核心观点 - 市场监管总局于1月14日依据《反垄断法》对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查 消息导致公司股价一度暴跌19% 市值缩水近百亿美元 [3][20] - 文章核心观点认为 在线旅游行业没有平台能对携程构成实质性威胁 在缺乏有效竞争和巨大利益诱惑下 公司缺乏动力自发解决调价、捆绑销售、大数据杀熟等问题 [3][18][20][35] 公司财务表现与股东行为 - 2023年公司净利润达99亿元 较2019年增长41.4% 2024年净利润进一步增至170.7亿元 较2019年增长143% [4][21] - 2025年前三季度净利润已达290.1亿元 超越2024年全年 平均每日净赚1.06亿元 第三季度因处置MakeMyTrip部分股权入账25亿至30亿美元 利润甚至超过营收 [4][21] - 最近6个季度中有5个季度毛利率超过80% 该指标超越五粮液、洋河、汾酒等高端白酒品牌 [4][21] - 2023年和2024年利润增速分别达到607%和72% 推动股价在2025年创下79美元的历史新高 [5][22] - 面对高股价 管理层大幅套现 董事局主席梁建章计划出售100万股ADS套现约5.27亿元 联合创始人范敏减持套现约3242万元 首席运营官熊星减持套现约2亿元 [5][22] - 公司派发2024财年现金股息 每份ADS 0.30美元 总计约2亿美元 梁建章持股5.3% 获得分红约7547.2万元 通过套现和分红 梁建章一年内获利近6亿元 [5][22] 市场地位与商业模式 - 公司在用户端处于绝对领先地位 2024年其GMV市占率为56% 若叠加同程的13%市场份额 携程体系占据在线旅游市场约70%的份额 [6][23] - 通过多年并购与投资 公司几乎囊括主要机票和酒店品牌 例如持有华住集团7%的股份 [8][25] - 华住集团2024年年报显示 其向携程支付预订佣金2.97亿元及租赁开支1900万元 合计超3亿元 显示即使大型连锁酒店也依赖其平台导流 [8][25] - 公司核心商业模式为抽佣 佣金率普遍为12%-20% 特牌商家为15%-20% 部分稀缺资源可达30% [10][27] - 除基础佣金外 还通过“金字塔”（点击付费）、“云梯”（商家自行调整的提佣工具 效果需5%-10%的提佣比例）等工具盈利 部分商家被抽取的佣金和推广费合计达30%至40% [10][27][30] - “调价助手”工具被指滥用 系统会自动扫描并调低酒店在其他平台更高的定价 或强制商家参加促销活动 甚至不经同意修改价格或将房源改为不可预订状态 [10][11][27][28] 监管与各方投诉 - 2024年7月 亿欧创始人黄渊普公开投诉作为黑钻会员遭遇大数据杀熟 订单价格从3868元跳涨至4408元 [12][29] - 2025年7月 央视点名批评携程“调价助手”篡夺酒店定价权 未经允许修改价格和折扣 [12][29] - 2025年8月 贵州市场监管部门约谈携程等平台 指出可能存在“二选一”、技术手段干预定价、价格欺诈等问题 [12][29] - 2025年9月 郑州市市场监管局约谈携程 指出其利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者交易及价格进行不合理限制 [12][29] - 人民日报撰文指出公司行为违反《电子商务法》第三十五条及《网络反不正当竞争暂行规定》第二十四条 [13][30] - 2025年12月 云南省旅游民宿行业协会发文直指携程垄断 投诉量持续攀升 佣金从几年前8%-10%被单方面上调至12%-18% 部分民宿实际综合成本占比接近40% 陷入“不合作无客源 合作即亏损”困境 [13][30] - 云南民宿协会案例显示 一笔3359元的订单 民宿业主仅得2452.8元 平台抽成近27% 高抽成导致服务质量下降 [15][32] 行业竞争格局 - 用户使用习惯难以改变 公司旗下拥有携程、去哪儿、途家等多个APP 牢牢占据用户心智 [15][32] - 公司早期建立的捆绑销售（如搭售保险、打车券）已成为行业范式 美团、飞猪等竞品未能跳出此范式 [15][32] - 美团、飞猪等后来者试图通过降低佣金吸引商家 但由于携程流量优势显著 商家不敢轻易“忤逆”携程 导致竞品平台上可选酒店更少 价格可能更高 [16][33] - 文章认为 通过携程的方式与携程竞争 无法颠覆其市场地位 [16][33]

