchlight旗下 漫威推出新内容如《神奇四侠》 [14] - 与WWE合作 但暂未对指引产生实质影响 [5] 财务与指引 - NFL交易预计明年年底完成 购买会计处理前每股收益增厚约0.05美元 [5] - 年底到明年初推出新邮轮 产生上线成本 影响业务线利润率 [8] - 《美丽大法案》对账面税收无重大影响 但对现金流正面 有利于公司现金流 [15] - 内容现金支出趋势和内容投资水平将在四季度电话会说明 [10]

流媒体业务重组与战略合作 - ESPN收购NFL Network、NFL Redzone频道及NFL影视等核心资产，NFL获得ESPN 10%股权，估值20亿至30亿美元 [1] - ESPN直接面向消费者服务于8月21日上线，推出Disney+、Hulu和ESPN捆绑套餐，月费29.99美元，未来将整合NFL+ Premium服务 [1] - 流媒体业务首次实现盈利3.46亿美元，去年同期为亏损，Disney+与Hulu全球订阅用户总数达1.83亿，Hulu订阅用户增至5550万，环比增长1% [3] - Hulu完全整合至Disney+，用户可在同一应用程序体验所有内容，提升消费者体验并降低客户流失率 [3][4] - 与WWE签署16亿美元协议，自2026年起ESPN成为美国独家播放平台，涵盖摔角狂热等顶级赛事 [6] - 与长曲棍球超级联赛续签五年媒体版权协议，并收购少数股权，同时在其他联赛进行类似投资 [7] - 公司对捆绑其他体育内容持开放态度，旨在打造一站式体育内容平台 [9] 主题乐园与体验业务扩张 - 主题乐园与体验部门运营利润同比增长13%至25.2亿美元，收入增长8%，美国本土乐园利润增长22%，奥兰多华特迪士尼世界创历史收入纪录 [10] - 全球主题公园进行大规模扩建，包括巴黎迪士尼乐园的"冰雪奇缘世界"、魔法王国反派和赛车总动员主题区等，阿布扎比将落成新主题公园 [10] - 推出两艘新邮轮，使船队总数达八艘，"迪士尼冒险号"为最大船只，可搭乘7000名乘客，首艘停靠亚洲 [10] - 邮轮业务预订火爆，明年全年船票已预订近一半，新邮轮预订率更高 [12] - 中国市场面临挑战，人均消费受经济下行压力影响，但入园人数保持稳定 [12] 内容IP开发与电影表现 - 真人版《星际宝贝》全球票房突破10亿美元，为今年好莱坞首部达此里程碑影片，衍生品业务收入同比增长超70%，有望成为公司第二大特许经营项目 [13] - 漫威《神奇四侠：第一步》成功上映并获得良好口碑 [13] - 未来片单包括《疯狂动物城2》、《阿凡达：火与烬》等备受期待作品 [15] - 公司平衡原创IP开发与经典IP重启策略，聚焦创造新IP及续集制作，如2026年将推出真人版《海洋奇缘》 [16] - 内容业务第四季度面临高基数挑战，去年同期《头脑特工队2》创优异票房纪录，但已纳入全年业绩指引 [16] 财务表现 - 第三季度每股收益1.61美元，超出预期1.45美元，营收236.5亿美元，同比增长2%，略低于237亿美元预期，为2024年5月以来首次低于分析师预期 [1]

财务表现 - 2025财年第三季度收入同比增长2 1%至236 5亿美元 归母净利润约52 62亿美元 同比增长100 76% 扣除部分项目后的每股收益升至1 61美元 超过市场预期的1 46美元 [2] - 娱乐板块收入约107 04亿美元 同比增长1% 体验板块收入约90 86亿美元 同比增长8% 主题公园部门当季盈利增长13%至25 2亿美元 流媒体业务当季盈利3 46亿美元 [2] - 体育板块收入约43 08亿美元 同比减少5% 传统娱乐电视盈利下降28% 迪士尼影业亏损 [2] 主题公园业务 - 主题公园作为体验式板块重要部分 发展势头良好 公司启动数百亿美元的全球主题乐园扩建计划 涉及美国 日本和中国市场 [3] - 上海迪士尼度假区新增蜘蛛侠主题园区 成为第九个主题园区 自2016年开幕以来已完成两个主要扩建项目 包括"迪士尼·皮克斯玩具总动员"和"疯狂动物城"主题园区 [3] - 上海迪士尼乐园客源量和业绩表现优异 对全球主题乐园业绩贡献显著 [3] 流媒体业务 - 传统娱乐电视盈利下降 流媒体业务盈利3 46亿美元 流媒体消费习惯养成推动业绩提升 预计将成为未来发展重心 [3][4] - Disney+美国和加拿大付费用户约5780万人 环比持平 国际付费用户约6990万人 同比增长2% Hulu总订阅用户约5550万人 环比增长1% [4] - Hulu采取订阅与广告混合收入模式 与Disney+形成叠加优势 增强流媒体业务竞争力 [4] 未来展望 - 公司预测全年每股收益为5 85美元 高于此前预期的5 75美元 [4]

