券商6月月度"金股"推荐情况 - 截至6月2日已有超130只标的获券商推荐，覆盖机械设备、医药生物、电子、食品饮料、传媒、基础化工等行业 [1][2] - 亚钾国际获4家券商联合推荐，推荐理由包括钾肥行业景气度回升、公司产销放量及税收优惠落地 [1] - 青岛啤酒近3个月获15家券商推荐，6月入围3家券商"金股"，因南方市场拓展、补库存空间及成本红利释放 [2] 港股标的推荐 - 甬兴证券推荐腾讯控股，看好游戏业务复苏及AI投入对各业务板块的赋能 [2] - 甬兴证券同时推荐小米集团-W，因产品高端化提升毛利率及汽车业务发展 [2] 5月"金股"表现回顾 - 272只5月"金股"中132只当月取得正收益，占比近50% [3] - 天风证券推荐的潮宏基表现最佳，5月累计涨幅达45.30% [3] - 科兴制药、新易盛、益方生物-U等标的涨幅均超30% [3] 行业分布与投资机会 机械设备行业 - 6月"金股"中机械设备行业标的数量达15只，为推荐最密集的行业之一 [1][3] - 可控核聚变成为投资热点，国金证券看好"十五五"期间资本开支密集期带来的机会 [3] 医药生物行业 - 6月"金股"中医药生物行业标的数量达13只 [1][3] - 华创证券认为医药板块估值处于低位，CXO产业2025年或重回高增长，特色原料药成本端有望改善，药房板块因处方外流逻辑增强被看好 [4]

市场表现与机构调研热度 - 5月A股市场整体表现较好，主要指数不同程度上涨，逾七成个股上涨 [1] - 机构调研活动保持较高热度，5月合计调研超过900家上市公司 [2][3] - 电子、机械设备、医药生物、基础化工、计算机、电力设备、汽车等行业均有超过50家公司接受机构调研 [1][6] 重点公司调研情况 - 大族激光5月接受机构调研次数超过10次，涉及公募基金、券商等机构，公司表示将持续落实"基础器件技术领先，行业装备深耕应用"发展战略 [3] - 周大生5月接受机构调研次数超过10次，公司已成立AI项目组，基于国内开源大模型进行私有化部署，重点推进数智化升级 [4] - 汇川技术5月调研次数居前，公司正在积极开发人形机器人相关的电机、驱动、执行器模组等零部件产品 [4] 行业调研分布 - 电子行业最受青睐，5月共有119家公司接受机构调研 [6] - 机械设备行业有112家公司接受调研，医药生物、基础化工、计算机、电力设备、汽车等行业均有超过50家公司接受调研 [6] - 石油石化、美容护理、建筑材料、房地产、银行、非银金融等行业被"冷落"，接受调研公司数量均不足10家 [6] - 机器人、半导体、新材料、高端装备制造等热门高科技行业和赛道是5月机构调研重点 [6]

刚刚过去的5月份，A股市场整体表现较好，主要指数不同程度上涨，逾七成个股上涨，机构调研活动保持了较高的热度，相关机构通过积极调研上市公司寻找 后市投资机会。 据Wind统计口径，今年5月份，机构合计调研了超过900家上市公司。 从调研次数上看，机构5月份对20余家上市公司的调研次数均达到5次以上，其中对大族激光、周大生等公司的调研次数超过10次。 以大族激光为例，机构在5月份调研该公司次数超过10次，参与调研的机构涉及公募基金、券商等多种不同类型的机构，在调研中，大族激光也回复了多个方面的 问题。比如在回复"公司当下市场竞争力与未来发展"的问题时，大族激光方面表示，公司下游包括消费电子、PCB、新能源、半导体等行业，与宏观经济的整体运 行密切相关，目前全球经济仍处于周期性波动当中。大族激光方面还表示，公司将持续落实公司"基础器件技术领先，行业装备深耕应用"的发展战略，持续加大对 基础器件以及行业专用设备业务的研发和投入，深耕细分行业，做大做强相关产业，不断强化和确立公司在相关产品市场的主导地位，推动公司业务实现持续高质 量增长。 周大生5月份接受机构调研的次数也超过10次。根据周大生披露的投资者关系活动记录表 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 黄金珠宝行业产品端差异化供给能力源于深度消费者洞察和供应链快反，具备“类直营”模式和数字化能力的公司更具优势 [3] - 零售行业各细分板块中，钟表珠宝板块本周和年初至今涨幅最大，个股方面翠微股份、国芳集团、ST 通葡本周涨幅靠前 [5] - 建议关注情绪消费主题下高景气赛道优质公司，包括黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等领域 [6] 根据相关目录分别进行总结 零售行情回顾 - 本周（5 月 26 日 - 5 月 30 日）A股 下跌，零售行业指数上涨 0.69%，报收 2125.05 点，在 31 个一级行业中位列第 12 位，2025 年年初至今下跌 5.08%，表现弱于大盘 [5][12] - 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周涨幅最大，为 6.93%，2025 年年初至今涨幅最大，为 27.06% [14] - 个股方面，本周翠微股份（+31.3%）、国芳集团（+20.5%）、ST 通葡（+15.0%）涨幅靠前 [5] 老铺黄金、潮宏基发布新品，差异化供给能力凸显 行业动态 - 老铺黄金发布新品七子葫芦系列，融合童年 IP 葫芦娃，采用高温烧蓝工艺；潮宏基发布新品弦月系列，融入传统月相文化，两款新品彰显优秀品牌差异化供给能力 [3][23] - 黄金珠宝行业产品端差异化供给能力源于深度消费者洞察和供应链快反，具备“类直营”模式和数字化能力的公司更具优势 [3][28] 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 - 黄金珠宝：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的品牌，重点推荐老铺黄金、潮宏基、周大生等 [33] - 线下零售：关注顺应趋势积极变革探索的企业，重点推荐永辉超市、爱婴室等，受益标的重庆百货等 [6][33] - 化妆品：关注具备差异化且能力持续迭代的国货美妆品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、润本股份等，受益标的若羽臣等 [6][34] - 医美：关注具备差异化管线的医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛 - B 等，受益标的锦波生物等 [6][34] 零售行业动态追踪 行业关键词 - 天猫 618 国补品类成交同比增长 283%，40 个品牌破亿；美团闪购 618 开门红，整体成交额同比增两倍；京东与小红书推出“红京计划”；山姆中国大区组织调整，新增浙江区；永辉超市 3 天 9 店同开，山东首店调改开业销售同比增长超 10 倍 [4] 大事提醒 - 关注多家公司分红等 [9]