2026年反垄断第一记重锤砸向了OTA霸主携程。 第二把枷锁——同业"二选一"重出江湖。2025年12月，云南上千家民宿联名举报携程，直指其利用流量 霸权搞"排他协议"，不签就直接屏蔽流量，不配合平台促销就调低店铺权重，这种行为完全是在掐死行 业的竞争活力。要知道相比于其他新加入战团的竞争企业，携程的基础佣金加上各种隐形的推流费几乎 占到了商家的实际收入的40%。这意味着你住一晚500块的房间，可能有200块直接进了携程的腰包。在 这种毫无竞争力的平台服务面前，携程用近乎最粗暴的二选一方式保住了垄断地位。 第三把枷锁——老用户大数据杀熟。还记得前阵子网友发起的反向喂数据运动吧，专门在携程搜廉价路 线，低价酒店，对着手机说买不起机票，故意在支付页面停顿，退出。试图让算法判定自己变穷了，从 而求携程高抬贵手，给自己个正常报价。如此荒诞又卑微的行为背后，是黑猫投诉 【下载黑猫投诉客 户端】平台上那累计13.6万条的投诉！里面密密麻麻全是退款难、隐形扣费、还有这种明目张胆的看人 下菜碟。为什么会这样？因为在携程是算法里，越是老用户价格越贵，越是高阶会员优惠越少。你有消 费力，那你活该多花钱。算法就是吃准了不给你甜头你 ...

事件概述 - 国家市场监管总局于1月14日依据《反垄断法》，对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3][17] - 携程官方在调查消息发布一小时后公告，表示将积极配合调查并全面落实监管要求 [4][18] 市场地位与财务表现 - 携程是在线旅游（OTA）市场的“霸主”，据交银国际测算，2024年携程在酒旅市场的GMV市占率达56%，加上同程的13%，“携程系”合计占据OTA市场70%的份额 [4][19] - 2025年第三季度，携程集团实现营业收入183亿元，同比增长16%；归母净利润达199亿元，同比增长192.6%，净利率高达32% [5][20] - 第三季度199亿元的净利润意味着公司日均盈利约2.16亿元，其利润规模超过茅台7亿元，并远超京东、小米、美团、百度等互联网巨头 [5][6][21] 涉嫌垄断行为的具体表现 - 携程被指控利用“调价助手”工具私自修改平台商户的酒店房间价格及活动折扣，且不通知商家，剥夺了商家的定价权 [9][23] - 携程被指存在“二选一”行为，云南旅游民宿行业协会曾发文指控其利用市场支配地位实施包括“二选一”在内的一系列不正当竞争行为 [11][24] - 2025年，贵州省市场监管局、郑州市市场监管局等地方监管部门曾因“二选一”、干预商家定价等问题约谈携程 [11][24] 行业背景与政策脉络 - 2025年前三季度，国内出游人次达49.98亿，同比增长18.0%，但人均花费970元，同比下降5.5%，显示旅游行业面临下行压力 [4][20] - 2025年12月召开的中央经济工作会议首次提出“推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展”，政策导向从2022年的“支持”转向2024年的“加强监管”，再到2025年的“推动共赢” [12][26] - 本次立案调查被视为国家对平台经济监管的“及时纠偏”，旨在回应中小商户诉求，并警示其他互联网平台 [14][25][28] 公司影响力 - 携程高管频繁成为地方主政官员的“座上宾”，与江西、海南、贵州、黑龙江等多地省级领导会面，商讨深化旅游合作 [7][8][21][22] - 携程的影响力亦延伸至国际，公司首席营销官曾于2025年3月在柏林会见时任泰国总理 [9][23] - 公司董事局主席梁建章曾表示“拿高倍望远镜都看不到携程的竞争对手”，凸显其市场主导地位 [6][21]

