减持计划核心信息 - 和邦集团计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过5,100,703股，减持比例不超过公司股份总数的1% [1] - 和邦集团计划通过大宗交易方式减持公司股份不超过5,100,703股，减持比例不超过公司股份总数的1% [1] - 本次减持计划合计减持股份不超过10,201,406股，合计减持比例不超过公司股份总数的2% [1]

土地出让概况 - 10月10日白云区成功出让两宗居住用地和一宗工业用地 [1] - 两宗居住用地的竞得企业均非广州本土企业，反映出外地企业积极布局白云住房市场 [1][8] - 两宗居住用地均与城中村改造密切相关，其顺利出让将助推改造进程加速 [1] 萧岗村居住用地分析 - 萧岗村齐富路北侧AB2804035地块由广州绿璟房地产开发有限公司以约13.33亿元摘得，楼面价约3.3万元/平方米 [3] - 地块宗地面积21112平方米，可建设用地面积13353平方米，计容建筑面积40059平方米 [3] - 地块位于白云新城核心区，是云山珠水轴的重要节点，临近广州地铁2号线、12号线，距白云国际会议中心1公里，区位优势明显 [3] - 该地块是白云区首宗挂牌的新模式城中村改造项目融资地块，成功出让将为萧岗村改造提供助燃剂 [3] 太和镇居住用地分析 - 太和镇AB1209039、AB1209040地块经过15轮竞价，由广州海耀投资开发有限公司以约6.44亿元摘得，溢价率约16.24% [7] - 地块宗地面积43731平方米，可建设面积30120平方米，计容建筑面积97346平方米 [7] - 地块距离地铁十四号线太和站约50米，位处广州民营科技园核心区，明确为四个城中村改造项目的安置地块 [7] - 地块采取"公开出让+定向回购"模式，基于龙归陶瓷城地块的成功经验，从动工到竣工仅用20个月交付2490套安置房 [7] 工业用地分析 - 广州航空配套产业园广花路东侧AB0403188地块由广州市江丰实业股份有限公司以7200万元竞得 [10] - 地块用地性质为一类工业用地/一类物流仓储用地，宗地面积53336平方米，可建设用地面积38469平方米，计容建筑面积153876平方米 [10] - 江丰实业计划建设食品精深加工基地、预制菜产业基地、研发创新中心等设施，公司2023年销售收入突破10亿元 [10][11] 区域发展态势 - 白云区持续占据广州居住用地出让面积、金额的前列，9月有投资100亿元的白云国际医养城、投资40亿元的正佳帽峰湾国际文化旅游度假区等项目落地 [8] - 上半年白云区新签约产业项目208个，计划投资总额约731亿元，新引进高质量产业项目130个，其中十亿级项目8个 [8] - 白云区现代农业产业园入选农业农村部2025年农业产业融合发展项目立项名单，推动土地规模化流转超两万亩，累计培育农业龙头企业104家 [11]

