上海凤凰（600679）公告，2025年第一季度营收为6.57亿元，同比增长11.48%；净利润为3068.1万元， 同比增长7.97%。 ...

核心观点 - 中共中央政治局会议肯定经济形势和社会信心提振，强调以高质量发展应对外部不确定性，财政和货币政策将加快节奏、加力支持实体经济，消费、科技、外贸、房地产和资本市场等领域也有相应政策部署；2025年1 - 3月工业企业效益因政策显效和抢出口拉动继续改善；欧派家居2024年业绩下降但合同负债增长显著，预计后续业绩承压情况将好转；爱玛科技受益行业高景气度，2025年一季度营收和利润增长良好 [2][9][11][15] 宏观及策略研究 中共中央政治局会议点评 - 肯定经济形势和社会信心提振，正视国内基础不稳固和外部冲击加大问题，以高质量发展确定性应对外部不确定性 [2][3] - 财政政策加快债券发行和使用节奏，兜牢基层“三保”底线；货币政策适时降准降息，加力支持实体经济，通过结构性政策支持多领域发展，还将推出增量储备政策 [4] - 消费政策处于首要位置，为中低收入群体增收，大力发展服务消费，加大“两新”“两重”政策资金支持力度 [5] - 科技领域聚焦新质生产力与关键核心技术攻关，推出债券市场“科技板”，重点提及“人工智能 +”行动 [6] - 稳定外贸，扩大高水平对外开放，加大服务业开放试点政策力度；帮扶企业，加强融资支持，提高部分企业失业保险基金稳岗返还比例 [6][8] - 房地产和资本市场稳定成效获肯定，房地产聚焦城市更新、优质供给，资本市场要求“稳定”“活跃” [8] 2025年1 - 3月工业企业效益数据点评 - 2025年1 - 3月规上工业企业利润同比增长0.8%，由降转增，量端改善是主要拉动项，成本端每百元营业收入成本增加，营收利润率下降，不同类型企业利润增速分化 [9] - 多数行业利润总额累计增速正增长，增长面扩大，仪器仪表和专用设备制造业累积利润总额双位数增长，“两重”“两新”政策有望对冲外需导致的盈利风险 [10] - 工业企业利润增速改善受存量政策释放和抢出口效应支撑，4月美国关税政策有冲击，但“抢转口效应”使外需有支撑，后续还需关注扩内需政策和价格端改善 [10] 公司研究 欧派家居2024年年报点评 - 2024年公司营收189.25亿元，同比下降16.93%，归母净利润25.99亿元，同比下降14.38%，拟每10股派现金红利2.48元 [11] - 公司业绩承压，但通过供应链改革等使营业成本下降，毛利率上升，合理配置资源使销售净利率提升，经营活动现金流净额增长 [11] - 经销渠道收入降幅大，直营逆势增长，公司推进大家居战略，线上运营引流业绩增长，直营事业部拓展新渠道，多品类销售占比提升 [12] - 国内家具内销改善，但传导至企业端需时间，公司合同负债2024年末同比增长96.60%，预计今年业绩承压情况好转 [12] - 中性情景下，预测公司2025 - 2027年EPS分别为4.54元/4.84元/5.17元，对应2025年PE为14.72倍，维持“增持”评级 [13] 爱玛科技2025年一季报点评 - 2025年一季度公司营收62.32亿元，同比增长25.82%，归母净利润6.05亿元，同比增长25.12% [15] - 一季度净利率同比略降，期间费用率提升，存货周转天数减少，经营活动现金流净额增长 [15] - 受益以旧换新政策，预计一季度销量提升，产品结构优化带动盈利能力增强，公司提升产品竞争力，优化渠道和服务，强化品牌属性 [15] - 中性情景下，维持公司2025 - 2027年EPS预测分别为2.91元/3.43元/4.01元，对应2025年PE为14.59倍，维持“增持”评级 [16]

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 大行 港股｜递交招股书 据IPO早知道消息，大行科工(深圳)股份有限公司（以下简称"大行"）于2025年1月20日正式向港交 所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信建投国际担任独家保荐人。 成立于1982年的大行现旗下产品组合已覆盖折叠自行车、公路自行车、登山自行车、儿童自行车、 电助力自行车等品类。截至2024年9月30日，大行提供超过70款自行车车型。 根据灼识咨询的资料，按2023年零售量计算，大行在中国内地及全球折叠自行车行业均排行第一， 市场份额分别为21.1%及5.6%。 2022年和2023年，大行的销量分别为148,956辆和156,877辆，增长率为5.3%；2024年前三季 度，大行的销量从2023年同期的115,670辆增加51.5%至175,218辆。 2022年和2023年，大行的营收分别为2.54亿元和3.00亿元，同比增长18.1%；2024年前三季 度，大行的营收从2023年同期的2.22亿元增加58.7%至3.52亿元。 2022年和2023年，大行的净利润分别为 ...

公司概况 - 大行科工(深圳)股份有限公司成立于1982年，旗下产品覆盖折叠自行车、公路自行车、登山自行车、儿童自行车、电助力自行车等品类，截至2024年9月30日提供超过70款自行车车型 [4] - 公司于2025年1月20日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信建投国际担任独家保荐人 [4] 市场地位 - 按2023年零售量计算，大行在中国内地及全球折叠自行车行业均排行第一，市场份额分别为21.1%及5.6% [4] - 在中国内地2023年销量前五大的折叠自行车企业中，大行在2022年至2023年间的销量和收入增速最快 [3][5] 销售表现 - 2022年和2023年销量分别为148,956辆和156,877辆，增长率为5.3%；2024年前三季度销量从2023年同期的115,670辆增加51.5%至175,218辆 [4] - 2022年和2023年营收分别为2.54亿元和3.00亿元，同比增长18.1%；2024年前三季度营收从2023年同期的2.22亿元增加58.7%至3.52亿元 [5] - 2022年和2023年净利润分别为0.31亿元和0.35亿元，同比增长11.1%；2024年前三季度净利润从2023年同期的0.26亿元增加74.1%至0.46亿元 [5] 产品结构 - 产品分为高端价位(≥5,000元)、中端价位(2,500-5,000元)和大众市场价位(<2,500元)，中国内地以外市场建议零售价一般高于内地 [5] - 2022年、2023年及2024年前三季度，中端价位产品收入占比分别为50.6%、63.6%及69.7%，为最核心价位段 [5] 渠道布局 - 截至2024年9月30日，已与30个省级行政区的38名经销商建立长期合作，运营超过650家零售店 [5] - 线上渠道包括京东、天猫及抖音等平台，2022年至2023年线上直销收入从约1,410万元增加312.1%至约5,810万元，2024年前三季度从2023年同期的约3,820万元增加83.8%至约7,020万元 [5] - 截至2024年9月30日，产品通过31名海外经销商行销至25个国家和地区，2024年在亚马逊和沃尔玛等国际电商平台开设网店 [5] 资金用途 - IPO募集资金净额将主要用于生产系统现代化及扩大运营规模、强化经销网络及策略性品牌发展、加强研发能力以及用作营运资金及其他一般企业用途 [5]