国内金饰价格动态 - 国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格较昨日持平 核心报价为998元/克 [1] - 周大生足金999报价998元/克 与潮宏基 谢瑞麟 金至尊价格一致 [3] - 菜百首饰足金999饰品报价982元/克 为披露品牌中最低价位 [3] - 周六福足金999报价978元/克 显著低于行业主流报价水平 [3] 主要品牌价格对比 - 高端品牌价格带集中在998元/克 包括周大生 潮宏基 谢瑞麟 金至尊 [3] - 传统零售商菜百首饰报价982元/克 较高端品牌低1 6% [3] - 周六福报价较行业均价低2% 显示部分品牌采取价格竞争策略 [3]

概述 - 古法黄金是利用中国传统制金工艺制作的足金制品，按用途可分为饰品类、摆件类、挂件类和把件类金器 [1] - 古法黄金工艺通过搂胎、锤揲、镶嵌等复杂工艺打造哑光质感与稳定结构，历史可追溯至商周时期 [3] 市场政策 - 2024年7月多部委联合发布《关于推动工艺美术行业传承创新发展的指导意见》，支持金属工艺品和珠宝首饰工艺传承，提升质量并丰富款式 [5] - 2023-2024年各地出台政策支持珠宝玉石产业，如深圳建设国际珠宝玉石综合贸易平台，横琴粤澳合作区放宽珠宝业务准入 [7] 产业链 - 上游包括金矿开采（2024年国内原料产金377.242吨，同比增0.56%）、黄金回收及加工设备 [8][10] - 中游为设计研发加工，下游覆盖线下专卖店、百货及线上电商渠道 [8] 发展现状 - 2024年市场规模达2101.0亿元，同比增长39.03%，受"国潮"风尚驱动，年轻消费者（20-30岁）对文化内涵和个性化定制需求增长 [12] 竞争格局 - 行业集中度高，代表企业包括周大福、老凤祥、中国黄金等，主要分布在北京、广东、上海等地 [14] - 老凤祥2024年珠宝首饰业务收入469.1亿元，占总营收82.6%；老铺黄金2024年毛利率达41.16% [16][18] 发展趋势 - 消费群体年轻化，需求从婚庆送礼转向日常佩戴，更注重设计感与文化内涵 [21] - 市场竞争加剧，综合品牌与专注古法金的品牌将共同推动行业升级 [21]

5月30日，由深圳市罗湖区委政法委、深圳知识产权法庭主办，罗湖区人民法院承办的"擦亮黄金珠宝产 业知识产权司法保护'金'字招牌"活动在东晓街道人大代表之家举办。作为罗湖法院司法助企首场活 动，此次活动聚焦黄金珠宝产业知识产权保护，正式发布《黄金珠宝产业知识产权司法保护状况(2020- 2024)》白皮书，通过精准司法服务为企业数智化发展"破堵点"、国际化布局"解难点"，为罗湖区黄金 珠宝产业高质量发展筑牢法治根基、激活创新引擎。(深圳特区报) ...