土地出让概况 - 广州市白云区成功出让两宗居住用地和一宗工业用地，总成交金额超20亿元 [1] - 两宗居住用地的竞得企业均非广州本土企业，反映出外地企业正积极布局白云住房市场 [1] - 两宗居住用地均与城中村改造密切相关，其顺利出让将助推改造进程加速 [1] 萧岗村地块（齐富路地块）详情 - 齐富路北侧AB2804035地块由广州绿璟房地产开发有限公司（绿城）以约13.33亿元摘得，楼面价约3.3万元/平方米 [1] - 宗地面积21112平方米，可建设用地面积13353平方米，计容建筑面积40059平方米 [1] - 地块位于白云新城核心区，是云山珠水轴的重要节点，临近广州地铁二号线、十二号线，区位优势明显 [3] - 该地块为白云区首宗挂牌的新模式城中村改造项目融资地块，于出让当天下午即进场施工，预计2026年3月达到预售条件，体现“白云速度” [3] 太和镇地块详情 - 太和镇AB1209039、AB1209040地块经过15轮竞价，由广州海耀投资开发有限公司（中建国际下属子公司）以约6.44亿元摘得，溢价率约16.24% [6] - 宗地面积43731平方米，可建设面积30120平方米，计容建筑面积97346平方米 [8] - 地块位于广州民营科技园核心区，距离地铁十四号线太和站约50米，明确为多个城中村改造项目的安置地块 [8] - 该地块采取“公开出让+定向回购”模式，基于此前龙归陶瓷城地块的成功经验，珑璟华庭2490套安置房已交付，从动工到竣工仅用20个月 [10] 工业用地出让 - 广州航空配套产业园广花路东侧AB0403188地块由广州市江丰实业股份有限公司以7200万元竞得 [11] - 用地性质为一类工业用地/一类物流仓储用地，宗地面积53336平方米，可建设用地面积38469平方米，计容建筑面积153876平方米 [11] - 该公司计划建设食品精深加工基地、预制菜产业基地等设施，其2023年销售收入突破10亿元 [13] 区域发展规划与投资吸引力 - 《白云区白云站-白云新城GZBY2802、GZBY2903单元详细规划》获批，规划建设“云山珠水新都市、时尚城区新枢纽”，为区域发展增添砝码 [5] - 白云区上半年新签约产业项目208个，计划投资总额约731亿元，新引进高质量产业项目130个，产业虹吸力不断增强 [10] - 白云区现代农业产业园入选2025年农业产业融合发展项目立项名单，推动土地规模化流转超两万亩，累计培育农业龙头企业104家，市级以上农业龙头企业数量稳居全市第一 [13]

电声行业市场趋势 - 全球耳机市场规模从2013年的84亿美元增长至2022年的583亿美元，年均复合增长率（CAGR）为24.02%[2] - 中国耳机行业总产值从2013年的492.56亿元增长至2021年的1374.22亿元，CAGR为13.68%[2] - 中国无线耳机产值从2013年的78.39亿元增长至2021年的953.51亿元，CAGR高达36.66%[20] - 全球家用高保真音响系统市场规模从2020年的26.61亿美元增至2024年的31.01亿美元，CAGR为3.90%[26] - 中国家用高保真音响系统市场规模从2020年的5.83亿美元增至2024年的6.52亿美元，CAGR为2.84%[31] - 全球专业音响市场规模从2020年的1150.28亿元增至2024年的1398.24亿元，CAGR为5.00%[34] - 中国专业音响市场规模从2020年的415.42亿元增至2024年的632.42亿元，CAGR为11.08%[37] 重点公司分析 - 海菲曼2025年上半年营收1.07亿元，同比增长20.77%，头戴式耳机占营收73.7%[45][9] - 先歌国际2025年上半年营收2.26亿元，同比微降0.13%，音箱产品占营收41.42%[51][11] 北交所市场表现 - 北交所消费服务产业周度市值涨跌幅中值为-6.65%，仅2家公司上涨（占比5%）[58] - 北交所消费服务产业总市值从1238.63亿元降至1177.46亿元，市盈率中值从48.4X降至46.1X[62][63]

核心观点 - 新疆企业通过引入新技术、瞄准新赛道、创造新模式、坚持新理念，推动经济高质量发展，并积极融入全球竞争 [1][2][3] 引入新技术 - 科技应用成为新疆企业的普遍共识，实现智能发展以节约人力、降低成本、提升产品品质 [1] - 采棉业以最先进的采棉机替代传统手工采摘 [1] - 农牧企业引入智慧农业平台，借助卫星遥感、土壤传感器等手段实现精准种植，产量获得提升 [1] - 钢铁企业广泛采用机械臂等智能装备，高端板材逐渐取代初级钢铁产品 [1] 瞄准新赛道 - 在传统优势产业基础上，新疆着力打造以新质生产力为驱动的现代化战略性新兴产业 [2] - 例如石河子市的大型无人机“鸿雁”性能优异，颇受市场欢迎 [2] - 克拉玛依云计算产业园内180余家企业（项目）有效支撑“数字新疆”发展 [2] 创造新模式 - 文旅企业开发全域旅游、低空旅游、沙漠旅游、生态旅游、康养旅游、冰雪旅游、跨境旅游等多种新模式，创造新需求和新消费 [2] - 2024年新疆接待游客突破3亿人次，同比增长14% [2] - 2024年游客花费达3595.42亿元，同比增长21% [2] 坚持新理念 - 新疆企业从经营本地市场转变为瞄准全球市场，发展理念发生巨大变化 [3] - 得益于打造亚欧黄金通道和向西开放桥头堡战略，新疆对外开放步伐加快 [3] - 2024年全疆货物进出口总额增长21.8%，增速居全国第三位 [3] - 企业产品开发方向和节奏需按国际需求进行，竞争意识显著增强 [3]