国家市场监督管理总局对携程集团立案调查 - 国家市场监督管理总局于1月14日发布消息，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2][3] - 携程集团通过官方渠道回应，表示将积极配合调查，目前各项业务正常运行 [3] 调查前已存在多次监管约谈与违规行为 - 在本次立案调查前，携程集团已多次被地方监管部门约谈 [4] - 2025年8月，贵州省市场监督管理局约谈携程等五家涉旅平台企业，通报其可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等问题 [5] - 2025年9月17日，郑州市市场监管局依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈，调查核实该平台存在利用服务协议、交易规则和技术手段对平台内经营者的交易及交易价格进行不合理限制的问题，并已于9月4日下达《责令改正通知书》 [5] 涉嫌垄断的具体行为：“调价助手”引发争议 - 2025年7月，央视网评论指出携程“携流量以令商家”，通过“调价助手”程序篡夺酒店定价权 [6] - “调价助手”是内置于携程平台商家后台的程序，通过自动扫描竞品平台价格，强制修改并下调酒店房间定价，引发大量商家投诉 [6] - 有酒店商家反映系统自动调价频繁，最夸张时一天自动调价超过5次 [6] - 携程客服人员表示，“调价助手”旨在帮助酒店价格适应市场以提高竞争力，如需关闭需致电平台 [7] 公司市场地位与近期业绩表现 - 作为在线旅游代理行业龙头，携程集团拥有绝对市场优势，交银国际预测其2024年在中国在线旅游代理市场的总交易额市占率达56%，位列第一 [2][8] - 排在携程之后的是同程、美团和飞猪，市占率分别为15%、13%和8% [8] - 凭借市场优势及文旅市场复苏，公司近两年业绩大幅提升：2022年至2024年净收入分别为200.39亿元、445.10亿元和532.94亿元，归母净利润分别为14.03亿元、99.18亿元和170.67亿元 [9] - 2025年前三季度，公司营收达470.11亿元，归母净利润达290.13亿元 [2][9] - 公司毛利率维持在较高水平，2022年至2024年及2025年前三季度毛利率分别为77%、82%、81%和81% [10] 市场事件与消费者反馈 - 2025年暑期贵阳避暑旅游热度高涨期间，社交媒体上有网友吐槽酒店价格波动剧烈，如同股票，分分钟涨价，甚至有网友因酒店太贵而退掉机票 [8]

事件概述 - 市场监管总局依据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查[2] - 携程回应将积极配合调查，各项业务正常运行[2][6] - 消息导致携程港股尾盘直线下跌，收盘报569.5港元/股，跌幅达6.49%[3][20] 被指控的垄断与不正当竞争行为 - 被指控利用市场支配地位实施“二选一”、大数据杀熟、排他性合作等行为，扰乱公平竞争秩序[6] - 云南省旅游民宿行业协会指控其存在“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等不正当竞争行为[8] - 协会指出，部分OTA平台综合抽成比例高达30%到40%，挤压了民宿经营者的利润空间[11][12] - 曾被央视点名篡夺酒店定价权，通过“调价助手”工具不经商家允许修改酒店房间价格和活动折扣[14] - 存在用户端“价格魔术”现象，同一酒店房间在短时间内价格频繁变动且因人而异[14][16] - 贵州省和郑州市市场监管局曾因价格乱象、干预商家定价等问题对携程进行约谈[16] 历史监管与投诉情况 - 去年7月，央视“点名”其篡夺酒店定价权[3][14] - 去年8月和9月，贵州省市场监督管理局和郑州市市场监管局相继对携程进行“约谈”[3][16] - 去年11月21日，云南省旅游民宿行业协会率先发起“反携程”集体维权，并启动证据收集、集体投诉等举措[8][9] - 协会会长贺双全公开抨击携程强迫商家站队的行为，并质疑其涉及垄断[11] 公司财务表现 - 2025年第三季度，携程实现营收183.38亿元人民币，同比增长15.53%[18] - 2025年第三季度，净利润达198.9亿元，同比增长194.01%，单季度净利润规模首次超过贵州茅台[18] - 2025年前三季度，累计实现营收470.1亿元，同比增长15.93%；归母净利润290.1亿元，同比增长94.59%[17]