铂金市场行情 - 铂金价格迅速上涨，纽约商品交易所铂金期货主力合约价格一度冲高至1104.8美元/盎司，创近一年新高，年内累计最大涨幅达25% [2] - 铂金投资需求激增，中国市场500克以下投资铂金条需求量创历史新高，同比暴增140% [3] - 铂金现货市场出现缺货现象，投资者需全额付款预订，等待5-10天生产周期才能提货 [13] 消费者行为变化 - 投资者从黄金转向铂金，认为铂金贴近成本价，向下空间不大，上涨概率更高 [6] - 部分消费者因黄金价格过高转向铂金，直播间铂金产品热销，价格从225元/克涨至245元/克 [7][11] - 品牌珠宝店铂金首饰需求较少，更多消费者追求黄金的保值功能和精美款式 [9][10] 上游市场反应 - 深圳水贝新增专业铂金展厅超过10家，单店库存均破百公斤，新增铂金专柜60余个 [2] - 铂金销售数据显示近两个月销量至少翻倍，市场出现加价回收和加价销售现象 [14] - 今年以来有不下50家工厂进入铂金市场，水贝铂金柜台预估不少于一两百家 [14] 铂金需求结构 - 铂金需求主要分为汽车催化剂(39%)、首饰(29%)、工业需求(19%)和实物投资(4%) [17] - 全球珠宝铂金需求持续下跌，9年内降幅达49%，中国市场从45吨降至12.75吨 [18] - 2025年一季度全球铂金需求同比增长10%至71吨，投资需求环比增长28%至14吨 [19] 行业专家观点 - 铂金市场已连续三年供不应求，显性库存持续下降，若基本面有支撑或维持强势 [20] - 铂金工业属性较强，价格波动依赖于真实供需格局及阶段性投机炒作变化 [20] - 铂金投资渠道较窄且流动性差，更适合长线投资，下行空间有限但上涨时机难料 [20]

铂金市场行情 - 铂金期货价格在5月下旬冲高至1104.8美元/盎司，创近一年新高，年内累计最大涨幅达25% [2][6] - 深圳水贝2025年前四个月新增专业铂金展厅超10家，单店库存均破百公斤，形成60余个新增铂金专柜的交易走廊 [3] - 上海豫园贵金属销售商现货库存告罄，投资者需全款预订，铂金销量近两月至少翻倍 [3][11][12] 投资需求变化 - 2025年一季度全球铂金需求同比增长10%至71吨，其中投资需求环比增长28%至14吨 [3][17] - 中国市场500克以下投资铂金条需求量创历史新高，同比暴增140%至1吨 [3][17] - 4月中国铂金进口总量达11.5吨，为一年来最高水平 [18] 消费者行为 - 投资者因黄金价格高企转向铂金市场，认为铂金贴近成本价且下行空间有限 [4][6][8] - 直播间铂金产品热销，克价从225-236元上涨至245元左右 [6][7][10] - 品牌珠宝店铂金首饰需求较少，部分门店已进行撤柜处理 [9] 上游供应动态 - 深圳水贝商家反映原材料现货极其稀缺，工厂加价抢购现象普遍 [12] - 今年以来水贝新增不少于20家50平方米以上铂金展厅，预估总柜台数达一两百家 [12] - 产业链上游异常活跃，但下游品牌零售商参与度仍不足 [18] 行业结构分析 - 铂金需求结构中汽车催化剂占比最高达39%，首饰消费占29%，工业需求占19%，实物投资占比波动较大 [14] - 2016-2024年全球珠宝铂金需求持续下跌，9年内降幅达49%，中国市场需求从45吨降至12.75吨 [16] - 铂金市场已连续三年供不应求，显性库存持续下降 [18]

行业概述 - 铂金首饰因其独特的白色光泽、稀有性和保值属性受到消费者青睐，2024年中国铂金首饰需求量同比增长0.8%至12.8吨，全球需求同比增长8%至62吨 [1][11] - 中国铂金首饰需求占比从22%下降至20.6%，市场规模达34.8亿元，同比增长1.46% [1][11] - 铂金首饰按纯度分为Pt900、Pt950、Pt990等类型，按款式分为戒指、项链、手链等 [2] 市场政策 - 国家出台多项政策支持珠宝首饰行业发展，包括《关于推动工艺美术行业传承创新发展的指导意见》等，重点提升金属工艺品和珠宝首饰加工精度 [4][6] - 深圳推动建设国际珠宝玉石综合贸易平台，横琴粤澳合作区放宽珠宝玉石业务市场准入 [6] 产业链分析 - 上游依赖进口，2023年全球铂金供应总量202.1吨（矿山159.7吨+回收42.38吨），2024年预计小幅下降至200.95吨 [7][9] - 2024年中国铂金进口额55.69亿美元，同比减少12.97% [9] - 下游销售渠道包括珠宝专卖店、百货商店和电商平台 [7] 竞争格局 - 国内主要企业包括周大福、周生生、老凤祥等，国际品牌如蒂芙尼、宝格丽加大中国市场投入 [13] - 周生生2024年营收196.1亿元，毛利率28.28% [15] - 明牌珠宝2024年营收39.34亿元，铂金饰品业务占比0.58% [18] 发展趋势 - 个性化定制需求增长，年轻消费者更注重设计感和情感寓意 [20] - 行业将向时尚简约设计和高端婚礼节庆市场发展 [6][20]