财务表现 - 收入达到人民币92.89亿元 同比增长6.1% [1] - 毛利为人民币18.08亿元 同比增长8.9% [1] - 毛利率为19.5% 较2024年同期上升0.5个百分点 [1] - 核心经营利润达10.74亿元 同比增长25.3% [1] - 公司权益股东应占溢利为6.13亿元 同比增长21.42% [1] - 每股基本盈利为0.195元 [1] 经营策略 - 核心经营利润增长主要源于加强收入质量管理 [1] - 通过提质增效措施及成本管控措施提升主营业务盈利能力 [1]

行业整体表现 - 物业服务行业整体营收增速下滑 业绩分化明显[3] - 行业盈利水平整体表现不佳 受应收账款和商誉等金融资产减值问题影响[3] - 恒生物业服务及管理指数上半年上涨11% 跑输恒生指数20%的增幅[4] - 港股40家物企上半年平均区间涨幅为7.71%[4] 资本市场动态 - 2025年上半年仅奥联服务1家企业向港交所递交招股书[1][3] - 深业物业第四次递交招股书失效 融信服务完成私有化退市[3] - 物业板块IPO热度降至冰点 上市出现断崖式降温[1][3] - 股份回购企业数量由10家下降至8家 回购金额2.34亿港元同比下滑35.24%[5] 估值与市值表现 - 行业市盈率(TTM)从年初5.09倍增长至上半年末10.62倍[4] - 总市值超百亿港元物企6家 占比仅10%[5] - 38家物企总市值不足10亿港元 占比达63%[5] - 众安智慧生活股价上涨108.38% 德商产投服务涨39.29% 华润万象生活涨35.96%[4] 政策与市场环境 - 全国十余座城市宣布空置房物业费可打折[3] - 政策端引发"空置房物业费打折潮" 要求物业服务"质价相符"[3] - 受整体经济下行压力及房屋资产价值滑坡影响[3] 收并购活动 - 2025上半年发生18宗公开收并购案例[5] - 收并购热度持续走低 主要目的为扩大业务规模和巩固区域优势[5] - 物企对不良收并购项目进行退货或风险出清 成为股权交易主流[5] - 被退货公司多位于低能级城市或区域 业务增长难以达到预期[5]

股息派发计划 - 将于2025年9月15日派发截至2025年6月30日止六个月的中期股息 [1] - 每股派息金额为0.0678港元 [1]

股息派发安排 - 公司将于2025年9月25日派发中期股息 [1] - 每股派息金额为0.088港元 [1]

宏观专题 - 2025年1-7月全国一般公共预算收入同比增长0.1%，7月当月增速2.6%为年内新高，税收收入增速明显回升[2] - 1-7月全国一般公共预算支出同比增长3.4%，卫生健康和社保就业支出增速领先，基建类支出放缓[3] - 政府性基金收入同比增速-0.7%，中央财政发力带动支出同比增长31.7%，其中中央层面增长4.5倍[3][4] - 7月财政收支呈现积极变化，税收改善缓解基层财政压力，中央通过转移支付和重大项目托底经济[4] 家电行业（安孚科技） - 安孚科技预计2026年收购南孚电池权益比例至43%，对业绩增厚效应显著[5][8] - 干电池行业受益智能家居普及和老龄化趋势，全球锌锰电池零售额2025年将突破120亿美元[9] - 南孚电池在国内碱性电池市场占有率超85%，连续32年销量第一，净利率保持在15%以上[10] - 安孚科技给予2026年20xPE估值，目标价45元，预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元[8] 海外科技（联想集团） - 联想集团2026财年Q1总收入188亿美元同比+22%，净利润3.89亿美元同比+22%，经营现金流12亿美元创11季度新高[11] - IDG业务收入135亿美元同比+18%，PC全球市场份额升至24.6%，AI PC渗透率超30%[12] - ISG业务收入43亿美元同比+36%，AI基础设施收入翻倍，液冷方案收入+30%[12] - 上调FY2026E营收预测至775亿美元，目标价13.8港币，基于12.5x PE估值[11] 美妆行业（若羽臣） - 2025H1营收13.19亿元同比+67.55%，自有品牌收入同比+242%占比提升至46%[15][16] - 保健品品牌斐萃上线不到一年即斩获"口服麦角硫因全网销量第一"认证，毛利率达86.81%[16] - 上调2025-2027年EPS预测至0.81/1.20/1.62元，给予2026年55xPE，目标价66元[14] 农业（诺普信） - 公司通过云南布局和促早技术打造蓝莓业务壁垒，种植园建设成本达每亩7-10万元[18][19] - 2021-2024年生鲜消费业务营收从1亿元增至21.4亿元，CAGR达175%，收入占比提升至40.5%[20] - 给予2025年23xPE估值，目标价19.8元，预计2025-2027年EPS为0.86/1.26/1.56元[18] 医疗器械 - 全球脑机接口医疗应用市场规模2030年有望达400亿美元，2040年突破1450亿美元[24] - 2025年7月工信部要求到2027年脑机接口关键技术取得突破，培育2-3家领军企业[25] - 2025年3月国家医保局为脑机接口设立专项收费立项，已有三省出台医保定价[26] 铁路设备 - 2025年第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组同比增长13.5%[27] - 1-7月全国铁路固定资产投资4330亿元同比+5.6%，旅客发送量26.91亿人同比+6.7%[28] - 中国中车5-7月新签订单329.2亿元，中国通号中标14.31亿元轨交项目[29] 商业航天 - 长征五号乙两周内完成4组卫星发射，星网组网进度加速[68] - 星河动力完成谷神星二号关键试验，蓝箭航天等三家公司入围"一箭18星"招标[69] - 8月第2周商业航天指数下跌0.64%，Wind指数涵盖66家上市公司[71]