财务表现 - 公司2025财年第三季度收入同比增长2 1%至236 5亿美元 归母净利润约52 62亿美元 同比增长100 76% 扣除部分项目后的每股收益升至1 61美元 超过市场预期的1 46美元 [3] - 娱乐板块收入约107 04亿美元 同比增长1% 体验板块收入约90 86亿美元 同比增长8% 主题公园部门当季盈利增长13%至25 2亿美元 流媒体业务当季盈利3 46亿美元 [3] - 体育板块收入约43 08亿美元 同比减少5% 传统娱乐电视盈利下降28% 迪士尼影业亏损 [3] - 公司预测全年每股收益为5 85美元 高于此前预期的5 75美元 [6] 主题公园业务 - 主题公园作为体验式板块重要部分发展势头良好 公司已启动数百亿美元的全球主题乐园扩建计划 涉及美国 日本和中国市场 [4] - 上海迪士尼度假区新增蜘蛛侠主题园区 成为第九个主题园区 自2016年开幕以来已完成两个主要扩建项目 包括2018年的"迪士尼·皮克斯玩具总动员"和2023年的"疯狂动物城"主题园区 [4] - 上海迪士尼乐园客源量和业绩表现突出 为全球主题乐园业绩做出重要贡献 [4] 流媒体业务 - 流媒体业务当季盈利3 46亿美元 与传统娱乐电视盈利下降形成对比 行业分析认为流媒体业务将成为未来发展重心 [5] - 公司旗下流媒体平台包括Disney+和Hulu Hulu采用订阅与广告混合收入模式 与Disney+形成叠加优势 增强竞争力 [5] - Disney+美国和加拿大付费用户约5780万人 环比持平 国际付费用户约6990万人 同比增长2% Hulu总订阅用户约5550万人 环比增长1% [5]

私募证券投资市场动态 - 7月新备案私募证券投资基金数量达1298只 环比增长18% 创近27个月新高 [1][2] - 新备案股票策略产品887只 环比增长24.58% 占比68.34% 多资产策略162只位列第二 [1] - 今年以来新备案私募基金6759只 同比增长61.39% 量化策略表现突出 百亿量化机构包揽备案量前十 [1][2] 铜矿供应事件影响 - 智利国家铜业公司因隧道坍塌事故暂停El Teniente矿区开采 导致每月铜产量减少3万吨 相当于总产量25% [2] - 伦敦金属交易所铜价微涨0.4% 收于每吨9676美元 市场反应相对温和 [2] 科技行业合作与投资 - 苹果与三星合作开发创新芯片制造技术 将在得州奥斯汀工厂为iPhone等设备供货 [3] - 谷歌承诺三年投入10亿美元支持美国AI教育 超100所公立大学注册免费AI培训项目 [3] - 格力电器芯片团队规模近千人 技术人员占比超60% 业务覆盖MCU芯片、第三代半导体等 [10] 企业财报与业务动态 - 迪士尼第三季度营收237亿美元 同比增长2.1% 主题公园收入增长13%至25.2亿美元 流媒体利润3.46亿美元 [3] - 博安生物拟配售4800万股 净筹资7.8亿港元 50%资金将用于创新产品研发 [8] 医药行业进展 - 正大天晴罗伐昔替尼片纳入突破性治疗药物程序 用于慢性移植物抗宿主病治疗 [8] - 安徽济人药业与昌德新材科技分别启动上市辅导 由国金证券和中信证券担任辅导机构 [6][7] 消费与金融事件 - 美团外卖回应霸王茶姬兑换券问题 宣布8月10日前可全国兑换 [4][5] - 茅台保健酒业停产旧版"台源酒" 推出升级产品"台源红" [5] - 人保健康河南分公司因违规被罚115万元 深圳分公司涉超2300条自动扣费投诉 [5][6] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 纳指涨1.21% 标普500涨0.73% 道指涨0.19% [10] - 苹果股价大涨超5% 盘后再涨近3% 消息称其拟宣布千亿美元美国投资计划 [10]

财务业绩 - Q3营收同比增长2 1%至236 5亿美元 略低于市场预期的237 3亿美元 为2024年5月以来首次未达预期 [1] - 调整后每股盈利1 61美元 同比增长16% 超出分析师预测的1 46美元 [1] - 主题公园业务收入增长8%至90 9亿美元 其中国内主题公园收入增长10%至64亿美元 [1] - 娱乐部门收入增长1%至107亿美元 其中流媒体业务收入增长6%至61 8亿美元 传统电视业务收入下降15%至22 7亿美元 [1] 业务板块表现 - 主题公园部门利润增长13%至25 2亿美元 [2] - 流媒体业务实现季度盈利3 46亿美元 [2] - 传统娱乐电视业务利润下降28% [2] - 电影工作室部门亏损2100万美元 去年同期盈利2 54亿美元 主要受皮克斯《Elio》和漫威《Thunderbolts》票房不佳影响 [5] 战略布局与展望 - 上调全年盈利指引 预计每股收益5 85美元 高于此前5 75美元的指引 [2] - 预计主题公园运营利润增长8% 达到指引区间上限 [2] - 流媒体业务全年利润指引从10亿美元上调至13亿美元 [2] - 计划将Disney+和Hulu整合至单一应用程序 新增ABC新闻等内容 [4] 流媒体与体育业务发展 - Disney+新增180万订阅用户 总数达1 28亿 Hulu用户增长1%至5550万 [4] - NFL将收购ESPN 10%股份 交易完成后迪士尼持股72% ESPN将整合NFL媒体资产 推出月费30美元的流媒体平台 [3] - ESPN与WWE达成5年独家转播协议 价值超16亿美元 自2026年起生效 [3] - ESPN部门Q3利润增长29%至10 4亿美元 但美国国内业务利润下降3% 主要因NBA和大学体育赛事成本上升 [4] 行业动态与调整 - 6月公司在电影电视部门裁员数百人 反映行业普遍萎缩 [6]