公司股份回购计划 - 董事会决定行使股份购回授权，拟回购股份总额不超过5亿港元 [1] - 本次购回的H股计划主要用于员工持股计划或股权激励 [1] - 董事会将视乎市况适时在公开市场上购回H股 [1]

核心观点 - 内需周期品价格回暖 服务消费景气提升 地产销售改善 建工需求边际好转 制造业开工率提升 [1][2][3] 下游消费 - 30大中城市商品房成交面积同比+20.3% 其中一线城市同比+68.8% 二线城市同比+21.7% 三线城市同比-19.9% [2] - 10大重点城市二手房成交面积同比+73.3% 地产优化政策效果持续显现 [2] - 乘用车零售同比+1.0% 车市价格战趋缓 零售增速回升至小幅增长 [2] - 8月空调内销量同比+1.2% 出口量同比-4.2% 内需增速明显放缓 美国关税压制出口景气 [2] - 生猪价格环比-3.2% 主因出栏量增多 主粮价格延续低位震荡 [2] - 海南旅游消费价格指数环比+1.3% 电影票房环比+364.6% 同比+149.0% 服务消费景气回升 [2] 中游制造 - 建工需求边际改善 钢铁稳增长政策落地 钢铁玻璃价格小幅上涨 水泥价格止跌 [3] - 汽车化工等制造业开工率环比继续回升 企业招聘意愿稳定 [3] 上游资源 - 动力煤供给偏紧 节前补库需求释放 煤价环比+3.5% [3] - 美联储偏鹰表态压制国际金属价格 叠加国内下游需求偏弱 工业金属价格承压 [3] 人流物流 - 航空运输需求同环比提升 市内出行活跃度高位提升 [3] - 全国高速公路货车通行量环比+1.9% 铁路货运量环比+0.2% [3] - 全国邮政快递揽收量环比+1.5% 投递量环比+0.5% [3] - 干散运价格延续上涨 国内港口货物吞吐量环比+0.1% 集装箱吞吐量环比+0.2% 出口景气边际改善 [3]

下游消费 - 30大中城市商品房成交面积同比+20.3% 其中一线城市同比+68.8% 二线城市同比+21.7% 三线城市同比-19.9% 10大重点城市二手房成交面积同比+73.3% [3] - 全国乘用车零售同比+1.0% 空调8月内销量同比+1.2% 出口量同比-4.2% [3] - 生猪价格环比-3.2% 主粮价格低位震荡 [3] - 海南旅游消费价格指数环比+1.3% 电影票房环比+364.6% 同比+149.0% [3] 中游制造 - 钢铁和玻璃价格小幅上涨 水泥价格止跌 [4] - 汽车和化工等制造业开工率环比回升 企业招聘意愿稳定 [4] 上游资源 - 动力煤价格环比+3.5% 主因供给偏紧和节前补库需求释放 [4] - 工业金属价格承压 受美联储偏鹰表态和国内下游需求偏弱影响 [4] 人流物流 - 航空运输需求同环比提升 市内出行活跃度高位提升 [4] - 全国高速公路货车通行量环比+1.9% 铁路货运量环比+0.2% [4] - 全国邮政快递揽收量环比+1.5% 投递量环比+0.5% [4] - 国内港口货物吞吐量环比+0.1% 集装箱吞吐量环比+0.2% 干散运价格因北半球秋季运输需求增加而上涨 [4] 政策与市场动态 - 钢铁、煤炭等行业反内卷政策持续推进 [2] - 地产优化政策效果持续显现 一二线城市销售增速提升 [2][3]