综合自：市场监管总局、携程黑板报、市场行情 携程发布公告称，近日，携程接到国家市场监管总局通知，依法对携程涉嫌垄断行为进行立案调查。公司将积极配合监管部门调查，全面落实监管 要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行，将一如既往地为广大用户和合作伙伴提供优质的服务。 携程被立案调查。 据市场监管总局消息，近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄 断行为立案调查。 今日（1月14日）尾盘，携程集团港股直线跳水，截至收盘，跌6.49%，报569.5港元/股。 （文章来源：证券时报） ...

调价助手是一款保证携程价格优势的自动化跟价工具。它可以定期扫描其他平台同款酒店产品价格，以 便携程监测自身产品价格与竞品平台的差异，一旦发现携程酒店的定价高于其他平台，调价助手会立即 自动调低酒店底价，或者让酒店产品参与促销活动。 21世纪经济报道记者章驰 据市场监管总局消息，近日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程 集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。 去年，多家酒店商家反映，在携程平台遭遇被强制开通"调价助手"功能，携程可以在后台强制修改商家 的房间定价。 有券商研报显示，2024年主要OTA平台市占率中，携程预计仍占据56%以上的份额，携程在OTA平台的 龙头地位难以撼动。 消息一出，携程港股直线下跌，截至收盘跌幅6.49%，报569.5港元/股。 （文章来源：21世纪经济报道） ...

事件概述 - 携程与柬埔寨签订旅游推广协议后 引发用户对数据安全的强烈担忧和恐慌 导致大规模用户卸载和注销潮 网上流传“48小时卸载量飙升217%”、“300万人点击注销”的说法 尽管数字可能夸张 但恐慌情绪真实存在 [4][8][12] - 此次事件是用户对携程长期积累的数据安全与商业行为不满的总爆发 柬埔寨合作成为导火索 触发了“信任雪崩” [13][26][54] 用户反应与直接诱因 - 用户担忧个人敏感信息如身份证号、行程单 通过合作协议泄露至电诈与绑架新闻频发的柬埔寨 产生“宁可多花钱 也不想接到柬埔寨的诈骗电话”的朴素恐惧 [13][41] - 用户以“用脚投票”的方式快速反应 出现“卸载、注销、解绑”的“数字时代静默起义” 速度远超公司的官方声明 [4][8][32] 公司回应与声明内容 - 携程发布“郑重声明”回应 声明合作是纯广告不涉及数据 相关投放已暂停且绝无泄露 协议已上交可供核查 [6][34] - 声明被描述为具有大厂特有的“沉稳与规范” 试图将事件定性为“误会” [6][36] 深层问题与历史积怨 - 当前危机是“新仇勾起旧账” 携程历史上的安全“前科”被重新提及 包括2014年的支付漏洞和2018年的数据过度收集 这些如同埋在信任里的地雷 [13][41] - 危机是复合型的 数据安全焦虑仅是其一 长期被诟病的“大数据杀熟”、“捆绑销售”以及云南民宿协会控诉的“二选一”垄断嫌疑等问题 在此次事件中产生共鸣并加剧了信任崩塌 [20][48] - 用户注销账户过程被指不便捷 存在“重重关卡” 尽管相关教程和传说未必全部真实 但反映了用户感知与法律要求“注销应当便捷”之间的落差 [14][42][46] 行业启示与核心观点 - 事件核心观点在于“出来混 迟早要还的” 平台过去在灰色地带游走积累的怨气在此刻完成了总清算 [3][26][30][54] - 对互联网平台而言 “大厂的样子”不仅在于财报光鲜和声明严谨 更在于对用户最基本的敬畏 即坚守“数据伦理”与“商业底线” [27][55] - 平台的当务之急并非仅解释单一协议的安全性 而是需系统性重新审视高风险合作、垄断嫌疑及“杀熟”算法等 这些行为正在侵蚀公司的根基 [27][55] - 用户信任一旦失去便难以挽回 “信任这东西 注销了 可就很难再注册回来了” 这是所有平台生意悬顶的达摩克利斯之剑 [27][55]