近日，国家市场监督管理总局(国家标准委)正式发布《物业服务客户满意度测评》(GB/T45698— 2025)。这是我国物业服务行业诞生40年来，首把面向客户体验的"国家标尺"，一举填补标准空白。该 项国家标准由全国物业服务标准化技术委员会(SAC/TC560)归口，上海益中亘泰(集团)股份有限公司 ("医管家")牵头主编，标志着行业标准化建设迈入新阶段。 破解痛点定义标尺 物业服务作为与民生息息相关的行业，其服务质量与客户满意度直接关联。据了解，"医管家"作为主编 单位，凭借二十余年深耕医疗后勤领域的丰富经验，敏锐捕捉到不同企业之间测评体系各异、指标权重 不一，测评结果难以横向比较，制约行业高质量发展等痛点，联合数十家行业权威机构及专家，组建专 业起草团队，通过大量调研、多轮研讨、公开征求意见和反复论证，最终制定出科学、规范且具备高度 可操作性的国家标准。 该标准明确了物业服务客户满意度测评的指标体系、权重分配、测评方法以及结果应用机制，为企业精 准把握客户需求、优化服务流程、提升服务品质提供了权威依据。 标准引领赋能未来 该国家标准的发布实施，预计将对物业服务行业产生深远影响。一方面，企业可借助统一标尺客观 ...

市场表现 - 市场整体呈现高开低走后探底回升态势，截至目前微跌0 05% [1] - 内房地行业涨幅居前，内银行、金融等行业紧随其后 [1] - 恒生科技、公用、内石油、工商等行业逆势下跌 [1] 内房地行业 - 内房地行业高开高走，截至目前上涨1 54% [3] - 万物云大涨9 26%，碧桂园服务上涨4 16%，华润万象生活上涨3 38% [3] - 中国海外发展、龙湖集团、越秀地产、建发国际等多股涨幅均在1%上方 [3] 内银行行业 - 内银行行业探底回升，截至目前上涨0 68% [3] - 农业银行大涨2 05%，交通银行上涨1 18% [3] - 邮储银行、中国银行、民生银行、工商银行、招商银行、中信银行等股均小幅收涨 [3] 恒生科技行业 - 恒生科技行业探底回升，盘中一度下跌1 07%，截至目前下跌0 18% [3] - ASMPT下跌2 71%，小鹏汽车下跌1 78%，金蝶国际下跌2 16% [3] - 金山软件、联想集团、中芯国际、腾讯音乐等超10只个股跌幅在1%上方 [3]

行业趋势 - 行业回归基础服务，重视管理运营和利润提升，亏损业务和项目陆续退出，从规模增长转向业绩提升[1] - 2024年开始基础服务收入占比持续提升，2025年预计延续这一趋势[1] - 行业回归专业性，催收和业主关系维护技巧重新受到重视，新质生产力助力效率提升[1] - 2025年行业预计能做到规模增长同时盈利能力不下降[1] 财务指标 - 重点公司2024年静态股息率5.3%，2025年动态股息率5.3%，部分公司股息率超过8%[1][2] - 2024年静态市盈率13.7倍，2025年动态市盈率12.8倍[2] - 货币资金占市值比例高达43%，主流估值方式不剔除货币资金价值[2] - 平均股利支付比例超过60%，且仍在稳步上升通道，低股利支付率公司提升空间大[2] 经营挑战 - 挑战是结构性而非行业性，包括业委会成立比例提升带来的退盘压力、非住宅业主支付能力下降、催收压力[3] - 头部公司市占率普遍较低，可通过腾笼换鸟保持毛利率稳定[3] - 企业可通过控制成本和提升服务质量稳住总回款[3] - 2024-2025年经营性净回款预计仍将超越净利润[3] 投资组合 - 短期进取组合弹性更大[1] - 中长期稳健组合将依托品牌优势持续成长[1]

业绩预期 - 公司预计2025年上半年公司拥有人应占亏损介于人民币295百万元至326百万元[1] - 上年同期公司拥有人应占溢利约人民币59.3百万元[1] - 业绩由盈转亏 同比恶化约597%至650%[1] 亏损原因 - 中国房地产市场持续不利及整体不景气导致业务结算周期拉长[1] - 对贸易及其他应收款项增加减值亏损计提拨备[1] - 对存货及商誉增加减值亏损计提拨备[1] 应收款项管理 - 减值计提拨备不会对公司未来回款产生实质影响[1] - 公司将持续与客户保持密切沟通并磋商回款措施[1]

股价表现 - 8月19日盘中下跌5.07%至3.37港元/股 成交额1.52亿元人民币 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入138.67亿元人民币 净利润亏损32.71亿元人民币 [2] - 预计2025年中报股东应占溢利3-4亿元人民币 同比增长118.4%-124.54% [2] - 2025财年中报将于8月26日披露 [2] 业务规模 - 位列中国物业服务综合实力百强企业TOP2 [1] - 合约面积突破7.6亿平方米 管理面积超过5.7亿平方米 [1] - 服务项目达4625个 覆盖全国31个省市自治区222个城市 [1] 主营业务 - 物业服务 社区商业 城市服务 [1]