站在战略和全局高度认识新疆工作的重要性 新疆自古以来就是中国领土不可分割的一部分，是中华文明向世界开放的重要门户。新疆的稳定、 发展和繁荣关乎中国式现代化建设全局。 中国共产党一经成立，就将为包括新疆各族人民在内的中国人民谋幸福，为包括新疆各民族在内的 中华民族谋复兴作为初心使命。在革命、建设、改革各个历史时期，中国共产党汲取治疆历史经验和教 训，不断创新发展治疆理念，赋予新疆工作新的时代内涵和使命任务。党的十八大以来，习近平总书记 高度重视新疆工作，指出"做好新疆工作事关大局，是全党全国的大事"，强调"新疆工作在党和国家工 作全局中具有特殊重要的地位，事关强国建设、民族复兴大局"，为建设美丽新疆擘画蓝图、指引航 向。新疆各族干部群众同心协力、携手奋斗，推动新时代新疆各项事业取得历史性成就、发生历史性变 革。 在全面推进中国式现代化的新征程上，必须站在战略和全局高度认识新疆工作的重要性。新疆地处 我国西北边陲，是维护国家安全的重要战略屏障。作为丝绸之路经济带核心区，新疆是我国向西开放的 重要窗口，是连接亚欧大陆重要的交通枢纽、商贸物流、金融、文化科教和医疗服务中心。作为国家能 源资源战略保障基地、全国优质农牧 ...

新疆战略定位 - 新疆是丝绸之路经济带核心区，我国向西开放的重要窗口和连接亚欧大陆重要的交通枢纽、商贸物流、金融、文化科教和医疗服务中心 [3] - 新疆是国家能源资源战略保障基地和全国优质农牧产品供给基地，为全国经济社会发展提供重要保障 [3] - 新疆是维护国家安全的重要战略屏障，在党和国家工作全局中具有特殊重要的地位，事关强国建设、民族复兴大局 [2][3] 经济发展成就 - 地区生产总值由2012年的7499.47亿元增至2024年的20534.08亿元，首次突破2万亿元大关 [4] - 人均地区生产总值由2012年的33495元增至2024年的78660元，现价增长1.3倍 [4] - 产业结构持续优化，全国优质农牧产品供给基地加速形成，国家能源资源战略保障基地加快建设 [4] 对外开放与贸易 - 对外开放口岸达19个，共开通双边国际道路运输线路119条、开放多边国际道路货运线路10条 [5] - 2024年过境中欧（亚）班列1.64万列，已连续五年保持在万列以上 [5] - 进出口总额由2012年的1589.6亿元增至2024年的4341.6亿元 [5] 产业发展规划 - 立足资源禀赋，培育和壮大特色优势产业，以科技创新推动传统产业改造升级和培育战略性新兴产业 [8] - 高质量开发风光资源，建设新能源基地，构建氢能产业链，推动硅基、铝基等新材料产业发展，壮大光伏制造产业集群 [8] - 促进文旅和现代物流等产业发展，打造万亿元级文旅产业集群，依托霍尔果斯等口岸发展跨境电商 [8] 区域发展重点 - 着力培育南疆新增长极，优化南疆产业空间布局，加快南疆绿色矿业和新能源产业基地建设 [9] - 壮大南疆林果、棉花、畜牧、旅游等特色优势产业，通过高等教育和产业发展集聚人口 [9] - 大幅提升南疆基础设施现代化水平，加强水利、交通、电力、通信等重大项目建设 [9] 民生与就业 - 就业人员总数从2012年的1246万人增加至2024年的1391万人，增长11.64% [5] - 2024年城镇居民人均可支配收入42820元、农村居民人均可支配收入19427元，比2012年分别增加23801元和12551元 [5][6]