行业概况与市场问题 - 韩国卫生巾价格相比国外偏高 引发韩国总统关注并要求尽快解决该问题 [1] - 因国内产品价格太高 很多韩国消费者直接从海外购买卫生巾 [1] - 韩国总统质疑国内企业似乎在滥用某种垄断地位 获取过高利润 [1] 政策与监管动态 - 韩国总统在听取工作汇报时 对卫生巾价格提出疑问 并提及增值税征收情况 [1] - 官员提到增值税征收情况 但总统质疑该类产品是否应免征增值税以及中间是否加收其他税费 [1] - 韩国总统表示 若调查发现销售价格远高于生产成本 将考虑允许免关税进口以促进真正竞争 [1]

日本《智能手机软件竞争促进法》生效与苹果公司合规调整 - 日本政府《智能手机软件竞争促进法》于当地时间12月18日正式生效，该法案旨在促进智能手机软件竞争，直接指定苹果和谷歌作为管制对象，禁止其采取排他性措施，如阻碍使用第三方支付或限制外部应用使用操作系统功能[1][4] - 迫于合规压力，苹果公司在法案生效前一天（12月17日）宣布更新日本地区应用商店条款，做出让步，包括允许安装第三方应用市场、允许应用内使用第三方支付系统或链接至外部网站支付，并允许用户选择默认浏览器而非Safari[2][4] 苹果公司针对日本市场的新条款细节 - 苹果降低了“苹果税”抽佣比率，新条款根据支付场景划分三种佣金：对于继续留在App Store内支付的应用，标准佣金从30%下调至21%，符合小型企业等计划的开发者费率降至10%[1][4] - 对于在App Store应用内引导用户跳转至外部网页完成交易的应用，苹果收取15%佣金（小型开发者为10%）[5] - 对于在第三方应用商店分发的应用，苹果将对其中数字商品或服务的销售收取5%的“核心技术佣金”[5] - 苹果为通过第三方渠道分发的应用引入了“公证”监管流程，结合AI与人工审查，但审查力度低于App Store标准，并警告外部市场应用可能存在更高隐私泄露和非法内容风险[4] 全球监管趋势与苹果在不同地区的政策对比 - 全球多地监管机构已对苹果应用商店政策展开调查或出台法规，欧盟在2024年3月对苹果处以18.4亿欧元反垄断罚款，迫使苹果允许侧载、使用其他支付系统及选择默认浏览器[6] - 在美国，因Epic Games诉讼胜诉，苹果更新指南允许开发者通过外链形式引导用户使用第三方支付，且不收取佣金[6] - 根据对比表格，在苹果全球前四大营收市场（美国、欧盟、日本、中国）中，中国是抽成费率最高的国家，仍严格执行封闭生态政策，所有应用内数字交易必须通过苹果支付，标准佣金30%，小型开发者优惠费率15%，且严禁跳转至微信支付、支付宝等第三方支付[7][8] 中国市场的反应与潜在影响 - 2024年10月，以律师田军伟为代表的55名中国消费者向国家市场监督管理总局发起行政举报，指控苹果公司滥用市场支配地位，强制限制应用分发和支付渠道并收取高额佣金[9] - 田军伟认为，中国可参照欧盟、日本通过专门立法规制数字巨头的垄断行为，但立法周期长，更速效的途径是依据《反垄断法》向监管部门举报，自10月举报后，已有十余名中国iOS开发者计划跟进举报[10] - 日本新法是继欧盟《数字市场法》后，亚洲首部直接针对苹果App Store应用内购买与应用分发双重垄断的国家立法，预计将促进日本数字市场竞争并为消费者带来好处[8]